庞大股票(中科创达吧(300496)股吧)
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作为国内曾经汽车经销商“巨头”营业收入曾高达704.85亿元，市值曾高达417亿元的庞大集团，正在经历一场艰难蜕变，其一举一动也备受业界关注。
庞大汽车
1月25日，庞大集团（SH:601258）发布2020年度业绩预增公告，这也是庞大集团自2019年申请破产重整后首份年度业绩预告。公告显示公司预计2020年度归属于上市公司股东的净利润为6亿-7.5亿元，较上年同期增加4.84亿元至6.34亿元，同比增长417.23%至546.54%。预计扣非净利润为1亿-1.5亿元，同比增长102.47%-103.70%。
ST庞大公告
可以看到，虽然庞大集团已不复往日风光，但每一颗倒下的“大树”都有一颗重生的心。
或受利好消息影响，庞大集团翌日股价一字涨停，股价回到1元以上，报收1.02元/股。在此之前庞大集团股价多次跌破1元，要知道，根据《上海证券交易所股票上市规则》第13.2.1条之(一)款的规定：如果公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元，公司股票将被终止上市，属于交易类强制退市。
雪球
因此，此次股价回升对庞大集团来说无疑是“雪中送炭”，对于稳定股价效果明显。
实际上，近几年来，乘用车市场持续低迷，而经销商*受到冲击，盈利状况迅速恶化，生存状况十分严峻。这对于逐步边缘化的经销商集团来说挑战将越来越大。
虽然说2020年庞大集团扭亏为盈，但看似漂亮的数据背后仍暗藏许多变数。
变卖资产成盈利主要来源
对于业绩增长，庞大集团表示，本报告期为公司重整结束后第一年，部分品牌经营稳步恢复，经营效率逐步提升；营业收入较上年大幅增加，管理费用、财务费用等各项费用支出较上年大幅减少，盈利能力增强；此外，庞大集团表示处置子公司股权或资产也产生了收益。对此盖世汽车对庞大集团高管进行采访，但截至发稿未得到相关回复。
盖世汽车认为，相对于主营业务的提升，变卖资产已成为庞大集团扭亏为盈的主要来源。根据庞大集团2020年三季报数据显示，前三季度公司净利润仅0.77亿元，显然仅凭四季度完成5亿-6亿元净利润并不实际。
据庞大集团公告显示，在2020年12月的下旬，该公司连续多达3次发布转让公司资产公告，而3次转让资金累计超过6亿元，给公司带来的收益超3.5亿元。这也就不难理解庞大集团净利润为何*预暴增逾545%。
ST庞大公告
其中，去年12月23日，庞大集团发布2条资产转让公告。其一，庞大集团将公司原持有的滨州市星辰汽车服务有限公司、淄博庞大霸龙汽车销售服务有限公司和秦皇岛利星汽车销售服务有限公司***的股权，转让给天津中原星投资有限公司，转让价款合计4.06亿元，转让价款用于抵冲借款，预计给公司带来收益2.43亿元。
其二，将青岛中冀***股权，以及其子公司持有的哈尔滨中冀***的股权作价转让，所得价款合计1.65亿元，转让价款用于抵冲借款，预计给公司带来收益1.09亿元。
4000亩土或用来偿债，自身“造血”待提升
据了解，在去年上半年，庞大集团半年报曾明确表示，公司要从乘用车、新能源汽车以及城市交通电动化三大业务线着手，将自身打造成为消费者*的汽车全生命周期服务商。
“新车消费市场整体表现不佳的情况下，经销商当前的经营环境也是较为严峻的。”中国汽车流通协会副秘书长郎学红在接受媒体采访时表示。
这对于资金紧张和自身造血不足的庞大集团来说，实施新政无疑更加艰难。
ST庞大三季报
截止2020年9月30日，庞大集团总资产232.15亿元，同比下降18.58%，总负债125.99亿元，同比下降47.56%，资产负债率达到54.27%。虽然总负责有所下降，但资产负债率一直处于高压状态。
与此同时，报告期内庞大集团经营活动产生的现金流净额约-10亿元，主要是因为购买整车款支出多于销车收回款，其自身造血能力令人担忧。
值得一提的是，按照庞大集团的重整计划，重整投资人受让股份是有条件的，其承诺庞大集团2020年、2021年、2022年归属于母公司的净利润不低于7亿元、11亿元、17亿元，或合计达到35亿元，不足部分重整投资人以现金方式补足。而在疫情影响之下，庞大集团凭自身营收实现净利润不低于7亿元，或难以完成。
庞大集团
因此，庞大集团变卖资产或许可以理解成不得已而为之。
“这些资产（土地产权等）既是财富也是包袱，今年我们更要努力加快资产盘活。通过关停并转等手段，使资产、利润达到*化。”曾任庞大集团董事长的庞庆华曾公开表示。
据庞庆华透露，庞大集团在全国一共有1.25万亩土地，并且庞大集团与银行方面已制订出一份“三年回归计划”，决定对旗下4000亩土地进行对外出租或出售，预收回资金约为40亿元，主要用于偿还各种债务。
庞大集团
如此看来，庞大集团三年35亿元对du协议已有着落。盖世汽车认为，尽管“卖资产求生”帮助庞大实现了对利润的承诺，但这应该不是庞大集团回归的本意，更何况面对不断升级的消费模式，唯有与时俱进才能脱颖而出。
