董事长炒股亏15亿(pvc原材料价格走势图)
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4、炒股亏150亿
贪污与私分国有资产之辨
从四川省建设信托投资公司原总经理王长庚案说起
2021年7月20日，王长庚犯贪污罪、私分国有资产罪一审宣判，图为宣判现场（视频截图）。（资阳市纪委监委供图）
特邀嘉宾
陈洪庆资阳市雁江区纪委常委、第七纪检监察室主任
石爽资阳市雁江区纪委监委案件审理室干部
冯意番资阳市雁江区人民检察院第一检察部员额检察官
陈德东资阳市雁江区人民法院刑庭员额法官
编者按
这是一起国有企业“一把手”巧立名目，大肆侵吞、私分国有资产终被查处的典型案件。本案中，王长庚以为职工谋福利、国有资产保值增值为借口违规利用国有资金炒股，并以集体决策为幌子，以发放奖金名义私分炒股收益。其自恃高明的作案手段怎样被办案人员一一识破？如何看待其辩护人提出的，王长庚的行为系正常经营管理企业的奖金分配行为，是企业改革行为，不构成犯罪的意见？王长庚利用公款炒股并分配收益的行为为何有的定性为贪污，有的定性为私分国有资产？该案涉案资金特别巨大，涉案公司员工众多，如何追赃挽损？我们特邀有关单位工作人员予以解析。
基本案情：
王长庚，1960年7月生，中共党员，曾任四川省财政厅农财处副处长、外经处副处长，四川省建设信托投资公司总经理，和兴证券党委书记、董事长，案发前任四川省建设信托投资公司总经理。
贪污罪。2015年12月至2019年12月，王长庚在担任四川省建信公司总经理期间，未经上级主管部门批准，召集省建信公司中层干部开会，集体决定由省建信公司投资成立成都博金经贸发展有限责任公司等五家关联公司，并议定将省建信公司资金转入这五家关联公司的银行账户、证券账户用于炒股。王长庚实际控制和掌握上述五家关联公司的银行、证券账户。其间，王长庚利用职务便利，将省建信公司的资金通过关联公司账户秘密转入以其亲信职工名义投资成立的公司账户，后又多次私自将上述资金转入其个人实际掌控的公司账户及其母亲个人账户共计1115.1万元。王长庚将部分侵吞的公款用于投资股票，获得孳息收入56.44万元，其违法所得用于家庭开销。
私分国有资产罪。2006年4月至2020年7月，王长庚为了给自己和四川省建信公司职工发放工资体系以外的钱款，召集中层以上干部开会，以单位名义违规制定证券投资考核分配办法，决定以计提奖金或补贴的名义，将省建信公司通过违规证券投资获得的收益及部分本金分发给全体职工。共计发放1659.95万元，王长庚个人分得337.95万元。
查处过程：
【立案审查调查】2020年8月26日，四川省监委将王长庚涉嫌职务违法案指定资阳市监委管辖。2020年8月31日，经四川省监委批准，资阳市监委将该案指定雁江区监委管辖。2020年9月10日，雁江区监委对王长庚进行监察调查，并于9月15日对其采取留置措施。9月16日，四川省纪委监委驻省国资委纪检监察组对王长庚涉嫌违纪问题立案审查。12月14日，经四川省监委批准，对王长庚延长留置时间三个月。
【党纪政务处分】2021年3月9日，四川省国有资产经营投资管理有限责任公司党委给予王长庚开除党籍处分；3月15日解除与王长庚的劳动合同。
【移送审查起诉】2021年3月12日，雁江区监委将王长庚涉嫌贪污罪、私分国有资产罪一案移送资阳市雁江区人民检察院审查起诉。
【提起公诉】2021年4月23日，雁江区人民检察院以王长庚涉嫌贪污罪、私分国有资产罪向雁江区人民法院提起公诉。
【一审判决】2021年7月20日，雁江区人民法院以王长庚犯贪污罪、私分国有资产罪，判处其有期徒刑十五年，并处罚金300万元。王长庚不服一审判决并提出上诉。
【二审裁定】2021年10月20日，资阳市中级人民法院作出维持原判的二审裁定。现判决已生效。
1王长庚自恃专业出身、作案手段高明，以看似合法的程序掩盖其种种违法行为，办案机关如何逐个识破？
陈洪庆：根据专案组初步掌握的信息，该案涉案人员多、涉案金额大，且王长庚本人是金融学博士，任职经历丰富，专业能力强，作案手段隐蔽，查办难度相当大。为使案件顺利突破，专案组全面收集了省建信公司及多家关联公司的银行、证券交易流水、财务账目，梳理出省建信公司将公款转入博金经贸等5家关联公司的记录，以及5家关联公司及王长庚个人关联公司账户的炒股记录。同时，专案组还梳理出省建信公司在2006年至2020年期间，多次以奖金、补贴等名义将炒股收益发放给员工以及帮员工代缴代扣社保和住房公积金的相关记录。通过全面摸排省建信公司5家关联公司及其关联账户资金流向，进一步发现了在2015年至2019年期间，有关公司陆续向王长庚特定关系人账户转入1115.1万元资金的事实。
陈德东：法庭在审查证据的过程中，发现王长庚企图以虚假材料掩盖犯罪事实的问题，并依法对相关证据材料不予采信。
公诉机关所举部分证据显示，在案发之前，王长庚为掩盖自己侵吞省建信公司钱款的事实，以公司名义聘请会计师事务所进行审计，由于王长庚隐藏了真实的财务数据，并授意财会人员调整了相关财务账目，导致审计意见不真实。经调查，鉴定意见、相关证人证言证实了该审计意见的不真实性，依法予以排除。
在案件审理过程中，王长庚还企图利用其伪造的材料掩盖真实情况。其辩护人当庭提交了一份省建信公司2015年6月9日的会议纪要及其他材料，以证明省建信公司的资金由公司办公会决定委托给证券操作组炒股，由王长庚任组长，组员包括褚某某等六人，组长负责日常操作；对操作组实行风险包干加固定收益制度，即操作组成员用自有房产提供风险保证，故炒股收益中在公司提取固定收益后的剩余部分不属于省建信公司所有，意即2015年以后的大部分炒股收益均由王长庚个人所有。鉴于辩护人提交上述材料来源于王长庚妻子王某在家中找到的王长庚存放的备份文件，其真实性存疑，故法院及时与检察院、监委沟通，对相关材料的真实性进行查证。
