海南金融股票有哪些(001000中欧明睿基金)
海南金融股票有哪些(001000中欧明睿基金)
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陈经伟/文
中国特色自由贸易港建设是十九大之后***推动的一项重大国家战略，在海南建设自贸港是一篇大文章。总书记在中央政治局第十三次集体学习时强调的“把握金融本质”、“深化金融供给侧结构性改革”以及“*有效处置重点领域风险”等内容和精神，为推进海南金融深化改革提供了指引；《中共中央国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》(《指导意见》)和《海南自由贸易港建设总体方案》（《方案》）金融改革内容以及央行等部委联合发布的《关于金融支持海南全面深化改革开放的意见》（《意见》），为海南全面深化改革开放具体落实提供了基础。因此，海南应根据改革进度和区域经济与产业构建特点开展差异化的金融综合改革，分步骤、分阶段构建与海南自贸港建设进程相适应以及“海南自贸港不同阶段经济社会发展相匹配的多元化金融体系”成为必然。
一、差异化的海南自由贸易港“四大战略”目标和“一项特定”经济目标
2018年4月，《指导意见》为海南发展确定了“四大战略”目标（全面深化改革开放试验区、国家生态文明试验区和国家重大战略服务保障区；“一中心”：国际旅游消费中心），分别从对外开放、内部改革、理论创新、实践探索四个方面给出了海南下一步发展的明确指向。《指导意见》要求海南通过“特区精神”、“经济体制改革、社会治理创新和建立开放型经济新体制”等手段以及“绿色”模式，“把海南打造成为我国面向太平洋和印度洋的重要对外开放门户”和“国际旅游消费胜地”，同时，把海南融入国家的“海洋强国”和“一带一路”等重大战略格局当中。
“四大战略”目标。它一方面牢牢把握“全面深化改革开放”这一主题，另一方面充分强调服务国家大战略的“大局观”而“跳出海南论海南”安排。随着中国“21世纪海上丝绸之路”战略的实施，中国将继续与东南亚等周边国家以政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通为主要内容。海南作为拥有*海域面积的省份，有必要把海南融入改革开放国家整体发展战略并形成国家“开放新格局”。
“四步走”安排。由于在海南全省设立自由贸易区并向自由贸易港发展，不论对海南省还是对中国而言，都是一项前所未有的体制机制创新和经济发展的新尝试。从时间维度上讲，海南自贸区（港）发展目标是一个长期建设的过程。为此，《指导意见》对海南新一轮改革提出“四步走”要求：（1）到2020年，在全省范围内实现小康社会目标和海南自由贸易试验区建设有显著进展；（2）到2025年，营商环境进一步提升，产业结构优化升级，经济质量显著提高，符合海南发展的自由贸易港制度初步建立；（3）到2035年，海南经济社会各方面指标走在全国前列，自由贸易港制度体系进一步深化和扩展，营商环境对标国际水准；（4）到本世纪中叶，在国内率先实现高度市场化、国际化、法治化、现代化的社会主义制度体系，在综合竞争力和文化影响力等方面在世界范围成为领先地区。
所谓“一项特定”经济目标。这要回到中央设立海南经济特区的目的和初衷，海南经济社会要在一定时期内通过超常规发展而赶上甚至超过台湾水平，这是中央寄予海南*的期望，也是海南在特定历史时期承担特定的政治使命。这是因为，海南是中国与东南亚交往的前沿、南大门，海南发展无疑关系到中国对外开放的形象。海南刚建省时与台湾的收入差距是44倍， 到2017年时海南人均地区生产总值48430元 （按当年平均汇率计算约为7179美元），与2017年台湾地区人均生产总值约2.3万美元进行比较，海南只是其1/3左右。这一方面说明海南与台湾在数字方面已经缩小，但另一方面也说明了海南离台湾仍有相当差距，海南在未来30年在经济层面逐步缩小与台湾差距甚至赶上或超过台湾水平也是海南潜在的可量化的发展目标。
《指导意见》作为海南新一轮“改革路线图”，要求海南在未来30年内将逐步推行全面深化改革与开放各项措施，在坚持“四大战略定位”和“三大基本原则”（坚持整体推进和稳步实施、坚持统筹陆地和海洋保护发展、坚持发挥人才的关键性作用）的基础上，通过“六大路径”（现代化经济体系构建、对外开放新模式与新格局、国际旅游消费中心建设、融入国家重大战略、社会治理、生态文明建设、人才机制）并在“中央统筹、部门支持、省抓落实”工作机制安排下推进。
而作为落实《指导意见》重要抓手，2020年出台的《方案》和2021年颁布的《自贸港》及其配套政策文件与配套法规（“2+N”政策体系）制定，体现了中央对海南新一轮改革在政策与法律层面已经完成“一分部署”。
二、中央对海南新一轮改革的配套金融改革布局
在风险可控的前提条件下提升金融服务实体经济的能力，切实解决海南经济社会发展中存在的突出问题，分步骤、分阶段构建与海南新一轮改革和自贸区（港）建设经济社会发展相匹配的多元化金融体系，在中央层面已经完成战略布局。
