国内期货行情新浪财经(华商盛世成长)
国内期货行情新浪财经(华商盛世成长)
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金融期货
【股指】周五大盘高开弱势震荡。三大指数基本全线下跌，其中主力合约IC2207下跌0.7%、IF2207下跌0.16%和IH2207微跌0.01%。下半年经济预期趋势向好。不过经济复苏是缓慢、渐进的，不是一蹴而就的，后续是数据验证的阶段，所以市场走势会有反复，但趋势向好方向不变。大盘受压5日均线，指数仍在高位震荡，目前多空拉锯，不能排除大盘继续高位震荡反复。本周建议逢高减持剩余多单后，短期建议空仓观望为主。市场连续二个月反弹，时间和空间都超出预期，短期谨慎出现调整。不过从中长期来看，下半年仍有反弹空间。操作上建议投资者空仓观望，等待市场明朗，供参考。
【国债】国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约接近收平，2年期主力合约涨0.02%。央行连续三天逆回购30亿缩量发行，关注货币方面是否变化。从基本面看，受疫情影响，经济下行压力增大，后续稳增长政策仍有加大力度可能。6月维持LPR利率不变，美欧通胀再次上升，中美利差再次转负，海外货币政策收紧的约束还不断增强，物价也有一定上涨压力，货币政策继续宽松所面临的约束在增多，宽信用效果也或将显现。总体而言短期内货币环境较为宽松，但进一步宽松不确定性较大且博弈空间有限，因此整体上预计国债期货仍呈现区间震荡。国债期货触及区间低位时，震荡企稳，区间下轨有望获支撑，操作上建议谨慎持仓多单，供参考。
工业品
【铜】周五沪铜主力2208合约上涨1.25%报58960元/吨。现货方面，周五我的有色网1#电解铜上海现货报价均价为59830元/吨，上涨1170。消息方面，近日，由鹰潭市检验检测认证院主持制定的团体标准《江西绿色生态 阳极磷铜球》获批发布，将于2022年7月7日实施。行业方面，近期铜等工业品主要受宏观利空所主导，叠加国内再受疫情扰动，市场信心不足，下游需求仍然疲软。但连续大跌后市场出现反弹，意味着有抄底资金入场，市场悲观情绪已得到极大程度释放，短期铜价大幅反弹，预计后期进入低位筑底阶段，操作上建议空单逐步止盈离场，预计沪铜2208的近期低点55510将成为未来一段时间的重要支撑。
【铝】周五沪铝主力合约2208上涨0.27%报18360元/吨。现货方面，周五无锡电解铝报价18450元/吨，上涨220。消息方面，Mysteel铝合金锭团队对全国再生铝合金锭样本企业进行调研并测算，2022年6月国产ADC12行业加权平均完全成本19556元/吨（含税，下同），较5月下降608元/吨。与当月上海钢联ADC12均价19559元/吨对比，全行业几乎无盈利。行业方面，海外铝厂再度出现因能源价格压力而减产的消息，国内继续平稳放量，供需错配压力仍在，弱现实与强预期差距仍待时间缓冲，铝价整体会面临较强的上行压力，同时由于存在仓单和社库均偏低的情况，支撑铝价难以大幅度下调，后期或进入低位震荡筑底阶段。操作上建议空单获利减仓，AL2208参考压力位19000。
【煤焦】周五双焦震荡下行，焦煤收2206，跌3.58%，焦炭收2936，跌2.44%。双焦与其余黑色品种一样，近期呈现震荡偏弱走势，螺纹产量表需双双下降。似乎又“泼了冷水”。供应上，目前洗煤厂开工率略有下降，煤矿供应稳定，蒙煤进口高位，供应总体上有较强改善。焦煤市场承压运行，因焦企亏损，采购焦煤意愿下降，焦煤产地流拍加剧。焦炭方面，焦企开工率走低，如今行情下主动减产呼声愈演愈烈。粗钢压减，铁水已经触顶回落。部分钢厂利润已迫至成本线，看多钢厂利润，钢厂或通过减产、检修来缓解利润结构，炉料端的需求则会出现坍塌，焦企博弈动力不足，焦炭期现两端下行压力尤在。预计双焦震荡偏弱运行，重点关注疫情发展，地产基建的复苏以及钢厂减产检修变化。操作上，成材大概率走势强于炉料，建议观望为主，激进者可多螺纹空焦炭。
