600660 股票(600660股票历史交易数据)
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智通财经APP获悉，广发证券发布研究报告称，福耀玻璃(600660.SH)是全球汽车玻璃龙头公司，战略清晰、经营稳健，受益于汽车电动化和智能化的发展，汽玻行业将快速扩容，目标价65.33元，维持“增持”评级。
广发证券主要观点
公司21年Q3归母净利润同比增长8.9%。
根据财报，21年Q1-Q3公司实现营收171.5亿元，较19/20年同期分别增长9.7%/24.5%;扣非前/后归母净利润分别为26.0/23.8亿元，较20年同期分别增长50.7%/57.5%，较19年同期分别增长10.6%/11.9%。
其中21年Q3营收56.1亿元，同比下降0.8%，环比下降3.9%;归母净利润8.3亿元，同比增长8.9%，环比下降9.6%;扣非后归母净利润7.2亿元，同比微降0.1%，环比下降15.5%。业绩环比下滑主要是由于芯片短缺导致下游整车厂生产受限所致。
公司成本管控能力提升显著。
公司21年Q1-Q3毛利率、净利率、期间费用率分别为40.5%/15.1%/23.1%，较20年同期分别+2.5/+2.6/-0.7pct。其中，21年Q3公司毛利率为40.4%，同比下降1.0pct，环比下降0.2pct，在原材料成本大幅上涨的背景下，公司毛利率环比微降，成本管控能力提升显著;净利率为14.7%，同比上升1.3pct，环比下降0.9pct;期间费用率为24.0%，同比下降1.8pct，环比增长0.9%。
公司专注汽车玻璃生产三十余年，在汽车玻璃市场中的竞争力及抗风险能力不断增强。受益于汽车电动化、智能化的发展，天幕玻璃、HUD玻璃等高附加值产品有望提升公司盈利中枢。此外，公司铝饰条业务有望增强与汽玻业务的协同性，有望实现较快增长。
盈利预测：预计公司21-23年EPS至1.35/1.63/1.93元/股，给予A股22年40倍PE，合理价值为65.33元/股;给予H股22年35倍PE，按照港股兑人民币汇率1.2计算，合理价值为68.59港元/股。
风险提示：汽车行业景气度、海外业务不及预期等。
根据自治区发改委公布，2019年我区籽棉收购价格、籽棉折皮棉价格、皮棉销售价格呈下降趋势，棉籽价格呈上涨趋势。
（以下数据均为9月1日至11月30日加权平均数）
我区籽棉收购平均价格为5.6元/公斤；二级棉平均价格为5.72元/公斤；三级棉平均价格为5.48元/公斤。
我区籽棉折皮棉总体平均价格为12399元/吨；二级平均价格为12528元/吨；三级平均价格为12271元/吨。
皮棉平均销售价格为13381元/吨，同比下降16.35%。
棉籽整体平均价格为1.79元/公斤，同比上涨7.83%。
（2018、2019年籽棉收购平均价格图）
籽棉收购价格、籽棉折皮棉价格、皮棉销售价格，棉籽价格都已经公布出来了，大家可以估算估算能拿多少补贴。
我们的棉花补贴和平均收购价格有关，按照皮棉18600/吨的目标价格。疆农助手给大家提供一种网上流传的补贴计算方法：
18600元是一吨皮棉的价格，假设加工成本按1000元，假设衣份为38，假设棉籽为1790元/吨。
根据公式：
“籽棉价格=皮棉价格*衣分率+（1-衣分率）*98%*棉籽价格-加工费”
目标价18600元的皮棉，折合成籽棉的价格为：
籽棉价格=18600*38%+（1—38%）*98%*1790—1000 =7155元/吨，
也就是皮棉目标价为18600元/吨，折合成籽棉价格大概为7155元/吨。折合成籽棉一公斤目标价格约为7.155元
官方没有给出统一的棉花补贴计算方法，咱们老百姓只能大概估计一下，有个心理准备。
不过，官方给出的2019年新疆棉花主要收购期的棉花平均收购价格5.6元/公斤，着实让人意外。5.6元/公斤的平均收购价格，谁又能接受？
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2022-03-20光大证券股份有限公司倪昱婧对福耀玻璃进行研究并发布了研究报告《2021业绩点评报告：增长逻辑不变，白马股价值显现》，本报告对福耀玻璃给出买入评级，认为其目标价位为50.42元，当前股价为35.71元，预期上涨幅度为41.19%。
福耀玻璃(600660)
2021 业绩披露：2021 营业收入同比增长 18.6%至人民币 236.0 亿元（比我们预期的人民币 243.9 亿元低约 3.2%），归母净利润同比增长 21.0%至人民币 31.5亿元（比我们预期的人民币 35.3 亿元低约 10.9%），主要由于海运费/纯碱等原材料成本上涨导致的毛利率回落（新准则的毛利率同比下降 0.6pcts 至 35.9%；其中，海运费/纯碱分别拖累毛利率近 1.0pcts/0.5pcts）。
