东方证券是大券商吗(华泰柏瑞基金管理有限公司)

07月12日讯 华泰柏瑞上证中小盘ETF基金07月11日下跌1.28%，现价5.72元，成交2.76万元。当前本基金场外净值为5.6465元，环比上个交易日下跌1.18%，场内价格溢价率为0.01%。

本基金跟踪指数为上证中小盘指数，*报告期内，本基金收益率为50.80%，业绩比较基准为上证中小盘指数。

数据显示，近1月本基金净值上涨1.58%，近3个月本基金净值上涨7.02%，近6月本基金净值下跌6.25%，近1年本基金净值下跌3.04%，成立以来本基金累计净值为1.5539元。

本基金成立以来分红1次，累计分红金额0.00亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为李茜，自2019年11月05日管理该基金，任职期内收益42.08%。

财联社（上海，

2021上半年，东方证券实现营业收入132.77亿元、归母净利润27亿元，分别同比增长37.94%、76.95%，高于行业平均增速（8.91%、8.58%）。东方证券上半年收入创历史*，超过2015年牛市（110.01亿元）；今年全年有望刷新去年*纪录（231.34亿元）。

各主营业务中，财富、资管、自营是主要的收入来源，仅财富业务就收入79.52亿元，占据了“半壁江山”。资管（71%）、投行（46%）、财富（39%）三项收入增长均超过行业平均增速，但自营收入有所压缩，是同比增幅*为负的板块（-22.48%）。

作为“财富三剑客”之首，东方证券是这轮券商“财富涨”的龙头股，近30个交易日已涨约56%。从收入结构来看，财富业务、资管业务的累计收入占比超过76%。

上半年收入133亿创新高

2021上半年，东方证券实现营业收入132.77亿元、归母净利润27亿元，分别同比增长37.94%、76.95%，高于行业平均增速（8.91%、8.58%）。

从历史业绩来看，东方证券2021年上半年收入创历史*，超过2015年牛市（110.01亿元），但是净利润仍不及2015年（58.78亿元），营收和净利润的缺口超过100亿元。

截至报告期末，东方证券总资产3112.83亿元，较上年末增加6.93%；归属于母公司所有者权益610.48亿元，较上年末增加1.40%。主要财务指标方面，东方证券基本每股收益0.37元，同比增长68.18%；加权平均净资产收益率（ROE）为4.60%，同比增加1.80个百分点。

主要风控指标方面，截至2021年6月底，东方证券的净资本为361.7亿元，净资产556.58亿元，风险覆盖率为228.02%，资本杠杆率为11.86%，流动性覆盖率256.42%，净稳定资金率141.16%。

根据证券业协会公布了2021年上半年券商业绩，东方证券净资产排名行业第13位，营业收入、净利润分别排名行业第13、第12位。

在*的证券公司分类评级中，东方证券获评A类AA级，连续13年获得A类AA级或A级券商评级。

“财富+资管”收入占比超七成

上半年已创收132.77亿元，东方证券今年极有希望超过去年全年的纪录（231.34亿元），创历史*水平。

东方证券在持续推动财富管理转型，各主营业务中，财富、资管、自营是主要的收入来源。仅经纪及证券金融业务就收入79.52亿元，占据了“半壁江山”，同比增幅38.97%。其次是投资管理业务，上半年实现收入28.83亿元，同比增幅70.63%；证券销售及交易业务则实现收入20.56亿元，同比增幅-22.48%。

在增速方面，上半年资管业务的收入增长最为明显，超过了70%；其次是投行业务，收入8.22亿元，同比增幅46.16%；财富业务收入同比增幅38.97%。

东方证券资管、投行、财富三项收入增长均超过行业平均增速。根据中证协的统计数据，2021年上半年，134家证券公司的代买业务净收入、证券承销与保荐业务净收入、资产管理业务净收入的同比增幅分别为10.95%、21.13%、1.24%，证券投资收益（含公允价值变动）的同比增幅为-0.69%。

