股票600258(601991)
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截至2022年7月15日收盘，首旅酒店(600258)报收于22.49元，上涨1.22%，换手率1.66%，成交量17.74万手，成交额4.02亿元。
资金流向数据方面，7月15日主力资金净流入2767.32万元，游资资金净流出1346.46万元，散户资金净流出1420.86万元。
近5日资金流向一览
首旅酒店融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入1324.23万元，融资偿还2749.78万元，融资净偿还1425.56万元。融券方面，融券卖出11.0万股，融券偿还22.61万股，融券余量139.64万股，融券余额3140.58万元。融资融券余额2.05亿元。近5日融资融券数据一览
该股主要指标及行业内排名
该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级19家，增持评级11家；过去90天内机构目标均价为28.62。
注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交
1991年苏联解体，曾经的北欧巨人不幸陨落，巨大的身体分崩离析，成为了一个个碎块，可在对手的眼中，这些碎块就是*的食粮。
但巨人也留下了宝贵的财富，其中受益*的，莫过于乌克兰。
苏联解体
当时的乌克兰拥有前苏联大部分的军事工厂和军工技术，核弹的存留数量也让西欧各国为之震颤，同时，乌克兰本身还拥有全世界近三分之一的黑土地，粮食产量之高让乌克兰稳坐“欧洲粮仓”的宝座。
可究竟为何，独立后不到30年，曾被誉为“欧洲粮仓、欧洲心脏”的乌克兰，却逐渐沦为了“欧洲子宫”？
得天独厚的地理位置
坐落于东欧之南的乌克兰，拥有60多万平方公里的广袤土地。东接俄罗斯，北靠白俄罗斯，西贴波兰与斯洛伐克，西南同匈牙利、罗马尼亚和摩尔多瓦接壤。
乌克兰位置
国土面积95%为平原的乌克兰，地势广阔平坦，除了拥有世界*的黑海和亚速海，境内还有数不清的大小河流。
仅仅凭借这些，乌克兰就已经拥有大部分国家都望而不得的天然优势，但是乌克兰显然拥有的更多。全世界23%的黑土地都在乌克兰广袤的平原之上。
如此优势，使得乌克兰的种植业、养殖业以及渔业都非常发达，早在十月革命之时就享有“欧洲粮仓”的盛誉，哪怕到了20世纪的苏联时代，也一直保持着“面包篮子”的称号。
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除了粮食，乌克兰的矿产资源也极其丰富。不管是发展基础工业所需要的煤矿铁矿，还是锰、铬、铝等稀有矿藏都数不胜数。
这样看来，也难怪苏联当年会将军工事业、航天事业和工业生产等许多重要产业都放在乌克兰进行发展了。
1991年8月24日，乌克兰政府发表独立宣言正式脱离苏联，并将国名改为今天我们所熟悉的乌克兰。同年12月8日，苏联在签署了《别洛韦日协定》后正式解体。
乌克兰独立
而拥有冶金、化工、燃料动力、采矿、机械制造、飞机制造、航天以及仪器工业的乌克兰，在“分家”时分得了包括克里米亚*在内的60多万平方公里的土地、80多万的驻军、海上霸主黑海舰队以及上千枚核导弹。
昔日还不起眼的乌克兰，在遗产分配后一跃成为了几乎可以跟美国叫板的军事大国。不仅如此，强大的工业技术甚至让当时的俄罗斯都不得不受到掣肘，只有与乌克兰合作才能满足自己国家的需求。
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可是，在实现独立之后，乌克兰非但没有将原有的先进产业变成自己的强劲实力，反而开始自卸武器、自甘堕落，甚至经济连连倒退成为欧洲最穷的国家。就连在首都基辅，人们的期待月薪也只有2000-3000块。
短短30年，乌克兰就从当初那个强大富饶的国家快速跌落，究竟是什么原因让乌克兰主动放弃强大的军事威慑力？到底是西欧的欺骗还是其内部原因？
自卸武器
九十年代苏联解体之初，虽然乌克兰第二任总统库奇马倾向于欧洲，企图带领乌克兰加入欧盟，但是由于乌克兰非常需要俄罗斯提供的天然气和石油，使得乌克兰在许多重要领域仍然与俄罗斯保持着重要联系无法割舍。
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回看乌克兰，虽然分到了大批的核导弹和战略轰炸机，但是核导弹每年的维护费都是一笔天价数字，乌克兰疲软的经济根本无力承担如此高昂的维护费用。
