斯达半导603290股吧(道琼斯30期货指数)
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见习
董秘是上市公司与投资者以及其他资本市场主体之间沟通的重要桥梁。但上市一个月后，IGBT行业龙头斯达半导（603290.SH）董秘与投资者在上交所“e互动”平台上玩起了“捉迷藏”，2020年3月11后再也没有回复过任何提问。至今七个月来，媒体报道中也不见该公司董秘回复提问的身影。
2020年2月4日上市的斯达半导于8月27日披露了半年报，报告显示，今年上半年公司营收为4.16亿元，同比增长13.65%，净利为8067万元，同比增长25.3%，扣非净利为6903万元，同比增长31.00%。
半年报发布后，《华夏时报》
半年8067万净利撑得起271亿市值？
斯达半导今年2月4日在上交所上市后连续涨停，截至3月3日收盘，一个月喜获21“连板”，刷新2017年10月以来新股“连板”数量新高，成为年内“连板”数量最多的新股。
彼时，该公司董秘还会在线与投资者互动，《华夏时报》注意到，2020年3月9日有投资者在上交所“e互动”平台上提问“工厂现在开工了没有、受没受疫情的影响”，董秘于3月11日回复“公司已开工，谢谢关注”，但此后便“一声不吭”，导致有投资者猜测董秘离职了。
股吧上有关董秘的讨论
斯达半导上市后的股价涨势惊人。
然而，“高光”时刻已经成为过去式。斯达半导股价下跌势头已持续五周，以9月2日的收盘价169.63与历史*股价相比，股价已下跌近40%。近几日该公司股价仍是一路下跌，8月28日、8月31日、9月1日与9月2日涨跌幅分别为-11.31%、-4.7%、-4.78%、-4.42%。
斯达半导是一家功率半导体芯片和模块研发商，是目前中国本土*的 IGBT（绝缘栅双极型晶体管）模块供应商。在斯达半导的诸多风险中，估值过高首当其中。
净利8067万元是斯达半导给出的半年成绩，但这似乎与该公司当下270亿元的市值并不匹配。有分析人士指出，今年A股半导体概念大热，高估值已成普遍现象。不少中小企业的业绩、盈利能力不足以支撑当前的市值水平。
对斯达半导估值虚高的质疑在该公司上市后就已存在。《华夏时报》
判断估值是否符合实际，可以回归企业基本面来看。成立于2005年的斯达半导是上市公司中最纯正的IGBT公司，据招股书显示，该公司2019年功率半导体器件业务收入占总营收99.57%。根据全球*市场研究机构IHS2019年发布的*报告，2018年度公司在全球IGBT模块市场排名第八，市场占有率2.2%，是*进入前十的中国企业。
斯达半导部分财务指标
从经营能力来看，2015年至2019年，斯达半导实现营收分别为2.53亿元、3.01亿元、4.38亿元、6.75亿元、7.79亿元；实现扣非净利分别为265.23万元、1143万元、5035.17万元、8869.78万元、1.2亿元；负债总额分别为3.04亿元、2.50亿元、2.68亿元、2.94亿元、3.04亿元，资产负债率分别为52.99%、46.47%、44.07%、40.55%、35.3%。
不过，2015年、2016年、2017年和2019年公司经营性现金流量净额均低于当期扣非和不扣非净利润，而这被认为与一般情况下经营活动产生的现金流量净额大于净利润的规律不符。
图为净利润与经营现金流量净额对比
但有分析人士指出，以成长股角度来看，经营活动产生的现金流量净额低于净利润也可能存在，针对该情况，要看其原因是存货增加、折旧摊销引起的，还是应收应付往来款增加导致的。