【铁矿石】周五铁矿主力合约震荡运行，收755.5，涨0.67%。铁矿石整体呈震荡偏弱走势，螺纹产量降至254万吨，表需再次下降。发运端，澳巴整体供应量相对稳定。随着疏港持续回落，港口重新开始累库。需求端，铁水回落到230万吨/天水平。钢厂采购仍在进行，但如今淡季补库逻辑弱化，叠加港口库存充裕，钢厂库存低位。此前因局部地区疫情解封而好转和地产与基建上的吹风，市场心态再次转弱。随着炉料的下调和钢厂的减产，钢厂即期利润稍有缓解但仍处于低位中。看空原料已成普遍心态。钢厂或将继续通过增大减产规模来支撑钢价，铁矿需求相应走低，未来材的走势应该会强于炉料。目前下游市场需求端普遍反应较差，土地批复，房屋销售都未有好转，预期震荡偏弱运行，操作上，观望为主，激进可做多螺矿比，即多螺纹空铁矿。
【螺纹钢】周五10合约震荡回落，收盘4196跌0.76%，增仓12638手。8日早盘唐山普方坯出厂报3920稳，上海建材价格早盘小幅上涨10。本周螺纹钢产量继续下降，库存延续降库态势，表需环比回落，目前供需小幅改善，但需求不稳以海外及宏观压力较大，预计钢价仍以震荡运行为主。操作上，短线区间交易，关注前低支撑。
【玻璃】周五09合约震荡下行，收盘1541跌2.53%，减仓5845手。本周浮法玻璃行业开工率环比下降，在产日熔量小幅减少，但产销未有明显改善，库存继续小幅累库。当前玻璃行业亏损加剧，价格持续下跌动力减弱，但短期供需难有改善，地产低迷令淡季需求更弱，库存仍在持续累库，高库存的去库压力依旧较大，基本面弱势令价格持续承压，未来关注需求改善以及产线冷修情况。操作上，短线反弹做空，关注1720附近压力。
【橡胶】ru2209周五低位反弹无力，收12675元/吨，9-1价差-1085。山东老全乳胶现货12800元/吨（+50）。上期所ru仓单25.265万吨。宏观方面国际市场交易衰退，国内强力稳经济 ，疫情防控保持科学趋向，房地产支持力度加大。产业方面，橡胶供应，原料脱离高位，胶水和杯胶价差回落到偏低位置，目前产区物候整体良好，原料价格相对理想，产量也处于季节性增长期。库存中性，交易所库存高于2021，与2020持平，青岛库存同比下降。合成胶及其上游价格处于相对高位对天然橡胶有支撑作用。需求端，重卡配套方面前期透支后持续处于低迷期，预料难有较大起色，而且地产新开工依然低迷。乘用车也受销量低迷和疫情防控影响，但购置税减免和汽车下乡等稳增长措施边际利好，经济活力也将逐步恢复。总体而言，下方空间不大，上行有待政策效力以及天气炒作，操作上，外围整体弱势，橡胶区间震荡对待。
【液化气】PG2209周五反弹无力，收5452元/吨。现货抗跌，华南广石化出厂5568（+0），山东5770，华东5550。上游方面，原油反弹，3月份以来的区间低位提供支撑，但上方面临60日线压力。美国采取多种措施打击油价，包括货币政策和游说沙特等，但OPEC方面闲置产能有限，近期产量持续低于目标。俄罗斯持续受西方制裁，委内瑞拉和伊朗的产能释放也面临困难。现状原油供应依然偏紧，库存低位，但高价必将刺激供应。夏天到来，原油需求处于季节性旺季，美国汽油价格小幅脱离纪录高点。周边金属和农产品走弱，原油也承压。LPG产业方面，目前处于季节性淡季，经济活力持续受疫情影响；PDH利润边际反弹，仍处负值区间。操作上，原油预料继续承压，液化气继续依托60日线反弹沽空为主。
