中国白银集团(中国白银集团有限公司)
中国白银集团(中国白银集团有限公司)
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3月30日丨中国白银集团(00815.HK)发布年度业绩公告，2021年收入减少至约人民币23.035亿元，较2020年减少约51.6%。公司拥有人应占亏损约人民币24.129亿元，而2020年公司拥有人应占利润约为人民币2.275亿元。其转盈为亏主要由于制造业务分部录得的一次性撇销存货约人民币24.085亿元；及制造业务分部的分部收入及毛利大幅减少，均因为制造业务分部下主要附属公司江西龙天勇自2021年4月26日起停产及相应的整改措施所导致。
止まるところを知らないインフレの高まり、それを受けた世界的な金融引き締め、そして景気悪化懸念と株式市場にとってはまさに逆風が吹いています。しかし、その中で意外に日本株は健闘しています。
通货膨胀持续高涨，受此影响的全球金融紧缩，对经济恶化的担忧和股票市场来说，正刮起逆风。但是，其中日本股票却意外地表现不俗。
下落相場で抵抗力を見せる日本株
在下跌行情中表现出抵抗力的日本股票
年初来の下落率を見ると、S&P500は弱気相場入りとされる20％を超えているのに対して、TOPIXはまだ6％程度にとどまっています（6月24日時点）。かつては米国株に比べ弱さが目立っていた日本株ですが、最近は反対に日本株の下げ渋りが顕著です。 日本株が米国株より下押し抵抗力があるのは、いくつか理由が考えられます。第一の理由はバリュエーション（企業価値評価）の違いです。そもそも年初から続いている米国株下落の最も本質的な理由は金利上昇に対するバリュエーション調整です。
从年初的下跌率来看，标准普尔500指数已经超过20%，被认为是进入熊市，而TOPIX的下跌率还停留在6%左右(6月24日时点)。过去与美国股票相比，日本股票的弱势明显，但最近相反，日本股票见跌又停滞的迹象明显。日本股票比美国股票有下行阻力，可能有几个理由。第一个原因是企业价值评估的不同。说起来，美股从年初开始持续下跌，最本质的原因是对利率上升的估值调整。
コロナ・パンデミックの経済対策としてFRBが未曽有の金融緩和を行い、米国の長期金利は異常な水準にまで低下しました。それを受けたS&P500のPERは20倍以上にまで拡大しました。いわばコロナバブルの状況が発生したのです。 それが、いまやFRBは急激な引き締めに転じ、長期金利は急上昇しました。さすがに20倍を超えるような高いPER（株価収益率）はもはや正当化できず、米株のPERは下がるべくして下がっているわけです。 ところが日本はそもそも金利がほとんど動きません。金利低下でPERが上昇するということもなかったので、金利が上がってPERが低下するという、米国のようなバリュエーション調整の必要がありません。これが日本株の底値が堅い第一の理由です。
作为新冠大流感的经济对策，美联储实施了前所未有的金融缓和政策，美国的长期利率下降到了异常的水平。受此影响，标准普尔500指数的PER扩大到20倍以上。也就是发生了新冠经济泡沫的状况。但是，现在美联储开始急剧收紧货币政策，长期利率急剧上升。毕竟超过20倍的高PER(股价收益率)已经无法正当化，美股的PER也在下降。但是日本的利率几乎没有变动。因为没有出现利率下降导致PER上升的情况，所以不需要像美国那样进行利率上升导致PER下降的估值调整。这是日本股票价格坚挺的第一个理由。
世界のインフレと日本のインフレの違い
世界通货膨胀与日本通货膨胀的差异
しかし、やはり決定的に大きいのは、現在世界中で大問題になっているインフレが日本では前向きに捉えることができるという点ではないかと思うのです。 世界ではインフレ率の上昇に対して中央銀行は金融引き締めを強化していますが、日本のインフレは欧米などに比べれば、ずっとマイルドなインフレです。6月24日(金)に発表された5月の消費者物価は前年同月比2.5%上昇しました。変動の大きい生鮮食品を除くと前年同月比2.1%です。これは4月と同じで物価上昇率が加速しているわけでもありません。 日銀が目指していた2％を超えましたが、中身は資源高の影響が大半。エネルギーも除くと0.8%にとどまります。
