市盈率和股价如何计算(市盈率水平和股价如何计算)
市盈率和股价如何计算(市盈率水平和股价如何计算)
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4、股价市盈率怎么算
今天我们要说的是市盈率，但是先来看看与之相关的另一个概念，什么是估值？
我们常常听到这样的说法：“这只股票估值过高”，“A股估值很便宜”，那么，什么是估值？
估值是对企业内在价值的评估，一般企业的资产及获利能力决定于其内在价值。换句话说，一个企业的估值，可以反映出企业的发展前景，即股价的想象空间。而市盈率则是估值计算中常用的参考指标，在选股中具有重要参考价值。
专家们经常说的所谓的“低估值股”，指的就是市盈率低于市场整体市盈率或行业平均市盈率的一类股，此类股一般为长线*，买入也会相对安全。
-切入正题-
什么是市盈率（PE）
市盈率 = 股票总市值/净利润 = 股价/每股收益
（总市值=股价*总股本，净利润=每股收益*总股本）
举例来说，比如A公司市值是100亿，今年赚了5亿，那么A公司的市盈率就是100÷5=20；如果说A公司今年赚了50亿，那么市盈率就是100÷50=2；
先不看市盈率，单看每年赚5亿还是50亿，哪个更好？很直观的，赚50亿更好。再看回市盈率，也就不难理解了：同等条件下，市盈率2好于市盈率20，也就是市盈率低比市盈率高要好。
进一步来说，市盈率衡量的是收回股票投资所需要的时间。
继续沿用上面的例子，A公司市值100亿，也就是说A公司价值100亿，假设投资者合伙起来买A公司，就需要花上100亿，那么什么时候回本呢？100除以每年赚的5亿，也就是20年回本；每年赚50亿的话，那就是2年回本，这就是价值投资者经常看到的“选股要选低市盈率”的由来。
再进一步来讲，因为企业的盈利能力是随着生产经营状况而动态变化的，而上述计算方法中的取值是企业上一年年报中的固定值，所以存在一定滞后性，被称为“静态市盈率”。
后来逐渐衍生出“动态市盈率”和“滚动市盈率”指标，相对静态市盈率会更具参考价值。计算原理还是一样的，只是所取的值有所变化：
动态市盈率取的是机构预测的下一年度净利润，但因为机构预测也存在一定误差，所以参考度也一般；
滚动市盈率取的则是最近四个季度的净利润，比如在8月计算的话就是取今年第一、二季度和去年第三、四季度这四个季度，这样的算法既克服了静态市盈率取去年年度净利润的滞后性缺点，又克服了动态市盈率取值靠预测的缺点，所以目前越来越多的投资者选择使用滚动市盈率。
在实际应用中，我们不用自己去计算市盈率，各软件中都会直接显示（如图，其中TTM即滚动市盈率），我们只要知道如何使用这个数值就可以。
需要注意的是，“市盈率低比市盈率高要好”这一结论仅在对比同行业个股时适用，跨行业间不具有可比性：
比如科技行业，前期投入多、回报少，可能市盈率看起来就偏高；
而银行业，产投稳定，盈利水平高，市盈率通常就很低。所以不同行业间是不具可比性的。
通常，新兴行业市盈率会高于传统行业，成长性高的行业会高于成长性低的行业。
附：部分行业的平均市盈率
银行：行业平均市盈率6，一些龙头或高成长性的银行，比如招商银行，市盈率会高一些。其余行业同理。
保险：行业平均市盈率11
煤炭采选：行业平均市盈率12
工程建设：行业平均市盈率14
芯片：行业平均市盈率90
食品制造：行业平均市盈率39
餐饮业：行业平均市盈率31
酒、饮料等：行业平均市盈率48
有色金属：行业平均市盈率45
高速公路：行业平均市盈率10
汽车行业：行业平均市盈率33
房地产：行业平均市盈率6
注：本文所述个人观点仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，入市需谨慎。
文 | 有余姐
全文共1438字，阅读时长约2.5分钟
有一定投资理财知识的人，对“市盈率”这个词都不陌生，因为它是衡量一个投资标的，最常见的是用来衡量一只股票的价格到底是贵还是便宜的一个指标。
我们来看一下专业解释：
市盈率（Price Earnings Ratio，简称P/E或者PER），也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。市盈率是指股票价格除以每股收益（每股收益，EPS）的比率。或以公司市值除以年度股东应占溢利。
从这个专业解释和定义中，我们就不难看出，市盈率的计算公式为：
市盈率=股价/每股收益，或者市盈率=公司市值/年度股东应占溢利（实践中使用较少，了解即可）。
