新浪证券(600765股票)
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出品：新浪财经上市公司研究院
近日，中国证券业协会发布2021年度证券公司履行社会责任专项评价数据统计结果，对106家我国证券公司在结对帮扶脱贫县落实情况、服务脱贫县企业公开发行股票并上市项目个数、推荐脱贫县企业在全国中小企业股份转让系统挂牌项目个数、其它方式服务脱贫县企业直接融资金额、公益性支出情况、脱贫攻坚工作所获*奖励情况、绿色债券（含资产证券化产品）及创新创业公司债已发行总金额、地方政府债券实际中标金额八个方面的履行社会责任情况进行披露。
此前于2021年12月24日，中证协发布*版《证券公司履行社会责任专项评价办法》，评价内容包括证券公司服务乡村振兴、践行新发展理念、参与社会公益、所获表彰奖励等四项一级指标，此次计分评价有利于规范我国A股券商的ESG信披，并推进ESG监管指标化体系化。
A股市场，除了在ESG中“S”（社会责任）方面的重视外，2022年6月17日，“完善温室气体自愿减排交易机制座谈会”在国家气候战略中心召开，会议对于进一步完善温室气体自愿减排交易机制重要制度设计问题形成了一些观点建议。这对于推进“E”（环境）方面的规范化具有指导作用。
2022年6月20日，北京市生态环境局官网发布《北京市生态环境局关于在建设项目环境影响评价中试行开展碳排放影响评价的通知》，率先探索碳排放指标评价。A股证券上市公司的披露广泛性体现在社会责任报告和公司治理情况，环境气候的影响披露较少。
不同于港股自2021年起已强制证券类上市公司披露完整的ESG报告，包括环境、社会和公司治理三大板块。在A股上市的证券公司目前呈拆分披露的状态，一方面披露信息并不全，对于环境和气候的披露较少。另一方面，A股证券类上市公司目前只单独披露了社会责任报告，公司治理情况嵌于年报中刊发，并未形成完整的ESG报告。
这一方面说明了将ESG三大板块落实为具体指标形成体系并让企业广泛接纳具有难度，但很重要。另一方面也说明在国际ESG监管大潮下，A股对于ESG的践行稍落后于港股。
在“ESG”这场盛况空前的全球革命下，正孕育着前所未有的投资机遇。当前有诸多评级机构和投资机构发布了自己的ESG评级体系，全球有摩根士丹利资本国际公司（MSCI）、汤森路透、富时、标普道琼斯&SAM、Morningstar、高盛GS SUSTAIN等，国内有商道融绿、社会价值投资联盟、华证指数等。
其中MSCI作为海内外主流评级机构，其指标体系涵盖10个主题下的35个主要风险问题，最终整合为公司治理、金融环境影响、人力资本发展、投资产品责任和企业行为五大议题呈现。
根据新浪财经对纳入MSCI指标体系的56家券商数据整理，除MERITZ SECURITIES CO．， LTD等22家外股证券公司外，囊括了我国港股、A股34家券商。值得注意的是，我国券商的ESG评级尚未出现“*级”表现，当前*评级为以华泰证券、东方证券为代表的“A”级别，仍处于行业一般平均水平。我国34家券商的隐含升温指标（ITR）全部合格，ESG评级有20家处于行业平均水平，14家落后于行业。其中国海证券、财通证券的ESG评级在最近一期评估日被下调一级，为B级，在整体水平上落后于行业。
资料新浪财经根据MSCI官网整理
国海证券、财通证券社会责任专项评价存不足
在《2021年度证券公司履行社会责任专项评价数据统计结果》中，中证协对2021年度106家证券公司履行社会责任情况进行了专项数据统计。在证券公司结对帮扶脱贫县落实情况方面，多数券商落实数量在5家或5家以下，前三家为天风证券、东海证券和中信建投，分别落实10家、7家和6家。国海证券、财通证券均落实了5家。
但值得注意的是，在绿色债券（含资产证券化产品）及创新创业公司债已发行总金额项目下，国海证券2021年仅发行了2亿元，位列54家披露相关信息券商的倒数第三。财通证券仅7.5亿元，位列倒数第21。而此项目下前三名券商分别为中信证券、华泰证券和中金公司，发行总金额分别为203.92亿元、195.13亿元和189.44亿元。
