南京证券股吧(南洋股份股吧)
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题要：号称中国证券行业30年*从未亏损过的南京证券，真的能续写不亏的神话？
出品 / 商业大咖研究院
众所周知，南京有两大本土券商，一是有着“散户集中营”美誉的华泰证券，二是号称中国证券行业30年*从未亏损过的南京证券。
而这两位“同城兄弟”在去年都有着极其相似之处，即业绩表现同步跑输同行，股价表现大幅跑输板块。
今天，这我们扒一扒南京证券，是如何实现人均福利高度接近人均创利的。
1、业绩与股价皆跑输同行
在分析问题之前，我们先看看该券商业绩表现。
据其2020年业绩快报显示，南京证券实现营业总收入为23.67亿元，同比增长7.49%；归母净利润为8.10亿元，同比增长14.14%。
截至2020年末，南京证券总资产为445.89亿元，较上年同期增长23.66%；归母所有者权益为157.87亿元，较上年同期增长42.32%。①
在资产快速增长的同时，南京证券还顺便给股东们泼了一瓢冷水。
据其关于计提资产减值准备的公告显示，2020年度南京证券合并报表计提资产减值准备约9163万元，最终导致去年净利润减少6872.77万元，影响净利润增速约10个百分点。①
然而，在去年机构抱团的推动下，股市交易量也大幅上升。
据财政部数据显示，去年证券交易印花税达1774亿元，同比增长44.3%。由此可见，去年各大券商都赚得盆满钵满。
因此，南京证券业绩增长也不足为奇，但其业绩增速却大跌眼镜，无论是横向比较还是纵向比较，都大幅低于市场预期。
先来看看纵向比较，这样显得仁慈一些。数据显示，2019年南京证券净利润增速约206%，营业收入增速约78.44%。而据财政部数据显示，2019年证券交易印花税为1229亿元，同比增长25.8%。①
由此可见，去年股市交易量明显大幅高于2019年，但南京证券营收与净利润增速却呈现暴跌态势，这说明去年该公司业绩明显跑输自身过往业绩表现，实质上就是在“退步”。
若将该公司与同行进行横向比较，那数据更是“难看至极”。数据显示，去年A股上市券商整体业绩表现十分亮眼。从净利润增速看，在46家上市券商中（不包括两家亏损券商），净利润增速平均值约68%，增长中位数约35%。①
相比之下，南京证券去年赚钱水平明显大幅跑输同行且排名倒数。另外，该公司业务规模增速也“技不如人”。
数据显示，上市券商营收增速平均值约29%，增长中位数约26%。而同期南京证券营收增速仅为7.49%，排名倒数前十。
在业绩大幅跑输同行与自身过往的同时，南京证券股价表现也是“可圈可点”。去年在A股券商整体暴涨之际，南京证券股价却“一泻千里惨遭腰斩”。
数据显示，去年全年证券板块涨幅高达23.4%，而南京证券却逆势下跌4.44%，看这跌幅就十分“不吉利”。同时，南京证券股价自去年7月创出20.25元/股历史*价后，一路大跌至10元/股，暴跌幅度超50%。①
可怜南京证券的20万户股东们，要想解套估计得等到若干年以后了。对此，各大股吧的股民们也是骂声一片，在此我们就不一一列出了。
2、人均福利接近人均创利
不过，并非所有人都会骂街，至少南京证券的高管和员工们不会，因为他们去年从自家公司赚得盆满钵满。
数据显示，2020年前三季度，南京证券支付给员工的工资福利约为5.6亿元，去年同期为4.34亿元，同比暴增28.6%，远超业绩增速。若按照该公司目前1868名在职工数量计算，其人均福利折算年化约为40万元，同时人均创利约为43.36万元。①
由此可见，员工为企业创造的利润仅比捞着的福利高出3.36万元，就这创造价值的水平还不如富士康的流水线工人，原来金融民工就是这样对比出来的！
除此之外，高管的薪酬更是让人汗颜。数据显示，2019年，该公司董监高共获得税前薪酬1122.45万元，与2018年相比增长37.6%。