其中，股价一般使用计算市盈率时的*收盘价，每股收益则是按照公司上一年财报里公布的EPS（每股收益）计算，用这两个数据计算的市盈率，专业上叫静态市盈率，也是大多数情况下说到市盈率时所采取的算法。
01
市盈率如何衡量一只股票价格的高低
在投资领域，市盈率虽然是衡量一只股票价格高低的重要指标，但它不像我们去体检时所测的那些健康指标一样，都会经过比较科学严谨地验证之后，给出一个合理的区间范围：
某一个人的某一项指标在这个范围之内，就是正常的，如果高于或者低于这个范围，那就会提示身体健康状况可能有异常。
具体到某一只股票，它的价格到底是高是低，如果通过市盈率指标来衡量的话，也只能看它历史市盈率数据及走势都是什么样的：
比如一只股票的市盈率，自从上市以来，大概都在10到50之间波动，其中大概有一半时间在20以下，一半时间在20以上，那么根据历史的走势，一般投资人会认为市盈率在20左右是一个比较合理的价格，超过20就偏贵，低于20就相对便宜。
当然，这只是一个大致的预估方法，真正在投资实践中，要考虑和分析的因素，远远大于这一点，也会公认有一些股票是不适合用市盈率这种估值方法。
02
为什么市盈率可以用来衡量一只股票的价格高低
在投资领域，一般来说，可以把投资理念和方法简单地分为两大类：
一类叫价值投资，另一类可以叫作投机，虽然这个词在中文语境里天然就带了贬义，但严格来说，炒题材、炒热点、追高、量化投资等很多股市投资行为，都可以归为后面这一类。
根据市盈率来衡量股票价格高低、是不是值得买的理念和思路，是价值投资流派推崇的方法，它背后的理念是，买股票就是买公司。
你如何评估一家公司是不是值得买下来、能不能赚钱？
很简单直观的一个方法，就是计算你买下它之后，根据已知每年可以赚到的钱来计算你需要多少年可以回本：
举个例子，村头老张说他要把自家杂货店卖给你，出价50万，已知上一年他的小店净利润4万，这个买卖你做不做，是不是划算？
你就会算账：我一下子拿出50万，如果之后每年仍然赚4万的话，就需要12.5年才能赚回本金，时间太长了，这么长时间我把本金拿去做其它投资，赚回50万肯定不需要12.5年，不买了。
这个12.5，实际上就是你用50万买下老张杂货店的市盈率，前面我们说市盈率的另外一个计算公式是公司市值除以年度股东应占溢利，其实也就是这个意思。
当我们知道了市盈率指标，实际代表的，就是我们买股票投入的本金，按照这只股票背后公司每年能够赚到的钱，计算出的能够收回本金的年限，自然就能够知道，市盈率当然是越小越好，这个数字越大，就说明这个投资的风险也就越大。
这就是市盈率的意义和作用。
我是有余姐，10多年上市公司HR，专注分享求职面试、职业发展实用干货。关注@游刃职场有余姐，一起成长为更具选择权的职场人。
巴菲特的老师格雷厄姆说过这样一句话：短期来看，市场是投票机；长期来看，市场是称重器。
股价上涨的秘密就在这句话里。
投票机靠的是情绪，称重器称的是公司价值。
故而，推动股价上涨有两个因素：公司价值的提升和市场情绪。前者是内因，后者是外因；前者是本，后者是标。
那市盈率为负的股票，股价为什么还会上涨呢？
首先，我们来看市盈率为什么很为负。
市盈率是用市值处于净利润所得，即：市盈率=市值/净利润=股价/每股盈利。
在A股，股价不能低于1元，更不可能为负，所以市盈率为负的原因只有一个：计算周期内，公司净利润为负，即公司做生意亏钱了。
接下来，我们再来看看“亏钱了，公司股价为啥还会上涨”。
既然亏钱了，那公司价值就会下降，那是不是意味着公司股价就会理所当然地下跌呢？并非如此。
因为价值也有分类。它可以分为两部分：现在价值和未来价值。
比如原先价值10亿的公司，在亏了2亿后，价值就会变成8亿。但重整旗鼓后，公司又有了每年挣3亿的潜力，公司价值就可能变成11亿。
“7亿”是公司的现在价值，而“11亿”是它的未来价值。
因此，对于这样一个公司来说，尽管亏了2亿，但它的股价并不一定会下跌，有时反而还会上涨。
买公司买的不止是现在，还有未来的预期。
比如最开始马云做淘宝时，每天都在亏钱，最后亏得实在没办法了，就到处求爷爷告奶奶找钱。最终找到了软银的孙正义，也才有了现在的阿里巴巴。
假如在马云刚开始做淘宝时，有个人能够预料到后来的阿里巴巴，尽管那时的马云亏钱亏到差点活不下去，也值得倾家荡产给马云投钱。
当大家对于一家公司的未来预期很高，即很看好该公司的发展前景时，那现在是不是能赚钱根本就不影响它的股价上涨。
这就是市场情绪的力量，也是“市盈率为负，股价依然上涨”的原因之一。
