卫星化学股份有限公司(reits基金)
卫星化学股份有限公司(reits基金)
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2、reits基金
近日，卫星化学股份有限公司发布公告称，公司签署了新的《投资项目合作协议书》，拟投建绿色化学新材料产业园项目。该项目的建设内容主要包括20万吨/年乙醇胺、10万吨/年α-烯烃与配套POE、80万吨/年聚苯乙烯和75万吨/年碳酸酯系列生产装置及相关配套工程。项目落地连云港徐圩新区，总投资约150亿元，是卫星化学2022年建设的重要项目之一。
卫星化学股份有限公司是全球领先的丙烯酸生产商，是国内少数具备多种高分子材料全产业链的规模化生产商之一。而连云港作为中国首批沿海开放的城市之一，是国家创新型城市试点城市、长江三角区域经济一体化成员，有着*的各方面优势。位于其中的徐圩新区则是连云港市拓展港口功能、开发新战略增长级的重要区域，目前还是地方和国家重点建设的基地，有着各方面的优势做支撑。
这一项目将分为三期进行建设，一期项目计划建设内容为2套年产15万吨碳酸酯及电解液添加剂装置、2套年产20万吨聚苯乙烯装置和2套年产10万吨乙醇胺装置及其配套设施工程；二期项目建设内容为年产15万吨碳酸酯系列装置和年产10万吨α-烯烃及POE 装置及其配套设施；三期项目建设内容为年产30万吨碳酸酯系列装置和年产40万吨聚苯乙烯装置等。
项目计划于今年三月底前开始建设，于2027年全部建设完成并投产。这一绿色化学新材料产业园的建设，将打造一批技术含量高、成长性好、附加值高、税收高的项目，将进一步增强卫星化学的行业竞争力。对此，你们怎么看？
作为市场全新的基金投资产品，公募REITs的诞生使得投资者在单纯投资股票、债券、现金之外拥有了另一种可投资资产，从而分散组合整体风险。
作为2022年首单获批公募REITs、行业首单央企高速公路REITs项目，华夏中国交建高速公路封闭式基础设施证券投资基金（以下简称：华夏中国交建REIT）近日正式获批，代码508018，基础设施公募REITs再扩容，也为投资者提供了更丰富、优质的投资标的。
这只基金怎么买？什么时候可以买？一起来看总结要点！
公募REITs投资价值
REITs
REITs将底层资产证券化，由基金持有人按出资比例分享收益，共同承担风险，本质上是由专业人员管理的集合资金投资计划。通过这种方式，投资者就有机会分享不动产增值和现金分红带来的收益。投资范围涉及公路、园区、仓储物流等。投资收益主要来源于两部分：一是有望获得长期稳定的分红收入，其次部分项目还可以通过本身价值的上涨获得资本利得的收入，长期回报率较为可观。
基础设施REITs以基础设施为底层资产，通过发行基金份额汇集投资者资金，投资于基础设施项目，并将底层资产产生的租金或收费分配给投资者，具有流动性较高、收益相对较为稳定等特点。对普通投资者而言，投资价值主要体现在以下几个方面：
一是参与门槛相对较低，可通过公募基金参与基础设施投资机遇。
二是对于优质项目，投资者有机会享受到优质资产的价值提升和运营收益。
三是在机制设计上，具有扩募及强制分红机制，可以实现长期资产配置。
四是与其他资产相关性较低，有助于优化投资组合。
华夏中国交建REIT
REITs
华夏中国交建REIT是行业首单央企高速公路REITs项目，以80%以上基金资产投资于收费公路类基础设施资产支持专项计划，并将优先投资于以中国交通建设股份有限公司（以下简称“中国交建”）或其关联方拥有或推荐的优质收费公路基础设施项目为投资标的的资产支持专项计划，并持有资产支持专项计划的全部资产支持证券份额，从而取得基础设施项目经营权利。
华夏中国交建高速公路封闭式
基础设施证券投资基金
基金类别：基础设施证券投资基金。
运作方式：契约型封闭式。
基金存续期限：自基金合同生效日后40年，本基金在此期间内封闭运作并在符合规定的情形下在上交所上市交易。存续期届满后，经基金份额持有人大会决议通过，本基金可延长存续期。
项目底层资产：底层基础资产为中交投资、中交二航局和中交二公院持有的湖北省境内武汉至深圳高速公路嘉鱼至通城段项目。
发起人中国交建实力雄厚，是基础设施建设行业的领军者。该项目发起人中国交建是我国*的高速公路投资商、基建领域的排头兵，拥有丰富的资产储备，可持续扩募优质资产。本基础设施基金为中国交建旗下高速公路资产的*上市平台，具有极高战略价值。
投资标的位于南北大通道，增长潜力强劲。项目所属武深高速联通武汉经济圈、长株潭经济圈及粤港澳大湾区三大城市群，是串联我国中部和南部区域的运输大通道，沿线人口众多、经济发达，路网通行需求旺盛，服务于十四五提出的“中部发展战略”，对促进武汉城市圈经济一体化和沿线经济社会协调发展意义重大。