写在最后：
2021年1月31日，中国汽车流通协会发布*一期 “汽车经销商库存”调查结果，1月汽车经销商库存预警指数为60.1%，库存预警指数依然位于荣枯线之上。值得一提的是，中国汽车经销商库存预警指数位于荣枯线之上已连续超3年。
“庞大集团进行了瘦身，管理体系也在重构，不过还需要时间。债务危机个人认为已经过去。”中国汽车流通协会副秘书长罗磊接受盖世汽车采访时表示。
买入
立足操作系统核心技术，多领域全面布局
公司提供以操作系统为核心的全栈式软件服务，业务涵盖智能软件、智能汽车、智能物联网三大板块，拥有广泛的客户基础，手机终端领域有三星、小米、VIVO等厂商，芯片领域与高通、展讯等开展深度合作，汽车业务覆盖200多家主机厂。2015-2020年公司营收、利润复合增速分别为33.7%、30.5%，保持高速增长。
软件定义汽车时代，座舱域+驾驶域+Kanzi三驾马车齐发力
软件定义汽车时代，汽车软件代码数、单车软件价值量、软件占汽车成本快速提高，传统汽车分布式ECU架构已经不能满足汽车智能化的需要，正逐渐向域控制器EE架构、中央集中式EE架构进阶。座舱域方面，公司与市占率第一的高通深度合作，共同打造座舱生态;驾驶域，高通ride平台将于2022年正式搭载量产车型，又收购维宁尔补强自动驾驶能力，公司将全面受益于高通生态的建立;公司拥有全球领先的HMI设计软件Kanzi，全球市占率已超50%。公司通过收购rightware等方式在汽车领域进行了大量的前瞻性布局，未来将持续享受汽车行业高速发展的红利。
下游需求旺盛，物联网强劲增长势头不减
公司物联网业务以TurboX平台为基，提供核心计算模块、操作系统、算法、ADK的一体化解决方案。从下游需求侧来看，扫地机器人市场热度不减，中高端的服务机器人、工业机器人稳步发展;FACEBOOK、微软等互联网巨头纷纷布局元宇宙，引爆了AR/VR市场;疫情期间视频会议软件蓬勃发展，自动驾驶技术也推动了车载摄像头渗透率提升，camera类产品空间广阔;消费类物联网下游需求旺盛，工业类物联网悄然兴起，公司物联网业务具备长期发展的广阔市场空间。
*覆盖，给予“买入”评级
我们认为万物互联趋势下，公司拥有强大的技术优势，连接操作系统、芯片与终端厂商，在产业链中发挥着独特的作用，能够将操作系统、芯片与终端设备进行适配，卡位优势明显。预计2021-2023年EPS分别为1.56/2.19/3.00，对应PE为96/68/50倍。我们参考同业给予公司22-23年PE分别为85倍和66倍，对应市值在795-845亿元，*覆盖给与“买入”评级。
风险提示：1.市场竞争加剧;2.芯片短缺问题加剧;3.技术研发不及预期。
庞大集团出现异动，截至今日9时52分，股价大涨9.52%，成交8046.04万股，成交金额1.24亿元，换手率为0.79%，公司发布的*业绩预告显示，预计2021年实现净利润10.50亿元~12.00亿元，净利润同比增长80.93%-106.77%。
业绩变动原因:1、本报告期内,虽营业收入较上年同期略有增幅,但整车销售毛利率呈下降态势;管理费用、财务费用等各项费用较上年同期无较大变化,导致归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期有较大幅度下降。2、本报告期内,根据公司整合资源、盘活资产的整体规划,处置了部分闲置或低效子公司股权及资产,导致非经常性损益较上年同期大幅度增加。综上所述,预计最终实现归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长80.93%至106.77%。
证券时报•统计显示，今日公布2021年业绩预告公司中，截至发稿股价较为强势的有移为通信、庞大集团、和胜股份等，股价分别上涨10.54%、9.52%、8.34%，股价跌幅较大的有亚钾国际、阳光股份、首都在线等，分别下跌10.01%、9.38%、8.96%。
资金面上看，庞大集团近5日主力资金总体呈净流出状态，累计净流出6661.63万元，其中，上一交易日主力资金全天净流出812.90万元，尾盘净流入22.65万元。
北向资金动态显示，沪股通*持有该股40.38万股。（）
注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
财报解析、智能盯盘
业绩预告、异动、涨停、跌停、大涨、业绩暴增
e公司讯，*ST庞大(601258)1月9日晚间公告，近日，公司重整计划规定的由投资人受让的7亿股转增股票已划转至各投资人证券账户，完成股权登记事项。上交所当日向公司发出问询函指出，重整投资人作出的多项承诺尚未落实，请公司和全体董事、监事、*管理人员督促重整投资人尽快落实重整计划明确的各项承诺，积极采取措施确保重整计划得到有效执行。此外，因*ST庞大近三个交易日连续涨停，公司披露风险提示公告。
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