东吴证券股票交易佣金是多少，证券开户佣金一览表东吴证券
东吴证券股票交易佣金是多少，证券开户佣金一览表东吴证券
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2018年夏天，一位名为廖发达的基金经理，突然在圈内“走红”，是因为拿到了公募*吗？显然不是。
根据2018年基金中报数据显示，由他管理的华安创新基金，在规模仅有20亿元左右的情况下，半年为券商贡献了2507万元的佣金；比同期规模300亿元的爆款基金兴全合宜的交易佣金还高出160万元。
高佣金的背后掩藏着怎样不为人知的规则？在金融行业兴起文化建设之风的当口，近期来自证监会机构监管部的一则通报函，将华安基金佣金乱象作为违反合规精神的典型案例。
上述函件指出，经上海证监局核查，华安基金内控体系不健全，将基金交易佣金分配与证券公司的基金销售挂钩，对管理的个别基金产品换手率过高问题未及时采取有效措施。上海证监局责令公司改正，并对相关基金经理出具警示函。
揭秘华安高佣金乱象
在2016-2018年间，由廖发达管理的华安创新混合基金就因高额的交易佣金登上基金圈“热搜”。
该基金仅20亿元左右的规模，2017年的交易佣金却接近6000万，排名在所有各类公募基金第一；2016年的交易佣金为6132万元，排在全市场第二；2018年交易佣金为3778万元，仍高居全市场第三位。而同期基金规模高达270亿的兴全合宜，2018年交易佣金仅3007万元，远不及华安创新混合。
高昂的交易佣金意味着高额的证券交易额，也意味着极高的换手率。根据天天基金网数据，2016年至2018年，华安创新混合的换手率始终保持在1000%以上，2017年换手率更是达到了令人瞠目结舌的1379%，这也是交易佣金登顶的一年。
基金经理频繁地买进卖出到底图啥？佣金收入在某种程度上与券商的投研服务有关，但贡献了这么多的佣金，券商的投研服务似乎也没有体现到廖发达的基金业绩上。
华安创新基金披露的信息显示，截至2018年6月末，华安创新中报基金份额净值0.650元，当时报告期份额净值增长率为-12.87%，而同期业绩比较基准增长率为-8.50%，这一业绩水平已相当差。华安创新基金到2018年底业绩继续跑输，亏损幅度不断加大，在2440只同类基金中排名1900名之后。
这也意味着，廖发达给“基民”赚钱能力堪忧，但为券商“赚钱”的能力却妥妥第一名。那么，他究竟是怎么给券商送钱的呢？根据基金年报披露的数据，在2017年内，华安创新基金年内累计买入金额超出期初基金资产净值2％的，多达190只股票；报告期内，华安创新基金累计卖出金额超出期初基金资产净值2％的，多达188只股票。
考虑到华安创新基金截至2017年底的规模为23亿，交易金额超出期初基金资产净值2％的股票接近200只的数据，几乎*了其他基金经理。
以兴全合润基金为例，该基金截至2017年底的规模，是华安创新基金的2.5倍。但根据当时的年报数据，该基金累计买入金额超出期初基金资产净值2%的股票仅为26只，累计卖出金额超出期初基金资产净值2%的，也仅为24只。
正是因为华安创新基金买卖股票数量之多，是其他基金经理近十倍，导致了该基金的交易金额数量巨大。2017年基金年报数据显示，华安创新基金买入股票的交易金额高达320亿，卖出股票的金额高达321亿。
据悉，在华安创新混合交易佣金高企的这三年之中，基金经理均由廖发达担任。廖发达2015年6月加入华安基金管理有限公司，自2015年8月起担任华安创新证券投资基金的基金经理，任职回报为-25.09%。这一惨淡的业绩也最终迫使其在2019年2月辞去了华安创新混合的基金经理一职。
在业绩长期不如人意的背景下，华安创新混合的规模也在不断缩水，2016年至2018年，华安创新混合基金规模由26.2亿元降至15.78亿元，缩水近40%。
伤了“基民”，却“造福”券商