监察机关证实，在省建信公司提供的会议纪要中并无2015年6月9日这份，该份会议纪要来源不明。通过询问省建信公司原职工褚某某等多名相关证人，查实省建信公司在2015年根本没有成立所谓的“证券操作组”，2015年6月9日的办公会会议纪要由王长庚自己制作，让褚某某等人在不知情的情况下签了字，褚某某对纪要内容不知情。且早在2011年，省建信公司的所有炒股活动由王长庚一人操控，其他人无权过问。2015年开始，王长庚肆意将大部分盈利转为自己控制、占有。为了掩饰犯罪行为，其还处心积虑地伪造材料“留一手”。经法庭查明，相关材料不真实、不合法，不予采信。通过综合审查全案证据，法庭认定公诉机关指控事实清楚，证据确实充分，足以认定王长庚的犯罪行为。
2如何看待辩护人提出的王长庚的行为系正常经营管理企业的奖金分配行为，是企业改革行为，不构成犯罪的意见？王长庚利用公款炒股并分配收益的行为为何有不同定性？
冯意番：关于第一个问题。经审查查明，省建信公司是国有全资公司。上级主管部门对其经营发展有严格的规范、约束，省建信公司成立子公司、进行证券投资、发放奖金等必须经过上级主管部门批准方可实施。王长庚作为公司总经理，理应遵守相关规定，却明知故犯，在未经上级主管部门批准的情况下，以召集中层干部开会决策的形式，决定利用国有资金炒股，并私分产生的收益，甚至个人利用职务便利秘密侵吞国有资产，其所作所为是借集体决策的幌子为自己开脱，完全背离上级主管部门的要求，也与企业改革毫无关系，构成犯罪。
石爽：同样是分配和占有公款及公款炒股收益，王长庚被指控分别构成贪污罪和私分国有资产罪，为何会有不同定性？还需要具体问题具体分析。
根据刑法第三百九十六条的规定，国有企业违反国家规定，以单位名义将国有资产集体私分给个人，数额较大的，对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员认定为私分国有资产罪。2005年，王长庚未经上级主管部门批准，通过召开办公会集体决策的方式，成立证券投资领导小组进行公款炒股，并制定证券投资考核管理办法以便分配和发放奖金。
省建信公司成立证券投资领导小组后，将公司资金转入关联公司进行炒股，买什么股票、投资多少钱均由该小组讨论决定。虽然炒股操盘手实为证券投资领导小组办公室主任褚某某一人，但涉及炒股的公司资金账户密码由王长庚、褚某某和副主任李某共同掌握，财务人员对公司资金流向和炒股盈亏情况也清楚。2006年至2011年期间，王长庚通过公司开会，决定以证券投资奖金名义给职工发放炒股收益及部分本金共计1633.95万元，2020年又为个别员工补发26万元。
上述以单位名义进行公款炒股及分配奖金的行为均在省建信公司内部公开，并得到了其他成员的认可，这部分行为应认定为私分国有资产罪。
2011年以后，王长庚私自修改了证券账户和资金账户密码，将省建信公司的公款炒股业务从证券投资领导小组集体决定变更为其个人决定、亲自操控，此后，公司职工均不知晓资金流向和炒股盈亏情况。2015年12月至2019年12月，王长庚利用掌握关联公司网银U盾、公章等相关资料的职务便利，将部分资金从关联公司秘密转入由其实际控制的公司和其母亲个人账户，共计1115.1万元，用于个人消费和炒股。王长庚为掩盖其侵吞国有资产的事实，还通过授意财务人员不做账、调账等方式使公司账目及审计报告不能真实反映省建信公司资金情况。此阶段，王长庚利用国家工作人员职务上的便利，以侵吞手段实现其非法占有公共财物的目的，因此该部分行为认定为贪污罪。
3辩护人称，王长庚是自动投案且如实供述自己的罪行，应当认定为自首，如何看待该意见？本案在量刑上有何考量？
冯意番：本案提起公诉时，检察机关认定王长庚对私分国有资产罪具有自首情节，对贪污罪具有坦白情节。根据刑法第六十七条第*的规定，自首必须同时具备自动投案、如实供述两项条件。司法解释对于自动投案的各种情况做了明确的规定，总体来说，自动投案需要体现犯罪嫌疑人的主动性和自愿性，自动投案且如实供述的，才能被认定为具有自首情节。另外刑法第六十七条第二款规定，被采取强制措施的犯罪嫌疑人、被告人和正在服刑的罪犯，如实供述司法机关还未掌握的本人其他罪行的，以自首论。
本案中，王长庚是在被省国资委纪委电话通知去参会期间被监察机关控制，随后监察机关宣布对其留置。虽然系被纪检机关电话通知，但王长庚并不是去说明问题的，其到案不具有主动性、自愿性，不符合“自动投案”的相关规定。王长庚到案后如实供述了监察机关已经掌握的贪污犯罪事实和监察机关尚未掌握的私分国有资产犯罪事实，根据法律和司法解释的相关规定，检察机关在提起公诉时认定王长庚对私分国有资产罪具有自首情节，对贪污罪具有坦白情节。
陈德东：王长庚贪污金额属于数额特别巨大，应当判处十年以上有期徒刑、无期徒刑或者死刑，并处罚金或者没收财产，但鉴于其具有坦白情节，可以减轻20%以下刑罚；王长庚私分国有资产数额巨大，应当判处三年以上七年以下有期徒刑，并处罚金，但其具有自首情节，可以减轻30%以下刑罚。综合考量其退赃情况，对王长庚犯贪污罪，判处有期徒刑十三年，并处罚金250万元；犯私分国有资产罪，判处有期徒刑四年，并处罚金50万元。数罪并罚，决定执行有期徒刑十五年，并处罚金300万元。
4该案涉案资金特别巨大，涉案公司员工众多，如何追赃挽损？
陈洪庆：为国家挽损也是专案组工作的重点之一，在综合组再次梳理案卷资料，查缺补漏、组卷移送审理的同时，追赃组根据实际，适时开展赃款追缴工作。一方面，对王长庚家属做了大量细致的工作，释明主动退赃可从宽处理的政策和法律规定，其家人主动退缴1200万元；另一方面，对参与私分国有资产的20余名职工讲解法律法规，让其认识到省建信公司发放的部分奖金、补助等不合规也不合法，应全额上缴国家财政，对配合上缴违法所得的人员，追赃组均进行一对一见面，完善手续，职工主动退缴共计1748.52万元；对拒不配合上缴违法所得的人员，追赃组坚持督促，并积极做好思想工作，对仍不配合的，司法判决后按判决文书执行。
陈德东：刑法第六十四条规定，“犯罪分子违法所得的一切财物，应当予以追缴或者责令退赔；对被害人的合法财产，应当及时返还；违禁品和供犯罪所用的本人财物，应当予以没收。没收的财物和罚金，一律上缴国库，不得挪用和自行处理。”我们查封了王长庚的两套涉案房产，便于后期执行，目前正在执行中。鉴于王长庚在本案提起公诉前积极退赃，主动减少损害结果的发生，在量刑上也体现了从轻处罚的规定。