既然自己留不住，那就想办法赚一笔。于是乌克兰便将一部分核武器卖给了俄罗斯，另一部分稀释后作为核电燃料出售，并在1994年与美国签署了核销毁协议。
作为一个历史上长期处于非独立自治的国家，乌克兰强大的农业经济和其所带来的国际地位也让他不像俄罗斯一样重视自己的军事力量。
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图—160战略轰炸机是苏联解体时给乌克兰留下的又一宝贵财富。俄罗斯为了保证自己的军事地位，向乌克兰提出购买这一批战机。
乌克兰彼时正陷在经济全面崩溃的危机，一口答应了俄罗斯的要求。并借机漫天要价，企图狠狠敲俄罗斯一笔竹杠。
俄罗斯当然不同意。于是乌俄双方开始了价格拉锯战，乌克兰甚至锯掉一架“图—160”表示自己绝不降价的决心。
图—160轰炸机
1999年科索沃战争爆发，美军在战争中使用的高精度轰炸机让俄罗斯再一次感觉到危机。为了自身安全，俄罗斯不再纠结，花了大价钱把图160买了回来。但是为了报复，俄罗斯也提高了出口乌克兰的天然气的价格。
2001年，美国宣布退出《反弹道导弹条约》，公然掀翻了核导弹的谈判桌。乌克兰也趁机掏出了自己最后一批核导弹，卖给了俄罗斯，之后彻底成为了无核国家。
但是作为一个曾经握有世界最*武器的国家，乌克兰当然不会像想象的那样手无寸铁。毕竟知识是永恒的，如果乌克兰愿意再次研制核武器，也是有可能再次掌握核武器的。
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最终打倒乌克兰的，其实是他日益严重的内部问题。
乌克兰内部面临的，是几百年来横亘其中并日益严重的内部问题：分裂。
苏联解体后，由于苏联解体时本身糟糕的经济问题和解体后造成的乌克兰生产链断裂，再加上统一市场被破坏等原因，乌克兰国民生活水平发生了断崖式的下降。
为了解决这一问题，乌克兰西部想要寻求欧盟的帮助，企图借欧盟的东风重振经济实力。而拥有众多军工等重工业的乌克兰东部较之西部更为富有，民众怀念苏联时期的强大与辉煌，更倾向于加入俄罗斯。
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但是苏联解体后，同样发生经济问题的俄罗斯并不能带给乌克兰新的转机，同时军事力量更为强大的俄罗斯也不会允许自己的门槛上架上欧盟的枪口。
在欧盟与俄罗斯浓浓的火药味之中，作为缓冲带的乌克兰此时陷入了一个尴尬的境地。
历来缓冲带地区的和平就建立在大国之间的关系上。巴尔干地区作为苏联和北约的缓冲带，一度有“欧洲的火药桶”之称，以至于后来的南斯拉夫塞尔维亚被轰炸和科索沃战争也是作为缓冲带不可言说的悲惨命运。
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既然向前不能加入欧盟，向后无法并入俄罗斯，乌克兰只能开始上下而求索的改革之路。，可这条路，却给乌克兰带来了无尽的灾难。
一摊烂泥的内部政治
1991年，苏联解体后的俄罗斯进行经济改革：“休克疗法”。一直苦于经济改革但是无能为力的克拉夫丘克紧跟着也采用了这一改革方法。
克拉夫丘克
这成为了乌克兰坍塌的开端。
国有资产被国企管理层和部分政府官员趁机抢夺，迅速成为了第一代寡头。1993年乌克兰通货膨胀一度使货币价值低于其印刷成本，乌克兰被迫进入以物易物时代。
而1994年，一年内负增长23%的经济更是使乌克兰人大量外逃。而其中许多妇女在西欧寻求工作机会却上当受骗沦为娼妓，乌克兰的国内形势进一步恶化，“欧洲子宫”的未来也初见端倪。
就在这种内部濒临崩溃的情况下，第二任总统库奇马临危受命。他一改克拉夫丘克对经济改革的犹豫不决，发布了一系列激进的经济改革方案。
库奇马
这些方案在当时看来是成功的，乌克兰濒临崩溃的国家经济终于在悬崖边成功勒马。从1994年开始，乌克兰的通货膨胀和GDP下降等问题终于得到了改善。
可库奇马忽视了国家最关键的危机：国企不合理私有化和寡头的崛起。
库奇马不仅没有将这一头疯牛停止下来，反而为了填满自己的钱包，让不合理私有化变得更加迅猛。
截止到2014年，乌克兰前100名的寡头资产占比GDP的38%。至此，国家经济命脉全部掌握在寡头手中，寡头成为了乌克兰政府的实际掌控者。
库奇马的改革彻底失败。
库奇马
在从社会主义国家到资本主义国家过渡时，乌克兰虽然竭尽全力学习了“民主”，但是他们缺少实现“民主”的关键基石：政党制衡。
乌克兰的议会中，占据大半的无党派议员各自为政，无法与总统有效抗衡，使得总统手中的权力高度集中，民主监督名存实亡。