那么这三年间累计高达1.5亿元的交易佣金都落入了谁的口袋呢？根据基金年报来看，2016年，申万宏源依靠华安创新混合收到了1377万元佣金，排在第1位，占当期佣金总量的22.47%，而国泰君安、中金公司分别以1119万和678万元的佣金排在第2、3位；2017年，川财证券以1202万元佣金排在第1位，占当期佣金总量的20.22%，而中金公司、安信证券分别以802万与527万元的佣金排在第2、3位；2018年，东吴证券以562万元佣金排在第1位，占当期佣金总量的14.89%，而长江证券、万和证券分别以472万与367万元的佣金排在第2、3位。
那么在市场中，是否还存在着交易佣金偏高的基金产品呢？由于佣金与基金规模相关，
下表为基金规模在2亿以上的主动偏股型基金中每管理万元所需佣金*的10只产品。作为参考值，华安创新混合基金2017年管理万元所需的佣金是263.8元。
而下表中博道启航基金的佣金水平*，每管理万元所需佣金277.03元，而新华优选成长与大摩资源优选分别以253.99元与249.81元排在第2、3位。可以看到，佣金水平高的基金多以小盘品种为主，基金规模大多在10亿元以下。
从产品业绩来看，下表中的产品2019年均实现了较好的收益，其中新华优选成长、国泰优势行业、大成中小盘基金均获得了超过40%的回报。
“佣金高低有时候和基金经理的投资风格有关。”大成基金研究员、基金研究专家王群航认为，交易佣金的高低和基金经理的个人风格、基金产品的设计定位有关，偏好成长的基金经理或基金产品，交易佣金理论上会比偏好价值投资的基金费用高。
华南地区一位私募基金经理亦对小编表示，交易佣金高低有时候是存在潜规则的，但的确很难界定，因为基金经理本身的操作风格的确能够影响佣金费用。
“比如，有的基金经理投资水平相对比较差，一只规模不大的基金，持仓的股票超过七八十只，再加上操作不淡定，交易佣金费用自然会比较高。”上述人士直言，取决于基金经理的个人能力，一般而言，能力越差的基金经理，倾向于买入的股票数量越多，许多*的基金经理，选股能力比较强，逻辑思维比较明确，因此持股数量少，且换手也很低，这些基金的交易佣金费用一般比较低。
曾为明星基金经理的一位私募创始人告诉小编，佣金高低有多个因素，有些基金经理喜欢追热点，或受研究员影响，很容易买入股票，但稍有风吹草动就耐不住卖出，从而导致高换手率。
公募基金应摈弃“散户”特征
基金高换手率导致的高昂佣金无疑增加了基金交易成本，最终由基民买单，这一现象暴露了部分基金经理呈现“散户化”的交易特点，也不符合公募行业价值投资、长期投资的要义。
“换手率过高并不是不行，但公司内部会要求基金经理做出解释，对一只股票持有期那么短，有没有基于研究？为什么那么频繁地买卖？内部很容易做业绩归因分析，可以把交易的贡献分析出来。真是短线高手的话，也可以证明。如果交易没有创造出正贡献，也无法说明这些股票的买卖都是基于研究的支持，对基金毕竟是一个很大的成本损耗，提高了基金成本，那就应该禁止。”一位公募基金高管认为。
一家基金公司督察长告诉小编，“组合换手率过高会影响基金收益。从归因分析来看的话，一般公司都会有监控，并对行业数据做一个统计，平均换手率是怎样，还有一种情况看基金组合的类型，如果是价值投资型那对换手率要求更严格，还是非价值投资的组合，随时切换热点，换手率就会偏高，公司会针对不同组合类型对换手率跟踪。另外公司内部也会有归因分析，分析组合的业绩究竟是哪部分贡献的。我们会在公司定期的投决会上会演示，组合做得好或者不好的原因，其中一个重要的因素就是换手率的分析。”
该督察长认为，这也显示出部分基金经理投资经验有限，不断换仓也不断错失投资机会，不能坚守自己投资的逻辑判断，频繁博热点，而没有真正深入研究一家上市公司。如果真正了解研究一家上市公司的话，不会一直低抛高吸，呈现散户化的投资现象，本质上反映了基金经理的投资并没有遵循长期投资、价值投资的准则。
