伦敦银实时行情*(快速查基金净值)
伦敦银实时行情*(快速查基金净值)
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投资要点
美联储启动量缩，通胀预期或减弱。从政治层面来看，拜登政府有需要快速遏制通胀的紧迫性。美国11月将进行中期选举，共和党、民主党两党将争夺国会控制权。对此，拜登政府尝试通过支持美联储加息、释放战略石油储备、减少财政赤字、降低关税等来缓解通胀压力。从美联储货币政策来看，中期内大幅加息已成定局，长期内加息幅度或稍有放缓。本轮10年期盈亏平衡通胀率上升起于2020年疫情后美联储量化宽松，目前驱动事件反转，长期盈亏平衡通胀率的走势或也将迎来逆转。
经济增长预期偏悲观，长期美债收益率或偏向下行。从避险情绪来看，长期经济增长预期偏悲观，主要受海外地缘政治、疫情变异反复等影响，叠加为了抑制通胀货币及财政端政策力度的缩减。从劳动力市场来看，美联储为控制通胀大幅加息或使得劳动力市场出现边际恶化。另一方面，若以铜金比价看作对于经济增长的乐观程度，则目前已经出现明显见顶的态势，后市10年期美债收益率或也将出现见顶迈入偏弱震荡的走势。
实际利率上升有限，金价或逐渐进入上行通道。10年期TIPS收益率出现拐点的时刻基本与10年期美债收益率相同，故在判断长期美债收益率上行趋势或放缓逐渐转入下降通道的基础下，预计10年期TIPS收益率走势跟随。则与其负相关性明显的金价下方支撑将逐渐变强、下行压力或逐步减弱、盘整后将进入上行通道。
操作建议：金银比逢低做多
风险因素：美联储加息超预期，美国经济增长超预期
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策略概述
根据我们贵金属2022年年度投资策略的结论，我们认为尽管贵金属压力仍存，但整体操作思路建议保持逢低布局远月合约，建议上半年金银比价正套持有，长期来看维持逢低多的思路。2022年上半年上期所黄金/白银主力合约比价1月时*达到74.4，随后偏强震荡，并在4月中下旬开始上行，5月时达到阶段性高点86.4。
对于贵金属2022年下半年投资策略，我们的主要逻辑为：美联储启动量缩，通胀预期或减弱→经济增长偏悲观，长期美债收益率或偏向下行→实际利率上升有限，金价或逐渐进入上行通道。总的来说，由于经济增长预期偏悲观，我们长期看多黄金，且由于通胀预期减弱，白银仍存有较大下行风险。操作上我们继续建议金银比逢低做多。
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主要逻辑
本月，月初美国PMI数据偏强以及就业数据整体较好使得贵金属涨势放缓，美联储6月议息会议释放超预期鹰派信号是贵金属价格大跌的主要原因。点阵图显示，18位美联储官员中有13位预测至2023年将至少加息一次，三月时仅7位官员持这一意见；有7位官员预测最早2022年开始加息，三月时仅4位官员持这一意见。美联储主席鲍威尔在新闻发布会时表示，官员们在会议上讨论了经济进展与缩减购债门槛的距离，虽然距离这个门槛还有很远，但与会者预计将继续取得进展；美联储更关注何时减码，谈论加息的时机还不成熟。此外，声明中没有了疫情施压经济的措辞。3月议息会议上美联储为了安抚市场情绪鹰派程度有限，6月会议基调则整体偏鹰。
从美联储关注的几个方面来看，疫情方面，6月美国完全接种新冠疫苗人数超过1.5亿人，美国新增确诊病例单日增长已降至疫情爆发初期，防疫态势向好。前期印度等疫苗尚未普及地区疫情爆发势头亦受到控制，全球新增确诊病例单日增长降至去年秋冬季美国二次爆发前水平。全球抗疫态势向好，随着时间推移或取得进一步进展，但仍需警惕病毒变异性以及疫苗有效性存潜在变数。
2.1.美联储启动量缩，通胀预期或减弱
一季度10年期盈亏平衡通胀率从2.5％上升至3％，主要由于地缘政治因素促使油价等上行，是带动10年期TIPS收益率转跌，支撑贵金属价格走高的关键因素。我们认为下半年10年期盈亏平衡通胀率或偏向下行，主要基于以下几个因素：
