基金怎么样(基金怎么样会被清盘)
基金怎么样(基金怎么样会被清盘)
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边学边赚，大家好，我是桂煮编。欢迎收听本周的直播答疑。
国庆长假了，祝大家节日玩的开心。
1、喜羊羊：
请推荐一个场外的恒生科技指数基金？另外，请问，有无恒生科技指数增强基金？如有，请推荐一个，谢谢
【回复】
场外现在可以买的，比如天弘恒生科技指数(QDII)A(012348)、广发恒生科技指数(QDII)A(012804)等。以下图为例，其实被动的ETF和指数，以跟踪误差最小为目标，在较短的成立时间内，业绩差距比较小，任选就可以。
另外，作为前几个月才刚出现的产品，暂时没有指数增强型的对应产品。
2、牛牛：
1）每年成长型和全股型牛基宝里的基金，经常调鸡换鸡，这与长期3/5年持有背道而驰吗？
2）感觉女性均衡型基金经理每年总体感觉回撤都比男性基金经理做的好，请推荐几个除了 元芳和谭丽，穿越牛熊的其它女性基金经理
【回复】
第一个问题，过去近20年，大盘指数的年化收益率在7%左右，偏股基金的年化收益率在15%左右，所以长期持有基金，从平均水平看可以累积*的投资收益。但是这里面也会有一些跑的比较差的基金、基金经理，如果出现问题，是需要做优胜劣汰的。
也就是说，我们选择某个基金、基金经理去长期持有，是因为相信这个基金的投资策略、基金经理的投资能力------能保证未来我们的长期收益率至少不低于同类平均值。而牛基宝组合就是凭借自己的专业能力，希望找到一批这样的基金、基金经理，大家买入牛基宝，也是基于对好买专业能力和服务的认可。好买的价值不仅体现在挑选基金，还有如何根据市场变化、基金的变化等，及时动态调整持仓的底层基金，让组合贡献出更长期、可持续的收益。你长期持有3年，是持有牛基宝，是对好买专业能力的长期投资，而不是某一两个基金经理。
第二个问题，女性基金经理比较不错的，除了袁芳、谭丽，同类的还有范妍、国晓雯、陈宇、常蓁（偏消费）等。
3、史LI娟：
桂煮编，市场又回到吃药喝酒行情中，中证500回调，持仓轻，目前是补中证500，还是加仓消费医药基金。
【回复】
消费医药属于调整过半中，一次超跌反弹，短期是不是底不确定，但中期的配置价值是有了。中证500还是上升趋势中，每次调整，是趋势投资派的介入机会，但未来一样注意风格的变化（会不会哪天又变到大盘呢？3-6个月后是存在这个风险的）
我们主张均衡配置，在哪个调整的时候，加哪个；而不是哪个大涨后加哪个。另外，不知道你两边资产的配置比例，一般倾向于加仓位低的。
4、知足：
1）如何通过PE、PB、R0E之间的关系选基金。
2）已购中欧超级股票全明星，不知从哪里看持仓比例？
3）我现有兴全进取、牛基宝进取型和全股型，我想把牛基宝进取型调入全股型，如何操作？还有现在这个时机合适吗？
【回复】
1）PE、PB比较低，R0E比较高，这种资产性价比比较高，代表很便宜的好资产。一般指数基金、或者明确的赛道主题基金，可以参考估值百分位比较低的，ROE比较高的，去筛选就好了。其他多元配置、轮动策略的主动管理基金，因为持仓较为分散、变化较快，无法用这个估值判断（因为没有参照物指数）。
2）在投资配比里，查看明细配置，
3）现在这个节点，牛基宝处于较低位置，换入更高风险的，如果风险偏好匹配，理论上是没有问题的。但再考虑两个，一是牛基宝进取型（股票90%）、全股型（股票***），其实差异也不大；二是会发生赎回前者的赎回费（持有30天以上比如赎回费率0.25-0.5%），再购入还有申购费（虽然1折比如费率0.15%）。如果你能不在乎这些，就可以转。
5、左罗：
老师你好:1: 中小盘基金 帮我推荐5个基金吧，*五个基金分开行业，谢谢！2: 我要买好买20万的组合基金，是一次性买入，还是分批比较好?
