天际股份(国泰金牛(020010)基金净值)
天际股份(国泰金牛(020010)基金净值)
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天际股份7月9日在互动平台表示，公司有六氟磷酸钠技术储备，但大规模应用还要看钠电池实际的推广情况。公司统筹规划各个产品的布局，充分考虑产品的发展潜力，打造具有竞争优势的产品。
02月04日讯 国泰金牛创新成长混合型证券投资基金（简称：国泰金牛创新成长混合，代码020010）02月01日净值上涨2.18%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9830元，累计净值为2.0280元。
国泰金牛创新成长混合基金成立以来收益112.57%，今年以来收益5.81%，近一月收益5.81%，近一年收益-20.98%，近三年收益9.20%。
国泰金牛创新成长混合基金成立以来分红7次，累计分红金额21.97亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为程洲，自2015年01月26日管理该基金，任职期内收益8.23%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有申通快递（持仓比例6.11%）、仙琚制药（持仓比例5.73%）、胜宏科技（持仓比例5.59%）、普洛药业（持仓比例5.37%）、大亚圣象（持仓比例5.28%）、景旺电子（持仓比例4.82%）、工商银行（持仓比例4.77%）、司太立（持仓比例4.59%）、中国平安（持仓比例4.55%）、天宇股份（持仓比例4.33%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2018年四季度A股市场走势与我们之前较为乐观的预期完全相反，沪深300指数在四季度下跌了12.45%，成为全年四个季度跌幅*的一个季度，而创业板指数单季度下跌了11.39%，跌势有所减缓。分行业看，基本上绝大部分都出现了下跌，市场疲软的态势有所加剧。本基金在9月大幅提升了股票仓位，误判了市场趋势，对净值造成了一定的损失，而从品种看，四季度主要增持了未来两三年景气度有望持续提升的特色原料药和PCB行业，减持了产品有价格下跌风险的周期股，从调整结构上看还是取得了一定的收益。从整体持仓结构看，目前本基金重点配置了估值较低的金融股、经济下滑过程中依然能保持较高景气度的特色原料药和PCB行业，以及一些估值合理、盈利增长确定、且股价处于相对低位的行业龙头。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2018年第四季度的净值增长率为-13.18%，同期业绩比较基准收益率为-9.65%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
天际股份2022年4月30日在一季度报告中披露，截至2022年3月31日公司股东户数为6.93万户，较上期（2022年1月31日）增加1294户，增幅为1.90%。
天际股份股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年3月31日电力设备行业上市公司平均股东户数为4.83万户。其中，公司股东户数处于2万~4万区间占比*，为23.78%。
电力设备行业股东户数分布
股东户数与股价
2021年6月30日至今，公司股东户数成倍增长，区间涨幅达131.44%。2021年6月30日至2022年3月31日区间股价下降25.34%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2022年3月31日，公司*流通股本为4.02亿股。户均持有流通股数量由上期的5913股下降至5802股，户均流通市值15.87万元。
户均持股金额
天际股份户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年3月31日，电力设备行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为42.78万元。其中，25.17%的公司户均持有流通股市值在10.5万~21.5万区间内，天际股份也处在该区间范围内。
电力设备行业户均流通市值分布
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
2022年1月10日，天际股份（002759.SZ）因在信息披露、财务核算、内幕信息管理方面涉嫌违规，而收到广东证监局出具的警示函。
受此影响，接下来的一个月的时间，天际股份一直低开低走，萎靡不振，与2021年*点相比，跌幅超过一半。具体可回顾财华社过往文章：《「一语道破」天际股份收监管函，六氟磷酸锂板块还香吗》
01痛改前非
收到监管部门出具的警示函后，天际股份小心翼翼的忙着针对上述暴露的问题积极改正，“正位”、“救市”是其近期的根本性战略目标。
2022年1月19日，天际股份发布2021年业绩预告，公司预计2021年归属上市公司股东的净利润为7.00亿至7.50亿，同比增长6593.57%至7057.39%，扣非后的净利润也是7.00亿至7.50亿。
2月21日，天际股份2021年报正式出炉，公司净利润7.45亿元，刚好落在7.00亿至7.50亿这个区间，与之前预告的业绩吻合。
回想起之前收到的警示函，其中比较醒目的一条是提到天际股份在信息披露方面存在的问题，首先就是业绩预测不准确，天际股份曾两次预测2020年度的净利润，第一次预测的结果是400万~600万元，第二次预测的结果是601.97 万元，均与实际结果（-1077.99 万元）存在较大差异。
如今2021年的业绩实际数额与预计披露的数额基本一致，还算准确，天际股份在业绩预测方面的疏忽大意得以纠正，为企业的诚信分值挽回一些筹码。