【甲醇】周五，MA2209震荡后下跌，跌0.88%，收2485，江苏太仓现货价格为2455。煤价平稳，成本上存支撑，港口库存止升转降，但港口库存仍较高，供应充裕，以及美联储加息，市场情绪偏空，对甲醇形成拖累，关注刺激政策对下游需求的转导情况，以及库存变化情况。技术上，甲醇下方支撑较强，随盘运行。操作上，偏空操作，压力位2700。
【聚烯烃】周五，上涨走势,l2209涨2.2%，收8357，pp2209涨2.3%，收8328。成本方面，原油高位运行，油制LLDPE、PP亏损严重。成本上存支撑，另外，疫情解控，叠加稳经济政策，需求有望好转，但当前需求数据目前仍不乐观，供应较充裕，存产能释放压力，处于供强需弱格局，且美联储加息，市场情绪偏空。技术上，LLDPE与PP下方支撑较强，随盘运行，止跌反弹。操作上，区间操作，参考区间（8200，8700）。
农产品
【白糖】周五郑糖2209收盘上涨0.68%报5775元/吨。现货方面，周五广西湘桂集团一级新糖厂仓车板报价5910-5950元/吨，上调1元/吨。英茂集团昆明新糖报价5870元/吨，维持稳定；英茂大理新糖报价5840元/吨，维持稳定。消息方面，巴西6月份糖和糖蜜出口量下降至236万吨。行业方面，由于本榨季大幅减产，当前糖厂进入纯销售期，新增供应压力不大。不过配额内进口利润依然丰厚，5月进口量依然同比大幅增加。受疫情影响，截至5月份国内食糖销售并不理想，但因产量下降，生产库存依然同比明显下降。目前国内消费开始进入夏天消费旺季周期，供需面总体向好。但发达国家宏观政策收缩及商品市场调整，对糖价负面影响较大。在连续下跌以后，当前郑糖在企稳反弹，中线操作上建议考虑逐步买入，主力2209合约参考支撑位5680。
【鸡蛋】周五鸡蛋主力合约小涨，收盘价报4404元/500千克，涨跌幅0.46%。现货方面，今日北京主流蛋价报4.18元/斤，较昨日持平，产区低价蛋报3.93元/斤，高价区报4.27元/斤。7月中旬南方陆续出霉，需求逐渐转好。但短期新开产蛋鸡小幅增加，可淘老鸡数量不多，多数养殖单位依旧选择延淘、换羽。整体来看供过于求格局不改，蛋价维持低位窄幅运行，但成本端附近支撑强劲，继续下跌空间有限。盘面已提前反映跌价预期，09合约有止跌企稳迹象，高位空单可择机止盈离场。后期重点关注现货价格走势，及淘鸡情况。
【生猪】周五生猪主力合约增仓上涨，收盘价报22940元／吨，涨跌幅4.30%。现货方面，今日全国生猪均价报22.31元/公斤，较昨日下跌1.04元/公斤。政策干预叠加短期需求拉动不足，现货价格承压回调。但生猪出栏量有逐月递减趋势，且随着产能逐步去化，养殖成本上移，猪价重心逐渐上移，现货价格趋势向上。09合约以回调偏多操作为主，后期需重点关注终端需求配合及生猪出栏情况，可逢低参与9-1,9-3正套。
【油脂】周五国内油脂大幅上涨。豆油2209收涨3.1%，报9174元/吨；棕榈油2209收涨3.78%，报8238元/吨；菜油2209收涨3.34%，报10755元/吨。现货方面，今日广东毛豆油现货基差报价+520。外盘方面，昨晚CBOT豆油大幅上涨，马来西亚棕榈油大幅上涨。MPOA数据显示，马来西亚6月棕榈油产量预估增7.46%，达156万吨。为加速去库存，印尼从7月1日起将DMO出口比例从5倍增至7倍。油脂在连续深跌后反弹，操作上建议棕榈油9月压力位关注8700。
【饲料】周五国内饲料小幅上涨。豆粕2209收涨1.27%，报3904元/吨；菜粕2209收涨1.77%，报3388元/吨。外盘方面，昨晚CBOT美豆大幅上涨。现货方面，今日东莞油厂豆粕基差报价+180。6月底种植面积报告中的美豆新作种植面积较3月底报告明显调低，且大幅低于市场预期，但报告中表示北部地区播种时间非常晚，将在8月报告中更新。截至7月3日，大豆优良率为63%，比一周前下滑了2个百分点。由于优良率低于市场预期，美豆价格获得一定的支撑。操作上建议豆粕9-1反套继续持有，止损价差为300。
