格力电器股票分析报告(格力电器股票分析报告2021)
格力电器股票分析报告(格力电器股票分析报告2021)
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2、基金怎么样
三季度机构大幅增持且股东户数下降个股股价表现强于大盘。
昨晚，格力电器发布三季报，前三季实现营收同比增长9.73%，归母净利润同比增长14.21%。不过，单从第三季度来看，格力电器营收和净利双双出现下滑，其中营收下滑16.5%，净利润下滑15.66%。
从格力电器以往的营收数据来看，每年第三季度一般为旺季，所创营收一般为该年*。同时夏季炎热导致空调高需求、618购物节等因素均能带动公司营收。然而今年三季度公司营收却环比下降超过100亿元，出现“旺季不旺”现象。
受此消息影响，今天早盘格力电器低开低走。截至上午收盘，该股报37元，下跌5.08%，盘中*36.91元，创年内新低。证券时报·统计显示，该股三季报股东户数超过88万户，比半年报增长17多万户，比去年底暴增40多万户。与此同时，公司前十大流通股东中机构持股数量也出现环比下降的情况。
分析人士指出，当前格力电器可能面临的是机构撤退而散户抄底的局面，对股价或将产生压制。在此情况下，统计了机构可能在偷偷吸筹而散户在撤退的股票，以飨读者。
股东户数大降+机构持股暴增个股名单
统计显示，截至*，已经有超过1600家上市公司披露了三季报财务报告。其中，个股筹码动向历来为投资者所关注。结合股东户数变化和机构持股变化，可较大程度体现个股筹码是否在向机构方面集中。
剔除2020年以来上市次新股后，根据上市公司三季报前十大流通股东榜，主流投资机构（基金、券商、险资、社保、信托等）期末持股市值超过亿元且环比半年报末加仓超过20%的个股中，有13只个股三季报股东户数较半年报股东户数也减少了超过20%。这类股票或许成为了主力机构三季度重点吸筹目标。
一般而言，股东户数下降意味着筹码趋向集中，同时叠加机构持股数增加，则通常意味着筹码向机构方向集中。
从机构持股变动来看，意华股份三季度机构增持幅度超过48倍位居首位。此外，机构增持华软科技超过10倍位居次席，长城科技、科力尔两只个股均增持超过3倍。
期末持股市值角度来看，第一大重仓股是凯莱英，机构期末持股市值超过121亿元，持股环比增幅幅度超过20%。联创电子为榜单机构第二大重仓，期末持股市值超过55亿元。此外机构持股舍得酒业、仙鹤股份等个股期末持股市值分别超过26亿元和14亿元。
股东户数变化方面，统计显示，华软科技、科力尔、景津环保、意华股份等个股三季报股东户数相比半年报均减少超过30%。值得一提的是，意华股份、恒铭达、超图软件、华联控股、联创电子等个股披露了10月20日股东情况，华联控股、联创电子、恒铭达等股东户数继续下降。意华股份和超图软件两只个股*股东户数相比三季报有所增长，但相比半年报下降均超20%。
业绩方面，榜单中部分个股中期业绩绩优高增长。其中，华软科技三季报实现净利6581万元，同比增幅达545.61%。此外，舍得酒业、长城科技、仙鹤股份等个股三季报净利同比增长均超过80%。市场表现方面，榜单个股股价表现强于大盘，10月以来平均上涨达2.38%，意华股份、仙鹤股份、隆华科技等个股均涨超10%。
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第六讲精彩看点：
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往期回顾：
【跟首席，学投资】第一讲：宏观与做投资（视频）
【跟首席，学投资】第二讲：抓住行业板块机会（视频）
【跟首席，学投资】第三讲：大类资产配置（视频）
【跟首席，学投资】第四讲：权益市场投资（视频）
【跟首席，学投资】第五讲：公募基金主要产品类型（视频）
格力电器14日发布公告称，公司董事会审议通过《2021年中期利润分配预案》(以下简称“预案”)。以向全体股东每10股派发10元(含税)形式，共计派发现金股利55.37亿元。