2015年至2019年，斯达半导应收账款的账面余额分别为1.22亿元、1.48亿元、1.58亿元、1.42亿元、2.32亿元，占营业收入比例分别为44.26%、45.33%、33.54%、19.55%、28.63%；扣除对应的坏账准备，应收账款账面价值分别为1.12亿元、1.36亿元、1.47亿元、1.32亿元、2.17亿元，占营业收入比例分别为44.26%、45.33%、33.54%、19.55%、27.9%；存货金额分别为9932.61万元、7585.41万元、1.15亿元、1.44亿元、1.97亿元，占流动资产比例分别为33.33%、22.46%、31.74%、32.09%、35.2%。
从竞争力来看，斯达半导作为高科技企业，其研发投入在营收中的占比出现了连续下滑的状态，2016年至2019年占比分别为9.53%、8.77%、7.26%、6.93%。
IGBT核心技术为IGBT芯片、快恢复二极管芯片的设计和生产，以及IGBT模块的设计、制造和测试，其中，IGBT芯片是IGBT模块的核心。据斯达半导官网显示，该公司自主研发的第二代芯片（国际第六代芯片FS-Trench）已实现量产，成功打破了国外跨国企业长期以来对IGBT芯片的垄断。但斯达半导核心芯片外购采购依然比例较大，国际企业英飞凌是该公司原材料采购(不包括外协采购)第一大供应商。
博士创始人、特斯拉“绯闻”
斯达半导实际控制人沈华、胡畏夫妇于2010年在英属维尔京群岛设立斯达控股，夫妇二人通过斯达控股设立了香港斯达，借由香港斯达向内地投资。根据天眼查APP，香港斯达持股斯达半导44.54%股份，为第一大股东。
沈华为斯达半导创始人，任董事长与总经理，拥有美国麻省理工学院材料学博士学位，是该公司实现IGBT产品产业化的核心人物。胡畏拥有美国斯坦福大学工程经济系统硕士学位，任公司董事、副总经理。夫妻二人均拥有美国国籍。
招股书提示风险的相关内容显示，尽管该公司已建立了关联交易回避表决制度、独立董事制度等各项管理制度，从制度安排上避免控股股东利用其控股地位损害公司及其他股东利益的情况发生，但实际控制人仍可以通过香港斯达在股东大会上行使表决权，对公司的经营方针、投资计划、选举董事和监事、利润分配等重大事项施加控制或产生重要影响，从而有可能影响甚至损害公司及其他中小股东的利益。
美国籍创始人背景的斯达半导一度传出与特斯拉的“绯闻”。
功率半导体是电子产品的基础元器件之一，广泛应用于移动通讯、消费电子、轨道交通、新能源交通，工业控制、发电与配电等领域。产品类型大致可分为功率模组、功率集成电路（功率IC）和分立器件三类，其中，分立器件是功率模块与功率IC的核心。
分立器件可分为二极管、晶闸管与晶体管。晶体管为可分BJT(双极结型晶体三极管) 、MOS(绝缘栅型场效应管)、 IGBT。IGBT集BJT和MOSFET两者优点于一身，被称为电力电子行业里的“CPU”，是当前功率半导体企业的未来方向。
但国内企业在相关领域目前还处于相对弱势的地位。创道投资咨询合伙人步日欣对《华夏时报》
当前正在研发IGBT国产新品、并在浙江嘉兴建造生产基地的赛晶电力电子(00580.HK)公司相关负责人向《华夏时报》
若中车和比亚迪均实现半导体业务单独上市，将对斯达半导产生巨大冲击。资料显示，中车时代电气的半导体事业部是我国最早开发大功率半导体器件的单位之一，目前IGBT产品已从650V覆盖至6500V，并批量应用于高铁、电网、电动汽车、风电等领域。比亚迪方面，比亚迪作为中国*及应用最成熟的车规级IGBT厂商，通过IGBT芯片设计和制造技术、IGBT模块封装和测试应用技术的全产业链布局打破海外厂商技术垄断。
此外，前述赛晶电力电子公司自研IGBT芯片有望明年供货，该公司也正计划将IGBT业务拆分在A股上市。据业界人士向《华夏时报》
