华鲁恒升股票(香港证券公司排行榜)
华鲁恒升股票(香港证券公司排行榜)
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2021-12-27天风证券股份有限公司唐婕,张峰对华鲁恒升进行研究并发布了研究报告《股票激励延续，解锁目标彰显成长信心》，本报告对华鲁恒升给出买入评级，认为其目标价位为59.99元，当前股价为32.37元，预期上涨幅度为85.33%。
华鲁恒升(600426)
华鲁恒升于2021年12月24日公告了2021年限制性股票激励计划，计划向董事，高管，核心技术、经营、管理技能骨干等190人，授予1,320万股限制性股票，授予价格为17.93元/股，占本计划草案公告时公司股本总额的0.625%，并以2022-2024年收入增速和每股分红作为考核指标。
此次授予对象中董事及高管等11名人员授予比例占19.6%，其余179名核心技术、经营、管理和技能骨干占比60.7%，人员范围较上期股票激励计划有所扩张，人员重合度较高，为2015年以来第三期股票激励。
此次股票激励解除限售条件按照2022-2024年收入增长率和每股分红作为考核指标，分三期解除限售，经过我们测算，目标完成较为容易。
考核收入目标以2020年收入作为基数，对2022-2024三年收入增长率、税前每股分红进行考核，要求2022/2023/2024年收入总量较2020年131.1亿元分别增长80%/85%/160%，且不低于当年行业平均增速和以2020年增速为标准的当期分位数。根据我们测算，2022-2024年收入目标值分别为236.1/242.6/341.0亿元，对应2023/2024年收入同比增速为2.8%/40.5%。
据我们测算，2022/2023年两年收入目标达成难度较小，在现有产能基础上，按照90%开工率、产品价格5年45%分位值测算可达成目标。而2024年160%增长目标，则隐含包括荆州项目一期、尼龙新材料等项目贡献收入的目标，而这也符合新建项目2-3年的建设周期。我们测算，已公告的新增项目按照60%开工率水平，45%价格分位数水平计算可达成目标。
2022-2024年每股分红目标为不低于分每股0.4/0.45/0.5元，高于2015至2020年平均每股分红0.35元。公司过去5年净利率水平均高于10%，按照股票激励收入目标和*10%的净利率测算，完成分红目标较为轻松。
股票激励目标明确且有长期成长的较强指引性，彰显公司长期发展信心，我们再次强调公司作为国内煤化工企业龙头，未来成长属性更加值得关注。
虽根据我们测算，股票激励目标达成较为容易，但该考核机制下2024年同比超过40%的年度收入增长目标，彰显了公司对于长期成长的信心。我们的深度报告及每一篇点评报告中均多次强调华鲁恒升作为煤化工龙头企业，向下游扩张精细化产品，横向建设荆州基地创建第二个发展平台，其成长属性则是掩盖在周期属性下的内核，值得高度关注。
盈利预测：因产品价格变动，我们调整公司盈利预期，预计公司2021-2023年归母净利润为70.39/60.54/64.91亿元（前值62.90/68.49/71.15亿元），对应2021-2023年EPS分别为3.33/2.87/3.07元/股，继续给予2021年18倍估值，上调目标价至59.99元，（前值53.51元），维持“买入”评级。
风险提示：项目建设进度不及预期；公司收入增速低于行业平均水平；
该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级24家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为45.24；证券之星估值分析工具显示，华鲁恒升（600426）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
财联社6月15日
