001088基金净值查询今天(601200)
001088基金净值查询今天(601200)
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10月29日讯 华宝国策导向混合型证券投资基金（简称：华宝国策导向混合，代码001088）10月28日净值上涨1.79%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9090元，累计净值为0.9090元。
华宝国策导向混合基金成立以来收益-9.10%，今年以来收益28.39%，近一月收益3.89%，近一年收益38.78%，近三年收益14.63%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为丁靖斐，自2020年07月30日管理该基金，任职期内收益4.81%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有中国巨石（持仓比例5.68%）、宁德时代（持仓比例4.83%）、中国中免（持仓比例4.58%）、小熊电器（持仓比例4.24%）、中材科技（持仓比例4.10%）、立讯精密（持仓比例3.91%）、亿纬锂能（持仓比例3.89%）、隆基股份（持仓比例3.46%）、石头科技（持仓比例3.38%）、青松股份（持仓比例3.24%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
三季度国内经济继续恢复，其中出口及投资表现较好，消费恢复相对缓慢，但8月社零总额也已转正。海外经济自二季度中触底后亦继续整体回升，但多个国家疫情的二次反复对其经济恢复的斜率产生了很大的干扰。
三季度A股市场在7月份显著的风格切换行情之后指数即转为震荡走势,主要因累计涨幅较大及对流动性拐点的担忧。结构性看以军工、新能源等兼顾长期空间及短期趋势的成长性行业持续表现亮眼，消费品及顺周期板块等表现也较好，医药及TMT表现靠后。三季度上证指数涨幅7.82%，深成指涨幅7.63%，创业板指数涨幅5.60%。
本基金三季度对持仓进行了较大调整，思路为紧抓长期产业景气趋势的同时兼顾短期市场风格变化。一方面，立足于中长期,寻找符合长期国家产业政策及经济发展方向的各细分行业中具有持续核心竞争优势的龙头企业，另一方面，部分兼顾中短期自上而下市场风格变化。整体看本基金在三季度维持了中性偏高仓位,在中长期发展空间广阔、景气持续向好的的新能源、免税、小家电等细分行业及短期经济复苏逻辑下景气阶段性占优的部分顺周期行业中进行了相对均衡配置，并在优质企业中进行仓位的调整。
本报告期基金份额净值增长率为18.34%，业绩比较基准收益率为7.32%。
智通财经APP获悉，中泰证券发表研究报告称，上海环境（601200.SH）大固废稳步推进，投产高峰+碳市场启动迎良机。预计公司2021-2023年EPS分别为0.66、0.73、0.80元，对应PE分别为17.55、15.82、14.41倍。*覆盖，给予“增持”评级。
中泰证券指出，公司是上海城投系*上市环保公司，在上海环保市场优势显著，具有稳定收入来源。面向“十四五”，公司明晰从“2+4”演化升级到“环境治理+”的战略愿景，确定了三项重资产业务和三项轻资产业务为主线，轻重并举、双轮驱动的发展定位，逐步进入业绩释放期。
中泰证券主要观点
背靠国资大股东，打造固废环保龙头。公司是上海城投系*上市环保公司，资金实力雄厚。公司在上海环保市场优势显著，占据了上海市约80%的生活垃圾处置能力。2020年公司的营业收入有77.1%来自于上海市场。上海市经济发达，财政稳定，环保市场广阔，是公司长期稳定的收入来源。公司厚积薄发，不断开拓，固废业务已覆盖九个省份，十余个城市，逐步向全国性的城市环境综合服务商发展。
“环境治理+”战略齐力发展，政策东风助力业务规模扩张。总体布局上，面向“十四五”，公司审时度势，明晰了从“2+4”演化升级到“环境治理+”的战略愿景，确定了“生活垃圾、污水处理、危废医废”三项重资产业务和“生态修复、规划咨询、代建代管”三项轻资产业务为主线，轻重并举、双轮驱动的发展定位。公司的主要收入来源于固废处理业务、承包及设计规划收入、污水处理三项业务，2020年分别贡献收入20.44、16.39、4.01亿元，占比分别为45.3%、36.3%、8.9%。在新兴业务上，危废、医废政策推动了公司依靠自身领先技术抢滩登陆，处理能力达到45万吨/年；土壤治理领域，2020年公司累计承接24项污染场地和环境修复业务，有望助力业绩持续增长。