《指导意见》对海南金融改革的布局。《指导意见》明确了九项海南金融体系改革内容，涵盖了金融支持海南自贸区（港）建设（如：设立海南自由贸易港建设投资基金）、海南特色产业发展（如：创设海南特色农产品期货品种、探索知识产权证券化和知识产权信用担保机制等）、解决海南实际问题（如：推行土地资产化和资本化、设立农业产业投资基金、农垦产业发展股权投资基金等）和民生事业建设（如：创新投融资方式，规范运用政府和社会资本合作（PPP）模式）等，也包括国家整体布局内容，如“在海南设立国际能源、航运、大宗商品、产权、股权、碳排放权等交易场所”和“开展海洋生态系统碳汇试点”，当然也有吸引外资和贸易便利化内容，如“在内外贸、投融资、财政税务、金融创新、出入境等方面探索更加灵活的政策体系、监管模式和管理体制”，同时也有金融风险防范和加强金融监管内容，如“构建金融宏观审慎管理体系，建立金融监管协调机制，加强对重大风险的识别和系统性金融风险的防范，严厉打击洗钱、*融资及逃税等金融犯罪活动，有效防控金融风险”。
《方案》对海南金融改革的布局。要求在海南建设自贸港过程中，其配套金融改革政策设计与推进应遵循三项原则：第一，分步骤、分阶段建立自由贸易港政策和制度体系的建设。第二，金融定位于服务跨境贸易投资自由化便利化。第三，以不发生系统性金融风险为底线。同时，对支持海南金融改革内容，从经常项目和资本项目开放及资金流动、金融服务业的率先对外开放、金融支持实体经济的发展和金融风险防控体系建设等四个方面给出总体框架指引。
《意见》中的海南金融改革具体措施。《意见》作为支持海南全面深化改革开放的“四梁八柱”的金融专项实施方案，从提升人民币可兑换水平支持跨境贸易投资自由化便利化、完善海南金融市场体系、扩大海南金融业对外开放、加强金融产品和服务创新、提升金融服务水平、加强金融监管防范化解金融风险等六个方面提出33条具体措施。可以说，由中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《意见》的出台，标志着海南金融改革的全面推进奠定了基础金融。
三、海南落实策略——基础与面临问题的“实然”与差异化分析
虽然说中央层面已经完成了金融方面支持的“一分部署”，但作为“九分落实”的主体责任的海南，要回到自身基础与面临问题当中去，通过深度“实然”分析，找到改革的重点难点和切入点（现在能做什么？），在差异化的改革方式方法当中稳步推进。
按照近几年中央不断强调的“金融回归服务实体经济（根本目的）”、“防控金融风险（核心目标）”和“深化金融改革（根本动力）”精神和要求，以及海南自贸港建设“新的四大战略定位”及其“现代化经济体系建设”等目标和金融改革将在“中央事权”和“中央统一规则”以及“地区产业发展需要”、“风险可控”前提下，成熟一项推出一项的基本要求。海南在落实金融改革方案中，应侧重于“两个金融短板”问题分析。
一是除了海航问题已处置以外，海南历史余留金融存量问题仍然未解。海南作为中国*的经济特区，在建省初期曾开展过多项“金融试验田”，如：定向募集股份公司和股票集中交易以及城市信用社改制为地方城市商业银行等，同时开展一些地方金融法规建设如《海南经济特区典当业管理办法》（1994）等。由于当时国内金融法制还没有实质建立，加上1993年的房地产热和1997年的金融风暴，使得海南金融业在上世纪90年代经历了一次重创，并冠上“金融重灾区”和“金融高风险区”之名。同时，海南股票内部交易中心、海南发展银行、七家信托、中商期货等海南地方金融机构被关闭，金元证券和万和证券经纪公司的控股权也相续转让。因此，“海南发展银行”、“七家信托”、“海南南方信托投资公司”和海南地方政府批准的“100多家定向募集股份公司”成为海南省政府必须属地处置的历史余留金融存量问题。
二是金融如何服务经济欠发达地区的海南经济现状并让海南实现共同富裕等社会问题是金融领域短板问题。目前，海南仍然属于经济欠发达地区，且面临着区域发展不平衡、经济发展水平不高（2017年海南人均可支配收入比全国平均水平低13.2%，近几年与西部省份地区相当——比山东的济宁、临沂还略低）、“三农”问题突出（80%的农村土地，60%的农村人口，产业结构中农业占20%以上）、实体产业薄弱等问题。另一方面，海南近年总经济体量只是与山东的淄博、济宁、临沂，浙江的温州、台州、嘉兴，以及江苏的泰州这些地级市相当，决定了海南金融业规模偏小（金融业增加值不及深圳10%），同时存在直接融资和间接融资严重不平衡、金融产品相对单一（主要是房产抵押贷款）以及资本市场发展相对滞后等问题。同时，海南“高风险农村信用社”问题也一直未很好有效解决。海南农信系统未改制之前一共有海口、三亚两家地级农信社和17家县级农信社。截止2017年底，海南还有14家农信社（法人机构）没有完成改制县域农商行工作，其中，除了海口和琼中2家农信社在2017年监管评级中被评为“合格”以外，其余12家农信社均被评为“高风险农村信用社”。2018年只完成两家“高风险农村信用社”改制工作，估计目前仍然存在10家“高风险农村信用社”。 海南农信系统存在这一状况在全国范围内是比较罕见,另一方面说明海南基层金融服务能力比较弱。