Wind数据显示，北向资金两日净卖出中信证券约1.37亿元。中信证券于6月14日上榜沪港通十大成交活跃股排名，且为近一个月*上榜。6月15日排名上升至第8名，卖出继续扩大。两日股价分别上涨4.14%、3.60%的情况下，北向资金面却呈现净卖出，是何原因？
无独有偶，Wind再发布数据，据港交所6月15日披露数据显示，截至收盘，中信证券H股沽空金额为7227.17万港元，较上一交易日上升209.91%，较最近30个交易日均值上升21.74%；在香港市场可沽空股票中，沽空金额排名第54，占市场卖空总额的0.35%。沽空比率为16.06%，较近30个交易日沽空比率均值的偏离幅度达-46.34%。
中信证券H股6月15日涨3.14%报17.72港元，近5日累计涨3.5%，近一个月累计涨9.11%。
巧合的是，今天光大证券H股也在尾盘跳水，从涨近14%至转跌，最终仅以微涨0.31%收盘。
中信证券两日上榜沪港通，净卖出约1.37亿
Wind数据统计显示，6月14日，沪港通十大活跃个股成交额111.73亿元，占总成交额的20.04%。其中中信证券为近一个月*上榜。
根据6月14日Wind沪港通成交活跃排名，成交量居前十的个股分别为贵州茅台、隆基绿能、通威股份、特变电工、中国平安、招商银行、药明康德、伊利股份、兴业银行与中信证券。十大活跃成交股，仅隆基绿能股价下跌，净卖出约4000万，其他个股均收涨，但其中仅有中信证券出现大额净卖出。
拨动时间轴，前几次近一个月*上榜沪港通十大活跃个股的，分别是6月13日的比亚迪电子、6月9日的海尔智家、6月7日的中远海控。比亚迪电子在6月13日上榜后，次日跌幅达3.67%；海尔智家在6月9日上榜收盘价为23.53元，至6月14日收24.10元微涨2.12%；中远海控在6月7日以15.93元上榜后股价一路下跌，截止6月14日收盘价为14.63元，从近期上榜情况来看，上榜对个股来说可能并不一定是好事。
6月14日上榜当日，中信证券沪港通成交金额6.73亿元，排名第10，其中买入金额2.78亿元，卖出金额3.95亿元，净卖出约1.17亿元。
6月15日，中信证券沪港通成交额持续放大为9.52亿元，排名第8，其中买入金额4.66亿元，卖出金额4.86亿元，净卖出约0.2亿。
根据沪深两市整体统计，6月14日北向资金净买入39.44亿元。贵州茅台、伊利股份、特变电工分别获净买入4.56亿元、4.37亿元、3.58亿元。比亚迪净卖出额居首，金额为6.29亿元。除中信证券外，净卖出额亦达到2.04亿元。
6月15日，北上资金净买入133.59亿元。招商银行、伊利股份、平安银行分别获净买入9.38亿元、8.09亿元、6.72亿元。宁德时代净卖出额居首，金额为5.13亿元。
关于资金面的解读，业内人士认为，资金流向只是说明目前各方分歧较大，市场可能有资金获利充足后认为后续上涨空间不大，短期获利了结。
券商板块现分歧，谨慎追高还是持续看好？
正如业内人士解读，券商板块近期涨幅成为全市场最亮的星，但今日盘中也出现分歧，多只涨停券商股开板，尾盘回调。
涨幅龙头光大证券今日再度涨停，收报19.93元，近6个交易日已收获5个涨停板，6月累计涨幅高达72.55%。与之鲜明反差的是，今日光大证券H股却在尾盘跳水，从开盘的涨近14%至转跌，最终仅以0.31%微涨收盘。
券商股的投资逻辑近期应有尽有，流动性宽松+超跌低估+维稳指数+轮动低位题材不一而足，各方观点碰撞下，后市走向何方？
有市场人士认为，当前我国货币政策宽松，微观市场流动性充裕，近期金融数据及进出口数据表明，我国经济从疫情中恢复势头显现。随着俄乌危机缓解、美联储加息落地、疫情防控逐渐平稳，影响市场的主要风险悉数缓解，作为反弹先锋的证券板块获得资金关注。
在稳经济政策加速落地下，目前多项指标显示6月市场回暖。预计随着疫情有效控制，下半年经济增速将恢复正常，6 月市场放量，股市成为良好的资金蓄水池，对于券商来说将成为发展的积极信号。