不过，这种市场情绪受到了公司未来价值的影响，而有些市场情绪根本就没有价值做支撑，仅仅单纯靠着假消息、群体效应就会推动股价上涨。
前者还可以说是有点靠谱，后者虽然很纯粹，但也很蠢。比如金融史上*的大惨案——郁金香泡沫。
郁金香的价值很高吗？并不是。未来能催生出更多的价值吗？也并不能，它仅仅只是一朵花。
可就因为大家都觉得它价值很高，所以在当时的荷兰，一朵花买栋大别墅绰绰有余。
但没有价值支撑的泡沫就是飘在空中无依无靠随风而走的云彩，恶风一起，瞬间不知所终，价值变成0。
公司未来价值很确定，市场情绪也到位，双重因素叠加之下，无论公司现在是不是亏钱，公司股价大概率都会大幅上涨。
两者之间有一个，也可能引起股价上涨。
不过，有前者，股价上涨的概率并不大，因为股市里有眼无珠的人占了大多数，而有后者，股价上涨的概率会大一些。
如果两者都没有，那公司股价想上涨比登天还难，几乎不可能。
投票靠情绪，称重称价值。
股价想上涨，两者得到位。
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市盈率也称“PE”、“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率(简称市盈率)”。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一。它的优点在于简单明了告诉投资者在假定公司利润不变的情况下，以交易价格买入，投资股票靠利润回报需要多少年的时间回本，同时它也代表了市场对股票的悲观或者乐观程度。但在具体使用中仍有有很多问题需要考虑。
市盈率(静态市盈率)公式有两个，分别是：
市盈率=股价/每股收益
市盈率=总市值/净利润
为了能够在同一标尺上分析企业的市盈率，用第二个公式最方便，因为企业的股本基本是持续扩大，那么它就会稀释每股收益和股价，所以用第二个公式就不用考虑除权因素。
市盈率分为静态市盈率与动态市盈率，市场广泛谈及的市盈率通常指的是静态市盈率，这给投资人的决策带来了许多盲点和误区。毕竟过去的并不能充分说明未来，而投资股票更多的是看未来!因此更应关注与研究动态市盈率。
动态市盈率的计算公式是以静态市盈率为基数，乘以动态系数。该系数为1÷(1+i)n，其中i为企业每股收益的增长性率，n为企业可持续发展的存续期。即：
动态系数=1÷(1+i)n;
动态市盈率=静态市盈率 x 动态系数
例如，某企业当前股价为20元，每股收益为0.38元，该企业未来保持该增长速度的时间可持续5年，即n=5，每股收益增长率为35%，即i=35%，则动态系数为1÷(1+35%)5=22%，静态市盈率：20元÷0.38元=52，相应地，动态市盈率为52 x 22%=11.44倍。两者相比，差别之大，相信普通投资人看了会大吃一惊，恍然大悟。动态市盈率理论告诉一个简单朴素而又深刻的道理，即投资股市一定要选择有持续成长性的公司。
具体如何分析静态市盈率、动态市盈率?如果一间公司受到投资收益等非经营性收益带来较好的每股盈利，从而导致其该年静态市盈率显得相当具有诱惑力;如果一间公司该年因动用流动资金炒股获得了高收益，或者是该年部分资产变现获取了不菲的转让收益等，那么对于一些本身规模不是特别大的公司而言，这些都完全有可能大幅提升其业绩水平，但这样更多是由非经营性收益带来的突破增长，需要辩证地去看待。非经营性的收益带给公司高的收益，这是好事，短期而言，对公司无疑有振奋刺激作用，但这样的收益具有偶然性、不可持续性。资产转让了就没有了，股票投资本身就具有不确定性，没有谁敢*保证一年有多少收益。因此，非经营性收益是可遇而不可求的。
影响市盈率内在价值的因素：
⑴股息发放率b。显然，股息发放率同时出现在市盈率公式的分子与分母中。在分子中，股息发放率越大，当前的股息水平越高，市盈率越大;但是在分母中，股息发放率越大，股息增长率越低，市盈率越小。所以，市盈率与股息发放率之间的关系是不确定的。
⑵无风险资产收益率Rf。由于无风险资产(通常是短期或长期国库券)收益率是投资者的机会成本，是投资者期望的*报酬率，无风险利率上升，投资者要求的投资回报率上升，贴现利率的上升导致市盈率下降。因此，市盈率与无风险资产收益率之间的关系是反向的。
⑶市场组合资产的预期收益率Km。市场组合资产的预期收益率越高，投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益就越大，投资者要求的投资回报率就越大，市盈率就越低。因此，市盈率与市场组合资产预期收益率之间的关系是反向的。
