晨星评级(南京医药股票股吧)

《电鳗快报》文/李万钧

本次南京医药10亿元增发由控股方新工集团*认购，其控股比例超过30%，且其间接持股的无偿划转正在变更中。因此本次增发触及到要约收购条款，引发股东会豁免、延长锁定期等事项，在资本运作上极具“技术性”。

《电鳗快报》研究发现，这次增发一旦成功，将是一个多赢局面，南京医药资产负债率在80%的高位，截至目前向新工集团的借款余额高达13亿元，如此负重前行，对南京医药及中小股东均形成了巨大压力。而增发完成后，新工集团对南京医药的直接持股比例将升至44.76%，控制权增强。

新工集团*认购南京医药10亿元增发份额

根据增发预案，南京医药本次非公开发行股票募集资金总额不超过10亿元(含本数)，锁定发行价格3.98元/股，此价格不低于定价基准日前20个交易日均价80%。照此计算，本次发行的股票数量不超过25125.6281万股，未超过本次非公开发行前公司总股本的30%。扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于补充流动资金及偿还有息负债。

本次非公开发行对象为1名，为新工集团，锁定期36个月。

值得关注的是，目前新工集团直接持有南京医药8564.2304万股股份，并通过全资控制的南京医药集团有限责任公司(以下简称“南药集团”)间接持有南京医药24181.1214万股股份，合计持股比例为31.44%。

2021年6月23日，新工集团与南药集团签署《国有股份无偿划转协议》，新工集团以无偿划转的方式受让南药集团所持南京医药的股份，其直接持股比例将超过30%邀约收购的红线。

按照本次非公开发行数量上限计算，本次非公开发行完成后，新工集团对南京医药的持股比例将达到44.76%。南京市国资委作为南京医药的实际控制人地位不变。

根据公开披露信息，新工集团是南京市市属大型国有企业集团，肩负着重大和重要的产业发展项目融资并进行先导性投资、推进先进制造业和战略性新兴产业发展的重要任务。目前，新工集团主营业务板块分为医药业务、机电业务、化纤业务、珠宝业务和其他业务。

从股权结构上看，南京国资委和江苏财政厅分别持有新工集团90%和10%股权。

新工集团财务稳健，盈利能力良好。2020年和2021年上半年分别实现净利润14.52亿元和9.70亿元。

涉及多个“技术性”操作

本次增发触及要约收购条款、关联交易，需要董事会及股东会豁免邀约收购表决、延长锁定期、关联股东及董事回避表决等事项。

如上所述，无偿划转股份登记过户手续正在办理过程中。同时，根据本次非公开发行方案及南京医药与新工集团签署的附条件生效的《股份认购协议》，非公开发行完成后，新工集团将合计持有南京医药44.76%的股份。

《上市公司收购管理办法》规定，收购人拟通过协议方式收购一个上市公司的股份超过30%的，超过30%的部分应当改以要约方式进行。因此，本次非公开发行将导致新工集团须履行要约收购义务。

新增股份锁定期需要3年。根据《收购管理办法》第六十三条第*第(三)项规定：“经上市公司股东大会非关联股东批准，投资者取得上市公司向其发行的新股，导致其在该公司拥有权益的股份超过该公司已发行股份的30%，投资者承诺3年内不转让本次向其发行的新股，且公司股东大会同意投资者免于发出要约，投资者可以免于发出要约。”

据披露，南京医药董事会同意提请公司股东大会非关联股东批准新工集团免于以要约方式增持公司股份。同时本次交易事项涉及关联交易，关联董事及关联监事已回避表决。接下来，本次交易事项仍需股东大会审议通过，关联股东将对相关议案回避表决。

助力南京医药突破发展瓶颈

一方面是解决南京医药面临的行业痛点，另一方面将极大缓解南京医药的财务压力。

据披露，截至2021年6月30日，南京医药向新工投资集团借款余额为13亿元。而南京医药的财务压力不止于此，其资产负债率高达80%。

2018年、2019年、2020年及2021年半年度末，南京医药合并口径下的资产负债率分别为78.99%、79.42%、79.41%和80.54%，处于行业内较高水平。期间的财务费用分别为34778.38万元、43997.10万元、35959.08万元和21050.63万元。

