易方达基金怎么样，易方达基金最近怎么样
易方达基金怎么样，易方达基金最近怎么样
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今年公募基金普遍取得良好成绩，银河证券统计显示，截至2020年12月31日，易方达旗下仅主动管理型产品有13只在过去一年的收益率超过80%、34只超过60%，且这34只产品中有13只都是连续第二年为投资者贡献了超过60%的年度收益。
拉长时间来看，据Wind统计，截至2020年12月31日，全市场最近五年累计业绩超过240%的主动型基金仅11只，易方达独占3只、其中2只超过300%，且排名全部靠前。其中，易方达中小盘混合以315.50%的收益率*；易方达消费行业股票以 300.95%排名第三；易方达新收益混合A以243.50%的收益率排名第九。
以十年为统计周期，最近十年市场波动非常大，对基金经理来说考验也相对更大。Wind统计显示，截至2020年12月31日，近10年有13只主动偏股基金收益率超过400%（分级基金仅算母基金）。近10年业绩表现*的是兴全合润分级，这段时间的收益率高达600.32%，但同时在近5年和近10年都进入榜单的只有易方达中小盘、易方达消费行业和景顺长城鼎益。
此外，据银河证券发布的“基金管理人长期股票投资主动管理评价榜单”，对过去二十年以来所有基金管理人的主动股票投资业绩进行回顾，成立19年的易方达基金，在“过去19年”、“过去18年”、“过去17年”的榜单里，长期股票投资主动管理能力都在可比公司中位居第一，其中“过去19年”的收益率接近24倍，年化收益18.44%。
如何看待片仔癀再次站上400？
在中药领域，机构投资者有一个心里的排序：品牌消费类中成药>非处方药中成药>处方药中成药。
品牌消费类中成药包括片仔癀、云南白药、同仁堂、东阿阿胶，马应龙；
而非处方药里面有仁和药业、华润三九、江中药业；
处方药中成药有天士力、以岭药业、康缘药业、步长制药等。
片仔癀，就是中药里面最*的一个选手。
之所以今天提片仔癀，是因为它又站上了400，已经和2月份的前高持平了。而且类似像山西汾酒、通策医疗目前也都基本摸到了前高，山西汾酒都已经突破了前高。
这代表着A股的一个现象：抱团股。目前的估值100多倍，而且按照券商一致预期的2023年的业绩，也是80倍。
而片仔癀历史中枢估值是多少呢？差不多是50倍，也就是说，及时是用3年后的业绩来估值，片仔癀的估值依然有80倍，远超中枢，这都是事实。
包括其他的一些抱团股，比如汾酒，市场的逻辑是消费品龙头公司永续增长，再加上由于放水带来的极低的利率，切换到DCF模型，理论上估值可以无限大，这就是抱团的逻辑。
下面是我对这种现象的看法，以片仔癀为例：
对于片仔癀而言，目前已经是明牌，脱离估值的约束，被抱团而不断上涨。目前我认为是高估的，当然片仔癀是强大护城河的稀缺高端消费品永续增长逻辑，如果用永续的思维去看10年，当然现在这个市值是能达到的。
之所以我认为是高估，是因为这么提前透支未来的业绩，按照正常情况是很罕见的，我们一般不会看那么远，能见度达到3年就已经很远了，5年差不多就是极限了，如果用3年后的业绩去匹配现在的市值，依然超过了中枢很多。
那我们认为当下的估值“过早过快地兑现了未来的业绩，这不是投资中的常态”，当然其实就是高估的意思，但我认为高估这个词没有讲出本质，我这个解释是讲出本质的。
再回到片仔癀。
片仔癀的生意不需要特别费力去研究，生意的底层属性就是一个*绝密配方带来的垄断护城河、定位高端带来的强品牌，具备提价权，能够永续增长，阶段性的成长来源于省外的渠道拓展和化妆品方面的布局。但是我们注意到它的增速其实不算特别快，平均也就是20%，增速达到这个数字的企业也不少，但是没有享受这么高的估值。为什么呢？
一言以蔽之，因为长期增长的确定性足够强。就是这么言简意赅的直击问题的本质。
长期+增长+确定性，分别代表永续经营、强护城河、高可见性。永续经营很好理解，巴菲特之所以喜欢消费股不喜欢科技股，是因为它认为科技股变化太快，可能随着技术更迭就消失了；而消费股可以一直有需求，达到永续经营，比如可口可乐、喜诗糖果。
