纯债基金排名前十名(汽油价格走势图)
纯债基金排名前十名(汽油价格走势图)
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2、汽油价格走势图
自2020年4月底10年期国债收益率持续攀升，纯债型基金经历了明显调整。但得益于前期持续两年的债券市场牛市行情，中长期纯债基金近三年收益仍颇为可观。TOP20的入榜门槛高达22％。其中，刘涛管理的鹏华丰融近三年以38％的回报居首，林龙军和林暐管理的金鹰元祺信用债以29％屈居第二。纯债基金*回撤相比权益类低很多，仍是中低风险偏好投资者“稳稳的幸福”。
文：懂车帝分享 邢秋鸿
[懂车帝分享 行业] 你知道吗？如果跟去年底相比，现在加一箱油需要多花出一张“毛爷爷”。
6月14日24时，国内汽、柴油价格每吨分别上调390元和375元，大概是每升涨0.3元。国内油价再次创下历史新高。
也就是说，调价后，92号汽油的全国平均价格将涨至9.3元，95号汽油平均价格则将涨至9.82元，海南省95号汽油价格甚至将达到11元。
不到半年时间，汽油价格平均每升已经上涨约2.2元，相比于2021年底，现在加一箱油（50升）就要多花110元
给你算一笔账：就现在这个油价，你加一箱92号汽油都要465元。传统燃油车（非混动）一箱油最多也就能跑800公里，按照每天上下班通勤就按20公里计算，一天光油钱就要11.63块，就算一周只开5天，也超过58块了。
2022年不到半年的时间，加一箱油就要多花出一张“毛爷爷”
好消息是，国际油价已经触及130美元/桶的天花板价格，根据《石油价格管理办法》，130美元/桶之后，国际油价即使上涨，国内油价都将不提或者少提。
坏消息是，天花板价是“活的”。自从上述机制启动以来，国内成品油调价还未触及过130美元/桶的“天花板价”。至于冲破之后是会继续上涨还是采取调控措施，如何执行，这些都没有人经历过。
图片来源于网络
*肯定的是，高油价之下，每一位普通消费者都需要为此买单。
有车的不敢开车；搞运输的成本上涨，进而推高商品价格；衣服、塑料、医卫、建设……都是以石油为原料；甚至细究起来，连“二师兄”的价格，都受到油价影响。
千言万语汇成一句话，油价上涨到底什么时候才是个头？
油贵了还是桶贵了？中石化回应
“2008年国际油价触及147美元的历史高点时，国内油价才6.3元；如今只不过刚碰一下139美元，油价就涨到9元了。这是油价涨了还是桶贵了？”
近段时间，上述言论一次次被提及，而作为“两桶油”之一的中石化率先站出来回应了。
首先，我国油价是以国际市场原油价格为基础，加上成本和适当的利润率，来确定国内成品油零售价格。中石化强调，国内油价与国际油价走势基本上是相吻合的。
中石化官微
发改委也曾表示：每次价格如何调整，主要看调价前10个工作日国际油价平均值与再之前10个工作日平均值的比较情况，不是简单由调价前几天国际油价变动决定。
一言以蔽之，现在国内油价上涨，那得赖国际油价。
其次，为什么现在的油价比2008年的价格高了那么多？
2008年国内成品油与国际油价出现价格“倒挂”，为了不将高油价传导至各个行业，引起全国物价上涨，国家与三桶油累计补贴1652亿元。
中国石化表示，当时国际油价达到140多美元/桶，国内成品油却按照80-90美元/桶来售卖，折算升价，本来成品油价将超过10元/升，最终的售价仅为6.3元/升，政府层面和“三桶油”每升油对车主的补贴达到4-5元。
新华财经
加上成品油消费税的大幅提高。2009年起我国实施成品油税费改革，取消公路养路费等6项收费，其他成品油消费税单位税额相应提高。根据新华社的测算，现在油价中各类税费的总和约为48.15%。
成本高了、税费多了，汽油的零售价格自然而然出现上涨。除非国家出台政策调控，否则我们是很难回到2008年的“6元时代”了。
专家：还没到出手调控的时候
因为不断创新高的油价，消费者已经叫苦不迭。不少消费者都感叹：“为什么还不出台政策平抑油价？”