【回复】
第一个问题，中小盘基金的，现在就是丘栋荣、刘畅畅、杨金金、韩创、盛丰衍（指增），行业、个股的重合度也不高，其实都是均衡分散在中小盘股，而且总体的十大重仓股集中度也不高。
第二个问题，对大多数人来讲，定投买是最简单的方式。考虑到当前均衡基（比如牛基宝、兴全进取派）比较低，也可以做一些比如3-5成的底仓，再持续定投、下跌更加投，这样方式尽可能压低成本。
牛基宝没有过多布局今年的风口，比如周期、中小盘，仅有少量的偏电子、新能源的基金，绝大多数是偏均衡的基。和很多均衡、价值类基金经理一样，今年风格不占优。但风格轮动是历史规律，必然发生的，只是时间问题，这个时候布局这类产品，又睡的着觉，未来的收益想象空间也足够大，何乐而不为呢。
6、天使：
贵主编，上证50目前是否已企稳并在低位，如果买相关的指数基金，这个位置可以一次性投入吗？另外中证500基金，9月份刚入，目前几乎没有盈利，可以继续持有么？
【回复】
现在中证500的估值是比较低的，盈利数据也*，另外里面有些周期股也在风口，可以继续持有。
上证50包括金融地产36.5%、主要消费28%、工业11.3%、医药7%、原材料6%等。主要是大蓝筹股，今年调整蛮多。虽然估值依旧不低，但和消费类似，至少调整到腰部以下了，可以中期逐步布局，慢慢来。
7、你猜：
连续成交万亿，这是什么情况?市场有买有卖，唯独就是基金不挣钱，港股宝也赔了，很迷茫
【回复】
中小盘都活跃起来，板块轮动的比较厉害，再加上今年量化交易太疯狂了，市场交易量比较活跃，比较正常。
今年的行情主要是机构性的，新能源、中小盘、周期股等比较活跃，但是新能源是单赛道、估值较高，中小盘并不是过去几年主流基金的菜、而且大规模基金难以把大部分资金分流到这些中小股上，周期股更在公募基金的持仓占比非常小。所以我们今年看到的，很多传统的明星基金、大规模基金业绩都比较差，而规模比较小的基金、资历很浅的基金经理，船小好掉头、而且有强烈的博赛道、热点做大业绩的冲动，今年业绩会比较好。
但是我们也说了很多次，市场风格的切换是比较正常的，三十年河东、三十年河西。我们千万不要两边打脸就好，最多做均衡配置、两手准备。
再看今年表现较差的，白酒和消费板块居前，你说的港股也是，尤其是港股科技和互联网板块，跌幅较大，受政策影响较大。但是估值已经非常便宜（下图），而且实际盈利情况、成长性并没有显著下滑，只要给予足够时间，估值修复是毫无悬念的，可以给予更多时间继续持有。
8、春风拂面：
目前大盘3600+多，这么高的点位，我还处于亏损状态。如果继续补仓拉低成本，如果后续大盘崩了，岂不是亏损更严重？目前点位还适合资金入场吗？
一直定投杨浩的交银双息支付平衡，目前亏损12%。最近不管哪个板块涨，他都是负的，是应该继续定投，还是换基金。
【回复】
指数已经失真了，现在结构上差异比较大，有些板块比如前面说的新能源、中小盘、周期等涨幅比较大，有些板块比如白酒消费、价值蓝筹股、一些低估值资产等今年表现较差。继续持有你认可的核心资产，只要它过去成功的逻辑依旧在。
如果后续指数出现调整，并不意味着你手上的资产也会继续同比例跌跌不休，相反，当市场避险意识抬头的话，反倒会从高风险资产、高涨幅资产跑出来，去找更有安全边际的资产，比如跌透了、长期成长确定性比较强、对风险事件敏感度较低的消费、医药、龙头企业等。
交银双息支付平衡，可以暂停定投。持有的继续持有，我们10月底看看三季度的最终持仓调整，再判断是否需要继续拿着。
9、三叶草：
请问老师，一直在收听好买的音频，手里拿着张坤，谢志宇，张清华等老将的基金，一直未动，目前亏损，很困惑，不知目前市场如何操作，是补仓呢，还是选其他基金，有好的推荐吗，谢谢老师
【回复】
张坤的就是规模太大，但调整也比较多，以后完全看赛道的前景了，如果想要更多的超额收益，也可以未来调整为更小规模的消费主题基金，比如胡昕炜、常蓁等。谢治宇、张清华可以继续持有。
另外，可以在这些核心基金之外，也布局一些其他风格的，比如我们说的五大赛道、中小盘，甚至阶段性配置低估值、周期。可以参考其他答疑内容。
10、飞：
001691的基本面怎么样了？有继续持有的必要吗？
【回复】
博时裕荣纯债债券(001961)这就是一个纯债产品，没啥特别的。作为非常保守的稳健投资或者零钱理财，可以继续持有；稍微能承受一定波动的（比如回撤-5%以内），可以有更多好的稳健债券、固收，参考30只债和固收，打新组合，稳稳的幸福，等等。
11、张pu：
1）买了打新计划，现在准备买稳稳的幸福，打新计划有主动平衡的按钮，而稳稳的幸福没有这个主动平衡的按钮。那么稳稳的幸福偏离度多少算是正常？偏离度达到多少需要自己调仓这个比例呢？
2）另外打新计划偏离度多少算是正常呢？
【回复】
因为行情的波动，组合持仓基金的配比会发生与目标配比的偏离。对偏股基金组合比如牛基宝，一般10%以上的偏离度需要发起再平衡，恢复到原始配比，以保证和投资人的风险偏好相一致。
对于打新计划、稳稳的幸福这种偏固收产品，因为基金本身的波动更小、价格变动的差异更小，偏离度也就更小。对于这种固收组合，一般不需要发动强制再平衡，但你如果实在纠结，自己可以发起主动平衡、恢复原始配比。（固收类组合，偏离度在3-5%可以考虑主动平衡，仅是参考指标）