固废一体化蓝图已成，垃圾焚烧投产高峰将至。近年来，公司积极推进固废板块一体化横向纵向发展，布局餐厨、建筑垃圾以及危废医废的综合固废处理，参与垃圾分类、中转清运以及末端处置，已逐渐拼齐大固废板块。根据公司2020年年报，公司生活垃圾焚烧在运产能约2.6万吨/日，根据在建项目进度，中泰证券预计2021年垃圾焚烧有望新投运产能1万吨/日左右，未来两年将是公司新增投产高峰期，预计产能将超过3.5万吨/日，市场份额将进一步扩大。此外，公司优质项目带来的高垃圾处理费用以及行业领先的吨垃圾发电量有助于公司经营平稳增长，垃圾焚烧项目的运营收入有望稳步增加。
碳中和浪潮风起，CCER交易带来增量收入来源。2020年9月，我国提出“双碳”目标，国内碳中和政策频出，驱动碳控排加快推进。垃圾焚烧发电可对燃煤发电形成一定替代，同时减少垃圾填埋过程中产生的甲烷、二氧化碳等温室气体，有助于降低碳排放。随着全国性碳交易市场逐步建成，垃圾焚烧企业通过CCER交易碳排放配额指标，获得增量收益。随着全国性碳交易市场逐步建成，垃圾焚烧企业通过CCER交易碳排放配额指标，获得增量收益。以公司2020年年上网电量21.85亿千瓦时为基准，假设当期全部申请CCER到位，按照吨碳30元水平，测算公司通过碳交易可额外获得3764.5万元收益，占公司同期归母净利润的比例达6%。
盈利预测、估值与评级：考虑到随着项目投产，公司产能显著扩张，逐步进入业绩释放期，同时在危废、餐厨领域延伸布局，保障未来业绩增长持续性。*覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：政策推进不及预期；项目推进进度不及预期；市场竞争加剧；CCER项目重启不及预期风险；测算偏差风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
4月25日，小编了解到，华宝基金管理有限公司披露旗下172只基金产品（份额分开计算）的*一期季报（2022年1月1日-2022年3月31日）。
根据数据显示，华宝基金管理有限公司成立于2003年3月7日，报告期内（2022年1月1日-2022年3月31日)有34只产品的净值增长率为正。
其中，基金净值增长率*的基金产品为华宝标普石油天然气上游股票(LOF)A(人民币)，数值达37.79%，该基金的相对业绩基准为标普石油天然气上游股票指数(全收益指数)，现任基金经理是周晶、杨洋。
报告期内上述基金的投资策略和运作分析：该基金采用全复制方法跟踪标普石油天然气上游股票指数，在报告期内按照这一原则较好实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。 2021年一季度全球油价大幅上涨。截止报告期，WTI油价收至101.2美元一桶，相对上季度末上涨34.1%。油价一季度大幅波动的主要原因来自于供给端弹性的不足以及全球地缘政治的影响。一季度前两个月，随着Omicron在全球大部分国家的影响逐渐趋弱，原油在这两个月的表现强劲，力压全球主流股指。这段时间，WTI原油主力期货不但涨幅较大，从75左右上涨到95左右，涨幅超过25%，而且波动处于历史上非常低的水平，原油的夏普比接近1的水平。
3月份开始，世界局势风云突变。俄乌冲突引发黄金和原油的剧烈波动。WTI主力合约在3月份摸高130美元/桶，随后回落并处于100美元/桶左右水平。俄乌冲突使得全球受疫情影响已经脆弱的供应链再次受到打击。俄罗斯作为全球三大石油出口国之一而在冲突中受到欧美国家的制裁，引发了市场对于原油供给进一步的担心。因此，原油从三月份以来一直在高位剧烈波动。
华宝油气基金投资的标的为美国石油天然气上游开采公司和少部分中游炼厂以及全产业链综合性石油天然气公司，受短期原油期货的扰动较小。特别当油价处在高位时，这些公司的盈利水平都非常出色，不但能够享受到高油价的弹性，同时这些公司充裕的现金流和高分红、高回购也在通胀水平居高不下的宏观环境下为投资者提供了对冲主流股票市场波动的防御属性。因而整个一季度以来，华宝油气的表现出色。 本报告期基金份额A净值增长率为37.79%，本报告期基金份额C净值增长率为37.60%;同期业绩比较基准收益率为40.41%。
附表：
| 基金代码 | 基金名称 | 基金净值变动比例（%） |
|---|---|---|
| 010842 | 华宝科技先锋混合C | -27.09 |
| 006227 | 华宝科技先锋混合A | -27.02 |
| 240010 | 华宝行业精选混合 | -25.16 |
| 515260 | 华宝中证电子50ETF | -24.51 |
| 000124 | 华宝服务优选混合 | -24.50 |
| 001534 | 华宝万物互联混合 | -24.22 |
| 240009 | 华宝先进成长混合 | -23.30 |
| 012551 | 华宝电子ETF联接C | -23.29 |