其中，薪酬50万元—60万元的有3人，董事长李剑锋薪酬为59.24万元；薪酬60万元—70万元的有8人；薪酬70万元—80万元的有1人；薪酬高于80万元的有2人；薪酬高于90万元的有1人，财务总监刘宁薪酬为91.75万元。②
虽然这是2019年的薪酬数据，但按照上述员工福利增速推算，保守估计今年高管薪酬应该不低于1400万元，不过这一薪酬水平放在A股券商中根本排不上号，中金公司一名高管即可“*”南京证券全部高管薪酬。
照此来看，南京证券高管团队还是很实在的，不该多得的部分坚决不得。但对于南京证券的股东而言，更希望高管能拿到中金公司的薪酬，前提是业绩增速要达到中金的水平。
3、业务违规评级再遭下调
事实上，南京证券能成功实现三十年无亏损，在波诡云谲的中国证券行业实属不易，这一点我们应该给它点赞。
但该公司去年行业评级从A降至BBB，或许会让投资者改变对南京证券长达30年稳健经营的认知。
据公开信息显示，2019年，由于在开展股票质押式回购交易中，存在对融入方准入尽职调查不充分、融出资金管理不完善的问题，南京证券收到了暂停股票质押式回购交易相关权限3个月的纪律处分，从2019年11月30日至2020年2月29日，不得新增股票质押式回购交易业务初始交易。③
尽职调查不充分、融出资金管理不完善，均暴露了管理中的风控漏洞，合规风控导向又是今年评价体系的重点，这一行政处罚势必会影响南京证券的评级结果。
而南京证券上一次从A级券商掉队，是2013年从A级直降5级到CC级，也是那一年降级最多的券商。
当年南京证券评级断崖式下跌，主要受其新大地IPO保荐项目“爆雷”影响。新大地在2012年4月由南京证券保荐、在创业板预披露后，虚增利润、隐瞒巨额关联交易、财务造假等问题被爆出，证监会于8月正式立案稽查。
这一颗“雷”也给负责保荐工作的南京证券带来严重影响。2013年，南京证券投行保荐领域受到证监会查处，投行内部开始瓦解，保荐IPO项目的竞争力被进一步削弱，甚至其上市进度也受连累。③
据统计，在经历2013年的动荡之后，南京证券元气大伤，花费三年时间才重回A类券商之列。
券商评级的重要性，也在于其可能带来的“强者趋强，弱者难翻身”的局面。一般来讲，评级越低的券商，将不能先行试点创新业务、更可能面临高频现场检查、需缴纳更多的投保基金、还会影响自身融资成本。
而此次南京证券虽然只降一级，却跨越了由A到B的分水岭，后续相关业务开展也将受到限制。若想重回A梯队，或许还要更加努力向前。
4、大股东高位*套现
然而“屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风”，南京证券在去年评级下调时，还遭到第四大股东大幅减持，这让本就“风雨飘摇”的股价更是雪上加霜。
2020年7月9日，南京证券发布公告称，公司第四大股东凤凰置业完成了5.67亿元的减持。此时，在经历了近期暴涨后，南京证券的股价已反弹至了17.32元，期间更是一度攀高至18.62元，距离上市之后的历史*价19.24元相差不远。④
而就在大股东大幅减持之时，南京证券当年的股价已累计上涨34.16%，但这在上市券商中只能算是一个还不错的成绩。
资料显示，凤凰置业是南京证券的第四大股东，在此次减持前持有2.07亿股南京证券，持股比例为6.28%。其中，约有1.67亿股为南京证券IPO前取得的筹码，4004.15万股为2018年资本公积转增取得。
公告显示，在2月10日至7月8日的5个月内，凤凰置业共减持3298.8万股南京证券股票，减持比例接近1%。减持完成后，凤凰置业持有南京证券股份的比例从6.28%下降至5.28%。
这意味着，尽管完成了一笔数量不小的减持，但凤凰置业仍是南京证券持股5%以上的大股东，且仍居于第四大股东位置。从股价表现来看，凤凰置业此次减持十分*，其此次减持平均价格约为17.19元/股。④