栏目主编：秦红 文字
发现了没有，今年的怪现象：
期货跌，塑料现货就狂掉！
期货涨，塑料市场却纹丝不动~
7月8日夜盘，纯碱领跌4.37%，PVC、低硫燃油跌超2%，甲醇跌1.34%，LPG跌0.81%，乙二醇跌0.56%，苯乙烯、PP均有跌幅。
尤其是PVC期货啊，最近真的是跌穿谷底：
6月8日，PVC主连收盘价在8792元/吨；7月8日，PVC主连收盘价在6512元/吨，下跌2280元/吨，涨跌幅：-25.93%，电石法全线亏损后，上游供应端有一些负反馈，加速期货价格下跌。
跌跌不休，PVC、ABS、PC被带崩
我们来看PVC现货市场，彻底被期货带崩：
7月8日全国PVC市场价
PVC现货市场价格继续走低，电石法五型料挂盘价格在6600-6750区间，杭州、广州市场 5型料普跌100~140元/吨；乙烯法市场行情僵持，低价略有成交，主流价格在6800-7200区间波动。
余姚PC
东莞PC市场本月狂跌不止，场内货源供应充裕，下游买盘低迷依旧，加之原料双酚A持续下探，持货商心态谨慎迷茫，上海、泰国三菱/3000UR、2000VR下跌750元/吨；PC/鲁西化工/LXTY1609T-11单日下跌950元/吨。
东莞ABS
以ABS/台湾奇美/757为例，今年1月份ABS高位在17000元/吨，半年时间一直往下滑坡，7月8日报13300元/吨（不含税），下跌3700元/吨，涨跌幅：-21.76%。成本端支撑一般，利空业者心态，终端需求清淡，市场整体成交一般。
厦门EVA
国内EVA市场报盘混乱，跌势不改。临近周末市场难有起色，业者心态不佳，报盘继续下探，市场成交不乏低价听闻，下游厂商采购意愿极低，气氛惨淡。EVA/泰国TPI/MV1055单日下跌1700元/吨；EVA/扬子巴斯夫/5110J单日下跌2000元/吨。
余姚POM下跌2000元，跌幅猛烈不止！
7月9日余姚POM市场价
6月橡塑大宗商品价格涨跌榜
据行业价格监测，2022年06月大宗商品价格涨跌榜中橡塑板块环比下降的商品共有16种，跌幅在5%以上的商品共4种，占该板块被监测商品数的19%；跌幅前3的产品分别为PC(-14.51%)、丁腈橡胶(-13.63%)、PVC(-13.25%)。
工厂减产露出苗头，大规模减产正在酝酿
近期，多家大厂因原料价格高企、原料供应中断，涨幅难抵生产成本亏损，不得不减少生产。另有部分厂家因停车检修，暂停生产。
从产业的角度来看，装置长期且大幅亏损，低估值迟早会修复，且高库存已经在价格中有所体现，已经处于至暗时刻，预期装置减产到来。
▶陶氏：位于美国Freeport 34万吨/年MDI装置，近日因前端原料装置供应问题宣布不可抗力。另外北美地区仍存另一MDI工厂不可抗力中。
▶聚苯乙烯生产商：Americas Styrenics表示，预计到6月将减少订单量并限制可用性，这是由于4月27日其路易斯安那州圣詹姆斯苯乙烯单体工厂出现意外运营问题，这同时还导致AmSty宣布其原料苯乙烯和乙苯的交付出现不可抗力。
▶道达尔能源：表示，由于生产某些等级所需的添加剂短缺，它宣布对北美PP产品出现不可抗力。
▶埃克森美孚：表示，由于目前的运营限制，它将开始分配特定PP等级的销售，目前该分配措施的产品的时间和质量仍在确定中。
▶美国塞拉尼斯和英力士：宣布，受原料供应中断影响，醋酸装置因不可抗力停车，利德安巴塞尔德州醋酸装置由于一氧化碳供应系统机械故障停车。
▶韩国货运工会：“货物连带本部”于6月7日展开总罢工，已涉及韩国全境16个地区的50个基地，包括钢铁、水泥、石油化工（蔚山、大山、丽水等）、汽车、集装箱等主要项目。全国运输的货物量下降了80-90%以上，出口的PE和PP将延迟1-2周。这场罢工直接导致韩国韩华位于丽水的TDI装置降负33%运行，同时巴斯夫位于丽水的TDI和MDI装置降负60%运行。
▶茂名石化：化工分部一球罐泵泄漏，导致乙烯裂解装置芳烃单元中间罐着火。此次故障涉及2#裂解装置，目前25万吨/年2#LDPE装置已停车，开车时间待定。
▶醋酸企业：二季度开始开启集中检修，目前新增南京塞拉尼斯（120万吨）、山东兖矿（100万吨）、陕西延长（40万吨）等多套装置停车检修，行业开工率进一步回落。
▶鲁南化工：5月25日0:00开始各生产装置陆续停车，2022年度为期30天的系统检修正式拉开序幕。
▶上海西萨：48万吨/年酚酮装置计划6月10-20日停车检修十天。
▶河南洛化：一套10万吨的涤纶短纤装置于6月6日停车检修，重启时间待定。
▶万华福建：TDI一套装置（5万吨）处于停车状态，另一套（5万吨）装置6月1日停车检修，为期约3周。
▶丰梵新材料：10万吨水合法环己酮装置检修，重启时间暂不确定。
▶重庆华峰化工：5万吨水合工艺环己酮装置，装置停车。▶新疆国泰：20万吨BDO装置5月15日停车检修，预计一个月。
▶阿朗台橡：3万吨/年丁腈橡胶装置6月8日停车检修，预计检修20天左右。
▶洛阳石化：年产能32.5万吨的PTA装置于5月底停车检修，计划6月下旬重启。
巨头放弃老本行，塑料生意太难做
7月6日晚，三房巷发布了一则公告：出售印染车间的相关资产！据了解，三房巷现已经签订相关合同，将印染车间的相关设备以2050万元的价格售出，并且此次交易过后公司将不再从事印染业务。这是撂挑子不干了的节奏？
实际上早在今年三月底，由于收益不佳、纺织行业不景气、印染产品价格低利润少导致公司亏损大等原因三房巷就已经对其印染生产车间实施停车，此次交易实则早有预谋。
来源*：江苏三房巷公告
不仅如此，一向以“纺织大市”著称的绍兴还出现了公司破产拖欠工资的情况。经调查发现，一家位于绍兴嵊州的纺织服装公司被破产清算，还拖欠近70人工资，截至2022年3月29日，该公司尚欠职工的工资，以及法律、行政法规规定应当支付给职工的补偿金总额为人民币137496.30元。
巨头都要改行了，公司也破产了
今年是有多不景气？
说到底，塑料价格的暴跌
还是要归结到下游需求的问题
没有用料的人，自然料子也不值钱了
近期塑料人的朋友圈也是哀声哉道
尤其是卖二料的老板