格力电器《未来三年股东回报规划(2022年-2024年)》显示，公司计划于2022年至2024年，每年进行两次利润分配，其中包括年度利润分配及中期利润分配。同时，在公司现金流满足公司正常经营和长期发展的前提下，公司2022年至2024年每年累计现金分红总额不低于当年净利润的50%。
数据显示，自1996年11月18日上市以来，截至2020年度，格力电器已实施22次现金分红，累计分红总额高达843.18亿元，分红率达44.2%；期间累计实现净利润1907.52亿元。目前格力电器的市盈率(TTM)只有9.59倍。较高的股息率彰显了公司长期经营的信心。格力电器制定长期股东回报规划有望为市场注入信心，公司2021年预计股息率或达5%。当前格力的估值已处于历史较低水平，在稳健的盈利和高分红规模下，高股息和高每股净资产增长率有望助力公司长期价值的稳健增长，支撑股价行稳致远。
在董明珠看来，新能源板块代表着格力电器的未来。在坚持收购银隆新能源之后，这家已经改名为格力钛的企业蕴藏着董明珠在储能领域的野心。董明珠表示，“钛酸锂电池*的特点是安全，无论高温低温，它不会起火，不会爆炸。我们选择这个项目不是为了能赚钱而去做，是因为未来发展需要而去做。”2022年，格力电器将继续布局新能源产业上下游，用新技术加码低碳转型。此外，董明珠称，“如果做好了，我们接下来都希望格力电器几个大板块都上市，但有一条原则讲清楚，不是为了圈钱。”
- 经营业务估值 -
首先从同花顺数据里可以看到：
> 净利润增速和每股收益增速有不匹配；
> 公司在2012年2月公开发行新股，股本由28.18亿增加到30.08亿；
> 2021年11月回购注销股份，股本由60.16亿变动为59.14亿。
期间股本由30.08亿变为60.16亿，是2015年公积金转增股本为等比例稀释，为了一致，需要调整同花顺数据里的每股收益。
然后用调整后每股收益来计算增速。
① 从上表数据可以计算出每股收益：
10年复合增速：15.8%
10年数据打7折为：11%
5年复合增速：9.4%
3年复合增速：负数
② 市盈率的数据：
10年平均：11.7倍
10年数据打7折：8.19倍
5年平均：13.7倍
历史*市盈率：6.34
当下市盈率：8倍
③ 折现率
依然为无风险收益率+信用利差。
无风险收益率取10年期国债收益率2.8%；格力的市场龙头地位，毛利水平和市占率依然非常具有竞争力，董明珠的继续连任也更有利于公司的团结一致，也参考由于近三年的每股收益增速为负，信用利差设定为6.2%。
取未来 9%的复合增速，折现设定为9%，2031年市盈率取8倍。
所以，2031年每股收益：9.56元，内在价格：9.56×8= 76.48元。
2031年股价76.48元折现到当下为32.31元。
- 累计股息折现 -
股息
10年复合增速：27%
5年复合增速：11.7%
3年复合增速：14%
17年未分红，股息不太稳定，假设取和未来利润增速相同9% ，折现9%。
经计算累计股息之和为：51.83元，折现值为：31.3元。
- 资产负债表数据 -
由于现金占总资产比例较高，现金远超短期有息负债，因此不代表经营需要如此多的现金，因此需要单独计算这部分的价值。
2021年总体有息负债为378亿
现金部分价值：1169亿-378亿= 791亿
另外其他权益工具 101亿，其他非流动金融资产：0.8，两者都是公允价值计价的资产，也要计算在内。
因此：791+101+0.8= 892.8亿
每股价值：892.8÷59.14= 15元
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通过上面的假设数据和计算进行总结：
格力电器整体的内在价值为15+31.3+32.31= 78.61元。
现在价格：34元，达到内在价值的潜在空间为：131%。
因此从上述假设来看安全边际较高值得买入。
- 再用股利贴现模型来计算看看 -
条件：2021年每股股息3.13元，十年内增速9%，折现率9% ；永续增长1%，折现9%
2022年初始为3.4
经计算
内在价值：71元
注：不同数据会导致内在价值在一个范围内变动，谨慎参考。
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