但是，我认为决定性的关键在于，日本能够积极地看待现在在世界上成为大问题的通货膨胀。对于世界上通货膨胀率的上升，中央银行强化了金融紧缩，但是日本的通货膨胀与欧美等国家相比，是温和得多的通货膨胀。6月24日(星期五)公布的5月消费者物价与去年同期相比上涨了2.5%。除去变动较大的生鲜食品，同比增长2.1%。这和4月份一样，物价上涨率也没有加快。虽然超过了日本银行的目标2%，但主要是受到资源价格上涨的影响。除去能源，只占0.8%。
米国は食品・エネルギーを除いても6%を超える高インフレですから、いかに日本のインフレが欧米対比で低水準であるかがわかるでしょう。 日本経済は米欧に比べて回復が遅く、国内総生産（GDP）は1～3月期時点で新型コロナウイルス禍以前の水準に届いていません。潜在的な供給力に対する需要不足の状態も続いています。
美国除去食品和能源也超过6%的高通货膨胀，可见日本的通货膨胀与欧美相比是多么低的水平。与美欧相比，日本经济恢复缓慢，国内生产总值(GDP)在1 ~ 3月份还没有达到新型冠状病毒灾害之前的水平。对潜在的供给力的需求不足的状态也持续着。
それゆえ、金融緩和の持続が可能で金利は上がらず、通貨安が進んでいます。円安はメリット・デメリット両面あるものの、トータルではグローバル事業を展開する企業が多い日本の上場企業の業績にとって追い風になります。冒頭で日本はバリュエーション調整をする必要がないと述べましたが、それについても元をただせば日本はインフレがマイルドだから金融引き締めをする必要がないので金利が上がらない、ということが大きな背景としてあります。
因此，货币宽松可以持续，利率不会上升，货币正在贬值。日元贬值虽然有利有弊，但总的来说，对开展全球业务的企业较多的日本上市企业的业绩有利。篇头提到,日本没有必要进行价值链的调整了,但这也不难看出*的背景是，由于基础设施建设是温和的，因此不需要收紧货币，也就不需要提高利率。
日本だけがインフレをポジティブに捉えられる
只有日本能积极看待通货膨胀
インフレで重要なのは、物価上昇そのものより、インフレというものの受け止め方でしょう。日本ではインフレ上昇率は低いと言いましたが、それでもエネルギー価格の上昇に加え、食料品など値上げラッシュとも言える状況にあります。 こうした状況を受けて日銀の黒田総裁は、「企業の価格設定スタンスが積極化している中で、日本の家計の値上げ許容度も高まってきているのは、持続的な物価上昇の実現を目指す観点からは重要な変化だ」などと指摘しました。ところがこの発言に対して一部で批判が高まり、「家計が自主的に値上げを受け入れているという趣旨ではなかった。誤解を招く表現で申し訳ない」と異例の謝罪に追い込まれました。私は黒田総裁の発言はまったく正しいものであり、謝罪などする必要はなかったと思うのですが。
对于通货膨胀，比起物价上涨本身，更重要的是对通货膨胀的理解。虽然说日本的通货膨胀上升率很低，但是能源价格上涨，食品等也出现了涨价潮。在这种情况下,日银总裁黑田提做出了如下评论：“企业也在积极调整价格设定机制的现状下，同时日本家庭预算也在相应上涨并且容忍度比以前相应提高，这是一个重要变化”。然而，对于这一发言，一部分人的批评高涨，日本政府破例道歉说:“这并不是家庭自发接受涨价的宗旨，但却招致了误解，非常抱歉。”我认为黑田总裁的发言完全正确，根本没有道歉的必要。
ともかく、この日本でも物価が上がり始めました。積極的ではないにせよ消費者が物価上昇を受け入れ、企業が原材料コストの上昇を価格転嫁して利益を確保できれば賃上げに回す余裕も生まれます。「人への投資」は岸田政権の成長戦略の柱です。企業も人的資本の重要性に目を向け始めています。これで賃金も上がれば、今度こそ日本はデフレを脱却できるでしょう。 この十数年、日本社会と日本経済の低迷の主たる要因はデフレマインドを完全に払しょくできなかったことにあります。それを今度こそ断ち切ることができるなら、日本経済も日本企業の業績も、そして日本の株式市場にとって大きなジャンピングボードになるはずです。
总之，日本的物价也开始上涨了。即使不积极，只要消费者接受物价上涨，企业将原材料成本的上涨转嫁到价格上，确保利润，就有余地提高工资。“对人的投资”是岸田政权增长战略的支柱。企业也开始关注人力资本的重要性。如果工资也能上涨的话，这次日本就能摆脱通货紧缩了。这十几年，日本社会和日本经济低迷的主要原因是没有完全消除通货紧缩的心理。如果这次真的能斩断这一羁绊，那么无论是对日本经济还是对日本企业的业绩，乃至对日本股市来说，都将是一个巨大的跳板。