产品结构改善，国内业务稳健：2021 福耀汽车玻璃销量同比增长 15%，平均售价同比增长 3.8%（高附加值产品占比同比增加 3.3pcts），主营业务收入同比增长 18.4%，毛利率同比下降 0.8pcts 至 35.3%（其中，汽车玻璃收入同比增长19.2%，毛利率同比下降 1.6pcts 至 30.7%；国内主营业务收入同比增长 14.4%，毛利率同比增加 1.4pcts 至 43.0% vs. 海外主营业务收入同比增长 23.3%，毛利率同比下降 2.7pcts 至 27.0%），新准则的销管研费用率同比下降 1.6pcts 至17.3%，扣非后归母净利润同比增长 22.2%至人民币 28.2 亿元（汇兑损失同比扩大 25.0%至人民币 5.3 亿元），全年派息比例高达 81.3%。
看好精益化运营管控能力，增长逻辑不变：我们判断，1）4Q21 福耀业绩受 SAM亏损扩大、汇率波动、以及海运费/原材料等成本上涨拖累；当前行业仍受供应链偏紧、以及部分地区疫情反复影响，市场主要基于产能利用率爬坡节奏、以及原材料与海运费等成本上涨担忧。2）我们预计海运费或保持高位但进一步大幅上涨可能性下降，纯碱价格或将逐步回落；看好福耀作为全球龙头汽车玻璃供应商的精益化运营管控能力、以及市占率抬升前景（我们预计 2023E/2025E 福耀全球 OEM 市占率约 35%/40%，2023E/2025E 国内 AM 市占率约 30%/40%）。3）看好智能电动化驱动的天幕/抬头显示渗透率抬升、以及包边产品/隔音/隔热/HUD/调光/氛围灯/太阳能等高附加值功能占比持续增加驱动的福耀长期业绩提振前景。4）预计福耀受俄乌冲突导致的俄罗斯工厂拖累影响有限。
维持 A/H 股“买入”评级：鉴于汇率与成本波动风险，下调 2022E/2023E 归母净利润 9%/11%至人民币 40.8 亿元/50.2 亿元，预计 2024E 归母净利润约人民币 59.1 亿元。鉴于市场风险，下调 A 股目标价至人民币 50.42 元，下调 H 股目标价至42.38港币（A/H分别对应32x/22x 2022E PE）。当前A/H股约3.5%/5.3%2022E 股息率；看好公司成长性逻辑与增长前景，维持 A/H 股“买入”评级。
风险提示：供应链短缺缓解不及预期；产能利用率爬坡不及预期；高附加值产品应用比例增加幅度不及预期；市占率抬升不及预期；成本控制不及预期；毛利率爬坡不及预期；SAM 持续拖累风险；汇率风险；疫情反复与市场风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司任丹霖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.95%，其预测2021年度归属净利润为盈利38.27亿，根据现价换算的预测PE为24.29。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为58.81。证券之星估值分析工具显示，福耀玻璃（600660）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
A股分红大户福耀玻璃（600660）今晚交出了一份靓丽的中期成绩单。公司上半年净利增逾三成，并*在中期大派红包。
福耀玻璃8月20日晚间披露半年报。受益于营销力度加强以及产品升级结构优化，公司2018年上半年实现营业收入100.85亿元，同比增长15.74%；净利润18.69亿元，同比增长34.80%，每股收益0.74元。
随着中国汽车行业步入稳健增长期，汽车玻璃朝着“安全舒适、节能环保、造型美观、智能集成”方向发展，其附加值在不断地提升，作为行业龙头，福耀玻璃的汽车玻璃销售仍有较大的结构性机会。上半年福耀玻璃的汽车玻璃中国境内收入比去年同期增长7.15%，高于汽车行业产量4.15%的增速；汽车玻璃海外业务收入比去年同期增长22.31%，大幅超过中国境内收入增长。
公司还推进大部屋精益运营力度，通过五星班组建设、精益带级人才带动、部门精益活动全方位全价值链促成降本增效落地。报告期内，公司成本费用率为79.15%，同比下降1.9个百分点。
值得一提的是，作为跨国企业，福耀玻璃外销业务已占三分之一以上，且规模逐年增大，汇率若出现较大幅度波动，将给公司业绩带来显著影响。事实上，2017年及2018年一季度，受累人民币升值，公司汇兑损失分别高达3.88亿元和2.19亿元。
对此，公司总部财务部门一方面将加强监控集团外币交易以及外币资产和负债的规模，并可能通过优化出口结算币种以及运用汇率金融工具等各种积极防范措施对可能出现的汇率波动进行管理。另一方面，通过在欧美地区建厂，在地生产与销售，增强客户黏性与下单信心的同时规避汇率波动风险，将风险控制在可控范围内。
随着上半年美元持续升值，同时福耀玻璃通过办理美元借款，远期外汇合约或货币互换合约、掉期、期权等规避外汇风险，上半年公司实现汇兑收益0.61亿元，而去年同期汇兑损失1.71亿元，由此导致财务费用也同比大降96%。
作为A股分红典范，福耀玻璃一般是在年报后实施分红，不过今年公司在中期也推出了分红预案，此次拟每10股分配现金股利4元（含税）。公司预计将于11月30日或以前派发股利。
股东方面，以香港中央结算有限公司名义持股的沪股通继续增仓，截至二季度末，沪股通持有福耀玻璃3.03亿股，而证金公司也新晋前十股东名单，持有3013万股，占总股本的比例为1.20%。
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