东吴证券香港，东吴证券香港分公司
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1、东吴证券香港
智通财经APP获悉，东吴证券（香港）发布12月港股投资策略指出，中国动态清零策略能够应对各类新冠变种，无需对南非毒株恐慌，建议关注数字经济领域机会。推荐重点关注的“十大金股”分别为：紫金矿业（02899）、天工国际（00826）、保利物业（06049）、中通快递-SW（02057）、腾讯控股（00700）、华住集团-S（01179）、福莱特玻璃（06865）、维达国际（03331）、小米集团（01810）、邮储银行（01658）。
东吴证券（香港）指出，11月恒生指数录得涨幅2.98%，*收盘点位25555.73，涨幅居前的行业为家电、教育、半导体，分别上涨11.5%、11.4%、6.0%；跌幅居前行业为石油天然气、软件服务、资讯科技器材，分别下跌7.6%、6.4%、6.0%。11月26日黑色星期五，南非变异毒株奥密克戎扩散的消息引发了全球资本市场和大宗商品的暴跌，其中WTI原油跌超过12%，主要由于市场担忧该变异株可能有较强免疫保护逃避能力，但其实际危害性仍需时间研究。事实上，中国目前的快速响应与动态清零策略可以应对各种类型的新冠变种，因此除了国际出行相关或将受限制，该毒株暂时对中国没有太大影响，此外，若该毒株危害性强于delta，那么中国疫情红利的持续时间或将超出之前的预期。行业配置方面，建议关注计算机、通信、半导体等数字经济领域标的；持续关注汽车零部件、光伏产业链；逢低布局景气度和估值处于低位的航空、酒店等出行链。
看好数字经济发展，建议关注计算机、通信、半导体等板块。
央行推出碳减排支持工具，展现国家用新基建接替老基建支持经济稳定向好发展的决心，但是市场的关注度都过于集中于持续高景气的新能源领域上，而一定程度忽视了同样景气的数字经济领域。事实上，十四五”规划纲要中提出，到2025年，我国数字经济核心产业增加值占GDP的比重要由2020年的7.8%提升至10%，且支持数字经济发展的议题在中央政治局会议中被多次提及，政策鼓励导向明显。在数字经济领域中，以大数据、云计算、物联网、人工智能、5G通信等为代表的应用领域持续蓬勃发展，考虑到TMT近期市场热度一般，估值相比高景气新能源有一定吸引力，计算机、通信、半导体等行业或有一定机会。
持续关注汽车零部件、光伏产业链机会。
之前判断汽车零部件、光伏具备边际向好的预期，主要由于汽车芯片短缺以及光伏上游成本压力均有望边际缓解，当前汽车零部件走势符合预期，而光伏则处于震荡态势并未走好，可能由于边际改善的时间点相对延后。站在当前看，汽车零部件中短期边际改善逻辑已经逐步兑现，但汽车电子、智能驾驶等高景气高成长的细分赛道仍将有中长期行情，建议持续关注；对于光伏产业链来看，2022年硅料大量投产后导致光伏产业成本压力缓解的逻辑仍较为坚实，此外，随着电池片HIT技术路线的升级，光伏整体成本也将持续下降，从而提振下游装机需求。
预计南非变异毒株对中国影响不大，建议逢低布局出行链条中国际业务占比较小标的。
近期出现的南非毒株造成了市场恐慌，对出行链标的景气度和估值又一次产生压制，认为经济活动常态化趋势不可逆，而我国因为动态清零政策的优势受到南非新毒株影响相对较小，建议逢低布局国际业务占比较小的出行链标的。对于疫情受损行业的布局，除了获得经济活动常态化后利润修复的回报，还能够获得供给出清和自身扩张带来量价齐升的成长型回报，以酒店为例，长时间的疫情反复出清了多数抗风险能力弱的酒店，而龙头连锁品牌均在趁势扩张开店，随着经济活动常态化后需求转好，酒店RevPar提升叠加扩张开店将带来业绩爆发。
本文来源于东吴证券（香港）发布的策略报告；智通财经
国外的*烟草公司都是上市的，比如菲利普莫里斯、英美烟草公司、日本烟草公司、帝国烟草公司。而中国A股市场并无真正的烟草企业上市，而只有一些烟草概念股，比如陕西金叶（00812）、恒丰纸业（600356）、大红鹰（600830）等等。