2008年，国家出手调控，加上三桶油买单，才使得消费者对那时的高油价感知并不明显。
“为什么还不出台政策平抑油价？”
2016年，国家发改委发布《石油价格管理办法》，其中明确，高于每桶130美元（含）时，按照兼顾生产者、消费者利益，保持国民经济平稳运行的原则，采取适当财税政策保证成品油生产和供应，汽、柴油价格原则上不提或少提。
“国家制定这个办法，是为了让能源价格越来越市场化，使得这种资源性产品回归其商品属性，所以当下国家不再给予这些石油企业补贴。”中关村发展集团*专家、首都科技发展战略研究院研究员董晓宇表示。
还没到出手调控的时候？
同时，董晓宇称：“目前，国际油价尚在130美元的成品油调价的‘天花板’以下，还没到政府出手调控的界线。”
厦门大学中国能源经济学研究中心主任林伯强也表示：“当国际油价达到每桶130美元后，国内成品油将如何按照机制定价，缓解百姓负担，将真正成为一项挑战。”
对于汽车市场而言，持续的高油价势必会影响消费者的选择。林伯强介绍，对石油依赖度太高也是国家希望引导使用电动车的原因之一。
小鹏汽车官方*
有意思的是，就在油价靠近10元时代的这一天（6月14日），小鹏汽车在官方*推送了一篇名为《今晚，95号汽油或将突破十元》的文章。在其中直言，买了电动车就可以“无油无虑”，似乎像在对犹豫中的车主说，买了电动车从此告别“油价焦虑”。
虽然高油价势必会利好新能源，但却是利空消费。就像文章一开始提到的，能源价格上涨将会导致各项生活成本的增加。如果收入没有随之上涨，就意味着生活更加艰难。此时，相比起买车或者换车，部分消费者更倾向于改乘公共交通或是骑行。
那么，你是会选择转向新能源汽车，还是选择公共交通或者自行车呢？欢迎在评论区留言，理性讨论。
平时我们所聊到的基本上都是股票型基金，也就是基金80%以上的仓位投资股票。然而当市场持续震荡时，我们才会想起来，应该多配点波动更小的债券基金。
债券基金有什么特点，怎么选，如果配置需要注意什么呢？这篇文章也许能帮到你。
一、债券基金的风险
我们都知道，债券基金是收益低、风险也低的基金，但也别完全忽视了风险。
债券基金根据投资对象的区别，分为以下几种：
1、纯债基金：全部投资债券，是风险*、收益也*的债券基金。
2、混合型债券基金：主要投资债券，小部分仓位可以配置股票、可转债等，根据股票的投资类型分为一级债基和二级债基。
PS：收益和风险都会高于纯债基金。
3、可转债基金：主要投资可转债的基金，由于可转债不仅具有债性也具有股性，会受到股票市场涨跌的影响。在股市上涨的时候，可转债的涨幅非常吸引人，在股市下跌的时候，可转债也会有一定的跌幅，风险也更大。（豆妹提示：当前可转债市场的估值和风险较高，请谨慎参与可转债相关基金。）
所以在投资之前，*通过历史净值走势、*回撤，对基金收益风险特征有基本的了解。
二、这几类债券基金要甄别
1、机构占比过高的债基
如果债券基金的个人投资者占比很低，那可能是一只机构定制基金，机构和个人的风险偏好不一样，这类基金不适合个人投资。
而且机构占比过高的基金，一旦机构赎回，可能会面临清盘。
（机构和个人持仓占比，可以通过基金半年报、年报查看）
2、收益率“异常高”的债基
还有一类债券基金，收益出奇的高，比如在支付宝纯债基金类别下，收益排名靠前的基金，第一名近1年收益高达64%。
这其实是由于巨额赎回产生的。但如果你是冲着这个高收益去的，那就要失望而归了。
3、净值突然大跌的债基
如果某债券基金净值突然连续大跌，可能是踩雷了——基金持仓的债券遭遇信用风险。
在查看基金净值走势时，若发现曾经有暴跌的历史，*绕道走。
三、先做好资产配置，再投资
股市的震荡让我们对自己的风险承受能力有更清晰的认知，此时从心理上也更倾向于投资避险类的产品。
不过豆妹依然建议，投资什么产品*是基于合理的资产配置。
如果市场下跌，因为害怕投资亏损而去债券基金，当市场涨起来时就会后悔股票基金配置少了；当市场上涨时，因为希望收获更高的收益而选择投资股票基金，等市场下跌时也会叫苦不迭。