尤其是在1999年大选，通过控制媒体、威胁官员、给选民发放财物以及杀死竞争对手等手段，库奇马成功连任。此后也正式拉开了乌克兰政坛为了胜利不择手段的序章。
2004年的总统大选之中，亚努科维奇取得胜利，随即却被爆出选举造假的丑闻。11月22日，乌克兰境内发生大规模的抗议行为，以基辅独立广场为中心迅速向全国蔓延，这就是*的 “橙色革命”。
亚努科维奇
橙色革命使得亚努科维奇的总统资格被取消，也给一些居心叵测的维和警察带来可乘之机。
美国通过国家民主基金会为乌克兰橙色革命提供了6500万美元的革命基金，扶植尤先科与亲俄的亚努科维奇形成对立趋势。
2005年尤先科当选乌克兰总统，为了稳固自己的总统地位。他将全国财政的80%预算化为国民福利支出。这一举措虽然让尤先科的民众支持率空前高涨，但是却将其他的发展支出弃之不顾，使乌克兰刚稍稍缓解的经济危机卷土重来。
在混乱的局势之下，是水深火热的民众生活。由于乌克兰经济萎靡，年轻人大量投身于风俗行业，使得乌克兰的艾滋病发病率几乎是其他国家的几倍。
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而乌克兰的政府官员对此不仅不加以制止，反而积极推动妓院合法化以及代孕合法化，企图以此带动整个乌克兰的经济发展。乌克兰逐渐从“欧洲粮仓”成为“欧洲子宫”。
但是乌克兰的问题也并不是政府政权混乱的单一原因，政府不能根据乌克兰国情下达有效的发展政策，寡头控制国家命脉以及东西方内部分裂等历史问题才是使得这个国家从独立之初就一直摇摇欲坠的真正原因。
泽连斯基
通过乌克兰的沦落史，让我们不得不更加佩服毛主席、周总理等新*代领导人的高瞻远瞩，正是因为他们的坚持，我们的国家才拥有了和平的底气，也正是因为他们的英明领导，我们的国家才能迎来如今的繁荣富强。生于华夏，吾辈之幸！
财通证券股份有限公司李跃博,刘洋近期对首旅酒店进行研究并发布了研究报告《Q2业绩承压，关注拓店边际改善》，本报告对首旅酒店给出增持评级，当前股价为22.75元。
首旅酒店(600258)
事件：公司发布2022年上半年业绩预亏公告。公司预计22上半年实现归母净利润-4.20~-3.60亿元，去年同期为0.65亿元；扣非净利润-4.70~-4.10亿元，去年同期为0.49亿元。22Q2公司预计实现归母净利润-1.88~-1.28亿元，去年同期为2.47亿元；扣非净利润-2.11~-1.51亿元，去年同期为2.39亿元。
疫情反复下，公司业绩承压。4月上海、北京等城市疫情形势严峻，全国疫情防控措施全面升级，旅游和商务出行均受到大幅影响，对酒店行业正常经营造成冲击，公司业绩因此承压，预计公司Q2的RevPAR/OCC/ADR分别为92元/51%/180元。
6月以来，酒店行业整体入住率逐步修复，7月3日-7月9日，中国酒店行业整体入住率修复至62.9%。尽管目前有局部疫情反复，但防疫政策的放松整体将提振居民商旅需求。由于公司直营店占比较高，疫情形势好转后，业绩弹性将快速释放。
高奢酒店注入在即，拓店边际改善。诺金预计在22下半年注入上市公司，在环球影城催化下，将增厚公司业绩。公司2022年计划新开酒店1,800-2,000家，拓店持续提速；22Q1新开中高端酒店57家，占新开店比例30%，且储备店中的中高端占比为30%，预计22年拓店结构改善。
投资建议：公司加快拓店节奏、改善拓店结构，稳步推进核心战略，随着疫情形势好转，公司有望充分释放业绩弹性。预计公司2022-2024年归母净利润为1.0/10.2/12.7亿元，对应动态PE250.7/24.4/19.7倍。
风险提示：新冠疫情反复；新开店数量及结构不及预期；宏观经济增速放缓。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券杨会强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.54%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.82亿，根据现价换算的预测PE为65.35。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级19家，增持评级11家；过去90天内机构目标均价为28.62。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，首旅酒店（600258）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，未来营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，*5星）