以上两点说明，存量改革是完善海南金融供给侧结构性改革不可或缺的步骤。一方面，无论从中央金融监管规则（注重存量重组）还是从改革经验以及地方政府策略角度说，目前对海南金融供给侧结构性改革更能起到立竿见影作用的恰恰是存量改革。另一方面，海南以积极态度解决地方金融存量问题，从一定角度上彰显了海南政府对历史问题负责和担当。因此，构建与“海南特区经济社会发展相匹配的多元化金融体系”是“存量”（做得更好）和“增量”（弥补没有）同时推进，而“以存量促增量”是深化海南金融改革策略之一。
四、海南落实策略——区域金融改革理念
由于海南自贸港建设的目标与过程与国内21个自贸区有一定的差异，加上目前海南区域金融服务能力与水平和国内发达地区存在一定的差距，同时，海南金融供给侧“短板”和存在的突出问题以及要解决的问题也不同。因此，在“金融是一个整体，在金融事权主要在中央”条件下，海南金融改革措施需要一些新理念和方式方法的“可操作性”策略进行落实。
一是在自贸港建设初期或过渡期要发挥政府作用做好“顶层设计”。“中央事权”和“政府主导”是中国金融改革和发展特征之一。一方面海南具有独特资源的地区意味着这一区域具有潜在资本和较大的市场价值，另一方面海南省内金融资源往往分散在不同部门和主体中，形成一定的“利益集团”和“内部人控制”格局对改革造成阻力。因此，顺应国情并采取“部门支持、省抓落实”工作机制下，对地方金融资源进行整合并做好顶层设计，在此基础上采取“强强联合”或者引入强战略投资者的策略共同推进各项金融改革，对于经济金融欠发达初始条件下的海南是极为必要的。
二是用好目前政策条件下实现“突破”。中国金融业的特殊性使得其在国际范围内都是属于严格管制的行业。然而，在中国从操作层面来看，金融各项业务开展和交易活动甚至是金融运行，往往体现在各种部门规章和规范性文件里，如条例、管理办法、暂行规定、规则、通知等，这一点和发达市场国家主要以法律规则来规范各种金融行为有很大的不同之处。因此，海南自由贸易区（港）建设中金融改革（特别是改革初期）的“价值”和关键在于及时“把控政策动向”，把既有的金融资源用好并进行“先行先试”，通过助推地方金融机构的金融技术、金融市场、金融服务、金融产品、金融企业组织和管理方式的创新来实现地方金融创新并最终实现体制机制的“突破”。
三是整体观和“补短板”。政策性金融与商业性金融、投资银行（直接融资）业务与商业银行（间接融资）业务和金融基础设施等协调，银行、证券期货、保险、信托、基金、创业与股权投资、担保等各细分行业相互依托和相互促进，区域金融整体功能才能得到充分发挥。因此，深入分析海南金融效率不高主要原因，弥补本区域内金融“短板”和完善本地区金融供给侧改革，并采取整体推进和稳步实施的策略，成为海南自由贸易区（港）建设中金融改革发展工作中一项重要内容。
四是人才理念。“办好金融，人才是关键”。目前国内的金融*人才大部分集中在北上广深等一线城市，海南金融人才（特别是高层次的）严重短缺是海南金融工作中的瓶颈和*的难点。通过“引智”（ 国家金融监管部委、研究机构和各大金融机构总部等有关人员“挂职”支持、“政府金融智囊和脑库”建设、*金融研究院）和发展海南金融机构载体（包括投融资平台、投资基金等准金融机构）并以此“引高端金融人才”或许成为“引高端金融人才”有效途径。
五是本地资源资本化。海南金融发展过程中一项核心内容是“发挥资本市场和各类金融机构在企业兼并重组中的作用”，增强地区资本运作能力，把本地资源转化为市场接受资本，实现新的价值创造。从现代金融业角度上讲，具有独特资源的地区往往代表这一区域具有潜在资本和较大的市场价值，而资金未流向它的主要原因是该地区很多资源并没有转化为金融市场能够接受资本。因此，海南金融业一项核心业务是“企业兼并重组”和“资源整合”，把本地资源转化为市场接受资本，实现新的价值创造。也就是，资本和信用是金融运作基础和起点——“信贷是靠自身资本来对接”、“没有或者未形成资本的区域金融（或项目融资）就像单腿走路”。因此，海南金融改革的一项重要思路是，先配置本地资源并把本地资源转化为市场接受资本是金融业发展核心，“形成本地资本——本地资本与外来资本对接——信贷资金支持——形成本地新资本……”的良性循环。
六是项目落实——责任制。从现实意义和操作层面上讲，海南自贸港建设中配套的金融改革措施到底能产生多大的经济效果，关键要看此项目可操作性和项目落实情况。海南自由贸易区（港）建设中金融改革将通过“谋划”和顶层设计出相应的“实施方案”并梳理出一批重点改革任务，对每项重点任务实行项目化管理，分别设立项目组负责相关工作的推进和实施，以项目 “突破”和“点带面”方式助推海南金融业创新发展。另外，由于推进金融项目改革过程本身就是一个复杂而艰巨的系统工程，加上各项金融细分领域的专业性要求比较强。因此，对于每个改革项目往往需要行动方案和整体设计，在“省抓落实”过程中往往需要海南省有关政府机构、实施主体和相应专业人士组成的执行团队来共同推进与实施才会有较大的成效。