我们从南京证券股价K线图发现，去年以来，该公司股价超过17元/股的日子屈指可数，仅在去年3月和7月相继出现过两个短暂的小高峰。而凤凰置业则恰恰在这两个小高峰内果断进行了大笔减持，不得不说择时工作做得相当精妙。
因此，无论是业绩表现还是股价表现，亦或是评级遭下调，南京证券高管们都应该认真反思去年的经营状况，给股东们一个交待。在高管和员工福利大幅上调之时，也要尽可能保证业绩增速能超越同行。
注：
① 数据来自网公司公告
②《南京证券2019年营收22亿元 高管薪酬增长近四成》，，2020年4月10日
③《券商“大考”放榜：南京证券掉队，东海证券三连降》，江苏金融观察，2020年9月4日
④《太会“卖”！南京证券第四大股东高点减持，这些券商的股东也心动了》，证券时报，2020年7月10日
9月5日，南洋股份盘中*价18.75元，股价连续两日创近一年新高。截至收盘，南洋股份*价为18.45元，上涨0.99%，全日成交金额为9284.33万元，换手率0.56%。根据*收盘价进行计算，南洋股份总市值为213.74亿元。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
题要：号称中国证券行业30年*从未亏损过的南京证券，真的能续写不亏的神话？
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众所周知，南京有两大本土券商，一是有着“散户集中营”美誉的华泰证券，二是号称中国证券行业30年*从未亏损过的南京证券。
而这两位“同城兄弟”在去年都有着极其相似之处，即业绩表现同步跑输同行，股价表现大幅跑输板块。
今天，这我们扒一扒南京证券，是如何实现人均福利高度接近人均创利的。
1、业绩与股价皆跑输同行
在分析问题之前，我们先看看该券商业绩表现。
据其2020年业绩快报显示，南京证券实现营业总收入为23.67亿元，同比增长7.49%；归母净利润为8.10亿元，同比增长14.14%。
截至2020年末，南京证券总资产为445.89亿元，较上年同期增长23.66%；归母所有者权益为157.87亿元，较上年同期增长42.32%。①
在资产快速增长的同时，南京证券还顺便给股东们泼了一瓢冷水。
据其关于计提资产减值准备的公告显示，2020年度南京证券合并报表计提资产减值准备约9163万元，最终导致去年净利润减少6872.77万元，影响净利润增速约10个百分点。①
然而，在去年机构抱团的推动下，股市交易量也大幅上升。
据财政部数据显示，去年证券交易印花税达1774亿元，同比增长44.3%。由此可见，去年各大券商都赚得盆满钵满。
因此，南京证券业绩增长也不足为奇，但其业绩增速却大跌眼镜，无论是横向比较还是纵向比较，都大幅低于市场预期。
先来看看纵向比较，这样显得仁慈一些。数据显示，2019年南京证券净利润增速约206%，营业收入增速约78.44%。而据财政部数据显示，2019年证券交易印花税为1229亿元，同比增长25.8%。①
由此可见，去年股市交易量明显大幅高于2019年，但南京证券营收与净利润增速却呈现暴跌态势，这说明去年该公司业绩明显跑输自身过往业绩表现，实质上就是在“退步”。
若将该公司与同行进行横向比较，那数据更是“难看至极”。数据显示，去年A股上市券商整体业绩表现十分亮眼。从净利润增速看，在46家上市券商中（不包括两家亏损券商），净利润增速平均值约68%，增长中位数约35%。①
相比之下，南京证券去年赚钱水平明显大幅跑输同行且排名倒数。另外，该公司业务规模增速也“技不如人”。
数据显示，上市券商营收增速平均值约29%，增长中位数约26%。而同期南京证券营收增速仅为7.49%，排名倒数前十。
在业绩大幅跑输同行与自身过往的同时，南京证券股价表现也是“可圈可点”。去年在A股券商整体暴涨之际，南京证券股价却“一泻千里惨遭腰斩”。
数据显示，去年全年证券板块涨幅高达23.4%，而南京证券却逆势下跌4.44%，看这跌幅就十分“不吉利”。同时，南京证券股价自去年7月创出20.25元/股历史*价后，一路大跌至10元/股，暴跌幅度超50%。①