*的办法是，根据自己的风险承受能力，提前对资产做好分散配置，不管后市如何走，都能保持良好的投资心态。
如果你已经决定要配置一些债基，在面对具体产品的时候，除了考虑上述提到的注意事项之外，还可以参考以下几个建议：
1、尽量选规模大的，*在10亿以上，规模大，基金经理在债券的选择上会更加慎重；
2、选成立时间更长的，*在3年以上；
3、选*回撤更小的；
4、买持仓债券信用评级高的，低评级信用债的违约概率较大，买之前可以查看该基金的前五大持仓债券的信用等级；
5、分散持仓，不要重仓某一只债券基金。
——市场有风险，投资需谨慎——
易方达信用债 胡剑
三季度债劵持仓名单中胡剑管理的易方达信用债被18家机构购买，位居债劵买入排行榜首位。
胡剑是易方达基金内部培养起来的基金经理，2006年7月加入易方达，曾任债券研究员、基金经理助理，现任固定收益投资业务总部总经理、基金经理。基金管理规模859.76亿，以偏债为主。而在债券投资方面以信用债为主，但呈现券种轮动的特征。主要在信用债、利率债与可转债之间进行多元化的灵活配置。
目前，胡剑共管理13只产品，其中易方达信用债，管理时间8年又193天 ，任职回报达48.93%，今年来实现涨幅3.82%，同类排名为496|1947。
报告期内基金投资策略和运作分析
经济基本面在 6 月份有所企稳之后，三季度出现加速走弱迹象。工业增加值在 7月份大幅下滑后，8 月有所企稳但仍然在低位。需求方面，零售数据受疫情影响，在7、8 月份出现显著下滑，餐饮、服装、日用品等行业数据下行幅度较大。进出口数据维持高位，支撑整体制造业投资相对平稳，但是基建投资和房地产投资下滑较为显著。基建投资后续跟随财政支出节奏调整预计将有所企稳，但是房地产投资受销售大幅下滑和信用风险影响，后续仍存在较大的不确定性。
政策层面上看，财政政策和货币政策均相对平稳，财政支出节奏或有提前，带动一定的基建投资，但控制地方政府债务总基调难有明显变化。货币政策有望保持资金面相对平稳，但利率中枢进一步下行还需要看到经济基本面的下行。
债券市场收益率水平仍然跟随短端资金面的走势而变化。7 月中旬降准之后，银行间资金利率未有显著下降，反而跟随季度末的临近有所上升。收益率在 7 月份出现明显下行后，8-9 月份基本在低位振荡，对经济的进一步下行未有明显反应。由于短端资金成本的上升，1 年期的短期限品种收益率有所上行，曲线出现一定程度的平坦化。
操作上，组合在三季度基本保持中性附近久期，积极进行波段操作，杠杆保持在110-120%左右，并积极进行债券级别、品种、期限和个券的调整，获取了较为平稳的持有期收益。
富国信用债、富国天利增长债券、富国产业债 黄纪亮
三季度债劵持仓名单中黄纪亮管理的富国信用债被17家机构购买，位居债劵买入排行榜第二位。
黄纪亮2012年7月加入富国基金，曾任国泰君安证券股份有限公司助理研究员，现任富国信用债A基金经理。基金管理总规模653.20亿，黄记亮名下其实管理了很多债券基金，表现大部分都不错。总结一下就是基金经理稳定，并且有稳定创造阿尔法收益的能力。
目前，黄纪亮共管理9只产品，其中富国信用债，管理时间7年又136天，任职回报达46.30%，今年来实现涨幅4.44%，同类排名为275|1947。
报告期内基金的投资策略和运作分析
2021 年 3 季度，拉动上半年经济的主要动力减弱，经济增速面临回落压力。外需保持韧性，但内需动能不强，居民收入和疫情反复成为扰动项，受政策调控 影响地产景气度明显下滑，双控限产对部分行业生产造成拖累。国内外大宗商品价格攀升，推动 PPI 继续走高但 CPI 维持低位。货币政策保持稳健偏松，流动性边际改善，债券市场维持牛市，债市收益率明显下行。投资操作上，本基金侧 重信用债配置策略，同时灵活调整组合久期，适当运用杠杆，报告期内净值有所 增长。
交银裕隆纯债债券 黄莹洁