从政治层面来看，拜登政府有需要快速遏制通胀的紧迫性。美国11月将进行中期选举，共和党、民主党两党将争夺国会控制权。然而目前民调显示，尽管在处理新冠疫情方面拜登政府得到了民众支持，但在处理通胀方面却受到了强烈反对，大多数美国民众不认可拜登政府在任期间的表现。美国4月CPI同比增8.3％，PCE同比增6.3％，皆创新高。同时5月美国密歇根大学消费者信心指数仅有58.4，创多年来新低。美国非农企业员工月度平均周薪的环比增幅落后于月度CPI环比增幅。对此，拜登政府尝试通过支持美联储加息、释放战略石油储备、减少财政赤字、降低关税等来缓解通胀压力。
从美联储货币政策来看，中期内大幅加息基本已成定局，长期内加息幅度或稍有放缓。鲍威尔在5月议息会议上明确表示美联储当前以扭转通胀走势为首要目标，必要时将把联邦基金利率提升到中性利率之上。根据CME美联储观察，美联储6、7月累计加息100个基点使联邦基金目标利率达到175-200BP的概率接近100％。而至年底12月联邦基金目标利率大概率达到250BP以上，意味着美联储在9、11、12月份的议息会议上仍有至少累计75BP的加息幅度。此外，美联储将从6月开始量化紧缩，每月减少475亿美元资产，并且在3个月内逐步提升至每月减少950亿美元资产。本轮10年期盈亏平衡通胀率上升起于2020年疫情后美联储量化宽松，目前驱动事件反转，长期盈亏平衡通胀率的走势或也将迎来逆转。
从*价格来看，原油等商品的*价已处在高位，目前海外地缘政治持续、供应缺口等因素对价格有较强的支撑。但根据拜登政府需要控制通胀的底层逻辑，进一步加大制裁导致通胀风险继续上行的可能性或许较小，同时美联储开始收紧货币抑制需求端，已处于高位的原油价格或仍有下行风险，而10年期盈亏平衡通胀率走势与原油价格的走势具有高度正相关性。
2.2.经济增长预期偏悲观，长期美债收益率或偏向下行
一季度末10年期美债收益率上升至2％，直至6月目前以上升至3％，美联储进入加息周期并在5月大幅加息50BP是带动10年期TIPS收益率从一季度末开始大幅反弹，贵金属价格承压运行的关键因素。美联储目前仍处于加息周期、目前来看年底前持续加息尚难证伪。但若通胀预期出现显著下行，10年期收益率本轮上行或即将见顶，我们认为10年期美债收益率下半年上行势头或逐渐放缓并跟随10年期盈亏平衡通胀率偏向下行，主要基于以下几个因素：
从避险情绪来看，长期经济增长预期偏悲观，主要受海外地缘政治、疫情变异反复等影响，叠加为了抑制通货膨胀、货币及财政端政策力度的缩减。美联储今年3月议息会议上大幅下调了美国实际GDP增长预期。其他机构如世界银行、IMF、OECD等亦不断下调全球经济增长预期，OECD预测2022年美国实际GDP增长率2.46％，2023年降至1.22％。加上今年一季度美国实际GDP环比增长率意外走负，而亚特兰大联储经济预测模型甚至预测二季度美国实际GDP环比增长率继续走负、经济出现衰退。此外今年年初出现的2年期与10年期美债收益率倒挂，对预测长期出现经济衰退的情境也有很强的领先作用，在接下来美联储加息周期加量宽措施的背景下，可能出现3个月期与10年期美债收益率倒挂，进一步提示经济衰退风险。
从劳动力市场来看，工资高增长也是促使目前美国高通胀状况的原因，4月美国非农企业员工月均周薪同比增长仍超5％，市场更多关注点集中在高通胀的背景下，美联储或难以同时保全劳动力市场与通胀，为控制通胀大幅加息或使得劳动力市场出现边际恶化。从PMI就业指数来看，5月制造业就业指数PMI*录得荣枯线以下，非制造业就业指数PMI今年曾两度位于荣枯线以下，近期周度初请失业金人数略有反弹，均可能是劳动力市场出现边际恶化的前兆。从*水平来看，当前失业率为3.6％，周度初请失业金人数20万人左右，周度续请失业金人数150万人以下，均处于极低值，亦存在反弹的可能。
