300142(鹏华基金怎么样)
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4月14日，受世界卫生组织（WHO）官网一则消息影响，国内HPV疫苗概念股智飞生物、万泰生物和云南沃森生物技术股份有限公司（下称“沃森生物”，300142.SZ）全线大跳水，集体收跌。其中，沃森生物自去年8月5日至4月14日期间的股价跌幅超46％。
近日WHO在其官网发布消息称，已于4月4日-7日召开了免疫战略专家组（S*E）会议，对1剂次人乳头瘤病毒 （HPV）疫苗接种的证据进行了审议。专家组审议认为，只接种1剂次HPV疫苗，可以产生和2-3剂次同样的免疫效果，可有效预防由HPV感染引起的宫颈癌。
目前，国内上市的HPV疫苗包括两种国产产品和三种进口产品。国产疫苗分别为万泰生物的二价HPV疫苗、沃森生物二价HPV疫苗。如此一来，沃森生物的二价HPV疫苗接下来将会受到怎样的影响？
01 二价HPV疫苗后市影响几何？
WHO的会议结论认为，单剂次HPV疫苗接种方案可以有效预防由HPV持续感染引起的宫颈癌，且与两剂或三剂方案的效果相当。这有可能导致宫颈癌防控规则发生重要改变，那将对HPV疫苗行业及后市带来的影响有多大？
当前国内共有五款HPV疫苗产品，三款进口、两款国产，覆盖二价、四价、九价疫苗。
进口产品分别为默沙东四价HPV疫苗佳达修4、葛兰素史克（GSK）公司二价HPV疫苗、默沙东九价HPV疫苗佳达修9。据国信证券研报，前述产品定价分别为800元/支、580元/支、1300元/支，在中国的获批时间分别为2017年5月、2017年7月、2018年4月。
国产产品则有两款，首个二价HPV疫苗来自万泰生物，获批时间为2019年12月底，并于2020年5月在正式上市销售。得益于此，万泰生物2020年、2021年业绩持续大增。
截至今年3月24日，国家药监局官网显示，沃森生物子公司上海泽润的二价人乳头瘤病毒（HPV）疫苗正式获批，成为国产第二款二价HPV疫苗。
据了解，沃森生物二价 HPV 疫苗已提交了 WHO PQ 预认证申请，后续将按照 WHO PQ 预认证的认证流程持续推进认证工作。沃森生物还表示，公司二价 HPV 疫苗已经收到国家药监局颁发的药品注册证书，预计二季度内可以获得产品批签发，目前已陆续在开展国内各个省市的准入工作。
S*E建议采用以下免疫程序：9-14岁女性（*先人群）接种单剂次或两剂次；15-20岁女性接种单剂次或两剂次；20岁以上女性接种两剂次（间隔6个月）。
如此一来，HPV后市的需求量无疑将会变小。
弗若斯特沙利文曾表示，就总人口而言，HPV疫苗在中国的接种率整体较低，不足1％，即便考虑到HPV疫苗接种率的预期增长，截止到2025年，中国仍将有2.34亿9至45岁的女性未接种HPV疫苗，假设每人三剂次，则可能需要额外的701.7百万剂次。按照弗若斯特沙利文的接种人数来计算，现如今，假设每人接种两剂次的话，则额外的需求量降低至467.8百万剂次；假设每人接种单剂次的话，则额外的需求量变为233.9百万剂次。
有业内人士指出，若真出现3针改1针的情况，相关公司的业绩必然会受到冲击。
02 多款疫苗产品销量齐下滑
沃森生物于2010年上市，公司主要从事人用疫苗等生物技术药集研发、生产、销售的高科技生物制药企业。报告期内，其主要生产和销售的自主疫苗产品包括13价肺炎球菌多糖结合疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗、b型流感嗜血杆菌结合疫苗等共7个产品。
