信达证券信网网站(信达证券网址)
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公告送出日期：2021年 11月 1 日
根据信达证券股份有限公司（以下简称“本公司”）与上海天天基金销售有限公司（以下简称“天天基金”）签署的代理销售服务协议及补充协议，天天基金拟自2021年11月1日起办理信达信利六个月持有期债券型集合资产管理计划（代码为970055）的销售业务，自该日起，投资者可在天天基金各网点及网上交易平台办理基金账户的开户及本产品的申购等业务，具体费率等优惠规则、定投规则以天天基金的安排为准。投资者可通过以下方式咨询详情：
（一） 上海天天基金销售有限公司
客服电话：95021
官方网站：www.1234567.com.cn
（二） 信达证券股份有限公司
客服电话：95321
官方网站：www.cindasc.com
风险提示：本集合计划管理人承诺依照诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用集合计划资产，但不保证集合计划一定盈利，也不保证*收益。请充分了解本产品的风险收益特征，审慎做出投资决定。
特此公告。
信达证券股份有限公司
2021年 11 月 1 日
中国移动(600941.SH)发布公告，公司将实施A股2021年末期利润分派，每股派发现金红利2.0939元(含税)，股权登记日为5月31日。
编者按：6月30日，信达证券股份有限公司（简称“信达证券”）网友分享申请将上会，保荐机构为中信建投证券股份有限公司，保荐代表人是汪家富、赵启。信达证券拟于上交所主板上市，发行股数不超过97,290万股，本次发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于补充资本金，增加营运资金，发展主营业务。
信达证券根据业务类型将业务划分为证券经纪业务、证券自营业务、投资银行业务、期货业务、境外业务和其他业务。其中，期货业务由全资子公司信达期货开展；境外业务由控股子公司信达国际开展；其他业务主要包括基金管理业务、私募投资基金业务、另类投资业务等，分别由控股子公司信达澳银、全资子公司信风投资、全资子公司信达创新开展。
信达证券于2020年12月31日预披露招股书，于2021年4月23日预披露更新招股书。截至招股说明书签署日，中国信达持有公司股份255,140.00万股，占本次发行前总股本的87.42%，为公司的控股股东。财政部持有中国信达58.00%的股权，为中国信达的控股股东，系公司的实际控制人。
信达证券招股书显示，2018年4月23日，公司2017年度股东大会审议通过《关于信达证券股份有限公司2017年度利润分配方案的议案》，以公司截至2017年12月31日的总股数2,568,700,000股计算，公司向全体股东每10股派发人民币0.0152元现金红利（含税），合计派发现金红利总额（含税）为3,895,417.29元。2019年、2020年，公司未进行利润分配。
截至2021年末，信达证券资产总计646.61亿元，负债合计518.19亿元。
2018年、2019年、2020年、2021年，信达证券实现营业收入分别为16.59亿元、22.23亿元、31.62亿元、38.03亿元；净利润分别为9009.37万元、1.86亿元、8.56亿元、12.12亿元；归属于母公司股东的净利润分别为6995.74万元、2.10亿元、8.20亿元、11.72亿元。
2018年、2019年和2020年，公司证券经纪业务收入分别为140,677.10万元、133,671.11万元和163,941.57万元，占公司营业收入的比例分别为84.81%、60.13%和51.84%。
信达证券招股书显示，证券经纪业务是公司营业收入的重要来源，对公司的整体业绩具有重要影响。信达证券2021年年度财务报告显示，经纪业务作为公司第一大业务，收入持续攀升，全年实现营业收入16.85亿元，同比增长2.75%，为公司的稳健发展做出了重要贡献。
2021年，信达证券的证券经纪业务收入增速放缓。2019年、2020年、2021年，证券经纪业务收入同比增长分别为-4.98%、22.65%、2.75%。
此外，证券经纪业务收入占公司营业收入的比例逐年下滑。2018年、2019年、2020年、2021年，信达证券的证券经纪业务收入占公司营业收入的比例分别为84.81%、60.13%、51.84%、44.31%。