| 012550 | 华宝电子ETF联接A | -23.25 |
| 000601 | 华宝创新优选混合 | -22.58 |
| 010114 | 华宝新兴成长混合 | -22.56 |
| 007590 | 华宝绿色领先股票 | -22.51 |
| 240011 | 华宝大盘精选混合 | -22.47 |
| 512810 | 华宝中证军工ETF | -22.30 |
| 240017 | 华宝新兴产业 | -22.13 |
| 012799 | 华宝绿色主题混合C | -22.00 |
| 005728 | 华宝绿色主题混合A | -21.96 |
| 516380 | 华宝智能电动汽车ETF | -21.92 |
| 515000 | 华宝中证科技龙头ETF | -21.46 |
| 000867 | 华宝品质生活股票 | -21.36 |
| 515710 | 华宝中证细分食品饮料产业主题ETF | -21.31 |
| 011154 | 华宝新兴消费混合C | -21.05 |
| 011153 | 华宝新兴消费混合A | -20.97 |
| 013476 | 华宝中证智能电动汽车ETF发起式联接C | -20.67 |
| 013475 | 华宝中证智能电动汽车ETF发起式联接A | -20.61 |
| 010335 | 华宝竞争优势混合 | -20.50 |
| 007874 | 华宝科技ETF联接C | -20.38 |
| 007873 | 华宝科技ETF联接A | -20.29 |
| 002152 | 华宝核心优势混合 | -20.26 |
| 159716 | 华宝深创100ETF | -20.21 |
| 012549 | 华宝食品ETF联接C | -20.19 |
| 516130 | 华宝消费龙头ETF | -20.18 |
| 012548 | 华宝食品ETF联接A | -20.16 |
| 007308 | 华宝消费升级混合 | -20.00 |
| 009189 | 华宝成长策略混合 | -19.91 |
| 516800 | 华宝中证智能制造主题ETF | -19.72 |
| 516700 | 华宝大数据ETF | -19.65 |
| 009329 | 华宝消费龙头C | -19.49 |
| 501090 | 华宝消费龙头指数A | -19.44 |
| 000866 | 华宝制造股票 | -19.37 |
| 588330 | 华宝双创龙头ETF | -19.36 |
| 013178 | 华宝深创100ETF发起式联接C | -19.05 |
| 013177 | 华宝深创100ETF发起式联接A | -18.99 |
| 013448 | 华宝中证智能制造主题ETF发起式联接C | -18.81 |
| 013447 | 华宝中证智能制造主题ETF发起式联接A | -18.75 |
| 512000 | 券商ETF | -18.66 |
| 013318 | 华宝中证科创创业50ETF发起式联接C | -18.29 |
| 001088 | 华宝国策导向混合 | -18.27 |
| 013317 | 华宝中证科创创业50ETF发起式联接A | -18.22 |
| 240001 | 华宝宝康消费品混合 | -18.14 |
| 516560 | 华宝养老ETF | -17.85 |
| 007531 | 华宝券商ETF联接C | -17.65 |
| 009989 | 华宝研究精选混合 | -17.58 |
| 006098 | 华宝券商ETF联接A | -17.57 |
| 001967 | 华宝转型升级混合 | -17.34 |
| 512170 | 华宝中证医疗ETF | -17.29 |
| 004480 | 华宝智慧产业混合 | -17.15 |
| 516360 | 华宝新材料ETF | -16.56 |
| 001118 | 华宝事件驱动混合 | -16.50 |
| 012323 | 华宝医疗ETF联接C | -16.32 |
| 162412 | 华宝医疗ETF联接A | -16.28 |
| 012919 | 华宝未来主导混合C | -16.18 |
| 002634 | 华宝未来主导混合A | -16.16 |
| 013474 | 华宝中证新材料ETF发起式联接C | -15.81 |
| 013473 | 华宝中证新材料ETF发起式联接A | -15.76 |
| 008817 | 华宝可转债债券C | -15.34 |
| 000993 | 华宝稳健回报混合 | -15.34 |
| 240018 | 华宝可转债债券A | -15.28 |
| 162413 | 华宝中证1000指数 | -14.72 |
