产业基金是什么(000715股吧)
产业基金是什么(000715股吧)
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文| 抚州银监分局 谢刚 傅坚
（本文刊发于《中国经济周刊》2018年第4期）
视觉中国
产业基金指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过向专业投资者私募发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础建设投资等产业投资。
国务院、财政部自2010年起颁布了一系列文件加强对地方政府债务的监管，尤其是《关于加强地方政府性债务管理的意见》和新预算法的出台，使得地方政府的传统融资渠道受限，地方政府的融资难度加大，而产业投资基金由于其灵活的形式和汇集资本的功能，正在成为地方政府融资的新选择。
抚州辖内城商行产业基金签约金额超35亿元
目前，江西抚州辖内城商行产业基金发展迅猛。至2017年7月底，辖内4家城商行（江西银行、九江银行、赣州银行、上饶银行）均与各级政府签约设立产业基金，共计签约15只、签约金额35.18亿元，累计投放金额 28.68亿元。
按照银行募集资金来源，主要分为两种形式：一是信贷资金13只，金额 34.2 亿元，占97.2%；二是理财资金两只，金额0.98亿元，占2.8%。按照投放方式：一种是成立有限合伙公司投放，另一种为委托贷款形式投放。以上15只基金全部由其总行审批，当地机构视同贷款管理，均列入表外科目核算。
抚州辖内城商行基金运作的两种模式
抚州辖内城商行基金运作摸式主要有两种：一种是公司型产业投资基金。城商行总行与省级政府合作，引入第三方险资成立具有独立法人资格的基金公司。由城商行分行负责寻找合适的投资项目并做前期的项目调查，基金公司负责进行审批，审批后采取委托贷款形式委托城商行进行资金投放，资金主要投向城市基础设施建设。如江西银行发起的振兴基金，该基金是由江西银行总行主导发起，江西省政府、太平洋资产管理公司参与的有限合伙性质的基金公司。基金初期规模500亿元，其中由太平资产管理公司以险资出资60%，江西银行与省政府共出资40%。该基金投放具体操作流程为江西银行各分支行进行项目前期选择和调查，并将初步考察结果报总行审批，总行提交基金公司审批，基金公司与被投放主体签订相关协议，通过江西银行分支行以委托贷款形式投放资金，目前振兴基金通过江西银行抚州分行在抚州辖内发放委托贷款类业务5笔，合计18亿元。
另一种是契约型产业投资基金。城商行总行采用资管计划、信托和私募基金的形式将资金投放到产业基金中，该类基金不具有独立法人资格，需要委托基金管理公司管理运作基金资产。如九江银行通过购买中航信托的信托计划，将信贷资金投入信托公司。信托公司再与地方政府平台公司或类平台公司、基金管理公司成立有限合伙企业，信托公司作为有限合伙企业的优先级，地方政府平台公司或类平台公司作为劣后级，期限为5年，期满由劣后级回购优先级股份。九江银行目前在抚州辖内投放的产业基金余额8.504亿元，笔数7笔，较2017年年初增加0.504亿元。其中有4只为土地产业基金，用于购买土地。有两只为企业帮扶产业基金，用于支持园区发展和新能源汽车电池产业；另一只为市政建设基金，用于基础设施建设。
风险何在？
一是流动性风险。目前辖内各行合作的基金项目期限一般在3～7年，投资期限较长且中途不能随意撤资，资产流动性较弱，银行资金来源主要为信贷资金和理财资金，期限多在一年期内，期限错配严重。
二是信用风险。产业基金主要受益于目标企业的经营现金流及利润，目标企业的存续经营和资本增长都直接影响着产业基金的受益与亏损。融资主体或其主要依赖的增信主体的信用状况可能会产生信用风险。
三是操作风险。目前，我国尚未出台规范产业基金运作的法规。现实操作中，该类业务操作环节及法律文本较多，在合同签订的过程中存在着许多金融、法律等专业问题。经办人在任一环节出现差错，都会导致不可估量的后果。操作过程存在一定的风险。
四是存在“明股实债”的情况。在部分产业基金中，地方政府融资平台公司与城商行约定了股权回购的时间和利率，并最终通过地方财政预算买单，风险仍由地方财政兜底。
