天弘创业板(紫金矿业股票)
天弘创业板(紫金矿业股票)
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07月08日讯 天弘创业板ETF基金07月07日上涨1.37%，现价2.84元，成交2114.33万元。当前本基金场外净值为2.8875元，环比上个交易日上涨1.68%，场内价格溢价率为-0.29%。
本基金跟踪指数为创业板指数(价格)，*报告期内，本基金收益率为58.44%，业绩比较基准为创业板指数(价格)。
数据显示，近1月本基金净值上涨11.65%，近3个月本基金净值上涨10.86%，近6月本基金净值下跌7.73%，近1年本基金净值下跌16.13%，成立以来本基金累计净值为1.7029元。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为张子法，自2019年09月12日管理该基金，任职期内收益67.10%。
林心龙，自2022年05月25日管理该基金，任职期内收益20.72%。
全球金矿龙头，紫金矿业（02899）上半年业绩表现抢眼，向市场交出了“翻倍”的利润成绩单。
智通财经APP了解到，紫金矿业（02899）近日公布2021年中期业绩，实现收入1098.63亿元，同比增长32.14%，保持在双位数的增长轨道内，而股东的净利润66.49亿元，创下历史新高，同比增长174.6%，净利率为6.05%。
紫金矿业今年上半年净利润就超过了去年全年，主要得益于黄金、铜及锌有色产品的量价齐升，其中铜及锌产品价格同比涨幅超过50%。不过在业绩发布之后，该公司股价并未有超常表现，实际上，从去年初到现在，该公司股价涨幅超过2倍，今年涨幅也近30%，股价已充分反映其业绩信息。
那么，该公司市值还能提升吗?
量价驱动，利润水平显著提升
紫金矿业主要从事金、铜、锌等矿产资源勘查与开发，适度延伸冶炼加工及贸易金融业务等，拥有较为完整的产业链，业务覆盖全球，在全球12个国家和中国14个省（区）运营30多家在产矿山项目。截止目前，该公司有超过2300吨黄金资源储量，6200 多万吨铜资源储量，均保持行业全球前10名。
该公司过往业绩*，收入保持双位数增长，2016-2020年五年收入复合增长率21.42%，股东净利润复合增长率37.15%，2021年在核心产品价格上升驱动下，成长加快，上半年收入及股东净利润分别增长32.14%和174.6%。
紫金矿业收入来源包括矿山金、矿山铜、矿山锌、矿山银和铁精矿、冶炼金、冶炼铜及冶炼锌。2021年上半年总收入1098.63亿元，从构成上看，冶炼金及贸易金的营收占比*，为的51.2%，冶炼铜占比为19.7%，上半年实现高增长，占比较去年同期大幅度提升。矿山金和矿山铜收入份额不高，分别为7.9%和 13.4%，但贡献了核心利润，矿山产铜及矿山产锌的毛利润贡献分别为53.5%及23.3%。
2021年上半年，该公司毛利率为14.48%，同比提升2.57个百分点，矿山企业为核心贡献，其中铜价及锌价大涨使得该公司矿山铜与矿山锌毛利率显著提升，矿山企业综合毛利率高达58.54%，较 2020年上升 10.83个百分点。
2021年上半年，矿山金单价为352.18元/克，同比仅增长0.4%，但毛利率达48.13%，矿山铜单价为53226元/吨，同比增长高达59.2%，毛利率大幅提升22.96%至65.31%，不过期间销量237809吨，同比仅增长4.05%。矿山锌毛利率49.2%，矿山银毛利率为57.52%，同比均有较大幅度提升。
以下为各项产品的成本及毛利率情况：
2021年上半年，净利润66.49亿元，净利率6.05%，同比提升3.14个百分点。该公司期间减值损失大幅减少，销售费用率维持在0.2%的低位，财务费用改善，而核心的管理费用率按季度下降，Q2为2.3%，上半年期间费用率3.147%，同比下降0.55个百分点。毛利率上升、减值损失较少及费用控制优化，使得利润水平大幅度提高。
