景峰医药(康希诺股吧)
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在连续三年净亏损后，景峰医药的经营情况如今仍未好转。原实控人叶湘武回归，大股东洲裕能源欲套现退场，今后公司能靠谁来支撑？
近日，景峰医药发布公告称，洲裕能源因违反股权转让及表决权委托等相关协议，公司原实控人叶湘武恢复行使公司13.74％股份的表决权。
6月17日，景峰医药股价报收3.34元/股，跌幅为0.30％。
原实控人返场
要求归还股份
景峰医药股权和实控人的变动堪称一波三折。
6月15日，景峰医药发布公告称，北京洲裕能源科技有限责任公司（简称，洲裕能源）因违反股权转让及表决权委托等相关协议，公司原实控人叶湘武恢复行使公司1.20亿股股份（占公司总股本的13.74％）的表决权。同时，上市公司控制权发生变更，公司控股股东、实际控制人恢复为叶湘武。
事情的起源还要追溯至2021年10月。当时景峰医药发布公告称，公司控股股东叶湘武于10月12日签署股份转让协议，拟将其及其一致行动人所持有的4398.87万股股份（合计占公司总股本的5％）协议转让给洲裕能源，股份转让价格为5元/股，转让价款总计2.2亿元。
同时，叶湘武同意将其所剩余持有的景峰医药1.2亿股股份（占公司总股本的13.74％）的表决权不可撤销地委托给洲裕能源。
需要注意的是，此次股权协议转让及表决权委托完成后，洲裕能源将直接持有上市公司4398.87万股股份，共持有上市公司1.6484亿股股份所对应的表决权（占上市公司总股本的18.74％），成为可支配上市公司*单一表决权的股东，同时景峰医药的实际控制人由叶湘武变更为徐欢霞。
另外，为缓解公司资金压力，如期兑付公司债券，景峰医药还拟向洲裕能源借款4亿元（不晚于2021年10月20日），借款期限为1年，借款年利率为12％，到期还本付息，合同约定利息合计为4800万元。
截至今年4月20日，叶湘武仅于2022年2月18日收到洲裕能源支付的5000万元股权转让款，后续应付未付的款项经沟通后未取得实质性进展；股权过户完成后五个工作日内，洲裕能源向景峰医药提供第一笔借款3000万元用于归还部分公司债，亦未及时支付。
事实上，景峰医药曾对外界披露洲裕能源的资金来源，其大部分都来源于外部借款。据公告内容显示，洲裕能源已与湖北圣迪容器制造有限公司签订借款协议，借款金额为3亿元，借款期限自2021年10月15日至2022年10月14日，借款年利率为12％；洲裕能源已与武汉齐达康环保科技股份有限公司签订借款协议，借款金额为3.2亿元，借款期限自2021年10月13日至2022年10月12日，借款年利率为10％。
如今公司原实控人叶湘武回归，要求洲裕能源返还其于2022年3月3日过户给洲裕能源的4398.87万股股份，并承担相应的违约责任及赔偿相关损失。
外人看来，这似乎有点落井下石的意味。就目前*进展来看，洲裕能源是否真的能还上这笔债务或还待定。
要知道，洲裕能源一方面大量将受让的股权进行股权质押融资，截至目前其持有的景峰医药的3500万股股份还处于质押状态；另一方面，今年6月洲裕能源通过大宗交易方式减持景峰医药300万股股份，期间还出现了短线交易行为。
业绩连年亏损
盈利能力存疑
公开资料显示，景峰医药主营业务覆盖心脑血管、肿瘤、骨科、儿科、妇科等重大疾病领域。疫情三年来，业绩一路滑坡，2019年到2021年，其营业收入分别为13.4亿元、8.78亿元和8.11亿元；归母净利润分别为-8.8亿元、-10.69亿元和-1.64亿元，三年累计亏损超21亿元。
2021年，景峰医药净亏损2.02亿元，这已是其连续亏损的第三个年头。
根据此前叶湘武与洲裕能源签订的相关协议，其目的是希望通过让渡景峰医药控制权的方式，引入实力较强的战略投资者，在资金、资源和产业整合上为景峰医药业务赋能增量，系统解决景峰医药经营和长远发展问题。但就目前情况来看，景峰医药的发展问题并未得到解决。
公开资料显示，洲裕能源成立于2021年8月2日，经营范围包括技术推广、技术开发、技术咨询、技术转让、技术服务；软件开发；应用软件服务（不含医用软件）；企业管理咨询、公共关系服务等。