三季度债劵持仓名单中黄莹洁管理的交银裕隆纯债债券被16家机构购买，和富国天利增长债券、富国产业债A位居债劵买入排行榜并列第三位。
黄莹洁，香港大学工商管理硕士、北京大学经济学、管理学双学士。2008年2月至2012年5月任中海基金管理有限公司交易员。2012年加入交银施罗德基金管理有限公司,曾任中央交易室交易员。2015年7月25日至2018年3月18日担任交银施罗德丰泽收益债券型证券投资基金基金经理。基金管理总规模828.06亿。
目前，黄莹洁共管理9只产品，其中交银裕隆纯债债券，管理时间4年又340天，任职回报达26.38%，今年来实现涨幅4.16%，同类排名为350|1947。
报告期内基金的投资策略和运作分析
本报告期内，债券市场总体走势较强，收益率先大幅下行，后震荡调整小幅上行。长端下行幅度大于短端，期限利差有所压缩。具体来看，七月市场表现较好，主要得益于月初央行超预期的降准，以及疫情扩散、权益市场表现不佳，河南水灾对经济的负面冲击。八月开始，政治局会议释放出稳增长信号、PPI 超预期抬升、地方债供给增加、理财产品整改、能耗双控政策下大宗商品上涨。这些因素对市场情绪有一定的冲击，加上前期涨幅较大本身酝酿调整需求，因此市场收益率开始震荡小幅上行。截止 2021 年 9 月 30 日，一年国债较上季度末下行 10bp，收于2.33%，十年国债较上季度末下行 20bp，收于 2.88%。
基金操作方面，本基金仍然是以信用债票息策略为主，根据对宏观经济、货币政策的预判，维持一个相对中性的久期区间。具体配置方面仍以 1-3 年中高等级信用债为底仓。中高等级信用债尤其是优质城投具有较好的配置价值，持有策略仍然占优，是我们配置的重点方向。但由于信用利差压缩到较低的水平，利率债的相对价值有所凸显，我们在控制整体组合久期的基础上，适当增加了中长端利率债的配置。同时考虑到三度整体资金面较为宽松，组合适当运用杠杆以增厚组合收益。
展望 2021 年四季度，地产投资、工业生产回落，疫情反复对消费拖累，经济增长动能将进一步趋弱。供给约束推升价格，经济将呈现“滞胀”格局。货币政策逐步从宽货币向宽信用发力，流动性预计保持合理充裕，但资金面供给严格依赖央行投放，且临近年底，短端收益率难以出现明显的下行，考虑当前曲线较为平坦，短端利率约束收益率有进一步下行的空间。国内债市预计延续震荡格局。组合操作方面，组合仍将以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期，采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上，对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘。同时，在融资成本相对可控的情况下，短端资金和资产收益利差空间仍然较为显著，我们会辅以合理杠杆水平增厚组合收益。同时也会密切关注利率债的趋势性机会，择机参与以期增厚组合收益。
华安纯债 郑如熙
三季度债劵持仓名单中郑如熙管理的华安纯债被15家机构购买，和博时富瑞纯债位居债劵买入排行榜并列第四位。
郑如熙，复旦大学硕士，历任上海远东资信评估有限公司评级分析师、太平资产管理有限公司信用研究员、华泰证券股份有限公司投资经理、交易团队负责人，2017年5月加入华安基金，任固定收益部研究员。2017年7月起开始担任产品基金经理。现任基金管理总规模223.61亿元。
目前，郑如熙共管理9只产品，其中华安纯债是他的代表作，管理时间4年又123天，任职回报达21.63%，今年来实现涨幅3.20%，同类排名为917|1947。
报告期内基金的投资策略和运作分析