稳稳的幸福因为是交银的组合产品，是好买引进的*固收组合，不像牛基宝、打新计划等好买自己的策略组合有更多的功能。但是也没有关系，组合的主理人本身会定期做再平衡，配比会一次性整体调整的，频率大概在3-6个月调整一次。
12、liang：
桂主编你好，请问医药和白酒消费调整到位了吗？现在适合加仓吗？
苏舒?Su Shu?：
请问现在医药、白酒适合补仓吗？分别亏损是几个点
Honleen：
从现在起，大消费是否有行情了？适合加仓了吗？
【回复】
白酒消费、医药都是长期比较确定的赛道，只是过去两年涨幅过高、估值过高，今年发生风格切换，业绩又没有特别的亮点，所以通过向下调整来消化高估值。目前来看，估值已经调整到相对合理不少的位置：
正如我们近几周反复讲的，调整至少已经过半，不能保证到了底部，至少中期看，具备了配置的价值。如果占比不是很多（20%以内），可以加仓压低成本，或空仓的可以尝试布局。
13、竹影伊人：
桂主编：您好！如果纳斯达克100目前的估值是合理的，指数每年上涨20%，ROE每年增长20%.仅从估值的角度来说，它一直都是合理的吗？
【回复】
我们常说的估值，常用PE、PB等来衡量。按公式：PE（市盈率）=股价/每股盈利，如果股价上涨20%，每年盈利也增长20%，那么估值PE就是维持不变。除非，股价涨幅高于盈利的涨幅，导致PE变高；或者盈利的增幅低于预期，也会导致PE变高，都会导致原先的估值变得更高，股价显得更贵了。
另外，合不合理，还是要看估值本身。我们看纳斯达克100指数的估值：
目前依旧处在比较高的位置，未来消化估值有三种方法：一是*调整，参考今年的白酒；二是更好的业绩来稀释估值，比如今年的中小盘、周期；三是更长的时间来高位震荡，来以时间换空间，比如医药板块已经高位震荡了一年时间了，整体估值已经回了不少。
所以纳斯达克后面的走势就三种，借短期利空快速杀估值，更好的企业盈利消化掉估值，高位震荡更长的时间。
14、云淡风轻：
游戏或说传媒行业的基金，亏约10个点，是否继续持有？多谢！
【回复】
传媒板块现在估值无疑是比较低的，但是文化产业受疫情影响还是比较大，还有政策对游戏行业的限制，都对该板块造成较大的利空，且未来有巨大的不确定性。
15、爱吃芒果（童jiajia）：
老师，最近债券市场都跌了蛮多，请问是什么原因呢？还有我买了一只鹏华新兴成长之前涨的蛮好的，也是成长风格的，今年怎么就不好呢
【回复】
第一个问题，债市看两个方面，一是近来海外主要央行释放出鹰派信号，美债等收益率跳升，全球货币政策收紧大趋势下，国内债市也是承压。此外，国内部分地区限电限产导致供给收缩，从而引发商品涨价，提升滞胀忧虑（备注：通胀就得利率往上走来逆向调节），也打压债市情绪。近1-2月中债指数表现比较一般。
二是如果是偏债，持有一些可转债、股票的，也可能因为近期的股市波动，引发调整。
所以看你是哪种情况。
第二个问题，鹏华新兴成长，这个是梁浩的产品，他的另外一只明星产品是鹏华新兴产业混合(206009)也是大家较熟悉的。也说过很多次的，基金经理之前是黑马股猎手，基金规模过大后，策略有所失效。
16、李强：
现在哪些板块可以低位布局的？长期投资美股纳斯达克和标普500是不比国内的板块靠谱呢？稀土，半导体现在现在怎么样？
【回复】
第一个问题，目前处于低位的，包含房地产、通信、金融、传媒、建材等等。
第二个问题，纳斯达克、标普500跟a股资产比，怎么样？如何纯指数对比，美股过去黄金十年（尤其是代表美国科技股的纳斯达克指数），肯定强于波动率更大的A股指数。
但是A股市场主动管理的基金，要强于被动的指数，更容易获得超额收益率。所以优选好的基金、基金经理更为重要，操作也难于美股。
（以上数据区间都是自2012.6.14--2021.9.28）
第三个问题，稀土和这波周期股一起起来的，短期注意风险。半导体，本来回调已经调整了不少，基本面还是很强劲，缺货会延续到明年上半年，业绩不会差，未来依旧有拉起的机会。
17、路人丁：
华夏革新新能源跌破了，是不是该出手卖了！光伏还能持有吗？半导体后市如何？
Honleen：
新能源目前已经到比较高的位置了，是否还能继续加仓持有，等待新一波高位？
【回复】
没有能一直上涨的资产，华夏能源革新股票A(003834)跟随新能源板块出现调整，比较正常，如果目标达成、仓位较重、或难以承受波动，可以高位做减仓。长期看，新能源依旧是战略赛道，可等待机会再低吸（调整在20%位置），第二位朋友不要高位去加仓。光伏也是一样的情况。半导体上面一个问题已经说了。
18、?幼稚园小哥：
易方达安心回馈最近连续回调，又换了基金经理，还能继续持有吗？
【回复】
易方达安心回馈混合(001182)持有36%的股票，9月中旬以来股市持续调整，这只基金波动略大些也比较正常。
虽然张清华不管了，但林森还在（也是主管这只产品的），另外林森不少产品也新增了同一位新人基金经理，我们可以继续观察一下，到底只是带新人，还是会有基金经理的后续进一步的变更。
19、兮沫：
1）易方达恒生国企目前是什么位置？前景如何？现在总持仓是10万，它占2万，仓位如何会不会过重？消费有东兴中证50A,景顺长成、兴全合宜是不是重复了？