强护城河更简单，比如茅台和片仔癀的品牌，而片仔癀品牌有*性的密方加持，那么这个*配方，更是永续经营的保证。高可见性是说生意简单好理解，所以能够看得时间长，比如卖酒卖药，看得时间长，所以一般企业只能用今年明年的业绩来估值，但他们敢用两年后甚至三年后的业绩来估值，这样就会造成一种“经常性估值溢价”。
而一些复杂的企业尤其是高杠杆企业，比如银行，你知道某些银行里面都装了哪些东西吗，根本不知道，这就是可见性低，不敢轻易给估值的。
后面决定片仔癀和抱团股命运的核心矛盾是什么呢？
后面股价的核心矛盾就是流动性，如果流动性收紧大概率会引发抱团股的二次崩塌，公司自然也会下跌。
而流动性方面目前还是相当宽松的。抱团股核心资产外资定价权较高，实际上要看美联储，目前美联储还没有启动加息周期，我们很难预测宏观性的东西，但是我知道什么时候美联储开始正儿八经的连续释放加息信号，就要准备撤退了。
接下来将根据非货规模依次看下业内有特点的基金公司，本期来看看易方达基金的分析。
易方达是目前国内*的基金管理公司，也是业内*一家非货规模超万亿的基金公司。进一步看，它的并列第一大股东有三个：广发证券、广东省属国有信托、美的集团少主的盈峰集团，都是鼎鼎有名了。这里的广发证券是参股易方达基金，控股的是广发基金，也就是说广发证券与业内两家头部公募基金公司有关联。
一、基金规模
易方达的管理规模呈稳步上升的趋势，截止2022年Q1总规模是17141.09亿。2019-2020年总规模是第二。凭借快速增长的非货规模，自2021年Q1超过余额宝起家的天弘基金，成为业内老大。（本文数据截至2022年3月31日）
二、规模分类
将规模17141.09亿拆开来看，货币基金有4775.25亿元，非货规模有12*.84亿元。
进一步看非货规模，（将几只QDII基金归为了主动的混合型和股票型）
占两个大头的基本是固收类和权益类，其实目前基金分类下的一级分类里，头部公司规模*的两类就是混合型和债券型，发行混合型基金可以说是“好混”。其次是指数产品，再者是FOF基金、QDII、商品型等小众化产品。
单独看代表主动型能力的产品偏股混合和股票型产品，有3464.62亿。固收+产品规模高达3739.02亿，是昨天统计嘉实基金的近10倍。
进一步看其股债平衡、灵活配置、偏股混合、股票型规模达到了4496.52亿，公募基金业在总共的181家基金公司里，排在22位的中银基金总规模是4035.04亿，排在21位的平安基金总规模是4612.51亿，排名再上一位就是银华基金了。易方达主动权益的体量，也算得上是头部公司了。
如上图，可以得出的结论：
结论一：最强的是主动权益的能力，这四个类型股债平衡、灵活配置、偏股混合、股票型。加起来总共有4496.52亿。
结论二：次强的是“固收+”，不是固收而是“固收+”，“固收+”的规模达到了3729.02亿，业内“固收+”总体量是超1万亿，易方达一家占比超过三分一。
结论三：再者是指数型，有1767.99亿，没记错的话，这个规模是仅次于指数基金规模*的华夏基金的。
结论四：千亿以上规模类别的最后一类是固收，规模有1605.66亿，这里主要是一级债和中短长期纯债。
三、基金经理
数据显示，基金经理结构上（5年以内年限计入新生代）
新生代：新生代里包括小于1年、1-3年和3-5年三档，是占比*的有40人，占比59.70%。
中生代：其次是5-10年的基金经理，也就是中生代有21人，占比31.34%。
老将：10年以上的有6人，占比8.96%。
上面的数据显示，易方达有6位老将坐镇，整体看是很完善的梯形人才队伍。公司基金经理平均年限5.12年，团队成熟度高。基金公司近一年基金经理变动率为14.06%，在所有基金公司中排名14/204，团队稳定性高。旗下参与评级的188只基金中，四/五星基金135只，占比71.81%。
四、过百亿的非货基金经理
数据显示，有25只基金产品的规模是超过百亿的；有27位基金经理的规模超过百亿；有3位基金经理的规模超过千亿。具体（按照规模降序）
以上基金类型选的是个别基金可能会有出入。
以上是非货规模，这27位超百亿的基金经理，合计管理的规模达到了11318.76亿元。超百亿基金经理占基金经理总数为43.55%，27位超百亿基金经理占非货规模的91.53%。集中度非常之高。
