康方生物股票(珠海银隆新能源有限公司)

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康方生物－Ｂ(09926.HK)截至11:48上涨10.13%，现报13.26港元，涨1.22港元。成交303万股，涉资3939万元。（出处：财华港股智能写手）

5年前，银隆新能源公司估值130亿元，如今缩水到60亿元，市场前景亦不明朗

文 | 韩舒淋

时过境迁之后，格力电器（000651.SZ）终于拿下了董明珠心心念念的银隆新能源。

8月31日，格力电器发布公告，通过司法拍卖公开竞拍方式竞得银隆新能源公司30.47%股份，同时，董明珠将其持有的银隆新能源17.46%股权对应的表决权委托公司行使。交易完成后，格力电器将持有银隆新能源30.47%的股权，控制47.93%的表决权，银隆新能源将成为格力电器的控股子公司。

一纸公告背后，意味着格力电器时隔五年终于买下了董事长董明珠无限看好的银隆新能源。五年过去，银隆命运坎坷，董明珠与银隆当时的掌舵者也早已反目。

根据公告及拍卖平台京东司法拍卖的信息，此次司法拍卖标的为银隆投资、厚铭投资和红恺软件持有的银隆新能源共3.36亿股份，共分为5个标的。在所有5个拍卖中，格力电器都是*的出价方，均以起拍价成交，总金额18.3亿元。

值得一提的是，交易的5份标的股份此前已经流拍一次，此次是二次拍卖成交。根据京东司法拍卖的信息，珠海市人民法院曾在5月24日发布公告，计划在6月29日至6月30日组织拍卖，但最终因无人出价而流拍。当时，5份标的的总底价为21.89亿元，略高于此次成交的总底价。

在拍卖前，银隆投资、厚铭投资和红恺软件分别持有银隆新能源25.99%、7.799%和2.175%的股份，是银隆新能源的第一大、第四大和第十二大股东。拍卖之后，其持股分别降至1.645%、3.846%和0.002%。

持股30.47%的格力电器和持股17.46%的董明珠则成为银隆新能源的第一大和第二大股东。

银隆投资由魏银仓***持股，厚铭投资由孙国华***持股，二者是多年老搭档。之所以股份被拍卖，与相关股东方的借款无法偿还有关。

根据国众联资产评估土地房地产估价公司受珠海市中级人民法院委托出具的银隆新能源资产评估报告中披露的信息，银隆投资、珠海厚铭都与珠海融均投资管理合伙企业存在借款合同纠纷，银隆投资将其持有的2.69亿股份，珠海厚铭将其持有的0.62亿股份在2017年分两次出质给了珠海融均，从珠海融均处获得委托贷款。

但这笔贷款一直未能偿还。2019年12月31日，中国国际经济贸易仲裁委员会分别作出裁决，要求两家公司向珠海融均偿还委托贷款本金、利息、律师费及财产保全费。

2021年1月30日，珠海市中级人民法院就前述借款合同纠纷案向魏银仓发布公告，受理珠海融均申请执行合同纠纷一案，另案委托评估珠海银隆新能源公司股份，裁定拍卖珠海银隆投资及珠海厚铭投资持有的相应股份，因魏银仓下落不明，该公告公告了评估结果和执行裁定书，并表示60日公告期满后将对股权进行拍卖处理。

至此，魏银仓、孙国华原本通过银隆投资、厚铭投资所持有的银隆新能源股权，由于牵涉借款合同纠纷，未能及时还款，其借款时质押的公司股权最终被裁定进行司法拍卖。根据裁决，借款方珠海融均有权优先受偿股份拍卖所得的价款。

拍卖交易的背后，是格力电器和银隆长达5年的资本恩怨最终收场。

早在2016年2月，格力电器宣布停牌，正在筹划重大资产收购事项，随后收购标的银隆浮出水面。期间，格力不断为收购银隆造势，董明珠也与银隆新能源时任董事长魏银仓多次同台。至当年8月，格力公告交易方案，通过发行股份购买资产的方式以130亿元收购银隆***的股权，并向8名特定投资者非公开发行股份募集资金不超过96.94亿元，用于收购之后的投资建设。

然而到2016年10月底的格力电器股东会上，收购银隆的方案虽获通过，与募集配套资金的15项议案却全部被否，交易面临搁浅的风险。随后，格力电器被迫调整交易方案，至11月17日，调整后的交易方案未获银隆股东会审议通过，交易终止。