信达证券2021年投资银行业务手续费净收入同比下滑。年报显示，2021年信达证券实现手续费及佣金净收入为26.27亿元，上年同期为21.35亿元。其中，2021年实现经纪业务手续费净收入为10.56亿元，上年同期为8.73亿元；2021年实现投资银行业务手续费净收入为4.71亿元，上年同期为5.57亿元；2021年实现资产管理业务手续费净收入为1.59亿元，上年同期为1.35亿元。
信达证券2021年年度财务报告显示，2021年度子公司实现营业收入合计14.23亿元，同比增长55.52%；实现净利润合计3.85亿元，同比增长56.89%。子公司收入占比37.41%。值得注意的是，2021年，信达国际实现营业收入2.04亿元，同比下降18.62%，净利润0.48亿元，同比下降36.01%。
信达证券2021年投资收益同比下滑62.96%。2018年、2019年、2020年、2021年，公司实现投资收益分别为18,535.36万元、37,948.35万元、61,889.60万元、22,922.66万元。
截至2021年12月31日，信达证券共有16家分公司、87家证券营业部（含1家撤销中）。截至2021年12月31日，母公司签订劳动合同员工共计1963人，主要子公司签订劳动合同员工共计566人，签订劳动合同员工人数合计2529人。
招股书显示，2018年、2019年、2020年，公司用工人数合计分别为2732人、2684人、2575人；其中，员工人数分别为2706人、2658人、2532人；劳务派遣人员的用工数量分别为26人，26人，43人，占用工总数分别为0.95%，0.97%，1.67%。
信达证券今年屡被罚，已累计收到8张罚单，总经理两被采取监管谈话措施。1月，安徽证监局下发《关于对信达证券蚌埠淮河路营业部采取责令改正措施的决定》、《关于对姚佐根采取出具警示函监管措施的决定》。4月，北京证监局下发《关于对信达证券股份有限公司采取责令改正监管措施的决定》；辽宁证监局下发《关于对信达证券股份有限公司阜新解放大街证券营业部采取出具警示函措施的决定》、《关于对张瑛辉采取出具警示函措施的决定》。5月，北京证监局下发《关于对祝瑞敏采取出具监管谈话监管措施的决定》。6月，中国证监会下发《关于对信达证券股份有限公司采取责令改正措施的决定》、《关于对祝瑞敏、吴立光采取监管谈话措施的决定》。信达证券网站披露的2021年年度财务报告显示，祝瑞敏为公司法定代表人及总经理。
今年6月22日，证监会网站公布2022年6月证券公司“白名单”，信达证券未能入选。证监会网站显示，根据“白名单”动态调整机制，结合证券公司合规风控及业务风险情况，经证监局初评、会内相关部门复核，现公布2022年6月证券公司“白名单”。
信达证券2021年证券公司分类结果降至BBB。证监会网站公布的证券公司分类结果显示，2018年、2019年、2020年、2021年，信达证券分别为BBB、A、A、BBB。证券公司分类结果主要体现的是证券公司治理结构、内部控制、合规管理、风险管理以及风险控制指标等与其业务活动相适应的整体状况。
拟于上交所主板上市
公司官网显示，信达证券是于2007年9月成立的中国国内AMC系第一家证券公司是一家经中国证券监督管理委员会批准，由中国信达资产管理公司（现名中国信达资产管理股份有限公司）作为主要发起人，联合中海信托投资有限责任公司（现名中海信托股份有限公司）和中国材料工业科工集团公司（现名中国中材集团有限公司），在承继中国信达资产管理股份有限公司投资银行业务和收购辽宁省证券公司、汉唐证券有限责任公司的证券类资产基础上成立的证券公司。
2021年年报显示，公司共有8家股东，分别为中国信达、中泰创投、中天金投、昊天光电、前海运营、永信国际、中海信托和中国中材。
信达证券拟于上交所主板上市，发行股数不超过97,290万股，本次发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于补充资本金，增加营运资金，发展主营业务。信达证券本次发行的保荐机构为中信建投证券股份有限公司，保荐代表人是汪家富、赵启。
招股书显示，2018年4月23日，公司2017年度股东大会审议通过《关于信达证券股份有限公司2017年度利润分配方案的议案》，以公司截至2017年12月31日的总股数2,568,700,000股计算，公司向全体股东每10股派发人民币0.0152元现金红利（含税），合计派发现金红利总额（含税）为3,895,417.29元。2019年、2020年，公司未进行利润分配。
