云南省医药(中信建投大智慧)
云南省医药(中信建投大智慧)
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【云南日报】
云南素来有“药物宝库”“香料之乡”之称
中药材资源种类占全国总数的51.4%
种植面积和产量均居*
具有很大的市场前景和潜力
云南神威施普瑞药业有限公司生产车间
近年来
在云南生物医药产业
蓬勃发展进程中
一批科技创新成果
从实验室走向市场
取得了多项亮眼成绩
做大做强生物医药产业
是推动我省产业强省战略的重要举措
近日，中共云南省委办公厅、云南省人民政府办公厅印发了《云南省产业强省三年行动（2022—2024年）》（简称“三年行动”），并发出通知，要求全省各地区各部门结合实际认真贯彻落实。三年行动提出总体目标，要求到2024年，全省生物医药产业营业收入达到3600亿元，增加值达到1100亿元，成为在全国有重要影响力的生物医药产业集聚区。
发展方向
以夯实基础、创新机制、建设生态为重点，支持资源挖掘、关键技术攻关、成果转化、打造基地、提升园区、培育产品、做优本土企业、招引领军企业、培养团队及打造平台，积极培育面向未来的支柱产业。
云南沃森生物成为国内生物制药的重点企业
三年目标
到2024年，生物医药产业营业收入达到3600亿元，增加值达到1100亿元。产业生态逐步优化，创新能力明显提升，市场主体不断壮大，产业规模持续增长，成为在全国有重要影响力的生物医药产业集聚区。
药品生产流水线
重点任务
01
推动三七等优势中药材全产业链发展
以全产业链发展三七产业为示范，引领带动天麻、石斛等云南特色优势中药材全产业链发展。
引进和培育三七等产业链龙头企业，鼓励建基地、建市场、建园区、建平台、建渠道，构建以原料基地为基础、龙头企业为支撑、上中下游配套协同发展的全产业链发展格局。
完善绿色生产技术标准体系，全面推广产地趁鲜加工，提升产地初加工水平，建设有机、绿色、GAP（中药材生产质量管理规范）标准化生产基地。
推动中药材市场交易全流程可追溯，加快文山三七中药材国际交易中心数字化改造。
鼓励龙头企业联合科研单位合作建设重点实验室、工程研究中心等创新平台，推动产业链创新链协同发展。
支持引进战略合作者，盘活闲置药品批文。
鼓励龙头企业与医疗机构合作开发医疗机构中药制剂，提升工艺水平和产品质量，扩大市场规模，并以医疗机构中药制剂为基础研发中药新药。
02
加快疫苗产业发展
加强新型疫苗研发，突破疫苗分子设计、多联多价设计、新型疫苗佐剂等关键技术，推进预防重大传染病、恶性肿瘤等领域新型疫苗研发，加快建成产学研用协同创新的开放式研发体系。
全力支持我省生物制品批签发实验室建设，以疫苗国际化供应为目标，提高批签发能力。
支持新型疫苗研发生产、新冠mRNA疫苗及2价HPV疫苗产业化等重大项目建设，引进建设一批药用玻璃瓶、预灌封注射器等内包装材料、专用设备等产业链短板项目。
云南沃森生物技术股份有限公司研发的13价肺炎球菌多糖结合疫苗
支持昆明高新技术产业开发区、玉溪高新技术产业开发区等打造疫苗产业集群。
依托中国（云南）自由贸易试验区，鼓励企业搭建贸易平台，推动疫苗“走出去”。
重点做大13价肺炎球菌多糖结合疫苗、2价HPV疫苗、新冠mRNA疫苗、4价流脑多糖结合疫苗、新冠灭活疫苗、F基因型腮腺炎减毒活疫苗、轮状病毒灭活疫苗（Vero细胞）、组分无细胞百白破疫苗、百白破+Hib联合疫苗、无细胞百白破—灭活Sabin株脊髓灰质炎四联疫苗、冻干甲型肝炎减毒活疫苗、重组多价诺如病毒疫苗、重组甲乙肝联合疫苗等产品。
力争到2024年，疫苗产业全产业链经济总量达到500亿元。
03