2）创业板、科创板或者双创50亦或主动类的科技类基金推荐一个，谢谢老师
【回复】
易方达恒生国企，这个持有的意义真心不大。前几年都是中字头的大块头股价僵死的公司，近一年漂移到很多港股互联网公司，又赶上今年港股科技和互联网的大跌。要投港股科技、互联网，不如选恒生科技指数，还不会风格漂移。
仓位20%不多。
消费的几只基金：主要是前两只重合严重，即便个股不重复的部分，行业也差不多。另外，主动管理的景顺长城新兴成长混合(260108)它的波动和收益弹性更大些。可以选择主动管理的，另外兴全合宜完全不重复，可以继续持有。
创业板不推荐，科创板50、双创50直接指数基金就好了。
主动类的科技类基金，参考看看周应波、刘格菘、冯明远、郭斐、李元博、刘鹏、许炎、周克平等。
20、妞儿ma：
1）请煮编再讲讲国证半导体、CES半导体、中证全指半导体这三个指数。
2）还有中证500为什么今年还有机会？
3）元宇宙会利好5G通信吗？
【回复】
1）以*可比同期，各项指标看，国泰CES半导体ETF联接A(008281)略胜一筹。
2）中证500一是估值在所有宽基里*，二是盈利数据所有指数里最强，三是它依旧是各路资金的偏爱。这些基本面不变下，行情可能还没走完。但我们也讲过很多次，物极必反，风格轮动是反复发生的事情，从更长周期的性价比来讲，大盘蓝筹股在四季度开始将逐渐有更多机会。
3）元宇宙（Metaverse）由 Meta（超越）、Universe（宇宙）两部分组成，是互联网的下一个阶段，是由增强现实（AR）、虚拟现实（VR）、三维技术（3D）、人工智能（AI）等技术支持的虚拟现实的网络世界。元宇宙可以被理解为一个平行于现实的虚拟世界，人们可以在其中做任何现实生活中能做到的事情，社交、娱乐、创作、展示、教育、交易等社会性、精神性活动等。
“元宇宙”赛道上，虚拟现实、网络游戏、云计算、超高清视频、数字孪生等多个产业链从中受益。5G/6G 网络为元宇宙提供高速、低延时、规模化接入传输通道，成为元宇宙取得规模扩张突破的关键。此外，具备服务器、芯片等能力的优质设备商也将持续受益。
参考前面第16个问题，通信板块现在确实估值也蛮低，但指数要起来也是蛮难的，“元宇宙”是个比较长期的东西，短期讲概念炒作大于实际，最多能有一些核心的概念股会被炒起来，基金布局比较难。
21、河马：
主编，现在中小市值小盘股涨得疯，大盘价值反倒不怎么行。您上上周在直播时候也说，这个迹象有点像牛市尾声才有的特征，结合当前的巨大成交量，是不是真到尾声了？但从市场人气，挣钱效应，指数估值看，都还不高。这是怎么回事？
【回复】
以往的超级牛市，最后以各种低价股、垃圾股的井喷式补涨结束，但这一轮自2019年以来的牛市行情，持续时间更长、波动性更大。今年行情也是比较怪异，出现了明显的结构性差异，一边是蓝筹价值的股灾，大部分人亏钱；一边是周期、新能源、中小盘的少部分人的大牛市。再加上基本面上，疫情因素、碳中和因素、监管政策变化、疯狂的量化交易等，导致实际指数并没有出现很夸张的最后疯狂。
所以后市的波动和调整，也大概率是板块轮动、风格分化，更频繁。暂不用太担心市场。股市出现大级别的、整体性的熊市，目前看概率还不高。
22、单程车：
请主编分析一下华夏沪港深恒生ETF和华夏恒生ETF的区别，华夏沪港通恒生ETF可以买阿里，腾讯，京东这样的股票吗？我定投的潜龙计划和全球赢+里都配置的华夏沪港通恒生基金，规模比较小，不理解为什么不配置华夏恒生ETF连接基金？另外想知道ETF是不是规模越大越好？
【回复】
恒生ETF采用了QDII通道换汇对香港进行投资，样本空间包括在香港上市的50家大公司、明年升至80只、未来会到100只；而沪港深恒生则使用了沪港通通道对香港进行投资，50家大公司有极少数不能买，用其他替代。历年表现其实也差不多。
恒生指数覆盖的行业比较多，大都是传统的价值蓝筹，近些年也纳入一些成长类股，包括腾讯10%、阿里5%、美团5%、小米3.44%，京东暂时不在。如果你想投这类互联网、科技公司，也可以关注恒生科技指数。
指数这个规模不算小，华夏恒生ETF联接(QDII)A(000071)的申购赎回周期更长、且有QDII额度限制，同类型的华夏沪港通恒生ETF联接A(000948)会更适合放在组合里。
23、冷雨夜：
主编能不能帮看看杨浩的两只双息和灵活配值，我还一直坚持持有，看看他持有的股票是否真的成坏基金了，不值得拿了。谢谢
【回复】
交银新生活力灵活配置混合(519772)9.4日新增基金经理后，与另外一只仍旧仅挂在杨浩下的交银定期支付双息平衡混合(519732)波动的差异化突然变大，应该新基金经理有调整持仓的动作。
我们测算9.4之后的持仓收益，应该是正收益1.5-1.8%。但实际上，一个期间收益是0%，一个还是-2%。目测已经两只都做了明显的调仓，我们需要在10月底公布的三季度末持仓，再做去留判断。如果持仓没有变化，或者选择的股票依旧是值得信赖的，可以继续持有、甚至加仓，如果去追热点，要小心两边打脸了，可以换其他被错杀的优质长跑基金。
24、昨夜雨疏风骤：
