601000(卢布汇率美金)
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2022-04-10天风证券股份有限公司陈金海对唐山港进行研究并发布了研究报告《行业先行者，港口股标杆》，本报告对唐山港给出买入评级，当前股价为3.1元。
唐山港(601000)
唐山港率先进入成熟期
唐山港作为干散货港口，比集装箱船、油轮、滚装船等港口更早进入成熟期。随着城市化、工业化放缓，中国对大宗原材料的需求进入平台期。
2016-2021 年， 唐山港的货物吞吐量持平，其中矿石下降 18%、煤炭增长 29%、钢材下降 19%、其他散杂货增长 33%。 2021 年唐山港的营业收入 60.75 亿元，下滑 22.49%，主要是北京国贸贸易业务减少且自 8 月末不并表所致；归母净利润 20.89 亿元，增长 13.36%， 主要是资产处置收益增加所致；扣非归母净利润 16.63 亿元，减少 6.59%，主要是钢厂限产导致矿石需求量减少。 铁矿石进口量可高频跟踪， 2021 年业绩符合预期。
聚焦主业，收缩多元化投资
在成熟期聚焦主业，收缩多元化投资，唐山港成为港口行业的先行者。 唐山港作为公共基础设施类公司，稳定的吞吐量和装卸费率，带来稳定的盈利和充裕的现金流。而干散货码头业务进入成熟期，资本开支减少，所以再投资影响公司价值。 唐山港往年投资的集装箱码头和船舶运输业务连年亏损，商品销售业务盈利微薄。 2020 年开始，唐山港大幅压缩商品销售业务规模、退出船舶运输业务、剥离集装箱码头业务，聚焦散杂货装卸主业。 投资方向调整，有望推动公司的盈利能力提升。
高比例分红，投资价值提升
唐山港的分红比例和股息率遥遥领先，成为港口行业标杆。 由于再投资需求减少， 2020 年开始唐山港大幅提高分红比例到 64%， 2021 年进一步提高到 99%。 2021 年唐山港的股息率为 11.4%， 在交运行业遥遥领先，是*一家分红就具备较高投资价值的 A 股港口公司。 唐山港收缩多元化投资，而主业再投资需求少， 我们预计公司将持续高分红。 考虑到大股东收购唐山港集装箱码头和商品销售公司后的收购款支付压力， 我们预计唐山港 2021-23 年有望维持极高比例分红。
维持盈利预测和目标价
综合考虑资产处置收益减少、装卸费率上升、亏损业务剥离等，维持2022-23 年预测 EPS，新增 2024 年预测 EPS 为 0.35 元。
风险提示： 环保限产趋严，能耗双限趋严，房地产和基建投资下滑，港口降费政策出台，分红比例下降
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。证券之星估值分析工具显示，唐山港（601000）好公司评级为3星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
站3月10日讯 俄罗斯卢布兑美元汇率在莫斯科大跌5.8％，至2016年3月以来*点。
唐山港7月18日公告，公司于2022年7月18日收到公司控股股东唐山港口实业集团有限公司（简称“唐港实业”）《关于国有股权无偿划转的通知》，根据《河北渤海港口集团有限公司组建方案》，拟实施河北省港口资源整合，组建河北渤海港口集团有限公司：将整合河北省范围内省市属相关国有港口企业股权（包括唐港实业***股权）无偿划转至河北港口集团有限公司（简称“河北港口集团”），河北港口集团将更名为“河北渤海港口集团有限公司”（暂定名，最终以企业登记机关核定为准）。
上述重大事项将导致公司实际控制人发生变更，公司实际控制人将由唐山市人民政府国有资产监督管理委员会变更为河北省人民政府国有资产监督管理委员会，河北港口集团将成为公司间接控股股东，公司控股股东仍为唐港实业。
