中国医药股票为什么大涨(新三板财经网)
中国医药股票为什么大涨(新三板财经网)
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2、新三板财经网
文丨吕行
来源丨正经社（ID：zhengjingshe）
【《正经社》“把握医药行情”系列之一】
纵观整个2021年，疫情带来的板块红利消褪、集采密集推出、医药公司业绩下滑等因素下，医药板块进入估值大幅回调阶段，大部分股票都跌跌不休。别说普通投资者，就连明星医疗基金经理葛兰管理的基金，都亏到被迫从支付宝等平台上下架。
直到进入今年2月下旬，医药板块才迎来一波像样的反弹。一方面是板块估值处于历史底部区域，另一方面是随着2021年年报数据公布，一些优质公司再次得到市场的认可。这其中，已经8天6涨停的中国医药成为了翘楚，累计涨幅几乎翻倍。
然而，《正经社》分析师发现，领涨这波反弹的，多是2021年业绩坚挺、研发赛道丰富的公司。而中国医药股价上涨所凭借的，仅仅是利好消息刺激，后续能否借此实现业绩的提升，还需要打上一个大大的疑问号。
01
新冠口服药带动股价涨停
3月11日，中国医药再次涨停封板，股价也历经四年后，又一次来到了20元/股的位置。早在3月初，中国医药就被传言正与国际知名药企辉瑞洽谈新冠病毒治疗药物合作，公司也未曾对此消息辟谣。
面对投资者的问询，中国医药保持“缄默”
直到3月9日，中国医药才正式公布，与辉瑞公司签订了协议，将在2022年度负责辉瑞新冠口服药PAXLOVID在中国大陆市场的商业运营。
受此利好消息提振，中国医药股价启动了涨停潮。此前中国药监局根据《药品管理法》相关规定，按照药品特别审批程序，进行应急审评审批，附条件批准辉瑞PAXLOVID进口注册。该药品为口服小分子新冠病毒治疗药物，也是目前市场上少有的新冠口服药。
《正经社》分析师认为，“新冠口服药”概念已经成为继“新冠疫苗”概念之后，市场关注的炒作话题，中国医药成为辉瑞新冠口服药中国代理商，自然引来市场的各方关注。
目前新冠口服药价格昂贵。消息显示，在美国使用PAXLOVID一个疗程成本约在3000元人民币，即便随着更多新冠口服药上市，药品价格也会像新冠疫苗一样不断下降，但中国医药依然能够借此带来新的利润增长点，这样确定性的利好，也使股价兴奋不已。
中航证券此前研报分析认为，预计2022年全球新冠治疗产品中，新冠口服药收入将达到220亿美元。参照新冠疫苗公司业绩持续提升的情况，新冠口服药也成为医药公司估值重构的重要因素。
除此以外，中国医药的股价早已跌到历史低位。在历经三年的横盘震荡后，股价最终在今年1月创出阶段性新低10.36元/股。中国医药作为国资委实控的上市公司，有医药工业、医药商业、国际贸易三大板块和近600种药品品种，在多个省市建有大型医药物流中心，估值持续走低主要是由于集采影响利润和缺乏核心竞争力的新药研发。
正是基于此，中国医药才远渡重洋牵手辉瑞；而辉瑞也看中了其背景和医药商业版图的全国布局，可以快速打开新冠口服药的中国市场，二者可谓各取所需。
02
占得先机却无致胜关键
可以预见，新冠口服药将成为今年资本市场上医药板块的热门概念板块。但中国医药能否借此实现业绩的提升，还需要打上一个疑问号。因为国内对待新冠疫情的策略与国外迥异，国外遵循先病后治，而国内则是积极防御。
据国家卫健委网站披露，截至2022年3月9日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团累计报告接种新冠病毒疫苗31.74亿剂。没错，相当于中国公民不仅每人打了两针新冠疫苗，而且近半数的人还打了第三针加强针。
正是在这种前期积极防御策略下，中国虽然也时常出现新冠患者，但在多种防控措施下，新冠疫情控制上做得比较好，感染人数并不多，这就导致新冠口服药等专治新冠疾病的药物，失去了可用武之地。
中国医药与辉瑞签署的代理协议是从2022年3月9日开始生效，但协议履行期限仅在2022年度，至于在协议期后，是否继续签署存在不确定性。鉴于当前中国疫情防控效果，中国医药的公开宣称显示，该事件对近期经营业绩无重大影响。而且，作为处方药，国家医保及新冠肺炎诊疗方案目前还没将之纳入，最终使用及销售情况还存在较大不确定性。