卡莫阿铜矿投产成亮点
具体来看，紫金矿业的黄金业务（矿产金和冶炼金）收入份额占据40%，是核心的收入来源，2021年上半年生产黄金149933千克，其中矿产金22015千克，冶炼加工金127918千克，占比黄金产量85.3%。黄金业务毛利润贡献20.8%，该公司主要有9大金矿，其中塔吉克斯坦泽拉夫尚、哥伦比亚武里蒂卡及甘肃陇南金矿矿产金均超过2500千克。
2021年黄金价格高位震荡，但通胀因素仍存在，有多家投行仍看好金价行情，该公司产金量全球前列，而且期间波格拉金矿仍处在停产状态，有望于下半年恢复运营，李坝金矿逐步达产，多个项目扩产明确，未来黄金业务仍是主要的业绩看点。
铜矿业务（矿产铜和冶炼铜）收入份额占19.3%，但铜价大幅上涨导致毛利率远高于黄金业务，毛利润贡献超过50%。期间，该公司产铜555872吨，其中矿产铜240626吨，冶炼铜315246吨，同比均实现单位数增长，该公司铜矿主要有刚果（金）科卢韦齐、黑龙江多宝山及福建紫金山金铜矿，这三大铜矿矿产铜均超过4万吨。
下半年铜价预计将高位震荡，主要为政策压制，在抛储下市场价承压，但经济复苏带动，价格震荡概率较大。该公司预期较大的为新产量的增加，其卡莫阿铜矿一期项目建设投产，成为全球品位*在产超大型铜矿，2021年5月，一期第一序列 380 万吨/年选矿系统投料试车，二期项目进行前期的土方和土木工程，产能扩张至760 万吨/年，预计 2022Q3 投产，而三期扩建顺利产能继续增至1140 万吨/年。
此外，铅锌矿业务收入贡献较低，收入贡献仅为3.82%，锌矿在此次业绩中表现出色，期间锌价格的上涨，使得毛利润贡献大幅提升，超过了8%，主要矿山为新疆紫金锌业，锌矿板块业务量较低，价格变动预计对业绩影响不大。
白银等其他业务收入贡献36.7%，白银及铁精矿贡献较低，核心为中间及服务业务贡献。该公司期间产银461348.25千克，同比增长18.52%，但矿产银和冶炼银合计贡献收入份额仅为1.8%，主要矿山为厄立特里亚碧沙矿业及黑龙江多宝山。中间及服务利润率较低，整体毛利润贡献仅为18.74%。
下半年仍具高增长预期
值得注意的是，该公司提出在资源开发的同时，要加大新能源、新材料的研究和投入，为公司可持续发展寻找新的增长点，主要包括矿山品种开发，进一步拓展与新能源、新材料相关战略性矿种，开展对金铜以及稀有金属材料的半导体应用研究。该公司矿山品种资源丰富，新业务带来增长预期。
开发新业务以及项目投产具需要资金支持，智通财经APP了解到，2021年上半年，该公司资产负债率55.5%，流动比率0.88，负债资产健康，现金流也充沛。期间账上现金175.08亿元，其中经营性现金流净额贡献大，为120.25亿元，易于变现的交易性金融资产24.36亿元，合计为199.44亿元。
紫金矿业业绩看点在于铜矿和金矿业务，两者在收入及利润均具有较大的贡献，且有多个项目即将投产。中信证券发布研报称，根据铜价和金价的季度节奏，以及矿铜和矿金的季度投产节奏，预计紫金矿业2021年的业绩预测为 130.9亿元-175.7亿元。而该公司以港股价格算市值为2911.8亿港元，PE（TTM）在13.8-18.5倍区间。
对照港股上市的同行来看，该公司估值处在行业中枢范围，但作为金矿及铜矿龙头，在价格及项目投产驱动下，仍是资金*及追捧的标的。
综上看来，紫金矿业业绩增长强劲，主要得益于黄金业务及铜矿业务的贡献，未来具有持续高增长预期，主要为金价仍具有震荡向上趋势，铜价虽受到政策压制，预计价格仍处高位，但有多个铜矿项目投产预期，而开发新业务或成新增长点。该公司费用率改善明显，利润水平创下新高，估值处于行业中值，值得关注。
07月08日讯 天弘创业板ETF基金07月07日上涨1.37%，现价2.84元，成交2114.33万元。当前本基金场外净值为2.8875元，环比上个交易日上涨1.68%，场内价格溢价率为-0.29%。