五、海南落实策略——“四步走”过程
“海南自由贸易港建设是篇大文章”。如果把《指导意见》和《方案》看出中央为海南定了一篇*博士论文选题及其框架，那么，目前的海南建设阶段，大致相当于本科学习打基础和学士论文选题阶段。这一基本研判很重要。因此，虽然海南已进入“直博”状态，但“跨越式”地直接“模仿”（或“抄作业”）写这篇“大文章”某一章或一节的方式方法是不可取的。具体到金融改革策略问题，大致可以按照“四步走”过程进行安排。
第一步：海南潜在金融风险处置。“为实体经济服务是金融立业之本”，但需要一个前提条件是金融本身没有“疾病”。这也意味着，目前海南金融业若有“疾病”就赶快“治疗”。2017年7月的第五次中央金融工作会议内容基本定调了中国近几年金融改革总基调，其中，“属地风险处置责任”、“中央统一规则和”以及“地方政府坚持金融管理主要是中央事权”是此次会议重要内容和精神之一（今年即将召开的第六次中央金融工作会议仍然会强调金融风险问题）。因此，历史余留下来的如 “海南发展银行”、“海南多家信托投资公司”和海南地方政府批准的“100多家定向募集股份公司”以及“高风险农村信用社”等金融问题是海南省政府必须属地处置的区域潜在金融风险问题。
值得说明的是，海南以上历史余留金融风险问题是国家层面金融改革“先行先试”之结果——海南戴上“金融高风险区”的帽子，其实是作为国家金融改革“试验田”而生，这些历史风险案例为国内金融业之后的规范化和法治化改革提供了前车之鉴。而农信社风险问题折射出来是近10年来海南金融风险潜在问题。如果海南自贸区（港）建设初期没有抓住时机主动布局和解决，那么，一方面海南将错过一次有利改革时机，另一方面则体现为海南仍然未找到区域金融“病根”和区域金融结构中的“短板”。
第二步：对重点产业和基础设施的金融支持以及大力发展普惠金融。海南自贸港与国内其他21自贸区*不同，一方面表现在海南自贸区是一个产业基础及其薄弱区域，这与国内其他自贸区往往也是各区域范围内产业聚集区有本质的差异，另一方面表现在海南自贸港是一个同时拥有贫困区的人均GDP仍然达全国平均水平的地区。即经济欠发达、产业和基础设施以及区域发展不平衡是海南自贸港建设起点以及发展过程中的重要“短板”，这也决定了海南自贸港金融改革与其不同的内容。
一是金融支持房地产业转型升级和扶持重点产业发展。海南对房地产业严重依赖是大家基本共识，这也意味着，对海南房地产业进行“断腕”以及培育新产业成为海南自贸区建设必选题。因此，加强海南房地产金融管理和风险防范，通过建立房地产金融风险化解处置机制和海南房地产创新融资模式，如设立房地产投资收购基金和开展房地产投资信托基金（REITs）金融产品等，收购并盘活资金链存在问题的中小房企项目并进行市场运作，同时引导海南房地产业转型发展（调整区域结构和产品结构以及租售结构），建立租购并举的住房市场和发展分时度假等各类共享型居住产品，成为海南房地产业“断腕”后房地产开发与经营转型内容。另外，通过围绕中央《指导意见》和《方案》强调的海南自贸港建设重点行业（如旅游业、海洋开发、航空航天等），结合产业特点改进金融服务或进行产品和服务创新以及加大金融支持，培育海南持续新产能。
二是金融支持基础设施建设。“基础设施适度超前”和“实施一批重大基础设施工程”是中央《指导意见》和交通部于2018年7月公布《贯彻落实〈中共中央国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见〉实施方案》文件基本内容，海南自贸港基础设施体系建设中，除了通过中央《指导意见》指引的“设立海南自由贸易港建设投资基金”和“探索运用政府和社会资本合作（PPP）创新投融资模式”为海南生态保护、文化旅游等基础设施和民生事业提供保障以外，还可以参考国家发改委和国国开行《关于推进开发性金融支持*新区健康发展有关工作的通知》（发改地区[2015]1584号）有关精神和指引，探索开发性金融支持海南机场、港口等基础设施建设新模式。
三是普惠金融和金融赋能共同富裕。海南部分地区（如琼中、白沙和五指山等中部市县）仍然属于贫困地区，这是海南自贸港与国内21个自贸区重要不同之处。因此，实现全面小康和加大金融支持产业扶贫和异地扶贫搬迁等，积极发挥金融扶贫牵头作用，和实施金融*扶贫，成为海南自贸区（港）普惠金融手段不可或缺的内容。合理安排和引导国家开发银行、农业发展银行专项资金，引导商业性资金做好贫困人口安置综合金融服务，实现金融扶贫和产业扶贫融合发展，是海南自贸港建设当中普惠金融和金融赋能共同富裕改革一项重要内容。