南京医药本次非公开发行的投向非常直接，用于补充流动资金和偿还有息负债，这将极大降低该公司的资产负债率水平，优化公司的资本结构，降低财务费用，缓解资金压力。

同时，南京医药处在医药流通领域，而从医药流通行业通常具有规模经济和资金驱动型的特点。

医药流通行业的上游医药生产企业，给予医药流通企业的信用期限和额度往往低于行业下游医院的信用期限和额度，导致医药流通企业日常经营需要占用较大规模的营运资金。同时，医院等下游终端客户对药品供应及时性的需求也使得医药流通企业需要备有较大规模的存货，进一步扩大了公司对营运资金的需求。

正因如此，充足的营运资金是南京医药进一步扩大业务规模、提升运营效率的必要条件，本次增发将大大提速南京医药下一步业务的发展。

晨星评级官网

提到基金评级，我们脑海里的会闪现几个疑问：“获奖的基金能不能买？”“评级*的基金能不能买”，甚至是问“按照排行榜买基金，能不能行”。

基金的评级机构

国外的基金评级机构，有名的比如美国晨星评级、标准普尔评级等。

国内的基金评级机构大致分类三类：

●证券公司：银河证券、海通证券、招商证券、上海证券等；

●证券投资咨询及独立评级机构：晨星中国、济安金信、天相投资等；

●媒体：中国证券报社、上海证券报社、深圳证券时报社等。

其中，晨星中国在基金评级行业还是比较有权威性的，一是其评级标准的成熟，二是其数据的免费开放。

评级的基金 能赚钱吗

基金评级或评奖，是基于特定时间段、历史数据的综合筛选。我们常说，历史数据并不代表未来收益，那基金评级获奖的基金，能不能赚钱吗？我们以晨星中国历年来获奖的基金为例，来深入考究一下。

晨星评级，每年评奖的基金数量不多，每个类型的基金都有涉及，包括获奖和提名奖。

根据晨星官网数据显示，基金年度评奖可追溯到2002年。从2002年到2018年，晨星年度获奖基金累计发布16次。

其中数据只有15年的，因为在2008年，没有颁布获奖基金，官方给的表述翻译一下就是“今年的基金都很垃圾，所以我们不评奖”。从这一点上，也可以看出这个机构的“良心”。

2002-2018年晨星评级获奖的偏股基金，共计评34次，总计基金28只，其中有3只基金评选上两次，1只基金评选上四次。这些是需要我们特别特别关注的。

样本范围的界定

①晨星年度获奖基金；②偏股类基金（34只，有重复），一般每年会评出2-3只；③获奖后三年的年收益率与同类平均比较；④获奖后三年内是否更换基金经理。

数据分析与总结

数据追踪到了2003年，万幸的是，获奖基金都没有被清盘。我们说基金清盘是基金“生老病死”的常态，但这些获奖的基金能保留下来就是一种“奇迹”。

十几的沧海桑田，多少的物是人非。当年的湘财合丰成长，也因股东变更，变成了泰达宏利。

获奖当年加上之后的三年，四年的时间说长也不长，说短也不短。在这个时间段内，34只基金中，72.5％都更换了基金经理。主动管理基金，很是依赖基金经理，基金经理的更换对基金之后的走势确实是个影响因素。后来者，或是延续辉煌，还是走入平庸，均无章可循。

当年获奖的基金，在之后的三年都跑赢同类平均的寥寥无几。只有两只基金——华夏大盘和广发稳健。其中，华夏大盘就是当年公募一哥——王亚伟管理的。三年中有两年跑赢同类的占26.5％。更多的数据显示，获奖基金之后三年的表现，并没有特别的规律，或者说获奖基金一般没有延续辉煌。

获奖当年，并不是都是正收益。也需要结合当下市场进行综合评判。在后三年收益的考场长，我们也是与同类平均做比较，而不是单纯的正负收益。毕竟主动管理基金的收益，一部分是来自市场，另一部分才是超额收益。

基金两次获奖的有：银华富裕主题、兴全趋势投资、华夏大盘精选。尤其是广发稳健增长，获奖四次。

多次上榜的基金

华夏大盘精选，当年的公募一哥靠这只基金一战成名，王亚伟的水平在十年前早已闻名江湖。达到了后来管理者无法企及的高度。

银华富裕主题，获奖是在09年和17年，期间主要靠三位基金经理——王华、黄颖、周可彦，一个持续十年时间的不断再创佳绩。可惜，掌舵4年的周可彦于去年底，不再管理这只基金。