已经被新料价格逼到悬崖边缘了：
做再生料的老板真的难啊！
非常喜欢一首歌《江湖流》里面的歌词，
现在送给各位塑料厂老板
当机会和风险 都伺机而动 通宵达旦
要沉住一口气 让雷打不动才能划算
危险和机会共存，谁能说熊市就不是赚钱的好机会呢？守住老本行，精益求精，诚信待客，在行情不景气的时候求未来！
7月9日塑胶原料报价
市场价格
PE：聚乙烯市场价格涨跌互现，幅度在50-150元/吨。成本端原油走势较强，市场心态略有好转，贸易商谨慎推涨，低价成交尚可。市场心态虽然偏空，但是原油仍在高位整理，成本支撑较强；生产企业停车装置较多，供应压力不大；再加上市场虽然维持刚需，但是市场价格低位反弹，且价格重心逐渐上移，因此预计下周聚乙烯市场低位偏强整理，幅度在100-200元/吨。华南地区LLDPE主流价格参考在9000元/吨左右。（未含税）
PP：市场方面，市场报盘试探小涨，现货跟进乏力，成交小单为主，整体依旧偏弱为主。供应端来看，地缘局势及多个产油国的供应不稳定性仍在，继续提供利好支撑；需求端来看，美股近来连涨，经济衰退忧虑有所淡化，且夏季出行高峰对于燃油需求的提振依然明显。后市看，近期原油存在一定波动，但现货跟随涨跌幅度不大，预计下周市场或将继续弱势震荡走势。华南聚丙烯拉丝主流价格参考在8550元/吨左右。（未含税）
PVC：国内PVC生产企业多以稳为主，前期故障及检修企业陆续恢复，周内个别企业略有减量生产，山西霍家沟临时停车，然市场整体供应量减少有限；国内PVC市场走势疲软，近期下游制品需求成交惨淡，采购需求低迷，部分制品降负荷，汽车产业需求尚可；短期看，产业需求维持疲软，外贸需求同样低迷，国内供应虽有减量，然总体供应仍维持高位，预期近期弱势震荡，华南电石五型主流价格参考在6900元左右。（未含税）
PS：国内PS市场华东PS市场观望为主，报盘大稳小动。成本面窄幅震荡，PS市场观望为主。现货填充有限，但需求端买气跟进一般，市场陷入僵持局面，需求端客户参与感不强，交投放量气氛欠佳。近期原料苯乙烯紧贴成本震荡为主，而PS行业产能利用率较低，供应面尚有支撑，短期市场仍有一定抗压性。但终端需求一般，出货压力仍存。预计短期PS市场或跟随成本震荡整理为主。华南地区GPPS主流价格参考在10370元/吨左右。（未含税）
ABS：国内ABS市场价格波动有限，成交清淡，企业基本调价结束，成本端支撑一般，利空业者心态，终端需求清淡，市场整体成交一般。华南市场不含税价格在11350元/吨，较昨日价格稳定，华东市场报11900元/吨，较昨日价格跌50元/吨。ABS市场也持续阴跌一周，低价呀难以带动下游采买需求，预计下周国内ABS市场企稳为主。华南地区ABS宁波台化15A1市场价格参考在11500元/吨。（未含税）
EPS：虽然美国商业原油库存增长，但成品油库存下降、夏季出行高峰使得汽油需求依然旺盛，国际油价反弹。NYMEX原油期货08合约102.73涨4.20美元/桶或4.26%，国内eps价格整体稳定，普通料11200-11400元/吨，阻燃料12100-12300元/吨。原油延续震荡趋势，苯乙烯窄盘整理，下游观望情绪不减，场内货源流通速度缓慢，整体成交气氛欠佳。预计下周国内EPS价格随成本端宽幅震荡表现。华南地区EPS普通料价格在11300~11400元/吨。（未含税）
PET：PTA现货涨144至6672，乙二醇涨84至4420，聚合成本较上一交易日增加151至7185.26；聚酯瓶片现金流减少61.26至789.74，国际油价继续上涨，聚酯双原料价格走势坚挺，成本端支撑增强。另外，聚酯瓶片现货资源紧张持续，持货商操作坚挺，市场重心明显上移。但市场观望情绪浓郁，下游追涨情绪不高，入市刚需采买，市场交投清淡。预计周末聚酯瓶片价格走势保持坚挺。华南地区聚酯瓶片水瓶料价格在8650元/吨。（未含税）
PA6：部分聚合下游在前进对低价切片进行采购使近期对切片观望明显，虽然成本端价格上涨带动市场心态利好但切片整体成交一般。市场己内酰胺华东现货价格在13850元/吨，聚合工厂切片出厂价格在14300-15000元/吨，己内酰胺工厂检修增多或使供应紧张，聚合下游工厂在本周对切片进行刚需补货或是下游对切片多为观望为主。预计下周PA6切片窄幅震荡为主。鲁西化工常规纺切片（LX275有光）出厂价格参考在14300元/吨现款自提。（未含税）
PC：国内PC市场弱势震荡整理。临近周末，国内PC工厂暂无*调价消息，持货商多意向稳价出货操作，场内观望气氛较浓，但下游采购情况依旧不佳，业者后市心态难言乐观，延续随行出货操作，实盘商谈为主，少数重心仍有走低。目前原料双酚A弱势依旧，成本面持续打压PC市场心态；国内PC货源供应基本正常，但下游需求短线难有改善预期，预计下周国内PC市场仍存下行可能，华南地区科思创2805价格在16400元/吨。（未含税）
7月9日塑胶再生料报价
再生PVC：再生PVC市场弱势盘整观望。再生厂家生产积极性偏弱，上下游交投两淡，各环节业者心态偏空，对后市信心仍然缺乏，下游不愿拿货，仅维持随用随采节奏。目前新料行情仍在走低，再生市场实际成交价格区间较大，高低价皆存，实际根据下游需求程度商谈，市场表现仍显乏力。参考价格：河北白塑钢国标水洗破碎料4900-5100元/吨，小白管优质破碎料4300-4400元/吨；江苏软质白透明普通颗粒6100-6200元/吨；广东黑色一级制鞋专用颗粒3800-4000元/吨。
再生PP：今日再生PP市场货源流通缓慢，报盘低位僵持。下游订单跟进不足，加之近期新旧料价差缩窄，制品厂对再生PP采购意向有限，场内仅零星成交，略显有价无市。颗粒出货长期承压，将压力不断向上传导，意向压价采购破碎料。目前毛料市场波动不大，场内交易迟滞，观望气氛浓厚。现阶段需求与成本持续博弈，价格几无波动空间。主流报盘参考：白透明一级颗粒主流报6600-6700元/吨；白色PPR破碎料主流报5900-6000元/吨。