2018年末武深高速嘉鱼北段通车后，嘉通高速项目在2019年实现了快速增长，并在2020年下半年疫情有所缓和后保持稳定状态。2020年上半年受到新冠疫情影响，国家出台了高速公路免收通行费政策，直至2020年5月6日恢复收费，但嘉通高速2020年车流量与2019年同期相比下降4.78%，体现了基础设施项目较强的增长韧性。
嘉通高速2018-2021年9月营业收入明细情况
ABS管理人经验丰富。中信证券发行了国内第一单类REITs产品，在类REITs领域拥有丰富的承做及发行经验，是中国权益类REITs业务领航者。
发售方式
REITs
本基金将采用向战略投资者定向配售（战略配售）、向符合条件的网下投资者询价配售（网下发售）、向公众投资者公开发售（公众发售）相结合的方式进行发售。在顺利完成网下投资者询价之后，可向公众投资者公开发售。目前还处于网下投资者询价阶段，公众投资者想要参与的话，还要等等（预计4月7日-8日）哦~
具体发售安排
注：（1）X日为基金份额询价日，T日为基金份额发售首日，L日为募集期结束日。询价日后的具体时间安排以基金管理人发布的《发售公告》及后续公布的公告日期为准。（2）如无特殊说明，上述日期均为交易日，如遇重大突发事件影响本次发售，基金管理人将及时公告，修改本次发售日程。（3）如因上交所系统故障或非可控因素导致网下投资者无法正常使用其“REITs 询价与认购系统”进行网下询价或录入认购信息工作，请网下投资者及时与基金管理人联系。（4）如果基金管理人确定的认购价格高于网下投资者报价的中位数和加权平均数的孰低值的，基金管理人将发布投资风险特别公告，募集期将相应延迟，届时请以《发售公告》为准。
发售场所
REITs
本基金可通过场内、场外两种方式发售：
参与基础设施基金场内认购的，应当持有场内证券账户。投资者使用场内证券账户认购的基金份额，可直接参与证券交易所场内交易。
投资者参与基础设施基金场外认购的，应当持有场外基金账户。投资者使用场外基金账户认购的，应先转托管至场内证券经营机构后，参与证券交易所场内交易。
发售份额
REITs
本基金发售的基金份额总额为10亿份，初始战略配售基金份额数量为7.5亿份，占发售份额总数的比例为75%。其中，原始权益人或其同一控制下的关联方拟认购数量为2亿份，占发售份额总数的比例为20%；其他战略投资者拟认购数量为5.5亿份，占发售份额总数的比例为55%。
网下发售的初始基金份额数量为1.75亿份，占发售份额总数的比例为17.50%，占扣除向战略投资者配售部分后发售数量的比例为70%。
公众投资者认购的初始基金份额数量为0.75亿份，占发售份额总数的比例为7.5%，占扣除向战略投资者配售部分后发售数量的比例为30%。最终战略配售、网下发售及公众投资者发售的基金份额数量将根据回拨情况（如有）确定。
定价方式
REITs
本基金将于2022年3月29日的9:00-15:00进行询价，询价区间为8.467元/份—10.067元/份，并将通过网下询价最终确定基金份额的认购价格。
基金份额认购价格确定后，战略投资者、网下投资者和公众投资者按照对应的认购方式，以询价确定的认购价格参与本基金基金份额的认购。
- End -
伴随着近期基础设施公募REITs交易火热，市场关注度较高，也建议投资者基于理性判断，抱着长期配置的心态来投资公募REITs，才能更好地分享国家经济高质量发展的红利哦~
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本文内容整理自《华夏中国交建高速公路封闭式基础设施证券投资基金招募说明书》《华夏中国交建高速公路封闭式基础设施证券投资基金询价公告》，完整内容可登录华夏基金官网查看。
风险提示：1、本基金与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征，其预期风险和收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金，属于高风险品种（R5），具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2、本基金为基础设施基金，大部分资产投资于基础设施项目，具有权益属性，受经济环境、运营管理等因素影响，基础设施项目市场价值及现金流情况可能发生变化，可能引起本基金价格波动，甚至存在基础设施项目遭遇极端事件（如地震、台风等）发生较大损失而影响基金价格的风险。3、本基金在基础设施之外投资固定收益资产，可能面临信用风险、利率风险、收益率曲线风险、利差风险、供需风险和购买力风险。4、本基金采取封闭式运作，不开通申购赎回，只能在二级市场交易，存在流动性不足的风险。5、本基金存在其他与公募基金相关的风险和与基础设施项目相关的风险，详见招募说明书等法律文件。6、基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证*收益。7、投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。8、本资料中推介的产品由华夏基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。9、本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。