2021年营业收入38.03亿元净利11.72亿元
截至2021年末，信达证券资产总计646.61亿元，负债合计518.19亿元。
2021年经纪业务收入增速放缓
信达证券招股书显示，证券经纪业务是公司营业收入的重要来源，对公司的整体业绩具有重要影响。2018年、2019年和2020年，公司证券经纪业务收入分别为140,677.10万元、133,671.11万元和163,941.57万元，占公司营业收入的比例分别为84.81%、60.13%和51.84%。
2019年、2020年，证券经纪业务收入同比增长分别为-4.98%、22.65%。
2021年信达证券营业收入为38.03亿元，据
信达证券2021年年度财务报告显示，经纪业务作为公司第一大业务，收入持续攀升，全年实现营业收入16.85亿元，同比增长2.75%，为公司的稳健发展做出了重要贡献。
2021年，公司投行团队克服发行放缓等困难，实现投行业务净收入4.40亿元，较好的完成了公司的经营计划，为公司经营业绩的稳定做出突出贡献。
全年实现资产管理业务净收入3.31亿元，同比增长134.78%。行业排名大幅提升7名，达到第32名；受托管理资产1605亿元，行业排名第15名。
2021年，公司顺应市场变化，及时优化调整资产配置，非方向性自营投资、固定收益类投资取得较高收益。其中，固定收益部实现投资收益2.77亿元，同比上一年提升1.38亿元；金融产品部实现投资收益1.18亿元，同比上一年提升8099万元。
2021年度，研究开发中心实现收入1.7亿元，同比增幅达141.0%。全年交易分仓累计近2900亿元，同比增长1.42倍。
2021年投资银行业务手续费净收入同比下滑
年报显示，2021年信达证券实现手续费及佣金净收入为26.27亿元，上年同期为21.35亿元。
其中，2021年实现经纪业务手续费净收入为10.56亿元，上年同期为8.73亿元；2021年实现投资银行业务手续费净收入为4.71亿元，上年同期为5.57亿元；2021年实现资产管理业务手续费净收入为1.59亿元，上年同期为1.35亿元。
子公司信达国际2021年营收净利均下降
信达证券2021年年度财务报告显示，2021年度子公司实现营业收入合计14.23亿元，同比增长55.52%；实现净利润合计3.85亿元，同比增长56.89%。子公司收入占比37.41%，子公司快速成长，成为公司快速发展过程中的重要助力。
2021年，信达期货实现营业收入2.04亿元，同比增长32.51%；实现净利润0.64亿元，同比增长49.00%。客户结构持续优化，客户开户、权益创历史新高。期货资管业务规模快速发展，主动管理业务进一步夯实。
2021年，信风投资实现营业收入1.05亿元，同比增长55.85%，净利润0.68亿元，同比增长76.88%。2021年度信风投资按期完成所有监管要求的整改，进一步夯实了公司运营基础，整合投研团队，推动行业专精。
信达创新定位为另类投资子公司，从事《证券公司证券自营投资品种清单》所列品种以外的金融产品、股权等另类投资业务，主要包括非上市股权投资、科创板跟投等。2021年，信达创新实现营业收入2.12亿元，同比增长112.12%；实现净利润1.58亿元，同比增长118.86%。
信达澳银实现营业收入6.98亿元，同比增长103.36%；实现净利润0.48亿元，同比增长174.05%。信达澳银的公募基金管理总规模达809.70亿元，同比增长103.30%。管理费收入达到7.00亿元，同比翻倍。
2021年，信达国际实现营业收入2.04亿元，同比下降18.62%，净利润0.48亿元，同比下降36.01%。
2021年投资收益同比减少62.96%
2018年、2019年、2020年、2021年，公司实现投资收益分别为18,535.36万元、37,948.35万元、61,889.60万元、22,922.66万元。
2021年末签订劳动合同员工人数合计2529人
年报显示，截至2021年12月31日，信达证券共有16家分公司、87家证券营业部（含1家撤销中）。
截至2021年12月31日，母公司签订劳动合同员工共计1963人，主要子公司签订劳动合同员工共计566人，签订劳动合同员工人数合计2529人。
年内收8张罚单 总经理两被采取监管谈话措施