但钟情银隆的董明珠并未放弃，在2016年12月以个人资金投资银隆。在银隆当时新一轮的融资中，董明珠出资10亿，成为持股7.46%的股东。此时银隆估值为130亿元。

其后在董明珠还两次收购了银隆其他投资方持有的股份，到2017年2月，董明珠持有银隆的股份增至17.46%，成为仅次于魏银仓***持股的银隆投资之后的第二大股东。

随着董明珠在银隆的影响力的不断加大，与前管理团队的矛盾也慢慢凸显，公司经营也坎坷不断。2017年7月开始，有格力背景的高管开始接任银隆主要管理岗位，2017年11月，原董事长魏银仓卸任，孙国华接任。2018年1月，银隆陷入供应商讨债风波。2018年3月，孙国华也退出管理层，格力背景的赖信华出任总裁，投资方之一普润资本总经理卢春泉任董事长。

新股东、管理团队与创始团队此后彻底决裂，2018年11月，银隆新能源发布声明，公司新任董事会、监事会及管理层在履职过程中发现原董事长魏银仓、原总裁孙国华涉嫌通过不法手段侵占公司利益金额超过10亿元，已向珠海市中级人民法院提起民事诉讼，向珠海市公安经侦支队报案。这一案件如今仍在经办中，魏银仓至今滞留海外未归，而孙国华已被刑事拘留。

5年过去，格力电器经历了复杂的股权转让，高瓴资本入局，原大股东格力集团持股减少至3.22%，董明珠对公司经营有了更强大掌控力。当年格力电器的收购方案是在股东大会上被否，而此次参与司法竞拍则是董事会以6票全部赞成获得通过。

但此时银隆的价值也明显缩水，5年前被否的交易方案中，其估值为130亿元。如今格力电器花费18.3亿就获得了银隆30.47%的股份，以拍卖交易价计，其估值缩水至60亿元左右。而第三方资产评估报告对银隆新能源股东权益评估值为90.4亿元。

银隆的标志性产品是新能源客车和钛酸锂电池产品。5年过去，新能源客车市场已呈下降趋势，乘用车市场进入增长周期，但银隆此前并无乘用车生产资质，并未进入新的市场蓝海。

钛酸锂电池具备安全性能好、快充、耐宽温和循环寿命长的优点，但能量密度低是其致命的缺点，因此在新能源车使用的动力电池市场，始终不是主流的技术路线，过去也发展缓慢。但另一方面，随着储能市场的逐渐成熟，以及波动性的新能源比例不断扩大，钛酸锂电池或许能在储能领域获得比动力电池更大的市场机会。

历时5年，董明珠终于如愿掌控银隆。格力电器在收购后发布的公告中表示，与标的公司在汽车工业产品、储能相关的电器产品、精密模具、新能源、再生资源等多个业务板块拥有协同空间。要实现这些协同效应，格力还有很长的路要走。

作者为《财经》

智通财经APP获悉，康方生物-B(09926)日内显著走弱，午盘时段跌幅一度近10%。国内首个PD-1产品出海遇挫，同样等待PD-1赴美获批的康方生物亦成为市场关注焦点。业内分析显示，公司派安普利单抗的试验数据可能对获批构成阻碍。截至发稿，康方生物跌8.61%，报19.10港元，成交额1.87亿港元。

据《》报道，除了信达生物(01801)，包括康方生物-B(09926)在内的多家药企均已向FDA递交PD-1产品上市申请。考虑到这些企业国际多中心临床试验的对照组多为化疗、安慰剂等，因此，头对头实验的缺失仍可能成为出海阻碍。安信证券今日在点评报告中也表示，FDA会议结论提醒出海药企在设置对照组前积极与监管机构沟通，探究设置不同对照组时未来监管机构通过的可能性。

2021年5月，康方生物公告称，公司与中国生物制药(01177)共同开发的PD-1单抗派安普利(AK105)已经向美国FDA递交BLA，寻求上市获批三线治疗转移性鼻咽癌。

据市场公开消息，目前，康方生物未披露派安普利赴美上市申请的试验数据，因此有部分人士推测，公司可能和信达一样拿国内试验数据做申报依据。

美国旧金山和中国苏州2022年7月19日 /美通社/ -- 信达生物制药集团（香港联交所股票代码：01801），一家致力于研发、生产和销售肿瘤、自免、代谢、眼科等重大疾病领域创新药物的生物制药公司，今日宣布：胰高血糖素样肽-1受体（glucagon-like peptide-1 receptor, GLP-1R）/胰高血糖素受体（glucagon receptor, GCGR）双重激动剂mazdutide（研发代号：IBI362）在中国2型糖尿病受试者中的一项多中心、随机、安慰剂/度拉糖肽对照的II期临床研究达到主要终点。

