603456(凤竹纺织股吧)
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九洲药业(603456.SH)公告，近日，公司控股子公司南京康川济医药科技有限公司(“康川济医药”)收到江苏省药品监督管理局颁发的《药品生产许可证》，同意金陵药业股份有限公司南京金陵制药厂作为受托生产企业生产盐酸多巴胺注射液。本次取得《药品生产许可证》，为康川济医药制剂产品获得上市许可、进行商业化生产提供了资质保障，进一步推动公司原料药制剂一体化的战略布局。
上交所2022年4月26日交易公开信息显示，凤竹纺织因属于当日跌幅偏离值达7%的证券而登上龙虎榜。凤竹纺织当日报收5.54元，涨跌幅为-10.06%，偏离值达-8.63%，换手率7.22%，振幅4.87%，成交额1.09亿元。
4月26日席位详情
榜单上出现了4家实力营业部的身影，分别位列买四、买五、卖一、卖三、卖四，合计买入281.09万元，卖出636.40万元，净额为-355.31万元。
买四、卖一均为证券拉萨团结路第二证券营业部，该营业部买入141.13万元，卖出249.70万元，净买额为-108.57万元。近三个月内该席位共上榜1353次，实力排名第6。证券拉萨团结路第二证券营业部今日还参与了盛泰集团（净买额720.00万元），会稽山（净买额712.57万元），上海港湾（净买额704.77万元）等8只个股。
买五为证券拉萨东环路第一证券营业部，该席位买入139.96万元。近三个月内该席位共上榜1383次，实力排名第3。证券拉萨东环路第一证券营业部今日还参与了中国海油（净买额-5429.65万元），盛泰集团（净买额762.10万元），汇通集团（净买额-731.04万元）等8只个股。
卖三为证券拉萨东环路第二证券营业部，该席位卖出200.82万元。近三个月内该席位共上榜1532次，实力排名第2。证券拉萨东环路第二证券营业部今日还参与了中国海油（净买额-6038.23万元），齐鲁银行（净买额937.17万元），盛泰集团（净买额822.25万元）等9只个股。
卖四为华泰证券营业总部(非营业场所)，该席位卖出185.88万元。近三个月内该席位共上榜699次，实力排名第10。华泰证券营业总部(非营业场所)今日还参与了傲农生物（净买额3838.80万元），盛泰集团（净买额2835.22万元），湘邮科技（净买额-2032.59万元）等18只个股。
注：文中合计数据已进行去重处理。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
2021-11-22华西证券股份有限公司崔文亮,徐顺利对九洲药业进行研究并发布了研究报告《战略转型中的准一线CDMO企业，加速打造瑞博CDMO品牌、筑巢引凤中》，本报告对九洲药业给出买入评级，认为其目标价位为63.00元，当前股价为53.78元，预期上涨幅度为17.14%。
九洲药业(603456)
公司 2008 年成立浙江瑞博，正式开始向药企提供 CDMO 业务，2019 年并购苏州诺华加速战略转型 CDMO 业务，成为国内准一线的 CDMO 业务。近年来公司持续通过并购美国研发中心、以及建设杭州、台州等强化研发能力布局，以及成立 CDMO 业务服务平台（瑞博生命科学）， 加速打造瑞博 CDMO 品牌、筑巢引凤中。公司 CDMO 业务在 2020 年实现营业收入 12.9 亿元，同比增长70.8%，占整体收入比重达到 48.9%，且 2021 年上半年实现收入10.2 亿元，同比增长 134.8%，占整体收入比重达到 54.8%， CDMO业务占收入比重*超过 50%，也表明公司战略转型的成功。 考虑到未来 2~3 年诺华大客户将继续为公司贡献核心业绩增量和其他客户的核心管线的持续增长带来业绩增量，我们判断未来公司CDMO 业务继续呈现高速增长的趋势。
特色原料药业务具有国际竞争力，展望未来将呈现稳健增长
公司特色原料药业务（包括中间体）拥有 30 多年发展历史，主要聚焦抗感染类、中枢神经类、非甾体类、降血糖类等，即核心产品卡马西平、奥卡西平、酮洛芬类、格列齐特、培南类等特色原料药直接参与全球竞争、并在全球单品种特色原料药及中间体细分市场份额中稳居前列，与 Sandoz、 Mylan、 Teva、 Meiji、Sun 等建立了紧密的合作关系，为全球客户持续提供专业化服务。 在国内日益紧迫的环保政策下，且考虑到增长的环保支出将导致中小企业出清，利好公司等头部特色原料药企业，展望未来，随着江苏瑞科复产以及后续潜在仿制药品种持续增长，特色原料药业务将保持稳健增长。