1月，安徽证监局下发的《关于对信达证券蚌埠淮河路营业部采取责令改正措施的决定》。经查，信达证券蚌埠淮河路营业部存在两项违规行为，安徽证监局责令其改正。安徽证监局发现信达证券蚌埠淮河路营业部存在以下违规行为：一是在2014-2015年期间违反投资者适当性要求，违规销售多支金融产品；二是对员工执业行为缺乏有效约束，管控不到位。安徽证监局决定对该营业部采取责令改正的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
1月，安徽证监局下发《关于对姚佐根采取出具警示函监管措施的决定》。决定书显示，姚佐根在担任信达证券股份有限公司蚌埠淮河路证券营业部负责人期间，营业部存在以下问题：一是在2014-2015年期间违反投资者适当性要求，违规销售多支金融产品；二是对员工执业行为缺乏有效约束，管控不到位。安徽证监局决定对姚佐根采取出具警示函的行政监管措施,并记入证券期货市场诚信档案。
4月，北京证监局下发《关于对信达证券股份有限公司采取责令改正监管措施的决定》。经查，信达证券在开展ABS业务过程中未建立有效的约束制衡机制，ABS业务开展环节违规，风险管理缺位，部分ABS项目存续期信息披露不完整。公司投行业务合规人员配备不足、薪酬管理不健全，投行业务内部控制有效性不足，对同类业务未执行统一标准，合规检查和利益冲突审查不规范。根据《证券公司监督管理条例》第七十条第*、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》第四十六条、《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》第三十二条第*的规定，北京证监局决定对信达证券采取责令改正的行政监管措施。
4月，辽宁证监局下发关于对信达证券股份有限公司阜新解放大街证券营业部采取出具警示函措施的决定[2022]8号、关于对张瑛辉采取出具警示函措施的决定[2022]7号。决定书显示，经查，辽宁证监局发现信达证券股份有限公司阜新解放大街证券营业部存在以下问题：一是营业部原工作人员在任职期间，存在替客户办理证券交易的行为；二是对客户在电话回访中反映理财经理承诺收益的违规线索，未及时予以核查处理；三是在客户回访中存在工作人员诱导客户解答问题、未完整保存回访录音情况。辽宁证监局决定对该营业部采取出具警示函的行政监管措施。张瑛辉在信达证券股份有限公司阜新解放大街证券营业部从业期间，存在替客户办理证券交易的行为。辽宁证监局决定对张瑛辉采取出具警示函的行政监管措施。
5月，北京证监局下发的关于对祝瑞敏采取出具监管谈话监管措施的决定（〔2022〕77号）。北京证监局表示，经查，信达证券股份有限公司存在以下问题：公司在开展ABS业务过程中未建立有效的约束制衡机制，ABS业务开展环节违规，风险管理缺位，部分ABS项目存续期信息披露不完整。公司投行业务合规人员配备不足、薪酬管理不健全，投行业务内部控制有效性不足，对同类业务未执行统一标准，合规检查和利益冲突审查不规范。祝瑞敏作为时任直接分管投行业务的*管理人员，同时为信达证券股份有限公司总经理，对公司上述违规行为负有直接责任和管理责任。根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》第四十六条、《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》第三十二条第*的规定，北京证监局决定对祝瑞敏采取监管谈话的行政监管措施。
6月，中国证监会网站公布《关于对信达证券股份有限公司采取责令改正措施的决定》。经查，信达证券存在未完成香港控股平台的设立、返程参股公司建信国贸（厦门）私募基金管理有限公司未完成清理、未按照《证券公司和证券投资基金管理公司境外设立、收购、参股经营机构管理办法》（以下简称《境外办法》）的规定修改境外子公司的公司章程。此外，《境外办法》给予了长达3年的整改时限，但信达证券在整改时限内工作进展缓慢，对相关监管承诺事项的作出和执行较为随意，对监管相关规定的落实明显不够到位。信达证券上述情况违反了《境外办法》第八条第（二）项、第十三条第*、第二十七条、第三十七条第*等规定，反映出信达证券合规管理、内部控制存在较大缺陷。中国证监会根据《证券公司监督管理条例》第七十条和《境外办法》第三十二条的规定，现责令信达证券改正，并于收到本决定之日起3个月内向北京证监局提交整改报告。
