pta价格，pta价格由什么决定
pta价格，pta价格由什么决定
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最近，纺织化纤市场的网红原料PTA再一次站上了风口浪尖，端午至今，PTA市场价格快速、大幅上涨，仅一周的时间，累计上涨超900元/吨，涨幅13.50%。但好景不长，随着上周五PTA主力合约突遭打压，10日夜盘大幅下跌238点、3.15%的跌幅再度让行业大跌眼镜，市场风向似乎已有所摇摆！
PTA作为原料的老大哥，作为商品期货交易的第二大品种，一举一动影响着整个上下游产业，如此大涨大跌也让纺织化纤市场异常纠结，这次惊雷之后，市场是否依旧一骑绝尘还是原路折返？
PX大跌成导火索，但更多的是短时调整
作为PTA主要原料的PX，基于原油自身供需偏紧且存地缘因素影响，市场价格持续拉高。其中日韩PX装置意外损失，恰逢美国出行旺季，汽油库存下降刺激PX大幅上涨。端午期间，原油自3月以来再度突破120美元，PX端午节后归来首日，价格较节前涨超12%，归于成本端的由上而下的施压逐步推进。
端午至今，PTA市场价格快速、大幅上涨，仅一周的时间，累计上涨超900元/吨，涨幅13.50%。即便如此，也未赶超原料涨幅。
而引发10日PTA暴跌的*因素就在于PX的报价出现了较大的跌幅，据了解，随着石脑油价格的下跌，10日PX较前日大跌86美元/吨，估价在1413美元/吨CFR。前期暴涨的PX迎来大跌，直接回到6日的价格，让市场部分多头受到了打压。
自5月中下旬起，PXN在高位持续，超400+的价差带动国内PX装置快速提负，即便国内PTA装置降幅避险，但海外需求旺盛，PXN持续保持上冲势头，期间PTA加工费间断性有所恢复，至300-400元/吨区间，但原料端的快速、大幅上升，PTA加工费既3月以来再度进入负值区间。
在小编看来，PX虽有所回调，但高位的基数下，归于成本端的支撑不破，而PTA加工费仍处于低位区间，存在恢复预期。
原料仍有再次冲高可能，下游却依然难掩疲弱
上游原料仍有再次冲高的可能性，然反看下游却依然难掩疲弱局面。
随着成本端持续拉涨，聚合成本也维持在7000元/吨位置，前期市场需求跟进乏力，涤纶长丝厂商无意跟进调价步伐，后续随着现金流亏损加剧，涤纶长丝厂商不得不加快步伐，跟进上游调整价格。
目前多数织造工厂仍然反馈新单稀缺，市场成交氛围冷清，工厂内坯布库存压力较大，加之上游纺织原料涤丝价格持续攀升，下游利润压缩显著，接单尤为谨慎。订单相对较低下，织布厂开机率仍然延续低位运行，当前，江浙地区加弹机综合开机率57.00%，环比上周下滑5.40%。市场观望情绪浓厚，目前行情仍处于相对艰难阶段。
此外考虑市场虽较难承接快速、大幅的涨势，但织造、聚酯在短线无大幅降幅预期，归于刚需支撑依旧偏于稳健，预期市场价格依旧稳中偏强，或短时伴有回调窗口，远端随着后道负反馈进一步升温、降幅，或存在趋弱预期。
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特此公告。
中银基金管理有限公司
2022年6月27日
行情表现
| 7月8日 | 收盘价 | 当日涨跌幅 | 五日涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| PTA | 6168.00元/吨 | 1.72% | -1.88% |
品种基本面
据同花顺iFinD数据显示：
7月8日华东地区PTA现货价格报价6672.00元/吨，相较于期货主力价格（6168.00元/吨）升水504.00元/吨。
机构观点