⑷无财务杠杆的贝塔系数β。无财务杠杆的企业只有经营风险，没有财务风险，无财务杠杆的贝塔系数是企业经营风险的衡量，该贝塔系数越大，企业经营风险就越大，投资者要求的投资回报率就越大，市盈率就越低。因此，市盈率与无财务杠杆的贝塔系数之间的关系是反向的。
⑸杠杆程度D/S和权益乘数L。两者都反映了企业的负债程度，杠杆程度越大，权益乘数就越大，两者同方向变动，可以统称为杠杆比率。在市盈率公式的分母中，被减数和减数中都含有杠杆比率。在被减数(投资回报率)中，杠杆比率上升，企业财务风险增加，投资回报率上升，市盈率下降;在减数(股息增长率)中，杠杆比率上升，股息增长率加大，减数增大导致市盈率上升。因此，市盈率与杠杆比率之间的关系是不确定的。
⑹企业所得税率T。企业所得税率越高，企业负债经营的优势就越明显，投资者要求的投资回报率就越低，市盈率就越大。因此，市盈率与企业所得税率之间的关系是正向的。
⑺销售净利率M。销售净利率越大，企业获利能力越强，发展潜力越大，股息增长率就越大，市盈率就越大。因此，市盈率与销售净利率之间的关系是正向的。
⑻资产周转率TR。资产周转率越大，企业运营资产的能力越强，发展后劲越大，股息增长率就越大，市盈率就越大。因此，市盈率与资产周转率之间的关系是正向的。
股息收益率
值得指出的是，市盈率的倒数就是当前的股票投资报酬率，即为股息收益率，市盈率越高，股息收益率越低。这显示了投资者购买高市盈率的股票带有较大的风险。投资者购买高市盈率股票的真正动机也许不是为了获得上市公司的股利分配。而是期待股票市场价格继续上涨带来股票交易利润，这就可能引发股票市场上的价格泡沫。
如果某股票有较高市盈率，代表：
⑴市场预测未来的盈利增长速度快。
⑵该企业一向录得可观盈利，但在前一个年度出现一次过的特殊支出，降低了盈利。
⑶出现泡沫，该股被追捧。
⑷该企业有特殊的优势，保证能在低风险情况下持久录得盈利。
⑸市场上可选择的股票有限，在供求定律下，股价将上升。这令跨时间的市盈率比较变得意义不大。
相关误区
误用市盈率会导致很大的投资失误。市盈率是个人投资者用得最多的一个估值指标，机构投资者也常常拿市盈率来说事，遍观诸多券商的研报，几乎少不了对于每股收益的预测，从而得出市盈率估值。也许是用得太多了，使投资者习惯了用它去评估一家企业，这是隐藏着很大风险的。
第一，市盈率是和收益直接对应的，收益越高，市盈率越低，而企业的收益是不稳定的。对于业绩非常稳定的企业来说，用当前市盈率来评估是简单易行的，而对于业绩不稳定的企业来说，当前市盈率是极不可靠的，当前的很低的市盈率也未必代表低估，相反，很高的当前市盈率也未必代表是高估的;
第二，对于一个面临重大事项的企业来说，用当前市盈率或者历史平均市盈率来估值都是不可行的，而应当结合重大事件的影响程度而确定，或者是重大事件的确定性而定;
第三，有些行业的市盈率注定是比较高的，比如，医药行业因为拥有更为稳定增长的盈利预期，整个行业的市盈率估值都会比金融地产这两个行业的高，而高科技类的企业则更甚;
第四，具有某种爆发性增长潜力的行业或者企业来说，通常意义的市盈率估值也是不可滥用的。举个例子，像微软吧，如果上市之初有幸可以买这只股，但是却被它高高在上的当前市盈率吓跑了，估计也只能留下后悔。因为对于某些有可能成为伟大的企业来说，如果其行业属性又是属于可实现爆发性增长的，那么，无疑不宜轻易用市盈率去评估它;
第五，对于一个当前业绩极度高速增长的企业而出现的低市盈率现象同样也是要警惕的，可以说，对于绝大部分企业来说，维持一个超过30%的增长率都是极其困难的，由此，对于那些业绩增长数倍的而导致的当前市盈率低得诱人的现象，是不是该多一点点冷静呢?聪明的投资者会多多考虑的;
第六，对于没有重组预期或者其他重大事件影响的企业来说，采用历史10年以上的平均市盈率法来评估是个简单有效的方法，但同样不可对此市盈率抱以太多的希望;
第七，对于一些具有很大的潜在资产重估提升价值的企业来说，市盈率法也是不太可行的，资产重估可以实现企业资产价值的大幅提升或者大幅降价;
第八，对于很多公用事业的企业来说，比如铁路、公路，普遍都会处于一个比较低的市盈率估值状态，因为这些企业的成长性不佳，如果投资者以公用事业的低市盈率去比较科技类股的高市盈率是不合适的，跨行业比较是一个不小的误区;
第九，对于暂时陷入亏损状态的企业，也是不适合于用市盈率也评估的，而更多的是考虑其亏损状况的持续时间或是否会变好、恶化等问题。
是不是股票的市盈率越低就真的越好呢?
