中科曙光目标价，中科曙光目标价今年能涨多少
中科曙光目标价，中科曙光目标价今年能涨多少
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2021-10-28东方证券股份有限公司浦俊懿,徐宝龙对中科曙光进行研究并发布了研究报告《利润增长韧性强，结构升级强化信创龙头地位》，本报告对中科曙光给出买入评级，认为其目标价位为39.22元，当前股价为27.19元，预期上涨幅度为44.24%。
中科曙光(603019)
事件：公司发布 21Q3 财报，实现营收 64.92 亿(+9.0%)，归母净利润 4.67 亿(+44.2%)，扣非净利润 2.36 亿(+57.1%)，毛利率 21.74%(比去年同期提升0.26pct)，净利率 7.65%(比去年同期提升 2.1pct)。Q3 单季度收入 19.94 亿(+1.3%)，归母净利润 1.15 亿(+56.8%)，扣非净利润 0.29 亿(+257.4%)，毛利率 21.76%(比去年同期降 0.3pct)，净利率 5.01%(比去年同期提升 1.49pct)。
核心观点
业务结构持续升级，利润增速持续高于营收，费用及成本把控能力较强。公司近年积极发力高附加值的高性能计算、上游芯片和核心配件领域，2019、2020 利润增速在 30%~40%区间，明显高于同期营收增速。2021 前三季度利润增速达 40%以上、扣非净利润增速超 50%，表现出强劲的增长韧性。去年线下活动受疫情影响，相关费用开支水平较低。在线下活动恢复后，2021 前三季度销售费用率 5.01%(较去年同期略增 0.71pct)、管理费用率2.86%、研发费用率 8.89%，几乎与去年同期持平，表现出较强的控费能力。我们认为，业务结构改善将持续提升公司业绩增长韧性和稳定性。
行业信创推广节奏有望进入新阶段，信创核心资产市场化进程有望加速。2021~2022 年，行业信创有望进入新阶段，特别是在金融、电信、能源等关键领域的推广范围和速度有望提升，从而延续政务信创高峰期的景气度，产生更广阔的市场空间。核心科技资产市场化运作提上日程，在融资渠道、人才吸引力等方面有望突破式发展。我们认为，行业信创有望为国产厂商创造一个市场化机制的环境，企业的 ToB 属性和产品化属性有望强化。
信创龙头地位持续强化，生态体系不断完善。曙光是信创服务器龙头，在高性能计算领域积累了深厚的技术基础和客户信任度，行业信创试点中占据了较高的份额。海光信息(截至 21H1，公司持股 32.1%)是国产 x86 芯片龙头。此外，曙光全方位布局云、高端运算、存储、网全、自主软件等领域，生态体系不断完善。我们认为，公司作为信创龙头地位有望持续强化。
财务预测与投资建议
我们预测公司 21-23 年 EPS 分别为 0.74/0.96/1.23 元。据可比公司估值水平，给予公司估值为 21 年 53 倍 PE，对应目标价 39.22 元，维持买入评级。
风险提示
政策不及预期；行业竞争加剧；研发不及预期；海光业绩不及预期；贸易限制
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为37.11；证券之星估值分析工具显示，中科曙光（603019）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。
天文学上，每当日出前和日没后，会有一段时间内天空呈现出微弱的光亮，我们称这种现象叫作“晨昏蒙影”。
而我们将这一概念由此引申到摄影选光的时候，会发现在这一个时间段，只要架设好设备，也能拍出十分棒的照片。
这是什么原理，又是怎么得出拍摄的*时机呢？
方法如下
通过判断太阳的位置，计算太阳光和地平线的夹角，可以划分出不同的时间区间。
以日出、日落时刻为0°太阳与地平线夹角
0°以上进入白天
0°~-6°，属“民用晨昏蒙影”（Civil Twilight）
-6°~-12°，进入“航海晨昏蒙影”（Nautical Twilight）阶段
-12°~-18°，则是入夜前最后的“天文晨昏蒙影”（Astronomical Twilight）时间
太阳角<-18°，进入夜晚
明显可以看出，太阳角度越高（趋于正值），光照程度越强，在实际拍摄过程中“民用晨昏蒙影”阶段最为常用。
对于摄影师来说，日出日落是必拍的经典场景，但在外出旅行时不同地区太阳起落的时间都不尽相同，如果因为找不到准确时间或者睡过头而错过一天中最美的时刻，那简直太遗憾了。