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新华富时A50指数期货交割日逼近，截至4月26日14:30，该指数已暴跌逾2%，狂泻260点，跌幅2.07%。这也拖累同日A股巨震，上证50同时期跌幅也高达1.68%，香港恒生指数跌破3万点大关。
一般而言，中国境内股指期货的交割日在每个自然月第三周的周五，而在新加坡证交所挂牌的富时A50股指期货的交割日则为每月第四周的倒数第二天。
早在同日早盘，4月到期的富时A50股指期货合约就大跌近1.4％。通常来看，交割日前的前三个交易日，市场都会出现剧烈波动，尽管有涨有跌，但在市场无利好消息、整体格局较弱的情况下，股指期货的交割日都会成为大盘“魔咒”。
此外，导致大盘重挫的另一大主要原因在于格力电器。该公司于4月25日晚披露年报，公司2017年度营收1482.86亿元，同比增长37%，净利润224.02亿元，同比增长45%，创出历史新高。然而，公司2017年度没有分红计划，留存资金用于集成电路等新产业。
4月25日，格力电器收报50.07元/股，总市值逾3012亿元。但受上述消息冲击，格力电器开盘就躺在跌停板上，市值直接蒸发逾300亿元。截至4月26日收盘，格力电器跌幅达9.67%，股价报45.23元／股。
“格力电器是外资QFII的重仓股之一，不分红的消息在外资看来*是大利空。对于外资QFII以及MSCI的选股逻辑而言，分红、基本面以及流动性（会否出现停牌）都是投资时最为关注的三点。”某前新兴市场对冲基金经理对第一财经
尽管富时A50中并没有格力电器，但该公司的利空消息仍然会影响到上证50、沪深300股指期货（沪深300中有格力电器，且是权重），沪深300股指期货大跌，导致整体大盘承压。
眼下，沪深300股指期货的入市门槛高，相比之下，富时A50期货合约则具有合约规模小、杠杆比率高、资金占用低、交易时段长、进入限制少等一系列优势，除了白天同步交易之外，还推出了16:10~2:00（次日）的晚盘交易。由于这段时间正是国内披露有关重要新闻及相关信息的时候，再加上A50与沪深300指数有极高的相关性，因此投资者往往利用此属性进行套期保值交易。
例如，某投资者持有沪深300隔夜多头仓位，但是晚上出台的政策对股市构成利空，通过A50期指合约，该投资者可以在A50做空，从而规避自己在中国境内股指期货上多头持仓的风险。
此外，小长假逼近也是影响市场的因素之一。“如果现在继续做融资，那么放假照样要计算利息，因此衡量成本并考虑到假期可能出现的外部利空因素，有融资操作的机构都可能会出现减仓，否则满仓就需要付出4天利息，这也可能加剧市场抛压。”上述对冲基金经理表示。
东吴证券（601555）4月9日披露2021年年度报告。2021年，公司实现营业总收入92.45亿元，同比增长25.68%；归母净利润23.92亿元，同比增长40.10%；扣非净利润23.78亿元，同比增长39.62%；经营活动产生的现金流量净额为96.28亿元，上年同期为-4.31亿元；报告期内，东吴证券基本每股收益为0.59元，加权平均净资产收益率为8.42%。公司2021年度分配预案为：拟向全体股东每10股派1.68元（含税）。
数据统计显示，东吴证券近三年营业总收入复合增长率为30.48%，在证券Ⅲ行业已披露2021年数据的48家公司中排名第23。近三年净利润复合年增长率为88.27%，排名12/48。
年报称，公司从事的主要业务包括经纪及财富管理业务、投资银行业务、投资交易业务、资产管理业务、国际业务等。
分产品来看，2021年度公司主营业务中，手续费及佣金净收入收入34.19亿元，同比增长17.99%，占营业收入的36.99%；投资收益收入24.45亿元，同比增长13.69%，占营业收入的26.45%；利息净收入收入7.27亿元，同比增长21.91%，占营业收入的7.86%。