不一定， 市盈率只是某日的股票价格与该股票每股收益的比率。由于股票的价格时时波动，公司的年终每股净收益也会因为总股数的变化而变化，从而股票的市盈率每时每刻都在变化。因此，人们在比较市盈率的同时，更多地考虑股票的成长率，即公司的收益增长率。比如甲公司T年的年终税后利润为5000万元，其总股数为2亿股，t日其股票价格P为10元。则其每股净收益E为5000/20000=0.25，市盈率S甲为10/0.25=40;乙公司T年的年终税后利润为8000万元，其总股数为2.5亿股，t日其股票价格P为10元。则其每股净收益E为8000/25000=0.32，市盈率S乙为10/0.32=31.25。从计算的结果来看，甲公司的市盈率高于乙公司：40>31.25。所以，如果光是以t日两种股票的市盈率来决策投资，应该投资乙公司的股票。
但是，如果甲公司的利润年增长率为15%，而乙公司为8%。比如，T+1年时，甲的总股数仍为2亿股，利润为5000(1+15%)=5750万元，乙的总股数也不变，为2.5亿股，利润为8000(1+8%)=8640万元，再来按照t日的股价来分析两种股票的市盈率情况：P甲=10元，E甲=5750/20000=0.2875元;S甲=34.78;P乙=10元，E乙=8640/25000=0.3456元;S乙=28.93,S甲>S乙。到T+2年时，P甲=10元， E甲=5750(1+15%/20000=6612.5/20000=0.33元，S甲=10/0.33=30.3;P乙=10元， E乙=8640(1+8%)/25000=0.37元，S乙=10/0.37=27。按照市盈率来看，甲的市盈率高于乙，但是，甲的收益增长率则始终高于乙。以上假设了两种股票的股数都未作改变，如果两种股票的股数在两年内都作了调整，则每股收益又会有很大的不同。以上的分析说明，市盈率只是在一定程度上作为投资的决策因素，不可单以之作依据。在实际的投资中，要与股票的成长率结合起来考虑才比较全面。只有市盈率低，同时成长性也好的股票才是*的选择。
在其他因素相同的时候，比较两种股票的市盈率，大致说明这样一个情况：如果公司的每股收益不变，市盈率越高时，则获得该种股票的价格成本就越高;或股价不变时，市盈率越高，则该种股票的每股收益就越低。因此，市盈率所反映的只是按照过去的每股收益率来判断的获取同等收益的成本的高低程度。股价越高，市盈率越高，成本越高;相反，则越低。但是由于市盈率是随着股价而不断变化的，且这个指标是以现时的价格去与过去的收益率作对比。因此，在实际运用市盈率作为投资参与指标时，还应关心上市公司的未来收益发展状况，也就是股票的成长性。如果只看市盈率，不顾成长率，很可能所选的股票是过去的骄子，今日的垃圾。反映到具体指标上就是：成长率的下降引起市价的下跌，市价的下跌又导致市盈率的下降。当然，将这个情况举出来，是为了说明在投资时不应将宝全部押在市盈率低的股票上，明智的做法是通过对产业、企业的现状和发展状况进行分析，选择价位较低、有发展潜力的个股。即应在考虑市盈率低的同时，更多地关注股票的成长性。
简而言之，成长性与稳定性是核心，切勿滥用市盈率。
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