连续 2 年对核心员工实施股权激励，健全长效激励机制
公司在 2020 年和 2021 年连续 2 年实施规划激励计划，健全长效激励机制、吸引和留住*人才，充分调动公司核心骨干的积极性，实现股东利益、公司利益、与核心骨干团队的利益结合起来，共同促进公司业绩稳健快速增长
业绩预测及投资建议
公司作为战略转型中的准一线 CDMO 企业，加速打造瑞博 CDMO 品牌、筑巢引凤中，另外特色原料药业务在国内环保政策趋严的大背景下保持稳健增长。调整前期盈利预测，即 21-23 年营收从39.73/51.12/65.63 亿元上调为 40.22/52.89/68.09 亿元， EPS从 0.78/1.06/1.38 元调整为 0.80/1.05/1.41 元，对应 2021 年11 月 19 日 54.10 元/股收盘价， PE 分别为 67.62/51.18/38.05。
公司作为准一线的 CDMO 企业，且可比公司 2022 年平均 PE 为 62倍，给予公司 2022 年 PE 60 倍，对应目标价为 63.00 元/股，相对 2021 年 11 月 19 日收盘价 54.10 元/股有 16.5%的上涨空间，上调投资评级、即由“增持”评级上调为“买入”评级。
风险提示
核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险、新型冠状病毒疫情影响国内外业务的拓展。
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为65.16；证券之星估值分析工具显示，九洲药业（603456）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
智通财经APP获悉，浙商证券发布研究报告称，维持九洲药业(603456.SH)“买入”评级，考虑到此次收购的产能和项目收入贡献，上调22/23年净利润增速预期，并假设随着整合和新产能利用率提升、降本增效，23年起CDMO相关产能投放可能更多，预计21-23年EPS为0.77/1.08/1.5元/股，予21年70倍PE，22年50倍PE。
事件：公司2021年11月23日公告收购泰华医药化工(杭州)有限公司***股权，预估收购对价约为3400万美元，同时公司签署《委托制造协议》，向Teva供应“根据规格要求和Teva集团专有技术制造的三个产品(适应症主要为高血压治疗、心血管治疗)”。该行认为，此次收购是公司CDMO业务产品、产能拓展的重要选择。
浙商证券主要观点
潜在影响：供给端优势是公司新产能匹配高利润项目的基础
短期看：根据公司公告，被收购公司2020年收入约8757万元、净利润-3078万元、总资产2.92亿元。该行认为，考虑到GMP级CDMO项目生产验证、变更时间，假设2021年底至2022年上半年完成整合，2023年起产能利用率爬坡可能带来增量产能。再考虑到2020年泰华杭州厂区总资产周转率约为0.3，九洲药业平均总资产周转率约为0.56-0.6，在并购整合后，该行认为在中短期，被收购厂区总资产贡献收入可能有(相对于收购前)翻倍以上潜力。
长期看：根据公司公告，泰华杭州厂区“占地115亩，现有员工210名左右，管理团队拥有10年以上的行业经验”且“生产管理严格按照GMP标准进行，并多次通过国家药品家督管理局、美国FDA和欧盟EDQM审计”。该行更强调从供给端竞争力来评估公司在中期维度下的增长潜力，随着浙江瑞博、台州瑞博的产能释放(根据2021年11月1日的《投资者关系活动记录表》，台州瑞博“购买了287亩土地，预计2023年建成4栋车间，2024年初投入使用”)，叠加此次收购所包含的高水平研发&管理团队、FDA审计产能，该行认为进一步打开公司中长期CDMO业务拓展的天花板。
该行认为，大客户、大项目管理经验是公司下一个阶段的基础，该行看好公司供给能力的边际变化，及新领域(多肽类、核酸类等)、新业务(制剂类CDMO等)的拓展。综合考虑到公司在收入结构切换窗口期内CDMO业务增长弹性&持续性的预期差。
风险提示：生产安全事故风险;环保事件导致停产风险;CDMO业务订单波动性风险;新药上市审评进度不及预期风险;重大客户流失风险等。
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