其实，中国烟草总公司是中国*钱的企业，也是*纳税人，每年利税总额都超过万亿元。这些源自于中国拥有居世界第一的烟民数量，大致在3.5亿。可以说中国烟草公司如果上市了将是毫无意外的*股，企业的盈利能力无人能及，必将受到股民和机构的狂热争捧。
但是因为烟草行业的特殊性和垄断性，国家一直没有允许烟草公司上市，主要有两点原因。第一是烟草公司资金充足，根本就无需通过市场融资的方式来筹集资金。第二是如果烟草公司上市了会大大削弱国家对烟草的专控能力。
而中烟香港（06055 HK）于2019年6月12日在香港上市了，尽管它只是中国烟草总公司的附属子公司，尽管它的主要业务和职能是进出口烟叶和外销国产香烟，并不是最爆利的国内香烟销售业务，它一上市还是引起股票市场的激动和追捧，价格一路飙升。
中烟香港的上市给广大的股民提供了无穷的想象空间，让中烟集团上市有了期盼，凭着它一家企业的利税可撑起中国军费开支的能力，如果它一旦获准上市将会出现一股难求，股价飞天的景象，茅台在中烟面前将什么都不是。
出海、国际化……已经不是什么新鲜的口号，国内券商在建设有中国特色国际*投行目标上一路狂奔。根据上市券商披露的半年报数据，小编发现，上半年，国内券商总收入普遍增速放缓，甚至多数出现下滑的情况下，境外业务呈现了快速增长的势头，风景独好。
具体业务总量来看，中信证券、海通证券、华泰证券海外业务总收入排名前三，其中，中信证券海外业务收入达28.13亿元，占总营收的15.05%。
券商境外业务风景独好
上半年，“看天吃饭”的证券行业日子并不好过。
根据证券业协会统计数据显示，2017年前6个月，整个证券行业实现营业收入和净利润分别为1436.96亿元和552.58亿元，同比下降8.52%和11.55%。
在行业整体出现下降的背景下，上市券商未能独善其身，29家A股上市证券公司中16家券商营业收入同比下滑；仅9家券商净利润实现正增长，20家利润同比下滑。
财汇数据显示，今年上半年，29家A股上市证券公司合计实现营业收入1270.07亿元，较2016年同期基本持平，微降0.84%；合计归母净利润419.08亿元，同比减少7.91%。
但在海外业务方面却“风景独好”。上半年，上市券商中，除了国信证券境外业务收入同比下滑25.82%外，17家券商境外业务收入同比不同幅度上涨，7家券商涨幅超过***，东兴证券涨幅高达1019.22%。
值得注意的是，券商境外业务不仅增长势头良好，而且可谓“投资短，见效快”。
东兴证券子公司东兴香港于2016年开业首年实现盈利，2017年上半年累计实现营业收入1.10亿元，较去年同期增长1019.22%；去年6月27日，东吴证券香港子公司东吴香港完成了注册手续，虽然当年仅实现营业收入 4.10 万元，净利润亏损了337.44 万元。不过，今年上半年，东吴香港应经扭亏为盈，实现营业收入913.20万元，净利润高达746.10万元。
不过也不是所有券商出海就能赚钱，西南证券香港子公司西证国际，成立于 2013年，今年上半年仅实现营业收入121.76万元，亏损3157.05万元；去年同期，营业收入和净利润分别是-3747.97 万元和-8843.98 万元。
海外业务收入占比大幅提升
数据显示，券商境外收入占比在近年来虽有所波动，但是总体上呈不断提升的趋势。
上半年，境外业务收入规模进入10亿元俱乐部的有三家：中信证券、海通证券、华泰证券分别实现境外业务收入为28.13亿元、18.86亿元、10.82亿元；国泰君安证券实现境外业务收入9.61亿元，接近10亿元。华泰证券境外业务收入规模*超越了国泰君安证券，成为行业第三。
与此同时，境外业务的占比也明显提升。2016年上半年中信证券、海通证券、华泰证券、光大证券的境外业务收入占比均超过10%，2016年上半年仅海通证券和中信证券超过了10%。
上半年，中信证券实现了境外业务规模和占比的“双料*”。
中信证券目前海外业务的经营主体主要包括中信证券国际及其全资子公司中信里昂证券等。上半年，中信证券海外业务占比15.05%；2013年*，达到18.84%；在2011年，仅为1.84%。