第三步：加快绿色金融创新与推动海南自贸港金融开放机制。“国家生态文明试验区”和“为推进全国生态文明建设探索新经验”是海南自贸港建设战略定位之一，这也是海南与其他21个自贸区不同之处。为此，从金融角度，海南应积极融入国内“绿色金融改革试点”行列，探索运用金融手段来促进环境保护和解决生态可持续发展问题，其运作主要以相互配套的环境法规和政策及其相关的行业技术标准为基础，以财政或政策性金融为支撑，借助市场化运作中一些机制由政府推动，进而实现经济发展和生态保护的“双赢”格局。同时，利用海南生态发展优势，优化对绿色项目的担保机制，制定“绿色信贷”目录指引，建立对绿色信贷的贴息机制，降低绿色贷款的融资成本，率先布局“绿色金融”业态；在绿色产业基金、绿色债券等项目融资方面进行尝试，探索中长期绿色金融创新机制，建立绿色金融交易市场，如碳排放权交易、绿色债券市场等。
金融开放政策（一般划分为两大类：一是资本与金融账户相关的跨境资本在交易和汇兑的开放度，包括汇率政策、资本项目、人民币国际化；二是金融服务业相关的对境内外金融机构从事银行、证券、保险等金融服务的放开及境内外居民或机构参与金融市场交易的放松，包括金融机构开放、金融市场开放等）是自由贸易试验区创新的核心领域之一，“坚持海南全方位对外开放”是中央针对海南整体布局。为此，赋予其他21个自由贸易试验区试点的全部金融政策也将在风险可控条件下在海南分步推进，包括：自由贸易账户体系（如FT账户）、投融资汇兑便利、扩大人民币跨境使用与结算中心功能建设、深化外汇管理改革、提升金融服务功能和区域金融合作等内容，同时还将突出海南自贸区特色，在海南推进农村金融服务综合改革试点，为对接国家战略（特别是与“一带一路”东南亚沿线国家互联互通）还将建立面向全球的金融交易平台体系，为企业“走出去”和“一带一路”建设提供金融支持。同时，加快海南自贸区金融市场体系建设。结合海南自贸区建设与国家战略发展需要，发展面向东南亚的投融资市场和保险产品的交易市场；在海南自贸区成立大宗能源、钢铁、黄金、贵金属、棉花、大豆等商品交易市场，推动大宗商品的人民币计价和结算交易机制，使得场内大宗商品价格和趋势形成具有国际影响力的“海南指数”。
第四步：金融支持海南自由贸易港建设的政策体系构建。海南自由贸易港建设必然要求金融更加开放，跨境金融活动更加便利，金融支持政策体系也将随着海南自由贸易港建设步伐、自由贸易港的制度体系成熟度和运作模式以及营商环境水平，在借鉴新加坡和香港等成熟金融自由港金融制度和金融监管体系基础上探索金融深度改革开放的新内涵与新形式。
一是扩大金融服务业对内对外开发。在风险隔离和可控的条件下，不断将金融开放向纵深推进。一方面进一步放宽外商银行、证券、保险等金融机构准入限制，扩大外商金融机构业务范围，试行金融领域内外资统一政策；扩大非金融机构外资在证券、外汇、期货、黄金等领域投资；进一步开放个人征信业务和信用评级服务业务，对外商投资征信机构实行国民待遇。另一方面在离岸银行业务和面向国际的保险市场方面（如离岸保险业务及其配套的保险经纪、保险代理、保险公估等专业保险服务业务）稳步推进，甚至尝试建立与港澳地区的保险产品互认、资金互通、市场互联机制。
二是扩大跨境人民币业务。扩大海南区域内金融机构对境外企业发放跨境人民币贷款业务，鼓励区内企业发行人民币债券在境外使用；构建互利共赢的金融合作网络，推动跨境本外币投融资业务和基金业务在海南自贸区（港）实施；推动人民币对南亚国家（地区）和“一带一路”国家（地区）货币直接兑换和实时跨境结算，让更多的“一带一路”国家和地区的人民共享人民币成长成果。
三是深化外汇体制改革和进一步推进资本项目可兑换。简化经常项目收结汇和实施资本项目收入支付便利化措施，对区内境外个人等项下收入与支出直接办理跨境收支及结售汇；放宽货物贸易电子单证审核条件；放宽跨国公司外汇资金集中运营管理业务企业准入。海南区域内金融机构与境外同业展开双向债权类资产跨境转让；开展合格境内有限合伙人（QDLP）和合格境外投资者境外投资（QDIE）业务；开展内保外贷（债）和外保内贷（债）业务；开展个人境外实业投资、不动产投资和金融类投资；鼓励海南区域内主体在境外发行人民币房地产投资信托基金（REITs）支持海南自贸区（港）建设。
四是混业经营试点。在当前金融混业经营已成趋势的情况下，充分发挥海南地理位置相对独立、经济体量小、对全国影响不大的特点，在防范风险前提下，研究探索开展金融业综合经营，在海南设立金融控股公司，允许海南境内法人银行开展混业经营试点，先行先试，做好可复制可推广经验总结。
五是建立服务于“一带一路”建设的金融机制。服务于海上丝绸之路是海南自由贸易港的重要使命，与此对应，海南金融改革必须重视服务于“一带一路”，其具体举措包括建立“一带一路”投融资平台、人民币跨境支付和清算中心（CIPS）、“一带一路”金融专业服务中心、“一带一路”金融大数据中心、“一带一路”金融风险评估中心、“一带一路”金融资产管理公司和“一带一路”信用评级机构等。
六是创新金融业务与服务。在建设自由贸易港过程中，海南需要进行一系列的金融业务和金融服务创新，主要体现在贸易金融业务（供应链金融、现金管理、跨境人民币）、FT账户的业务创新（内保FT贷/FT保内贷业务、跨境同业存单业务）、跨境融资业务（跨境并购融资、跨境债券发行）、跨境财富管理业务、离岸银行业务和离岸保险业务等。
