南极电商股票(南极电商股票为什么光跌不长)
南极电商股票(南极电商股票为什么光跌不长)
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南极电商(002127.SZ)的股价因财务造假传闻经历了深度回调。虽然屡被澄清，但市场还是没有找到下跌的真正原因。而刚刚披露的年报，似乎揭晓了答案。
南极电商2020年实现营业收入约为41.72亿元，同比增长6.78%；归属净利润约为11.88亿元，同比下降1.5%。要知道，去年三季报时，南极电商的净利润增速还保持在19.75%。
南极电商第四季度突然下滑，显然出乎投资者预料。业绩变脸似乎给机构抛盘、股价腰斩提供了理由。
截至4月16日收盘，南极电商股价报收8.95元/股，距离去年7月时的高点24.41元/股已经下跌了64%。为稳定投资者信心，南极电商还祭出两波*可达12亿元的回购计划，但股价仍趴在低位。
市场在担心什么？南极电商为何会业绩变脸？
四季度业绩大变脸
年报数据显示，南极电商2020年第四季度实现营业收入14亿元，同比增长11.11%；但归母净利润却只有4.66亿元，同比下降22.84%。第四季度的营收增速仅略有放缓，而净利大幅下滑，说明问题出在毛利率、净利率方面。
南极电商第四季度的毛利率和净利率分别为42.3%和33.2%，而2019年同期的毛利率和净利率分别为58.08%和47.95%。2019四季度的净利润创出了6.04亿的历史单季*纪录。南极电商2020年第四季度毛利率下滑是一方面，但2019年同期基数高也是事实。
南极电商的业务分为两部分。一是传统的众所周知的“卖吊牌”，即“品牌综合服务业务”，另一块是以全资子公司北京时间互联网络科技有限公司（下称时间互联）为运营主体的“移动互联网媒体平台投放业务”。品牌综合业务只贡献30%左右的营业收入，但该业务毛利超过90%，因此是利润的主要来源。而移动互联媒体投放业务贡献60%以上营收，但毛利较低，利润贡献只有1亿元左右。
2020年，来自移动互联网媒体投放业务的收入增长9.17%，2019年增速为10.47%。基本保持稳定。但该业务毛利率却出现大幅下滑。2020年末，该业务毛利率为4.92%，同比下降2.58个百分点。而2020年中报时，该数据还是6.34%。
据界面新闻粗略估计，南极电商移动互联网媒体平台业务毛利下降导致营业利润减少了6800万元，影响营业利润约5.7个百分点。这也是南极电商业绩变脸的主要原因之一。
被隐藏的增长失速
乍看之下，南极电商2020年营业收入仍保持6%的增速。但这背后却掩盖了2020年下半年南极电商 “卖吊牌”业务增长失速的事实。
从营业收入的角度看，2020年南极电商“品牌综合服务业务”只实现了0.38%的增长。然而，该业务在半年报时的增速还有19.14%。南极电商总营收增长之所以没出现大幅放缓，主要是有时间互联的增长。同样，并不排除时间互联短期内冲量才导致其毛利率大幅下滑的可能性。
南极电商主业增长失速早有征兆，更深层的原因或许是由于受到互联网流量红利殆尽的冲击。根据南极电商披露的数据，贡献*的阿里平台2020年的GMV增速只有12.2%。
2018年到2020年，南极电商“品牌综合服务业务”的营业收入增速从44.74%一路下降到0.38%。该业务毛利率也呈下降趋势，从94.11%下降到93.26%。
更糟的是，南极电商卖吊牌业务的利基市场已经出现动摇。主营南极人品牌的子公司南极电商（上海）有限公司2020年的净利润为2.8亿元，比2019年的4.2亿元，下滑33%。利润贡献第二大的新疆居畅电子商务有限公司2020年的净利润也大幅下降52%至1.2亿元。
同时，南极电商也有多家子公司业绩突然爆发。例如，新疆景上电子商务有限公司实现净利润2.25亿元，该公司2018年时还未成立，2019年未单独披露业绩。还有新疆御多城电子商务有限公司实现净利润1.18亿元。该公司和新疆景上一样2019年未披露业绩。但上述公司经营何种品牌，为何业绩会突然爆发南极电商并未给出解释。
打架的数据
值得注意的是，南极电商移动互联网媒体平台业务的毛利率波动大幅波动，但与同期净利润的关系却有“打架”的地方。
首先，就是2019年第四季度，南极电商高达58.08%的毛利率和47.95%的净利率。这组数据超过了南极电商历史上任何一个单季的毛利率、净利率水平。
其次，南极电商时间互联这部分业务的营收一直保持稳定增长。而毛利率在2019年提升0.61个百分点到达7.5%，主要是在下半年提升。理论上，应该表明该业务保持了不错的发展趋势。但事实却是，2019年南极电商时间互联的净利润为1.11亿元，同比下降13.3%。到了2020年，时间互联业务的毛利率又大幅下滑2.58个百分点，只剩4.92%。而此时，南极电商时间互联的净利润却增加6.98%，达到1.16亿元。
而且，南极电商GMV的增速也和其营收增速趋势不符。