综上，作为国内*的公募基金，易方达基金优势是在主动权益类；整体人才是相当完善的，过百亿的基金经理27位，共管理11318.76亿元，占比超90%，比较集中；过千亿的基金经理有3位，明星基金经理吸金能力非常强。
本文为个人观点，不作为投资建议，据此操作风险自担，盈亏自负。
过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
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作为公募基金“规模一哥”，易方达旗下*明星产品正遭遇大额赎回和净值下跌的双重压力。
易方达战略新兴产业A是易方达2021年初发行的*“明星产品”，发行规模超过90亿份，位居同类产品前列。但到2021年底，该基金的基金份额相较成立时减少超过45亿份，这意味着该产品遭遇了大额的净赎回。
进入2022年以来，该基金的单位净值下跌约两成，业绩在同类基金中排名靠后。分析相关产品数据发现，除了市场环境趋冷的外部因素，易方达战略新兴产业A持续加仓、高位重仓热门股、风控能力不足等内部因素可能是导致该产品业绩不佳、投资者用脚投票的重要因素。
业绩垫底：2022年亏损已超两成
2021年新成立的股票型基金（初始基金口径）中，发行份额超过30亿份的“明星产品”共有23只，易方达、华夏基金各占4只，并列位居第一。剔除指数型基金后，易方达战略新兴产业A以发行份额93.08亿份位居普通股票型基金中的首位。
易方达战略新兴产业A基金经理为刘武，曾任华夏基金投资研究部研究员，易方达基金行业研究员、投资经理。
截至2021年底，易方达战略新兴产业A的期末基金份额净值为1.0440，跑赢业绩比较基准。但进入2022年以来，该基金出现大幅下跌。2022年截至3月7日，易方达战略新兴产业A的净值下滑至0.8103，年内下跌22.39％，在738只同类基金中排名第722位。
在2021年新成立的普通股票型基金中，易方达战略新兴产业A在2022年截至3月7日的净值跌幅仅次于前海开源公共卫生主题精选A，排名第二位。
图1：2021年新成立普通股票型基金今年以来回报排名倒数前20
高位重仓热门股 风控能力存疑
2022年净值大幅下跌与易方达战略新兴产业股票型证券投资基金持续加仓并高位重仓热门股密切相关。
数据显示，易方达战略新兴产业股票型证券投资基金的股票市值占基金资产净值比例从2021年一季度不到四成一路上升至2021年四季度超过九成。
2021年Q1至2021年Q4股票市值占基金总资产比例
根据易方达战略新兴产业A披露的2021年四季报，基金前十大重仓股包括金蝶国际、三花智控、欣旺达、宁德时代、道通科技等企业，其中超过半数为新能源汽车产业链上市公司。
2021年四季度末易方达战略新兴产业A的前十大股票持仓
从十大持仓今年以来的股价表现来看，基金多个重仓股“踩雷”。除了华友钴业、兆易创新，其余持仓的跌幅均已超过20％。其中，道通科技、欣旺达更是分别下跌超过42.82％和30.98％。
值得一提的是，欣旺达于2021年四季度*出现在易方达战略新兴产业A的前十大重仓股中，正好是欣旺达的股价相对高位。
从发行“一哥”到赎回“一哥”
2021年四季报显示，易方达战略新兴产业A已经从发行“一哥”滑落至赎回“一哥”。数据显示，截至2021年底，易方达战略新兴产业A的基金份额为47.62亿份，相较发行时的份额减少超过45亿份，份额下降的数量位居榜首。
图4：2021年新成立普通股票型基金份额减少排名前10
易方达是国内公募基金业的“规模一哥”。中国基金业协会的数据显示，2021年四季度末，公司管理的非货币公募基金月均规模达到10270.13亿元，位居榜首。
除了易方达战略新兴产业A，易方达旗下其他多只股票型基金也在2021年四季度遭遇较大赎回。易方达中证科创创业50ETF是一只被动指数型基金，2021年第四季度被净赎回13.17亿份至83.51亿份，在所有易方达旗下的股票型基金（初始基金口径）中*。
此外，伴随市场走弱，基金“亏钱效应”持续发酵，易方达旗下多只产品公告延长募集期。数据显示，2022年截至2月末，累计有48只公募基金公告延长募集期，易方达与华商基金各占4只，并列第一。
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