2021 年三季度债市整体呈现“小牛市”格局，三季度末 10 年国债、5 年 AAA 信用债的利率较 二季度末分别下行 20bp、19bp，其主导因素为央行的降准以及经济基本面数据的下行。7 月 9 日， 央行宣布降准 0.5 个百分点，超出了市场预期，此次降准主要是应对今年以来大宗商品价格上涨 给中小企业带来的经营压力，同时为下半年美联储宽松政策的退出预留政策空间，总体上看，三 季度央行货币政策操作“稳中偏松”的导向基本确定。另一方面随着地产、消费的走弱，国内经济 基本面的复苏态势有所受阻，其中从 6 月到 8 月，工业增加值当月同比由 8.3%下降为 5.3%，社 会消费品零售总额由 12.1%下降为 2.5%，固定资产投资完成额累计同比由 12.6%下降为 8.9%。受 上述因素的带动，10 年国债利率一举向下突破 3%，*下降到 2.8%附近。然而从 8 月开始，随 着稳中偏松的货币导向落地，“宽信用”的一系列措施也将逐步出台，包括财政、信贷等。尽管在 地方政府债务融资与房地产融资均较为受限的背景下，宽信用的效果不会非常显著，但“宽信用” 的方向却难以证伪，因此利率中止了下行势头，陷入盘整。9 月起，随着国内、海外通胀数据的 继续走高，通胀预期有继续抬头的态势，带动了利率出现了小幅回升。
基于对经济基本面存在下行压力的判断，本基金于 7 月上旬增持了中长端利率债，适当提升 了组合久期。但进入 8 月后，判断基本面的利多因素有明显钝化，债市暂时缺乏新的驱动因素， 利率水平偏低，故进行了一定幅度的减仓，将组合久期降低到了偏低水平。
截至 2021 年 9 月 30 日，华安纯债债券 A 份额净值为 1.0782 元，C 份额净值为 1.0759 元；华安纯债债券 A 份额净值增长率为 1.16%，C 份额净值增长率为 1.07%，同期业绩比较基准增长率为 0.83%。
博时富瑞纯债 倪玉娟
三季度债劵持仓名单中倪玉娟管理的博时富瑞纯债被15家机构购买，和华安纯债位居债劵买入排行榜并列第四位。
倪玉娟，博士。2011年至2014年在海通证券任固定收益分析师。2014年加入博时基金管理有限公司，历任*研究员、*研究员兼基金经理助理、博时悦楚纯债债券型证券投资基金、博时富业纯债3个月定期开放债券型发起式证券投资基金、博时富丰纯债3个月定期开放债券型发起式证券投资基金、博时稳欣39个月定期开放债券型证券投资基金的基金经理。现任博时富瑞纯债债券型证券投资基金、博时现金宝货币市场基金、博时季季乐三个月持有期债券型证券投资基金的基金经理。现任基金管理总规模764.57亿元。
目前，倪玉娟共管理4只产品，其中博时富瑞纯债是他的代表作，管理时间3年又208天，任职回报达21.24%，今年来实现涨幅3.44%，同类排名为725|1947。
报告期内基金的投资策略和运作分析
2021 年三季度，债市受到央行降准操作驱动收益率于季初快速下行，随后转为窄幅震荡。债市收益率 整体呈现“L”型走势，收益率中枢较二季度明显下行。具体看，7 月初国常会意外提及降准，随后央行宣布 全面降准大幅提振债市情绪。前期市场对于货币政策可能收紧的担忧被打破。由于 1-7 月地方债发行量大幅 低于预期使得市场机构普遍欠配，“踏空情绪”驱动债市收益率出现快速下行。10 年国债收益率由 7 月初 3.1% 一路下行至月末 2.8%位置。8、9 月由于央行降准后资金市场利率中枢并未出现明显下行，而短端利率在透 支了货币政策宽松预期后出现回调压力，期限利差收窄限制中长端利率下行空间。而此时经济、社融数据 逐渐显现经济基本面下行压力，中长端收益率也缺乏反弹动力，债市转为窄幅震荡格局，收益率曲线趋平。三季度信用债行情整体跟随利率债走势，信用利差、期限利差大幅压缩。但季末由于受到银行理财监管政 策影响，中长久期信用债、银行二级资本债、永续债等品种收益率出现明显调整。展望后市，“缺电限产”、 “能耗双控”等问题加大制造业压力，同时可能继续推升通胀。第二批土地集中出让情况较差，地产行业持续 承压。9 月制造业 PMI 数据已跌破荣枯线，显示短期经济下行压力加大。4 季度预计财政发力托底经济，基 建投资可能回升。但在地产和城投政策管控不会明显放松背景下，信用扩张效果会较慢，基本面对债市仍 友好。央行预计仍会持续维护市场流动性稳定，但在经济类滞涨格局下，货币政策可能仍以结构性政策为 主，较难有总量上的大幅放松。在投资上，关注策略调整方法，做好空间位置判断，锚定好收益率的锚， 寻找*性价比资产，降低久期控制杠杆。在短债产品定位下，维持中短久期与中低杠杆策略，保持组合 流动性仓位，边打边看。
