中华企业*消息(600141)

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• 3、中华企业*消息2020

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e公司讯，中国动力(600482)7月4日在互动平台表示，目前燃料电池产线已经调试成功正式生产，每年还在持续对工艺进行技术升级，提性能降成本。

10月12日丨兴发集团(600141.SH)公布2021年前三季度业绩预增公告，公司预计2021年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为24.5亿元-25.5亿元，同比增长576.22%-603.82%。

扣除非经常性损益后，公司预计2021年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为26亿元-27亿元，同比增长632.98%-661.17%。

报告期归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加，主要受以下因素的综合影响：

一是报告期内随着全球新冠疫情缓解，国内经济持续复苏，化工行业迎来景气周期，公司主营产品草甘膦、有机硅、二甲基亚砜、黄磷等销售价格同比大幅上涨，盈利能力明显增强。公司积极抢抓有利市场行情，科学组织生产经营，主要装置实现稳产高产，“矿电化一体”、“磷硅盐协同”及“矿肥化结合”产业链优势得到较为充分发挥。

二是公司2018年度非公开发行股票募集资金投资项目——300万吨/年低品位胶磷矿选矿及深加工项目(主要包括100万吨/年选矿、120万吨/年硫磺制酸、40万吨/年磷酸、40万吨/年磷铵)经过充分试运行，在报告期内陆续投产转固，以及参股公司宜昌星兴蓝天科技有限公司40万吨/年合成氨项目在二季度末一次性开车成功，运行情况良好，为公司带来了新的利润增长点。

三是报告期内公司电子级化学品市场开拓取得积极进展，其中对接半导体客户的电子级磷酸、硫酸、混配液等高附加值产品销量明显增长，经营业绩大幅提升。

非经常性损益影响：2021年前三季度固定资产报废、政府补助等非经常性损益为-1.5亿元左右，2020年同期为759.14万元，同比减少约1.58亿元。根据全国安全生产专项整治三年行动计划要求，结合公司安全环保整改、技术升级改造要求，公司对部分存在安全环保风险以及技术工艺落后的设备实施拆除。上述固定资产报废预计减少2021年1-9月归属于上市公司股东的净利润约2.1亿元(其中减少2021年7-9月归属于上市公司股东的净利润约1.6亿元)。

中华企业*消息2020

此前戛然而止的中国中免赴港上市一事，再起波澜。6月30日晚，中国中免（SH601888，股价225.11元，市值4395亿元）发布公告称，公司正在进行申请发行境外上市外资股并在港交所主板挂牌上市的相关工作，并已向港交所重新递交了发行上市的申请。

疫情以来，凭借海南离岛免税等红利，中国中免股价一路飙升，直至去年2月进入下跌通道。今年6月起，行程卡“摘星”、海南客流逐步恢复等利好消息接连放出，市场回暖，中国中免股价亦有所回升。多位分析人士向《》

此外，在境内市场“稳坐钓鱼台”的中国中免，也开始将视线放到境外，并透露欲在日本、老挝等中国游客较多的国家集中发力。不过，我国境外免税业务还在起步阶段，如亚马逊等本土玩家已经牢牢占据了当地市场；旅游业相对发达的国家，针对中国出境游客的海外免税店布局也已经很满。商品的筛选、定价，组建员工团队、客户定位等都是中国中免要考虑的问题。

股价回升，中国中免“趁势”再提赴港IPO

暂缓了半年后，中国中免赴港上市又有了下文。6月30日晚间，中国中免发布公告称，公司正在进行申请发行境外上市外资股（H股）港交所主板挂牌上市的相关工作，根据发行上市的时间安排，公司于2022年6月30日向港交所重新递交了本次发行上市的申请。

去年的港股市场，中国中免赴港上市曾引来一阵热议。但去年12月，中国中免发布公告称，受疫情等因素影响，全球经济受到较大冲击，资本市场持续低迷，决定暂缓H股发行上市的进程暂缓H股发行上市。

公告截图

对此，景鉴智库创始人周鸣岐6月30日晚间通过微信告诉《》

那么，选择当下重提IPO，是个好时机吗？从大环境看，今年6月起，行程卡“摘星”、暑期出行热等利好消息接连放出，国盛证券6月30日也指出，随着海南客流逐步恢复，中国中免营收、业绩与海南客流高度拟合，短期复苏之下边际明显改善。

在此背景下，“跌跌不休”的股价亦有所回升，股价重新站上200元大关，今日报收于225.11元/股。

“现在是中国中免能抓住的*机会了，政策利好加上暑期红利，在这个时候冲一下IPO，确实是个不错的选择。”周鸣岐称。

6月29日晚，IPG中国首席经济学家柏文喜微信接受《》

值得一提的是，从还冒着“热气”的申请资料来看，发行价格、发行股数、募集金额等仍是未知数。

7月1日上午，

离岛免税业务增长放缓，有税品销售毛利率低

根据中国中免此次提交的申请资料，2020年及2021年，公司收入分别为525.978亿元及676.755亿元；净利润分别为71.094亿元及124.413亿元。疫情下旅游企业普遍受挫，中国中免为何能“独善其身”？