由此可见，洲裕能源主营业务与医药的关联并不大。在两家合作的这段时间中，依旧没有改变景峰医药净利润亏损的境地。
2014年，叶湘武成功借壳天一科技（2015年正式改名为景峰医药）上市。随后两年，景峰医药的业绩表现还不错，营业收入分别为24.59亿元和26.41亿元，净利润分别为3.24亿元和3.4亿元。
2017年，景峰医药业绩突然变脸，背后的主要原因就是“买买买”不断积累的商誉减值。据统计，景峰医药旗下控股或参股的公司从最初的4家一路发展至如今的23家，商誉在2016年就达到了7亿元。
与此同时，景峰医药负债也从2015年的11.94亿元不断上涨，期间*的负债曾一度达到25.22亿元。基于此，公司开始甩卖资产偿还债务，2019年开始先后出售景嘉医疗11.25％股权、*医院100％股权、慧聚药业63％股权、璟泽生物1％股权，回笼资金6.46亿元。
但即便如此，其债务压力依然巨大。截至2022年一季度，公司货币资金为1.54亿元，但短期借款达4.23亿元，其流动辐照比达到79.87％。2021年9月底，中诚信国际已将其信用用调降至BB，并将主体和债项信用等级继续列入可能降级的观察名单。
业绩亏损背后，景峰医药财务总监曾数次换人，任职时间最短的于哲、黄华分别只在职5个月、8个月，目前暂由实控人叶湘武代任。
由此，景峰医药也不断收到深交所对公司盈利能力及财务能力等问题的问询函。
年报显示，2021年，景峰医药再次净亏损。对此，深交所要求其就主营业务开展情况、市场需求、同行业可比上市公司情况等，详细说明导致上述业绩的具体原因，以及公司拟采取改善经营业绩的具体措施。
就公司资本市场来看，2022年上半年，公司股价并未出现较大涨幅，在1月曾触及*点4.9元/股，随后一路走低，在4月一度跌至2.86元/股。
7月7日丨根据联交所*权益披露资料显示，2022年7月4日，康希诺生物-B(06185.HK)遭The Capital Group Companies, Inc.在场内以每股均价80.628港元减持61.12万股，涉资约4928万港元。
减持后，The Capital Group Companies, Inc.*持股数目为3161.21万股，持股比例由24.29%下降至23.83%。
和讯网
1月16日盘后，中小板上市公司景峰医药(000908,股吧)披露的2019年业绩预告修正公告显示，公司2019年预亏6.5亿元至8.5亿元，而在此前公司2019年预亏2亿元至3亿元。
对于业绩变动原因，景峰医药表示报告期内，2019年，在药品招投标降价、国家重点监控合理用药药品目录出台、“4+7”药品带量采购扩容、地方GPO模式推广、新版国家医保药品目录的调整、地方辅助用药目录公布、地方医保增补目录的三年过渡期（原则上按各省增补数量的40%、40%、20%调整）等多个医药政策的不利因素影响下，医药行业经受了多重压力，面临着前所未有的巨大困难和挑战。
在此整体不利环境和形势下，公司的生产经营也受到重大影响；特别是在2019年第四季度，发生了较多未预见、未充分预计而未达预期的情况，从而对公司2019年全年的经营业绩造成重大影响。主要
商誉计提资产减值准备：2020年1月，公司及下属子公司对商誉等资产进行了清查和分析，认为公司部分子公司存在较大的商誉减值损失。2019年，国家监管政策和医保政策对医药行业收紧，大部分国内药企销售业绩萎靡不振，营销费用居高不下。受此影响，公司部分子公司销售收入大幅下滑，业绩下降，且与预期偏差程度较大。根据《企业会计准则第8号-资产减值》、《会计监管风险提示第8号-商誉减值》的相关规定，本着谨慎性原则，根据经营情况及未来的盈利预测，经初步测算，公司2019年拟对企业合并形成的商誉计提减值准备20,000-35,000万元。最终减值计提金额将由公司聘请具备证券期货从业资格的评估机构及审计机构进行评估和审计后确定。