投资者对于斯达半导未来“夺冠”的希望，一度押注在特斯拉身上。IGBT是电动汽车核心零部件之一，在电动汽车成本构成中，约占电控系统成本的37%，仅次于电池。据国元电子研报测算，2025年国内新能源汽车用功率器件增量市场为160亿元，2030年为275亿元，复合增速大于20%。
特斯拉产业链公司本身属于优质标的，能成为其供应商将为企业带来特别利好。公开数据显示，2019年国内车用IGBT市场中，外企英飞凌出货量为63万套，市场占有率达58%。而比亚迪出货19万套，市场占有率为18%，排名第二。由于比亚迪一直是自给自足的模式，随着特斯拉中国本土化生产加速，所以有猜测认为斯达半导成为国产特斯拉车规级IGBT芯片的*供应商极有可能。
今年3月6日，有投资者提问斯达半导董秘关于特斯拉的问题，彼时董秘回复称“公司目前不是特斯拉供应商”，但后来网上又传出一份报告称“斯达半导是特斯拉国产供应商”，但经《华夏时报》
截至发稿，
同花顺iFinD显示，截至2020月06月30日，共205家主力机构持有斯达半导，持仓量总计1358.73万股。华安证券认为斯达半导具有未来五年10倍以上收入与利润增长的潜力。
见习
董秘是上市公司与投资者以及其他资本市场主体之间沟通的重要桥梁。但上市一个月后，IGBT行业龙头斯达半导（603290.SH）董秘与投资者在上交所“e互动”平台上玩起了“捉迷藏”，2020年3月11后再也没有回复过任何提问。至今七个月来，媒体报道中也不见该公司董秘回复提问的身影。
2020年2月4日上市的斯达半导于8月27日披露了半年报，报告显示，今年上半年公司营收为4.16亿元，同比增长13.65%，净利为8067万元，同比增长25.3%，扣非净利为6903万元，同比增长31.00%。
半年报发布后，《华夏时报》
半年8067万净利撑得起271亿市值？
斯达半导今年2月4日在上交所上市后连续涨停，截至3月3日收盘，一个月喜获21“连板”，刷新2017年10月以来新股“连板”数量新高，成为年内“连板”数量最多的新股。
彼时，该公司董秘还会在线与投资者互动，《华夏时报》注意到，2020年3月9日有投资者在上交所“e互动”平台上提问“工厂现在开工了没有、受没受疫情的影响”，董秘于3月11日回复“公司已开工，谢谢关注”，但此后便“一声不吭”，导致有投资者猜测董秘离职了。
股吧上有关董秘的讨论
斯达半导上市后的股价涨势惊人。
然而，“高光”时刻已经成为过去式。斯达半导股价下跌势头已持续五周，以9月2日的收盘价169.63与历史*股价相比，股价已下跌近40%。近几日该公司股价仍是一路下跌，8月28日、8月31日、9月1日与9月2日涨跌幅分别为-11.31%、-4.7%、-4.78%、-4.42%。
斯达半导是一家功率半导体芯片和模块研发商，是目前中国本土*的 IGBT（绝缘栅双极型晶体管）模块供应商。在斯达半导的诸多风险中，估值过高首当其中。
净利8067万元是斯达半导给出的半年成绩，但这似乎与该公司当下270亿元的市值并不匹配。有分析人士指出，今年A股半导体概念大热，高估值已成普遍现象。不少中小企业的业绩、盈利能力不足以支撑当前的市值水平。
对斯达半导估值虚高的质疑在该公司上市后就已存在。《华夏时报》
判断估值是否符合实际，可以回归企业基本面来看。成立于2005年的斯达半导是上市公司中最纯正的IGBT公司，据招股书显示，该公司2019年功率半导体器件业务收入占总营收99.57%。根据全球*市场研究机构IHS2019年发布的*报告，2018年度公司在全球IGBT模块市场排名第八，市场占有率2.2%，是*进入前十的中国企业。
斯达半导部分财务指标