截至2021年末，公司经营活动现金流净额为96.28亿元，同比增加100.59亿元；筹资活动现金流净额27.10亿元，同比下降60.91%；投资活动现金流净额24.24亿元，上年同期为-4.41亿元。
2021年，公司营业收入现金比为294.84%，净现比为402.54%。
在资产重大变化方面，2021年末，公司货币资金较期初增加57.49%，占公司总资产比重上升7.55个百分点，主要系由于本期末银行存款增加；固定资产较期初增加141.06%，占公司总资产比重上升0.65个百分点，主要系由于本期在建工程转入固定资产；在建工程较期初减少98.45%，占公司总资产比重下降0.82个百分点，主要系由于本期在建工程转入固定资产；短期借款较期初减少43.05%，占公司总资产比重下降0.52个百分点，主要系由本期末信用借款减少。
在偿债能力方面，公司2021年末资产负债率为69.86%，相比上年同期下降3.39个百分点；有息资产负债率为21.30%，相比去年同期下降5.10个百分点。
年报显示，2021年末公司十大流通股东中，新进股东为国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金，取代了此前的香港中央结算有限公司。在具体持股比例上，苏州国际发展集团有限公司、张家港市直属公有资产经营有限公司、中国证券金融股份有限公司、中新苏州工业园区投资管理有限公司、苏州营财投资集团有限公司、苏州工业园区国有资本投资运营控股有限公司、苏州物资控股(集团)有限责任公司、苏州信托有限公司持股有所上升，苏州高新国有资产经营管理集团有限公司持股有所下降。
| 股东名称 | 持股数(万股) | 占总股本比例(%) | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 苏州国际发展集团有限公司 | 119238.71 | 23.812011 | 0.18 |
| 张家港市直属公有资产经营有限公司 | 15052.7 | 3.00603 | 0.02 |
| 中国证券金融股份有限公司 | 13843.18 | 2.764488 | 0.02 |
| 中新苏州工业园区投资管理有限公司 | 13000 | 2.596104 | 0.02 |
| 苏州营财投资集团有限公司 | 10913.78 | 2.179485 | 0.02 |
| 苏州工业园区国有资本投资运营控股有限公司 | 10449.74 | 2.086816 | 0.02 |
| 苏州物资控股(集团)有限责任公司 | 9269.12 | 1.851046 | 0.01 |
| 苏州高新国有资产经营管理集团有限公司 | 9100 | 1.817273 | -0.53 |
| 苏州信托有限公司 | 8977.28 | 1.792766 | 0.01 |
| 国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金 | 7845.27 | 1.566703 | 新进 |
证券
政策暖风频吹，低位券商当超配
——2022年中期策略
回顾：
2022Q1上市券商整体表现低于预期，自营业务拖累券商整体业绩。2022Q1全行业共计42家上市证券公司合计分别实现营业收入/归母净利润995/251亿元（分别同比-29％/-43％）。分业务来看：1）经纪业务：市场波动下券商经纪业务分化，中小券商表现优于头部。受到基金新发规模下降、佣金率下降等因素影响，整体经纪业务收入有所波动，半数以上券商经济业务收入负增长，部分中小券商转型财富管理、发力特色化业务，表现优于头部券商；2）投行业务：行业保持高集中度，龙头券商优势明显。受益于资本市场改革持续深化，投行业务稳健发展，2022Q1证券行业IPO募资总额同比+136.2％至1,798亿元，证券公司承销债券规模同比+7.4％至24,514亿元，投行业务中头部效应显著，收入居前五的上市券商合计投行业务收入占上市券商投行业务总收入55％；3）资管&两融业务：权益市场景气度下滑冲击券商资管业务，两融业务整体较稳定，头部优势突出；4）自营业务：股票市场大幅波动，上市券商自营业务普遍承压。42家上市券商自营收入平均同比下降106％，自营收入合计亏损1,913亿元，拖累整体营业收入。
