美原油期货行情新浪网(货币期货)
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7月1日消息，美国汽油及馏分油供应增长引发对价格相关需求受损的担忧，同时主要产油国承诺在8月提高产量也为能源价格带来压力，原油期货收盘走低。
纽约商品交易所西德克萨斯中质原油8月期货下跌4.02美元，至每桶105.76美元跌幅3.7％。道琼斯市场数据的数据显示，基于近月合约的价格今年纽约原油上涨了近41％，在第二季度上涨5.5％，但整个六月下跌7.8％。洲际交易所欧洲期货交易所的全球基准布伦特8月原油到期日下跌1.45美元，至每桶114.81美元跌幅近1.3％，年内涨幅近48％，季度涨幅超过6％，但当月下跌6.5％。最活跃的9月合约下跌3.42美元，收于每桶109.03美元跌幅3％。
7月汽油价格下跌4.6％至每加仑3.6498美元，当月跌幅近11％；7月取暖油下跌3.4％至每加仑3.8982美元，当月跌幅近5％。两个合约都在交易结束时到期。8月份天然气价格下跌16.5％，至每百万英热单位5424美元，当月跌幅超过33％。
由于供应紧张，油价今年以来一直领涨大宗商品价格。但因担心经济衰退，油价本月收低。
周四，石油输出国组织及其盟友证实了一项提案，将在8月份将日产量再提高64.8万桶，与7月份的增产幅度持平，并与6月初会议后的声明相符。人们普遍预料到这一决定。
不过，OPEC+产量\"似乎不足以平衡市场，\" Global X大宗商品研究分析师Roberta Caselli通过电子邮件表示。\"考虑到俄罗斯出口混乱，以及利比亚和厄瓜多尔可能出现的供应中断，供应风险看起来仍然很高，而OPEC的主要产油国沙特阿拉伯和阿联酋可能\"已经在以接近*产能的状态运行\"。
同时，由于“中国重新开放和夏季旅行回暖”，短期石油需求可能会进一步改善。她预计持续的供应紧张可能会平衡市场。但如果通胀压力持续存在，需求下降的风险是真实存在的，并且消费者实力开始减弱。
Neuberger Berman*投资组合经理Hakan Kaya表示，闲置产能可能会进一步紧张，这种紧张使系统脆弱，无法承受任何进一步的边际损失。在这种情况下，如果没有任何衰退，“我们预计市场将继续提供稀缺溢价。”
美国能源情报署周三公布的数据显示，过去两周美国原油供应量下降，不包括战略石油储备的原油供应量总计超过300万桶。不过报告还显示，截至6月24日的一周，汽油和馏分油的供应量各增加了260万桶。调查预测，汽油和馏分油将分别减少87.5万桶和52.5万桶。
Price Futures Group的*市场分析师Phil Flynn在一份报告中说，上周炼油厂的开工率为95.0％，这是30年来的*水平。他说上周汽油产量也有所增加，平均每天950万桶，超过了需求。
美国能源信息署（EIA）的数据显示，截至6月24日的一周，美国国内天然气供应量增加了820亿立方英尺，周四天然气期货价格下跌超过16％。相比之下，标准普尔全球商品洞察调查分析师的平均预测为740亿立方英尺。
作者｜于东智董华香李康乐「中国农业银行香港分行」
文章｜《中国金融》2022年第13期
人民币国际化自2009年启动以来取得了一系列重要成果，如今则面临新的发展形势。RCEP的签署给人民币国际化创造了新的舞台，国内国际双循环的新发展格局使人民币国际化成为客观需要，而对国际货币体系多级化的诉求则使得人民币国际化的紧迫性进一步提高。在此大背景下，作为香港金融市场中坚力量的中资商业银行，应积极谋划，全面部署，充分发掘离岸人民币市场的业务机遇，做优做强各项离岸人民币业务。
拥有健全和高效的离岸人民币金融基础设施