警示函提到的天际股份的另一大问题是在财务核算方面——“在建工程”、“应收账款”、“长期股权投资”、“应收票据”这几个科目的核算不符合上市公司的会计核算要求。
1月28日，天际股份发布关于前期会计差错更正及追溯调整的提示性公告，对公司前期错误的相关财务数据进行更正，具体内容是：
2018年度，“在建工程”年末余额应调增395万元，同时“应付票据及应付账款”年末余额应调增395万元。
2020年度，“其他应收款”年末余额应调增1350 万元，“应收账款”年末余额应调减 1350万元；
2020年度，“ 持有待售资产”应调增5000万元，“长期股权投 资 ” 应调减5000万元；
2020年度，“其他权益工具投资”应调增7650万元，“长期股权投资”应调减7650万元；
2020年度，“应收票据”应调增 4896.93 万元，“应付账款”应同时调增4896.93万元；
值得一提的是，上述会计差错，属于资产负债表在报告期当期列报不当，不影响利润表和现金流量表，且随着时间推移和业务进展，有关问题对财务报表的影响已经消除，未延伸影响到2021年度的财务报表。
一方面积极配合上面监管部门的监督检查，另一方面也是在挽回投资者对其的信任，天际股份也逐渐从警示函阴影中走出，回归往日的平静，能否让投资者（尤其是主力资金）对其重拾信心，是个看点。
02业绩爆棚
为了挽回一些正在流失的印象分，天际股份加紧脚步披露其2021年度的业绩状况，在锂电板块众多上市公司中属于较早正式发布2021业绩的公司。
天际股份2021年实现营收22.53亿元，较调整后同比增长203.24%；实现净利润7.45亿元，同比增长7011.34%；实现扣非净利润7.41亿元，同比增长4402.81%，增长倍数着实令人瞠目结舌。
2021年度，天际股份的主营业务仍然为六氟磷酸锂和小家电产品，其中，六氟磷酸锂在总收入中的比重继续上升，占比超过80%；小家电产品在总收入中的比重继续下降，占比不足20%，如下所示：
其中锂电业务（主要是六氟磷酸锂）2021全年实现销售收入18.9亿元，核心子公司新泰材料的六氟磷酸锂产能达8160吨，位居行业前列，以8160吨的设计产能完成了9364吨的实际产量，比上年4602吨实际产量实现翻倍增长。
毛利率方面，天际股份2021年主打产品六氟磷酸锂的毛利率高达62.26%，比上个年度高出42.6%，如下表示所示：
2021年度，天际股份六氟磷酸锂3种主要原材料价格较2020年度大幅上涨，导致公司采购支出增加3亿多元，成本面临巨大压力，但得益于公司六氟磷酸锂产品市场销售价格上涨，消化了主要原材料涨价的不利影响，进而得以维持产品毛利率的稳步增长。
产能方面，根据高工产业研究院(GGII)数据，截至2021年9月末，天际股份六氟磷酸锂产能位居行业前三。2021年报显示，天际股份已建成的六氟磷酸锂目前处于满负荷运行状态，2021年产能利用率为114.5%。公司持股比例为51%的控股公司江苏泰际材料科技有限公司在建的设计年产1万吨六氟磷酸锂生产装置正在加快项目建设进度，预计该项目在2022年第二季度开始投入试生产。
另外，天际股份与伙伴合资成立的江苏泰瑞联腾材料科技有限公司(公司占比75%)，计划建设年产3万吨六氟磷酸锂生产装置，项目目前处于前期筹建阶段。
为确保3万吨六氟磷酸锂生产装置的顺利落地，天际股份近期拟非公开发行不超过1.21亿股，募集21.1亿元，又是一笔巨额定增。
以上项目将为公司未来发展打开新的空间，正在积极推进中。上述项目实施完成后，天际股份的六氟磷酸锂生产能力、市场占有率、产能优势、规模效应等竞争能力将得到提升。
六氟磷酸锂是锂离子电池电解质的一种，是锂离子电池电解液的重要组成成分，在动力电池与储能电池上游的原材料中的重要性不言而喻，其产销量的变化趋势最终受新能源汽车、储能市场的影响。
近年来，新能源汽车与储能行业双双持续高速增长，锂电池市场需求随之增长，带动电解液材料市场需求不断提升。
2020年下半年以来，在市场需求迅速提升的同时，六氟磷酸锂的供给较为紧张。截至目前，六氟磷酸锂的价格已由2020年11月的9.5万元/吨左右一路上涨。当六氟磷酸锂价格突破50万元/吨的时候，多氟多的创始人李世江在演讲中表示——这并不正常，如今价格已经55万元/吨，向60万元/吨冲刺。
天际股份表示，虽然市场上多家企业都加快了扩产步伐，但六氟磷酸锂项目投资强度大、扩产周期长，有效产能提升至少需要两年左右时间，预计未来两年六氟磷酸锂供不应求的局面仍然存在。
值得一提的是，2017年六氟磷酸锂供给过剩、价格下降引发第一轮行业洗牌，部分中小企业产能利用率低下，无法达到盈亏平衡，低端落后产能被淘汰，行业集中度逐渐上升。
2018-2020年，行业集中度基本保持平稳，包括天际股份在内的行业前三占比约为50%。2021年，在下游需求向好的背景下，头部厂商加大了产能扩张力度。
面对竞争对手们的投资扩产，天际股份表示，由于头部厂商具有扩张的效率优势和资金优势，预计未来行业集中度将进一步提升，公司作为行业内头部企业，将获得新的市场增长空间。
在小家电业务方面，2021年天际股份小家电业务仍然经营困难，尽管家电业务2021全年实现销售收入3.6亿元，但依然处于亏损状态。如果继续亏损，扭转无望，天际股份并非不可能将其剥离出去。
其实小家电虽然是天际股份起家的业务，但随着新能源转型步伐的加快，其战略上的重要性已经今非昔比，甚至说是无足轻重，天际股份在家电板块采取了有效整改措施，调整了经营管理团队，重新建立激励机制，目前整改措施已初见成效，2022年1月份经营效益好转，全年有望实现扭亏。
2022年2月22日，天际股份收盘价为27.66元/股，市值为111.24亿元。
从警示函阴影逐渐走出的天际股份，还有戏吗？
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