南华期货：原油大幅反弹 逢高做缩PTA-MEG
PTA：产业与宏观动态博弈，*价格锚定原油，夜盘原油大涨，而ta跟涨势头较弱，油化工被逢高空配的共识较强，或许需要用原油再次超过5美金的涨幅才能打破这种局面。当前基差走强至450，宏观强于产业，如果原油矛盾在通胀预期和对整体需求的担忧，那么即使价格回落可能也是在高波动下震荡向下，从中期角度，相较聚酯产业的其他品种，TA向下空间较大，近期波动率较大，可适当选择做缩TA-EG价差。MEG：原油反弹后，多头止盈心态浓郁，煤化工表现普遍较弱，夜盘表现相对坚挺，负反馈加剧，连云港石化检修消息出来，低估值带来的去库预期，表现有效，不过产业无法抵抗宏观的逻辑，我们需要考虑的是，如果原油继续下跌至80美金甚至更低，毫无疑问乙二醇将会再探价格底部，即使乙二醇的击穿4000，引发更强烈的负反馈，上下游同时减产，对于产业链反而是好事，其次我们对于国内下半年需求并未果度看空，轻装上阵驱动更强。当前乙二醇价格向下驱动乏力，抄底机会不在近期，等待原油企稳，产业进一步改善的机会，近期可以选择做缩TA-EG价差。
近期，PTA价格的上涨逻辑是基于油价反弹及汇率贬值，事件型驱动特征明显，上行空间主要依赖成本驱动的持续性。长周期来看，PTA行业产能扩张已近尾声，而一体化巨头的形成将实现市场集中度全产业链同步提升，基本面长期向好确定性较大。
PTA强势上涨的逻辑
近期PTA市场强势上涨，其背后逻辑基于油价反弹及汇率贬值。首先，油价强劲反弹带动PX价格走强，进而抬升PTA原料成本。其次，人民币汇率贬值拉高原料进口成本，同时刺激终端出口，带动聚酯需求，进而传导到至上游PTA环节。
短周期来看，目前下游维持高开工率，工厂原料刚需稳定，特别是在油价大涨刺激下，终端拿货较为积极，涤丝产销连续放量。另一方面，PTA供给增量受限，社会库存难有大幅累积，供需基本面整体偏暖，但由于市场缺乏弹性，价格内生驱动力不足，行情发动主要依赖外部因素。
原油作为化纤产业源头与PTA走势高度相关，在近一年时间里，布伦特油价与PTA主力合约相关系数竟然高达0.9。在成本+供需定价模式下，油价决定了PTA市场的价格中枢，已然成为主导行情波动的核心变量。
目前来看，虽然受中美贸易战、伊朗禁运及主产国增产等不确定因素影响，但油价脱离底部步入中高区间已成为市场共识。长期来看，供需结构改善将推动油价重心上移，结合当前偏低的裂解价差及加工费，PTA价格存在较大的向上弹性空间。
PTA基本面长期向好
回溯历史，我们发现PTA本轮扩能周期在2011—2015年，产能由1530万吨扩张至4689万吨，增长206%，而聚酯产能从2780万吨扩张至4675万吨，仅增长68%。其间PTA市场逐步从供应短缺走向产能过剩，行业一度陷入全面亏损境地。随着2015年远东石化破产重组，行业开启市场化出清的大幕，部分中小装置彻底退出，行业开工及盈利稳步提升。
相对而言，由于门槛低且以民营为主，聚酯行业2014年开始淘汰落后产能，并于2016年走向全面复苏，企业盈利开工均显著改善，产能扩张也随之加速。目前来看，化纤市场发展进入新阶段，恒力、逸盛等炼油—芳烃—PTA—聚酯一体化巨头加速成型，市场集中度实现全产业链同步提升。
与此同时，国内禁废令出台后PET再生料进口断崖式下降，造成短时间内超过200万吨废料供应缺口，势必需要国产新料来填补，这就使得近两年聚酯行业始终维持高开工率。鉴于当前环保形势，废料供应回归基本没有可能性，新料反替代需求继续释放。 （作者单位：国信期货）
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