インフレをこのようにポジティブな文脈で捉えられるのは、世界の中で日本だけです。それは日本が長年、デフレに苦しんできたからこそ、なのです。そして株式市場にとってこのインフレがポジティブな意味を持つ重要な材料があります。政府の資産所得倍増プランです。
在全世界范围内，只有日本能够以如此积极的态度看待通货膨胀。这是因为日本常年饱受通货紧缩之苦。而且对股票市场来说这个通货膨胀有积极意义的重要材料。政府的资产收入倍增计划。
“我今天买了一台电视机，价格比平时优惠，没想到还送了好多农特产品，有山药、土鸡、梨，这个五一假期可以在家追剧、炖鸡。”市民王丽君在中国邮政铜城营业厅用300元提货券领取了一大袋农特产品，高兴之情溢于言表。
王丽君所说的300元提货券，是白银区正在进行的"家电促销季，政府送补贴"活动，由白银区商务局联合中国邮政集团有限公司白银市分公司开展，买家电送农特产品，现正在白银区各家电卖场火热进行。
“顾客消费完之后，我们就会针对他的消费金额赠送出相应的提货卡，顾客都很惊喜。”白银京东旗舰店店长杨阳介绍说，“为配合这次活动，我们企业也做出*让利，针对一部分产品搞特价，其他产品店内价格在线上价格的基础上每1000减100。”
本次活动设置三类提货券，政府补贴分别为：50元、200元、300元，兑换的农产品包括：四龙苹果、水川长面、武川土鸡、土鸡蛋、山药、梨等白银区名优农特产品，在中国邮政白银区分公司城区各营业厅都可以进行兑换。
“白银区所有的农业合作社我们都有合作，对他们的产品也比较了解，此次家电补贴活动，我们借助专项资金，一方面帮助农特产品进行销售，另一方面在质量上严格把关，选取优质产品，回馈消费者。”中国邮政白银区分公司市场部工作人员张欣介绍，“目前补贴资金余额还有4万多元，大家可以在五一选购电器时享受到白银区优质农业产品。”
白银区政府补贴10万元用于本轮促销费活动，旨在应对新冠疫情对市民消费影响，促进消费市场稳步增长，提振居民消费信心，后续还会将持续加力，*限度释放市场活力，促进消费持续升级。
“白银区政府统筹疫情防控与经济发展，按照政府搭台、企业参与、消费者得实惠，做到让利顾客、带动农特、鼓励商家，实现三赢。”白银区商务局局长李子和告诉
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事项的实施进展公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
白银有色集团股份有限公司(以下简称“公司”)发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项（以下简称“本次资产重组”）已经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）核准。具体内容详见公司于2018年6月26日在相关指定信息披露媒体及上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《白银有色集团股份有限公司关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得中国证监会核准批文的公告》（公告编号：2018-临052号）。
在获得中国证监会批复后，公司董事会根据本次资产重组方案、相关协议以及公司股东大会的授权，积极组织实施本次资产重组的相关工作。公司已于2018年8月22日在相关指定信息披露媒体及上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露了《白银有色集团股份有限公司关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的实施进展公告》（公告编号：2018-临062号）。
截止目前，公司正在积极与投资者进行沟通，后续将持续积极推进本次资产重组实施工作，并将按照有关规定及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。
特此公告。
白银有色集团股份有限公司董事会
2018年9月21日
证券代码：601212 证券简称：白银有色 公告编号：2018-临075号
白银有色集团股份有限公司
关于使用自有资金购买理财产品的公告