2021年年报显示，沃森生物的营业收入为34.63亿元，同比增长17.82％；归属于上市公司股东的净利润4.28亿元，同比下降57.36％。
尽管沃森生物的营业收入增长，但旗下绝大多数疫苗产品表现欠佳，销售额和批签发量双双下滑，其中不乏腰斩者。作为想要成为中国疫苗行业的龙头，仅靠*重磅产品是远远不够的，况且该产品的批签发量也不容乐观，竞争也在加剧，未来成长存疑。
从沃森生物主要产品销售数据来看，2021年公司各大品种的销售额几乎都有不同程度的下滑，唯独13价肺炎结合疫苗收入大幅上涨，占到公司总收入的80％以上，其他6款上市产品营收总和仅为6.82亿元，占沃森生物总体营收不足20％。
具体来看，沃森生物旗下的产品，除了13价肺炎结合疫苗以外，其余销售收入均出现不同程度的下滑。
其中，Hib疫苗、AC结合疫苗、ACYW135多糖疫苗、23价肺炎疫苗、百白破疫苗2021年的销售收入分别为1.52亿元、1亿元、8814.57万元、2.26亿元和1142万元，同比下降24.92％、10.97％、3.55％、67％和71.56％。
再看沃森生物各类产品这两年以来的毛利率情况，除了ACYW135多糖疫苗和AC多糖疫苗的毛利率出现为增长以外，其余产品的毛利率出现不同程度的降幅。
沃森生物称，下降主要原因有三方面：一是全球新冠肺炎疫情和中美关系多种因素影响，公司疫苗产品生产材料、燃料采购成本持续增长；二是职工人数增加、薪酬调整致人工成本增加等综合影响生产成本；三是公司根据市场销售预测情况同向降低了疫苗产品生产量致单位产品分摊折旧额增加。
03 大单品“隐忧难破”
沃森生物能够在诸多产品表现不好的情况下，营业收入依旧保持增长其背后也是靠其重磅产品——13价肺炎结合疫苗。
13价肺炎结合疫苗主要是用于婴幼儿的主动免疫以预防由肺炎链球菌血清型等引起的侵袭性疾病，2021年销售额同比增长65.59％至27.46亿元，为其贡献收入增量达10.88亿元。
疫苗行业，批签发量才是代表未来的。尽管近年来沃森生物的收入亮眼，但13价肺炎结合疫苗的批签发量数据并不好，2021年仅同比增长10.88％至495万（剂/瓶），且面临的竞争在持续加大。
在13价肺炎结合疫苗领域，自2016年该市场一直都是辉瑞独霸市场。自2019年沃森生物的13价肺炎结合疫苗获批后，虽然迅速抢占了辉瑞不少市场份额，但后来者也越来越多。随后，康泰生物的“维民菲宝”上市，接着康希诺、兰州所等企业的13价肺炎结合疫苗也都在研发中，一时间该领域的竞争对手越来越多、也越来越强。
根据中泰证券研报显示，“沛儿”价格为698元/针，“沃安欣”（沃森生物的13价肺炎结合疫苗）的公开定价为598元/针。根据西南地区首针仪式新闻发布会，“维民菲宝”价格为485元/针。如此来看，沃森生物产品的价格也不具优势。
西南证券研报数据显示，2021年13价肺炎结合疫苗批签发量达104批次，同比增长51％， 其中辉瑞批签发量为59批次，同比增长119％；而沃森生物的批签发量仅为42批次，并无增长。
大单品受挫，沃森生物将注意力转向二价HPV疫苗，尽管这一产品是国产第二款二价HPV疫苗，公司对其后市也甚为看好。
但不得不注意的是，在二价HPV疫苗市场，万泰生物的“馨可宁”市场份额超过了85％，呈现一家独大格局。未来沃森生物的产品上市后，又能抢到多少市场份额尚难确定。况且，该领域还有不少后来者，如：瑞科生物、康乐卫士等企业都在布局二价HPV疫苗，产品上市后无疑将加剧竞争。
再加上WHO发布的HPV疫苗单剂接种即可预防宫颈癌消息，倘若3针变1针，沃森生物未来业绩又将受到怎样的影响？《投资者网》将持续关注。