支付系统方面，香港的人民币RTGS系统由中银香港(港股02388)担任清算行，清算行在中国人民银行开立交收账户，是中国国家现代化支付系统的成员。人民币RTGS系统不但以即时支付结算方式处理银行同业人民币支付项目，也可处理人民币批量结算及交收支付项目。此外，随着零售支付需求的增加，香港金管局于2018年推出了快速支付系统“转数快”，用户只需输入收款人的移动电话号码或电邮地址，即可进行即时的跨行支付。“转数快”全天24小时运作，支持港元及人民币支付。债券交收系统方面，债务工具中央结算系统（CMU）能为系统成员提供即时及日终货银两讫（DvP）结算服务，并已与RTGS系统联网，为港元、人民币、美元及欧元的支付结算系统提供即日及隔夜的回购设施。除了能为二级市场债券交易提供结算交收服务，CMU也提供债券投标平台让发行方能以招标方式发行债券。2010年，财政部*采用CMU债券投标平台在香港发行人民币国债。从2018年起，中国人民银行也通过CMU的债券投标平台在香港发行人民币央行票据。境外系统联网方面，香港金管局CMU已在内地两家中央证券托管机构（分别是中央国债登记结算有限责任公司及银行间市场清算所股份有限公司）开立名义持有人账户，从而为CMU成员及其直接或间接服务的债券通境外投资者结算交收“北向通”交易，并持有相关的内地银行间债券市场债券。在“南向通”下，内地中央证券托管机构在金管局CMU开立名义持有人账户，通过CMU为合资格的内地投资者结算交收“南向通”交易，并持有相关的CMU债券。其他机制安排方面，香港财资市场公会于2013年便推出了人民币香港银行同业拆息定价，即CNH Hibor，已成为离岸人民币市场一个重要的定价基准利率。此外，香港金管局在2012年推出了人民币流动资金安排，认可机构可以合资格证券作为抵押品，从金管局获取短期人民币资金。2014年，金管局在此基础上进一步推出了一级流动性提供行机制（PLP），为每家PLP提供20亿元的专用回购协议安排，便于其在离岸人民币市场开展人民币做市和其他相关活动。
拥有全球*的离岸人民币资金池及丰富的离岸人民币产品可供投资
庞大的离岸人民币资金池有利于离岸人民币流动性的稳定，从而为离岸市场的人民币投融资及相关人民币计价产品的交易活跃度奠定坚实的基础。据人民银行在《2021年人民币国际化报告》中披露的统计数据，2020年末，全球主要离岸市场人民币存款余额超过1.27万亿元。其中，中国香港的人民币存款余额为7209亿元，*。
丰富的以人民币计价的离岸投融资产品种类及数目有助于增强该种货币的吸引力，从而提升在全球外汇储备及资产管理中的占比。目前，香港可向全球投资者提供多种离岸人民币产品，并且极具市场广度和深度。在离岸人民币贷款市场方面，据人民银行统计，2020年末，主要离岸市场人民币贷款余额为5285亿元。其中，中国香港地区人民币贷款余额为1520亿元，*。在离岸人民币债券市场方面，2020年有境外人民币清算安排的国家和地区共发行人民币债券3320亿元。其中，中国香港的人民币债券发行高达2707亿元，*。在离岸人民币外汇市场方面，根据2019年国际结算银行每三年一度的外汇与衍生工具市场成交额调查结果，香港是全球*的离岸人民币外汇及场外利率衍生工具市场。人民币外汇交易平均每日成交金额由2016年4月的771亿美元增至2019年4月的1076亿美元。人民币场外利率衍生工具平均每日成交金额由2016年4月的62亿美元增至2019年4月的127亿美元。在资本市场互联互通方面，沪港通、深港通、债券通及跨境理财通等内地与香港资本市场互联互通机制相继开通，使得国际投资者可以通过香港投资以人民币计价的沪深股票、债券及银行理财产品，进一步扩大了离岸人民币资产的广度和深度。
拥有丰富的离岸人民币衍生产品用于风险管理
目前，境内人民币衍生市场的广度和深度均不够，并且只有股票指数期货及部分商品期货开放给境外投资者买卖。而丰富的离岸人民币衍生产品可以作为有效的风险管理对冲工具，降低离岸人民币资产的价格波动风险，产生较为稳定的资产收益，有利于吸引更多稳健的长期投资者加大对人民币资产的投资。香港交易所(港股00388)在2012年便推出了美元兑人民币期货，是港交所首只人民币衍生产品。为了给投资者提供更多的人民币风险管理工具，港交所陆续推出更多的人民币衍生产品，包括人民币兑欧元、日元、澳元及印度卢比等货币期货，美元兑人民币期权。此外，还有以人民币交易的大宗商品衍生产品，如港交所推出的以人民币计价的黄金及白银期货，及其附属公司伦敦金属交易所（LME）推出的伦敦金属期货小型合约（2014年推出铝、铜及锌合约，2015年推出铅、镍及锡合约）。