培育重点产品
以药品临床价值和健康产品使用价值为导向，重点支持云南白药系列、血塞通系列、骨伤愈合系列、灯盏花系列、美洲大蠊系列、龙血竭系列等中药产品发展及二次开发。
支持发展血液制品，依法依规发展细胞制品。
重点培育防治重大疾病、纳入突破性治疗程序等方面的创新药、改良型新药、仿制药，发展治疗恶性肿瘤小分子IDH１抑制剂、盐酸阿糖胞苷缬氨酸酯、吸入用盐酸氨溴索溶液、罗沙司他、依托考昔、头孢克洛干混悬剂等。
重点培育天麻系列、石斛系列、黄精系列、螺旋藻系列健康产品和功效护肤品系列。
建立重点跟踪机制及“面对面”对接服务机制，为企业提供常态化咨询服务，解决产品发展中的重点难点问题。
04
构建产业发展生态
打通生物医药产业创新完整链条，集中科研机构、高等院校及省内医药企业等优势资源，以新药发现、成药性评价、临床评价及技术转移与产业孵化4个联合平台为核心，汇聚相关创新单元，形成创新合力。
通过政府引导和市场化手段，建立从药物创新到成果转化、市场化运作的完整体系，实现多单位协同、多学科交叉研发，集中力量攻克重大难题、创制重大新药，贯通创新链、资本链和产业链，打造云南生物医药产业创新体系。
腾药生产车间
协同发力，同频共振
让“云药”从深山走向世界
让云南生物医药产业
在云岭大地崛起
策划：谢炜 蒋敏
统筹：张海燕 黄佳伦
部分图片为资料图
美编：林显富
ID：jrtt
红周刊
随着国开证券转让大部分实体营业部，券商用互联网赋能的进程再度受到关注。目前，相比传统券商，互联网券商已经构筑起一定的护城河。
但从同花顺、和大智慧对比来看，这些公司的护城河深度不一，有的在为券商牌照焦虑，有的则发力财富管理业务，做得风生水起。这些互联网券商的估值，相比传统券商偏高，相比科技股估值偏低，那么估值到底是高还是低？有投资人表示，头部互联网券商一定比传统券商享有估值溢价。
对比他山之石
互联网券商“替代效应”显现
互联网技术的应用和创新业务的拓展带来了中国互联网券商的发展，国泰君安的研报指出，互联网券商并不等于传统券商+互联网（金融科技为各项业务赋能），其商业模式是获取大量流量并通过开户和交易变现。据此来看，A股比较符合条件的有同花顺、和大智慧三家。其主营业务的增速也是普遍要超过传统券商的。如今年三个季度营业收入平均增速在***以上，而即使是“三中一华”中平均增速最快的中信建投也仅在50%左右（见表1）。
表1 各个券商今年以来的营收增速一览
与此同时，
以近期“清仓”旗下营业部的国开证券为例，据中国证券业协会统计，在2019年的98家券商（包括上市与未上市，下同）中，国开证券的营业收入为15.91亿元，行业排名第53位，但经纪业务收入仅为5439万元，排名第88位，几乎垫底。而在更早之前也是如此，国开证券的经纪业务收入排名在2018年的97家券商中排名第90位，在2017年的95家券商中排名第90位。
与之形成鲜明对比的是，互联网券商的经纪业务正在高速发展，如在2017年-2019年的营业收入分别为15.23亿元、17.99亿元和25.94亿元，行业排名分别为第51位、第40位和第33位。而其经纪业务收入分别为8.46亿元、10.34亿元和16.42亿元，行业排名分别为第24位、第20位和第18位。并且，旗下的营业部也在不断增多（见表2）。
表2 各个券商营业部数量变化一览
值得一提的是，尽管目前互联网券商的经纪业务收入与传统头部券商仍有较大差距，但借鉴成熟市场的发展经验来看，互联网券商或将“再下一城”。以亚洲地区*开展网上证券交易的韩国为例，公开资料显示，中小型券商Kiwoom证券受益于大股东的IT背景，经过20年的发展，其佣金收入的市占率已与大信证券等传统大型券商相当。