从*价格来看，10年期美债收益率突破3％后已位于多年来高点，上一轮加息周期中，10年期美债收益率高点接近3.3％。另一方面，铜金比的停滞不前，可能对后市变化有一定指引作用。铜金比目前比值5.19，自从2021年3月以后，铜金比值就结束疫情后在财政及货币政策刺激下经济预期逐渐好转连续上行的态势。一般来讲，铜金比与长期美债收益率的走势相似，但本轮宽松货币导致的大宗商品价格普涨的行情中，铜金比对10年期美债收益率具有一定的领先作用，如铜金比在3月起即出现较为明显的上涨，而长期美债收益率开始上行大约落后6个月。铜金比于去年3月后达到多年来高点后上行趋势便出现明显放缓，而10年期美债收益率在近期才达到近年来的高点，若以铜金比价看作对于经济增长的乐观程度，则目前已经出现明显见顶的态势，后市10年期美债收益率或也将出现见顶迈入偏弱震荡的走势。此外值得一提的是，近期美国ECRI领先指标同比已转负。
2.3.实际利率上升有限，金价或逐渐进入上行通道
根据前文，我们预计下半年的10年期盈亏平衡通胀率将减弱，同时10年期美债收益率上行趋缓，且若10年期盈亏平衡通胀率下行速度加快，10年期美债收益率也将跟随转势下行。在这种组合下，10年期TIPS收益率上方仍有明显压力，长期来看偏向下行。
从历史表现来看，美联储加息进程中10年期TIPS收益率上行为主，且根据我们年报中的结论，即便在加息周期中10年期TIPS收益率表现为上行，金价在整个加息周期中也没有表现出较强的下行压力，不宜过分看空。10年期TIPS收益率出现拐点的时刻基本与10年期美债收益率相同，故在判断长期美债收益率上行趋势或放缓逐渐转入下降通道的基础下，预计10年期TIPS收益率走势跟随。则与其负相关性明显的金价下方支撑将逐渐变强、下行压力或逐步减弱、盘整后将进入上行通道。
最后一点需要注意的是，本轮美元走强的过程中其他币种计价的贵金属表现偏强，比如内盘以人民币计价的贵金属就比伦敦贵金属价格展现出了更好的抗性。从1月至今伦敦金涨幅仅有0.34％，伦敦银跌幅达6％，而内盘黄金TD涨幅超6％，白银TD跌幅亦仅有2％。后市，若在我们上文提及的逻辑下，全球经济增长压力继续加大，则美元因其避险属性或仍有偏强的表现，则内盘贵金属整体来看表现或继续强于外盘。
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结论及操作建议
从通胀预期来看，本轮10年期盈亏平衡通胀率上升起于2020年疫情后美联储量化宽松，目前驱动事件反转，长期盈亏平衡通胀率的走势或也将迎来逆转。从长期美债收益率来看，目前经济增长预期偏悲观，若以铜金比价看作对于经济增长的乐观程度，则目前已经出现明显见顶的态势，后市10年期美债收益率或也将出现见顶迈入偏弱震荡的走势。从实际利率来看，10年期TIPS收益率出现拐点的时刻基本与10年期美债收益率相同，故在判断长期美债收益率上行趋势或放缓逐渐转入下降通道的基础下，预计10年期TIPS收益率走势跟随。
总的来说，由于经济增长预期偏悲观，我们长期看多黄金，且由于通胀预期或减弱，白银仍存有较大下行风险。
操作建议：金银比逢低做多
风险因素：美联储加息超预期，美国经济增长超预期
前两篇文章分享了A股牛熊的大格局，记得在年初的时候就和大家说过自己一部分私房钱用来配置科技ETF、芯片ETF的基金，一方面是基于A股牛熊轮回大逻辑的判断，另一方面也是因为短线交易的学习、熟练掌握是需要时间的，特别是对于一些新手，不同的人天资不同，掌握的时间不同，不同的人财富多少也不同，合理的资产配置，能够更加安全的让我们抵御市场的风浪，获得稳定的收益。
从年初开始到3月份的时候各大主体ETF的超额申购浪潮让人惊叹大妈的购买力，最后管理层不得不出面干预，对基金有关注的人，应该听说过 。当然大部分是在3月份的高点涌入，买出了科技股的高点，这样人云亦云的乌合之众大概率都是来送人头。所以自己有必要要普及下金融市场中关于基金的一些投资知识，自己也是跟着别人在学习，把自己学习的第一时间分享给大家。