中国证监会同日公布的《关于对祝瑞敏、吴立光采取监管谈话措施的决定》显示，祝瑞敏作为信达证券分管境外子公司的*管理人员、吴立光作为信达证券合规负责人，对相关违规行为负有领导责任。按照《境外办法》第三十二条的规定，中国证监会决定对祝瑞敏、吴立光采取监管谈话措施。
信达证券网站披露的2021年年度财务报告显示，祝瑞敏为公司法定代表人及总经理。
未入选2022年6月证券公司“白名单”
6月22日，证监会网站公布2022年6月证券公司“白名单”，信达证券未能入选。
证监会网站显示，根据“白名单”动态调整机制，结合证券公司合规风控及业务风险情况，经证监局初评、会内相关部门复核，现公布2022年6月证券公司“白名单”。“白名单”主要供证券监管部门使用，证券公司不得将其用于广告、宣传、营销等商业目的。
2021年证券公司分类结果降至BBB
证监会网站公布的证券公司分类结果显示，2018年、2019年、2020年、2021年，信达证券分别为BBB、A、A、BBB。
据悉，证券公司分类结果不是对证券公司资信状况及等级的评价，而是证券监管部门根据审慎监管的需要，以证券公司风险管理能力、持续合规状况为基础，结合公司业务发展状况，对证券公司进行的综合性评价，主要体现的是证券公司治理结构、内部控制、合规管理、风险管理以及风险控制指标等与其业务活动相适应的整体状况。
根据《证券公司分类监管规定》，证券公司分为A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大类11个级别。A、B、C三大类中各级别公司均为正常经营公司，其类别、级别的划分仅反映公司在行业内业务活动与其风险管理能力及合规管理水平相适应的相对水平。D类、E类公司分别为潜在风险可能超过公司可承受范围及因发生重大风险被依法采取风险处置措施的公司。
流量增长见顶、获客成本高企，曾经被寄于重任的券商网络金融部门，这几年似乎遭遇组织架构和人员配置等多方面调整。是业务部门涵盖与整合技术，还是技术部门去包裹业务？无论向左还是向右，长期来看，随着金融科技与各项业务的深度融合，成功的证券公司必然也是一家成功的“金融科技公司”。以终为始，结合业务战略定位，重构从网金到数金的全面规划，也因此成为不少券商的理性选择。
架构调整频繁，投入热情有增无减
券商对网金部门的思考与调整，自2018年起动作明显增多。据不完全统计：
2018年：
国信证券：将原本独立的网络金融部重新纳入信息技术部。
安信证券：将分散于信息技术部、经纪业务营销中心的互金团队进行组合，新设网络金融部。
山西证券：将同属财富管理条线的互金部与财富管理部、客户服务部等重新组合，其中的科技团队独立出来成立科技金融部。
2019年：
华泰证券：成立数字化运营部。
2020年：
国泰君安证券：将网络金融部更名为数字金融部。
光大证券：将互联网金融部更名为数字金融总部。
银河证券：在原互联网金融部门基础上，正式组建数字金融中心。
信达证券：宣布正式组建数字金融部，由公司首席信息官分管。
南京证券：宣布调整大经纪业务组织架构，撤销营销管理中心、场外业务管理总部和网络金融部，新设零售业务部、机构业务部和财富管理部。
申万宏源证券：进行组织架构调整，互联网金融部为财富管理事业部下设七个部门之一。
山西证券：成立金融科技子公司（山证科技）。
中金公司：与腾讯合资成立金融科技公司（金腾科技）。
2021年：
天风证券：将信息技术中心更名为金融科技中心，其下设机构系统部更名为机构科技部，数据管理部更名为数据金融部，新设客户与资产分析平台部。
天风证券全资子公司与恒生电子联合成立金融科技公司（寻常网络）。
……
究其方向，上述调整可大致分为两类：一是不再强调线上、线下界限，原互金的各项职能被合并到信息技术、经纪业务等其他部门；二则恰恰相反，将散布在公司各个部门的科技团队重新整合、单设部门，统筹全公司各核心业务领域及运营管理的数字化运营与治理。而在名称设置上，不少券商纷纷将“互联网（网络）金融”改为“数字运营”或“数字金融”，改名的背后，也折射出各家对于“在线引流”之外的更多期待。
对应地，我们也可以从各家券商的“军备竞争”中看到技术投入的热情与方向。
2017年起，中国证券业协会公布的证券公司年度经营业务排名中，*增加与信息技术建设相关的指标。2017年96家券商合计信息技术投入111.78亿元，平均每家1.16亿元，中位数为6739万元；2018年98家券商纳入统计，同口径数据分别为126.45亿元，1.29亿元和7482万元；2019年98家券商信息技术投入总计216.69亿元，平均数为2.21亿元，中位数为1.11亿元。