可怜南京证券的20万户股东们，要想解套估计得等到若干年以后了。对此，各大股吧的股民们也是骂声一片，在此我们就不一一列出了。
2、人均福利接近人均创利
不过，并非所有人都会骂街，至少南京证券的高管和员工们不会，因为他们去年从自家公司赚得盆满钵满。
数据显示，2020年前三季度，南京证券支付给员工的工资福利约为5.6亿元，去年同期为4.34亿元，同比暴增28.6%，远超业绩增速。若按照该公司目前1868名在职工数量计算，其人均福利折算年化约为40万元，同时人均创利约为43.36万元。①
由此可见，员工为企业创造的利润仅比捞着的福利高出3.36万元，就这创造价值的水平还不如富士康的流水线工人，原来金融民工就是这样对比出来的！
除此之外，高管的薪酬更是让人汗颜。数据显示，2019年，该公司董监高共获得税前薪酬1122.45万元，与2018年相比增长37.6%。
其中，薪酬50万元—60万元的有3人，董事长李剑锋薪酬为59.24万元；薪酬60万元—70万元的有8人；薪酬70万元—80万元的有1人；薪酬高于80万元的有2人；薪酬高于90万元的有1人，财务总监刘宁薪酬为91.75万元。②
虽然这是2019年的薪酬数据，但按照上述员工福利增速推算，保守估计今年高管薪酬应该不低于1400万元，不过这一薪酬水平放在A股券商中根本排不上号，中金公司一名高管即可“*”南京证券全部高管薪酬。
照此来看，南京证券高管团队还是很实在的，不该多得的部分坚决不得。但对于南京证券的股东而言，更希望高管能拿到中金公司的薪酬，前提是业绩增速要达到中金的水平。
3、业务违规评级再遭下调
事实上，南京证券能成功实现三十年无亏损，在波诡云谲的中国证券行业实属不易，这一点我们应该给它点赞。
但该公司去年行业评级从A降至BBB，或许会让投资者改变对南京证券长达30年稳健经营的认知。
据公开信息显示，2019年，由于在开展股票质押式回购交易中，存在对融入方准入尽职调查不充分、融出资金管理不完善的问题，南京证券收到了暂停股票质押式回购交易相关权限3个月的纪律处分，从2019年11月30日至2020年2月29日，不得新增股票质押式回购交易业务初始交易。③
尽职调查不充分、融出资金管理不完善，均暴露了管理中的风控漏洞，合规风控导向又是今年评价体系的重点，这一行政处罚势必会影响南京证券的评级结果。
而南京证券上一次从A级券商掉队，是2013年从A级直降5级到CC级，也是那一年降级最多的券商。
当年南京证券评级断崖式下跌，主要受其新大地IPO保荐项目“爆雷”影响。新大地在2012年4月由南京证券保荐、在创业板预披露后，虚增利润、隐瞒巨额关联交易、财务造假等问题被爆出，证监会于8月正式立案稽查。
这一颗“雷”也给负责保荐工作的南京证券带来严重影响。2013年，南京证券投行保荐领域受到证监会查处，投行内部开始瓦解，保荐IPO项目的竞争力被进一步削弱，甚至其上市进度也受连累。③
据统计，在经历2013年的动荡之后，南京证券元气大伤，花费三年时间才重回A类券商之列。
券商评级的重要性，也在于其可能带来的“强者趋强，弱者难翻身”的局面。一般来讲，评级越低的券商，将不能先行试点创新业务、更可能面临高频现场检查、需缴纳更多的投保基金、还会影响自身融资成本。
而此次南京证券虽然只降一级，却跨越了由A到B的分水岭，后续相关业务开展也将受到限制。若想重回A梯队，或许还要更加努力向前。
4、大股东高位*套现
然而“屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风”，南京证券在去年评级下调时，还遭到第四大股东大幅减持，这让本就“风雨飘摇”的股价更是雪上加霜。
2020年7月9日，南京证券发布公告称，公司第四大股东凤凰置业完成了5.67亿元的减持。此时，在经历了近期暴涨后，南京证券的股价已反弹至了17.32元，期间更是一度攀高至18.62元，距离上市之后的历史*价19.24元相差不远。④