2020年，南极电商在各电商渠道可统计的GMV达402.09亿元，同比增长31.58%。而品牌综合服务收入只增加0.38%。此前年度，南极电商的GMV增速和品牌授权业务增速也有差距。2017年到2019年，南极电商全平台GMV增速分别为72.15%、65.45%和48.92%，同期品牌授权收入的增速分别为35.28%、44.74%和37.89%。因此，市场有质疑其GMV增速过快，存在经销商“刷单“行为。
与此同时，南极电商品牌综合服务的收入和授权店铺的增速也不一致。2020年，南极电商授权店铺已经达到7337家，比2019年的5800家增加26.5%。而且，从单店GMV来看，南极电商2019年的单店GMV为525万元，到了2020年该数据已经增加到547万元，增加4.2%。那么，在单店GMV和授权店铺数量大幅增加的情况下，南极电商品牌综合服务收入为何只微增0.38%？
姑且不论南极电商各种打架的数据。光是其目前主业面临的困难也足以让投资者疑虑，用脚投票似乎成了*的选择。南极电商曾经依靠时间互联给网店平台导流，提升他们的经营效率，为南极电商品牌增加附加价值。原本的闭环，突然间失灵了。时间互联增收不增利，品牌授权服务又受到了阿里平台流量红利消逝的打击。
未来，南极电商恐怕要面临一段艰难的转型期。
【交易原则】
多头运行不做空，空头不做多，振荡行情只观望。逆势是*的风险。
【库存】：今天石化库存76.5万吨，较7月8日70.5万吨累库6万吨。
【现货】：7月8日塑料现货上涨、PP现货上涨、PVC现货下跌。
【技术面】：
1、塑料2209：周五晚小涨，维持空头运行，若站上8400将短期上涨。
2、PP2209：周五晚小跌，维持空头运行，若站上8400将短期上涨。
3、PVC2209：周五晚下跌，维持失守8550以来的空头下跌运行。
【策略】塑料和PP维持空头运行，若站上8400将短期上涨；PVC继续维持空头下跌运行，因短期大幅急跌，谨防超跌后短期上涨。
总体上，化工品行情受油价波动影响较大。随着俄乌局势的延续，后期必定冲击全球经济复苏进程，压制油价的进一步上涨。同时全球通胀高企也会抑制油价上涨的空间。虽然欧美继续升级制裁俄罗斯，但对油价支撑作用已经边际递减。同时国内宏观释放利多政策重点稳增长，但在美联储控通胀力度加强的前提下，对商品价格会形成压力。
1、塑料2209：维持空头运行，若站上8400将短期上涨。
2、PP2209：维持空头运行，若站上8400将短期上涨。
3、PVC2209：维持失守8550以来的空头下跌，因短期大幅急跌，谨防超跌后短期上涨，暂观望。
4、原油维持短期空头运行。要重上107美元才有上涨机会。
5、美元：维持重上103的升值运行。中期仍存升值动力。
6、人民币：维持贬值振荡运行，要失守6.69才有升值机会。
【我们的理念】
1、捕捉充分大涨品种的做空机会。
2、捕捉充分大跌品种的做多机会。
3、不参与未经过充分释放多头或空头力量的机会。
南极电商(002127.SZ)发布公告，公司本激励计划采取的激励形式为股票期权。股票来源为公司从二级市场回购的本公司人民币A股普通股股票。本激励计划授予激励对象股票期权的行权价格为7.09元/股。
本激励计划拟向激励对象授予4000万份股票期权，约占本激励计划草案公告日公司股本总额的1.63%。本次授予为一次性授予，无预留权益。本计划下授予的每份股票期权拥有在满足生效条件和生效安排的情况下，在可行权期内以行权价格购买1股本公司人民币A股普通股股票的权利。
截至本激励计划草案公告日，公司全部有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计未超过公司股本总额的10.00%。本激励计划中任何一名激励对象通过全部有效期内的股权激励计划获授的公司股票数量累计未超过公司股本总额的1.00%。
7月11日南极电商发生大宗交易，交易数据
大宗交易成交价格5.42元，相对当日收盘价溢价7.54%，成交40万股，成交金额216.8万元，买方营业部为中信证券股份有限公司宁波分公司，卖方营业部为国联证券股份有限公司杭州飞云江路证券营业部。
近三个月该股共发生2笔大宗交易，合计成交0.9万手，溢价成交1笔。该股近期无解禁股上市。
截至2022年7月11日收盘，南极电商(002127)报收于5.04元，下跌0.98%，换手率1.19%，成交量23.78万手，成交额1.2亿元。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为5.21。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，南极电商（002127）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，未来营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，*5星）
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