| 516020 | 华宝化工ETF | -14.15 |
| 007404 | 华宝沪深300增强C | -13.74 |
| 012811 | 华宝MSCI中国A股国际通ESG指数(LOF)C | -13.73 |
| 501086 | 华宝MSCI中国A股国际通ESG指数(LOF)A | -13.69 |
| 003876 | 华宝沪深300增强A | -13.65 |
| 006127 | 华宝香港中小C | -13.63 |
| 012538 | 华宝化工ETF联接C | -13.56 |
| 501021 | 香港中小A | -13.54 |
| 007405 | 华宝中证100指数C | -13.53 |
| 012537 | 华宝化工ETF联接A | -13.51 |
| 240014 | 华宝中证100指数A | -13.44 |
| 240020 | 华宝医药生物 | -12.99 |
| 012798 | 华宝第三产业混合C | -12.76 |
| 013943 | 华宝中证稀有金属指数增强发起C | -12.75 |
| 008254 | 华宝致远混合C | -12.74 |
| 004481 | 华宝第三产业混合A | -12.72 |
| 013942 | 华宝中证稀有金属指数增强发起A | -12.69 |
| 008253 | 华宝致远混合A | -12.65 |
| 013481 | 华宝国证治理指数发起C | -12.52 |
| 013480 | 华宝国证治理指数发起A | -12.44 |
| 240008 | 华宝收益增长混合A | -12.43 |
| 006881 | 华宝大健康混合 | -11.61 |
| 240002 | 华宝宝康配置混合 | -11.07 |
| 000612 | 华宝生态中国混合 | -10.78 |
| 159851 | 华宝中证金融科技主题ETF | -10.64 |
| 013478 | 华宝中证金融科技主题ETF发起式联接C | -9.94 |
| 013477 | 华宝中证金融科技主题ETF发起式联接A | -9.88 |
| 501069 | 华宝A股质量价值(LOF) | -9.82 |
| 012263 | 华宝可持续发展混合C | -9.48 |
| 005608 | 华宝中证500增强C | -9.44 |
| 012262 | 华宝可持续发展混合A | -9.39 |
| 009975 | 华宝美国消费C | -9.35 |
| 005607 | 华宝中证500增强A | -9.35 |
| 006355 | 华宝香港大盘C | -9.33 |
| 162415 | 美国消费 | -9.26 |
| 501301 | 香港大盘 | -9.22 |
| 159876 | 华宝中证有色金属ETF | -7.69 |
| 241001 | 华宝海外中国混合 | -6.52 |
| 004335 | 华宝新飞跃混合 | -6.49 |
| 240013 | 华宝增强收益债券B | -6.15 |
| 240012 | 华宝增强收益债券A | -6.06 |
| 004284 | 华宝新优选混合 | -6.04 |
| 162416 | 香港本地 | -5.10 |
| 240005 | 华宝多策略增长 | -3.54 |
| 005445 | 华宝价值发现混合 | -3.26 |
| 013150 | 华宝稳健目标风险三个月持有混合发起(FOF) | -3.13 |
| 510030 | 华宝兴业上证180价值ETF | -2.64 |
| 010841 | 华宝红利精选混合C | -2.59 |
| 009263 | 华宝红利精选混合A | -2.48 |
| 011375 | 华宝安益混合 | -2.42 |
| 011281 | 华宝双债增强债券C | -2.41 |
| 240016 | 华宝上证180价值ETF联接 | -2.38 |
| 011280 | 华宝双债增强债券A | -2.31 |
| 007255 | 华宝稳健养老(FOF) | -2.11 |
| 003144 | 华宝新机遇混合C | -1.85 |
| 162414 | 新机遇 | -1.83 |
| 010868 | 华宝安盈混合 | -1.82 |
| 002111 | 华宝新起点混合 | -1.78 |
| 003154 | 华宝新活力混合 | -1.74 |
| 001324 | 华宝新价值混合 | -1.47 |
| 010344 | 华宝富时100C | -1.20 |
| 010343 | 华宝富时100A | -1.10 |
| 000754 | 华宝量化对冲混合C | -0.62 |