易方达纯债 张雅君
三季度债劵持仓名单中张雅君管理的易方达纯债被9家机构购买，和万家鑫璟纯债位居债劵买入排行榜并列第六位。
张雅君，经济学硕士。曾任海通证券股份有限公司项目经理，工银瑞信基金管理有限公司债券交易员，易方达基金管理有限公司债券交易员、固定收益研究员、固定收益基金投资部总经理助理、易方达裕祥回报债券型证券投资基金、易方达恒益定期开放债券型发起式证券投资基金等基金的基金经理。现任易方达富惠纯债债券型证券投资基金、易方达中债3-5年期国债指数证券投资基金等基金的基金经理。现任基金管理总规模873.95亿元。
目前，张雅君共管理10只产品，其中易方达纯债是她的代表作，管理时间6年又298天，任职回报达37.95%，今年来实现涨幅5.30%，同类排名为236|668。
报告期内基金的投资策略和运作分析
债券市场方面，7 月央行超预期全面降准后，市场做多情绪高涨，当月金融 和经济数据的走弱，显示信用收缩对经济的下行压力逐步体现，这推动收益率曲 线平行下行，10 年期国债收益率*触及 2.80%。8 月上旬，曲线长短端走势开 始分化。随着央行公开市场保持中性平稳操作、降息预期落空、MLF（中期借贷 便利）到期及地方债发行持续消耗超储，资金面并未实质性转松，7 天回购利率 始终围绕 OMO（公开市场操作）上下波动，估值明显偏贵的曲线短端显著回调， 1 年期国债收益率自*点反弹超过 20bp；而与此相对，在疫情防控升级、房地 产调控从严以及生产供给受限的背景下，悲观的经济预期对于债券市场仍是较为 有力的支撑，曲线长端区间震荡。信用债方面，7-8 月在市场机构配置需求强烈 的推动下，中高等级信用利差持续压缩至历史极低水平。8 月下旬，受到银行理 财估值整改及过渡期临近结束的影响，信用债开始调整，其中长久期信用债及银 行资本补充品种利差走阔较为显著。全季来看，债券收益率整体下行，1 年和 10年国债收益率分别下行 10bp 和 20bp，1 年和 5 年 AAA 信用债收益率分别下行 12bp 和 26bp。
权益市场方面，降准之后流动性环境始终充裕，但在监管政策频出的扰动下， 市场分歧加大，部分受到行业政策影响较大的板块及公司有所调整。8 月以后， 大宗商品价格上涨推动周期板块业绩上行，叠加市场对稳增长预期的逐步强化， 风格轮动至顺周期板块，前期涨幅较大的新能源、半导体等开始盘整。进入 9 月， 美联储 Taper（逐渐退出量化宽松）渐行渐近，美国政府债务违约风险加大，海 外市场波动加剧。本季度内，国内经济下行压力加大、供给端受限，周期股开始 显著分化，而之前调整较多的消费龙头则在双节驱动下边际升温。全季来看，权 益市场下跌为主，指数波动加大，行业风格轮动快速。
报告期内，本基金规模持续增长。股票方面，在市场波动较大、风格轮动迅 速、高景气板块估值偏贵的情况下，组合放缓了加仓节奏，权益仓位有所下降， 行业配置仍集中在新能源、医药、电子、化工行业。转债方面，维持 6%-7%的 仓位，仍以持有大盘转债为主，部分触发赎回的个券转股或卖出，补仓部分新券 和低价券。债券方面，随申购加仓高等级信用债，以获取票息收益为主，同时择 机参与利率债波段操作。
万家鑫璟纯债 周潜玮
三季度债劵持仓名单中周潜玮管理的万家鑫璟纯债被9家机构购买，和易方达纯债位居债劵买入排行榜并列第六位。
周潜玮，硕士，2016年9月加入万家基金管理有限公司,曾任固定收益部投资经理。现任万家基金固定收益部总监助理，万家鑫璟纯债、万家鑫享纯债等基金的基金经理。现任基金管理总规模349.95亿元。