再生ABS/PS：交易日内再生硬胶市场利好难见，偏淡运行，价格暂稳。参考报价：文安ABS米黄颗粒至9700-9800元/吨。文安GPPS透明颗粒报价至8600-8800元/吨。今日新料ABS、PS价格窄幅整理为主，PS部分价格下跌，利空再生料市场。目前再生硬胶市场仍处传统淡季，下游制品厂家订单不多，需求难好转。下游厂家心态谨慎，采购再生料积极性不高，对高价再生料接受度不高。再生硬胶市场观望气氛浓厚，成交迟缓。市场价格略显混乱，实盘看货商谈。
再生LDPE：交易日内再生PE造粒市场交易气氛不高，成交不多。再生厂家边产边销，主走老客户，下游谨慎操盘，对高价接受度低。由于对后市信心不足，再生厂家囤货意愿较低，出货为主，部分高端价格下滑。山东莒县一级EVA造粒主流商谈6800元/吨（150目4层，吹膜）；河北保定娃哈哈白色一级造粒主流商谈6000-6200元/吨；河北保定包装膜做白透明一级颗粒主流商谈7200元/吨，较前期下滑150元/吨；上海地区水洗缠绕膜、平板膜一级膜主流商谈4800-4900元/吨（出粒率在9成左右）。
再生PET：今日再生PET瓶片市场弱势整理，部分地区市场价格窄幅下滑。原料毛瓶回收不快，再生瓶片货量一般，清洗厂低价走货意向不高。终端需求疲软，再生化纤市场产销承压，厂家出货为主要思路，部分化纤厂下压原料采购价格减轻成本消耗。业者多谨慎观市，实单多详谈。截至收盘，华东仿大化上机白片主流价格预估参考在5500元/吨左右，较上一交易日跌50元/吨，跌幅在0.90%。
再生EPS：短期再生EPS市场传统淡季持续，下游厂家订单不多，且再生业者心态偏谨慎，下游厂家采购再生料积极性不高。短期市场需求难好转，刚需采购为主。目前新旧料价差不大，短期新料EPS、GPPS价格窄幅整理，不排除有下跌可能，难对再生料市场起到利好影响。综上，预计短期市场弱势整理，价格易涨难跌，实盘看质量商谈。预计大白优质颗粒主流报8800-9200元/吨，中白优质颗粒主流报8400-8700元/吨，茶色透明优质颗粒主流报7500-7900元/吨，茶色普通颗粒主流报7000-7200元/吨，国产茶色热熔块主流报6200-6500元/吨。
再生PA：再生PA市场淡稳维持，再生厂家心态偏空，对于毛料需求仅保持随用随采节奏，后市继续看跌，操盘积极性低迷。下游需求难提，不愿拿货，心态谨慎。再生PC市场低价盘整，场内交投气氛疲软，买卖双方交投两淡，均无进出货意向，人气匮乏。目前再生厂家开工负荷低位，气氛清淡。报盘参考：连云港网丝一级白色颗粒12700-12900元/吨；浙江慈溪灯罩白透明破碎料12500-12700元/吨。
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智东西（*：zhidxcom）
智东西6月23日报道，近日，金山云发布了2022年第一季度财报。财报显示，当季金山云营收为21.7亿元，同比增长20%；净亏损5.548亿元，同比扩大45%。
在亏损扩大的情况下，金山云还遇到了15个月内股价暴跌近80%、市场份额下滑等挑战。根据国际市场调研机构IDC数据，从2017年上半年到2021年第三季度，中国公有云IaaS市场不断扩大，但金山云的市场份额从6.8%降至2.8%。尽管金山云2021年营收同比增长近四成，达90.61亿元，但亏损高达15.92亿元。
金山云于2012年创立于北京，主营公有云和行业云两部分核心业务。金山云的产品体系包括云服务器、云数据库、云安全、云存储、云分发等；公司还分别针对游戏、金融、政务等行业，研发有行业解决方案。
今年3月，金山云宣布该公司正在探索在港交所双重上市。在公告中，金山云提到这是为了在不断变化的市场和监管环境中为股东提供更大的流动性和保护。但是想要实现赴港双重上市，金山云还需要获得监管部门的批准和相应的市场条件。
独立云服务商金山云到今年已经走过了10年的风风雨雨。之前接受媒体采访时，金山云董事会主席、小米创始人雷军曾说过，他们提金山云战略是All in Cloud，是金山愿意拿出它几乎所有的资源du这件事情。那么，这个曾经排名前三的玩家是如何走到现在的？在风云变幻的云计算行业里，金山云该如何突围？结合金山云的业务布局和发展，我们来对此进行研究。
一、一年亏15亿元，股价暴跌80%
金山云是金山集团旗下子公司，此外，根据金山云2021年财报，小米持有金山云12.3%的股权。
金山云股东情况
金山云2020年5月赴美上市成功后，股价先是一路看涨。但是从2021年2月份开始，金山云的股价不断下滑。
截至2022年6月23日，金山云的股价已经下滑至每股4.17美元，相比最初的发行价，下跌近80%，总市值仅10.16亿美元。当初，金山云的发行价为17美元每股，上市首日涨幅超40%，市值近48亿美元。后来，金山云的股价*曾达到74.67美元每股的水平。目前金山云的市值已经不足上市首日的30%。
金山云股价变化
根据金山云的年报，一方面，金山云的年营收不断增长，从2017年到2021年，金山云的营收分别为12.35亿元、22.18亿元、39.56亿元、66.77亿元、90.61亿元，即将接近百亿；另一方面，金山云的亏损也不断扩大，2021年净亏损达15.92亿元，同比扩大65.10%。
金山云2017-2021年营收、归母净利润、研发投入等收支情况
此外，金山云的营收季节性明显。根据2020年第一季度到2022年第一季度的财报数据，每年第一季度金山云的营收相对较少，第四季度营收相对最多。金山云各季度的营收同比增长情况不算稳定。
金山云2020年第一季度至2022年第一季度营收、同比增长、调整后毛利率情况
从客户角度来说，金山云的主要营收来自其*客户（带来的年收入超过人民币70万元的企业用户），比如小米贡献了8.3%的份额。以2021年为例，*客户产生的营收为88.953亿元，约占营收的98%。金山云的*客户数量不断增加，从2019年的243家，增加到2020年的322家，再到2021年的597家。
上月，金山云首个大型自建数据中心金山云（天津）逸仙园云计算数据中心项目一期已经建设完成。根据金山云2021年报，金山云还参与了十个国家数据中心集群之一的甘肃庆阳数据中心集群建设，并在“东数西算”枢纽地区中的粤港澳大湾区和长三角地区进行相关项目的布局。