| 000753 | 华宝量化对冲混合A | -0.52 |
| 011376 | 华宝安享混合 | -0.49 |
| 013472 | 华宝中证全指农牧渔指数发起式C | -0.43 |
| 013471 | 华宝中证全指农牧渔指数发起式A | -0.35 |
| 007964 | 华宝宝康债券C | -0.25 |
| 240003 | 华宝宝康债券A | -0.15 |
| 011068 | 华宝资源优选C | 0.06 |
| 240022 | 华宝资源优选A | 0.15 |
| 007805 | 华宝浮动净值货币 | 0.34 |
| 011253 | 华宝1-5年政金债指数 | 0.37 |
| 511990 | 华宝现金添益A | 0.47 |
| 012745 | 华宝宝瑞一年定开债券 | 0.49 |
| 006301 | 华宝宝丰高等级债券C | 0.49 |
| 240006 | 华宝现金宝货币A | 0.49 |
| 007644 | 华宝宝润债券 | 0.53 |
| 001893 | 华宝现金添益B | 0.53 |
| 240007 | 华宝现金宝货币B | 0.55 |
| 000678 | 华宝现金宝货币E | 0.55 |
| 006300 | 华宝宝丰高等级债券A | 0.55 |
| 007302 | 华宝宝盛债券 | 0.56 |
| 009947 | 华宝宝泓债券 | 0.57 |
| 007435 | 华宝宝怡债券 | 0.58 |
| 006826 | 华宝宝裕债券A | 0.59 |
| 009757 | 华宝1-3年国开债指数 | 0.60 |
| 007116 | 华宝政金债债券 | 0.66 |
| 006948 | 华宝中短债债券C | 0.66 |
| 006947 | 华宝中短债债券A | 0.76 |
| 007957 | 华宝宝惠债券 | 0.78 |
| 009756 | 华宝宝利债券 | 1.00 |
| 005125 | 红利基金C | 1.69 |
| 501029 | 红利基金A | 1.78 |
| 240004 | 华宝动力组合混合 | 2.16 |
| 006697 | 华宝银行ETF联接C | 2.21 |
| 512800 | 银行ETF | 2.24 |
| 240019 | 华宝银行ETF联接A | 2.26 |
| 007397 | 华宝价值基金C | 2.50 |
| 501310 | 华宝标普沪港深中国增强价值指数(LOF)A | 2.61 |
| 159707 | 华宝中证800地产ETF | 7.74 |
| 007844 | 华宝油气C | 37.60 |
| 162411 | 华宝标普石油天然气上游股票(LOF)A(人民币) | 37.79 |
04月02日讯 华宝国策导向混合型证券投资基金（简称：华宝国策导向混合，代码001088）04月01日净值上涨2.53%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.6890元，累计净值为0.6890元。
华宝国策导向混合基金成立以来收益-31.10%，今年以来收益27.36%，近一月收益7.66%，近一年收益-2.55%，近三年收益-12.78%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为刘自强，自2015年05月08日管理该基金，任职期内收益-31.10%。
毛文博，自2017年05月27日管理该基金，任职期内收益-4.70%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有北京城建（持仓比例6.13%）、工商银行（持仓比例5.90%）、威孚高科（持仓比例5.85%）、龙净环保（持仓比例4.86%）、交通银行（持仓比例4.47%）、保利地产（持仓比例3.69%）、海信电器（持仓比例3.61%）、东山精密（持仓比例3.59%）、万科A（持仓比例3.03%）、星网锐捷（持仓比例2.84%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