这并非低调行事，而是有现实压力。不过，这并不是意味着新冠药物的前景渺茫。因为国外疫情多变，是新冠药物的核心需求方，国内药企也在积极布局新冠药物。如君实生物、河南真实生物的新冠药物已经进入临床阶段，歌礼制药的新冠药物也预计将在今年向中美等国提交临床申请，前沿生物、先声药业、开拓药业等也纷纷致力于新冠药物研发。
在新冠口服药的研发上，君实生物相比国外医药巨头有一定的差距，但却站在国内新冠药物研发的第一梯队，其中VV116国产新冠口服小分子抗病毒药物，有望在2022年下半年递交新药上市(NDA)申请。3月7日晚间，君实生物发布公告称拟募资不超39.8亿元，其中超九成用于创新药研发项目。
国内新冠口服药研发多数处于临床和临床前阶段，对于药企来说，新冠口服药无疑是未来医药板块的重要战场，具有研发实力的药企纷纷研发布局。
中国医药牵手辉瑞后股价大涨，是因为占得国内新冠口服药市场的先机，但作为“代理商”的中国医药，并不拥有新冠口服药的研发成果，其销售市场也困于国内。《正经社》分析师认为，即便是根正苗红的新冠口服药概念股，中国医药相比其它研发型国内药企，能够获得新冠口服药市场的红利更少，天花板也显而易见。
03
业绩连年下滑难撑高估值
虽然此次中国医药股价暴涨是因为新冠口服药国内代理协议的签订，但从整个医药板块的反弹背景来看，领涨的多是2021年业绩坚挺、研发赛道丰富的公司，而中国医药股价上涨所凭借的，仅仅是利好消息刺激。
从历史沿革来看，中国医药是通用技术集团下属的医药企业，早期是一家技术进出口贸易服务公司，自2005年起才开始转型医药领域，医药商业和医药国际贸易一直是公司的核心业务，2021年半年报显示，这两项业务占营收的90%以上，而医药工业占比不足10%。此外，相比11.52亿元的销售费用，中国医药研发费用不过2440万元。
中国医药2021年半年报数据
中国医药公开的信息显示，其与多家国际医药巨头如辉瑞、葛兰素史克、默沙东、贝克曼等保持着长期稳定的合作关系，这也成为辉瑞选择中国医药作为代理商的原因之一。相比商业上的成绩，中国医药的研发实力薄弱，这也导致公司在集采改革中，受到的业绩压力越来越大。
从营收数据来看，中国医药近十年来营收持续稳定增长，但归属净利润在2018年达到顶峰后便开始滑落。相对应的是中国医药的毛利率变化，从2018年的20.95%下滑至2021年前三季度的13.93%，也从侧面反应了盈利水平的下滑，在增收的同时却不增利。
中国医药公布的2021年业绩也难有起色。业绩预告显示，预计归母净利润为3亿元-7亿元，同比减少77%-47%。
中国医药对于2021年业绩下滑做出的解释称，主要原因是受海外疫情形势变化影响，出口防疫业务同比大幅下降。受带量采购、医保目录调整等因素影响，医药工业和医药商业业绩同比亦有所下降。此外，拟计提相关减值也对本次业绩存在一定影响。
《正经社》分析师认为，中国医药股价下跌与净利润下滑表现具有趋同性，显示出市场给出的估值分析，主要依据是业绩情况。
获得辉瑞的新冠口服药中国代理，虽然能够给2022年的业绩带来增量，但很难扭转整体利润下滑的趋势。日后，随着新冠口服药概念的退潮，缺乏业绩支撑的中国医药，将很难找到维持股价高位的后续利好。【《正经社》出品】
责编|唐卫平·
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一维财经 你的*
新三版
一、新三板综述
新三板全称全国中小企业股份转让系统，简称“股转系统”或“北交所”，股转系统是中国证监会监管下的全国性证券市场，也是继上海证券交易所和深圳证券交易所后第三个证券交易场所，券商为企业提供推荐挂牌、定向股权发行、债券融资、股票交易、并购重组、持续督导等综合性金融服务。
二、市场特征
挂牌门槛低——无财务指标要求：挂牌企业没有业务收入、净利润等要求。项目周期短——从签订保密协议开始到成功挂牌，一般为6-8个月。
非上市公众公司——公司无股东数量200人以内限制，股东人数未超过200人的股份公司申请在全国股份转让系统挂牌，证监会豁免核准。
二级市场将活跃——符合条件的机构投资者和个人投资者都可以参与交易，交易申报最小数量为1000股，交易量将大大增加。
快捷上市——转板机制已经理顺，在全国股份转让系统挂牌的公司，达到股票上市条件的，以后可以直接向证券交易所申请上市交易。
三、历史机遇
新三板扩容至全国
2013年12月14日，国务院发布新三板全国扩容相关决定
2013年12月27日，证监会发布新三板全国扩容7项配套规则