需特别注意的是，存在两个*的拍摄时段，这就是所谓的黄金时刻、蓝调时刻。
“黄金时刻”（Golden Hour）：在+6°~-4°之间
所谓“黄金时段”，指的是日出后、日落前1个小时左右。这两个时刻，阳光（作为光源）广阔而柔和，选好角度，可以拍摄逆光、阳光铺洒的感觉，十分温暖、唯美，非常适合人像拍摄。
通常日出后和日落前的照明不亮，照片中的对比度会降低，此时无需等待光线变亮，只需将相机安装在三脚架上，降低ISO并以低速快门拍摄即可。
在黄金时刻拍摄会为图像带来更多的色彩，质感和深度。
“蓝调时刻”（Blue Hour）：在-4°~-6°之间
太阳落山之后(或者日出之前),天空从金色变成蓝色,但又没完全变黑的短暂时刻，这时候太阳刚好在地平线之下，整个天空会呈现一种静谧的蓝色，因此称之为蓝调时刻。十分适合风光和城市题材的拍摄。
因为蓝调时刻十分短暂且珍贵，对摄影师的临场把控能力要求非常高，拍摄前一定要检查相机的参数设置，以免拍摄时出现手忙脚乱的现象。
在蓝调时刻，拍摄城市夜景时，通常为了获得更大的景深，需要使用f/8、f/11 甚至更小的光圈。此时，为了获得足够的光线，常常需要使用较慢的快门速度，曝光时间一般可达十几秒甚至更长的时间。为了在拍摄时画面不会模糊，因此三脚架成为必备。必要的情况下还应该使用快门线或自拍功能，以在*程度上确保画面的清晰度。
掌握好上述的规律，你也能拍摄出动人的照片。
创作不易，你的支持（点赞、收藏、评论）才是我更新的*动力。
2022-04-28东方证券股份有限公司浦俊懿,徐宝龙对中科曙光进行研究并发布了研究报告《一季度业绩超预期，信创和东数西算带来广阔机遇》，本报告对中科曙光给出买入评级，认为其目标价位为36.05元，当前股价为24.67元，预期上涨幅度为46.13%。
中科曙光(603019)
事件： 1）公司公布 2022Q1 财报， 22Q1 收入 21.76 亿元(同比+9.8%)，归母净利润1.14 亿元(同比+39.6%)，扣非净利润 0.49 亿元(同比+31.7%)。 Q1 毛利率 20.81%，较去年同期提高 1.23pct； Q1 销售净利率达 5.28%，较去年同期提高 1.06pct； 2）2022年 4 月 27 日， 全国一体化算力网络成渝国家枢纽节点（重庆）启动活动在重庆市璧山区成功举办。 “东数西算”工程确定成渝地区为全国一体化算力网络国家八大枢纽节点之一， 其中，中科曙光公司承建西部（重庆）科学城先进数据中心。
利润增速持续高于营收增速，业绩增长韧性较强。 自 19 年以来，公司已连续 3 年利润增速高于营收： 19-21 归母净利润增速分别为 37.9%、 38.5%、 40.8%，扣非净利润增速分别为 41.7%、 36.6%、 47.0%，而同期收入增速分别为 5.2%、 6.7%、10.2%。进入 2022 年，公司 Q1 归母净利润、扣非净利润同比增速仍处于 30%-40%区间，再次高于同期营收增速， Q1 单季度的毛利率、净利率也较去年前期有所提升，整体来看， 公司的利润增长表现出了较为强劲的韧性。
“东数西算”和行业信创为国产 x86 生态提供广阔发展机遇。 曙光承建成渝枢纽中的先进数据中心，是国产 x86 生态参与“东数西算”工程的标志性事件，国产 x86算力生态在规模化、体系化发展的道路上再进一步。在行业信创层面， 4 月 27 日，中国移动公示了 2021-2022 年第一期 PC 服务器补充采购中标结果(候选人公示)，算上本次补采的服务器后，整体国产服务器占比将达 41.65%。 整体来看，行业信创有望在“十四五”期间进入新的阶段，为国产基础算力生态提供广阔的发展空间。
信创龙头地位持续强化， 国产 x86 生态体系优势不断强化。曙光是信创服务器龙头，在高性能计算领域积累了深厚的技术基础和客户信任度，行业信创试点中占据了较高的份额。 公司围绕国产高端 CPU 进行核心模块布局，并持续拓展云、高端运算、存储、网全、自主软件等计算生态。我们认为，公司作为信创龙头的行业地位稳固， 国产 x86 生态体系不断完善，竞争优势有望强化。
盈利预测与投资建议
我们预测公司 22-24 年 EPS 为 1.03/1.43/1.84 元。据可比公司估值水平，给予公司22 年 35 倍 PE，对应目标价 36.05 元，维持买入评级。
风险提示
政策不及预期；行业竞争加剧；研发不及预期；海光业绩不及预期；贸易限制；