从经营能力来看，2015年至2019年，斯达半导实现营收分别为2.53亿元、3.01亿元、4.38亿元、6.75亿元、7.79亿元；实现扣非净利分别为265.23万元、1143万元、5035.17万元、8869.78万元、1.2亿元；负债总额分别为3.04亿元、2.50亿元、2.68亿元、2.94亿元、3.04亿元，资产负债率分别为52.99%、46.47%、44.07%、40.55%、35.3%。
不过，2015年、2016年、2017年和2019年公司经营性现金流量净额均低于当期扣非和不扣非净利润，而这被认为与一般情况下经营活动产生的现金流量净额大于净利润的规律不符。
图为净利润与经营现金流量净额对比
但有分析人士指出，以成长股角度来看，经营活动产生的现金流量净额低于净利润也可能存在，针对该情况，要看其原因是存货增加、折旧摊销引起的，还是应收应付往来款增加导致的。
2015年至2019年，斯达半导应收账款的账面余额分别为1.22亿元、1.48亿元、1.58亿元、1.42亿元、2.32亿元，占营业收入比例分别为44.26%、45.33%、33.54%、19.55%、28.63%；扣除对应的坏账准备，应收账款账面价值分别为1.12亿元、1.36亿元、1.47亿元、1.32亿元、2.17亿元，占营业收入比例分别为44.26%、45.33%、33.54%、19.55%、27.9%；存货金额分别为9932.61万元、7585.41万元、1.15亿元、1.44亿元、1.97亿元，占流动资产比例分别为33.33%、22.46%、31.74%、32.09%、35.2%。
从竞争力来看，斯达半导作为高科技企业，其研发投入在营收中的占比出现了连续下滑的状态，2016年至2019年占比分别为9.53%、8.77%、7.26%、6.93%。
IGBT核心技术为IGBT芯片、快恢复二极管芯片的设计和生产，以及IGBT模块的设计、制造和测试，其中，IGBT芯片是IGBT模块的核心。据斯达半导官网显示，该公司自主研发的第二代芯片（国际第六代芯片FS-Trench）已实现量产，成功打破了国外跨国企业长期以来对IGBT芯片的垄断。但斯达半导核心芯片外购采购依然比例较大，国际企业英飞凌是该公司原材料采购(不包括外协采购)第一大供应商。
博士创始人、特斯拉“绯闻”
斯达半导实际控制人沈华、胡畏夫妇于2010年在英属维尔京群岛设立斯达控股，夫妇二人通过斯达控股设立了香港斯达，借由香港斯达向内地投资。根据天眼查APP，香港斯达持股斯达半导44.54%股份，为第一大股东。
沈华为斯达半导创始人，任董事长与总经理，拥有美国麻省理工学院材料学博士学位，是该公司实现IGBT产品产业化的核心人物。胡畏拥有美国斯坦福大学工程经济系统硕士学位，任公司董事、副总经理。夫妻二人均拥有美国国籍。
招股书提示风险的相关内容显示，尽管该公司已建立了关联交易回避表决制度、独立董事制度等各项管理制度，从制度安排上避免控股股东利用其控股地位损害公司及其他股东利益的情况发生，但实际控制人仍可以通过香港斯达在股东大会上行使表决权，对公司的经营方针、投资计划、选举董事和监事、利润分配等重大事项施加控制或产生重要影响，从而有可能影响甚至损害公司及其他中小股东的利益。
美国籍创始人背景的斯达半导一度传出与特斯拉的“绯闻”。
功率半导体是电子产品的基础元器件之一，广泛应用于移动通讯、消费电子、轨道交通、新能源交通，工业控制、发电与配电等领域。产品类型大致可分为功率模组、功率集成电路（功率IC）和分立器件三类，其中，分立器件是功率模块与功率IC的核心。