今年以来，金山云还陆续中标了多个千万级项目，如5月，金山云3894.2万元中标鹏城实验室《异构算力融合系统》项目；4月，金山云1999万中标贵阳产控集团“数治产控”项目（一期）项目。
二、雷军的“du局”：十年9轮融资的金山云
从金山云的股权构成和企业用户构成来看，小米多次投资金山云，占金山云股份的12.3%；并且是金山云的主要用户。2019年-2021年，小米与金山云的关联交易分别占金山云收入的14.4%、10.0%、8.3%。小米创始人、董事长兼CEO雷军还是金山云的董事会主席。
2011年，雷军出任金山集团董事长。在金山云上市后，雷军的全员公开信中，雷军提到当年，他们经过反复论证做了一个非常大胆的决策：All in Cloud。也是因为这个决策，金山集团在2012年正式创建了金山云。金山云是由金山快盘业务拆分独立而来的。当时的金山云分为两个板块：面向互联网企业、开发者的云存储平台和面向个人用户、中小企业的金山快盘。成立当年，金山云就拿到了来自小米的182万美元的战略投资。
雷军
与雷军一起陪伴金山云成长的还有金山云的CEO王育林。2013年1月，王育林在雷军邀请下正式加入金山云。2013年3月，金山云推出了企业用户市场快盘商业版和云服务平台，正式启动了金山云商业化进程。同年8月，金山云获得了来自风险投资机构DST Global的2000万美元的A轮融资。
王育林
“集团层面du未来十年的，就是金山云。”雷军曾在2013年6月的一次采访中说。
2014年，金山云剥离了toC的个人网盘业务，全面向toB市场转型，专注提供企业级市场的云服务。2014年金山云还发力游戏云业务。
2015年3月，金山云获得了6666万美元的B轮融资，包括与金山软件和投资基金IDG签署的B轮融资协议，以及金山软件和小米行使A系列优先股认股权证。时任金山集团CEO的张宏江当时曾在微博上提到金山云接下来会重点发力三大领域：第一是为创新型智能硬件公司提供云服务，第二是为用户提供更大规模的存储、图片和视频服务，第三是帮助传统行业和企业实现业务转型。
金山云在2015年10月与北大医疗信息技术有限公司战略签约，正式进军了医疗云领域。依托在混合云方面的能力，同年，金山云还中标了北京电子政务云采购项目，竞争对手有阿里云、腾讯云和三大运营商等。该次中标也标志着金山云在政务云领域取得突破。除了医疗云和政务云之外，2015年，金山云还聚焦视频云服务，并将视频云作为金山云的核心战略。
2016年，金山云先后在2月份获得6000万美元的C轮融资，在5月份完成近5000万美元的C+轮融资，C轮系列融资总金额超过1亿美元。
在2017年时，金山云发布了KAP人工智能云，更深地布局人工智能相关业务。金山云KAP人工智能云是金山云为了满足各行业对AI能力的需求，研发的人工智能云PaaS平台，覆盖IaaS、PaaS、SaaS、行业解决方案四个层面。金山云推出该平台也代表着金山云全面出击人工智能应用领域。
金山云在2017年底拿下了3亿美元的D轮融资，是当时云行业单轮*的一笔融资。在完成此轮融资后，金山云还宣布其主流产品全面降价。不到1个月后，金山云又获得了2.2亿美元的D+轮融资。此时，金山云在云计算IaaS层、PaaS层、SaaS层均有布局，具体是基于IaaS层的金山云异构计算产品族、PaaS层金山云深度学习平台KDL和SaaS层金山云智能大脑KBrain。
在D系列融资完成后，金山云还进一步布局金融行业的云服务产品研发，瞄准民营银行、城/农商行、村镇银行，以及银行周边业务的业务托管，为银行、证券、保险等金融企业提供相关云服务。
2018年1月，除了月初的2.2亿美元的融资外，金山云还拿到了2亿美元的新一笔融资。在2018年，金山云还进一步加码云安全相关投入，成立安珀实验室。2018年11月，金山云发布智慧人居解决方案，与小米共建AIoT生态。
2019年底，金山云获得了来自中国互联*资基金的5000万美元融资。完成融资后，金山云也开启它的了赴美上市之路。2019年12月，金山云与SEC完成了第一轮秘交。2020年1月，金山云选定的CFO何海建入职金山云。2020年4月，金山云向SEC递交了招股说明书。随后，金山云通过视频的方式进行了为期三天的云路演。虽然处于疫情形势严峻的时期，但2020年5月8日，金山云还是顺利成功上市，进入了一个新的阶段。
2021年8月，金山云宣布收购企业管理软件柯莱特（Camelot），这是金山云云服务转型的一项重大举措，金山云在行业云业务方面的营收不断扩大。
柯莱特的联合创始人、总裁和其他核心*管理人员等降加入金山云。截至2021年7月31日，柯莱特的在手订单约为38亿元。
到目前，金山云的核心业务主要分为公有云和企业云（行业云）两大部分。
根据财报，金山云面向各个垂直领域的用户提供公有云服务，采取按月收费模式，还提供固定订阅期的预付费订阅套餐。
金山云的行业云服务主要面向金融、公共服务、医疗等领域，一般是以项目为单位收取费用，或者根据到目前为止的云服务的性能计费。
2021年，金山云公有云服务业务营收为61.59亿元，占主营业务收入的67.98%；金山云行业云服务业务营收为28.98亿元，占主营业务收入的31.98%。对比往年数据来看，金山云公有云服务占比不断下降，从2019年的87.4%，下降到2020年的78.5%，再下降到2021年的67.98%。行业云服务收入占比不断上升。
金山云2019年-2021年营收分布情况
从季度变化来看，金山云的行业云业务在2020年第一季度到2022年第一季度间有了明显的增长，从季度营收1.82亿元增长至季度营收7.9亿元。
金山云2020年第一季度至2022年第一季度行业云或企业云业务部分营收及增长情况
金山云的主要支出为收入成本，收入成本的主要支出包括IDC（数据中心）成本、折旧及摊销成本、执行成本、解决方案开发和服务成本、其他成本这几类，其中IDC成本占大部分。2021年，金山云在IDC方面的支出为51亿元人民币，占总支出的58.6%。2020年，金山云IDC支出为40.59亿元，占总支出的65.2%。2019年，IDC支出为28.57亿元，占总支出的72.3%。金山云的IDC成本逐年下降，但是执行成本，也就是从第三方购买技术组建来完成自身解决方案部署的成本在上升。2021年，金山云的执行成本为18.51亿，占金山云当年支出的21.3%。