其实不然，疫情对中国中免的打击也很大。根据申请资料，截至最后实际可行日期，中国中免在中国境内经营184间店铺，疫情后关闭的门店中仅有26%恢复了正常运营；11%的门店以减少的容量恢复了运营；63%门店依然处于暂时关闭状态。口岸免税店收入也从2019年的318.373亿元减到了2021年170.12亿元。

复开率不到一半，口岸销售也下降四成以上，中国中免的百亿业绩靠什么实现？根据中国中免的介绍，口岸免税店的销售下降被两项因素抵消。其一为有利的政府政策，即将年度免税购物限额大幅提升并放宽对单价及合资格商品类别的限制，使中国中免在海南的离岛店销售由2019年的132.496亿元增至2020年的299.619亿元；2021年达470.577亿元。

其二则是数字战略推动的有税商品销售，该项收入2019年还只有11.507亿元，2020年猛增1612.7%至197.076亿元，2021年达240.057亿元。

不过，上述两项业务确实带来了可观的收入，但硬币的另一面，离岛免税销售总体增长乏力、有税品毛利率低等隐忧已经开始显现。

先说海南离岛免税业务，中国中免在申请资料中多次提及对疫情受控后离岛免税业务的乐观预期。不过，根据景鉴智库提供的数据，2020年7月起海南离岛免税销售的购物金额及件数有明显激增；但2021年7月后增长开始放缓，部分月份还出现同比负增长。

景鉴智库

至于目前尚未公开的2022年部分情况，周鸣岐则表示，在一季度疫情多点暴发影响下，销售情况可能也不太乐观。

免税销售需受疫情、消费意愿等因素影响，有税品销售也很难成为支撑高增长的“长久之计”。根据中国中免在申请资料中的说法，2019年、2020年及2021年，公司毛利率分别为51.1%、38.9%及32.9%。而毛利率下降的主要原因，则为销售成本增加，包括就有税商品支付的关税、消费税及其他相关税项增加以及使用折扣及促销。

再拆开细看，中国中免免税销售毛利率2019年为31.2%、2020年为32.5%、2021年为23.9%；即便免税商品毛利率也在逐年下降，但有税毛利率始终低于免税。对有税品销售2021年毛利率明显下降一事，中国中免给出的解释是：为应对疫情导致的客流减少及临时闭店，公司推出了折扣及促销活动，导致毛利率下降。

中国中免港股申请资料

7月1日下午，北京国际商贸中心研究基地首席专家赖阳在电话采访中告诉《》

国内地位稳定，欲发力国际市场

虽然没有在此次申请资料中给出明确的赴港上市目的，但今年5月，中国中免曾在回复投资者提问时透露，选择赴港上市有助于公司开展业务以及开拓国际市场。

为何发力境外市场？完成中国港中旅资产经营有限公司***股权的收购后，中国中免补齐了最后一块免税牌照，成为境内*一个具有免税品全渠道经营资质的主体。

在周鸣岐看来，境内方面，中国中免龙头地位已经确立，市场份额可继续拓展的空间不大。虽然海南离岛免税“玩家”在不断增多，但柏文喜也表示，同行业竞争压力很难撼动其行业龙头地位。

至于境外市场上，中国中免在国外仅有柬埔寨的2家邮轮免税店。北京第二外国语学院中国文化和旅游产业研究院*研究员王兴斌更直言：“对中国中免来说，国际市场是一个全新的市场和赛道。”

《》

寻求获得亚洲机场免税特许经营权并另开多间免税门店；重点挑选每天接待许多过境旅客的国际枢纽以及中国游客常去国家的门户枢纽，目前物色的地点包括新加坡樟宜机场、金边国际机场、暹粒国际机场及西哈努克国际机场；选择性地收购两至三间海外旅游零售运营商，聚焦中国游客常去的热门旅游目的地，并寻求收购当地等免税运营商的良机。

王兴斌表示，我国的境外免税业务还在起步阶段，对企业来说，选择哪个国家切入、销售什么样的产品、商品的筛选及定价、不同国家消费倾向、如何在当地组建员工团队、客户的定位、是销售中国特色的商品还是全国各地的*品牌等等，都是中国中免要考虑的问题。

此外，国际市场的竞争压力也不容小觑。王兴斌表示，在一些欧美国家，如亚马逊等本土玩家已经牢牢占据了当地市场；旅游业相对发达的国家，针对中国出境游客的海外免税店布局也已经很满。而从日本这样中国游客相对较多的国家切入并过渡，也是进军国际市场的方式之一，同时还能发挥中国中免现有的会员基础和市场优势。

（封面

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