而东方证券的自营收入有所压缩，是同比增幅*为负的板块（-22.48%）。

东方证券是券商“财富三剑客”之首，“财富管理+资产管理”业务的业绩贡献度77.5%，行业*，在“财富涨”这轮券商估值调整涨幅中是龙头股。根据wind数据，近30个交易日，东方证券已涨约56%。

从收入结构来看，财富业务、资管业务是东方证券的主要优势，分别占总营收的比重为56.71%、20.56%，累计占比超过76%。而自营、投行业务仅占比14.66%、5.86%。

值得注意的是，财富、资管业务的收入占比高达七成，作为轻资产业务，公司的归母净利润为27亿元，这其实是受到大宗商品交易业务的影响。大宗商品交易业务对收入和成本端的影响相似，对利润影响较小。若剔除这部分业务，东方证券的利润率回归正常。

根据财报，东方证券期货子公司东证期货的大宗商品销售收入、成本被计入经纪及证券金融业务板块（即“大财富业务板块”），2021年上半年约实现收入53.54亿元，收入和成本（51.79亿元）几乎等量。

东证资管净收入行业第一，汇添富16亿净利润排沪上第一

东方证券主要通过东证资管（持股***）、汇添富基金（持股35.412%）、东证资本（持股***）分别开展券商资管、公募基金、私募股权投资基金业务。

东证资管获批券商资管、公募基金业务两块牌照。2021年上半年，东证资管实现营业收入19.70亿元，净利润6.65亿元。

截至20216月底，东证资管受托资产管理总规模3525.88亿元，受托资产管理业务净收入行业排名第1位。其中，公募基金管理规模2602.03亿元；旗下长期封闭权益类基金规模达到1031亿元，占东证资管所有权益类基金规模的比重达到63%。

东证资管较早就践行价值投资理念，长期投资业绩在行业比较领先。截至2021年6月30日，东证资管近七年股票投资主动管理收益率538.52%，近五年股票投资主动管理收益率206.21%，排名均位于行业首位。

2021年上半年，汇添富实现营业收入46.07亿元，净利润15.70亿元。东方证券为汇添富基金第一大股东，持股比例35.412%。一位财务专业人士告诉

汇添富基金的净利润位列沪上第一。根据已披露的财务数据，富国基金实现收入39.98亿元，净利润12.42亿元。兴证全球基金实现收入39.16亿元，净利润13.76亿元。

截至2021年6月底，汇添富基金资产管理总规模突破1.2万亿元。其中，公募基金规模超9500亿元，较年初增长14%；二季度末非货币理财公募基金月均规模达6058.15亿元。汇添富基金与东方证券一道，获批了第二批基金投顾业务试点资格。

代销金融产品收入接近3个亿

在大财富业务板块，东方证券开展证券经纪业务和期货经纪业务，并为客户提供融资融券业务、股票质押回购业务、场外交易及托管业务等服务。

公司积极推进经纪业务向财富管理转型，截至报告期末，公司共有证券分支机构177家。2021上半年，公司证券经纪业务收入市占率1.76%，行业排名第21名，较去年同期增长14.41%。报告期内，公司累计新增开户数21.01万户，同比增长58.06%。截至报告期末，公司客户数为204.66万户，较期初增长11.15%，托管资产总额8595.28亿元，较期初增长17.72%。

东方证券实现财富管理事业部制改革。自财富管理业务总部成立以来，公司将金融产品代销及金融产品体系建设作为了财富管理工作开展的重点。报告期内，东方证券权益类产品销售规模177.13亿元，同比增长139.2%，产品相关收入达4.76亿元，其中代销收入2.99亿元，同比增加159%。

截至2021年6月底，东方证券主动管理权益类产品保有规模达到506.49亿元，较期初增加30.53%，含ETF权益类产品保有规模达到561亿元，较期初增加18.11%。

根据中国基金业协会披露的数据，东方证券2021年二季度股票+混合公募基金保有规模为494亿元，环比增幅41.95%；非货币市场公募基金保有规模为505亿元，环比增幅43.47%。报告期内，东方证券获批公募基金投顾业务资格。