而就在大股东大幅减持之时，南京证券当年的股价已累计上涨34.16%，但这在上市券商中只能算是一个还不错的成绩。
资料显示，凤凰置业是南京证券的第四大股东，在此次减持前持有2.07亿股南京证券，持股比例为6.28%。其中，约有1.67亿股为南京证券IPO前取得的筹码，4004.15万股为2018年资本公积转增取得。
公告显示，在2月10日至7月8日的5个月内，凤凰置业共减持3298.8万股南京证券股票，减持比例接近1%。减持完成后，凤凰置业持有南京证券股份的比例从6.28%下降至5.28%。
这意味着，尽管完成了一笔数量不小的减持，但凤凰置业仍是南京证券持股5%以上的大股东，且仍居于第四大股东位置。从股价表现来看，凤凰置业此次减持十分*，其此次减持平均价格约为17.19元/股。④
我们从南京证券股价K线图发现，去年以来，该公司股价超过17元/股的日子屈指可数，仅在去年3月和7月相继出现过两个短暂的小高峰。而凤凰置业则恰恰在这两个小高峰内果断进行了大笔减持，不得不说择时工作做得相当精妙。
因此，无论是业绩表现还是股价表现，亦或是评级遭下调，南京证券高管们都应该认真反思去年的经营状况，给股东们一个交待。在高管和员工福利大幅上调之时，也要尽可能保证业绩增速能超越同行。
注：
① 数据来自网公司公告
②《南京证券2019年营收22亿元 高管薪酬增长近四成》，，2020年4月10日
③《券商“大考”放榜：南京证券掉队，东海证券三连降》，江苏金融观察，2020年9月4日
④《太会“卖”！南京证券第四大股东高点减持，这些券商的股东也心动了》，证券时报，2020年7月10日
图为南京证券5月6日解禁股股东详情
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）
2021年五一假期结束之后，南京证券（601990.SH）的投资们迎来了自己的悲伤时刻。在该券商的股吧内，2020年7月时的欢声笑语已经荡然无存，投资者更多的是不解与愤怒。
投资者情绪爆发与南京证券5月6日的限售股解禁有关，受解禁影响，当天该股股价暴跌9.38%。而对于投资者而言更雪上加霜的是，27个交易日后，南京证券还将迎来另一批限售股解禁，且数量更为庞大。
截至5月7日收盘，南京证券市值缩水至309.65亿元，与2020年7月时的历史*市值相比，已经蒸发了一半。
对于南京证券的投资者而言，节日庆祝许是短暂的。对于南京证券而言，也很难快乐起来，其业务也出现了下滑的风险。
针对股价下跌，解禁影响，以及业绩下滑等问题，
27个交易日后还有更大规模解禁
5月6日，南京证券迎来限售股解禁，解禁股达3.21亿股，占总股本的8.71%，占已流通数量的13.48%，解禁类型为定向增发机构配售股份。受解禁影响，6日当天，南京证券暴跌9.38%，报收8.89元/股，市值大幅缩水。
去年11月10日，南京证券公告其定增进展，公告显示，其发行股票数量为3.87亿股，发行价格为11.29元/股，募集资金总额为43.75亿元。根据定增预案，将向不超过35名（含35名）特定对象发行，其中包括南京证券控股股东紫金集团，以及持股5%以上股东新工集团和南京交投。其中，紫金集团拟认购金额为3亿元，新工集团拟认购金额为1亿元，南京交投拟认购金额为3.5亿元，且均以现金认购。
《华夏时报》
放大视野，套牢的背景是南京证券“跌跌不休”的二级市场表现。5月7日收盘，南京证券股价报收8.4元/股，较2020年7月中旬的*价20.25元/股相比，跌去58%。据
但值得注意的是，解禁日之前的交易日，南京证券股价突然被拉升至涨停。4月29日，南京证券股票涨停，收盘报9.68元/股，领涨各券商股。
