航锦科技(000818)股吧(第一创业股)
航锦科技(000818)股吧(第一创业股)
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9月22日丨航锦科技(000818.SZ)披露2021年前三季度业绩预告，预计2021年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润5.90亿元-6.90亿元，同比增长225.91%-281.15%；预计2021年7-9月实现归属于上市公司股东的净利润1.83亿元-2.83亿元，同比增长92.95%-198.64%。
公司业绩变动原因：(一)报告期公司环氧丙烷与聚醚产品价格较之于去年同期价格仍处于高位，产品盈利能力保持稳定；(二)受益于下游国防产业进入景气周期，公司特种芯片业务持续增长。新一代装备电子化、信息化水平对核心器件、核心芯片的进口替代的要求，持续提升科研院所单位客户对公司国产化特种IC产品的依赖度。
根据公告，此次第一创业以6元/股的价格发行7亿股，募资总额合计42亿元，募资净额合计41.37亿元。本次非公开发行的募集资金总额扣除发行费用后将全部用于增加公司资本金、补充营运资金及偿还债务。
第一创业表示，本次非公开发行完成后，公司的股权资本将得到充实，总资产、净资产将相应增加，资产负债率也将相应下降，公司资本结构进一步优化，财务结构更趋稳健。本次发行完成后，公司业务结构不会发生重大变化。
第一创业还表示，公司股权结构较为分散，本次发行前后公司均无控股股东和实际控制人。公司在治理结构上的独立性不会因本次发行受到影响。本次发行完成前后，公司的日常经营管理均保持独立。
2019.05.13
文 |李勇
信息披露是投资者获取上市公司信息的主要途径，也是进行投资判断的重要依据。信息披露不完善，投资者就很难全面了解企业的真实情况。航锦科技（000818）在2018年报企业社会责任章节中，所列示的信息显示不存在超标排放的情况。
《证券日报》
屡受处罚曾被责令停产
5月9日，航锦科技在回复深交所年报问询函中表示，2018年公司环保治理费为1344.60万元，较2017年的178.85万元大幅增长651.80%。对于环保治理费用大幅变化，有熟悉环境领域的工程人士告诉
在原葫芦岛市环境保护局网站上，
除了被黄牌警示，全国行政执法数据信息平台还显示，2018年航锦科技还曾因多种问题被环保部门四次处罚。
2018年08月29日和2018年9月29日，航锦科技因污水处理厂总排污口悬浮物浓度超标和工业固体废物流失、渗漏等问题，被环保部门分别处罚10万元。2018年11月20日，航锦科技因水污染物超标排放问题被罚30万元，环保部门还责令公司停止聚醚车间(4万吨聚醚、8万吨聚醚、3万吨接枝聚醚生产装置)生产，要求制定整治方案进行整治。2018年12月14日环保部门做出的另一份处罚决定显示，对公司氯化苯车间生产尾气排放口进行的两次监测显示，苯排放浓度分别超标22.3倍和33.1倍，责令公司立即停产整治，并处以罚款60万元。
公司在回复函中表示，2018年环保治理费大增，系公司对厂内存放的生产环氧丙烷形成的固废皂化渣进行处理，用于软土地基固化，投入费用大幅增加所致。不过，公司只字未提上述警示及处罚，只称系“响应政府环保整治要求”。
除了2018年，再往前追溯，航锦科技更名之前的“方大化工”，在环保上也曾被爆问题多多。全国行政执法数据信息平台显示，2016年9月9日，公司因企业废气总排口(4#炉在用)氮氧化物3次超标，*超标4倍被环保部门罚款35万元。2016年11月12日，公司因皂化渣露天堆放，无防尘覆盖措施被环保部门处罚10万元。2016年02月03日，因公司12万吨/年离子膜烧碱装置技改项目未经环保部门验收就擅自投入生产使用，被责令立即停止使用，并处罚款5万元。
安全事故未曾披露
除了环保上的问题，
葫芦岛市应急管理局网站上披露的信息显示，2017年10月13日11时30分，方大锦化化工科技股份有限公司(现航锦科技)氯化苯车间曾发生一起苯中毒事故，造成2人死亡，1人中毒受伤。