分立器件可分为二极管、晶闸管与晶体管。晶体管为可分BJT(双极结型晶体三极管) 、MOS(绝缘栅型场效应管)、 IGBT。IGBT集BJT和MOSFET两者优点于一身，被称为电力电子行业里的“CPU”，是当前功率半导体企业的未来方向。
但国内企业在相关领域目前还处于相对弱势的地位。创道投资咨询合伙人步日欣对《华夏时报》
当前正在研发IGBT国产新品、并在浙江嘉兴建造生产基地的赛晶电力电子(00580.HK)公司相关负责人向《华夏时报》
若中车和比亚迪均实现半导体业务单独上市，将对斯达半导产生巨大冲击。资料显示，中车时代电气的半导体事业部是我国最早开发大功率半导体器件的单位之一，目前IGBT产品已从650V覆盖至6500V，并批量应用于高铁、电网、电动汽车、风电等领域。比亚迪方面，比亚迪作为中国*及应用最成熟的车规级IGBT厂商，通过IGBT芯片设计和制造技术、IGBT模块封装和测试应用技术的全产业链布局打破海外厂商技术垄断。
此外，前述赛晶电力电子公司自研IGBT芯片有望明年供货，该公司也正计划将IGBT业务拆分在A股上市。据业界人士向《华夏时报》
投资者对于斯达半导未来“夺冠”的希望，一度押注在特斯拉身上。IGBT是电动汽车核心零部件之一，在电动汽车成本构成中，约占电控系统成本的37%，仅次于电池。据国元电子研报测算，2025年国内新能源汽车用功率器件增量市场为160亿元，2030年为275亿元，复合增速大于20%。
特斯拉产业链公司本身属于优质标的，能成为其供应商将为企业带来特别利好。公开数据显示，2019年国内车用IGBT市场中，外企英飞凌出货量为63万套，市场占有率达58%。而比亚迪出货19万套，市场占有率为18%，排名第二。由于比亚迪一直是自给自足的模式，随着特斯拉中国本土化生产加速，所以有猜测认为斯达半导成为国产特斯拉车规级IGBT芯片的*供应商极有可能。
今年3月6日，有投资者提问斯达半导董秘关于特斯拉的问题，彼时董秘回复称“公司目前不是特斯拉供应商”，但后来网上又传出一份报告称“斯达半导是特斯拉国产供应商”，但经《华夏时报》
截至发稿，
同花顺iFinD显示，截至2020月06月30日，共205家主力机构持有斯达半导，持仓量总计1358.73万股。华安证券认为斯达半导具有未来五年10倍以上收入与利润增长的潜力。
文 | 长风
编 | 小白
IGBT，是Insulated Gate Bipolar Transistor的缩写，中文名叫绝缘栅双极型晶体管，它是由双极结型晶体管（BJT）和金属氧化物场效应晶体管（MOSFET）组成的复合全控型电压驱动式电力电子器件。
简单来说，它属于半导体器件大家族中的一员。
IGBT的工作原理比较复杂，它就好比电灯的开关，不同之处在于它是受电信号所控制的，能够承受几十到几百伏的电压和几十到几百安电流的强电，每秒钟的开关频率*可达几万次。
小到空调、冰箱等家电，大到飞机、船舶等交通工具，都离不开它，它被广泛应用于电机节能、轨道交通、智能、航空航天、家用电器、汽车电子、新能源发电、新能源汽车等领域，因此被称为电力电子行业里的CPU。
斯达半导（603290.SH）,全称为嘉兴斯达半导体股份有限公司，是一家以IGBT为主的功率半导体芯片和模块的设计研发和生产，并以IGBT模块形式对外销售的企业。
公司于2020年2月4日正式在上交所主板挂牌上市，成为春节后A股第一批上市企业之一。
一、公司的由来
说起斯达半导，不得不提起其创始人沈华。
他于1990年考取耶鲁大学全额奖学金的资格，后获得应用科学硕士学位，于1995年获得麻省理工学院电子材料博士学位。
后来，他加入了西门子Components,Inc（微电子部门），1999年该部门更名为英飞凌（Infineon Technologies）。