在港中资银行助力人民币国际化进程
如何更好地发挥香港离岸人民币枢纽作用是一项系统工程，需要政府、相关监管机构及金融机构在内的多方各司其职，群策群力。在港中资银行应在确保离岸人民币资产和负债匹配发展，相关的流动性风险、利率和汇率风险可控的前提下，充分发掘离岸人民币的各项业务机遇，推动香港离岸人民币业务枢纽的建设，助力人民币国际化进程。
第一，推动资源类企业在大宗商品贸易中更多采用人民币计价和结算。我国是资源类大宗商品的进口大国，随着人民币计价货币功能的不断增强，我国一直在推动大宗商品贸易中更多采用人民币计价和结算。在港中资银行应加大对石油、铁矿石、粮食等大宗商品进口客户的营销力度，引导其充分发挥买方优势，在商务谈判中更多采用人民币进行计价和结算，积极培育坚实的人民币真实需求，提高人民币需求的黏性，并为其提供包括人民币贸易融资产品、人民币跨境支付等在内的离岸人民币产品和服务。
第二，在重点区域和重点客户中加大推广使用人民币进行跨境支付。随着人民币支付货币功能不断增强，跨境支付将成为新的业务增长点。在当前国内企业向周边国家转移产能的背景下，随着跨境人民币跨境支付政策的进一步优化，将有更多的市场主体，特别是“一带一路”沿线国家、RCEP协议国家、东盟、粤港澳大湾区更愿意以人民币进行支付和结算。此外，近年来，我国先后在多个城市设立了跨境电商综合试验区，并放宽了跨境电商进口商品的种类及限额，跨境电商发展势头良好。而国内的消费者更习惯于商品采用人民币进行计价。因此，在港中资银行可为跨境电商提供安全及高效的人民币跨境支付，降低其运营成本。
第三，利用内地与香港资本市场互联互通的政策机遇持续深化人民币的投融资货币功能。随着中国资本项目可兑换的稳步推进，金融市场双向开放的广度和深度将不断拓展，金融市场基础设施对外联通将持续完善，境外投资者配置人民币资产将进一步便利，资本项目在境外金融机构人民币资产中的占比将快速提升。在港中资银行应充分把握内地与香港资本市场互联互通方面的业务机遇，通过产品、渠道、服务及机制等方面的创新，拓宽离岸人民币资产的种类，畅通其配置渠道，增强离岸人民币对国际投资者的吸引力。一是要持续做大债券通“北向通”业务规模，稳步提升市场竞争力。二是要抢抓离岸人民币债券业务发展机遇，积极参与离岸市场的人民币债券发行工作。三是积极响应国家提出的碳达峰、碳中和目标，大力推广人民币绿色金融及ESG产品，满足国际投资者多样化的离岸人民币资产配置需求。四是要把握粤港澳大湾区的政策优势，加大跨境理财通业务推广，为粤港澳大湾区居民跨境购买对方市场理财产品提供便利化的金融服务。五是创新外汇和利率对冲工具，尤其是基于离岸人民币和在岸人民币汇率利率价差的相关衍生品，帮助客户更好地管理离岸人民币汇率和利率的波动风险。此外，开发更多的与人民币证券产品挂钩的风险管理工具，如人民币债券的期货和期权以及人民币股票或ETF的期货和期权等，以便更好地对冲相关人民币资产的风险。
第四，充分发挥集团优势提升离岸人民币综合金融服务水平。一是加强与境内尤其是大湾区内自贸区分行的联动，利用自贸区在跨境资金管理、人民币跨境使用、资本项目兑换等方面的特殊政策，为客户提供更加便捷的跨境人民币业务服务。二是做大跨境人民币双向资金池业务规模，引导集团客户通过跨境人民币双向资金池进行人民币资金集中划拨。三是利用离岸和在岸的人民币利差，适时开展跨境人民币同业往来账户融资业务，拓宽低成本的人民币资金来源，并增强离岸人民币市场的流动性。四是利用集团的多牌照优势为客户提供一揽子的人民币金融综合解决方案。