兴全趋势投资，获奖是07和18年，在此大约十年多的时间里，基金经理更换了10次左右，但是主要由兴全两位核心基金经理——王晓明和董承非掌舵。十年时光流逝，兴全创立之初的五个核心基金经理，走了四个。当年最年轻的董承非已经成立兴全的领军人物，还占在公募圈。

广发稳健增长，获奖年份分别为05、07、16和18年。基金经理方面。05年是何震，07年是冯永欢，16和18年是傅友兴。从历年数据来看，该只基金并不是每次都拔得头筹，而是在牛市中能跟上增长，在熊市里能控制回撤。加上历任基金经理的不断经营，才使该基金，四次上榜。大道无形，在不争不抢中，显示威力。

总结

回到本文探究的题目，晨星获奖的基金三年之后收益并没有明显的规律，但是所选基金仍能避免踩雷。同时，有几只*基金能够横跨十多年屹立不倒，甚至后来者更上一层楼。

综合来看，晨星中国评出的获奖基金，比一般投资者要*，主要在长期收益方面。

3月3日，Morningstar晨星（中国）2022年度基金奖提名名单揭晓。本届晨星基金奖评选共有14只基金进入提名名单，其中，国海富兰克林基金旗下的国富中国收益混合基金（代码：450001）在众多同类基金中脱颖而出，入围2022年度“混合型基金”提名，全市场同类基金仅有2只入围。

晨星基金奖是公募基金业最权威的奖项之一，评选条件严格，奖项数量极少，评选方法定量与定性相结合。定量评价方面，考察基金的当年度以及中长期的总回报率、风险、风险调整后收益、基金经理团队在当年度是否变动等；定性分析方面，考察基金经理任职的时间、基金公司管理团队的稳定性、投资策略和流程是否与招募说明书一致、投资人服务以及合规情况等。因此，入围晨星基金奖提名不仅意味着基金短中长期业绩突出，且基金经理管理能力强，基金公司实力雄厚。

国富中国收益混合是国海富兰克林基金公司发行的第一只基金，成立于2005年6月，现任基金经理徐荔蓉自2010年9月起管理。截至2021年末，国富中国收益自徐荔蓉管理以来累计回报253.93%，折合年化回报11.87%，而同期上证综指涨幅为39.38%，沪深300涨幅为71.49%。国富中国收益正属于任职超过10年、年化回报高于10%的“双十”基金产品。

基于长期良好的表现，国富中国收益也获评了晨星标准混合型基金的10年期5星评级，根据晨星基金星级评价体系，将同类基金的“晨星风险调整后收益”由大到小排序，仅前10%能够获评5星。

从年度业绩来看，据Wind数据，在2011-2021年的11年中，国富中国收益有8年跑赢沪深300，从2015年起连续7年战胜上证指数，体现出熊市抗跌、牛市不掉队的特征，其超额收益获取能力在多种市场风格下都经受住了考验。

值得注意的是，国富中国收益是一只典型的“股债平衡策略”基金，根据基金合同规定，该基金股票投资比例为基金资产的20%至65%，从基金定期报告数据来看，股票仓位长期稳定在45%-63%。而这样一直常年“半仓”配置的基金，却在徐荔蓉管理期间实现了沪深300指数3.5倍的回报。

据悉，国富中国收益的基金经理徐荔蓉具备25年证券从业经验、15年公募基金管理经验，现任国海富兰克林基金副总经理、投资总监。徐荔蓉擅长基于GARP策略的逆向投资，专注自下而上选股，精选各个行业中能够长期创造超额收益的标的，以合理估值买入具有成长潜力的公司。在选股时重点关注三个方面的指标：一是公司的行业前景、发展空间；二是公司管理层经营理念及企业发展战略，以及二者的一致性；三是合理的安全边际，优质的投资标的也需要合理的投资对价。

此外，成熟的投研团队也将为基金经理提供强大支持，国海富兰克林基金是一家成立18年的公募基金公司，以主动权益投资和海外投资为特色，投研团队人员稳定性高，经验丰富，公司及旗下基金多次荣获“金牛奖”、“金基金奖”和“明星基金奖”等权威奖项。据海通证券数据，截至2022年1月末，国海富兰克林基金的股票投资能力在三年期、五年期、十年期3个时间维度中，均获得海通证券*五星评级，全市场仅有6家基金公司获此评级。

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