在其他方式服务脱贫县企业直接融资金额项目中，财通证券仅服务脱贫县企业直接融资0.08亿元，此数据合并计算了母公司、证券子公司、私募基金子公司、另类投资子公司、其他子公司（不含期货、基金子公司）合并总额，财通证券此指标在39家披露相关信息的券商中排名倒数第二。
此指标下前三名券商分别为招商证券、华泰证券和中信建投，服务脱贫县企业直接融资金额分别达90.75亿元、52.43亿元和49.44亿元。排名最后的券商为平安证券，服务脱贫县企业直接融资金额为0.03亿元，较财通证券仅减少了0.05亿元。
在公益性支出方面，财通证券的支出金额和支出占比均位于行业前50%。在服务脱贫县企业公开发行股票并上市项目个数、推荐脱贫县企业在全国中小企业股份转让系统挂牌项目个数、脱贫攻坚工作所获*奖励情况和地方政府债券实际中标金额项目上，国海证券、财通证券均未披露数据或数据为零。
国海证券、财通证券MSCI ESG评级下降
不仅是在中证协发布的《2021年度证券公司履行社会责任专项评价数据统计结果》中表现不足，国海证券、财通证券的MSCI ESG评级也在最近一期评估中被下调。
资料MSCI官网
国海证券在2020年6月从BB级下调至B级，ESG评级从一般水平调整为落后于行业，此后再未变动。主要原因在于，国海证券在公司治理、企业行为和投资产品责任三大议题下的表现落后于行业，且公司没有任何*级指标。
在企业行为方面，2022年6月6日，国海证券因对发行人募集资金使用监督不到位被江苏证监局出具警示函。2021年12月3日，国海证券因为山东胜通集团股份有限公司发行公司债券提供服务涉嫌未勤勉尽责被中国证监会责令改正，给予警告，并没收违法所得1798万元，处以60万元罚款。
在投资产品责任方面，2019年5月23日，国海证券因在无锡五洲国际装饰城有限公司发行的“16锡洲01”“16锡洲02”“17锡洲01”公司债券中的执业情况存在缺位被江苏证监局出具警示函。具体表现为国海证券对发行人的募集资金使用监督不到位，未及时发现其募集资金中有12.2亿元存在未按约定用途使用的情形，其中有5.95亿元用于购买理财、6.25亿元用于偿还购买理财的民间借贷。而国海证券出具的报告期内受托管理事务报告中，披露发行人募集资金已用于补充流动资金或归还借款。
在公司治理方面，2022年4月26日，国海证券因作为山东胜通集团股份有限公司面向合格投资者公开发行公司债券“16胜通01”“16胜通03”“17胜通01”的主承销商，出具的承销文件存在虚假记载，尽职调查过程中未勤勉尽责，未审慎关注山东胜通钢帘线有限公司在产能利用率、销售收入等方面存在的异常情况，被深圳证券交易所采取书面警示，并责令整改。
资料MSCI官网
财通证券MSCI ESG评级于2021年12月从BB级被调至B级，落后于行业。主要原因在于一方面公司企业行为、投资产品责任指标落后于行业，另一方面，公司没有任何*级指标。
在企业行为方面，2021年11月19日，财通证券因多种违规行为被中国证监会责令改正。具体违规行为有，其一是财通国际投资有限公司在境外经营放债业务，与两企业签订的贷款协议于2019年7月到期后，未按规定到期终结，而是通过签订附加协议对贷款予以展期。
其二是财通证券对全资子公司的系统对接未有效覆盖财通证券（香港）有限公司业务，风险数据集市未实现对该公司自营、投行及资管业务的对接。
其三是财通证券（香港）有限公司自2019年以来，多次出现为客户下单时错误使用另外一位客户账户的情形。
其四是风险管理系统尚未集成声誉风险管理模块，企业风险管理平台未实现衍生品业务相关希腊字母的计算功能，相关指标依赖手工计算且未实现逐日监控。
在投资产品责任方面，2021年1月8日，财通证券因多种违规情形被浙江证监局出具警示函。具体表现为，在公司债券承销业务中，一是部分公司债券项目有关发行人“独立性、关联情况”的尽职调查底稿未专门归集相关调查材料进行综合分析、独立判断，且存在关联方核查结果与发行人披露不一致的情形。二是部分公司债券项目的尽职调查底稿留痕不完整、不准确，存在差异分析不充分以及未加盖出具方公章等情形。