2000年，他离开西门子，来到一家位于硅谷的*FPGA公司Xilinx,Inc，主要负责新产品的开发。他于2003年开始负责当时*进的65纳米工艺技术，这项技术后来于2006年1月成功被攻克。
在2003-2005年期间，他因为业务关系，频繁奔波于美国、台湾和日本各地，几乎每两个月就有机会回到国内做市场调查。
他发现国内厂商对来自于国外的IGBT芯片根本不知其所以然，而国外产的模块在中国也处于*的垄断地位。
特别是当他听说国内一家生产商引用某种IGBT模块生产变频器，后来该模块生产厂商以其型号老旧为由停止了模块供应，最后导致国内这家厂商停产的故事后，他感慨颇深。
对他而言，这是一个很好的商业机会。2005年4月，公司前身斯达半导体有限公司宣告设立。
二、江湖地位
IGBT作为一种新型电力电子器件，是国际上公认的电力电子技术第三次革命*代表性的产品，是工业控制及自动化领域的核心元器件。
它的作用类似于人类的心脏，能够根据工业装置中的信号指令来调节电路中的电压、电流、频率、相位等，以实现*调控的目的。
由于IGBT对设计及工艺要求较高，而国内缺乏IGBT相关技术人才，工艺基础薄弱且企业产业化起步较晚，因此，IGBT市场长期被大型国外跨国企业垄断，国内市场产品供应较不稳定。
随着国内市场需求量逐步增大，供需矛盾愈发突显。我国政府在《中国制造2025》中明确提出核心元器件国产化的要求，“进口替代”已是刻不容缓。
公司作为国内IGBT行业的领军者，拥有自主研发设计国际主流IGBT和快恢复二极管芯片的能力，基本实现了IGBT和快恢复二极管芯片及模块的国产化。
根据全球*市场研究机构HIS*报告数据显示，在2018年IGBT模块供应商全球市场份额排名中，公司排名第八位，在中国企业中*位，也是世界排名前十中*上榜的中国企业。
但是，公司的全球市场份额占比仅为2.2%，占比很小，相对于行业龙头英飞凌34.5%的市场份额，公司与之差距还很大。
换句话说，在这个行业内，公司还有很长的路要走。
（数据IHS）
下面，一起来看下这家公司的财务状况。
三、财务分析
（一）盈利能力提升
公司2016年至2019年前三季度实现的营业收入分别为30,066.38万元、43,798.24万元、67,536.77万元和56,560.26万元，逐年增长。
公司各报告期内实现的净利润分别为1,999.64万元、5,125.95万元、9,649.45万元和10,432.35万元，随着营收的增长净利润也水涨船高。
公司各报告期内的净利率分别为6.65%、11.70%、14.29%和18.44%，公司营收的增长不仅直接导致净利润的增长，而且形成规模化效应，促使公司的净利率也一路走高，公司的盈利能力在提升。
（二）1200伏IGBT模块贡献主要收入
公司2016年至2019年上半年实现的主营业务收入分别为30,017.52万元、43,692.02万元、67,142.16万元和36,470.36万元，增长较快。
公司的主营业务收入按照产品类别来划分，可以分为1200伏IGBT模块、其他电压IGBT模块和其他产品。
公司各报告期内取得的IGBT模块收入占主营业务收入的比例均在98%以上，其中，取得的1200伏IGBT模块收入占主营业务收入的比例在均在70%以上，是公司收入的最主要来源。
其他产品包括MOSFET模块、整流及快恢复二极管模块等。
公司各报告期内取得的其他产品收入占比分别为1.88%、1.45%、1.60%和1.48%，占比均不足2%，占比很小，几乎可以忽略不计。
公司的主营业务收入按照应用行业来划分，可以分为工业控制及电源行业、新能源行业和变频白色家电及其他行业。