七是金融监管创新。现代金融是有效监管条件下的金融，金融开放政策和金融监管创新制度一项共生内容，因此，构建海南自贸港金融改革相互配套的金融监管制度也显得很有必要。可以考虑由全国人大做出司法解释，赋予海南一定的金融监管区域性立法权，在海南推进“准入前国民待遇”促进金融业对外开放制度；同时，海南自贸区（港）的金融监管可以借鉴迪拜国际金融中心（DIFC）的创新监管模式对自由贸易区内的相关金融机构准入及运营实行统一的监管。另外，海南自贸港可以探索建立“监管沙盒”（Regulatory Sandbox）机制（2016年5月由英国金融行为监管局（FCA）提出的创新金融监管模式——最显著的特点是有限授权后在适用范围内进行测试），对海南金融机构实施分级管理（如全面牌照、有限牌照、离岸牌照等）。
基金代码 基金名称 成立日期 *规模 单位净值（元） 今年收益（%） 基金经理 基金管理人 主要销售机构
（亿元） 2020/2/21 2020/2/21
001178 前海开源再融资主题精选 2015-05-18 30.52 1.70 7.61 邱杰 前海开源基金 建设银行、招商银行、招商证券、中信证券
519700 交银主题优选 2010-06-30 14.56 1.74 8.77 沈楠 交银施罗德基金 交通银行、农业银行、招商证券、国泰君安
001000 中欧明睿新起点 2015-01-29 15.56 1.53 33.86 葛兰 中欧基金 招商银行、浦发银行、招商证券、中信证券
485111 工银瑞信双利 2010-08-16 248.73 1.61 3.00 欧阳凯、宋炳坤、魏欣 工银瑞信基金 工商银行、中国银行、农业银行、招商证券
海财经·证券导报
“85后”陈洁，严谨、直率、乐观、豁达。
“第四届新财富*投资顾问大赛”圆满收官后，来到新财富*投顾——国泰君安证券海南分公司首席投顾陈洁的办公室，初见，陈洁率真、清澈的眼神，带给人一股亲切感。
国泰君安证券海南分公司首席投顾陈洁。
新财富大赛含金量有多高？
“新财富被公认为证券行业的‘奥斯卡’，在业内有着很大的影响力。”参赛的陈洁深有体会。
挖掘中国*投资顾问，提升机构财富管理专业水平。历时一年，“第四届新财富*投资顾问大赛”于日前圆满收官。第四届新财富*投资顾问评选共有来自95家券商、30家证券投资咨询公司的3万多名投顾参评。
13场总决赛中，来自国泰君安证券海南分公司首席投顾陈洁脱颖而出，拿下公募基金配置组赛区/小组第一，斩获含金量超高的“新财富*投顾”，书写了新财富赛场海南自贸港耀眼篇章。
“近年来，新财富投顾评选参与投顾人数每年都在大幅提升，现已突破3万人大关，全行业7万名投顾已经有超过一半人参与到新财富投顾评选中，由此可以看出其影响力之大。”陈洁坦言。
“而从其极低的晋级率来看，*投顾的含金量非常高。”
比如陈洁所参与的资产配置组，通过三轮的评选，才从3万多名投顾中选出30人，晋级率其实只有0.1%，即使是把股票组的评选加在一起算，晋级率也只有0.3%。在整个三轮评选过程中，不仅要考核各位投顾的投资管理和资产配置能力，还得通过投资理论框架的建立证明投资过程的自洽性，最后还需要将所有投资过程的实施结合到客户服务当中去。
“这是国泰君安，也是我第一次参加新财富投资顾问评选。”通过这次评选，跟全行业*的投资顾问同台竞技，陈洁获益良多。
“我们就是以平常心去对待”
“*参加新财富*投资顾问大赛有压力吗？”
“重在参与。”
“压力倒是没什么，因为本身晋级率非常的低，拿到奖项是对自己的认可，没拿到其实也并没有什么失落的。竞争过程中存在着很大的不确定性，一般来说，我们就是平常心去对待。”
陈洁笑言，相信参加这种投资顾问评选，很少有人能够说自己一定能够晋级，除了专业，还存在一定的运气成分。
“比如，第一轮相对来说比较难，因为第一轮模拟交易过程，淘汰人非常的快，基本上几万人可能在第一次就淘汰掉了。而在第二轮第三轮当中的话，我们国泰君安证券相对来说就比较有优势，因为一直以来，国泰君安证券研究所作为专业赋能输出部门，研究的投资逻辑框架体系为投顾的配置能力进行专业化赋能。”
值得一提的是，本届*投顾中，担任管理职务的获奖投顾比例超过20%，体现出券了商管理人员极高的专业素养和能力。陈洁也是其中一位。
“这次，参与新财富评选的投顾中确实有不少担任基层管理职务的，就我所知就有不少券商营业部负责人甚至还有券商分公司负责人参与其中。对于他们来说，可能参与评选获得荣誉并不是目的，而是通过参与其中更好地去了解投顾们，然后更好地培养投顾。并且对于券商分支机构来说，很多管理人员，作为核心力量，本身就具备很强的投顾能力和专业素养。”
对于陈洁来说，虽然在国泰君安证券海南分公司也担任着部分管理职务，但自身更是一名首席投资顾问的角色。
“我”对“首席”的理解
“这让我享受了更多公司给予的研究资源倾斜，也具有更广阔的专业视野，可以让我更好地为分公司全体营销服务人员，为分公司广大的客群赋能。”陈洁作为国泰君安海南分公司首席投顾，对“首席”二字有着这样的理解，“享受公司更多的资源，更专业，承担更多的责任，有责任和义务去做更多的事情，对整个投顾团队建设起到一定的促进作用。”