免责声明
研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。
7月6日西部矿业（601168）跌6.26%，收盘报11.98元，换手率4.61%，成交量109.74万手，成交额13.31亿元。资金流向数据方面，7月6日主力资金净流出2.74亿元，游资资金净流入5229.15万元，散户资金净流入2.22亿元。融资融券方面近5日融资净流入4551.02万，融资余额增加；融券净流入46.98万，融券余额增加。
重仓西部矿业的前十大公募基金
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为17.15。
根据2022Q1季报公募基金重仓股数据，重仓该股的公募基金共18家，其中持有数量最多的公募基金为华商新趋势优选灵活配置混合。华商新趋势优选灵活配置混合目前规模为26.96亿元，*净值8.53（7月5日），较上一交易日上涨0.33%，近一年上涨22.03%。该公募基金现任基金经理为周海栋。周海栋在任的基金产品包括:华商优势行业混合，管理时间为2016年8月5日至今，期间收益率为193.42%；华商盛世成长混合，管理时间为2017年12月21日至今，期间收益率为95.63%；华商乐享互联灵活配置混合A，管理时间为2018年11月26日至今，期间收益率为279.4%。
华商新趋势优选灵活配置混合的前十大重仓股
最近，几乎所有的商品都在暴跌，这在历史上也是罕见的。
当下商品市场，主要有三个问题是需要解决的：
究竟是什么原因导致商品暴跌？近期交易风格如何反转？未来还面临哪些风险？商品的定价，无外乎基本面、流动性、风险偏好这三大项。基本面又围绕产业链、宏观面、政策面展开。
我们在分析商品的时候只要采用主要矛盾法来分析盘面，就能规避市场的各种噪音。单边走势，盘面一定是对某一个逻辑敏感，对其他逻辑不敏感，敏感的那个就是主要矛盾，其它都是次要矛盾。
很明显，此次暴跌是美联储加息引发的血案。大宗商品不留一个“活口”，全线下跌。商品全面进入宏观驱动交易，市场交易全球经济衰退的逻辑。
很明显，盘面涨跌与基本面无关。
6月10号，美国通胀创40年新高，大宗盘面交易加息预期，盘面转跌；6月16号，美联储宣布加息75个基点，盘面交易经济衰退预期，加速暴跌。
文华商品指数日线走势：
从宏观上看，摆在政策制定者面前的两大难题，通胀和衰退。衰退是长期问题，通胀是近期忧虑。站在管理层的角度看问题，首先要解决近忧。物价控制不住，管理层的支持率会受到较大的影响。
比如，此前马来西亚禁止出口棕榈油，主要是因为当地食用油价格过高，老百姓不满意，影响管理层公信力，而不得不出台相应的应急政策。美联储上周*加息75个基点，也是为了解决短期通胀的问题。
回顾此轮大宗商品的牛市，主要是两个方面的影响：
一是疫情导致全球大宗商品供应系统崩坏，二是美国历史性的天量宽松。
以流动性作为驱动的行情，具有“填坑”的特性，哪里低洼，水就往哪里去，不管基本面如何，只要有故事、风险偏好低的商品，都会被水填满。
导致资金参与商品交易的成本不断被推高，缺乏基本面支撑的商品在没有资金追捧的环境中，当流动性不再充足，以流动性作为核心逻辑的这轮行情，自然就会进入尾声，后续行情就应该以供需作为核心逻辑。
这就是第一个问题的答案。
那么，近期的风格大概率会如何反转？
宏观面对于大宗商品的作用，要分类来看。