重要内容提示:
●委托理财受托方：华融证券股份有限公司
●委托理财金额： 250,000万元
●委托理财投资类型：华证价值341号定向资产管理计划、华证价值356号定向资产管理计划、华证价值357号定向资产管理计划、华证价值360号定向资产管理计划、华证价值359号定向资产管理计划及华证价值358号定向资产管理计划。
●委托理财期限：1年，可提前结束
为加强白银有色集团股份有限公司（以下简称“公司”）资金管理，提高自有资金的使用效率。公司于2018年4月25日召开第三届董事会第二十五次会议，审议通过《关于2018年度银行理财计划的提案》，会议同意在确保资金安全的情况下，公司可使用*额度不超过人民币300,000万元自有的流动资金购买安全性高、流动性好的理财产品，该等资金额度可滚动使用，授权期限自公司第三届董事会第二十五次会议审议通过之日起至董事会（或公司有权机构）审议批准下一年度自有资金购买理财产品有关授权之日止。具体内容详见公司于2018年4月27日披露的《白银有色集团股份有限公司第三届董事会第二十五次会议决议公告》（2018-临027号）和《白银有色集团股份有限公司关于使用部分自有资金购买银行理财产品的公告》（2018-临031号）。
一、委托理财概述
公司及其下属公司与华融证券股份有限公司、宁波银行股份有限公司分别于2017年8月2日、8月3日、8月21日、9月6日和9月11日签署《华证价值341号定向资产管理计划合同》、《华证价值356号定向资产管理计划投资委托书》、《华证价值357号定向资产管理计划投资委托书》、《华证价值360号定向资产管理计划合同》、《华证价值359号定向资产管理计划合同》、《华证价值358号定向资产管理计划合同》，公司及其下属公司作为资产委托人合计出资人民币250,000万元，投资信托产品，预期投资收益率7%。近日，公司及其下属公司与华融证券股份有限公司、宁波银行股份有限公司分别签署《华证价值341号定向资产管理计划投资委托书》、《华证价值356号定向资产管理计划投资委托书》、《华证价值357号定向资产管理计划投资委托书》、《华证价值360号定向资产管理计划投资委托书》、《华证价值359号定向资产管理计划投资委托书》及《华证价值358号定向资产管理计划投资委托书》，将上述理财产品续作一年，预期投资收益率提升至8%。上述委托理财事项不构成关联交易。
1. 产品名称：华证价值341号定向资产管理计划、华证价值356号定向资
产管理计划、华证价值357号定向资产管理计划、华证价值360号定向资产管理计划、华证价值359号定向资产管理计划及华证价值358号定向资产管理计划（以下简称“本资产管理计划”）
2. 产品类型：信托产品
3. 管理人：华融证券股份有限公司
4. 托管人：宁波银行股份有限公司
5. 预计收益：本资产管理计划的预期投资收益率为8%
6. 管理及托管费用：上述定向资产管理计划的管理费用均为0.3%/年
7. 投资范围及投资比例：本资产管理计划的投资范围包括委托人书面认可的银行存款、信托计划、信托计划收益权、债权、股票收益权、委托贷款、资产收益权以及中国证监会未禁止的其他投资品种等，比例为0-***。
8. 本资产管理计划的存续期：1年，可提前结束
9. 资金公司自有资金
10. 关联关系说明：公司与管理人及托管人不存在关联关系
11. 存在的风险：本资产管理计划可能存在市场风险、管理风险、流动性风险、信用风险及其他包括但不限于政策风险、经济周期风险、技术风险、操作风险、不可抗力因素导致的风险等。
二、风险控制措施
公司将风险控制放在首位，对产品投资严格把关，谨慎决策。公司将与产品发行方保持紧密联系，跟踪资金的运作情况，加强风险控制和监督，保障资金安全，在严格控制风险的基础上，力争实现资产的稳定增值。
三、对公司的影响
公司本次使用自有资金进行现金管理是在确保公司日常经营所需资金的前提下进行的，不影响日常经营资金的正常运转。通过对自有资金进行现金管理，能获得一定的投资收益，进一步提升公司整体业绩水平，为公司和股东获取较好的投资回报。
四、公司使用自有资金进行委托理财的情况
自公司第三届董事会第二十五次会议审议通过之日起至本公告日，公司使用自有资金进行委托理财的余额为300,000万元，具体情况
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