1）这几天新能源在调整，请问是否可以介入了，考虑选两只基金，该如何选择？2）先进制造或高端制造会是长期的赛道吗？如果也选两只基金，除了交银先进制造，还有哪只基金可以互补，或者另选两只基金？3）之前每周定投全股型，上次调仓时就有广发那只一直没调仓，今天才手动调仓了，为避免这种情况，需要将定投周期调整为每月1次吗？前几次调仓都是月中，是不是要把定投时间改在月末？
【回复】
新能源可以调整低吸，基金参考34位里的两位。
交银先进制造之外，还有广发高端制造股票A(004997)。
如果是长期定投，月定投就足够了，时间放在月底25-27日。
25、静心怡夏：
老师，近期是不是要进行板块切换，投资加仓前期机构抱团基金，转向上证50和沪深300，中证500还能定投吗
【回复】
板块轮换是必然规律，虽然同为权益资产，总体的趋势比较雷同，但即便是A股内部，也有风格差异。我们看到，上证50、沪深300的相关性比较高，而他们与中证500的相关性要低很多。
历史上，13-14年是明显的中小盘成长风格，2016-2017年典型的蓝筹牛市，2020.7-2021.2是蓝筹*的拉升，随后2021.2-至今，风格回到了中小盘。
前面中证500也解答过，虽然中证500短期风口未必走完，但抱团的风险也在加大，未来切换的风险在加大，如果基于左侧布局，是可以更多坚守在价值类资产，包括你说的蓝筹大盘指数。但是个人依旧建议布局*的价值、蓝筹风格基金。
26、洪yu萍：
听老师的建议买了邱栋荣、杨金金的基金，稍有盈利，这天回调厉害，中小盘基金还可以继续拿着吗
【回复】
中小盘前面很多问题已经说了，9月中旬以来全市场都在调整，中小盘也出现明显回调，如果占比不高，可以继续持有，尤其邱栋荣的。
27、李xia（润田金属不锈钢）：
老师，您好，国泰聚信价值（000363），属于小盘成长吗，还能买吗？
【回复】
是的，它是明显的中小盘风格，但是偏价值而非成长，今年的爆发力也没有那么大。程洲是个可以长期关注的基金经理。
28、阿米果：
最近是不是可以入港股和新基建，请老师帮忙分析，推荐一些优质基金，谢谢
【回复】
港股前面说了很多，可以布局。我们看到周三9.29A股跟随外围大跌，港股居然盘整逆势往上走、收盘红了。港股现在抄底，就是恒生指数、恒生科技指数/etf、嘉实港股通新经济指数A(501311)。主动管理的，跌得很惨的南方香港成长混合QDII(001691)。
新基建，也是后面经济复苏放缓下被认为可能成为焦点的板块，通过基建ETF、或广发中证基建工程ETF联接A(005223）、信诚中证基建工程指数(LOF)A(165525)这样的指数，阶段做做差不多，但持续性不会很强，不具备长期投资的价值。
29、囍氣盈門（拱卒）：
2022年会不会发生像2008年金融危机一样的股灾？
【回复】
这个我们不要去想的，今年的波动已经足够大了，核心资产都是小股灾式的下跌了。我们做好配置就好，不去当算命先生。
30、周笔笔：
政府拉闸限电对中国经济短期和长期的影响如何，因此基金是不是短期都会跌
【回复】
短期来讲，一方面，会导致原材料价格进一步上涨，另一方面，对制造业会有损害。长期来讲，挤压过剩、低价值的产能，发展新能源，对中国的经济结构转型是好事情。这个话题不好说太多，单就股市和基金来说，会导致一些结构性波动，给四季度带来更多的不确定性和波动。
与此同时，美国的债务谈判结果、缩减购债规模和加息的市场预期，也对A股近期造成了明显的扰动。
我们在基金配置上，尽量能买长期睡得着的产品，做好配置，哪怕暂时不赚钱、今年不赚钱，也不要在震荡中逐渐丢掉本金、散失对未来的坚定信心，还是通过时间来淡化波动，等待好资产的价值回归，长期带给我们满意的回报。
31、ywr：
桂煮编好，美林时钟中的滞涨期，应该是现金和商品为王，商品所对应的哪一类基金呢有没有推荐关注的基金？另外，您认为现在2021年是美林时钟的过热期、2022年是滞涨期吗？
【回复】
商品对应的就是周期类，今年涨疯了的，能源、煤炭、有色、钢铁、原材料等都是。相关的ETF（如下图）、主动管理基金（比如广发多因子混合(002943)）都是。
美林时钟，之前我们多次开玩笑，在中国早转成了电风扇。从2019年经济进入复苏期，2020年疫情短暂中断，随后大爆发。在2020年底到2021年一季度进入过热阶段。下半年经济复苏的速度下滑，同时通胀、尤其PMI较高，现在商品市场为王，而股市核心资产跌跌不休。
至于经济是会进入一定进入滞胀，现在看概率不是很大，一方面全球疫情反复，经济复苏低迷，本身通胀就不会持续很高；另一方面，政策逆向调节，我们很难出现高烈度、长时间的滞胀。股市继续震荡，并保持结构性机会的概率较大。
四季度要面临的风险在于美国债务谈判的僵局何时打破，还有美联储缩减购债、态度不要太鹰派就好。
32、悟為.sun：
桂主编，看MACD线做股票短期波段交易靠谱吗？ETF基金能用吗？
【回复】
MACD长期维度有一定的参考意义，但其实也是一个滞后指标，往前看好像是个*神婆，往后真用起来就没那么实用了。长期有一定参考价值，比如判断超买、超卖，是否高低估，金叉/死叉判断趋势拐点，顶底背离逃顶抄底，等等；短期的参考意义更不大，因为很多变化的因素太多，形态很容易打破。
33、树袋熊：