对于工艺品来说：主要关注国内的变化。要看地产销售数据的恢复情况与汽车的销售情况，这两者代表了我国经济的复苏。
如果相关数据表现良好，那么顺利完成交接，多头可以接着奏乐接着舞，如果无法完成交接，那就要继续调整一段时间了。
下面我们以螺纹为例分析。
螺纹10合约日线走势图：
波段1是盘面在交易弱现实，波段2是盘面在交易强预期，波段3是盘面在交易美联储加息。
那么接下来交易什么？
要想让交易变得简单一些，我们始终要明白一个道理，商品除了交易现实，也要交易预期。
供业品的预期在于：管理层对房地产政策边际放松的预期。
带着这个预期，就会有一波聪明资金在价格下跌的时候入场布局。炒过一波之后，可能就撤离了，因为资金缺乏信心，他们担心房地产是否真的能够复苏。（这就是螺纹波段2到波段3的过渡逻辑）
这是因为：
今年，管理层出台了一系列的逆周期政策（美联储收紧的货币政策，我们是宽松的货币政策）。目的就是想在下半年稳住经济。
若美联储加快加息节奏，短期就会影响我们的货币弹性空间。如果我们不想牺牲利率空间，汇率就得做出让步，这样也要面临“保利率，保汇率”的两难选择！
市场认为，管理层保利率的可能性会大一些，因为一旦过度宽松，叠加猪周期见底，猪肉价格上涨，同时还面临输入性通胀，这样国内也得面临通胀问题。
参考文章：（中信、国泰的左右互搏，已经开始了！）
那么，房地产的景气度能否再度回暖？
个人认为下半年行业反转是很大概率的，无外乎是时间的问题，站在居民的视角来看，需求不可能凭空消失的。人往高处走，水往低处流，人们改善居住条件的需求是持续存在的，这是人的天性。
同时，房地产的数据也确实在慢慢好转。
数据显示：5月商品房销售规模在年内*实现环比增长，5月商品房销售额达10970万平方米和10548亿元，环比分别上涨26%和30%。
政策出台不仅仅要看力度，还要看持续性。回头看看就知道了，上半年以来各地出台多少刺激房地产的政策？
所以，未来如果房地产复苏，房地产产业链自然会复苏，工业品消费就会起来，对价格就会形成一定的支撑。
而这个预期已经在股市上面有所体现了，聪明资金可能会提前布局，股期再次联动也不是不可能。
地产指数日线走势图：
对于农产品来说：历史顶部已经确立，接下来择时交易即可。
我们以棕榈油为例分析。
棕榈油09合约日线走势图：
棕榈油价格跌破20%牛熊分界线，技术性熊市确立，择时做空即可。当棕榈油在高价格+低库存（有累库预期）+需求好（有降低需求预期）+深贴水的情况下，择时做空交易。
这里的择时，可以是盘面由反向结构转变为正向结构的时候，也可以是换月的时候。这个时候盘面一定是增仓下跌的，此时就是重仓做空的时候。重仓做空进场点，可以利用关键位置的标志性K线作为进场信号。
参考文章：（棕榈油空头：人有多大胆，地有多大产）
最后一个问题，未来*的风险是什么？
还是原油。
原油是通胀的本身。所以，只要原油价格下跌到合理区间，那么通胀自然就会消失。
要让价格下跌，只有两种办法：
一是增加供应，二是降低需求。
但是原油是生产弹性很低的商品，即短期很难恢复供应，所以只能通过降低需求来使原油价格下跌。
所以，就只能从需求端入手。而加息可以抑制通胀，但也会让经济下滑，经济下滑，需求就会减少，原油价格就会下跌。
这里有个逻辑要注意：并不是说加息一定会引发原油价格下跌，而是加息导致经济危机（或经济衰退），才会导致原油价格下跌。
原油作为大宗商品*，处于产业链最顶端，导致其价格的表现总是相对滞后（上涨、下跌均落后于其它大宗商品）。
当原油价格较低时：下游企业有较大的盈利空间，这会增加下游的生产力度，从而增加石油的需求，推升价格上涨；
当原油价格较高时：就会产生通胀，货币政策将倾向于加息，加息导致经济衰退，意味着下游工业开工少，导致原油需求就会少，价格就会转跌。
