招商轮船，招商轮船深度分析
招商轮船，招商轮船深度分析
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招商轮船预计2022年上半年度实现归属于上市公司股东的净利润为27.40-30.28亿元，按未作同一控制下合并调整口径同比增长188%-219%。扣非净利润增加166,758万元-193,858万元，同比增长185%-215%。与上年同期相比，归属于上市公司股东的净利润将增加133,731万元-162,531万元，同比增长95%-116%。扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比，增加166,758万元-193,858万元，同比增长185%-215%。
油轮船队经营出色显著跑赢行业平均
上半年全球VLCC市场低迷、波罗的海交易所公布的VLCC-TCE持续为负的情况下，招商轮船仅录得轻微亏损，大幅跑赢行业。这得益于公司对船队动力结构的升级和船型结构调整，显示出公司在油轮经营管理与战略规划上的卓越能力。招商轮船的VLCC船队中有大量的ECO型节能环保船以及安装有脱硫塔的船，且整体船龄相对年轻。在高、低硫油价差持续拉大的现货市场，公司船队在成本端具备较大的优势。
干散货运与集装箱运输板块表现优异
(1)散货：长协保证安全垫、即期市场带来利润弹性。长约市场上，公司与淡水河谷等四大矿业公司签订长期的COA运输合同形成利润安全垫;即期市场上，公司通过及时锁定价格等波段运营方式抓去周期的高点收益。
(2)集运：景气周期带来超额收益，非景气周期更具物流属性。招商轮船的集运船队主要聚焦于亚洲区域航线，该市场的特点有两个：非景气周期时集运公司不受制于干线贸易流向的影响，往返航线的装载率都很高，通过资产周转率实现了比较好的ROE水平;景气周期时，公司同样享受全球集运市场运价上涨带来的超额收益。长期看，招商轮船的集运船队同样有可能取得不错的业绩。
油运市场复苏指日可待
招商轮船VLCC船队将充分受益油运复苏带来的业绩弹性。油运行业供给端持续优化状态：(1)船舶老龄化严重，待拆船数量逐渐增多;(2)IMO环保政策变严，老旧船性价比进一步下滑;(3)受集运周期影响，现在船厂船坞紧张，VLCC新订单没有空间。需求端：航线重构的长逻辑和未来的补库逻辑都在逐步验证中。
投资评级
招商轮船是全球综合航运龙头，拥有全球规模前五的油轮，散货船队以及第三十名的集装箱船队。受益于集运行业高景气，散货、油运景气度逐步爬坡。我们看好公司长期发展，上调盈利预期，预计招商轮船2022-2024年营业收入分别为295、308与317亿元，归母净利润分别为63、74与83亿元，对应PE分别为7.50、6.37、5.68。维持“增持”评级。
华锦股份2022年4月13日在年度报告中披露，截至2022年3月31日公司股东户数为5.54万户，较上期（2021年12月31日）增加1835户，增幅为3.42%。
华锦股份股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年3月31日石油石化行业上市公司平均股东户数为8.06万户。其中，公司股东户数处于3万~5.5万区间占比*，为29.55%。
石油石化行业股东户数分布
股东户数与股价
2021年3月31日至今，公司股东户数有所增长，区间涨幅为6.55%。2021年3月31日至2022年3月31日区间股价上涨9.81%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2022年3月31日，公司*流通股本为15.99亿股。户均持有流通股数量由上期的2.98万股下降至2.88万股，户均流通市值18.06万元。
户均持股金额
华锦股份户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年3月31日，石油石化行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为29.25万元。其中，25.00%的公司户均持有流通股市值在8万~20.5万区间内，华锦股份也处在该区间范围内。
石油石化行业户均流通市值分布
深股通持股
2022年3月31日，深股通持有华锦股份的股份数量为1708.82万股，占流通股本的1.06%，较上期（2021年12月31日）的3146.16万股下降45.69%。
深股通持股图
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
招商轮船公告，预计上半年净利润27.4亿元-30.28亿元，同比增长188%-219%。公司干散货船队预计净利润贡献约14.66亿元，较上年增加约80%；集装箱船队预计净利润贡献约12.7亿元, 较上年增加约180%。
截至2022年7月4日收盘，招商轮船(601872)报收于5.79元，上涨2.84%，换手率0.92%，成交量70.74万手，成交额4.04亿元。资金流向数据方面，7月4日主力资金净流出1377.7万元，游资资金净流入1892.18万元，散户资金净流出514.47万元。融资融券方面近5日融资净流出4188.38万，融资余额减少；融券净流入38.67万，融券余额增加。
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，招商轮船（601872）行业内竞争力的护城河*，盈利能力一般，未来营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（财务评分指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，*5星）该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为6.24。
招商轮船主营业务：船舶运输、提供船舶管理服务、商品销售等。公司董事长为谢春林。公司总经理为王永新。
重仓招商轮船的前十大基金
其中持有数量最多的基金为华泰柏瑞富利混合A，目前规模为16.42亿元，*净值1.7474（7月1日），较上一交易日下跌1.19%，近一年上涨35.67%。该基金现任基金经理为董辰。
2022年6月1日，周三，龙虎榜解析。
今日榜单
1）机构榜
2)外资榜
今日暂无
3）游资榜
龙虎榜焦点股解析
一、招商轮船601872
1）核心逻辑：实控人招商局集团，央企改革，主营业务为远洋国际干散货运输和国际原油运输。
周期中能源与农产品仍是未来通胀方向较为确定的，其受到信用周期波动影响较小，而大宗商品空间错配下资源类的运输的系统重要性正在上升（油运、干散运）。
油运中长期逻辑。供给侧：新订单比例低位、23年起交付量下降，且运力扩张受高造船价与船台紧张限制；拆船量或在老龄化+环保新规下加速等。需求端：原油库存历史低位+疫情后复苏，补库存（低油价）和储油（远期升水）形成需求共振，驱动以年为时间维度的景气上行。
主要预期差：①运距拉长，运价大幅上涨。欧盟禁运通过海运进口的俄罗斯石油。
②伊朗制裁解除以及原油增产，运距拉升只是逻辑之一，一旦增产周期开始，持续性有望超过此前补库存周期。③2023年环保公约生效，*航速受限后旺季提速受限供给弹性减弱，运价弹性有望大增。
2）资金性质：今日2家机构净买入1.47亿元；
3）技术面看点：油运三剑客（招商轮船、中远海能、招商南油）均是单边趋势上扬，说明不是个例，而是整个行业趋势的反转。对于趋势股，一般贴着5日线操作比较好。
招商轮船sh601872（干散货及油轮双核心主业景气共振）：
中远海能sh600026（VLCC48艘，MR油轮50艘）：
招商南油sh601975（38艘MR油轮）
参考资料：
20220502-华泰证券-招商轮船-601872-干散集运盈利强劲，油运走出低迷（沈晓峰，林珊）
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