很多人好奇，国泰君安证券是如何培养出这么*的投资顾问？
陈洁感触颇深，近年来全行业迎来了财富管理转型的浪潮，财富管理转型的核心其实就是人的转型，是投顾的转型。国泰君安证券从总部、分公司、营业部都对投顾的培养非常重视，投顾队伍建设是财富管理转型最重要的依托力量。投顾团队的建设是领导绩效考核中重要内容之一。
与此同时，国泰君安证券总部开启三大“金才计划”，从全国各地分支机构选出“首席投资顾问”、“专家投资顾问”，由研究所直接培养，给予研究资源上的倾斜，零售客户部作为牵头部门，通过投顾品牌的塑造、研究能力提升等多维度给金才投顾提供培训机会。
“虽然我们也经过严谨的理论方面培训，但其实更多的，还是要靠自己去悟，多看多想，从而验证自己的判断。”平日里，陈洁喜欢散步，看金融、历史类书籍，研究市场，复盘行情。
“我的投资理念主要学习于国泰君安证券研究所的理论体系，通过自上而下的研究，理解市场预期层面和交易层面的变量是什么，寻找超预期的逻辑，从市场预期的变动中寻找边际的变化，从而捕捉到投资机会。”
“投顾”对于陈洁来说，不仅仅是一份工作，更多的是对投资理论研究的兴趣，“只有兴趣才能让自己更多的投入当中，更多地善于去思考，总结一些自己的观点。”
自贸港可发力跨境资产管理
当前，中央和海南省层面已为公募基金落地，提供了前所未有的重要政策机遇。
对于海南自贸港建设背景下，未来海南的公募基金市场有何期待，陈洁有着自己的分析，“我们都知道，由于海南经济体量小，金融市场的发展在国内本来就相对落后，基础薄弱是一个现实问题。这两年通过海南自贸港政策优势吸引了大量的私募基金落户海南，虽然公募基金落户涉及的问题更多，难度更大，但政策上强势发力，打造出国际*的营商环境，栽好了梧桐树，一定能引来凤凰栖。”
海南自贸港涉及公募基金的支持政策2021年4月才*出现。
中央层面，去年4月，四部委联合发布的《关于金融支持海南全面深化改革开放的意见》里特别针对基金行业提出，支持公募基金落户海南，支持符合条件的机构在海南设立合资公募基金管理公司。
省级层面，海南自贸港标配的“两个15%政策”，对于公募基金来说，不管是对企业还是员工都具备很大的吸引力。
市级层面，各地都有相关的系列优惠政策，对于公募基金这类金融企业落户海南，会有实质性激励，比如现金激励，比如办公场地和配套物业的服务激励。
陈洁认为，由于公募基金注册的要求难度和海南本身金融体量的制约，在海南直接新注册公募基金估计难度比较大，更多的是通过政策优势吸引现有的公募基金将注册地迁到海南，由于海南有*水平的开放政策和政策优势。
“未来有两个方面值得期待，一方面是跨境资产管理方面，另一方面是在住房租赁领域发展房地产投资信托基金（REITs）。”
下半年的市场如何？
针对人们关注的国内下半年的市场行情，陈洁表示，“国内经济下行压力的大背景下，今年上半年深圳、上海等经济发达城市陆续出现疫情，让国内经济雪上加霜。在基本面预期不断下行的情况下，开年之后A股出现了三轮快速而凶猛地下跌，而随着上海疫情出现拐点，宏观经济跟随触底，5月份出现反弹，6月正式开始复苏，但是复苏斜率可能会比市场预期低，依然会存在较大的不确定性。”
“基于这个逻辑，我们认为市场已经处于反转趋势中，但是接下来还会经历较长时间震荡。”
而未来财富管理的发展趋势，陈洁则认为，一定是从产品销售为核心的卖方模式，升级投顾服务为核心的买方财富管理转型模式，现在整个行业依然是处于两种模式的过渡阶段，财富管理转型道阻且长。
越聊下去越发感受到，陈洁说话条理清晰，思维严谨敏捷，有着饱满的热情。
正如他说的，“做这个行业需要认识形形色色的人，需要研究各个不同的行业，还得面对千变万化的市场，它并不是一件枯燥的工作，本身就是一场人生的修行。”
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受局部疫情缓解等因素影响，跨省游逐步恢复。6月21日起，湖北全面恢复跨省团队游;北京环球度假区6月25日起，分阶段逐步恢复运营。西部证券分析师许光辉指出，目前我国绝大部分地区已恢复跨省游团队业务，再加上多省市发放文旅消费券、多景区推出优惠和免票措施，暑期旅游市场蓄势待发。携程数据显示，6月下旬近一周暑期跨省跟团游预订量环比增长291%;跨省酒店预订环比增长151%;携程订单量自6月以来飞速提升，6月日均订单量已赶超去年同期。
国家卫健委疾控局副局长雷正龙日前表示，要按照“九不准”要求，切实保障人民群众安全有序出行。民生证券分析师刘文正认为，全国多地防疫政策放宽+跨省游“熔断”政策调整+各地纾困政策、文旅补贴政策积极引流，已推动全国旅游市场进入复苏态势。随着国内整体疫情形势逐步向好，各地防疫政策不断放宽，旅游行业有望借暑期旺季快速恢复常态化运转。