卫星化学股份有限公司（股票简称：卫星化学）是一家位于浙江嘉兴，主要经营丙烯酸及相关产品的化工生产企业，是国内少数具备全产业链的丙烯酸及酯、高分子乳液和功能性高分子材料的规模化生产商之一。
2021年，卫星化学牢牢抓住了化工行业这次大行情，营收额、营收增长率和净利润均创下了历史新高，把以前9年的业绩表现远远甩到了左下角的位置，独占右上角。
卫星化学在2018年营收突破百亿元大关后，连续两年几乎没有明显的增长；但这两年也在努力做高净利润，连续两年均有30%以上的增长，也算是业绩不错的。
2021年直接起飞，营收增长了1.65倍，净利润增长了2.62倍，净利润就已经超过其2016年营收的水平了，这样的增长，确实是中国速度，或者说中国奇迹。
从其2021年四季度单季表现来看，营收和净利润双增长，而且还创下了近6年的新高，2022年一季度的业绩，大概率会延续其2021年的良好表现。
从其毛利率来看，在2018年出现过短暂下降，但次年就开始较大幅度回升，而且已经是连续三年上升，但卫星化学不象很多其他化工企业2021年翻倍式的增长，其毛利率只小幅上升了3个百分点。
其第一大产品，功能化学品的毛利率上升了6个百分点，高分子材料和新能源材料均有所上升，只是其他业务的毛利率下降明显，而这个其他业务占比还不小，才导致整体毛利率上升不明显。
我们来看卫星化学公司各成本费用项目构成及占营收比的情况，其营业成本下降是毛利率上升导致的，但也只下降了3个百分点，而总成本就下降了近7个百分点，也就是期间费用等的下降更大一些。
期间费用下降了3.9个百分点，其中下降*的就是销售费用，下降了2.3个百分点，然后还有管理费用和研发费用，均有一定程度的下降，这是典型的规模效应带来的固定成本下降。研发费用占营收比虽然略有下降，但是金额已经达到了10.9亿元，比2020年翻倍还不止，这可能会为其后续产品的竞争力提升，打下一个不错的基础。
整个成本费用项目中，只有财务费用同比上升的幅度略高于营收，其他均未高过营收的增长幅度，销售费用在营收大幅增长的情况下，还下降了77.7%，这当然和其产品热销的关系很大。
卫星化学*的业务是功能化学品，占比达68%，其次还有高分子新材料，占比9%，其他都是一些未分类的业务，由于其2020年的分类略有不同，我们就不做分产品的对比分析了。
2021年，卫星化学的境外业务占比提升明显，直接上升了12个百分点，这说明其产品的竞争力还不错，毕竟现在的国际贸易环境，我们大家都是清楚的；但是不是疫情带来的利好，我确实无法判断。
从现金流量表现来看，卫星化学经营活动的净现金流波动很大，2020年还出现了多年不见的净流出的情况，但2021年的形势相当好，其经营活动的净现金流为36.7亿元，这明显低于其净利润，后面我们要说到，这是受其经营性应收类款项增加和应付类款项减少的影响。
我们可以看到，从2017-2018年，卫星化学的投资活动的净现金需求就在15亿元左右，近三年更是平均达到了40亿元，这样的规模，其经营活动的净现金流肯定无法满足，只有靠大量融资来补充。
卫星化学的短期偿债能力相当不错，1.88的流动比率和1.49的速动比率，可以说短期偿债风险很低。
在营收大增的情况下，存货金额还略有下降，占营收比也在下降，这除了说明其管理有效以外，也多少能看出其产品的热销程度。
卫星化学在2018年以前，还是应收类业务款项比应付类高，但2019年开始，欠款开始增长，并高于应收类，2020年达到了一倍多的差额，2021年又在减少应付类，应收类也有增长，两者的差距在缩小，这就会导致其2021年经营活动的净现金流小于净利润。
其每年较大额度投资，形成的主要固定资产也是在不断增长的，扣除折旧和摊销的影响后，2021年末比年初也增长了近20亿元，4年增长了近100亿元。
我们现在有个疑问，那就是长期靠大量融资来进行固定投资，远远超过其经营活动的净现金流，也超过其净利润，怎么其偿债能力怎么还不错呢？
我们来看看其全部有息负债的构成，可能就会有答案。
我反复看了几次，确实没有看错，卫星化学的有息负债高达232.8亿元，这可不是一个小数目，就算扣掉租赁负债这种风险较低的有息负债（只需要按期给付租金即可），其要还本付息的有息负债也是不低的，看来只有希望市场一直火爆了，不然后续债务压力可够得他们受的了。