老师好，我的基金投资布局是均衡加行业，其中医药是葛兰和赵蓓的，共10%；消费是张坤的蓝筹和胡昕伟的汇添富消费升级，共10%；科技是中概互联中欧时代先锋，万家行业优选，共10%；新能源是富国中证新能源指数和华夏能源革新，共3%；均衡基持有40% ，分别是中欧价值智选回报，兴全合润，兴全商业模式优选，富国天惠；另外还有20%的债基是易方达安心回馈。想请您给优化均衡基金，特别是中欧价值智选回报，还要不要继续持有。另外整体布局有什么建议吗？谢谢！
【回复】
债20%，均衡40%，单赛道合计33%（消费10%+医药10%+科技10%+新能源3%），总体配置可以，是个成长型组合。
选基方面，债基太单一了，至少要2-4只分散风险，参考30只债和固收，或者好买打新计划、稳稳的幸福组合。兴全的选了2只占了均衡基的一半，风格很重复，不能做到分散，保留一只。中欧价值智选回报的基金经理变更太过频繁了，基金经理袁维德也是需要长期观察。建议增加均衡型基金经理。其他单赛道的基金没有问题。
34、菜鸟当家：
请问，基建版块是否有潜力，历史估值百分位多少？近期涨幅较大，今天回调也深，是否值得长期持有，谢谢！
【回复】
前面第28个问题已经回复了，它不是值得长期持有的板块。估值是很低，但作为一个夕阳行业，15年超级大牛市、历史的高估值，现在不具有参考意义。
35、梁Laughing：
中证500指增，新能源，和军工的基金最近回调较大。是否应该减仓，切换到其他赛道？
【回复】
中证500前面很多已经说了，新能源也是正常调整，如果占比均不超过20%，可以继续持有。军工我们一直不建议长期投的。另外，如果没有核心资产的基金，后面需要提前左侧多做布局。
36、大熊：
目前可以大仓位分批进消费了吗？中证消费50和消费龙头有啥区别？谁的含酒量更高？？长期定投选哪个更合适？
另外，科技赛道实在找不到顺眼的基金经理，能否直接买科创50替代，能覆盖科技赛道吗？？
【回复】
中证消费50和消费龙头，编制方法不一样。前十大持仓看，白酒占比，前者有40%，后者只有27%。两只指数的波动相关性很强，可以任选。
科创50太高端了，而且本身估值较高、波动也大，可以作为高富帅持有，同时也要兼顾下不同科技细分板块的机会，也是分散下风险。
37、孔玮：
首先非常庆幸能遇到好买这个平台，更值得高兴的是好买能安排桂煮编的每周直播和答疑解惑，是关注的十几个*中最有效的、最有意义的！提两个问题：1.对于消费、医药、科技和新能源这四个长期赛道，有一种说法是长期持有，但是波动又很大，经常坐过山车，请教贵主编是不是应该设有15%，或者是针对这四个不同赛道的设置不同的目标止盈？避免在较大波动的情况下总是坐过山车。2。对于基金，有一种说法叫止盈不止损，那么对于广发稳健或者易方达蓝筹这样因为规模而影响效益的基金是应该及时止损还是长期持有？谢谢！
【回复】
第一个问题，止盈就需要择时，不能简单的设置收益目标，很可能错过大波段行情，导致长期收益下降。如果主动管理的基金，还是持有，会累积更多收益。有能力的做择时卖出，高抛低吸。
第一个问题，规模大了、策略失效了，是需要调仓换基的。止盈、止损，要具体看，未必一定要止盈，也未必不能止损、当断还是得断！
38、Billionaire Z Y：
预祝大家国庆节快乐！
请问我放弃了投主动管理基金和指数，全部迁移到牛基宝/FOF/投顾，一直持有，每月定投。不再买主动管理，这种处理可行吗？
【回复】
*可行，而且也一定是这个趋势。监管层就是希望大家未来这样干的，所以才会有FOF、投顾等的大力试点，政策推动，包括未来的递延产品（含基金），都是希望专业的人做专业的事，大家也能有个额外的收益来源。散户赚点钱太难了，市场需要成熟的机构去PK，也能使得股市更加成熟。就成熟的美国市场看，老百姓的养老钱等大都是在组合类产品，交给专业机构打理。未来10-30年，都是这个趋势。
39、Evelyn（小许）：
接下来的市场投资建议配置哪些类型，可有基金推荐？
【回复】
参考我们每周一晚上的《每周投资纪要》、还有周一晚上19点的直播，会给大家分析。另外，每周五的答疑回复，其他人很多问题，其实我的回复里也有很多大家可以参考的信息、产品。
好了，本期的答疑内容就到这里，谢谢大家。
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基金清盘的情况有四种：
运作期满清盘。是在基金成立时合同约定的到期日进行清盘。
触发式清盘。是基金不满足规定，触发清盘的“红线”，被迫终止。根据中国基金有关法规，在开放式基金合同生效后的存续期内，若连续60日基金资产净值低于5000万元，或者连续60日基金份额持有人数量达不到200人的，基金公司就要报会并提出解决方案，要么清盘、要么转换或者合并，并提交持有人大会表决。还有一种是发起式基金，在合同期满3年时，若基金规模低于2亿元，基金合同应当终止，但在成立后3年内规模低于5000万元是没有清盘风险的。
表决清盘。是基金份额持有人通过召开大会主动决定终止基金合同进而清盘。这种清盘方式给基金公司带来的操作成本较大。
合规清盘。因不符合监管要求而必须进行清盘。
小贴士
买基金时，《基金合同》中基金的清盘方式也是个重要讯息。