2013年12月30日，全国股转系统发布了14项配套措施
2013年12月31日，全国股转系统正式接受全国范围内符合条件企业挂牌申请
2014年1月24日，新三板扩容至全国后首批266家企业集中挂牌
一系列配套规则的发布与修订以及扩容至全国工作正式启动标志着新三板市场进入高速发展阶段。
转板机制的确认
多层次资本市场之间的转板机制已由国务院定调，新三板挂牌企业可实现在不同层次的证券市场间流动，若企业达到主板或创业板上市条件，便可顺利“升级”，相当于扮演着主板“后备军”的角色，随着一系列制度建设随之落实，新三板逐步形成资本市场的“资源平台”、“孵化平台”。
明确股转系统地位
《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》明确全国中小企业股份转让系统是继上海证券交易所、深圳证券交易所之后第三家全国性证券交易场所。在场所性质和法律定位上，股转系统与深、沪证券交易所处于同等地位，是多层次资本市场体系的重要组成部分。
四、政策支持
允许尚未盈利的互联网和科技创新企业在股转系统挂牌一年后到创业板发行上市，相关政策正在研究中，预计近期出台。
《关于证券经营机构参与全国股转系统相关业务有关问题的通知》：支持基金管理公司子公司、期货公司子公司、证券投资咨询机构等其他机构经证监会备案后，在全国股转系统开展推荐业务；指导证券公司、基金管理公司依法投资全国股转系统挂牌股票，壮大全国股转系统机构投资者队伍。2015年2月16日，全国股转系统公司已完成技术测试，公募基金、券商资管可正式投资新三板。中小投资者可通过公募基金、券商间接参与市场，分享挂牌公司成长收益。
五、挂牌意义
提升挂牌企业融资能力
股票发行
增加挂牌企业授信额度
据股转系统官网显示，截至2014年11月，全国中小企业股份转让系统公司已与22家银行合作，针对挂牌企业推出29个专项产品及服务。
增强股票流动性
符合条件的机构投资者和个人参与交易。
形成客观公允的市场价格，尤其是在引入做市商制度之后。
良好的流动性，方便投资机构的进出，激发包括PE在内的投资机构的投资热情。
原股东股份易于转让，也建立了发起人股份的减持和退出机制。
规范公司治理
挂牌过程就是规范公司治理结构、组织架构、内控制度，规范企业经营的过程，可以促进公司规范发展。
挂牌企业必须在券商等专业机构的指导下先设立股份有限公司，明晰公司的股权结构和高层职责。同时，新三板对挂牌公司的信息披露要求比照上市公司进行设置，很好的促进了企业的规范管理和健康发展，增强了企业的发展后劲。
有利于建立归属明晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度，增强自主创新能力
助推企业上市
推荐挂牌过程中，证券公司对企业进行全面调查，对企业历史进行梳理，发现并解决问题，为未来上市扫清障碍。
挂牌后，证券公司通过持续督导帮助企业规范运作，协作企业按照证监会要求履行信息披露义务，为后续上市积累证监会予以认可的规范运行记录。
绿色转板通道。在全国股份转让系统挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易。
提升品牌价值
吸引并留住人才
股权、期权激励不再是上市公司的特权；
股权、期权不再是没有意义的数字，而是看得见的财富；
企业经营缺钱、研发缺钱、拓展缺钱，薪水、福利难以与大企业匹敌；
股权不流通，价值难衡量，企业发展的不确定性，盈亏尚难定，持有股权无异于风险投资；
看得见的价值，可预期的增长，实实在在的奖励。在这种情况下，期权、股权可使人才变成实实在在的生产力。
股东财富得到充分体现
挂牌企业市场价值高于原账面价值，股东所持股份价值市场化，增值明显。
股东获得流动性溢价
股份转让更方便，原股东所持股份转让可以通过三板市场进行，股东亦可以通过该市场增持股份。
增强股东贷款能力
增强股东抵押贷款能力；
由于通过新三板挂牌，企业的股权价值可以在市场获得公允价值标准，有利于金融机构对企业股权价值进行评估并提供股权质押贷款；
公众公司股票在市场交易，一般来说交易价格高于协议转让价格，从而提升股东股份的价值。
六、挂牌条件
全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）