当前：
1）市场交易活跃度回暖。2022年以来股基成交额呈下滑趋势，但6月数据出现拐点。2022年6月日均股基成交额达12,047亿元，环比+30.55％，同比+13.17％，表明市场升温，投资者情绪好转。2）债承规模呈同比增长趋势，IPO、再融资规模同比下降。2022年5月，IPO/再融资/债券承销规模分别为109/290/8,089亿元，同比分别为-73％/-29％/+75％，未来随着我国多层次资本市场的有机联系强化，资本市场融资效率有望进一步提高。3）两融余额较去年同期减少，但开年以来的下落趋势有所遏制。截至2022年6月29日，两融余额同比-10.30％至15,961亿元；其中融资余额同比-7.35％至15,052亿元，融券余额同比-41.27％至909亿元，相较月初两融余额/融资余额/融券余额分别+5.06％/+4.22％/+21.25％，是市场情绪暂时升温的表现。4）新发基金份额缩减，基金保有量相对稳定但增速放缓。2022年以来，新发权益/非货币基金同比增速始终为负，2022年5月新发权益/非货币基金同比-98.15％、-88.45％。公募基金保有量较去年同期维持增长但增速放缓，2022年5月权益/非货币基金保有量同比-4.49％、+14.32％。5）大盘指数5月份起有所回升。 2022年1月-4月，主要指数行情呈下落趋势，5月开始有回升迹象。截至2022年6月30日，上证指数/创业板指/沪深300分别较年初-23％/+5％/-9％（2021年同期分别为-1％/+7％/+6％）。
展望：
1）国内经济增速边际向上，利好政策下券商迎来增长机遇。政策将持续发力，国内经济增速有望边际向上，随着积极有利的因素逐渐增多，我国经济边际向上的趋势较为确定。利好政策频出，券商多项业务迎来增长机遇。①注册制改革稳步推进，推动资本市场健康发展，利好券商投行业务。②香港互联互通机制不断深化，促进两地资本市场共同发展，利好券商长期发展。2）行业龙头及细分领域龙头优势显著，新兴业务扩大券商成长领域。细分领域龙头及综合服务龙头优势显著；券商财富管理及衍生品业务快速发展有望驱动券商业绩增长。
宏观经济下行承压，稳增长预期下政策频出，资本市场持续深化改革。当前我国经济处于稳定恢复状态，为实现全年经济增长5.5％左右的目标，财政政策、货币政策轮番发力让利实体经济，节约企业融资成本，释放流动性以促进经济平稳运行，多项政策的颁布有利于改善券商经营环境，全面推进注册制仍为资本市场改革的主线，利于券商投行业务发展；香港互联互通机制持续推进，促进两地资本市场共同发展，利好券商长期发展。
2022年证券行业业绩敏感性分析：在悲观/中性/乐观假设下，我们预计2022年证券行业将分别实现营业收入3,985/4,417/4,820亿元，实现净利润1,594/1,767/1,928亿元，增速分别为-16.59％/-7.55％/+0.89％。
当前板块估值逼近历史底部，未来有望修复。券商板块处于超跌状态，PB估值已跌到过去十年历史分位10％以下，随着稳增长政策逐步叠加，券商板块有望迎来反弹行情。截至2022年6月30日，关注个股中，东财/中信/中金/国联估值处于历史低位，分别为12.73％/9.70％/2.91％/11.80％，未来看好估值提升。
风险提示：1）宏观经济不及预期；2）市场交投活跃度下降；3）疫情控制不及预期；4）证券行业创新政策不及预期。
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