要说行业主题基金经理的憋屈时刻，别人靠风格漂移业绩大涨，自己老老实实在原领域投资却垫底算一个；要说行业主题基金经理另一个憋屈时刻，冒着风险选择跑偏，最终收益还是垫底也算一个。
两种让人“高血压”的情况，都发生在了鹏华文化传媒娱乐股票（001223）身上。
过去五年多，管理鹏华文化传媒娱乐股票的基金经理谢书英与贺宁，似乎一直找不到合适的投资姿势。前三年，重仓本主题的传媒、娱乐股，结果业绩屡次垫底；之后两年多，开始与其他人一样开始漂移到新能源、半导体等热门领域。不料2021年下半年来至今这些“香饽饽”纷纷回调，又是扑了个空。
现下，文娱、互联网概念一直不“受宠”，风格漂移似乎成了相关主题基金救赎业绩的*选择。但是，在监管之网越收越紧下，靠这种方法并不能走得长远。
挽救自己的业绩，鹏华文化传媒娱乐股票需另寻出路。而其他靠“跑偏”曾大获成功的基金，在监管风险与诚信争议双重挤压下，也不能作为样本受人瞻仰。
投不逢时 无处安身
2017-2020年，鹏华文化传媒娱乐股票各报告期前十大重仓股中基本八成及以上是与传媒、文化、娱乐有关。这一时期内，公司业绩有三年出现垫底：2017年12只同主题基金中排名倒数第二；2019年16只基金中倒数第一；2020年16只基金中倒数第三。（见表一）
表一：21只文娱/体育/健康主题基金2017-2022年净值走势
数据Choice
彼时，华安文体健康混合、平安睿享文娱混合等一众同类基金靠买医药、新能源、半导体等热门股业绩爆棚。
华安文体健康混合从成立以来就一直重仓银行、基建、军工等跟文体健康不怎么搭边的标的。2021年1月，基金经理刘畅畅接手后，又大量压在了消费、医药、新能源这些领域。
到了2022年第一季度，该基金前十大重仓股全部为新能源股。由于基本在跟着当时热点走，该基金2019-2021年净值增速始终不错，2019年单位净值增长率达45.90%；2020年更是创造出了87.87%的历史*纪录，2021年也达到了69.78%，后两年皆在全市场20余只文娱健康主题基金中*。
或许是受不了市场压力，2021年开始，鹏华文化传媒娱乐股票前十大席位中主题相关股票比例开始降至五成以下，风格也逐渐转移至新能源、半导体板块。
2022年第一季度，该基金彻底放飞自我，前十重仓股仅有三七互娱、光线传媒两只股属于传统意义上的文娱产业。
图一：鹏华文化传媒娱乐股票2022年第一季前十大重仓股
数据Choice
结果这回又掉到了“坑”里。随着当初那些热门板块纷纷回调，大家都没吃到蛋糕。鹏华文化传媒娱乐股票2022年第一季度重仓的企业股价普遍在这一期间大跌，至今完全反弹回升的也仅有上声电子一家。该基金两期净值增长率全部为负，只取得了一次倒数第四、一次中游第十的成绩。成立以来回报达20.80%，单看这一数字尚可，但放在群体中却并不出色，排名倒数第七。（见表一）
“风格漂移”不是救赎
细看上述有所文娱健康主题基金，投资风格都存在着不同程度的“跑偏”。而基金风格漂移，已成为我国监管部门愈发重视的问题。
今年5月，监管部门下发新一期的《机构监管情况通报》，突出将在基金产品注册中依法区分实施鼓励性、审慎性和限制性措施。其中对存在6种情形的基金管理人在法定注册期限内采取暂停适用快速注册机制、审慎评估、现场核查等审慎性措施，其中就包括风格漂移。
这意味着，后期靠这种方式来筹谋高业绩的基金，要冒着更大的风险。
其实，对于自己是否进行了风格漂移，基金经理们也是有着自己的想法。
比如此前曾有人质疑杨瑨的汇添富文体娱乐重仓股买了互联网、白酒、医药、零售等行业，和文体娱乐毫无关联。