从以上四种方式可以看到，基金清盘的原因有很多，可能是因为合同到期，有些基金在设立时就说明了到期的时间；还有很多是因为规模低于法定标准，大多数人第一反应是因为基金运作不佳，所以少有人买以致规模不足，但过去5年的基金清盘数据显示，近80%因规模不足被清盘的基金是盈利的，只是因为持有人赚了钱就赎回了，而这些基金的收益率又不比市场上其他基金突出很多，导致无法吸引新的资金而被迫清盘；还有原因是持有人主动选择清盘，或因不符合监管或政策要求而被迫清盘，如一些分级基金、保本基金等。
基金清盘会给投资者产生什么影响？
基金清盘并不会使投资者血本无归，钱也不会不翼而飞，因为基金公司会根据最后1天的基金净值退回给投资者。那么就有两种情况，一是基金净值比买入时高，比如你在净值1块钱时买，清盘时的净值是1块2，这样你的账面是盈利的，不过这种情况较少。通常情况是第二种，基金净值比买入时低，这个时候被强制赎回，就只能接受亏损的现状。
投资者在面对基金清盘时，有三种行动可供选择。
一是转投其他产品。基金清盘需要一定的清算时间，你的钱并不能立马到手，一旦开始清盘，你的资金流动性就被锁死，而转投其他产品可以回避等待资金到手的时间，另外，如果是转换该公司旗下的基金产品，一般没有额外的申购费。
二是提前赎回。从基金公司发布清盘公告，到基金公司正式开始清盘并停止赎回，一般间隔30天以上。只要基金开放赎回业务，这期间的任意交易日是可以赎回基金的。如果基金是因为运作不佳被迫清盘，提前赎回不失为一种痛快地止损方式。
三是乖乖等待，清盘结束后拿回自己的那部分钱。基金清盘需要时间，从历史情况看，最短的也要一个月。基金清盘期间你的钱只能享受0.35%的银行活期存款利率，且还要承担清算期间的清算费用。相比较而言，前两种方式更佳。
小贴士
《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定，开放式基金连续20个工作日基金份额持有人数不满200或资产净值低于5000万元，基金管理人应当在定期报告中予以披露。因此买了基金之后要关注基金的定期报告，可以在基金公司的*季报（半年报、年报）的“管理人报告”中的“报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明” 查看基金是否有面临清盘的风险，从而提前采取行动。
那么如何避免选到清盘风险很大的基金？
第一是避免规模较小的基金。从触发清盘的“红线”可以看到，规模5000万以下的基金就千万不要碰了。
第二是关注持有人结构。小额散户过多会有清盘风险，因为散户不像机构投资者，他们投资额小、资金稳定性差，风险承受低，很容易影响基金的规模。但是，机构投资者的比例太大也不好，比如一个机构投资者持有基金规模的95%，如果机构将资金一次过抽走，基金清盘风险就大了。
第三是关注所属的基金公司。若基金公司资产规模较大，市场认可度较高，客户粘性较好，则基金的清盘风险相对较小。因为一旦基金出现清盘的可能，他们拥有及时补救的能力，以防止出现清盘，给公司商誉带来负面影响。
第四是在股市大涨大跌时要警惕。当股市大跌时，可能会有很多投资者信心受挫，大受打击后割肉赎回，导致基金规模迅速缩减。当股市大涨时，债券基金就有危险了，因为股票与债券负相关，一旦股市表现较好，债券型基金往往表现不佳。
第五是谨慎投资一些特殊类的基金。如分级基金、保本基金、定增基金，这些特种基金面临的政策风险和未来不确定性较大。另外，打新基金也要谨慎投资，底仓股票表现不佳拖累打新基金成绩，未来若不能及时转型，被清盘的风险也会很大。
可以预见的是，未来基金清盘会越来越普遍。对市场而言，这是一个优胜劣汰的过程，那些表现*的基金会生存下去，并且规模持续增大，而表现糟糕的基金则陆续淘汰出局，因此要理性看待基金清盘。
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最近A股大起大落。大幅震荡之下，很多人表示市场太过刺激，自己快扛不住了，而有些则已经跌麻了。但是普遍是：“虽然知道消费、医药、白酒……这些是长牛赛道，但就是拿不住，该怎么办？”
优质赛道拿不住，主要有两个原因：
（1）优质赛道波动非常大，遭不住；
（2）现在虽然是优质赛道，但你拿着拿着亏了钱，然后就害怕未来不是了。
1.0
优质赛道波动其实非常大。
过去7年，大家公认的有这么几个优质赛道：
消费，白酒，医药，新能源，半导体
我们先来看它们过去7年的涨幅：
（数据乌龟量化，截止2022.03.15）
非常漂亮，除了最近跌比较猛的医药，全都翻了一倍以上。如果你七年前打包买入这些资产，拿到现在总收益率高达184.04%，平均年化为16.08%，远超同期沪深300指数1.59%的平均年化。 接着，我们来看过去7年，它们的*回撤：
（数据乌龟量化，截止2022.03.15）
触目惊心，全都在35%以上。尤其是新能源，*回撤竟然高达63.63%。
100万进去，一波回撤下来只剩30多万。这么剧烈的震荡，别说是普通散户，就是久经沙场的投资老炮，也很难承受住啊。 最后，我们再来看过去7年，它们有多少时间在跌，有多少时间在涨：
表现*的白酒，有30%的时间在跌，有70%的时间在涨；
（数据乌龟量化，截止2022.03.15）
其次是消费，有40%的时间在跌，有60%的时间在涨；