金山云2019年-2021年收入成本分布情况
根据财报，2021年，金山云的毛利率下降，由2020年的5.4%下降至3.9%。并且，因为2021年初计划的IDC成本是基于当时预见的市场，而实际市场需求表现较弱，2021年中国互联网行业对云计算相关服务的总体需求放缓，金山云的IDC投入较往年偏高。同时，收购柯莱特也带来了金山云多方面的成本增加，包括销售和营销费用、一般及行政开支等方面的支出。
随着金山云的业务增长，金山云应收账款和合同资产增加，这部分收入受到项目验收完成等进度影响。
三、行业云营收接近公有云，竞争对手强势
从金山云的发展历程来看，金山云此时面临的种种挑战主要是由内部和外部两方面因素叠加造成的。
我们首先来看金山云所面临的外部环境。竞争对手的发展和国内外环境因素对金山云的发展产生了很多不利的影响。
云计算市场虽然不断扩大，但是金山云并不占优势。根据国际市场调研机构IDC中国公有云市场跟踪数据，即使是排名国内云计算市场份额前三的时候（2017年上半年），金山云也只拿到了6.5%的市场份额，而*的阿里云，在同期，则是拿到了47.6%的份额。腾讯云占据了9.6%的市场份额，排名第三。
从金山云竞标的项目来看，在公有云领域，阿里云、腾讯云、华为云等都是其主要的竞争对手。金山云和这些云大厂共同涉及的垂直行业有政务、医疗、金融等。
三大运营商和华为云等所占的市场份额不断逐渐超过金山云。2018年上半年，金山云占中国公有云IaaS市场份额减少至4.8%，排在第五名。2019年时，中国公有云IaaS市场前五已经变成了阿里云、腾讯云、中国电信天翼云、AWS和华为，金山云排名继续向下。到2021年第三季度，金山云占中国公有云的市场份额仅为2.8%。
2021年，天翼云的收入为279亿元，同比增长102%；移动云的收入为242亿元，同比增长164%；联通云的收入为163亿元，同比增长46.3%；华为云的收入为201亿元，同比增长34%，而金山云的收入是90.6亿元，同比增长37.76%。
三大运营商云业务、华为云与金山云的营收及同比情况
根据金山云2021年财报，在2020年和2021年，疫情也给金山云的发展带来了不确定性，影响是混合性的。这种不确定性还会影响金山云后续的发展。
不好的一方面是受疫情防控的限制，金山云的现场部署工作可能会受限，进而影响了项目完成的进度，而随着金山云的业务增长，项目增多，应收账款也随之有所增长，项目是否能完成对金山云的影响扩大；还有就是受疫情影响的企业可能会削减采购预算，包括云计算服务方面的预算。
有利的一方面是疫情也加速了部分用户对于云计算技术的使用，人们越来越多的使用线上方式工作、购物、学习、娱乐，进而增加了对云基础设施的需求；医疗行业也越来越多的开始利用云计算技术来应对挑战，在疫情中受到业务波动影响的企业可能会考虑使用云服务，来增强企业中长期敏捷性和实现成本控制。
金山云的用户所在行业和用户自身云相关需求的变化也给金山云的发展带来了挑战。金山云在游戏和视频云方面有较多的布局，但是受监管政策影响，部分用户的云需求预算受到影响。还有一些用户开始自己开发云计算策略或者选择多云策略进行相关业务的部署，这些都进一步的影响到了金山云。
从内部因素来看，金山云的云交付服务（包括CDN等）占营收比例过高，多云策略效果不明显。
金山云的云交付服务包括金山云内容分发网络（KCDN）、金山画质增强（KIE）、金山集智高清（KSHD）等。
2017年到2019年，金山云云交付产品的营收分别是6.29亿、11.60亿和21.37亿，占金山云公有云营收比重越来越高，而云交付产品营收中CDN产品即内容分发网络产品占据绝大部分份额。
无论是网站访问，还是视频、直播等都离不开CDN，但是随着云计算厂商入局CDN，CDN迎来了一波降价潮，尤其是2017年、2018年。CDN的毛利率偏低，但金山云在游戏云和视频云方面着重布局，离不开CDN，所以金山云的整体毛利率也随之受到一定影响。
雷军曾提到过金山云的成功胜算有八成会来自“second source+现金流+生态+独立第三方”，而“second source”就是指的多云，即用户采用多个云计算服务供应商来满足自身的云需求。
金山云希望其他云厂商的客户采用多云策略，这样金山云就可以分一杯羹，但实际是，金山云的客户采取多云策略，反而金山云被分走了一杯羹。非金山云的客户可能在考虑多云策略时，会先考虑用大厂的产品。而作为金山云的主要用户之一的小米和金山集团，对金山云的贡献率也不断下降，多云策略可能反向稀释了金山云在小米和金山集团云方面的份额。
虽然金山云面临着来自外部和内部的多种挑战，但金山云行业云和企业云两部份核心业务都保持着稳定增长，行业云的营收已经接近公有云部分的营收。根据金山云2021年第四季度财报，行业云营收为11.3亿元，公有云营收为15.3亿元，而2020年第四季度时，金山云公有云营收为13.6亿元，企业云（行业云）营收为5.4亿元。
相比于其他云大厂，金山云将自己定位于独立云服务商角色，是一家独立运营、独立业务的专业云服务公司。金山云称其与用户业务不存在竞争，不接触用户的业务数据。
另外，金山云通过研发星曜裸金属服务器、云原生数据库等产品，已构建起了全域的云原生能力，形成了闭合生态。
垂直行业布局方面，除了继续深耕游戏云和视频云方向外，金山云在金融、医疗、公共服务等垂直领域一直坚持业务拓展，包括积极参与“东数西算”等。在边缘云、混合云等云计算前沿方向上，金山云也在不断研发新产品。
结论：金山云在巨头夹缝中求生
金山云已经走过了10年，从营收来看，金山云一直增长态势，而从亏损和市场份额等角度来看，金山云正遭受着前所未有的挑战。
虽然背靠金山集团和小米集团，但是金山云相比于阿里云、腾讯云更独立一些，更多的是自己在单打独斗，在巨头林立的国内云计算市场中，金山云的优势并不是十分凸显。