据该局网站公示信息，事故发生3天后，葫芦岛市安全生产监督管理局(以下简称葫芦岛安监局)曾发布通知，要求就该事故举一反三，立即开展危险化学品企业安全生产大检查。应急管理局网站上一份添加时间为2017年12月13日的文件显示，事故调查组查明了事故发生的经过和原因，认定了事故性质，提出了有关责任人员和责任单位处理意见、事故防范措施和整改建议，形成了事故调查报告。因为此次事故，2018年1月25日，葫芦岛安监局曾发布通报，决定对公司的安全生产标准化证书予以撤销。
不过，应急管理部门网站上提到的两死一伤的安全事故，除了公司内部职工以及当时周边居民有少数人知悉议论，股吧中偶有投资者质疑为何没有公开披露外，很难再检索到与事故相关的任何信息。一位公司员工也曾表示被要求不能对外乱讲。就连本来应该全文公布的调查报告，在应急管理部门的网站上也是只有标题，并无正文。
《证券日报》
披露报喜不报忧？
“辽宁某钢铁企业，只是下午发生了一场小火灾，盘后公司马上就进行了披露。航锦科技相关车间多次被要求停产整治，甚至发生两死一伤的安全事故，到现在却只字不提，真是不一样。”有投资者认为公司之间，在信息披露的态度上差别迥异。
然而，相比这些不愿多提的“烦心事”，航锦科技在某些信息的披露上却又表现得积极主动。如公司获得食品生产许可证的公告、关于子公司新产品图形处理芯片研发进展的公告、子公司新产品*签署订单的公告、关于公司主要产品价格调整的公告等等。近年来，公司主动披露的信息可谓多多。
《证券日报》
“信息披露应该全面、公正、客观、及时，信息披露工作到位，不光是对投资者尽到了责任，也是对公司自身的负责。”有从事信息披露业务多年的某专业人士认为，“披露信息不能有目的的挑挑捡捡，报喜不报忧，应严守规则。”
信披不能太随意
对于上市公司的信息披露问题，剑桥颐华律师事务所韩友维律师认为，上市公司认为可能会影响股价的信息，可以进行自愿披露，在自愿披露的时候，应当遵循真实，准确，全面的原则，不能做选择性的披露。浙江京衡律师事务所*合伙人、*律师李迎春告诉
李迎春进一步解释道，“披露的信息应该真实，不得以虚假的信息蒙蔽投资者；信息披露应该完整，不能只披露部分或者只披露对公司有利的信息，也不能只提供信息的不同节点；及时性上，如果信息披露不及时，那么自愿性披露也是没有任何意义；确定性要求信息的有关内容应该具有一定的确定性，不能闪烁其词或者模糊不定，从而误导投资者。”
在安全事故的披露问题上，李迎春律师认为，上市公司发生可能对其股价或者衍生品价格产生较大影响的重大事件时，应该按照有关法律法规的时限、方式、标准及时进行信息披露义务。发生有人员伤亡的安全事故时，主要取决于人员伤亡的性质及其对上市公司进行正常生产经营的影响，并不全然要求进行强制的信息披露。韩友维律师也提醒到，对于一般事故，还应考虑事故损失对公司的影响。如涉及金额达到规定的标准，应当及时披露。生产安全事故往往伴随后续的有权机关调查与责任追究，进而可能进一步影响公司的生产经营资质与业务的正常开展，并可能给公司及相关责任人员带来行政或刑事处罚的不利后果。因此，上市公司应根据进展情况持续判断是否涉及《股票上市规则》规定的相关披露义务。
“上市公司一旦选择自愿性信息披露，就应该严格按照信息披露的时限、标准进行披露，否则就可能存在误导投资者甚或是有意操纵股价等违法情形。”李迎春律师认为，“相对于强制性信息披露，自愿性披露并非硬性要求，相对比较宽泛，但并不因此意味着不需要进行监管。”韩友维律师认为，上市公司如果选择了自愿披露，还应当持续进行披露，后边有什么重大进展或变化，也应当进行披露。韩友维律师还提示上市公司如果选择性地披露，可能造成误导性陈述，从而影响股价。误导性陈述也是虚假陈述的一种。
上海政法学院副教授翟新辉在《证券日报》