2017年上半年，中信证券海外平台完成境外平台整合，实现管理一体化，带动跨境业务发展。中信里昂证券目前在亚洲、澳大利亚、美洲和欧洲20个城市营运，业务覆盖经纪、企业融资及资本市场和资产管理，在亚洲地区13家交易所拥有会员资格；其全球销售平台拥有超过41000位客户联系人，服务机构客户2200家。
在香港市场，海通国际证券继续保持在港中资证券机构中的龙头地位。海通国际首席财务官张信军在中期业绩说明会上介绍，上半年，海通国际在香港发行8个IPO项目，以IPO项目发行宗数计算，海通国际在香港所有投行中名列第二；股权融资业务方面（包含IPO、二级市场配售及供股）按融资金额计算，在香港所有中资投行中名列第一；项目宗数名列第三。
海通国际副主席及行政总裁林涌介绍，海通国际成为中资证券在港机构*也是*进入香港 A 组券商（交易量全市场前 14 位的券商）的机构。
海外拓展立足香港放眼全球
当前，券商主要通过三个路径进行海外布局：1、H股上市；2、海外并购3、在境外设立分支机构。
国内券商在境外设立分支机构*地还是香港（极少部分选择新加坡）不过，越来越多的券商在立足香港的同时，正在进行全球布局。
林涌介绍，如今在香港，海通国际在香港市场所有业务都是在第一梯队。与此同时，东京、孟买、新加坡、伦敦等海外团队也已经组建，最主要的业务就是推动海外投资者投资中国，成为海外投资者投资中国的一个桥梁。
光大证券半年报中表示，扩展海外业务是公司重要的战略方向之一。随着人民币纳入特别提款权储备货币篮子、离岸人民币市场的发展、一路一带及“走出去”战略，境内外市场连接会更加紧密，金融互动将更加频繁，公司将充分利用跨境平台抓住未来的发展机遇。上半年，光大证券英国机构经纪及研究公司北方蓝橡（NSBO），正式登陆欧洲市场，为未来延伸海外布局、拓展国际销售和交易网络、扩大全球客户基础迈出重要一步。
国泰君安证券也表示，国际业务方面，已在美国和新加坡等地进行业务布局。
此外，招商证券成为首家进入韩国的大陆证券公司，公司全资子公司招商证券（韩国）有限公司获得韩国金融委员会颁发的金融投资业务正式牌照，提供中国大陆及香港股票、债券、基金及衍生品中介服务。
渤海证券表示，参考境外成熟市场经验，高盛作为美国甚至全球领先的投资银行，于二战后70年代开始逐步扩张，其海外营收（除美洲收入）截至2015年占到总营收的43.22%，其中来自EMEA（欧洲、中东、非洲）地区收入占26.56%，亚洲地区收入占16.67%。对比来看，我国券商海外布局仍有很大的提升空间。当前我国券商出海主要始于香港，部分券商涉足欧洲等地，海外营收也多来自香港地区，部分来自欧洲，多为发达国家及地区。
未来，企业和居民资产海外配置方兴未艾；“一带一路”国家战略，给我国券商海外布局提供广阔舞台。
中信证券表示，未来中信证券的国际业务将继续致力于为帮助中国企业走出去提供全方位的金融服务，更好助力国家“一带一路”战略；加大对境外网络的覆盖，加强海外团队建设，创造多元化业务机会。
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东吴香港4.79亿港元收购中投香港事宜，已于9月底获证监会批文，目前有待香港证监会审核批准。
今年4月25日，中投证券将中投证券（香港）金融控股有限公司（简称“中投香港”）***股权挂牌出售。随后，东吴证券全资子公司东吴证券（香港）金融控股有限公司（简称“东吴香港”）伸出橄榄枝，双方于6月10日以挂牌价4.79亿港元签订了收购协议。
“此次收购之后，东吴香港即可获得较为齐全的牌照，便于很快开展业务。”有知情人士告诉小编。香港证监会官网显示，目前东吴证券尚未取得当地相关业务牌照，仅能从事投资类业务；而中投香港则拥有1、2、4、5、6、9号等牌照，涵盖经纪、投行、资管、研究等。
4.79亿港币收购中投香港
小编从知情人士处证实，东吴香港计划收购中投香港***股权事项取得新进展，已于9月底拿到了证监会批文，但目前尚需等待香港证监会审核批准。
随着中金公司对中投证券的业务整合行进尾声，2019年4月25日，中投证券在北京金融资产交易所挂牌转让中投证券香港***股权。6月10日，东吴香港以4.79亿港元挂牌价与中投证券签署《股份购买协议》。