2020年4月17日，财通证券因此前公司发生部分交易报盘中断的非人员原因较大信息系统安全事件，并且浙江证监局在渗透性测试中发现公司视频会议系统存在漏洞，被浙江证监局采取出具警示函的措施。
智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，中航重机（600765.SH）航空航发锻造龙头，持续瘦身健体实现轻装上阵。预计公司在2021-2023年的营收增速为20.20%/23.13%/22.72%，对应的营收分别为80.51/99.13/121.65亿元，对应的归母净利润分别为5.49/6.94/8.84亿元，EPS预计为0.58/0.74/0.94元/股，对应P/E为37.51/29.68/23.31x，维持“买入”评级。
天风证券指出，6月26日，公司发布公告，控股子公司中航力源液压股份有限公司拟对其全资子公司力源液压（苏州）有限公司采用股权转让与增资的方式进行混改。
天风证券主要观点
推动国企混改，积极瘦身健体，力保扭亏减亏
公司孙公司中航力源液压（苏州）有限公司自“高端核心液压基础件研发及产业化生产项目”于2018年验收后，未能实现预期增长，2018-2020年净利润亏损分别为0.97/0.84/1.10亿元。公司积极贯彻落实“国有企业改革三年行动”方案，按照国资委“瘦身健体”、“扭亏减亏”专项工作要求，结合苏州公司短期内难以扭亏的实际情况，加快引进市场化经营机制，拟对苏州公司采用股权转让与增资的方式进行混改。此次混改有利于推动苏州公司激发企业活力，实现扭亏增盈高质量发展，有利于推进公司管理经营制度创新，为公司完成“国有企业改革三年行动”目标起到指引示范作用。
去芜存菁进入尾声，聚焦核心主业，经营效率提升
从2012年开始，公司主动剥离新能源、燃机等非主业亏损低效业务。相继处置或出让深圳福田燃机电力35%股权，腾锦洁净能源30%股权无锡华达燃机发电公司20%股权，中航粤海风力发电32%股权等13项低效业务板块。公司2015年-2020年平均每年计提资产减值3.03亿。主要系剥离新能源业务资产，累计的存货和坏账计提资产减值较多；目前15家子公司和联营企业集中锻铸造、液压环控业务，低效业务剥离殆尽，公司计提资产减值损失情况有望改善。2020年公司管理费用率、销售费用率、财务费用率分别为8.88%/1.91%/1.03%，较2016年9.85%/3.82%/2.2%下降明显。2020年公司核心业务锻造产品业务的毛利率为28.05%,五年内提高了4.48%。公司未来战略聚焦高端航空锻铸造、液压环控主营业务，经营效率有望持续改善，未来较高营收增长辅以经营效率提升，盈利能力持续提升。
股权激励彰显公司信心，未来三年业绩增长可期
公司2020年6月完成股权激励计划，以6.89元/股价格授予公司核心115名员工限制性股票。解锁条件对应2021/2022/2023年营收复合增长率不低于6.4%/6.5%/6.6%，加权平均ROE不低于4.7%4.9%/5.1%，营业利润率不低于5.3%/5.4%/5.5%。本次股权激励能够给公司管理层建立长效约束机制，有效助力公司未来净利润增长。
飞机&航发锻件需求扩张，定增募投增强核心业务能力建设
公司作为航空锻造龙头企业，生产飞机机身机翼结构锻件、航空发动机盘轴类和环形锻件、航天发动机环锻件、中小型锻件，将充分受益于锻件需求扩张趋势。为了迎接军用航空器武器装备换装和国产民机发展的双驱动高景气周期。公司分别于2018年和2021年募集资金13.27亿和19.1亿元，用于先进锻造、民用航空环形锻件、关键液压基础件配套、高效热交换器、航空精密模锻和等温锻造生产线项目建设，以提高公司航空精密模锻件研制、生产配套能力，实现公司产业转型升级，满足国内军用飞机、商用飞机及国际商用飞机大型精密模锻件市场需求。随着公司募投项目在2023-2025年陆续完工达产，公司生产能力将得到提升，进一步巩固并加强公司在锻造领域的行业龙头地位。