其中，工业控制及电源行业主要包括变频器行业、电焊机行业等；新能源行业包括新能源汽车行业、风力发电行业、光伏行业等。
公司各报告期内取得的工业控制及电源行业收入占比分别为83.59%、80.33%、78.31%和77.92%，占比虽然逐年下滑，但占比仍然*。
公司各报告期内取得的新能源行业收入占比分别为11.97%、15.09%、18.41%和18.05%，占比整体上呈上升的趋势，增长最快。
这里多提一句，IGBT模块是新能源汽车的核心器件，其性能直接影响新能源汽车功率的释放速度，在新能源汽车领域中发挥着至关重要的作用，被广泛应用于电机控制器、车载空调、充电桩等设备。
（三）原材料为主要成本
公司的产品成本主要包括原材料、直接人工和制造费用。其中，原材料主要包括IGBT芯片、快恢复二极管芯片、DBC板、散热基板等。
公司2016年至2019年上半年的原材料成本占比分别为84.10%、87.29%、88.67%和87.21%，占比均在80%以上，是公司产品的最主要成本构成。
（四）毛利率较为稳定
公司2016年至2019年上半年的毛利率分别为27.97%、30.60%、29.41%和30.24%，近年来较为稳定，波动不大。
公司的毛利率高于士兰微，华微电子，逐步赶超扬杰科技，在同行业可比公司中处于较高水平。
功率半导体器件行业细分产品领域众多，同行业各公司在产品类型、产品结构、成本结构、技术水平、所处市场竞争情况等方面均有所不同。因此，各公司的毛利率水平存在差异。
公司在多年的经营中积累了一定的技术经验，形成了领先的生产工艺以及技术优势，产品的竞争力相对较强，使得公司的毛利率保持在较高水平。
（五）期间费用率走低
公司2016年至2019年上半年的期间费用率分别为21.50%、17.57%、14.11%和12.46%，随着公司营收规模的不断扩大，期间费用率呈现出逐年下降的趋势。
其中，公司各报告期内研发费用率分别为9.53%、8.77%、7.26%和6.34%，随着公司营收规模的不断扩大，研发费用率也呈现出逐年下降的趋势。
公司的研发费用率显著高于管理费用率、销售费用率和财务费用率，主要系公司所处行业属于技术密集型行业，且IGBT行业在国内的起步较晚，需要大量的研发投入。
（六）营运效率提高
公司2016年至2018年的存货周转率分别为2.48、3.18和3.67，逐年提高，说明公司的存货管理能力在提升。
公司2016年至2018年的应收账款周转率分别为2.42、3.09和4.84，一路走高，主要系公司在业务规模较快增长的情况下，进一步加强了对应收账款的管理，能够较好地控制应收账款的余额水平。
可以看出，公司的资产周转能力逐年提升，资产的整体营运效率较高。
（七）资产负债率有所下降
公司2016年末至2019年上半年末的资产负债率分别为46.47%、44.07%、40.55%和41.44%，整体上有所下降，说明公司的偿债压力有所减轻。
公司的资产负债率高于扬杰科技，但总体上低于士兰微和华微电子，在同行业可比公司中处于中间水平。
四、结束语
根据集邦咨询《2019中国IGBT产业发展及市场报告》显示， 2018年中国IGBT市场规模预计为153亿元，相较2017年同比增长19.91%。受益于新能源汽车和工业领域的需求大幅增加，中国IGBT市场规模仍将持续增长。
我国已经成为IGBT较大的市场之一，但与之不相匹配的是，国内IGBT市场产量较低，与巨大的市场需求相比存在较大的供给缺口。
在国家要求对战略高新技术和重要领域核心关键技术实现国产化的“自主可控”大背景下，公司作为国内IGBT行业的领军者，任重而道远。
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