惠伦晶体300460股吧，300460惠伦晶体目标价
惠伦晶体300460股吧，300460惠伦晶体目标价
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7月4日丨惠伦晶体(300460.SZ)公布，公司于2022年7月1日收到高管叶国辉出具的《关于股份减持计划数量过半的告知函》，获悉叶国辉披露的减持数量已过半，其于2022年6月30日-7月1日通过集中竞价方式累计减持公司股份1.5万股，占公司总股本的0.0054%。
茅台股价似乎正在走入另一个周期。
7月30日，茅台报收1678.99元，跌幅4.05%。当天，上证消费80指数报收7261.68点，跌幅2.06%；沪指报收3397.36，跌幅0.42%。年初，茅台股价一度攀至2603.41元的高位。
重估
这个节点，各方好像都在重估茅台。
据 Wind“主动偏股型+灵活配置型”基金的配置数据， 2021Q2 食品饮料行业基金持仓占比为 17.13%，环比下降 1.88pct， 仍旧在公募基金持仓行业中*，板块仍处于超配状态。21Q2 食品饮料板块基金持仓市值排名中，贵州茅台仍位列第一，环比-1.31pct。
另据港交所数据，7月30日，北向资金净买入22.47亿元，其中泸州老窖、美的集团、伊利股份分别获净买入6.06亿元、5.56亿元、5.53亿元。贵州茅台净卖出额居首，金额为5.73亿元。
此前，外资一向力挺高端白酒。Wind数据显示，21Q2 外资对高端白酒配置基本持平，截至 Q2 末，茅台、五粮液、老窖的外资持股比例分别为 7.6%、5.7%、2.1%，环比 21Q1 分别提升 0.00、0.22、0.07pct。
分化
对此，国信证券研报指出，以茅台为首的茅指数股失去了继续拔估值的逻辑，甚至估值还有高位回落的压力。往后看，市场最明确的投资方向是中国经济的产业升级，成长属性更强的宁指数(估值也更高)，可能比价值属性更强的茅指数(估值也更低)，机会更大。
事实上，宁指数和茅指数去年都有非常好的股价表现，宁指数去年全年涨幅高达 189%、茅指数涨幅也有 109%。但从4 月份调整结束以来，两个指数走势出现了明显的分化，宁指数继续高歌猛进一路上涨，茅指数则失去了去年的风光，4 月份以后一路走平没有回到年内高点。
截至 2021 年 7 月 28 日，宁指数今年以来累计上涨 50%，茅指数则累计下跌 4%，两者分化巨大。
宁指数总体是成长属性(ROE持续向上)，盈利景气周期加速向上的过程中，既赚盈利的钱也赚估值的钱， ROE 向上本身会推动估值继续上行;茅指数总体是价值属性(ROE 较高但基本走平)，这种情况一般只赚业绩的钱不赚估值的钱，ROE 走平估值缺乏继续抬升的盈利逻辑。
目前，以宁德时代为首指数成分股数量有 25 个，茅指数的成分股数量更多一点有 43 个，这其中有 16 家公司是两个指数的交集，既属于宁指数也属于茅指数，分别是:宁德时代、比亚迪、迈瑞医疗、隆基股份、 药明康德、爱尔眼科、韦尔股份、片仔癀、汇川技术、亿纬锂能、北方华创、爱美客、华熙生物、科沃斯、通策医疗、 石头科技。
宁指数涉及的行业一共只有6个，市值高度分布在电气设备和医药生物两个行业，其中电气设备行业市值占指数总市值的比重高达 38%（7月28日股价），医药生物占比也有 34%，这两个行业加起来占了指数超过 70%的市值权重。宁指数其他涉及的行业还包括电子(市值占比 11%)、汽车(市 值占比 9%)、机械设备(市值占比 4%)、化工(市值占比 4%)。
茅指数成分股较多涉及的行业也明显更多，一共涉及 16 个行业。其中市值占比*的是食品饮料行业，占比达 25%， 这也是茅指数与宁指数构成中主要的区别，食品饮料行业在茅指数中是第一大行业，而在宁指数中却没有。
国信证券认为，宁指数快速向上的ROE拉开了两者分化。宁指数 ROE从 2020 年一季度的 12.3%最近四个季度快速上行，至 2021 年一季度达到 15.9%。而茅指数的 ROE 虽然最近几个季度也有小幅上升，但并没有超过 2018 年到 2019 年间的高点，趋势上看总体是走平的。