2022-04-01证券股份有限公司姜楠对首旅酒店进行研究并发布了研究报告《2021年报点评：轻管理酒店带动开店进程加速》，本报告对首旅酒店给出增持评级，当前股价为22.92元。
首旅酒店(600258)
【投资要点】
公司公布 2021 年报， 与此前业绩快报一致。 全年实现营收 61.53 亿元， 同比+16.5%； 归母净利润 5667.69 万元， 同比扭亏为盈；扣非归母净利润 1094.58 万元， 同比扭亏为盈。 单 Q4 公司实现营收 14.27亿元， 同比-16.3%； 归母净利润亏损 0.69 亿元， 2020Q4 盈利 0.59 亿元。 2021 年公司整体毛利率为 26.1%，同比+13.5pct，酒店运营/酒店管理毛利率分别+15.6pct/+1.6pct 至 6.6%/76.8%。 销售/管理/财务费用率分别为 5.2%/11.5%/8.5% ， 同比分别 -0.6pct/-1.2pct/+6.8pct， 其中财务费用变动较大， 主要系执行新租赁准则，计提租赁负债利息 4.34 亿元。
轻管理酒店带动全年新开店高速拓展。 2021 年净增酒店 1021 家，全年新开店 1418 家（yoy+56%）， 完成全年新开店 1400-1600 家的目标；经济型/中高端/轻管理分别新开 188/276/954 家，其中轻管理占比67.3%， 以“投资小、赋能高、回报快” 的模式加速下沉市场中小单体酒店的拓展。 2021 年末公司整体酒店数达到 5916 家， 加盟酒店数占比提升至 87.3%。 2022 年计划新开 1800-2000 家酒店， 2021 年末储备门店数量 1791 家（yoy+46.9%），其中轻管理占比 53%， 为后续继续加速开店做足准备。
疫情下出租率仍承压，房价恢复先行。 2021 年公司整体 RevPAR/ADR/Occ 分别为 119 元/192 元/62%，同比 2020 年分别+20.2%/+11.6%/+4.4pct， 分别恢复至 2019 年的 74.8%/95.8%/82.7%，房价优于出租率恢复。其中， 2021 年经济型/中高端/轻管理酒店 RevPAR 分别为104/158/76 元，分别恢复至 2019 年的 76%/69%/69%， 全年疫情反复导致公司酒店经营仍承压。
持续加强会员建设， 精细化运营降本提效。 公司会员权益丰富升级，推出“首免全球购” 跨境平台， 2021 年底会员总数同比+6.4%至 1.33亿人， 2021 年中央渠道间夜占比同比+4.2pct 至 43.0%，会员规模和贡献有效提升。管理能力精细化带动人房比进一步下降，如家经济型/如家商旅每百间房配置人员分别由 2020 年的 12.9/14.3 降至 2021年的 12.5/13.7。
【投资建议】
公司以轻管理模式加速布局下沉市场， 持续推进中高端升级和轻资产转型，看好未来市占率和品牌力提升。 由于 2022 年初疫情扰动，我们下调对公司 2022-2023 年营业收入和归母净利润的预测， 预计 2022-2024 年公司营业收入分别为 75.00/91.10/108.20 亿元， 归母净利润分别为 4.79/11.49/14.25 亿元，对应 EPS 分别为 0.43/1.02/1.27 元/股，对应 PE 分别为56/23/19 倍， 维持“增持” 评级
【风险提示】
疫情恢复不及预期；
拓店进展不及预期；
加盟店管理不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券丁浙川研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为64.84%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.58亿，根据现价换算的预测PE为21.22。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级17家，增持评级11家；过去90天内机构目标均价为31.09。证券之星估值分析工具显示，首旅酒店（600258）好公司评级为3星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
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