阿里云等云巨头企业已经逐渐盈利，头部市场的竞争越来越激烈，金山云能否保持目前的市场份额，并逆袭取得突破还未可知。
医药股作为长坡厚雪的代表性赛道，新年至今却遭遇“寒牛”。在一系列政策压力下，行业表现正处低谷。
小编统计发现，已有21只A股医药股股价较年内高点腰斩，近期更有股民因加杠杆投资医药股惨遭爆仓。虽然继续看好行业长期前景，但现阶段机构对于医药股的分歧正在加大。
有股民加杠杆投资遭爆仓
上周，在投资社区雪球上，有一名投资者的爆仓事件引起了很大关注。
8月26日，网名为“寒月霖枫”的投资者连续发帖，称自己融资加杠杆买入长春高新(242.110, 0.38, 0.16%)，在股价连续大跌后，从盈利150万变成亏光本金100万还倒欠银行。该投资者最终选择在当日上午11点左右全部清仓，自此背上了巨额债务。
相关帖子在雪球引发热议，有人跟帖感慨：“炒股票千万不要去借钱，千万不要去放杠杆。”
对于“编故事”的质疑，“寒月霖枫”回帖称自己绝不是想博同情、骗流量，只是想以个人惨痛经历给大家提个醒。其个人简介也更改为：“2021年8月26日，入股市三年，从盈利150万到本金全亏完倒亏银行30余万清仓了，我想以此永远提醒我，我并不是股神，只是一个普通人，不要想着一夜暴富，从头来过，好好爱家人，好好工作。”
爆仓故事所涉及的长春高新是医药行业里的一只传统明星股，是国内生长激素龙头企业。今年5月下旬以来，长春高新股价一路下跌，8月初，有媒体报道增高针滥用风险，引发其股价的进一步下挫。该公司半年报净利润19.23亿元，同比增长近47%，却也未能扭转股价颓势。*收报242.11元/股，较年内高点回落53%。
已有21只A股医药股年内腰斩
今年的市场呈现极度分化，虽然指数变化不大，但不少个股却经历了巨幅回撤，医药股成为重灾区之一。
据小编统计，截至9月3日*收盘日，388家中信一级分类医药行业公司中，275家公司股价较年内高点跌逾20%，进入技术性熊市。其中，已有21只A股医药股年内股价腰斩。药易购(40.650, 1.15, 2.91%)、康泰医学(38.090, 0.09, 0.24%)、英科医疗(99.980, -0.14, -0.14%)、美年健康(7.520, 0.22, 3.01%)、康弘药业(18.340, 0.19, 1.05%)、凯因科技(26.830, 0.71, 2.72%)排名前6，回撤幅度超过60%。A股龙头药企恒瑞医药(46.100, 0.24, 0.52%)、长春高新也都在这份名单中。
机构间分歧加大
近期医药行业的风波不断，在新一轮集采压力下，机构对于医药股的看法和策略出现分歧，部分机构已对医药股进行了大幅减持，选择暂时观望。
8月19日，恒瑞医药半年报显示，上半年实现营收132.98亿元，同比增长17.58%，净利润26.68亿元，同比仅微增0.21%，净利润增速创18年来*。公告发布次日，恒瑞医药跌停，让市场对医药股的信心受挫。
8月19日，安徽省医药集中采购服务中心官网挂出的《安徽省公立医疗机构临床检验试剂集中带量采购谈判议价公告》，也在市场掀起巨大波澜，这是安徽省*对化学发光试剂产品进行集采。8月20日，不少体外诊断（IVD）公司股价暴跌，万孚生物(41.450, 0.68, 1.67%)（300482.SZ）等多家公司跌幅超过10%。
8月20日，上海阳光医药采购网公告显示，第三批全国集采品种布洛芬缓释胶囊的中选企业华北制药(8.530, 0.25, 3.02%)在山东省未能按协议供应约定采购量。经相关部门多次约谈协商，供应情况仍未改善。华北制药于8月11日主动提出放弃中选资格，因此被取消2021年8月11日至2022年5月10日期间参加国家集采的资格。
集采对于行业和相关公司的影响，不言而喻。在业内人士看来，新一轮集采仍会带来较大不确定性。基于此，多家私募已提前大幅减持医药股，等待重新布局的时机。
星石投资首席投资官方磊称，7月下旬以来医药指数大幅调整，目前几家头部企业今年以来的*回撤已经几乎处于历年之最，医药行业指数估值分位数也回到了2016年以来20%左右的水平。这背后有多方面因素：
一是政策层面的担忧引发投资者恐慌性抛售。比如近期安徽集采或对相关产品价格产生影响，叠加近期针对降低民生成本的一系列改革措施集中推出，引发市场对于行业盈利的担忧。
二是交易层面，过去几年中，医药投资人习惯于“赛道”投资策略——即集中持仓于高景气赛道，如判断某赛道有政策风险则全面减配该赛道的标的，也放大了行业波动。
三是部分公司确实业绩低于预期。
“目前我司持有的医药生物行业标的较少，主要是一些受行业利空政策影响小、可选消费属性更强的标的。随着优质医药企业跟随市场一起下跌，未来的预期收益率正在逐步上升的过程中，我们也在持续关注行业中优质公司的投资机会。”方磊指出。
华东某大型私募也向小编表示，正在持续研究政策对相关公司的潜在影响。另一长期看好医药的私募前期也大幅降低了对医药股的配置，选择暂时规避。
尽管如此，医药行业的长期前景仍被各方看好。世诚投资认为，促使医药板块调整的原因是：第一，政策扰动大，7月CDE发布肿瘤药临床试验新政，促使me too类研发进一步向me better及first in class转型，8月深圳医疗设备GPO采购，安徽医保局牵头乙类设备集采，以及安徽医保局组织检验试剂集采。市场担心创新研发的风险前置提升，CXO需求扰动，医疗设备及IVD重蹈药品集采覆辙。第二，龙头企业业绩低于预期，如恒瑞中报不及预期。第三，前期积累较大涨幅，估值溢价率区间高位。
“医药长逻辑未发生变化，未被满足的临床需求推动行业持续发展。研发新政促使企业真正把临床价值和患者利益作为研发的首要考虑。CXO需求无论国内海外都依然旺盛，订单饱满。医疗设备集采对国内龙头企业形成利好，份额提升，IVD集采规则与药品集采存差异，未必能线性外推药品集采后的格局。股价快速调整后，相关标的明年估值已经体现出性价比，带来投资机会，并未因股价下跌而进一步悲观。”世诚投资指出。
券商中国
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