当然，茅指数的 ROE *值比宁指数明显要高，目前*的数据 2021年一季度茅指数的四个季度滚动 ROE 要达到 20.6%，而与之对比，宁指数ROE 的*值水平要低一点，2021年一季度大概在16%不到一点 。
“ROE 基本走平的板块，不管 ROE 本身*值多少，总体上这种品种基本上属于类固收资产，能赚业绩的钱，赚不了估值的钱。买入时估值高了就会降低未来收益率，反之买入时估值低则会提高未来收益率。这种情况下，上市公司没有拔估值的盈利逻辑。 回到当下 A 股情况，去年全球货币大放水，无论茅指数还是宁指数估值都显著抬升，这是分母的逻辑，今年市场分母的逻辑没有了，宁指数依然可以有盈利加速上行拔估值的故事讲，茅则失去了继续拔估值的逻辑甚至估值还有高位回落的压力。 ”国信证券分析师燕翔在研报中解释。
亦有私募人士告诉
7月30日，茅台发布的半年报显示，当期，其营收490.87亿元，同比增长11.68%；净利润246.54亿元，同比增长9.08%。
*“茅吹”深圳东方港湾董事长但斌一向呼吁茅台涨价，供不应求情况下，这确实将极大助推茅台业绩。
但在目前环境，茅台提价，不容易。
延伸阅读：
茅台集团孙公司部分产品提价
4月24日丨惠伦晶体(300460.SZ)公布2021年年度报告，2021年公司实现营业收入6.55亿元，同比增长68.98%；归属于上市公司股东的净利润1.17亿元，同比增长478.08%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.13亿元，同比增长663.07%；基本每股收益0.4444元；拟向全体股东每10股派发现金红利0.90元(含税)。
惠伦晶体（300460.SZ）在7月23日接受调研时表示，普通元件各尺寸频率的价格差异挺大，平均价格较去年同期有10-15%的上涨；热敏晶体现的价格相比去年同期涨了有50%以上；TCXO因为去年日本厂商火灾的影响，价格有成倍数的上涨。根据公司目前Q3、Q4在手订单来看，公司供应核心大客户的价格较为稳定。关于公司基座采购情况，与去年同期相比，3225尺寸价格略有上涨，2520及以下尺寸价格呈现下降态势。重庆厂定增募投项目7月底开始逐步投产，预计四季度可实现完全达产。目前公司光刻工艺的高频晶片已具备量产能力，76.8MHz1612尺寸热敏晶体已于今年2月份通过高通认证，目前将提供小米、荣耀等终端手机客户认证。目前公司核心客户占比在6成以上，产品主要应用在手机、IoT、智能穿戴、网通等相关产品和领域中。
具体问答实录
问：华为的“1+8+N”产品战略是为了要打造未来5G全场景智慧生活而制定，其中1指的是手机，8指的是车机、音箱、耳机、手表/手环、平板、大屏、PC、AR/VR，N指的是泛IoT设备。请问，如何看待鸿蒙生态体系中晶振产品的市场机会？尤其是“1”手机端入口的重要性？
答：在未来5G全场景智慧生活及物联网时代，晶振拥有巨大商机，晶振的用量将随着无线互联场景的增多而呈现快速增长态势。关于在物联网时代中手机端入口对于晶振的重要性，无论是从华为的“1+8+N”产品战略还是从小米的“1+4+X”产品战略均可看出，“1”手机作为最为主要的物联网主控设备及对接装置之一，将在物联网生态链中发挥着举足轻重的作用，对于晶振厂商而言，通过手机客户将产品延伸至物联网生态链将是一条业务快速成长的通道。
问：公司对外公告称已掌握了光刻工艺生产技术，请问公司光刻工艺有哪些竞争优势？公司光刻生产线什么时候能形成量产？公司的技术团队是否有光刻工艺的量产经验？
答：公司的光刻工艺在高频晶片生产的产出率、光刻电极的*性等方面具有优势。目前公司光刻工艺的高频晶片已具备量产能力，76.8MHz1612尺寸热敏晶体已于今年2月份通过高通认证，目前将提供小米、荣耀等终端手机客户认证。公司的光刻技术团队过往拥有应用于3G/4G基站、频率大于100MHz光刻晶振的实际量产经验。