所以，原油一旦暴跌，也意味着经济危机或经济衰退。
而此时，大宗商品的需求减少，价格自然下跌。
声明：以上任何观点都不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
天天财经*，速关注
在A股市场整体表现趋于沉闷之际，大宗商品波动频频为股票市场带来热点。
既有每逢A股大幅调整便上涨的黄金股，也有随着原油价格反弹而回升的化工、农药股，还有伴随产品价格暴涨而上行的铁矿石概念股，乘着周期之势“*归来”的猪概念股以及紧密跟随期货短线涨跌行情而波动的棉花股、甲醇股……
业内人士指出，以期货价格波动为股票开仓信号，这种择时间段持有股票相对于长期持有存在很大的优势，能有效规避股票大幅下跌的时期。
两大商品龙头比拼A股影响力
今年以来，黄金、原油两大大宗商品龙头在A股市场展开了一场关于影响力的比拼。
就黄金股而言，伴随着A股大幅震荡，神奇的“黄金股魔咒”一再应验。例如，5月31日-6月25日，上证综指宽幅震荡期间获得涨幅2.6%，同期山东黄金股价涨幅达48.4%，上期所沪金主力期间累计上涨了11%。其中，6月25日A股大幅下跌期间，黄金股逆势上行，出现典型的“黄金股魔咒”效应，当日沪金期货主力则上涨近2%。
除了基于市场风险偏好变化出现的对冲需求，市场人士认为，黄金市场正在迎来一轮中长期上涨行情。究其原因，迄今已经历时六年的本轮美元升值周期有望随着美联储降息政策的到来而结束，美元有望由升转贬。此外，全球经济增长放缓的形势下，全球央行货币政策宽松或卷土重来，货币体系松动之际，黄金配置需求将持续凸显。
比拼“龙头”影响力？原油“老大哥”自然也不甘示弱。
原油阶段性反弹行情，常常令化工股蠢蠢欲动。从近期表现来看，在中东紧张局势持续、热带风暴促使美国油企减产等因素影响下，6月13日至7月12日，美国原油期货从51.43美元/桶涨至59.89元/吨，涨幅超16%。在原油重新回到60美元之际，近两周国内化工股及农药化肥概念出现大面积反弹。上周五，磷化工、氟化工概念领涨A股市场，此外草甘膦及甲醇概念也涨幅居前。
国内化工股对原油市场短期行情跟随现象并不明显，但每当原油市场上涨或下跌到关键节点如整数关口，常常会带动下游化工、农药等个股出现一波跟随走势。
以草甘膦为例，卓创资讯研究认为，国际油价上涨将助推草甘膦行业量价齐升。从量上看，油价上涨刺激玉米、大豆等用于生产生物燃料的转基因作物种植面积扩大，直接提升草甘膦需求。从价格上看，IDA法（两大合成法之一）草甘膦企业原料成本由国际油价决定，2008年国际油价站上100美元，草甘膦价格短期涨幅超过***，*涨至10万元/吨。
从行业角度来看，业内人士指出，在政策趋严下，一些化工企业面临减产和关闭，化工产业格局正在发生变化，头部企业或扩大竞争力，从中获益。
此外，值得一提的是，若原油价格大幅上涨，也可能带来双粕、白糖、鸡蛋等与通胀相关的大宗农产品标的持续反弹。
期货背景资金身影闪现
黄金牛散浮盈2亿
大宗商品中的小众品种与相关个股的联动今年以来也格外紧密。
如在产业拐点预期下，猪肉价格不断上涨，成就了A股猪概念中多只个股“一骑绝尘”的表现。截至上周五收盘，今年来猪概念股正邦科技、温氏股份、新希望涨幅分别达266.64%、49.13%、167.26%。
另外，大商所铁矿石期货主力今年以来累计涨幅超75%，也带动了铁矿石概念股明显走强。如金岭矿业今年以来涨幅达79.82%，宏达矿业、海南矿业同期涨幅均超28%，明显跑赢大盘（上证综指同期涨幅仅为17.51%）。