深入比较2018-2019年数据，行业信息技术总计投入增幅约为65.84％，除摩根大通、野村东方没有2018同期可比数据、华信证券摘牌、广州证券被中信收购外，余下券商中仅有1家投入略有下降，其他所有券商均加大了信息技术投入。其中增幅*的为，达230.8％，华泰证券（150.2％）、东方证券（125.1％））紧跟其后，增幅达到100％以上的共有12家。
而从规模来看，2019年，券商的信息技术投入规模在1亿以下的有44家，数量占比44.9％，对应的总投入金额为28.14亿，占比12.99％；1亿-5亿之间的有40家，数量占比40.8％，对应的总投入金额为74.8亿，占比34.52％；5亿以上的有14家，数量占比14.3％，对应的总投入金额为113.75亿元，占比52.49。
再从投入金额的*值上看，2019年前10名分别为国泰君安、华泰证券、中信证券、海通证券、广发证券、中金公司、平安证券、国信证券、招商证券、中信建投，相关排名与券商各项业务CR 10 排名高度重合，且这10家的累计投入占到98家券商的41.3％。但也有部分中小型券商一掷千金，投入金额与大券商不相上下，如中泰证券以6.06亿的投入排名第12位，如果从信息技术投入占营业收入的比例来看，更是占到了11％。此外，安信证券、方正证券等的信息技术投入占营业收入的比例也超过了10％。
由于中国证券业协会尚未公布2020年证券公司经营业绩排名情况，对于各家券商在2020年的信息技术投入具体金额尚不可知。不过从已实行或公布了融资计划，或者已公布2020年报的代表性券商所释放出的信息，也可以看出各家对科技投入的重视程度。
当然，如果严格按照国际组织“金融稳定理事会（FSB）”的定义，上述投入是指整体的“金融技术”投入，包括了传统IT及金融科技两部分。如再细分，根据央行《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》，金融科技被定义为“技术驱动的金融创新”，即运用前沿科技成果（如人工智能、区块链、大数据、云计算、物联网等）改造或创新金融产品、经营模式、业务流程，以推动金融发展提质增效。因而“金融科技”投入作为子集，与“金融技术”投入形成了子母“包含”关系。但无论概念如何划分，行业持续加大信息技术领域投入是既定事实与趋势，这也为行业的数字化转型和高质量发展奠定了坚实基础。
科技可以解决什么问题？
要认同这么巨大的投入，从监管到行业再到各家机构内部，都需要一个过程。而最直观的就是要看钱花在了什么地方，产生了哪些效益。
艾瑞咨询预计，2020年中国金融机构技术资金投入约为1981.6亿元，其中金融科技投入413.7亿元（占比为20.88％）。细分到行业，银行业最不惜血本（68％），保险业跟随其后（18％），证券业仅占13％、预计技术资金投入为257.8亿（其中金融科技投入约7.4亿）。
从券商的资金投向来看，技术投入主要集中于信息化系统建设，而其中的金融科技主要投入于云计算与大数据（约50％左右的资金占比）、人工智能（约30％左右的资金占比）、区块链和流程自动化（约20％左右的资金占比）。
“整体来看，前几年，大家的重点在于开放对外业务合作及构建生态路径，加强引流、提升数据竞争力；近期的探索则更加全面，除了持续发力To C的营销拓展、客户服务，还希望对接其他板块的业务，并在展业管理与运营管理上进行模式创新，以提升管理效率。”有业内人士如是说。
据这位业内人士介绍，在细分业务类别方面，移动端作为券商与用户之间沟通交互的最重要平台，涉及业务场景与人工智能乃至语言处理技术的融合创新，仍是券商布局金融科技的重要抓手。
投研业务和非标业务方面，金融科技也将扮演更重要的角色。前者包括投研建模、量化归因、研报解读、风险控制和程序化交易等；后者主要对应区块链以及人工智能，相关技术有益于资产增信，对非标资产的信息披露及监管有一定的促进作用，但由于业务链上的所有参与方均需深度介入，也导致整体落地难度较大。
在金融基础设施升级方面，券商现有业务及管理流程中存在大量标准化、重复性劳动，如能引入自动化辅助类工具，可实现一定程度的生产力替代。海内外实践中，除了基础的标准化操作，智能法务、智能投行文本、智能债券交易等均已显现出一定的效果，曾被戏称为“对做材料的金融民工和交易员造成极大威胁”，不仅大大提高了工作效率，也可极大提升合规水准及监管效率。