此项研究（ClinicalTrials.gov, NCT04965506）旨在评估mazdutide在经至少3个月生活方式干预伴或者不伴稳定剂量二甲双胍治疗后糖化血红蛋白（HbA1c）仍不达标的中国2型糖尿病受试者中的有效性和安全性。共入组252例受试者，随机接受mazdutide 3.0 mg、4.5 mg或6.0 mg、安慰剂或度拉糖肽1.5 mg，每周一次皮下注射给药，连续给药20周（含4周或8周滴定期）。研究主要终点为与安慰剂相比，连续给药20周后HbA1c较基线的变化。各组受试者平均糖尿病病史为4.0~5.7年，HbA1c基线平均值在7.94%~8.16%之间。

与安慰剂相比，mazdutide各剂量组均能显著降低受试者HbA1c水平（与安慰剂组相比, p值均小于0.0001）。给药20周后，mazdutide各剂量组HbA1c水平较基线变化的最小二乘均值分别为−1.41%（95%CI：−1.70, −1.13；3.0 mg）、−1.67%（−1.95, −1.39；4.5 mg）和−1.54%（−1.83, −1.25；6.0 mg），度拉糖肽1.5 mg组为−1.35% (−1.63, −1.07)，安慰剂组为0.03%（−0.25, 0.31）；Mazdutide组HbA1c < 7.0%的受试者比例分别为62.8%（3.0 mg）、74.4%（4.5 mg）和78.3%（6.0 mg）；度拉糖肽1.5 mg组为69.8%，安慰剂组为20.0%。

在受试者的体重管理方面，与安慰剂相比，mazdutide各剂量均可显著降低体重，且呈现剂量依赖性。给药20周后，Mazdutide6.0 mg组体重较基线百分比变化的最小二乘均值为−7.14%（95%CI：−8.49, −5.79），度拉糖肽1.5 mg组为−2.69%（−4.02, −1.37），安慰剂组为−1.38%（−2.70, −0.06），与度拉糖肽组和安慰剂组相比，p值均小于0.0001；mazdutide 6.0 mg 组HbA1c<7.0%且体重较基线下降≥5%的受试者比例高达52.2%（度拉糖肽1.5 mg组为14.0%，安慰剂组为0%）。

同时，mazdutide还可降低空腹血糖、餐后血糖、血压、低密度脂蛋白胆固醇和甘油三酯等指标，并改善胰岛素敏感性，为患者带来全面获益。

Mazdutide总体安全性和耐受性良好。无受试者因不良事件提前退出研究。研究期间未发生重度低血糖事件。整体安全性特征与mazdutide的既往研究和其他GLP-1受体激动剂类药物相似。最常报告的治疗期不良事件包括食欲减退、恶心、呕吐和腹泻，多为轻度或中度且呈一过性特征。

本研究的数据还在进一步整理和分析中，相关结果将会在同行评审的学术期刊发表。

CIBI362A201研究的主要研究者、中日友好医院杨文英教授表示：“目前，我国2型糖尿病患者仍存在血糖总体达标率偏低，且患者往往合并多种心血管风险因素，如肥胖、高脂血症、冠心病、脂肪肝、痛风等情况，这既增加了患者的疾病负担，也给医生治疗增加了难度和复杂性；临床上迫切需要能有疗效确切，安全性好，给药便捷，低血糖风险低，且能实现多种心血管获益的创新药物。我很高兴地看到新一代GLP-1R/ GCGR双重激动剂mazdutide，在中国2型糖尿病患者中的II期临床研究取得了激动人心的结果，不仅展示出显著降糖疗效，在减重指标上还展示出优效于国际主流药物度拉糖肽的效果的潜质。我相信mazdutide一定会在即将开展的III期研究中有更出色的表现，并期待其早日申报上市，惠及患者。”