我们查询了相关资料，卫星化学的长期有息负债主要用于其连云港石化项目的建设，该项目投资很大，相关公告的金额为数百亿元。
以上就是对卫星化学2021年财报的个人解读，业绩大爆发下，化工企业都在原来就形成的高杠杆下迎来喘息，卫星化学也不能例外，但是行业会一直热下去吗？
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！
#卫星化学#
证券代码：002648 证券简称：卫星化学 公告编号：2022-048
本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
一、对外投资概述
卫星化学股份有限公司（以下简称“公司”）全资子公司平湖石化有限责任公司（以下简称“平湖石化”）于2022年5月28日在浙江省平湖市与浙江独山港经济开发区管理委员会（以下简称“独山港区管委会”）签订《项目投资协议书》（以下简称“协议书”）。项目总投资约11亿元人民币，主要建设年产20万吨精丙烯酸项目。
公司与独山港区管委会不存在关联关系，本次协议拟定的事项不构成关联交易，不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，不需提交公司董事会及股东大会审议。
二、交易对手方介绍
名称：浙江独山港经济开发区管理委员会
负责人：庄志浩
统一社会信用代码：11330482663915375P
住所：浙江省平湖市独山港镇星华村沪杭路21号
独山港区管委会是政府的派出机构，全面负责独山港区的规划、建设和行政管理，即：制定全区的总体规划和发展计划，并组织实施；招商引资，负责辖区内企业项目的审批和管理；负责区内的基础公共设施的建设和管理；负责土地使用审批，组织实施规划范围内的土地开发利用；负责工业经济结构调整战略方针政策的制定和实施，抓好企业的生产、安全、环保、质量、劳动保障、统计等工作，搞好人才开发和管理；维护全区的社会治安，保护区内企业的合法权益等。
公司与独山港区管委会不存在关联关系，独山港区管委会不是失信被执行人。
三、投资标的的基本情况
1、出资方式：自有资金现金出资。
2、标的基本情况：平湖石化拟在独山港区进行工业项目投资扩建，主要建设年产20万吨精丙烯酸项目。项目总投资约11亿元人民币，固定资产投资约7亿元人民币。项目计划在2022年年内筹备建设，2024年竣工投产。
四、对外投资合同的主要内容
1、合同主体：独山港区管委会和平湖石化
2、投资项目主要内容：平湖石化在独山港区进行工业项目投资扩建，主要建设年产20万吨精丙烯酸项目。
3、投资项目主要约定：
（1）项目总投资约11亿元人民币，固定资产投资约7亿元人民币；
（2）项目计划在2022年年内筹备建设，2024年竣工投产。
4、投资项目选址：
项目选址位于独山港经济开发区化工园区内，平湖石化东侧、集港路西侧、海河路南侧、安佐化学北侧，面积约65亩（具体以自然资源和规划部门实际测量为准）。
五、对外投资的目的、存在的风险和对公司的影响
（一）对外投资的目的
公司坚持“以科技创造未来，立足轻烃一体化，打造低碳化学新材料科技公司”的发展战略，全力以赴推进公司第二个“五年计划”，通过科技创新与管理创新，实现公司自主研发的技术工艺在新建项目中推广应用，提升公司核心竞争力，丰富丙烯酸及酯产业的产品结构，增强丙烯酸与下游新材料一体化产业链的综合实力，打造中国百万吨丙烯酸生产基地，实现企业绿色低碳、高质量发展。
（二）存在的风险
1、项目实施尚需进行项目节能评估、环境评估、安全评估等政府审批，上述审批尚存在不确定性；
2、项目实施过程中，项目的市场环境、行业发展等面临不确定性。
（三）对公司的影响
在国内经济稳步发展与人民生活质量不断提高的带动下，对化学品和新材料的需求日益增长和多样化，随着上述项目的实施将进一步扩大公司丙烯酸及下游新材料一体化产业链的规模，满足市场的需求，全面提升公司的综合竞争优势和抗风险能力，使公司持续稳健的做大做强，为发展下游新材料提供原料保障。
公司将积极关注本次对外投资事项的进展情况，并按照相关法律法规的要求及时履行信息披露义务。公司所有公开披露的信息均以公司指定信息披露媒体《证券时报》《上海证券报》《证券日报》和巨潮资讯网（http：//www.cninfo.com.cn）上发布的公告为准，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。
六、备查文件
1、《项目投资协议书》。
特此公告
卫星化学股份有限公司董事会
二二二年五月三十日
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