本基金跟踪指数为创业板指数(价格)，*报告期内，本基金收益率为58.44%，业绩比较基准为创业板指数(价格)。
数据显示，近1月本基金净值上涨11.65%，近3个月本基金净值上涨10.86%，近6月本基金净值下跌7.73%，近1年本基金净值下跌16.13%，成立以来本基金累计净值为1.7029元。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为张子法，自2019年09月12日管理该基金，任职期内收益67.10%。
林心龙，自2022年05月25日管理该基金，任职期内收益20.72%。
8月23日，天弘基金在北京举办了“国民ETF来了——2019ETF峰会暨天弘指数基金战略发布会”，现场发布了指数基金业务的发展战略，同时官宣了即将发行的三只ETF。
紧接着，8月26日，天弘创业板ETF(159977)作为天弘基金旗下首只ETF正式发行；天弘沪深300ETF和天弘中证500ETF也在路上，预计将于10月、11月推出；后续天弘基金还会发布一系列ETF基金及其联接基金，形成规模共振，共同打造“国民ETF”家族。
所以，作为ETF新的“入局者”，天弘基金在指数基金方面的业务布局和发展战略究竟是怎样的？对目前国内已有的ETF格局又会产生怎样的影响？
今天笔者就从天弘创业板ETF入手，试着来解答一下这些问题。
背景：余额宝奠定“国民”基础
继前几个月明确表示要“做中国*的指数基金服务商”这一目标之后，天弘基金此次又喊出了“国民ETF”的定位。
从战略定位上来说，两者相辅相成，互为倚靠：打造“国民ETF”，是达成“做中国*的指数基金服务商”这一目标的基础；而只有“做中国*的指数基金服务商”，“国民ETF”这一说法才更加名正言顺。
2013年6月，天弘基金发布余额宝以后，这只货币基金快速成长为基金业最红的“崽”，其客户数和规模很快达到了行业前列。作为很多国人投资理财的启蒙，余额宝在基金界的地位一目了然。
但投资者的理财需求是在不断提高的，对于被余额宝吸引而*进入理财市场的亿万级客户来说，未来应该如何全方位服务他们，将存量客户“留”下来，成为了天弘基金的重要课题。
于是，从2014年开始，天弘基金将指数基金作为服务余额宝客户的一个“进阶”产品，并且作为公司的战略方向持续推行。如今过去4年，天弘指数投资用户数超过一千万人，规模达到100多亿。天弘基金的服务再次升级，发布并向投资者推广ETF产品，从场外要走到场内，也是顺其自然的事情。
布局：天弘基金的两次进化
天弘基金目前公布的指数基金规划，主要有四个重点：
第一、天弘创业板ETF是“国民ETF”的网友分享产品，已经于8月26日开始募集；
第二、未来的10月、11月，天弘基金将分别推出沪深300ETF和中证500ETF，这3只宽基指数ETF共同构成“国民ETF”的首批阵容；
第三、天弘基金旗下已有的天弘创业板、天弘沪深300、天弘中证500指数基金，将成为对应ETF联接基金；
第四、由ETF本身的认购量，加上联接基金的规模共同形成一定的体量规模，后续还会发布一系列的ETF。
那么，如何看待天弘指数基金的业务布局？
在笔者看来，天弘基金当前已经完成了两次进化：从余额宝到天弘指数基金，是天弘基金针对亿级用户的第一次理财进阶，引领用户从货币基金走向权益投资；从普通指数基金到ETF，是天弘基金针对亿级用户的是第二次理财进阶，标志其指数业务从场外走向场内，从主要服务个人客户走向个人与机构并举。
发展：弯道超车与差异化竞争
作为ETF领域的后来者，天弘基金哪来的信心支撑其业务发展？有没有弯道超车、差异化竞争的优势？答案自然是肯定的，还是顺着两次进化的逻辑来看，天弘基金首先应该是从客户需求上寻找机会，并顺应客户需求去谋求实际发展。
一是客户定位。