监管建议
切实防范流动性风险。这些基金存续的期限基本在5年以上，资金来源超过八成为信贷资金或理财资金，而信贷资金或理财资金多以一年内短期为主，两者无法做到期限匹配，存在流动性风险，需加强对银行流动性风险的监测。
密切关注信用风险。目前城商行发放的基金业务主要集中在基础设施建设和工业园区建设两大领域，承贷主体主要集中在政府平台公司或是平台公司推荐并提供担保的企业，而抚州市辖90%以上的政府平台公司目前没有自身经营性现金流，且该业务90%都是信用放款，平台公司的资产负债率较高，自身财务压力较大，一旦政策变化，难以保障银行资金安全退出。
切实防范操作风险。一是防范法律风险：因为该项业务涉及公司较多，银行与平台公司、合伙企业、基金管理人等等要签订一系列的法律文书，中间环节较多，要防范法律风险，明确各方法律责任。二是资金监管风险：通道业务的资金划转都要通过几家银行，且最后资金划入平台公司账户或平台公司推荐的企业账户，该项业务的派生存款金额较大，要加强对资金的监管力度，防范资金被挪用。
加强对基金合作人运营的监管。要派驻对产业基金运行模式熟悉的客户经理到合伙企业进行监管，一方面及时掌握基金合作人经营情况、重大决策及市场利率波动情况；另一方面加强对地方政府项目建设进度的监管，如果是通过政府平台公司担保的企业，要关注其企业的生产经营情况及市场变化情况。
挖贝网8月20日，哈尔斯（002615）近日发布2021年半年度报告，报告期内营业收入1,073,331,249.05元，同比增加99.73%；净利56,685,102.13元，同比扭亏为盈。
本周我的基金投资情况很良好，10只基金里仅有1只基金没有盈利，其它9只全部飘红。这主要得益于我在今年4月份股市不断下跌中敢于逆市不断加仓。我今年收益*的基金是光伏基金，我能在天弘中证光伏产业指数A上获利38%以上，与我坚定持基不动，坚持不打差价有重大关系。很多基民盈利10个点就急忙抛出了，他们是很少有30个点以上的盈利的。大多数基民总是乐于频繁交易，最后的结果却是每每与重大盈利失之交臂。基民们过于重视行情的涨跌和眼前个人收益的得失了，所以才很难有较为丰厚的投资收益。不重视行情涨跌而重视行业的发展，这才是真正的投资。只有这样的投资才最可能实现人生的财富自由。
一
如果说我对光伏基金的看好是基于长期的看好，那么我对万家中证1000指数增强A的看好就带有一定的短期性。我个人一向对中小型公司的发展保持谨慎的态度，对以持有中小型上市公司的基金同样也是抱以保守的观点。我认为万家中证1000指数增强A这样的以持有中小型上市公司为主的基金，具有在市场上震幅大，业绩不稳定的特点。一二个月以后，我可能会根据市场形势来决定是否减仓这只基金。
畜牧基金是我中期最看好的板块基金。
尽管当前已有所上涨，并且我已盈利11%以上。但是，我未来依然准备大力加仓畜牧指数基金。原因就是现在畜牧行业还没有走出低谷，这是一个大好的投资机遇。没有一个正常发展的行业会永远处于低谷。在行业低谷时以基本合理的价格进行投资，*是一个非常安全的投资。如果我们现在都不敢投资畜牧行业，难道我等着未来畜牧行业回归高景气，畜牧基金再大涨50个点以后进行追涨吗？投资就是需要勇敢，在大方向正确的情况下奋勇进击。
我对消费行业*是真爱，特别是一线白酒。我不仅投资了易方达消费行业股票，我还投资了招商中证白酒指数基金。消费行业是我持仓最重的板块，从去年12月开始我就开始投资消费行业。以消费行业基金为例 ，至今天以加仓了7次！未来，我依然可能会寻找机会加仓。我这样看好消费行业基金是因为消费行业的未来发展前景明朗，投资的确定性强。我知道不少人不看好白酒，认为国人未来不喝酒。实际上这种观点是有问题的。我投资的重点是一线白酒，特别是茅台这样的品牌酒，它们具有*品的属性，它与我们普通居民的购买力没有紧密的联系。这样的*品牌，正因为其小众的特性，未来才会有强大的生命力。可以这样理解，二三线白酒是白酒，是普通消费品。而一线白酒不再是酒，它是*品，它代表的是一种不一样的价值。
我现在持仓最少的是地产。我认为地产板块可能要10年以后才会有新的景气期来临。因此，我仅对它少量加仓了4次。并且，在未来一二年内不准备继续加仓。