智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，航锦科技（000818.SZ）军工模拟芯片领先企业，国产替代+需求驱动带动企业进入高景气周期。公司2021年营业收入由49.63亿元调整至48.01亿元，预计2022-23年实现营业收入50.77/53.59亿元，对应归母净利润6.90/7.65/8.42亿元，对应EPS为1.01/1.12/1.23元，PE为28.39/25.60/23.27x，维持“买入”评级。
天风证券指出，公司电子板块有望充分受益于“十四五”国防装备跨越式发展，下游终端产品需求提升+模拟IC国产替代催化，对应业务或实现加速排产，盈利能力或将快速提升。
天风证券主要观点
传统化工产业龙头持续转型，成功切入国防军工模拟IC产业
公司传统主营化工原材料板块业务，形成了以“烧碱、环氧丙烷、聚醚”三大产品为主的工业化生产格局。2017年、2020年，公司通过两次战略转型，成功切入军工电子领域，并逐步实现向民用电子领域的拓展延伸。目前，电子板块业务以长沙韶光和威科电子为两条主线，逐步形成以芯片产品为核心，围绕高端芯片与通信领域两大板块，覆盖高端芯片、北斗以及通信射频三大产业。
21Q1公司迎来业绩拐点，多指标预示产业高景气周期将至
受疫情影响传统业务有所承压，21Q1公司业绩进入拐点，主营产品实现量+价提升。公司2020全年实现营业收入35.36亿元（-6.29%）；实现归母净利润2.36亿元（-22.98%），主要系新冠疫情影响下全球经济受到较大冲击，传统业务烧碱价格下降所致。21Q1公司营收净利润实现快速提升，实现营业收入11.72亿元（+40.58%）；实现归母净利润2.12亿元（+117.34%），公司业绩进入拐点，主营产品实现量+价快速提升。
多项财务指标持续向好，产业高景气周期将至。利润端，公司三费支出占营收比重自2017年以来快速降低，21Q1指标达5.90%，较去年同期降低1.99个百分点；毛利率/净利率分别达31.10%/18.11%，为近三年*水平，公司提质增效成果显著，经营情况或将持续向好。资产负债端，公司近3年存货持续增长，2021Q1指标达4.89亿元创历史新高，表明公司正处于加速备产备货阶段，预计将伴随产业高景气周期实现快速消化。
“十四五”：新一代武器装备带来用量提升，军工电子迎来*成长阶段
结合《第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》具体内容，天风证券判断新一代武器装备或将在“十四五”及2035年远期具备高景气，其中军工电子元器件望在“十四五”各类新型装备中作为信息化的主要实施载体，具备单位装备价值量占比和装备排产双升逻辑。
高端芯片板块核心长沙韶光涉及集成电路领域的研发设计、封装制造，产品广泛应用于航空航天、兵器装备、军工电子等领域，其中三大主打芯片被多款军品型号选用，自主研发的图形处理器芯片技术指标国内领先，达到国家“自主可控”要求。天风证券认为，公司芯片业务作为各类跨越式武器装备底层支撑，有望充分受益于“十四五”国防装备跨越式发展及产品自主可控要求，对应产品有望进入高景气放量期。
模拟IC遇国产替代窗口期，需求提升驱动产品实现加速排产
中国模拟IC市场整体供不应求，模拟芯片供应商仍以国外企业为主，具备较大国产替代空间。2018年全球模拟半导体行业的市场规模约为588亿美元，中国市场模拟芯片行业的市场规模约为322亿美元，在全球市场中的占比超过50%。受下游通信、工控、汽车电子等市场驱动，预计到2023年全球模拟芯片市场规模可超800亿美元。但目前不断扩大的中国半导体市场主要依赖进口，产业自给率较低，国内模拟芯片同样主要采自德州仪器、恩智浦等模拟芯片大厂。
天风证券认为，国产替代所提供的广阔市场空间可以为本土模拟IC厂商深耕国内市场带来*的发展机遇，长沙韶光、威科电子等深耕模拟芯片领域多年，产品谱系全面，有望充分受益于此进程，对应产品有望实现快速放量。
风险提示：行业波动风险；政策变动风险；研发失败风险；市场开拓不达预期。
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