有业内人士坦言，网上开户放开多年后再谈金融科技，视角便远不是简单的互联网流量和一站式服务这么狭窄了。数字化运营将成为未来竞争的主力因子，集中、统一、全面，从而实现全业务链条线上化、数据化、智能化。“大家不断向金融科技“砸钱”，就是基于这一逻辑。”
高盛CEO Lloyd Blankfein的“Goldman was really a tech firm， not a bank” 已然成为名句，一份关于高盛2000多个不同部门工作岗位的分析报告中指出，46％的工作岗位都是技术性工作。同时，新招聘的学生中有约40-50％来自STEM背景（science， technology，engineer，mathematics，科学、技术、工程、数学）。而JP Morgan Chase &；； Co在金融技术领域目前已聘用了超过5万名技术人员（见JP Morgan的学生招聘页面中关于技术类项目的招聘说明）。
“你去看他们的年报，还是按各业务条线、各个品种去分析自己的状况，没有专门的章节去讲自己的技术力量多厉害。但大音无声，大象无形，技术在业务背后充当了转换和催化的作用。同样的业务，做事的方法已经不同了。”
如果说这些巨头涉猎太广，那么术业有专攻，资管方面，贝莱德以阿拉丁系统为核心的技术服务输出已成为行业典型案例，2019年技术收入达9.7亿美元，占到总营收的7％，过去10年年均增长率达15％（不过距之前曾提出的“2022年技术收入占到总营收30％”的目标仍有较大差距”）；投行作为最不像是能技术化的领域，在信息收集及分析部分亦大量采用了人工智能处理；至于财富管理的零售业务，可能是金融科技在提升效率方面见效周期最快的一个领域。
技术在金融领域的应用场景对应图（安永）
但毋庸讳言，重视转型、持续加大投入的背后，与数字化运营整体规划相关的现实问题依然层出不穷。
仍旧从业务和中后台两个角度来看。
业务方面，*的问题一是需求的零碎化导致的开发行为不经济，二是跟随、模仿造成的“无竞争力”。
中后台管理方面，券商数据长期沉淀在各个系统或独立的业务板块中，“信息孤岛”现象严重，随着信息量的爆发式增长，转化率低、通融率低的问题日益突出。
另外，部分券商为了跟风而转型，决策未基于业务流程，也没有做到以用户为中心，不仅无法改造业务，反而导致投入产出转化率极低，带来公司层面的负担。
对于近几年券商网金思路的调整，也有业内人士坦言：之前对网金的过渡重视，不排除部分券商管理层对线上业务有一定的投机心理，认为一下就能挖个金娃娃，或者通过打上互联网标签来提升公司整体估值。但随着流量见顶与成本高企，这种持续、大量的技术投入所带来的边际效应递减，短期财务回报并不乐观。患得患失之下，无法产生战略定力，政策的摇摆也就不可避免。
解决之道，是结合各自的资源禀赋，重构以客户为中心的业务模式，并在组织形态上进行彻底改造，有意识培养业务与技术“双通”人才，建立真正能适应数字化时代发展的“敏捷组织”。前述提及的人民银行印发的《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》即明确提出，要“结合市场需求及自身禀赋谋求差异当、特色化发展”，避免金融科技行业的重复建设。
这也与证券方面的监管思路一脉相承：2020年6月，证监会科技局正式上线，旨在打造一个整合、打通现有各信息资源的资本市场大数据监管系统，并组织开展金融科技和监管科技研究及应用实施。
另一方面，持续投入也需要战略定力，尤其对于中小券商，考虑到投入产出的规模效应问题，是否仍存在突围的可能性呢？
“打个不恰当的比喻，就比如国际贸易，就算国家A在任何一个领域都压倒性地胜出，国家B仍可能在某个点上具有‘相对优势’并放手一搏。当然中小型券商本身的资源约束是不争的现实，反应到金融科技的发展上，除非预算上不封顶，否则*办法仍然是杀入小切口、覆盖具体领域和场景，做深做透。”有业内人士坦言。
技术背后的资源与资本
在内部发力之外，券商对于金融科技的拓展还有更多的形态和路径。
一方面体现在金融科技子公司的设立上，希望通过系统或能力输出，创造规模效应，实现新的盈利增长点。
在这方面，券商的步伐远远落后于银行及保险机构。截至目前，银行系金融科技子公司已有12家，涵盖国有五大行、股份制大行以及城商行；保险公司的科技化方向也早已明确，据不完全统计，中国太平、中国人寿、中国人保、中国平安、新华保险、阳光保险、中再集团、联合保险、合众人寿、大地保险、泰康保险等多家保险机构均投资了科技子公司。相比之下，券商系金融科技子公司起步较晚，正式成立的仅有山西证券旗下山证科技，中金与腾讯合作的金腾科技，以及天风与恒生合作的寻常网络。