那么我们如果要买入基金，首先的知道这个基金是干什么，策略怎么样，运行的情况怎么样，大家生活中随便买个东西可能就要货比三家，那么我们投入资金想要升值，必须要对买入的对象要有基本的了解，那么我们如何如了解基金呢？通过阅读基金的年报，就是有效的途径。
3月的最后一周，是传统的“基金年报周”，根据规定，基金管理人应当在每年结束之日起九十日内，编制完成基金年度报告，并将年度报告正文登载于网站上，将年度报告摘要登载在指定报刊上，几乎所有的基金年报都会在3月最后一周集中披露。今年情况却有些不同，因为疫情的影响，有些基金会延迟披露，大家可以看看自己感兴趣的基金披露年报没有。
基金年报很重要，买基金的小伙伴不要忽视，基金年报是我们全方位检视一只基金最真实、最便捷也是最容易获得的工具，今天就来手把手带领各位看基金年报。
基金年报在哪看？
大家可以在同花顺爱基金网上直接输入基金代码查询基金年报，在首页的搜索栏中输入基金代码后，找到基金档案中的基金公告，然后就可以看到基金年报了。
找了一个收益比较稳健，实力比较雄厚的兴全新视野定期开放混合来给带着大家一起看以看，在同花顺爱基金中输入001511，点击查行情、查看公告都可以，进入基金界面，上面可以看到大致的一些情况，比如单位净值、近一年的收益率、基金规模成立日期等。
然后点击基金公告，寻找最近一年的年报，下载到电脑，就可以看了。
基金年报怎么看？
随便打开一份基金年报，洋洋洒洒几万字，六七十页的篇幅，从何看起呢？难道要逐字逐句的看么？其实，这冗长的年报中，大部分是套话，基本不用看，有些太专业，看不懂也没有关系，但有些信息很重要，一定要看。到底是哪些内容一定要看呢？
根据相关规定，基金年报的形式是有统一模板的，主要包括以下12块内容：
其中，红字部分是小伙伴可以重点关注的。那么这五块内容里，分别有什么重要信息呢？
1、主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况
在这一部分，有这些重点信息：
主要财务指标——这只基金赚钱了吗？
在这里以兴全新视野定期开放混合（001511）为例，它的2019年年报的主要财务指标
有4个数据值得关注：
本期利润，就是这只基金在这一年赚了亏了多少钱。
本期基金份额净值增长率，也就是我们常说的基金收益率。这个净值增长率是复权净值增长率，将分红加回单位净值，并作为再投资进行复利计算，体现了基金最真实的收益率，这个基金赚了42%还不错。
期末可供分配基金份额利润，基金每份份额分红的上限。
期末基金资产净值，这只基金资产规模有多大。
基金净值表现——这只基金的表现如何？
在这部分，可以看到这只基金过去3个月、6个月、1年、3年、5年以及成立至今的收益率情况。份额净值增长率标准差反映了基金净值的波动情况，标准差越低，代表基金的表现越稳定，波动越小，反之亦然。
业绩比较基准收益率标准差则是基金收益率和它的业绩比较基准的对比，这个值越大，表明基金表现大幅超越市场，从一个方面说明了基金业绩*。
过去三年基金的利润分配情况——这只基金爱不爱分红？
兴全新视野定期开放混合，在2017年分红了一次，2017年是主板小牛市，创业板熊市，能够分红，说明还不错，把握了2017年的主流投资机会。
2、管理人报告
这部分主要看两点：报告期内基金投资策略和运作分析、管理人对宏观经济、证券市场、行业走势的简要展望。
报告期内基金投资策略和运作分析——这只基金为什么是这个表现？
这部分内容是基金经理写的，体现了基金经理的责任心和态度。首先基金经理会回顾过去，总结得失——买了什么？为什么买？哪些赚了？哪些亏了？然后是展望未来，阐述计划——投资思路是什么？要买什么？
你可以了解到基金经理对过去一年基金表现的归因，从字里行间感受他的态度，资本市场风云变幻，没有常胜将军，难得的是保持谦逊的心态，勇于承认自己的失误。而对于那些业绩好时都归因于自己的英明神武，业绩差时就怪市场不给力的基金经理，你需要警惕。
此外，基金经理在未来的投资思路是不是和你对路，打算重仓的行业你是否看好，也是你在选择基金时的重要参考。