（数据乌龟量化，截止2022.03.15）
医药有一半时间在跌，还有一半时间在涨；
（数据乌龟量化，截止2022.03.15）
新能源也是涨跌对半开；
（数据乌龟量化，截止2022.03.15）
半导体指数只算了三年，但也有一半时间在跌，还有一半时间在涨；
（数据乌龟量化，截止2022.03.15）
在很多人眼里，优质的赛道是和无限上涨划等号的。只要稍微跌两个月甚至几周在他们眼里就不再优质了。而实际上，在牛短熊长的A股，即使是*秀的赛道，也有很大一部分时间都处在下跌状态。长时间下跌，时而慢刀子割肉，时而疯狂乱刺，是什么感受？
难熬。难熬到怀疑人生。
2.0
只要你难熬到怀疑人生，下一步必然就是怀疑：
现在买的虽然还是优质赛道，那未来还是不是？
最典型的，就是现在大家对于集采下的医药的恐慌，反垄断下的互联网的质疑。 那么，怎么判断优质赛道呢？
现在是容易的，看资产的的ROE(净资产收益率)。
ROE简单讲就是一元的净资产能赚多少钱。
具体计算公式
ROE(净资产收益率)=（净利润/净资产）****
ROE越高代表公司赚钱能力越强，股票上涨的动力正是来源于其背后的公司能源源不断的赚钱，赚大钱。
可以说，高ROE是优质赛道的重要标志。 过去6年来，除了发展尚未成熟的新能源和半导体外，其他几个核心赛道的ROE都明显高于同期中证全指平均水平。2020年新能源和半导体也超越了同期中证全指平均水平。
但是未来呢？
对普通投资者来讲，知道去买优质赛道，尤其是知道在低估的时候去买，已经很不错了。但是投资没那么简单，仅仅知道这些，还不够。 因为投资，投的是未来。而未来，总是会存在不确定性的。在市场剧烈的波动情况下，普通人怎么拿得住，又怎么有信心去拿得住？这才是问题的关键。
这里，给大家一个“优化性”的解决方案：我们可以把选择优质赛道的权力交给*的基金经理，让他们来操盘，选他们管理的均衡类基金。
*是有锁定期的，买了，就不会在大跌的时候“激情”赎回。
有什么好处？
（1）专业的人做专业的事，他们比我们自己选，肯定更专业。
我们担心自己选的核心赛道会被淘汰。那么，我们把这件事交给*基金经理，我想，他们的选择能力肯定比我们强。只要你对底层资产有信心，拿起来就会轻松不少。
（2）均衡类基金的平均回撤比赛道基金（或指数）小。
一个赛道大起大落，时时有之。但是一个做合理分散的优质赛道的均衡类基金，回撤就会小很多。从网上拉出了10只成立5年以上且名气比较高的均衡类主动基金。过去5年来，这10只均衡类基金*回撤平均值为-30.6%，而同期五大核心赛道指数*回撤平均值高达-40.82%，相差了10个点以上。
在股票市场的持续下跌之下，基金市场也是表现得非常惨淡，有些基金甚至从高点下来的跌幅甚至已经超过了50%，如此下跌可以说历史罕见。那么，如果之前一直有在做基金定投，在基金的持续下跌之下，要不要终止定投呢？
基金持续下跌要不要终止定投
一般来说，做基金定投，最忌讳的就是还没见到收益之前终止定投，这不仅意味着之前的定投都白干了，而且还可能最终含恨离场。
然而，人心都是肉涨的，一只基金如果持续下跌，就意味着投得越多亏得越多，这难免让人对坚持定投的信念产生动摇。所以要不要坚持定投，不仅涉及到技术问题，而且也涉及到心理斗争的问题。
从技术上来说，即便基金持续下跌，也*不要终止定投，除非是基金本身就有问题，即其他的同类的基金都没跌，就它在跌。
因为如果仅是因为市场状况不好导致的下跌，那么它就肯定不会一直跌下去。历史上哪一次的大跌，最后不都又涨回去了。而做基金定投还有一个优点，那就是越跌定投的成本就越低。如果大部分的基金份额都是在低位买入的，等到市场一回暖，很快就能赚钱了。
虽然说*不要终止定投，但在定投策略上还是可以做出一定调整的。至于怎么调整，可从两方面入手。
一方面就是调整定投的金额，采用定期不定额的方式。一开始可以减少定投的金额，随机基金的不断下跌，逐步增加定投的金额。这样就可以在保持预定定投金额不变之下，更好地降低基金的持仓成本，等到市场回暖之际便能更快赚钱，也能赚得更多。
另一方面就是从定投的周期入手。在基金持续下跌时，可以把定投的周期延长。比如以前是每周定投一次，每次投入1000元，就可以调整为每月定投一次，每次定投4000元。虽然定投的金额没变，但同样可以更好地降低基金的持仓成本。
不过，这两个方法都只适用于仍然处于下跌中的基金，一旦基金的走势开始反转，就要把定投的方法调整过来了，甚至是进行相反的操作。
所以，对于一只持续下跌的基金要不要继续定投，在技术上问题是比较好解决的，剩下的就是心理上的问题，怎么说服自己继续定投。
一个方法，就是不断自我暗示，对未来树立信心。至于怎么树立信心，这个就要根据自身的情况来决定。比如可以找对基金未来乐观的理由，看基金历次大跌后是不是都涨回来了，如果是，那么这一次大概率也还能涨回去。
另一个方法就是不要太过于去关注基金的收益。因为基金如果一直处于亏损状态，太过于关注只会增加自己的负面情绪，会严重打击坚持定投的信心。
总而言之，只要不轻言放弃，对未来有信心，相信总会迎来收获的那天。
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