科技巨头或是“嗅到”了机会，开始加紧布局“互联网+券商”的赛道。如“腾讯系”的富途控股于2019年3月18日在纳斯达克上市、字节跳动在2019年提交了“松鼠证券”的商标申请、今日头条开发了“海豚股票”App等。其中，在新冠肺炎疫情的影响下，富途控股已进入“高光”时刻，其今年三个报告期的营业总收入和净利润分别同比增长107.50%、137.40%、183.01%和240.03%、287.96%、551.54%。
对此，雪球投资董事长李昌民向
互联网券商东财根红苗正
同花顺平台更受欢迎
当然，互联网券商之间也有区别，从其开发的证券服务应用（App）受欢迎程度可见一斑。
据《红周刊》
表3 各个券商App在华为应用市场下载情况一览
表4 各个券商App在苹果App Store的关注度一览
据《红周刊》
但需要注意的是，与同花顺、大智慧需要和其他券商“联合”不同，证券牌照齐全，可以直接在App上开户。
对此，国信证券的研报认为，作为A股当前惟一一家拥有证券全牌照的互联网券商，未来比同花顺的发展空间更大。而据其分析，App用户规模之所以低于同花顺，或主要是因为其在2014年才开始布局移动端，起步比较晚。目前已公开的资料显示，App今年3月的月度独立设备增长数量为371.9万台，已超过同花顺的344.6万台。另外，大智慧的月度独立设备增长数量为223.3万台。
互联网券商谋求突破
认准财富管理赛道
实际上，互联网券商的崛起不仅仅是依靠线上的优势，同时还有低佣金策略。但相比国外市场的佣金自由化，目前国内包括互联网券商的佣金“统一口径”还是“万2.5”。
而海通证券的研报则认为，虽然由于监管、成本等因素，目前我国仍不具备“零佣金”的条件，但佣金自由化是行业必经之路。这就是说，未来国内证券行业的佣金仍有下降的可能，同时作为券商重要收入来源的经纪业务或将大幅萎缩。那么，互联网券商未来的利润来源在哪儿呢？
美国个人金融服务市场的龙头嘉信理财，其成功转型的案例或许为互联网券商提供了范本。公开资料显示，嘉信理财2000年开始转型综合理财，佣金收入占比由2001年的31%一路下滑至2019年的6%，其余超90%的收入则来自利息和财富管理。而这样的转型也受到了市场认可，其股价在2001年-2019年间实现了121.19%的涨幅。
而据
值得一提的是，在2018年-2019年期间，的金融电子商务服务收入分别同比增长26.18%和16.06%。截至目前，旗下的天天基金平台的累计销量已达约3.5万亿。
不过，相比嘉信理财的营收和市值规模来看，仍有较大成长空间。据
尽管如此，国内互联网券商也有其饱受争议的一面，即估值水平远超行业均值。
据
对此，李昌民向
而若以科技属性进行评估，互联网头部券商目前的估值显然是偏低的。据Wind显示，目前科创50指数的平均动态市盈率是74.8倍，均要远超同花顺和的估值。
同时，借鉴嘉信理财的估值情况来看，国内互联网券商目前的估值是合理的。数据显示，嘉信理财的动态市盈率和市净率分别为32.5倍和3.49倍，要远高于传统投资银行如摩根士丹利（12.5倍和1.46倍）等机构。
（本文已刊发于12月12日《红周刊》，文中提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）
视频由云南省总工会女职工委员会提供
2020年年初，面对突如其来的疫情，全国人民守望相助，共克时艰。在抗击疫情阻击战中，除了奋战在第一线的医护人员和解放军战士等外，还有这么一群人，她们在工作中拼搏奉献，展现“巾帼不让须眉”的亮丽风采，保证了源源不断为一线人员提供*的“盔甲”和“弹药”，稳住后方的同时也确保了前线抗疫人员的身体健康和工作开展，她们就是云南省医药有限公司营销二部业务管理部的“铿锵玫瑰”们。