一季度市场整体出现下跌，WIND全A指数全季度下跌3.24%，上证指数下跌4.18%，沪深300下跌3.28%，创业板指上涨8.43%。市场整体风格变化较大。上证指数在年初11连阳的大涨之后，开始陷入下跌趋势。本基金在操作方面更加注重持仓结构与基准的平衡，力求淡化风格，从企业内在价值角度挑选标的。风险因素方面，2018年主要观察贸易战可能带来的总需求收缩。去杠杆过程中，政策执行力度可能带来的流动性紧缩。中概股回归带来的融资压力等等，在一季度，由于这些因素还没有得到放大。本基金适度提高了仓位。这也是一季度操作上不够敏锐的地方，虽然看到了这些风险点，但没有做出提前的反应。在持仓上本基金降低了汽车、休闲服务、机械设备、通信等板块的配置。增加了医药、电子、银行、家用电器、公用事业的配置。重仓股增加了市场下跌后估值较低的标的。二季度对整个A股市场非常艰难。在外部，中美贸易战暴露了美国遏制中国发展的意图。在内部，金融去杠杆对整个实体经济和资本市场而言都是一个痛苦的过程。罗马不是一天建成的，去杠杆的过程是精确手术的过程，对力道的要求犹如走钢丝。这个过程很痛苦。我们可以看到WIND全A指数在短短一个季度中就下跌了11.75%。创业板下跌了15.46%。短期来看，市场上充满了坏消息，悲观情绪越来越浓。在二季度，本基金的持仓策略，主要是买入并持有价值受到低估的一系列低估值股票。这些公司必须满足运营稳定，现金流良好，资产负债表持续改善，估值较低这几个特征。在板块方面，我们逐渐增加了银行和部分跌破长期价值底线的资源品公司的股票配置。包括：估值极低，没有负债，市场地位很强，几乎是现金牛的汽车零部件公司。土地储备大比例的折价的一线城市地产股。此外我们在5G和环保两个领域也有所布局。三季度中美之间贸易战越演越烈。作为长期遏制中国的战略，贸易战应该是一个漫长的过程。因此负面的新闻会不断的冲击。我们要做好长期持久战的准备。但同时我们要看到危机里面蕴藏着机会，历史上每一轮股市相对于内在价值的大幅下跌，从中长期来讲都是盈利的机会。而每一轮非理性上涨，即使短期有很好的账面盈利，长期可能也意味着巨大的亏损。从价值的角度讲，A股的很多股票已经进入了值得长期投资和配置的空间。整个三季度，基金的持仓结构变化不大，主要提高了一些银行股的持股比例。操作思路上主要以配置优质的行业龙头为主。这主要基于三个逻辑，一是增量资金层面，外资和社保等长期资金是未来主要的增量资金。其中外资目前在A股市场持有的流通股占比已经超过10%。增量资金的风险偏好会决定未来市场的风险收益特征。二是，经过一轮经济周期的洗礼，在这一轮寒冬之中，很多缺乏竞争力的企业在退出市场，这意味着未来龙头市场份额会进一步提高。三是，随着对环保排放、社保缴纳等政策的严格执行，以前很多中小企业依靠把这些成本外部化，从而进行低成本竞争的能力会大幅削弱。以前是谁不规范，谁乱排放谁就有成本和价格优势。而未来是规范经营的企业才能在竞争中取得胜利。这也意味着行业龙头的盈利水平将会提升。另外从估值维度，主要是选择一些*估值较低的品种，比如净资产重估价值较高，而又大幅破净，现金流和盈利都还不错的企业。四季度，市场依旧处于惯性下跌过程之中。所有的利空，或者似是而非的新闻都能引发市场强烈的负反馈。这是投资者极度缺乏信心的体现。对19年1季度经济形势的悲观预期，进一步弱化了投资者信心。尽管内外部环境还很严峻，但一些改变已经开始逐渐发生。最显著的是货币政策的预调微调。随着经济形势的变化，流动性趋向宽松应该是未来的主要方向。从估值上看，各个维度的估值都处于历史级别的底部。历史上在各次危机预期下，这样的估值不是没有出现过，甚至在悲观情况下维持过一段时间。一轮危机所带来的市场悲观情绪不会很快转化，但长时间的低迷和悲观，往往意味着长期较好的收益。整个四季度，我们维持了较高仓位，将精力集中在低估值的价值型股票以及符合国家产业政策支持方向的股票。除前述板块外，重点关注包括地产、银行、通信、新能源等方向。
截至本报告期末，本报告期内基金份额净值增长率为-27.09%，同期业绩比较基准收益率为-16.74%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
19年上半年的宏观经济并不乐观，但政策转向非常明显。无论是货币政策还是财政政策，上半年都释放出正面的信号。市场目前已经预期一季度的社融数据非常宽松。地方债的加速发行也让人对财政政策有所期待。在房住不炒的基调下，各个地方也开始对地产政策进行因城施策的灵活处理。可以预期19年上半年市场将面临弱经济和宽政策的组合。这是比较有利的运行环境。我们坚定的认为，很多具备竞争力的上市公司都跌到了一个长期收益率较为可观的位置。这些公司会在一轮又一轮经济下行周期中增强自己的竞争力。买入并持有这些公司将获取较好的长期回报。在长期乐观的同时，我们也要看到，外部环境依然严峻，贸易战虽然有所缓和，但美国遏制中国的意图不会快速终结。市场的运行不会一番风顺，而仍然面临众多的不确定性。因为市场涨跌，而变得乐观和悲观的做法是不适宜的，坚定持有具备长期竞争力并且价格合适的公司，才是未来的方向。随着注册制的有序推进，上市公司数量会越来越多，只有优质的公司才会越来越稀缺，凸显出存在的价值。（点击查看更多基金异动）
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