风险提示：客户集中度较高的风险；市场竞争力下降的风险；公司军品业务波动的风险；原材料供应风险等。
“雄关漫道真如铁，而今迈步从头越。”当《证券日报》
8月10日，搜狐公布了2020年第二季度未经审计的财务报告，营收4.21亿美元，成功实现扭亏为盈。
预计第三季度无法盈利
2020年4月17日，随着畅游私有化交易的完成，其产生的全部利润或亏损均归属于搜狐。第二季度，扣除畅游私有化交易所产生的一次性预提所得税的影响后，归属于搜狐的非美国通用会计准则净利润为1100万美元。
若再扣除搜狗公司的净亏损后，归属于搜狐的非美国通用会计准则净利润为1200万美元，实现扭亏为盈。
去年同期搜狐的净亏损为4100万美元，今年第一季度净亏损为800万美元。
按照具体收入来源看，搜狐第二季度的品牌广告收入为3800万美元，较2019年同期下降14%，但较上一季度增长48%。
“环比增长主要是由于我们不断努力提高收入及疫情逐步缓解而带来的门户和视频广告收入的增加。”张朝阳表示：“本季度，我们将媒体的品牌影响力与视频的专业技术相结合，更加高效地生产并分发高质量的分享内容。”
搜索及搜索相关广告业务收入为2.41亿美元，环比增长1%。张朝阳表示：“第二季度搜狗业务符合预期，搜狗搜索流量份额稳定，手机输入法日活跃用户数进一步增长。”
2020年第二季度，在线游戏收入为1.06亿美元，同比增长4%。“由于疫情开始缓解，各行业复工复产，导致游戏业务收入环比有所下降，符合公司此前预期。”张朝阳分析称。
“媒体和视频业务下一步还会继续创新，包括DAU以及用户成长创新，使收入能继续增长，形成规模，这样媒体视频业务本身就能盈利。”张朝阳称：“我们预期第三季度不是盈利的，不是因为媒体视频业务，而是第三季度畅游的盈利额没那么高了，原因是疫情结束，大家上班后，在家里待的时间短了一些，并且因为外部经济原因，大家玩游戏花钱也少了一点。再加上我们还有一些新游戏上线，正处于推广期，所以第三季度的成本会高一些，第四季度就会恢复正常。”
“价值直播”已带来了正向效应
8月6日下午，张朝阳在搜狐视频直播做饭，“秀”了两道拿手家常菜——豆腐菠菜粉丝、西红柿炒鸡蛋，还做了家乡美食油泼辣子。直播中，张朝阳推荐的好物涵盖了蔬菜、酒水等厨房常备用品，他还推介了农行扶贫商城和春播食品购买平台，助力扶贫并倡导健康饮食。
张朝阳透露，其提出的“价值直播”已经形成了积极正向效应。这种效应也体现在搜狐第二季度财报中。
张朝阳表示：“我们不仅是直播带货，还有高端访谈、直播会议。我们分屏直播四地搜狐马拉松，包括校草大赛，无人机大赛活动也都是注重直播形式，所以我们的直播技术是对整个搜狐内容、活动以及营销较好的提升，直播技术也帮助我们实现了品牌广告收入的提升。”
未来搜狐将会把直播做下去，“希望在DAU更高的水平上做下去，这样对广告商有更好的品牌影响。”张朝阳表示。
“在美股待着挺好的”
今年6月，网易和京东前后脚在港二次上市，有消息称百度、携程等也在推进赴港上市事宜。
7月6日，新浪也在官网披露，其董事会收到了一份非约束性私有化要约。7月27日，搜狗宣布收到了来自腾讯的初步非约束性收购要约，一旦成功，搜狗将从美股退市。
相比以前，除了私有化退市，中概股们有了赴港二次上市的选择。
在美股上市已达20年的搜狐会不会也有这样的打算呢？
“如果你企业的品质很好，然后能够持续盈利，然后价值被投资人充分认识到，其实市盈率也还是能够保证比较高的。”张朝阳认为，“在美股待着挺好”。
据8月7日财新网报道，美国总统的金融市场工作小组发布报告建议称，若中国企业要继续在美国金融市场交易，就必须遵守美国的审计要求，否则将被迫退市。这些要求中包括允许美国公共公司会计监督委员会（PCAOB）查阅中概股的审计工作底稿。
这是一个自中概股在美上市以来就争论不休的问题。截至今年6月，PCAOB还在声明中写道，全球范围内只有中国大陆、中国香港、比利时和法国的公司拒绝提供审计底稿，而且后两者的问题预计很快会得到解决。
如果这份报告的建议被采纳，那么已经在美国上市的中国企业，就必须在2022年1月1日前完成要求；而未来计划在美IPO的中国企业，则需要在上市时就遵守新规。