业务管理部女职工合影 云南省总工会女职工委员会供图
与时间赛跑，全体出动显担当
云南省医药有限公司担负着云南全省人民防病治病、灾情疫情急救、康复保健、国防战备等药品供应任务，是云南省及昆明市人民政府指定的，承担政府医药储备任务的大型医药流通企业。面对突如其来的疫情，公司全体人员主动肩负起医药企业抗击疫情的责任，物资保障首当其冲，彰显了医药企业的担当。
营销二部业务管理部是全公司医用耗材采购的核心部门，大部分成员都是女同志。疫情当前，许多还在老家休假的职工只能离开家人，迅速赶回公司，加班加点地快速应对，主动承担起疫情物资采购保障及相关后勤服务的重任。
业务管理部女职工工作照 云南省总工会女职工委员会供图
从2020年1月22日开始，在相继接到云南省药监局、昆明市卫健委等相关部门召开疫情专题会议通知后，营销二部第一时间成立疫情应急指挥小组，对疫情相关物资进行清点，紧急调货。而业务管理部则开始争分夺秒地全力联系全国各地厂家，寻找货源，协调渠道、积极备货，同时每天安排人员值班，进行采购、开单及协调全省的抗疫物资的配送。在疫情面前，物资保障牵动人心，每一件货品都是她们与时间赛跑的“战利品”。
业务管理部女职工工作照 云南省总工会女职工委员会供图
当时，云南本省的防疫物资生产企业数量较少，防疫物资紧缺，业务管理部就马上安排人手到省外甚至到海外寻货。负责省外寻货、发货的郭利敏，每天早上一睁开眼就要跟几百家生产企业对接，到了晚上12时都还在联系货源，一刻不能停歇，但她从未抱怨。采购员李育媛在辛苦工作中不小心患感冒，被要求回家休息的她却坚持在家办公，从早到晚地对外联系供应商，再第一时间把寻到的货源信息与其他组员对接。一件简单的物资往往需要打几千个电话才能绕过大半个中国送到前线抗疫人员的手中。
业务管理部女职工工作照 云南省总工会女职工委员会供图
与疫情搏斗，不忘初心护民生
本着敢担当、勇奉献的精神，在连续几个月的奋战后，业务管理部的物资保障工作取得了丰硕的成果。
截至2020年2月25日，通过整合省医药、集团、政府以及各团体的资源，业务管理部共联系全球各生产厂家106家、合作代理商30家、实地考察生产基地5家、协助省卫健委新建卡单位26家、联系采购医用级的各类储备产品约有口罩类123万个、手套类35万双、防护服类6950件、护目镜类1500个。
业务管理部女职工工作照 云南省总工会女职工委员会供图
从2020年2月26日至今，业务管理部仍按照政府储备要求寻货、备货，现有储备物资有：医用防护口罩18万个、医用防护服6万套、医用护目镜1.8万个、医用外科口罩54万个、医用红外体温计6000个。
它们将发往政府、医院、零售药房，为守护生命的一线工作人员提供*的“盔甲”和“弹药”、披上最坚实的铠甲。
业务管理部女职工合影 云南省总工会女职工委员会供图
为众人抱薪者，不可使其冻毙于风雪，这场疫情阻击战中，云南省医药有限公司营销二部业务管理部甘于奉献、奋勇向前，用实际行动为民生安全提供了有力保障，为“逆行天使”保驾护航。她们在自己的岗位上，用自己的方式默默坚守、全力以赴，没有抱怨、没有牢骚，有的只是一往无前的拼劲和干劲。抗疫尚未结束，她们仍将坚守岗位，继续展现“铿锵玫瑰”的别样美丽别样红！
云南网通讯员 侯蕊
前三个季度炒股巨亏15亿的云南白药让投资者很愤怒。
面对炒股的巨亏，有投资者在互动平台上对云南白药表示，“公司的族群产品仍需要加速拓展，无限的产业空间需要投入的资金何止百亿，真的想不明白，怎么会沉迷二级市场，这个错误实在太过低级了！”