主要产品销售在第四季度发生了未充分预计而未达预期的情况，对公司2019年度经营业绩造成重大影响：公司主要品种参芎葡萄糖注射液未能进入2019年8月新版国家医保目录，并受其他相关政策的影响，2019年第四季度销售收入相比2018年同期销售收入下降超过90%。另外公司主要品种榄香烯乳状注射液在2019年新版国家医保目录支付范围内限定在“限癌性胸腹水的胸腔内或腹腔内注射治疗”，缩窄了产品在临床中的使用范围，并受其他相关政策的影响，2019年第四季度销售收入相比2018年同期销售收入下降超过60%。上述公司两个主要品种的销售收入大幅降低，对公司整体经营业绩产生重大影响。
公司继续实施营销体系改革，积极推进以自主经营为主，代理外包为辅的经营模式，为做深、做透、做精、做大、做强市场，通过引入大量高素质高层次的销售管理人才，淘汰了不适应营销改革的销售省总，大力度投入资源继续加强营销网络的建设和专业化的学术推广，强化省地市县密集化营销网络的覆盖，实现营销渠道的深度下沉，实现代理管控向自控渠道的转变，以促进终端上量，因此导致销售费用增加，其中尤其是市场推广服务费增幅较高。
受上述三个方面主要因素的综合影响，与前次业绩预测相比，利润大幅减少，因此本次业绩预告修正数据与前次业绩预测数据存在较大差异。
公开资料显示，景峰医药目前主要产品聚焦于心脑血管、骨科、抗肿瘤三大领域。
因引入战略投资者未果，景峰医药(000908.SZ)的实控权归属陡然生变。
6月14日晚间，景峰医药公告称，由于北京洲裕能源科技有限责任公司（简称“洲裕能源”）违反此前签署的股权转让及表决权委托等相关协议，公司第一大股东叶湘武及其一致行动人叶高静、叶湘伦决定解除协议，要求洲裕能源返还已于今年3月过户给其的4399万股（占总股本的5%），并撤销将1.21亿股（占总股本13.74%）的表决权委托给对方的决定。
公告中，叶湘武方面称将重新拿回上市公司控制权。
而对于双方的争端，洲裕能源并未在公告中予以表态。
6月17日，
徐欢霞提到的减持事项，是今年3月洲裕能源获得上市公司4399万股股份不久后，随即在6月8日通过大宗交易方式减持了300万股，此举构成了违规减持。
除了实控权归属仍存疑云，景峰医药面临的烦恼远不止于此。
2019年-2021年，景峰医药三年累计亏损逾21亿元。在核心产品参芎葡萄糖注射液沦为辅助用药、榄香烯乳状注射液使用范围缩窄的背景下，公司遭遇转型期阵痛，究竟何去何从？
大股东引战投生变
“希望通过让渡上市公司控制权的方式，引入实力较强的战略投资者，在资金、资源和产业整合上为公司业务赋能增量……从而系统解决公司经营和长远发展问题”，2021年10月，面对总负债18.22亿元、资产负债率74%的景峰医药，第一大股东叶湘武萌生了退场的想法。
当年10月12日，叶湘武及其一致行动人叶高静、叶湘伦将所持公司4399万股(占公司总股本的5%)以5元/股协议转让给洲裕能源，转让总价2.20亿元；同时，双方还签署了《投票权委托协议》及相关补充协议，叶湘武同意将其剩余持有公司1.21亿股(占公司总股本的13.74%)的表决权不可撤销地委托给洲裕能源。
若上述交易顺利完成，上市公司实控人将变更为洲裕能源实控人徐欢霞。
事与愿违的是，原本应支付2.20亿元股权转让款的洲裕能源，仅在今年2月支付了一笔5000万元股权转让款之后没了动静。
景峰医药在今年4月的进展公告中披露，经交易双方协商，约定股权过户完成后的两个工作日内洲裕能源应支付1500万元股权转让款，未及时支付；股权过户完成后五个工作日内，洲裕能源向公司提供第一笔借款3000万元用于归还部分公司债，亦未及时支付。
叶湘武方面在*的公告中称，“与洲裕能源就后续应付未付的款项经沟通后未取得实质性进展”。
其中的一个小插曲是，洲裕能源受让景峰医药5%股份于今年3月完成过户，此后不久，洲裕能源却违规减持了部分股权。
6月8日的公告显示，洲裕能源通过大宗交易方式减持景峰医药300万股，这一行为构成了短线交易。
而且，根据《上市公司收购管理办法》第七十四条:“在上市公司收购中，收购人持有的被收购公司的股份，在收购完成后18个月内不得转让”，洲裕能源的上述行为也构成了违规减持。