随着暑期游热度升温，海南等地游客数快速恢复，一线城市景点逐步恢复营业。东莞证券分析师魏红梅建议，关注后续有望受益于政策落地和暑期旅游经济复苏的景区类重点公司，如宋城演艺、天目湖、张家界等，以及酒店龙头锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等，推荐近期免税销售额快速反弹的中国中免等。
宋城演艺(300144) 迎来暑期旅游旺季
据公司网站消息，7月2日起杭州、三亚、丽江、九寨、桂林、炭河、宜春、郑州等千古情景区恢复开园。此前受疫情防控政策下多景区停业，公司受影响较大，7月恢复开园将迎来较大改善。国务院联防联控机制重申疫情防控“九不准”要求，相信随着疫情逐步得到管控，出行旅游需求将迎来较大反弹，宋城复园后恰将迎来暑期旅游旺季。安信证券指出，短期看因局部疫情反复使得公司各景区演出减少，顺利复园后环比恢复弹性明显;从中长期来看，公司积极推进千古情向演艺王国模型升级转型，通过内部孵化、外部引进的方式丰富剧目，有望提升存量项目客流和二次消费，进一步增厚业绩;佛山、西塘项目积极推进中，公司中长期稳健成长可期。
中青旅(600138) 创新打造新增长点
公司是拥有景区、整合营销、策略性投资、旅行社和酒店五大核心业态的旅游综合服务商，乌镇、古北水镇作为业绩核心，疫情前贡献超九成利润。同时公司背靠光大集团，获得强大内部资源协调及资金支持。疫情后景区经营等多业务板块受冲击，2020年、2021年营收端分别恢复到2019年的50.9%、61.4%，展现稳步向好趋势。两大核心景区差异化定位，转型升级带来业绩成长空间。东北证券指出，公司整合营销领先行业率先恢复，疫情期间积极拓展线上业务新模式;酒店业务产品丰富，智慧化转型减亏成效显著;旅行社转向国内市场，深化“旅行+”布局，合作创新打开利润空间;IT业务稳定为公司贡献业绩。公司持续布局“旅游+”业务，积极创新打造新增长点。
首旅酒店(600258) 加速开店深耕市场
公司一季度出现亏损，但新开店190家，净增78家达到5994家，储备店数量持续增长，疫情下逆势高增。公司2022年计划新开1800-2000家，加速三至五线城市下沉布局。截至2022年3月31日，储备店数量为1827家。光大证券指出，未来公司将加速开店，深耕下沉市场，以特许加盟店为主要发展战略，以云品牌加速轻管理模式扩张，满足下沉市场需求。此外，升级品牌和产品，打造多元化产品矩阵，树立年轻化、时尚化品牌形象。最后，持续推进如LIFE俱乐部与首免全球购的双轮驱动，提升会员与中央预定系统比例。2022年短期虽受疫情影响业绩承压，但公司未来将坚定不移地推进“发展为先、产品为王、会员为本、效率赋能”四大核心战略，夯实公司基本面。
天目湖(603136) 酒店释放业绩弹性
公司围绕山水园和南山竹海两大区域，打造了天目湖山水园、南山竹海、御水温泉三个5A级景区，同时拥有天目湖水世界主题乐园、全国百强旅行社天目湖旅行社、天目湖商业公司以及9家度假酒店。疫情前公司收入增长稳健，成本费用管控得当，盈利能力处于行业上游，复苏弹性居行业前列。浙商证券指出，短期看新酒店投入运营释放业绩弹性，长期看公司异地拓展项目推进。2021年酒店房间数与2019年相比增长46%，酒店收入同比增长29%。随着入住率逐步上升以及新项目投产，酒店业务将成为公司重要增长极。公司异地扩张战略明确，始终坚守“深耕长三角，聚焦城市群，专业化发展”战略，坚持“储备一代、开工一代、建设一代”的理念，异地拓展有望持续落地。
锦江酒店(600754) 步入稳健复苏通道
公司2022年以来将聚焦区域统一化运营，深圳一部、上海总部合并为南北两个大区，实现人员进一步精简。另外亦将梳理完善会员权益，优化会员机制，提高会员粘性及中央渠道导流能力。公司任命前任CFO沈莉为首席执行官兼财务负责人，反映了公司后续整合将聚焦控费，实现业绩进一步释放。民生证券指出，公司资源优渥，品牌丰富，长期成长确定性高;2020年5月以来整合加速推进，费用率有望改善，组织效能不断提升，平台效应进一步释放。公司年内第一、二季度受疫情反复影响，经营有所承压，看好在疫情受控背景下，第三、四季度进入稳健复苏通道，此次并购控股子公司维也纳10%股权，少数股东权益减少，预计将增厚公司年内归母净利润。
中国中免(601888) 份额进入提升通道
公司发布《关于下属子公司签署进出境免税店项目经营合作补充协议的公告》，确认2020-2022年6月租金共计4.8亿，并对2021年1月1日起经营权转让费计算标准进行调整。该事项将使得2021年至今按原合同进行计提的经营权转让费实现一定程度的冲回，有望对二季度归母净利润造成较大正向影响。虽然短期受疫情影响较大，但中长期来看，看好公司作为旅游零售龙头受益跨省及出境游的业绩逐步恢复。东吴证券指出，海南国际离岛免税购物节贯穿下半年，海南省政府发放2000万元消费券刺激赴岛消费。公司的海口国际免税城下半年开业，卡位*轮渡上岛流量，从规模和客流看，有望获得“海棠湾”式的成功。随着此项目的投运，公司卡位90%以上上岛流量必经之路，份额有望进入提升通道。
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