但杨瑨认为，文体娱乐蕴含的本质是“精神消费”主线——即消费升级后，人们逐渐追求精神上的享受。这就可以理解他的持仓：美团的本地生活属性；李宁、安踏的运动场景需求；白酒的类*品属性；片仔癀的保健属性；腾讯的游戏娱乐属性。
其当初发行时的合同条款上也明确指出：本基金所指文体娱乐主题上市公司是指从事文化传媒、体育产业、娱乐休闲、教育产业的上市公司，以及与文体娱乐主题相关、因生活模式转变和产业结构升级而受益的其他上市公司。
回看鹏华文化传媒娱乐股票的合同，也说到：如果某些细分行业和公司同样符合传媒娱乐业的定义，本基金也会酌情将其纳入传媒娱乐业的投资范围。未来如果基金管理人认为有更适当的文化传媒娱乐业划分标准，基金管理人有权对文化传媒娱乐业的界定方法进行变更。本基金由于上述原因变更文化传媒娱乐业的界定方法不需经基金份额持有人大会通过。
尽管基金经理们都给自己留了一手，但仍有一个事实不可否认：基金合同中过于宽泛的投资范围，正在将基金市场变成一场“双盲测试”。
投资者难以知道自己买到的基金最终会投向何方；而基金经理更难以辨别自己的投资者是认可自己的投资理念，还是单纯为了追逐短期市场热点。最终上演了基金净值上涨时，基民与基金经理称兄道弟，下跌时基民又与基金经理“友尽”的戏剧性场面。
一些投资方向似是而非，含糊其辞的基金本身就是对主题行业不够自信的表现，在行业出现拐点、看得不够清楚时，直接面对更多焦虑的，也必然是基金经理。
智通财经APP获悉，中银国际发布研究报告称，沃森生物(300142.SZ)致力于打造*款国产mRNA疫苗。该行预测2021-23年公司可实现净利润13.62亿元、18.3亿元、21.64亿元，对应EPS 0.87元、1.17元、1.38元，首予“增持”评级。
中银国际主要观点
携手艾博生物打造第*国产mRNA疫苗。5月11日，公司公告与苏州艾博生物签署关于新冠mRNA疫苗的合作协议。艾博生物具有mRNA疫苗设计的核心技术，其CEO英博先生曾供职于国际mRNA疫苗巨头Moderna。沃森生物则拥有临床注册、研究、产业化和营销方面的丰富经验。同日，墨西哥宣布将在5月底开展此疫苗的III期临床试验。
聚焦前沿技术，提前布局新一代核酸类药物。4月27日，上市公司与圣诺生物签署了抗病毒核酸干扰药物的合作协议。圣诺生物负责完成药物的临床申报所需的临床前研究，公司获得该药物在中国大陆及港澳台地区的*权利。
13价肺炎疫苗开始贡献收入，国际化销售锦上添花。2021Q1，子公司13价肺炎疫苗获批签发164.3万瓶，达到2020年全年批签发量的36.8%。同时，子公司与摩洛哥MarocVax达成排他性协议。MarocVax保证在收到完整产品注册档案后18个月内获得上市许可。2021年，此疫苗于摩洛哥的销量约为200万剂。技术转移后，MarocVax将继续采购至少等同于200万剂的疫苗原液。
风险提示：研发进展不及预期；上市审批速度不及预期；销售不及预期。
7月15日丨沃森生物(300142.SZ)公布，公司控股子公司上海泽润于近日收到两项由中国国家知识产权局颁发的发明专利证书，发明名称为：1.人乳头瘤病毒基因，及载体，菌株，表达方法；专利号：ZL202011023673.0。2.人乳头瘤病毒基因，及载体，菌株，表达方法；专利号：ZL20201102*3.3。
专利要点：本发明涉及经毕赤酵母表达密码子优化的52、31和45型人乳头瘤病毒主要衣壳蛋白L1的基因，含有这些基因的载体、菌株，其制备方法以及表达方法。
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