4月18日，唐山港集团股份有限公司（601000）（以下简称“唐山港”）发布2019年度报告。以散杂货为优势业务的唐山港，如何在2019年把主业“做大做强”？其年报中给出了详尽解析。
小圈看财务
2019年全年唐山港营业收入为112.09亿元，同比增加10.56%；归属于上市股东的净利润为17.78亿元，同比增加10.42%。截至2019年末，唐山港归属于上市公司股东的净资产为17.13亿元，比上年同期末增加8.72%，总资产为246.59亿元，比上年同期末增加5.86%；加权平均净资产收益率为10.80%。
唐山港2019全年经营活动产生的现金流量净额为15.90亿元，同比减少6.53%。
小圈看经营
分行业来看，唐山港装卸堆存收入48.18亿元，毛利率48.21%；港务管理收入2.64亿元，毛利率49.60%；商品销售收入51.35亿元，毛利率0.24%；船舶运输收入7.10亿元，毛利率-12.56%；物流及其他收入2.61亿元，毛利率14.09%。商品销售与装卸堆存为唐山港主要营收来源，而港务管理则拥有49.60%的高毛利率。
小圈看业务
2019 年，唐山港完成散杂货物吞吐量2.17 亿吨，同比增加 2.12%。
2015年-2019年唐山港货物吞吐量情况 ：
2015年-2019年唐山港货种吞吐量情况（万吨）：
其中，矿石完成运量 10,438.73 万吨，同比增长 6.93%，受到巴西、澳洲铁矿石减产影响，上半年我国进口铁矿石明显下滑，下半年增速逐步恢复，唐山港开拓市场、引进新客户，矿石吞吐量同比增加 677 万吨；
钢材完成运量 1,456.61 万吨，同比减少15.68%，主要原因是外贸市场低迷导致钢材出口减少、唐山港实施散改集推进钢材等货种以集装箱方式运输、部分货源分流至公路或其他港口运输；
煤炭完成运量 8,366.72万吨，同比增长 2.51%，唐山港全力开发煤炭市场，确保动力煤运量基本稳定，进口焦煤大幅增加，带动全年煤炭吞吐量实现增长；
其他货种完成运量 1,431.64 万吨，同比减少 10.09%。
2019 年，唐山港集装箱完成运量 230.39 万标箱，同比减少 1.23%。唐山港在抓好腹地适箱货源生成量的同时，推进散改集，并充分发挥环渤海内支线作用，寻求与环渤海其他港口合作，借助现有航线，积极谋划与沿海沿江港口集装箱码头合作，利用其外贸航线资源，拓展服务范围。但对标先进港口，唐山港集装箱运输仍处于培育阶段，市场竞争力、行业话语权不强，且受航运市场低迷、环保政策等影响，唐山港集装箱运量小幅下滑。
在主营业务“四大板块”方面，唐山港也取得了稳定增长。
一是以大宗散杂货为代表的主营业务稳定增长。报告期内，唐山港强化业务与生产统筹协调，矿石吞吐量完成 10438.73 万吨，同比增长 6.93%。全力开发煤炭市场，与贸易商深化合作，打造进口焦煤全国分拨中心，完成煤炭运量 8366.72 万吨，同比增长 2.51%。稳步推进生物柴油项目，开通唐山首条散装液化品欧洲航线，构建了通往欧洲的海向新通道。
二是物流板块支撑主业作用更加明显。唐山港与腹地 10 多家钢厂实现数据对接，完善了集疏运平台功能。大力推进集装箱公路运输业务，为集装箱板块发展提供了运力支撑。铁路装车量再创历史新高，全年完成矿石等大宗散货铁路疏港 1005 万吨，同比增长 164%，港口腹地进一步向西北延伸。临港加工服务水平持续提升，全年完成混矿 329 万吨、筛分 285 万吨，矿石加工量同比增长 104%，有力支撑了物流板块盈利能力提升。