第五，通过加大数字化转型力度释放离岸人民币业务潜能。一是积极参与跨境人民币清算网络的建设和升级，提升清算效率，拓宽境外的间接参与者，扩大CIPS系统的国际影响力。二是充分发挥香港作为全球财资管理中心的优势，加快相关的全球现金管理系统的建设和完善，更好地满足跨国集团客户跨境资金归集和结算的需求。三是加大跨境理财通系统的建设和完善，便利港澳居民跨境投资，进一步增强离岸人民币的吸引力。四是关注数字人民币在香港的落地和应用，探索数字人民币在香港本地的转账、消费及跨境支付等领域的应用场景。
ATFX汇评：昨日美盘时段，纽约原油5月合约价格跌至0，随后媒体曝出该合约交割价跌至-37美元，也就是购买一桶原油，不单单不需要支付任何费用，还会获得37美元的收入。市场对这一反常现象的解读是俄克拉荷马州的油库空间不足，导致不具备储油能力的多单持有者需要另寻油库储存石油，在疫情依旧严重的美国，这一运送石油的操作可谓难于登天。所以，大量多单合约集中平仓，导致油价暴跌至负值。
图1，纽约原油期货合约-ATFX
5月份原油期货合约大跌，造成市场恐慌情绪蔓延，6月份合约也在今日欧盘时段出现暴跌，*振幅47％，*点22.58美元，*点11.79美元，价格几乎腰斩。美国原油市场哀鸿遍野，但英国布伦特原油却相对平静。虽然布伦特原油报价也已经跌破20美元的关口，但最起码5月合约没有像美原油那样跌至负值。
通过本次美原油负值事件，交易者应当吸取这样一个教训：不应当参与期货合约交割日当周的行情，应当尽量在交割日前一周平掉所有仓位，因为在交割周流动性会出现严重不足，即便是较少的单量也会导致油价出现大幅波动。
图2，美原油日线走势图-ATFX
技术分析的核心的是看清市场的循环结构。上图是以分形指标为基础画出的原油期货日线级别的走势结构图，很明显，当前处于4月3日以来的下跌波段当中。由于高点不断下移和市价屡创新低，技术角度分析原油处于空头趋势当中。对于短线交易者来说，当前极度不适合抄底，顺势追空较为合适。
表1，埃克森美孚（#XOM）净资产收益利率（ROE）与油价关系-ATFX
最近六年以来，埃克森美孚*ROE在18.67％，当时原油中间价95美元/桶，也是六年*；*收益率出现在2016年，为4.64％，当年*油价71美元，中间价83美元/桶。可以看出，国际原油价格下跌10美元，埃克森美孚的ROE就会减少3/4 。2020年第一季度，原油*价不过71，*价14美元/桶，中间价42.5美元/桶，远低于4.64％收益率下的71美元的油价。可想而知，埃克森美孚第一季度将会出现大幅亏损，季度ROE也将变为负值。
关于原油的宏观面，我们常用OPEC产量和全球需求量来做分析判断。然而，决定油价的最终指标，就是整个原油产业链的平均利润率，也就是ROE。如果ROE跌入负值，代表原油产业链上的绝大部分公司都面临亏损，此时，无论OPEC+是否能够达成减产协议，都会出现亏损油企的大面积破产，从而减少原油的供应。原油供应的减少一直会持续到油价出现大幅反弹，最终让没有破产的油企实现盈利，从而开启新的循环。
图3，OPEC月报当中，对全球经济增速的判断-ATFX
除了油企的ROE数据，还有全球经济增速数据可以作为油价未来走势的重要参考，后者主要涉及到需求面的变动。从上图可以看出，全球经济增速从2019所预期的2.9％下修至-1.5％，变动幅度3.9％；欧元区经济增速预计为-6％，可以说大幅下滑；美国经济增速下修至4.1％；中国经济增速下修至1.5％，正值。可以说，在全球经济增速正增长之前，油价都不会有大幅反弹。OPEC+的减产和油企的破产，最多让油价上涨至30美元/桶之上，而无法将其价格推升到起跌点70美元的高位。
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6月22日丨美股油气股大跌，森科能源、Cenovus能源跌超6%，帝国石油跌5.93%，雪佛龙、中石油、哥伦比亚国家石油、挪威石油跌超4%，英国石油、埃克森美孚、壳牌、道达尔、埃尼石油、中石化跌超3%。美联储哈克表示，美国GDP可能会出现几个季度的负增长；国际原油价格大跌，美、布油期货跌超6%，分别回落至103和108美元下方。
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