期货经纪业务方面，东方证券通过全资子公司东证期货开展期货经纪业务。上半年新增机构开户共计855个，其中公募基金86个、私募基金及证券481个、保险49个、产业229个，其他机构10个。

截至上半年末，东证期货机构客户权益439.97亿元，较期初增长29%；资产管理业务规模120.96亿元，较期初增长16%。

按成交量口径，东证期货的全市场占有率排名行业第一。2021年上半年，东证期货实现营业收入59.29亿元，净利润2.41亿元。

投行收入近6个亿

东方证券主要通过全资子公司东方投行及公司固定收益业务总部从事投资银行业务。其中，东方投行开展股权承销业务，主承销的和辉光电项目创年内注册制融资规模纪录，联席主承销年内规模*的金融债“21浦发银行01”，*入围中国铁路建设债券承销团。

2021年上半年，东方投行实现营业收入5.98亿元，净利润0.76亿元。

股权融资方面，2021年上半年，东方投行完成股权融资项目13个，同比增长160.00%，主承销金额208.47亿元，同比增长258.84%。

IPO方面，上半年东方投行IPO项目承销6家，同比增长200.00%；承销规模总计111.08亿元，同比提升545.37%，超过去年全年之和，排名行业第五位。其中，东方投行*保荐的和辉光电项目在科创板顺利上市，创下了报告期内注册制融资规模记录，是科创板设立以来实际募资规模第三的项目。

再融资方面，上半年公司非公开发行及配套融资主承销项目共7家，承销规模97.39亿元，同比增长138.21%。

债券承销方面，2021年上半年，公司债券承销业务主承销项目100个，主承销总金额638.95亿元。

中报季拉开序幕，截至7月17日，已有15家上市券商预披露半年业绩数据。

在已发布业绩预告的15只券商股中，无一预增，有8家预告上半年净利将下滑50%以上，6只预计亏损。然而，“券茅”在逆境中仍然一枝独秀，旗下子公司证券上半年实现营业收入41.77亿元，同比增长34.15%，实现净利润28.48亿元，同比增长37.47%。

数据上市公司公告，截至2022.7.17

由于今年上半年A股市场行情大幅下挫，自营投资业务收益大幅下滑是大部分券商业绩大幅滑坡的共性原因。比如，华西证券、西南证券、天风证券、东兴证券、红塔证券均公告称，主要是受市场影响，投资业务业绩有所下滑。此外，股票质押业务计提增加，投行业务、资管业务收入下滑也是部分公司业绩同比减少的原因。

比如，东北证券主要由于证券投资业务、投资银行业务等业务收入下降。东方证券表示，公司上半年权益自营、资产管理等业务收入同比减少，同时股票质押业务减值计提同比增加。太平洋证券则表示，由于计提资产减值造成公司本报告期亏损。

而中原证券公告称，受国际局势及国内疫情等因素影响，股票市场波动明显，公司一、二级市场投资业务收入同比减少；受投行项目周期性影响，承销业务收入同比减少；公司股票质押等业务计提信用减值损失。

值得一提的是，旗下子公司证券在行业整体“逆境”带来一抹亮色——证券2022年半年度未经审计非合并财务报表显示，上半年，证券实现营业收入41.77亿元，同比增长34.15%；净利润28.48亿元，同比增长37.47%。

数据上市公司公告

子公司证券上半年业绩的突出表现，也让各券商对“券茅”的业绩充满信心。

国泰君安刘欣琦团队认为，考虑到东财证券业绩高增且证券业务占该公司营收比重一般在50%以上，预计上半年业绩继续保持高增。上半年全市场新发基金同比下滑57%，一季度基金保有量环比也有下滑，基金代销业务增速或有放缓，预计上半年利润中证券业务将贡献主要增量。

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随着券商板块持续调整，板块估值回落至历史低位，截至7月15日，中证全指证券公司指数（399975）*估值为1.35倍PB，位于8.66%历史分位点，即估值低于历史超91%时间区间，具备安全边际。

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