叶湘武方面在公告中认为，“洲裕能源迄今为止仍未履行相关承诺，已严重违反双方约定”，其已经于6月10日向洲裕能源送达了《律师函》，要求对方返还标的股份，并正式解除表决权委托协议。
针对公司实控权归属，6月17日，
不过，洲裕能源实控人徐欢霞则表态，“（双方）合同往下走的时候会再发公告”，这让景峰医药实控权之事仍存疑问。
有律师人士对此分析指出，“具体要看双方的股权转让相关协议如何约定，若洲裕能源未履行合同约定，则需要承担相应的法律责任”。
主要品种销售受限
为了缓解公司经营压力而引入战投的举措遇到变数，借助外力暂时无果，景峰医药不得不继续面对棘手的经营状况。
2019年-2021年，景峰医药净利润分别为-8.83亿元、-10.69亿元、-1.64亿元，三年累计亏损逾21亿元，令市场哗然。
景峰医药业绩步入困局，与医药行业政策的大环境变动有很大关系。
2014年底借壳上市的景峰医药，以注射剂为核心产品，聚焦于心脑血管、骨科、抗肿瘤三大领域，涵盖以参芎葡萄糖注射液、心脑宁胶囊等为首的心脑血管领域产品，以榄香烯乳状注射液及榄香烯口服乳等为代表的抗肿瘤领域产品，以玻璃酸钠注射液为主的骨科领域产品，医用透明质酸钠凝胶为主的眼科器械产品。
在2017年经历医保支付改革、两票制等行业政策变动之后，景峰医药2017年净利润1.62亿元，相比上一年的3.4亿元，同比下滑52.33%，几乎腰斩。
此后，2019年，景峰医药所在的中药注射剂市场遭遇更大打击。
“公司主要品种参芎葡萄糖注射液未能进入2019年8月新版国家医保目录，并受各地辅助用药和重点用药监控目录相关政策的影响，初期外包、代理商处于谨慎观望状态，需求大幅下滑……”。
有医药业内人士指出，“因为中药注射液的有效性和安全性问题存疑，有不少中药注射液品种被纳入了辅助用药目录，自然会减少此类药物的临床使用”。
此外，被景峰医药寄予厚望的另一核心产品榄香烯乳状注射液，在2019年新版国家医保目录支付范围内限定在“限癌性胸腹水的胸腔内或腹腔内注射治疗”，相比2017年国家医保目录支付范围“限肿瘤介入治疗、腔内化疗及癌性胸腹水的患者”，缩窄了产品在临床中的使用范围。
这两个主要品种销售受限，直接导致2019年公司注射剂产品收入骤降70.31%，注射剂产品收入占比也由2018年的69.16%下降到2019年的39.5%。
尽管2020年，参芎葡萄糖注射液成功保住大部分省份的省级医保目录(过渡期1-3年)，但景峰医药强调，上述核心产品仍受到国家医药政策的调整影响，加上全国性的疫情防控，业绩进一步承压。
商誉计提减值逾7亿元
除了主要产品受挫让业绩承压，景峰医药在频繁并购之后的商誉计提减值，也成为吞噬公司利润的一个核心因素。
2019年年初，景峰医药商誉账面原值为7.37亿元，但到了2021年末，商誉账面值仅为0.33亿元，相当于已累计计提商誉减值准备7.04亿元。
其中，计提明细涉及海南锦瑞制药有限公司、贵州景诚制药有限公司、德泽药业有限公司、上海科新生物医药技术有限公司、Praxgen Pharmaceuticals LLC、云南联顿医药有限公司、江西延华医药有限公司等7家公司。
仅以海南锦瑞制药、贵州景诚制药、德泽药业为例，
无独有偶，景峰医药在2015年以受让股权加增资的一揽子方式，斥资4.77亿元收购大连德泽药业53%股权，确认商誉3.32亿元。
在2019年和2020年，景峰医药对这些公司集中进行了商誉减值计提。
如海南锦瑞制药2019年和2020年分别计提商誉减值准备0.55亿元、0.50亿元；贵州景诚制药同期分别计提商誉减值准备0.43亿元、1.66亿元；而大连德泽药业同期分别计提商誉减值准备高达1.98亿元、1.02亿元。
在核心产品销量受限、大幅计提收购资产商誉减值，战投引入又暂时无果的窘境中，景峰医药如何度过难关？
对此，景峰医药在回复2021年年报问询函中表示，公司将通过集采产品中标率提升、推进在研产品上市进度、处置存量资产等方式，改善公司经营业绩。
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