10月27日晚间，云南白药发布前三季度报告显示，公司7-9月的营业收入为92.79亿元，同比增长9.98%；公司归属于上市公司股东的净利润为6.48亿元，同比下滑63.94%。整体看前三季度业绩，云南白药1-9月的营业收入为283.6亿元，同比增长18.52%；归属于上市公司股东的净利润为24.5亿元，同比下滑42.38%。
1-9月，云南白药遭遇了炒股以来的*亏损，产生公允价值变动收益-15.54亿元，同比减少396.58%。云南白药称，这主要是交易性金融资产持有期间的公允价值变动损益。
对于炒股亏损，10月28日云南白药方面告诉
贝壳财经
不出所料，10月28日云南白药股价开盘大幅下挫，一度大跌8.57%，最终收跌3.89%。
自2021年2月10日以来，云南白药市值已经缩水879亿元。
【炒股的第三年 云南白药15亿都亏在哪儿了？ 持仓小米上半年亏6亿】
根据云南白药三季度报告，公司产生公允价值变动收益-15.54亿元。贝壳财经
根据云南白药半年度报告，公司上半年公允价值变动损益为-8.6亿元，这其中交易性金融资产的亏损就有7.3亿元。按照投资额来看，云南白药2020年上半年的投资额是48.9亿元，今年上半年变为20.8亿元，变动幅度-57.42%。
根据半年报，截至6月底，云南白药持有小米集团、伊利股份、恒瑞医药、通威股份、中国抗体、腾讯控股6只股票，持有易方达裕丰回报债券、富国鼎利纯债债券等基金。
在今年1-6月，云南白药对小米集团、伊利股份、恒瑞医药、通威股份的投资均有不少亏损，其中投资小米集团亏6亿、伊利股份亏1.7亿、恒瑞医药亏1.8亿、中国抗体亏5038万。
贝壳财经
回顾其投资历史，云南白药投资的股票远不止这些。2019年上半年，云南白药就开始了证券投资，截至2019年6月底，其用近3亿元投资了上市公司九州通，用3.6亿元买了港股雅各臣科研制药的股票。
到了2019年年底，云南白药的投资规模进一步加大，红塔证券、中国抗体以及一些债券型基金成为云南白药的投资选择。2019年12月31日时，云南白药持有的证券投资中，最初投资成本已经超过72亿元，在2019年度产生的收益有4亿。
2020年度，云南白药的投资规模继续扩大，购买了大量腾讯控股、小米集团、贵州茅台、伊利股份、中国生物、恒瑞医药的股票。截至2020年年底时，其手上持有的证券投资最初投资成本已经有138.33亿元，在2020年度的证券投资收益有23.3亿元。
2021年以来，云南白药投资的股票大多表现欠佳，于是对手上股票进行大范围清仓。比如九州通、雅各臣科研制药、红塔证券、贵州茅台，都没有出现在云南白药半年报的证券投资名单之中。
【炒股亏损背后的投资跃进：云南白药还要做私募 计划112亿战略投资上海医药】
对云南白药来说，只是炒股并不能满足公司的投资需求。10月14日，云南白药发布三级子公司完成私募投资基金备案的公告。
云南白药表示，下属全资三级子公司海南云帆私募基金管理有限公司（以下简称“云帆基金公司”） 已在中国证券投资基金业协会完成私募基金管理人备案登记，云帆基金公司由公司全资二级子公司云南白药集团（海南）有限公司持有***股权。
从目前云南白药旗下的公司名单中可以看到，这家子公司是云南白药*一家能做私募证券投资基金管理服务的企业。
面对投资者的质疑，云南白药在投资者互动平台上回应，海南云帆私募基金管理有限公司的成立，将有助于公司对持有的交易性金融资产进行更加合理、有效的管理，进一步降低公司的资金运营及管理的风险。
值得一提的是，云南白药在今年5月还宣布计划以112亿元的出资，入股上海医药，作为战略投资者持有上海医药18.02%的股权，成为上海医药第二大股东。