目前，周潜玮共管理7只产品，其中万家鑫璟纯债是他的代表作，管理时间3年又115天，任职回报达21.18%，近1月实现涨幅0.20%，同类排名为1026|2194。
报告期内基金的投资策略和运作分析
三季度，国内资本市场的投资逻辑有两个比较强的主线，一个是货币政策宽松的预期，另一 个是地产调控加强的预期。这两根主线都利多于债券品种，债券市场也走出了一波比较明显的上 涨行情，而权益市场呈现较为明显的轮动行情。从实际公布的每月各项经济数据来看，国内经济 仍有相对韧性，进出口数据有超预期的增长，而以煤炭为代表的商品价格上涨，再次推动 ppi 数据进一步上行。海外方面，美国经济数据继续恢复，就业数据也保持强劲，叠加通胀已达到预期 目标，美联储大概率将在四季度开始缩减购债规模。
本组合根据申赎的资金变动情况，结合货币市场流动性预期，动态调整组合久期和杠杆水平。采用哑铃型的持仓结构，波段操作长久期利率债。在控制持仓债券信用风险的同时，积极提高组 合的相对收益。
国内方面，市场对于地产行业预期较为悲观，但存在否极泰来，出现政策面边际修正的情况。在这种不确定下，预计四季度的投资难度较大。考虑到资本市场的相对估值均不低，债券市场难 以保持三季度的强势。海外方面，疫情影响逐步消除，经济复苏的势头不减。
建信纯债 黎颖芳、彭紫云
三季度债劵持仓名单中黎颖芳、彭紫云管理的建信纯债被8家机构购买，和华夏短债、博时信用债纯债位居债劵买入排行榜并列第八位。
黎颖芳，固定收益投资部*基金经理兼首席固定收益策略官，硕士。2005年11月加入建信基金管理公司,历任研究员、*研究员、基金经理助理、基金经理、*基金经理兼首席固定收益策略官。现任建信纯债债券、建信稳定得利债券等基金的基金经理。现任基金管理总规模232.66亿元。
目前，黎颖芳共管理7只产品，其中建信纯债是她的代表作，管理时间8年又354天，任职回报达48.45%，今年来实现涨幅0.20%3.74%，同类排名为536|1947。
黎颖芳：报告期内基金的投资策略和运作分析
2021 年三季度经济总体延续恢复态势，但制造业采购经理人指数（PMI）连续回落，在疫情、 汛情和双控双限的影响下,9 月制造业采购经理人指数回落至荣枯线以下，经济走弱趋势明显。从 需求端固定资产投资方面看，制造业投资修复为主要支撑，但需求走弱和成本压力下资本开支需 求可能接近顶部；地产投资增速在政策持续收紧下回落，销售对地产投资的资金支持减弱；基建 投资由于财政留力明年以及极端天气和疫情等因素影响，整体表现一般。消费数据明显走弱，疫 情的间歇性出现以及汛情等因素使消费复苏受阻；出口方面，变异新冠病毒德尔塔毒株蔓延，新 兴市场经济体受制于疫苗短缺，产能修复缓慢，在海外供应链依旧较紧的背景下，三季度出口延 续较高的景气度，出口金额继续走高。
价格方面，8 月居民消费价格指数（CPI）同比上涨 0.8%，猪肉价格下行继续拖累食品 CPI。8月供给约束推升上游原材料价格，带动8月全国工业生产者出厂价格创年内新高，同比上涨9.5%。资金面和货币政策层面，2021 年三季度央行货币政策维持稳健、灵活*，货币政策传导效 率不断增强。三季度央行主要通过降准、公开市场操作等方式保持货币市场流动性的合理充裕， DR007 围绕在政策利率 2.20%附近波动。人民币汇率总体保持稳定，9 月末人民币对美元中间价收 于 6.4854，较二季度末贬值 0.39%。
在此背景下，流动性保持平稳，基本面动能走弱，在降准信息的催化下债券市场收益率在三 季度前期出现一定幅度下行，后期受制于地方债发行加快叠加工业品涨价压力整体保持震荡走势。10 年国开债收益率相比于二季度末下行 29bp 到 3.20%，10 年国债收益率下行 20bp 到 2.88%。
本基金以中短期高等级信用债和中长久期利率债为主要配置力量，其中 2 季度增持的中长久 期利率债在收益率曲线下移过程中贡献了资本利得收益。