7月8日-10日，棉花期货出现大跌行情，在此背景下，由于成本下降预期影响，A股纺织服装概念一度爆发。截至7月10日收盘，凤竹纺织、华纺股份涨停，ST刚泰、如意集团、贵人鸟涨等个股均获得可观涨幅。这一现象折射出大宗商品市场与A股的短期联动愈发密切和频繁。
业内人士表示，今年以来，大宗商品与A股的默契度达到了一个新高度：不仅与相关概念股长期走势趋于一致，而且，大宗商品日内大幅波动行情也得到了A股标的的及时跟随。且这一联动现象比以往似乎更加明显：不仅在黄金、原油等大品种上表现明显，一些小众品种如铁矿石、棉花、甲醇期货与概念股的日内联动也趋于频繁。
在近期股期联动波动中，拥有期货投资背景的资金并不鲜见。股期联动、择时投资这类投资手法的基本理念主要基于产业链产品价格暴涨将导致企业基本面发生巨大变化。例如2005年的有色板块股票行情、2007年底的农业板块行情，2009年1月至2011年的有色、煤炭板块行情。
在这之中，不乏一些纵横多个市场的超级“牛散”。在黄金股“领衔”标的山东黄金上，就长期埋伏着这样一位大佬——王卫列。从山东黄金历次季度报告可以看出，这位牛散自2014年开始跻身前十大流通股东后便“盘踞”至今，其持仓*超1000万股，2019年一季报公布的*数据显示，其目前持仓水平在918.03万股。
近五年的黄金市场走势印证了这位“牛散”的眼光：2014年底至今，上期所沪金期货主力已经上涨超100元/克，涨幅超46%；期间山东黄金股价从20元附近大幅震荡上涨至目前的40.67元，涨幅超***。根据估算，王卫列期间持仓浮盈约2亿元。据其本人表示，除了黄金股投资之外还做杠杆型产品，如黄金期货和T+D。
图注：2014年底以来山东黄金股价走势
图注：2014年底以来沪金主力走势
另外，近年来市场上还出现了不少对冲策略的机构投资者，通过跨两市投资获取稳定收益。例如，在上周五化工概念股大涨，兴化股份早盘涨停。在其2019年一季度报告公布的十大流通股东中，上海久期投资有限公司—久期宏观对策1号私募证券投资基金持有205.55万股，位居第四。该公司对宏观对冲产品的介绍中表示，公司投资范围主要覆盖债券、股票、商品期货、金融期货等。
解码“两栖”密钥
“长期以来，行业与期货的相关性大致在0.3附近，且在不同时期内波动很大。”东证期货分析师欧阳静宜表示，可以观察到期货价格有时对相关行业股票有联动作用，据统计，近几年以来，煤炭和钢铁行业在期货大幅波动的情况下当日联动的历史概率非别高达***和70.42%。
她表示，以期货价格波动为股票开仓信号，这种择时间段持有股票相对于长期持有存在很大的优势，能有效规避股票大幅下跌的时期。但开股票仓的同时，卖空期指对冲系统性风险的策略并不能有效盈利。因此更适合钢铁、煤炭和有色金属行业股票多头。
国泰君安证券分析师鲍雁辛、黄燕铭分析，从商品到股票的跨越仍需证券研究的“2+1”思维：在假设大宗商品上市公司业绩只受大宗商品价格变动影响、不受其他因素影响的情况下，大宗商品价格变动与相应上市公司业绩的变动存在对应关系，此时仍然是同一维度上的联系。但是从大宗商品上市公司业绩到股票价格变动则要经历流动性、风险偏好等多重作用，作为投资者需要结合预期思维、交易思维和边际思维，实现从经济学问题思考角度到金融学问题思考角度的转变，在完成了预期环节及交易环节后，才能实现从大宗商品基本面到股票价格的跨越。
大宗商品现货与大宗商品上市公司股票研究存在维度上的区别:大宗商品现货价格本质上是“物”的价格，而股票的价格本质上是“人心”中的价格，前者的研究是经济学问题，后者的研究是金融学问题。大宗商品现货研究的核心是供需关系，而股票研究的核心是预期。
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