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘玉萍研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.41%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.97亿，根据现价换算的预测PE为24.82。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为38.1。证券之星估值分析工具显示，中科曙光（603019）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
2022-04-28东方证券股份有限公司浦俊懿,徐宝龙对中科曙光进行研究并发布了研究报告《一季度业绩超预期，信创和东数西算带来广阔机遇》，本报告对中科曙光给出买入评级，认为其目标价位为36.05元，当前股价为24.67元，预期上涨幅度为46.13%。
中科曙光(603019)
事件： 1）公司公布 2022Q1 财报， 22Q1 收入 21.76 亿元(同比+9.8%)，归母净利润1.14 亿元(同比+39.6%)，扣非净利润 0.49 亿元(同比+31.7%)。 Q1 毛利率 20.81%，较去年同期提高 1.23pct； Q1 销售净利率达 5.28%，较去年同期提高 1.06pct； 2）2022年 4 月 27 日， 全国一体化算力网络成渝国家枢纽节点（重庆）启动活动在重庆市璧山区成功举办。 “东数西算”工程确定成渝地区为全国一体化算力网络国家八大枢纽节点之一， 其中，中科曙光公司承建西部（重庆）科学城先进数据中心。
利润增速持续高于营收增速，业绩增长韧性较强。 自 19 年以来，公司已连续 3 年利润增速高于营收： 19-21 归母净利润增速分别为 37.9%、 38.5%、 40.8%，扣非净利润增速分别为 41.7%、 36.6%、 47.0%，而同期收入增速分别为 5.2%、 6.7%、10.2%。进入 2022 年，公司 Q1 归母净利润、扣非净利润同比增速仍处于 30%-40%区间，再次高于同期营收增速， Q1 单季度的毛利率、净利率也较去年前期有所提升，整体来看， 公司的利润增长表现出了较为强劲的韧性。
“东数西算”和行业信创为国产 x86 生态提供广阔发展机遇。 曙光承建成渝枢纽中的先进数据中心，是国产 x86 生态参与“东数西算”工程的标志性事件，国产 x86算力生态在规模化、体系化发展的道路上再进一步。在行业信创层面， 4 月 27 日，中国移动公示了 2021-2022 年第一期 PC 服务器补充采购中标结果(候选人公示)，算上本次补采的服务器后，整体国产服务器占比将达 41.65%。 整体来看，行业信创有望在“十四五”期间进入新的阶段，为国产基础算力生态提供广阔的发展空间。
信创龙头地位持续强化， 国产 x86 生态体系优势不断强化。曙光是信创服务器龙头，在高性能计算领域积累了深厚的技术基础和客户信任度，行业信创试点中占据了较高的份额。 公司围绕国产高端 CPU 进行核心模块布局，并持续拓展云、高端运算、存储、网全、自主软件等计算生态。我们认为，公司作为信创龙头的行业地位稳固， 国产 x86 生态体系不断完善，竞争优势有望强化。
盈利预测与投资建议
我们预测公司 22-24 年 EPS 为 1.03/1.43/1.84 元。据可比公司估值水平，给予公司22 年 35 倍 PE，对应目标价 36.05 元，维持买入评级。
风险提示
政策不及预期；行业竞争加剧；研发不及预期；海光业绩不及预期；贸易限制；
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘玉萍研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.41%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.97亿，根据现价换算的预测PE为24.82。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为38.1。证券之星估值分析工具显示，中科曙光（603019）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
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