彭紫云，中国国籍，硕士。2013年7月加入建信基金，历任研究部助理研究员、固定收益投资债券研究员和基金经理助理。现任建信双息红利债券、建信纯债债券等基金的基金经理。现任基金管理总规模67.37亿元。
彭紫云：报告期内基金的投资策略和运作分析
同上
华夏短债 刘明宇
三季度债劵持仓名单中刘明宇管理的华夏短债被8家机构购买，和建信纯债、博时信用债纯债位居债劵买入排行榜并列第八位。
刘明宇，经济学硕士,2009年6月加入华夏基金管理有限公司,曾任机构债券投资部研究员、投资经理助理、投资基金经理。基金管理总规模267.49亿
目前，刘明宇共管理8只产品，其中华夏短债管理时间3年又319天，任职回报达14.91%，今年来实现涨幅3.37%，同类排名为74|343。
报告期内基金投资策略和运作分析
2021年 3 季，国际方面，美联邦公开市场委员 9 月议息会议开始向市场释放 Taper(缩减购债)大概率将在年内启动的信号，美债收益率 3 季度持续小幅下行后迅速上行，美股 3 季度冲高回落。国内方面，出现多地局部新冠疫情；受环保限产、澳洲煤炭进口缺失等多重因素影响，黑色系期货价格连续上行，股市相关板块表现抢眼。6 月宏观数据尚可，但 7、8 月经济和社融数据已出现明显下滑，PMI 跌至近荣枯线。债市方面，3 季度整体为牛市行情，但主要涨幅集中在 7 月份：7 月国常会意外提及降准,超出市场预期，央行随后不久即宣布降准置换 MLF，10 年国开收益率短时间内迅速下行 16bp；7 月下半月，央行连续净投放，资金面持续宽松，1 年 CD 收益率*下行到 2.7,叠加河南暴雨、南京疫情和股市下跌，债券收益率继续小幅下行。8、9 月利率债市场缺乏主线，对经济数据反应钝化，对降准降息有一定期待，主要跟随宽信用和宽货币的不同政策消息小幅震荡；信用债方面，8 月传出监管强势整改摊余成本理财产品、银行资本补充工具被纳入需按市值估值范围的消息，引发二级资本债、银行永续债收益率较大抛盘，收益率大幅上行数十 bp，信用债各期限收益率也随着 9 月资金面变紧和银行理财整改上行 10bp 以上。
报告期内，本基金对债券资产配置了合理的仓位和久期，并根据市场情况进行了一定的波段操作。
博时信用债纯债 张李陵
三季度债劵持仓名单中张李陵管理的博时信用债纯债债券被8家机构购买，和建信纯债、华夏短债位居债劵买入排行榜并列第八位。
张李陵，2014年加入博时基金管理有限公司。历任投资经理、投资经理兼基金经理助理、现任博时信用债纯债债券型证券投资基金(2020年7月13日-至今)的基金经理。
目前，张李陵共管理6只产品，其中博时信用债纯债是他的代表作，管理时间1年又112天，任职回报达5.79%，今年来实现涨幅3.99%，同类排名420|1947。
报告期内基金投资策略和运作分析
3 季度以来，债券收益率总体呈现震荡格局。7 月降准之后，短端利率一度出现了快速的下行，但 8月和 9 月以来，随着 MLF 的到期，央行并未投放更多的流动性，因此短端利率出现了一定的回升，带动信用债也出现了一些回调。永续债则受政策冲击，出现了快速的调整。展望市场，当前货币政策急需解决的问题可能仍然是经济的下行压力，以及信用风险的再度爆发。由于地产调控导致的地产产业链确定性下行，叠加消费疲弱，政策大概率逐步转向稳增长。但由于地产调控后市场缺乏加杠杆的主体，只靠结构性政策，稳增长见效的时间可能更长，货币政策的呵护就显得相对重要。虽然 9 月份债券市场出现调整，但由于流动性总体宽松，债市的调整幅度相对可控。不过我们也注意到，货币政策是相机抉择的如果未来某个时点经济下行的态势减弱，而核心 CPI 持续上行，同时美联储加快了 QE Taper 的节奏并对我们的汇率施压，届时货币政策转向的可能性是有的。对此我们会密切观察，及时应对，采取更加灵活的交易策略，以力争获取*收益。
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