信达生物制药集团临床副总裁钱镭博士表示：“Mazdutide是首个兼具强效降糖和减重疗效的周制剂GLP-1R/GCGR双重激动剂。Mazdutide在中国2型糖尿病患者中的2期研究达到主要终点，其在降糖、减重和综合代谢获益方面的优势得到全面验证，并展现出良好的安全性。这为我们即将开展的III期临床研究奠定了坚实的基础，值得指出的是，我们在临床II期研究中就实现了和度拉糖肽（1.5mg）的对比，并获得了振奋人心的结果，这充分展现了申办方对mazdutide的信心。在与监管机构充分沟通的基础上，我们将更加积极的推进III期临床研究，期待能早日为中国的医生和糖尿病患者带来新的临床药物选择。”

关于糖尿病

我国成人中糖尿病患病率为11.6%。平均每10个成年人中就有1人患有糖尿病，其中2型糖尿病约占糖尿病病人总数的90%，发病人数还在不断增加。血糖控制不佳会导致不可逆的微血管和大血管并发症如视力下降、失明、肾功能不全、外周神经病变、心肌梗死、中风和截肢等。糖尿病发病率高、隐匿性强、并发症严重，这三大特征严重威胁着人类的健康。目前针对糖尿病的治疗方案较多，新型降糖类药物的开发除有效控制血糖外，也在探索对糖尿病患者在减轻体重、降低心血管风险、保护肾脏等方面的额外获益。

关于Mazdutide（IBI362）

Mazdutide（IBI362）是信达生物制药与礼来制药共同推进的*胃泌酸调节素创新化合物（OXM3），在同类产品中具有*潜力。作为一种与哺乳动物胃泌酸调节素类似的长效合成肽，mazdutide利用脂肪酰基侧链延长作用时间，允许每周给药一次。mazdutide的作用被认为是通过GLP-1R和GCGR的结合和激活介导的，与OXM具有相似作用机制，因此预计其可以改善葡萄糖耐量并减轻体重。除了GLP-1R激动剂具有的促进胰岛素分泌、降低血糖和减轻体重等作用外，mazdutide还可能通过GCGR的激活具有增加能量消耗和改善肝脏脂肪代谢等效应。通过开发同时激动多个与代谢相关的靶点来治疗代谢性疾病是目前国际上新药研发*的趋势。

关于信达生物

“始于信，达于行”，开发出老百姓用得起的高质量生物药，是信达生物的理想和目标。信达生物成立于2011年，致力于开发、生产和销售用于治疗肿瘤、自身免疫、代谢疾病等重大疾病的创新药物。2018年10月31日，信达生物制药在香港联合交易所有限公司主板上市，股票代码：01801。

自成立以来，公司凭借创新成果和国际化的运营模式在众多生物制药公司中脱颖而出。建立起了一条包括32个新药品种的产品链，覆盖肿瘤、代谢疾病、自身免疫等多个疾病领域，其中7个品种入选国家“重大新药创制”专项。公司已有7个产品（信迪利单抗注射液，商品名：达伯舒®，英文商标：TYVYT®；贝伐珠单抗生物类似药，商品名：达攸同®，英文商标：BYVASDA®；阿达木单抗生物类似药，商品名：苏立信®，英文商标：SULINNO®；利妥昔单抗生物类似药，商品名：达伯华®，英文商标：HALPRYZA®；pemigatinib口服抑制剂，商品名：达伯坦®，英文商标：PEMAZYRE®；奥雷巴替尼片，商品名：耐立克®; 雷莫西尤单抗，商品名：希冉择®，英文商标：CYRAMZA®）获得批准上市， 3个品种在NMPA审评中，3个品种进入III期或关键性临床研究，另外还有19个产品已进入临床研究。

信达生物已组建了一支具有国际先进水平的高端生物药开发、产业化人才团队，包括众多海归专家，并与美国礼来制药、Adimab、Incyte、MD Anderson 癌症中心和韩国Hanmi等国际合作方达成战略合作。信达生物希望和大家一起努力，提高中国生物制药产业的发展水平，以满足百姓用药可及性和人民对生命健康美好愿望的追求。详情请访问公司网站：或公司领英账号。

声明：

1. 该适应症为研究中的药品用法，尚未在中国获批；2. 信达不推荐任何未获批的药品/适应症使用。

前瞻性声明

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这些前瞻性表述乃基于本公司管理层在做出表述时对未来事务的现有看法、假设、期望、估计、预测和理解。这些表述并非对未来发展的保证，会受到风险、不确性及其他因素的影响，有些乃超出本公司的控制范围，难以预计。因此，受我们的业务、竞争环境、政治、经济、法律和社会情况的未来变化及发展的影响，实际结果可能会与前瞻性表述所含资料有较大差别。

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