从目前情况来看，天弘基金的场外指数基金销售主要以第三方平台(比如蚂蚁财富)为主，然后由联接基金进入ETF，这是ETF上线以后发展的一个常规路线。目前天弘基金已经通过第三方平台积累了大量在线用户，预计天弘基金将会继续做大这条主线，扩大优势。
同时，从整个基金行业的发展来看，通过行业的共同努力，指数基金以及ETF业务在未来几年应该会迎来快速发展，ETF运作透明、费率低、等天然优势将更好地服务客户。所以，天弘基金ETF业务未来的发展轨迹，就是广泛服务于天弘基金目前已经积累的亿级普通个人投资者。
二是服务创新。
既然是“后来者”，那么就必须需要“弯道超车”的法宝。按照天弘基金的规划，天弘ETF应该是一个搭载深度服务功能的ETF。
如何理解这个说法呢？从个人客户角度来看，ETF是一个交易化的工具，尤其是对于余额宝用户来说，它是一个有波动的、有一定投资风险的品种，因此，相应的投顾服务必须跟上。从机构客户角度来看，天弘ETF的创新在于立志为机构提供*的流动性。什么叫*的流动性？主要体现在两点：一是有客户的广泛参与，天弘ETF具备很好的基础流动性，就像天弘余额宝，数以亿计的客户每年自发的非常分散的小客单交易，就提供了巨大的流动性。同时，天弘基金还会优化做市商服务，持续投入资源，为机构提供一个好的基础流动性。在此基础上，根据大客户的需求优化其服务流程，“我们的目标是在15分钟内，能够满足数亿的交易需求”，让机构客户充分地享受到天弘基金提供的*流动性。
为个人客户提供相应的投顾服务，为机构客户提供*的流动性，这两点对于天弘ETF乃至整个指数基金的业务发展来说至关重要，也是其能否完成“弯道超车”的重点。
未来：五大方向解析发展战略
最后来说说天弘基金发展指数基金的愿景，就是“做中国*的指数基金服务商”。虽然目前来看，规模还需努力，但有余额宝的6亿用户作为基础，这个愿景还是颇受业内看好的。
同时，天弘基金在指数业务上的发展，可能在一定程度上也能代表当前国内的指数基金和ETF发展战略。
第一、从国家的发展格局和居民资产的分布角度，来定位指数基金的基础作用和基础定位。
在房屋不炒，打破刚兑的背景下，如果普通人不配置权益资产，可能就难以战胜通胀，难以战胜社会财富的增长速度，难以实现自己的理财需求。从这个角度来讲，ETF与指数基金的发展空间都相当大。
第二、在发展ETF和指数基金时，力求实现指数基金客户和客户行为的全覆盖。
什么是客户全覆盖？以前余额宝和指数基金主要服务个人客户，尤其是小白客户；如今发展ETF，走向个人客户与机构客户并举。
什么是客户行为的全覆盖？就是指数基金对客户意味着什么，是长投短炒，资产配置，还是产品再创造？天弘基金的计划是以各种方式实现指数基金的底层资产定位。
第三、积极布局产品，打造一站式指数基金产品体系。
除了目前已有的产品布局，天弘基金未来还会用发起式方式，积极布局可能会成为客户需要的工具的图谱，让个人客户和机构客户能够实现一站式的指数投资需求。
第四、针对个人用户和机构用户提供工具创新。
这里说的是一些智能服务工具，比如天弘指数基金此前针对个人用户推出的目标投，帮助他们去尝试权益投资。按照规划，天弘基金未来在个人端会继续跟蚂蚁财富及其他在线平台合作，拓展一系列服务和工具。对机构客户端，也会进行一系列以资产配置为核心的智能金融创新，以此共同构成对机构和散户的指数基金服务体系。
第五、在发展指数基金的时候，深耕指数基金朋友圈。
这个主要是针对行业合作的，简单来说，就是联合一起可以联合的力量，比如第三方平台、券商等等，更好地去服务用户。
以上这些，就是笔者对于天弘基金打造“国民ETF”以及发展指数基金战略的一些看法。总体来看，天弘基金的业务布局、后发优势、战略方向都非常明显，未来会给行业带来哪些改变？又是否会再次改变国民理财方式？让我们拭目以待。
(
中国网财经
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