问：IoT时代，各种硬件设备对晶振的需求在显著增长，请问这种需求拉动主要是KHZ产品还是MHZ产品？从产品应用及技术替代角度看，KHZ产品的市场空间还有多大？万物互联时代，公司产品目前聚焦的方向是什么？
答：IoT时代，各种硬件设备对晶振的需求增加，包括KHZ产品及MHz产品，至于哪类产品的拉动更大，公司目前尚未看到较为权威的研究数据。根据供应相关产品所需基座的主要厂商日本京瓷出货情况看，KHz产品所用基座2008年每月出货量主要分布在100KK-125KK区间，2020年每月出货量主要分布在275KK-300KK区间；MHz产品所用基座2008年每月出货量主要分布600KK-650KK区间，2020年每月出货量主要分布在1800KK-2000KK区间。MHz产品因其较大的应用量级与成长空间，仍将成为万物互联时代下公司主要聚焦的方向之一。
问：公司目前核心客户的收入占比情况如何，主要应用在哪些产品上？公司目前销售结构中，国内客户与国外客户的占比是多少？手机客户与IoT客户的销售占比是多少，公司IoT客户中有哪些头部厂商？
答：目前公司核心客户占比在6成以上，产品主要应用在手机、IoT、智能穿戴、网通等相关产品和领域中。2021年一季度，公司内外销占比大概各占一半，手机客户包含小米、荣耀、闻泰、龙旗、华勤、中诺等，手机客户的销售占比约30%（含部分手机客户用于智能穿戴等非手机领域的情形）；IoT客户有亚马逊、富士康、英特尔、移远、有方、美格、日海、涂鸦、高新兴等，用于物联网领域的销售占比超40%。
问：产品价格与去年对比涨幅是如何，后期价格会稳定吗？
答：普通元件各尺寸频率的价格差异挺大，平均价格较去年同期有10-15%的上涨；热敏晶体从去年到现在经历了大概三轮涨价，每一轮有15%左右的上涨，所以现在热敏晶体的价格相比去年同期涨了有50%以上；TCXO因为去年日本厂商火灾的影响，价格有成倍数的上涨。根据公司目前Q3、Q4在手订单来看，公司供应核心大客户的价格较为稳定。
问：重庆厂目前已经试产，后续的量产进度是怎样安排的？今年三、四季度重庆厂预计对公司产能新增贡献有多大？按照公司募投项目规划，重庆厂一期全面达产后预计明年将新增70%-80%产能，请问公司有什么措施消化新增产能？目前公司客户长期供货协议预计能消化多少新增产能？
答：整体上看，重庆厂定增募投项目从试产到完全达产尚需一定时间，7月底开始逐步投产，预计四季度可实现完全达产。对于产能消化公司还是有很大信心，例如，从产品类别看，根据公司跟手机厂商签订的供货保障协议，明年全年的热敏晶体产能（含重庆厂）目前已经基本锁定；从重庆扩产的小尺寸产品产能来看，增量主要来源于两个方面，一是IoT客户订单的增量，另一个是智能穿戴类产品的增量。此外，公司还将通过直接参与源头方案设计、进一步对接拓展国内外头部客户、布局汽车电子领域等途径加强销售力度。
问：今年基座的价格趋势是如何的？
答：关于公司基座采购情况，与去年同期相比，3225尺寸价格略有上涨，2520及以下尺寸价格呈现下降态势。公司非常重视供应链关系，包括AMK火灾事件，公司能够第一时间获得日本厂商产能上的支持，体现了公司在供应链管理的优势。公司的基座供应商主要是日本京瓷和潮州三环，一方面，公司是日本京瓷的大陆核心策略伙伴，取得了该公司在技术上的支持、产能上的支持和价格上的支持；另一方面，公司与潮州三环共同开发多系列、小尺寸基座，有助于公司获得更具优势的采购价格。
问：公司之前披露了半年度的业绩预告，目前半年度的情况是如何的？三季度情况预计如何？
答：从目前情况看，因半年度业绩与之前披露的预计情况无特别大出入，公司未进行修正公告。关于三季度情况，根据目前在手订单看，产品结构及价格水平整体上不亚于二季度的情形。
问：公司子公司创想云现在的情况如何？今年是否会进行商誉减值？
答：创想云的业务特点是上半年进行招投标，销售收入主要在下半年确认。因创想云部分业务较为稳定，能够给公司带来稳定的业绩贡献，目前尚未发现商誉减值的迹象。
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