三是合力发展集装箱取得积极进展。报告期内，唐山港继续推进集装箱资源要素统筹，陆向布局方面，新设 5 座内陆港，总数达到 20 座，运营网络覆盖山西、内蒙、陕西、新疆等地。航线布局方面，新开 3 条环渤海支线、2 条沿海干线和 2 条外贸航线，航线总数达到 40 条，实现对沿海 11主要港口和日韩 10 个基本港、日本 26 个偏港的全覆盖。多式联运方面，与船公司加强合作，在国内*实现铁路敞顶集装箱全程海铁联运，“日韩中蒙”跨境班列实现每周两列常态化运行，公司主导的河北省“东部沿海-京津冀-西北”通道集装箱海铁公多式联运项目通过验收，是全国12 家“国家多式联运示范工程”之一，也是河北省*一家。散改集方面，设立散改集订舱平台，增强了对船公司航线的货源支撑能力。
四是贸易、保税、电商等新兴业态持续发展。稳妥推进大宗散货国际贸易，贸易种类和加工业务不断增长。全面提升保税和期货交割服务功能，在大连商品交易所*组织的*交割仓库评选中，唐山港荣获黑色品种期货交割仓库*名。开展跨境电商保税备货业务，吸引 17 家电商企业入驻，全年交易额突破 5000 万元。
小圈看投资
2019 年实际共完成投资 45,873.70 万元，其中股权投资 6,405 万元，工程建设投资 19,368.70万元，设备购置类投资 20,100 万元。股权类投资具体包括：对全国煤炭交易中心有限责任公司出资 1200 万元，占注册资本的 2%；对唐山港京唐港区进出口保税储运有限公司增资 5000 万元；对唐山港中外运船务代理有限公司增资 175 万元；投资成立京唐港（唐山）国际物流有限责任公司，公司全资子公司唐山港京唐港区进出口保税储运有限公司出资 30 万元，持有该合资公司 30%的股权。
小圈看发展
结合 2020 年度对外部市场分析、经营环境预测，唐山港 2020年的生产经营目标为：预计全年货物吞吐量完成 2.05 亿吨，集装箱吞吐量完成220 万 TEU。2020年主要财务指标：营业收入 72.5 亿元，经济增加值（EVA）13.5 亿元，利润总额 20 亿元，归属于母公司净利润 16.2 亿元。
2020 年，唐山港将继续加强散杂货板块、集装箱板块、物流板块和贸易及新业态板块等四大板块的运营建设。
其中，散杂货板块：唐山港将继续积极拓展货源市场，运用铁路班列等综合物流手段，将公司腹地向华北、西北、东北等区域进一步延伸。大力开发和培育新兴货种，进一步实现货种多元化。
集装箱板块：唐山港将进一步实现集团业务拓展层面与作业公司生产组织层面密切配合、协调联动。持续推进西北-东南战略，扩展多式联运业务，不断扩大港口“朋友圈”，深耕下游干线港口的“江河驳点”货源，继续开拓西北市场，深耕内陆场站，实现入箱货源“量”的增长。加大对特种箱的技术研发，不断引进优化装箱工艺。
物流板块：2020 年，唐山港将利用互联网、大数据等手段，继续推进各物流环节的统筹，为相关方提供更全面的物流服务，增强对物流全链条的掌控能力。持续推进集装箱公路运输，提高集装箱运输车辆重去重回比例，为唐山港集装箱发展提供运力保障。继续加强铁路政策研究，扩大市场份额，开发西北、东北地区铁路疏港货源。继续做大筛分、混配等加工业务，积极开发力拓、淡水河谷等国际矿山筛分混配业务，不断提升港口加工能力。
贸易及新业态板块：延伸港口功能，积极培育贸易、金融、保税、电商等新兴业态，打造新增长极。在稳定传统大宗散货贸易的基础上，在贸易领域有所提升，并继续加强与国际大型矿山公司的业务合作，通过延伸服务提高经营附加值。继续抓好跨境电商业务，发挥集团整体优势，积极与龙头电商企业开展合作。抓好保税物流中心运营，实现保税混矿业务稳中有进，以出口退税、“海关一日游”等政策吸引大宗商品进出口，推动拆拼箱业务。
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