一次解禁，股价暴跌，再来一次解禁，或许更是在投资者的伤口上撒盐。就在27个交易日之后的6月15日，南京证券将迎来另一次限售股解禁，且数量更为庞大，解禁123783.5030万股，占已流通数量34.19%，占总股本33.58%。此次限售股类型为网友分享原股东限售股份。
图为6月15日南京证券网友分享原股东限售股详细
面对跌跌不休的股价，公司会采取哪些措施？南京证券此前回复投资者时表示，公司的股价表现受宏观经济、所属行业、市场资金供求、投资者情绪等多方面因素的影响，目前公司不存在应披露未披露的重大信息，如涉及应披露事项，公司将根据有关规定严格履行信披义务。公司将继续做好经营管理工作，努力以良好的业绩回报投资者。
据同花顺iFinD数据显示，截至2021年一季度，南京证券A股股东总计178234户，相比上一季度减少17947户，降幅为9.15%。
一季度业绩“变脸”
南京证券成立于1990年，于2018年在上交所上市。2020年，南京证券实现营业收入23.65亿元，同比增长7.43%；实现归属于上市公司股东的净利润8.10亿元，同比增加14.06%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.10亿元，同比增加14.02%；加权平均净资产收益率为6.74%，比上年同期增加0.19个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为6.75%，比上年同期增加0.19个百分点；基本每股收益为0.24元/股，比上年同期增加9.09%。
不过值得注意的是，南京证券经营活动产生的现金流量净额-46.30亿元，同比减少576.10%。
主营业务分类别来看，2020年，南京证券证券经纪业务实现营业收入12.82亿元，同比增长24.71%，毛利率50.25%，比上年增加0.79个百分点；证券投资业务实现营业收入9.18亿元，同比增长24.73%，毛利率90.51%，比上年增加2.77个百分点；投资银行业务实现营业收入2.58亿元，同比减少14.48%，毛利率52.98%，比上年减少0.03个百分点；资产管理业务实现营业收入4870.24万元，同比减少32.73%，毛利率55.78%，比上年减少5.45个百分点；期货经纪业务实现营业收入1.51亿元，同比减少36.81%，毛利率11.17%，比上年增加1.17个百分点。
现金流的不乐观与南京证券一季度的业绩遥相呼应。据业绩报告显示，2021年南京证券第一季度营收约4.93亿元，同比下降14.71%，净利润约1.77亿元，同比下降23.46%。 对此，有业界人士曾对《华夏时报》
除业绩外，南京证券减持计划备受关注。去年7月10日晚间，南京证券收到大股东江苏凤凰置业有限公司（下文简称“凤凰置业”）通知，计划在2020年8月1日至2021年1月28日期间，以集中竞价交易方式减持不超过3298.82万股南京证券A股股票（不超过公司总股本的1%）。而在此之前，凤凰置业在2020年2月10日至7月8日期间，已通过集中竞价方式减持3298.8万股，累计减持金额约5.67亿元。
不过，凤凰置业于2021年1月28日函告南京证券，截至2021年1月28日，凤凰置业减持股份计划时间区间届满，在此期间凤凰置业未减持公司股票。目前，凤凰置业为南京证券第四大股东，持股比例为4.73%。第一大股东为南京紫金投资集团有限责任公司，持股比例达25.01%。
除了减持，还有高管离职引起讨论。今年4月24日，南京证券发布公告，因工作调动，公司副总裁徐萍女士于2021年4月23日向公司董事会辞去副总裁职务。辞职后，徐萍女士将不在公司担任任何职务。
据天眼查APP显示，南京证券董事长，最终受益人均为李剑锋，硕士学历。根据去年年报，李剑锋年薪115.59万元。而2020年，南京证券董事、监事、*管理人员报酬合计1771.61万元，有10人年薪超100万。
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