管理人对宏观经济、证券市场、行业走势的简要展望——基金经理对未来的市场怎么看？
虽然市场预测常常打脸，但任何投资决策都要基于预测做出，这部分内容也可以作为你投资的参考。当然对于个人而言，和十几年专门从事百亿基金管理的专业人员比起来，应该是比不过，所以不如大智若愚，自己搞清楚市场运行的最核心的规律，知道大致在相对底部，然后找比较靠谱的资金买入即可。
3、投资组合报告
在这一部分，有这些重点信息：
期末基金资产组合情况——股票、债券等资产的仓位是多少？
期末按行业分类的股票投资组合——投资了哪些行业？
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细——持仓哪些股票？
基金年报摘要里，会披露基金的前10大重仓股。而基金年报正文里，会披露基金的持仓的所有个股。所以，想看基金所有持股的小伙伴，要到基金年报的正文里找，而基金年报的摘要里只披露了前10大重仓股。
可以把前10大重仓股的投资比例加总，得出这只基金的持股集中度；还可以把基金各个季度的季报里披露的前10大重仓股拿出来比较一下，看看基金经理调仓是否频繁。
报告期内股票投资组合的重大变动 ——交易了哪些股票？
在这一部分，你可以看到这只基金股票/债券仓位是多少、重仓了哪些行业和个股、持股集中度、换手是否频繁。基金年报里会披露在这一年中，基金累计买入和卖出金额排在前20位的股票是哪些。
此外，还会披露基金买入股票和卖出股票的累计成交金额。这个指标有什么用呢？可以拿这个数据除以基金的资产规模(期末基金资产净值)，得出这只基金大概的换手率。对于换手率高而业绩不佳的基金，基金经理的投资思路可能比较混乱，需要注意。
债券投资组合——各类债券的配置比例是多少？
买了债券基金和货币基金的小伙伴可以重点关注一下这里。看看基金在各类债券类型上的配置比例各是多少。
对于这部分内容就是看投资组合中有没有好的股票，能够不断走出新高，说明基金经理的选股的眼光可以，同时看基金经理的风格怎么样。
4、基金份额持有人信息
这一部分，可以了解到这只基金的持有人户数、户均持有份额、机构投资者占比、个人投资者占比、基金公司的从业人员买了多少。
之所以关注这部分，有几个原因：
群众的眼睛是雪亮的，客户数越多，证明这只基金受到青睐，此外，客户数在200户以下的基金有清盘的风险；机构持有比例大，一方面说明这只基金受到专业投资者的关注，但基金的规模可能不太稳定(机构赎回的风险)；
基金公司从业人员是最了解这只基金的人，他们持有的份额越多，证明对这只产品有信心。
5、开放式基金份额变动
这一部分内容比较简单，一般就是一张表。
可以看到这只基金申购的多，还是赎回的多。一般而言，业绩越好的基金，净申购(申购-赎回)越多。
总结：总体来说，几万多字的基金年报，看起来很长，我们重点看的内容就是上面这5块，并不多，花几分钟就能看完，年报出来后，把刷淘宝、看抖音的时间拿出来一些，花点时间按照这些重点看看你关注基金的年报，会有收获的。
A股市场现在分为两大流派，以机构、大基金公司为代表的价投流派，随着A股市场与国际接轨，市场容量的增加，这部分也是越来重要。然后是以大小游资、无数激进散户为代表的题材短抄流派，这部分也永远不会过时，了解下市场参与的生态，了解不同生态下运行的规律，把握相应的机会，顺势而为。
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免责声明：计划没有变化快，一起随盘而动，记录本人对市场的理解，仅作为分享和交流，据此操作，买卖自负，盈亏自负，投资有风险，交易需谨慎，开盘顶一字，收盘两行泪。
赵中昊 中国证券报·
赵中昊 中国证券报·
今天的内容先分享到这里了，读完本文《伦敦银实时行情*》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多伦敦银实时行情*、快速查基金净值相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