在居民投资资产向权益市场转移的大趋势下，财富管理市场大发展带来阿尔法，财富管理类券商具备成长性，浙商证券推荐参控优质头部公募机构的广发证券、东方证券以及当前估值处于高性价比区间、代销渠道具备优势的。
海通证券*提出，国内券商正开启做市蓝海市场，做市业务是我国券商自营转型的重要方向，随着北交所成立及新三板一系列改革的利好刺激下，券商新三板做市交易正迎来历史*展示期，科创板做市制度的推出将增厚券商收益，将成为新的业绩增长点。
智通财经APP获悉，申港证券发布研究报告称，华鲁恒升(600426.SH)熨平周期，有望释放成长。预测公司2021-2023年营收分别为238.4、282.9、346.2亿元，归母净利润分别为79.5、87.7和130.6亿元，对应EPS分别为3.76、4.15和6.18元，PE分别为8.45倍、7.66倍、5.14倍。合理价格区间是44.87-45.12元，维持\"买入\"评级。
申港证券指出，公司通过一体化的气化岛和氨醇联产平台调节甲醇和合成氨产出比例，将CO转化利用为甲醇原料，流程整体更经济。同时通过调整氨醇比可以调控下游产品结构，起到熨平下游产品周期波动的作用。
申港证券主要观点
新型煤化工发展典范成长性特征逐步超越周期性特征。公司依托洁净煤气化技术打造“一头多线”的循环经济柔性多联产产业链。近十年公司ROE底部不断抬升，公司盈利能力呈现出抗周期性以及偏向成长性的特征。得益于多年专注优化主业、精益生产，公司探索出了一条独特的内生式成长路径，对合成气的利用水平不断提升并且将柔性多联产的优势发挥到*程度，这种依靠内生驱动所获得的成本优势相比外在的资源优势更具壁垒和持续性。
核心优势—基于煤气化平台实现“一头多线”柔性多联产。
公司通过先进的多喷嘴水煤浆气化工艺为下游产品提供低成本合成气，从源头奠定了低成本的基础，并通过持续技改扩大工艺上的优势。
此外，公司通过一体化的气化岛和氨醇联产平台调节甲醇和合成氨产出比例，将CO转化利用为甲醇原料，流程整体更经济，实现CO和氢气*程度的利用，获得远高出同行的碳利用效率。同时通过调整氨醇比可以调控下游产品结构，起到熨平下游产品周期波动的作用。
新一轮成长开启。公司基本以5年为一次大规模、集中的投资周期。而通过与公司的业绩变动情况来看，投资周期完成的前三年基本也是公司产能释放和业绩增长较为迅速的时间。
十三五期间，公司资本开支对应多个新建项目，既包括现有产品的扩产能也包括全新产品的建设。据测算，新增项目满产后或新增81.81亿元收入、8.06亿元利润。站在目前时点，是已投项目产能释放的窗口，也是下一个5年资产开支周期的起点。
公司正探索十四五规划，拟计划未来三年再投100亿建设荆州第二基地，预计2023年投产，实现年均利润总额13.26亿元，有望再造一个华鲁。申港证券看好未来三年公司业绩伴随产能扩张下的增长，长期成长空间将得到释放。
投资建议：维持“买入”评级。按照假设申港证券预测公司2021-2023年营收分别为238.4、282.9、346.2亿元，归母净利润分别为79.5、87.7和130.6亿元，对应EPS分别为3.76、4.15和6.18元，PE分别为8.45倍、7.66倍、5.14倍。申港证券综合*和相对估值方法，得出公司合理价格区间是44.87-45.12元。维持买入评级。
风险提示：在建项目投产不及预期，化工品价格下跌。
华鲁恒升(600426.SH)公告，公司于2022年1月18日收到了实际控制人华鲁控股集团有限公司《关于山东华鲁恒升化工股份有限公司实施2021年限制性股票激励计划的的批复》，华鲁控股集团有限公司经研究并经山东省国资委备案。批复
一、原则同意山东华鲁恒升化工股份有限公司实施2021年限制性股票激励计划。
二、在华鲁恒升未满足设定的权益解锁业绩目标，股权激励对象绩效考核评价未达标、辞职、个人原因被解除劳动关系等原因而导致的回购，以及公司终止实施股权激励计划的，回购价格不得高于授予价格与股票市价的较低者。
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