a.依法设立且存续满两年；
b.业务明确，具有持续经营能力；
c.公司治理机制健全，合法规范经营；
d.股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；
e.主办券商推荐并持续督导；
f.全国股份转让系统公司要求的其他条件。
拟挂牌企业不受股东所有制性质的限制，不限于高新技术企业，不限于园区企业，但业务要符合国家产业政策要求。
七、挂牌重点关注的问题
独立性问题：人员、资产、业务、财务、机构
财务及会计问题：是否真实、准确、完整的有效计量（行业、政策、突发事件）、财务处理是否规范、是否存在税务问题
主体资格问题：违法违规、纠纷、诉讼
历次出资、股权转让问题：历史沿革的合法合规性
行业问题：所处行业是否为国家限制发展行业
八、公司及中介机构工作分工
公司协调小组是由董事长（总经理）牵头，并指定一负责人与中介机构的协调、外部事项的沟通、资料的收集与整理、协调调查和制作材料、信息的传达等工作。主办券商是总负责机构，负责整个挂牌方案的策划实施、材料组织、中介协调及与监管机构的沟通。审计机构，负责对最近两个会计年度及一期财务报表的审计、验资；协助公司规范会计核算和完善财务内控。律师，保证改制和挂牌过程的合法性；负责法律文件的审核和起草；协助公司完善法人治理结构。评估机构，负责有关改制、增资以及资产买卖时的评估事宜，以保证相关作价的公允性。
九、挂牌流程
整个过程中需要五个步骤。企业在第一步需要准备资料，根据保密协议，主办券商全面开展尽职调查工作，确定中介机构，设计改制方案，出具尽职调查报告。第二步，企业设立股份公司，根据综合服务协议，主办券商协助企业完成股改工作，完善企业内控制度，解决挂牌相关的障碍，进入全套材料制作阶段。企业在第三步申请挂牌，根据申报-反馈回复，主办券商提交公司内核程序，通过内核后全套材料申报股转系统，并对反馈的问题进行回复、沟通。第四步，企业挂牌成功后，主办券商进行终身督导，企业成为非上市公众公司承担信息披露的义务。第五步，企业进行后续融资，根据再融资相关协议，主办券商借助新三板平台进行后续融资，企业规模成长至一定阶段，协助其转板。
一维财经-真水
北京6月29日讯 今日，生物医药板块整体跌幅1.47%，其中26只股票上涨，142只股票下跌。
数据显示，截至今日，生物医药板块近一周涨幅-0.58%，近一月涨幅5.54%，近一季涨幅-9.00%。
其中，国药现代、*ST银河、华润双鹤、奥翔药业、舒泰神位列板块涨幅前五位，涨幅分别为10.01%、4.90%、4.83%、4.26%、3.99%。
奥联电子、星湖科技、福斯特、开开实业、中国宝安位列涨幅榜后五位，涨幅分别为-10.69%、-10.06%、-9.57%、-8.12%和-6.44%。
因为创业板是高位，在压力位附近震荡，他面临2015年前高的套牢盘压力位3634附近，同时技术指标也是高位了；如果新能源和医药一起涨，很快就能打到，到这里创业板就要进行月线级别的深幅回调。
那谁会带动指数回调？医药医疗已经调整很久了，空间不会很大，甚至还会有反弹。
所以到时候一定是新能源领跌回调，而且不是回调那么简单，是大跌，新能源行情结束，因为新能源月线级别指标已经出现大牛市顶部的迹象了，新能源已经涨了两年，估值很高，A股从没有一个板块能够连涨3年的，就算是前几年大涨的白酒，也是在18年调整了一年，才在19-20年继续上涨的。
说到这里，你是不是有点担心新能源了？
新能源目前量能还好，年底的排位，基金们还会有所动作，所以应该不会立马到位，而且它还没出现像资源股那样的最后的加速斜度；看量能，10月是缩量，本月如果温和放量就还好，可以持仓看12月；但是到1月不管怎么涨都不能追，持仓的还得逢高减仓和及时止盈。因为季线级别，3季度已经是放量，如果4季度在再放量，那明年1月肯定要出大阴线，结合技术指标，新能源大概率是明年初出新高，而后步白酒后程，到顶开始下跌。
而医药医疗到时的作用是反弹抵消新能源的跌幅，护住创业板不能崩盘。
今天的内容先分享到这里了，读完本文《中国医药股票为什么大涨》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多中国医药股票为什么大涨、新三板财经网相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