有业内人士坦言，银行的金融科技子公司之所以走得相对较前，一方面固然是客户体量大；另一方面，大量的城商行、农商行具备区域客户资源禀赋但无意靠自身投入完成信息技术建设，对此类服务有天然的需求。
但即便是被视为银行金融科技子公司“龙头”的壹账通，2020年报显示，虽然亏损收窄，但盈利拐点扔未到，且其对平安集团的依赖程度有所加深（当年营收总额中，平安集团贡献了52.14％，陆金所贡献了10.36％），想要证明自身的独立性仍然长路漫漫。
在目前的发展环境下，业务纽带和数据纽带仍然是链接科技平台与金融机构的关键，如果金融科技公司缺乏这两方面的禀赋，那么渗透带动效果如何，怎样从成本中心真正转型到业务中心，恐需更多的实践来验证。
另一方面，大量采用并购方式，在自身战略定位领域对金融科技进行战略性押注，则是另一种扩张之道。
高盛近年来将其并购战略的重点放在财富管理上，并购名单包括但不限于财富管理公司 United Capital， Folio Investing等，此外在另类贷款和资本市场上亦有布局。
花旗的并购名单则包括房地产初创公司、小型商业初创公司，以及财富与资产管理初创公司，这与其致力于增强机构客户集团业务的目标相互契合。
摩根大通则重点关注资本市场和小型企业产品，并分别在财富与资产管理和支付领域进行了大量投资。
事实上，即便是打上了最明显的“科技”特征的在线券商，他们的发展也不只是一部“互联网发展史”，更是一部持续的“并购史”。2019年，美国*在线券商嘉信理财收购了业务规模第二的TD Ameritrade，并于2020年10月初步完成了合并，这家新的在线经纪巨头由此管理了超过6万亿美元的客户资产和2800万个经纪账户。在此之前，嘉信理财和TD Ameritrade就已分别在不断合并扩张的道路上狂奔。这个超级巨无霸的产生，背后有技术的力量，更多的恐怕仍然是资本与并购的力量。
估值的“秘密”
2021年3月初，供应链金融领头羊Greensill Capital 申请破产保护，短短十年内，从70亿美元到一文不值，Greensill经历了一个完整的生命周期。而Lending Club、GreenSky等，这些曾经耳熟能详的名字也渐渐淡出江湖。
但新的故事还在上演。2020年9月，美国消费金融科技初创公司Chime在F轮融资中获得了4.85亿美元，参加方包括Coatue、Iconiq、Tiger Global、Whale Rock Capital、General Atlantic、Access Technology Ventures、Dragoneer和DST Global，对应估值突破145亿美元，成为美国估值*的金融科技独角兽。今年3月份的*消息称，Chime已就今年上市事宜与银行进行了初步谈判，估值可能超过300亿美元。
该公司主要通过手机来为客户提供免手续费的手机银行、借记卡和ATM访问等多种银行服务。但有意思的是，它试图将自己描绘成一家软件公司，而不是金融科技公司。CEO Chris Britt认为，“我们更像是一家消费软件公司，而不是一家银行”，并将自身商业模式定位为：“基于一种交易、业务处理的商业模型，具有高度可预测性、高重复性和高利润的特点。”
疫情之下，金融科技公司既看到了生长的空间，也面临多方面的压力。Chime的启示是：如果把自己归类于SaaS范畴的方法可行，那么具备SaaS特征的金融科技公司或许就此找到了新的估值对标。但在此之前，公司先要自证盈利模式（Chime在2020年F轮融资时宣布已实现税息折旧及摊销前盈利，而其他类似的以挑战银行为目标的金融科技企业往往仍深陷亏损）。Forrester数据显示，2020年，风投对已经站稳脚跟的金融科技公司的投入相当于整体融资的52％，比例*高过初创企业。
但即便有真正的科技内核加持，金融与科技背后的逻辑也并不相同。涉金融业务意味着要遵循资本充足率、流动性和杠杆率等一系列要求。随着监管的跟进，以及全球在保护个人数据隐私方面的日趋严格，金融科技企业的估值及增长故事，或许还要经历更多的调整。
作者简介：叶毓蔚，*金融从业人员，曾任知名券商规划发展部总经理，风险管理部副总经理，亦曾在加拿大知名财富管理机构从事持牌 CFP（注册财务规划师）工作。系《新财富论：撬动隐秘的国家公共财富》（瑞典）邓达德，（瑞典）斯蒂芬·福斯特的中文译者。
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