根据东吴证券2019年中报，东吴香港因收购事项，在5月按照协议条款支付北京金融资产交易所履约保证金1亿港元，折合人民币0.88亿元。截止报告期末，公司收购事宜正在报请证券监管部门，履行相关审批手续。经小编证实，这一收购事项正是指收购中投香港。
随着我国资本市场改革、创新、发展的全面深入，证券行业开放程度日益扩大、国际化步伐加速推进。通过进军香港市场，打造海外平台，是国内券商提升核心竞争力、参与国际市场的重要途径。
其实早在2016年，东吴香港设立不久，东吴证券便筹划以不超过10亿港元，收购港股上市券商——天顺证券不少于51%的股份。彼时天顺证券持有香港的1、2、4、9号牌照，若收购完成，则东吴香港将一举获得开展证券交易、期货合约交易、证券咨询、资产管理等受规管活动的资格。但遗憾的是，这一收购计划于当年10月被宣布终止。
旨在快速获取业务牌照
有知情人士告诉小编，一旦这次收购完成，东吴香港将一举获得多个香港业务牌照，从而可以迅速开展相关业务。香港证监会官网显示，目前东吴证券尚未取得当地相关业务牌照，仅能从事投资类业务；而中投香港则拥有1、2、4、5、6、9号等牌照，涵盖经纪、投行、资管、研究等。
该知情人士还透露，中投香港在港展业多年，有着一定的客户基础（特别是经纪业务客户），这也为东吴证券接下来的业务开展打下了良好的基础。
其实早在2017年，中投香港的母公司中投证券便被中金公司揽入囊中，今年以来更是积极推进双方业务整合。香港证监会官网显示，中投香港拥有1、2、4、5、6、9号等牌照，可开展业务包括经纪、投行、资管、研究等。
然而中金公司本就是港股上市券商，其三家在港子公司中金香港、中金香港期货、中金香港资管合共持有1、2、4、5、6、9号牌照，因此中投香港的牌照对于中金公司来说，相当于是“闲置资源”，实际上不具有整合的必要，反不如出售来的划算。
有接近东吴证券的人士表示，东吴证券作为长三角地区A股上市金融企业，通过东吴香港收购香港券商的方式，是快速建立香港业务平台，延伸业务链条，构建跨境服务业务体系的较好选择。此次收购顺应资本市场深化改革开放的发展趋势，契合国家产业政策鼓励方向，也符合公司的长远利益。
中投香港近年业绩不佳
除牌照重合外，中投香港近年来业绩表现不佳，或许也是促使中金公司决定转让的原因之一。
根据此前北京金融资产交易所挂出的股权转让信息，中投香港2018年共实现营业收入9293.49万元，净利润亏损2195.21万元。而在今年一季度，中投香港单季营业收入仅为1504.39万元，净利润亏损732.92万元，负债规模进一步增加至12.32亿元，相比于15.5亿元的总资产，负债率已高达79.48%。
而财报显示，截至2018年年底，中投香港共有员工 65 人，按学历分布其中硕士22人、本科35人、专科及以下8人。人力成本的压力或许也使得股东方尽快考虑业务的整合与分割事宜。
东吴证券增资香港子公司
5月14日，东吴证券发布2019年配股预案，募集资金总额预计为不超过人民币65亿元，扣除发行费用后拟全部用于增加公司资本金，补充营运资金，扩大公司的业务规模、优化业务结构，提升公司的市场竞争力和抗风险能力。其中，计划向境内外全资子公司增资不超过10亿元。
事实上，东吴证券对于香港业务的重视早有预兆。时间回到2016年，东吴证券以自有资金出资，在香港设立了东吴香港，注册资本为1亿港元。而到了2018年，东吴证券悄然对东吴香港进行增资，使其注册资本由1亿港元增至7亿港元。截至2019年6月30日,东吴香港注册资本为7亿港元，总资产10.79亿元人民币，净资产7.16亿元人民币，利润总额999.45万元人民币，净利润999.45万元人民币。
“公司将尽快获得香港《证券及期货条例》规管下的证券牌照业务，推动海外业务发展，加快公司国际化发展进程，推进公司证券控股集团战略布局。”东吴证券在2018年年报中强调，要利用东吴香港和东吴新加坡境外业务平台优势，加大海外市场和产品开发力度，实现公司各项业务的海外延伸。
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