有些板块我不看好它们的短、中期行情，但是对它们未来10年、20年长期看好的有地产、保险、创新药。我不指望它们能在今年给自己带来多少收益，我只把它们当成对未来10年的一点布局。
我最保守的投资是买入了少量沪深300和红利指数基金。这样的投资是为了防止自己对板块、对行情走向判断出现重大错误，投资宽基的基金就是为自己的投资选择留下一点退路。
最后我用图表来说明资产配置的重要性。虽然我配置了10只基金，但是我的投资收益并没有像大盘指数那样平庸，我的投资收益要远超沪深300指数。这是由于我的配置是有重点的，我重点配置了消费和光伏板块，而这两大板块在今年的行情走势较强。对于地产、保险、医药这类的在今年表现较弱的板块，我由于事先有所预期，因此我配置的相应基金较少。并且更为关键的是我今年在选时方面做得比较好，我在4月份行情低位，大量加仓基金指自己投资成本迅速摊低。总体来说，今年我的投资做得还不错。
例如：产业基金
例如：大资管平台上的机构
私募基金：是指以非公开方式向特定投资者募集资金并以证券为投资对象的证券投资基金。而广义的私募基金除指证券投资基金外，还包括私募股权基金。
私募股权基金是指从事非上市公司股权投资的基金。主要包括投资非上市公司股权或上市公司非公开交易股权两种。追求的不是股权收益，而是通过上市、管理层收购和并购等股权转让路径出售股权而获利。
产业基金：一般是指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。
产业基金是以私募的方式募集，从这个角度来说，算是私募基金的一种，但其发起人、规模、资金投向、流程等多方面都与我们普遍认知的私募基金概念有较大区别。但是不成文的规定及产业基金设立的高标准又将产业基金与一般意义上的私募基金严格区分开来了。我的理解，题主问的是产业基金和一般意义上的私募基金的区别，不然私募基金的话，也可能只是代表一种资金筹集方式而已。
由定义可看出，产业投资基金与私募基金的私募股权基金投资方式：
1、产业基金发起人一般是地方政府；私募基金指的是私募形式的基金，并未指定发起人类型。
2、规模。在未颁发并且以后都可能不会下发的《产业投资基金试点管理办法》中，要求时点产业基金的募集总规模原则上不得低于20亿元，事实上，虽然此管理办法并没有下发，也没有任何明文规定产业基金的规模，但从现行的几个产业基金来看，多为政府主导、投向某一政府支持的大型项目、规模上百亿元的基金。
3、资金来源。一般情况下，产业基金仅对“特定机构投资者”私募筹集，特定机构投资者一般为金融机构、社保基金、国企、其他一国家财政拨款为主要资金来源的企事业单位等，并且每个投资者的认缴金额也有一定门槛；而私募基金并没有限定在机构投资者，当然同样也有认缴门槛。
4、资金投向.，产业基金因带有强烈的政府支持色彩，其投向往往为政策倡导支持的某一具体行业或企业，投向明确，甚至一般是先明确投向，才会成立基金。而私募基金更像是一个资金池，只要大家约定好了，在投向方面并没有硬性的约束。
5、设立审批。产业基金一般由政府资金撬动，规模也较大，在设立上也必须经当地政府审批后报国家发改委批准设立，而普通的私募股权基金仅需要工商局备案。
两者的区别
1、投资范围不同
私募基金可投资于一级股权市场，也可投资于二级证券市场；产业基金主要投资在一级股权市场。
2、投资领域不同
私募基金的投资领域广泛，可投资于热门或看好的行业，如互联网、医疗等；产业基金投资的领略是特定产业，投向明确，多是为基建融资，如集成电路、铁路发展等。
3、发起人不同
私募基金并无特定的发起人类型；产业基金一般是由政府、大型产业集团、上市公司发起设立。
4、设立目的不同
私募基金的设立是为获利；产业基金则主要是以扶持产业、战略布局、集中投资或题材操作为目的。
5、本质有区别
私募基金的本质是逐利的市场行为；产业投资基金本质上是一种融资媒介，政府通过成立基金，吸引社会资本以股权形式介入项目公司，参与基建类项目的建设和运营。
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