对此，张朝阳表示：“搜狐做事是特别规范的，我们在监管方面经得起推敲。”
当《证券日报》
新浪财经讯 ST东海洋于2019年9月30日收到证监会的《行政处罚决定书》，随后ST东海洋投资者索赔案件就拉开了序幕。不过关于ST东海洋索赔，新浪财经股民索赔平台留意到，平台受理的多位律师关于可以索赔的时段并不一致。
其中：臧小丽律师、许峰律师、王智斌律师认为，东方海洋投资者符合以下任一条件者，均可参与索赔。可索赔范围一：自2017年3月9日开始至2019年1月14日及之前买入东方海洋股票，且在2019年1月15日及之后卖出或者继续持有的受损投资者，有望获赔。可索赔范围二：自2017年3月9日开始至2019年5月6日及之前买入东方海洋股票，且在2019年5月7日及之后卖出或者继续持有的受损投资者，有望获赔。
宋一欣律师、谢良律师、张志旺律师、薛天鸿律师、张云律师、丁跃峰律师、李鸿杰律师表示：2017年4月6日至2019年5月6日前买卖过，并在2019年5月7日及之后卖出或继续持有。
章祥兵律师则认为：2017年4月6日至2019年4月25日期间买入ST东海洋股票，并在2019年04月26日（含当日）卖出或继续持有东海洋的受损投资者可以索赔。
韩友维律师认为：2017年3月9日至2019年4月25日期间买入ST东海洋，并在2019年04月26日（含当日）卖出或继续持有东海洋的受损投资者可以索赔。
可以看出，在索赔时段的争议方面最主要是集中在虚假陈述的揭露日，在ST东海洋索赔案件中，新浪财经股民索赔平台入驻律师提出了三个有可能成为揭露日的日期，分别为：2019年1月15日、2019年4月25日和2019年5月6日。
众所周知，在证券诉讼中虚假陈述揭露日是非常关键的时间点，投资者必须在虚假陈述实施日到揭露日之间买入，之后卖出或持有才能索赔，而虚假陈述揭露日的定义为：依据《*人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》（法释[2003]2号，下称“《若干规定》”）第二十条第二款规定“虚假陈述揭露日，是指虚假陈述在全国范围发行或者播放的报刊、电台、电视台等媒体上，*被公开揭露之日。”
结合ST东海洋索赔案件自身的情况，新浪财经为ST东海洋的投资者梳理了律师列出的这三个时间节点的详细情况：
一、2019年1月15日，ST东海洋发布《关于深交所问询函的回复公告》，公告中ST东海洋称：经公司初步清理核查，截至 2018 年 12 月 31 日，公司控股股东东方海洋集团非经营性占用公司资金余额约为 818，614，346 元（未经审计）。这是ST东海洋*承认存在控股股东占用上市公司资金的情况，因此有律师认为2019年1月15日应作为揭露日。
二、2019年4月25日，ST东海洋发布《2018 年度业绩快报修正公告》，由盈利1亿元变亏损近8亿元，公告发布后ST东海洋连续跌停，投资者损失惨重，因此也有律师认为应将2019年4月25日作为揭露日。
三、2019年5月6日，ST东海洋发布《关于收到立案调查通知书的公告》，据新浪财经统计，在证券诉讼中大多数案例都是将证监会的立案调查日作为揭露日，因此，新浪财经索赔平台的大部分律师都将2019年5月6日作为揭露日。
ST东海洋索赔时段存在不少争议，有的律师认为应当是最初ST东海洋违规被发现的日期作为揭露日，有的律师则认为立案调查日作为揭露日更合理，理由除了司法实践中大多以立案调查日作为揭露日之外，持此意见的律师认为2019年1月15日的公告只是体现了2018年度ST东海洋控股股东对上市公司资金占用的情况，而根据证监会的《行政处罚决定书》显示，ST东海洋控股股东在2016年度开始就有占用资金的情况，同时ST东海洋还存在其他的违规行为，因此将2019年5月6日作为揭露日。
ST东海洋索赔最终揭露日最终的确定，还需要法院的判决，新浪财经将继续关注ST东海洋索赔案件，并及时给予跟踪报道。
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