不过，云南白药对上海医药的战略投资，同样被监管层质疑。根据上海医药9月发布的非公开发行股票反馈意见回复，证监会此前要求上海医药、云南白药说明：上海医药引入认购对象云南白药是否符合规定。而上海医药在回复中表示，“上海医药与云南白药的本次战略合作有利于加强双方创新发展能力，形成中医药与大健康产业的整合集聚效应，为公司业务发展开启新的篇章。”
【股神神话破灭：沉迷炒股被投资者斥责“错误低级” 云南白药称会审慎对待二级市场投资】
作为百年*、*，云南白药曾入选福布斯全球企业2000强、亚洲*上市公司50强、财富中国500强，在Interbrand、胡润、BrandZTM发布的中国品牌排行榜中排名领先。
面对炒股的亏损，有投资者在互动平台上对云南白药表示，“公司的族群产品仍需要加速拓展，无限的产业空间需要投入的资金何止百亿，真的想不明白，怎么会沉迷二级市场，这个错误实在太过低级了！”
10月26日，云南白药针对此问题回应，“公司一定会认真听取广大投资者的意见和建议，我们会审慎对待已开展的二级市场投资，始终如一持续深耕主业。”
贝壳财经
在云南白药的发展历程中，控股股东历经多次变化：从1997年的云南省医药总公司，到1999年的云南医药集团有限公司，再到2003年的云南云药有限公司、2010年的云南白药控股有限公司。2017年白药控股是公司控股股东，但公司处于无实际控制人状态。
2018年，云南白药集团吸收合并云南白药控股。云南白药通过发行股份的方式对白药控股实施吸收合并。云南白药为吸收合并方，白药控股为被吸收合并方。本次吸收合并完成后，云南白药为存续方，承继及承接白药控股的全部资产、负债、合同及其他一切权利与义务，白药控股在2019年注销法人资格，云南白药继续处于无实际控制人状态。
数据显示，目前云南省国有股权运营管理有限公司持有云南白药25.14%的股权；新华都实业持有云南白药24.37%的股权，新华都实业实际控制人陈发树个人持有云南白药0.7%的股权。在这之下，国有股权运营管理公司与新华都及其一致行动人并列为云南白药的第一大股东，公司处于无实际控制人且无控股股东的状态。
2021年9月，云南白药在一次投资者调研时还回应称，吸收合并控股股东，实现整体上市后，上市公司成为产业收购、资源整合的医药产业*平台，从根本上解决了潜在的同业竞争风险，有效简化了管理层级，提高经营决策效率，“形成更加规范化、市场化的体制机制，为公司的外延发展和国际化转型提供制度基础。”
整合后，云南白药的主营业务主要包括自制工业品的研发、生产和销售，以及药品批发零售业务，业务范围涵盖药品、健康品、中药资源、医药流通领域。旗下主要产品有云南白药膏、云南白药气雾剂、云南白药创可贴、云南白药牙膏等。
数据显示，云南白药在2019年度、2020年度的业绩都保持了一定增长，但在扣除炒股投资等因素影响后，云南白药2019年度、2020年度的扣非后净利润为22.89亿元、28.99亿元，同比增减分别为-20.8%、26.63%。
另一边，云南白药2017年以来销售毛利率持续下滑，Wind数据显示，公司2017年至2020年的销售毛利率分别为31.19%、30.55%、28.55%、27.75%。
对于爱炒股的云南白药来说，其还面临着自身市值的缩水。数据显示，今年2月10日，云南白药的总市值还达2054亿元，但随着医药股的股价整体回调，云南白药的股价也在下跌。截至10月27日收盘，云南白药股价报91.88元/股，总市值1175.2亿元。8个多月的时间，云南白药市值缩水879亿元。
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