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一、人家的孩子
沪深300指数一直被当成人家的孩子。什么是人家的孩子呢?
就是:“你看人家XX,学习成绩那么好,你怎么不学着点?”
沪深300指数是A股*有代表性的指数,被整个基金圈都当成对比指标。
特别是主动基金,要是连续几年打败了沪深300指数,那是要狠狠的宣传一番的。
你可以把沪深300指数理解为标尺。在A股,不了解其他指数都可以,但是万万不能不了解沪深300指数。
它就是那定盘的星。
定盘星的成绩怎么样呢?
沪深300指数是从2004年12月31日开始计算的,在那一天的指数点位是1000点。
到2022年4月1日收盘,指数点位是4276.16点,历经17.25年。
计算下来,这17.25年,它的年化收益率是8.8%。
这个收益率还没有算分红,沪深300差不多每年有2%左右的分红,加起来,累计的年化收益率已经超过10%了。
有一说一,定盘星同学的成绩还是很不错的。
二、沪深300的编制方案
简单的说,沪深300指数是从沪深两市中选出规模大、流动性好的*代表性的300 只股票,由这300只股票组成一个指数。
那啥算规模大?啥算流动性好?啥叫*代表性啊?这就得往复杂了说了。
首先,要把整个股市所有股票都拿过来。
先排除ST(公司连续两年亏损)、 *ST(公司连续三年亏损) 的股票。
对上市时间也有要求,如果是科创板、创业板的股票,上市时间必须超过一年。
其他板的股票,要求上市时间超过一个季度(除非该证券自上市以来日均总市值排在前 30 位)。
然后,按照过去一年的日均成交金额由高到低排名,剔除排名后50%的股票。
再把剩下的股票,按照过去一年的日均总市值由高到低排名,选取前 300 名的股票作为指数的成分股。
选出了成分股了,那怎么分配每只股票的权重呢?(也就是每只股票占指数的比例)
沪深300采用的叫自由流通市值加权法。
这里科普一下什么是自由流通。
一家公司的股票中,有一些股票不能自由买卖。
比如:公司创建者、家族、*管理者等长期持有的股份、国有股份、战略投资者持有的股份、员工持股计划。
这些平时不卖,也几乎不会卖的股票,就不是自由流通的 ,我们就当它不存在。
算一个公司自由流通市值的时候,要把这些股票对应的市值减掉。
之所以要搞自由流通市值加权,主要是为了防止某些公司(比如大国企)总市值很大,但是多数股票并不交易,却占了指数很大权重的问题。
假如,一个指数里面有三只股票,它们的自由流通市值分别是:
A股票,50亿;
B股票,30亿;
C股票,20亿。
三只股票总的自由流通市值加起来是100亿。
那么,在这个指数里面:
A股票的权重就是50亿/100亿=50%;
B股票的权重就是30亿/100亿=30%;
C股票的权重就是20亿/100亿=20%。
这就把指数里面的成分股和成分股的权重,都算出来了。
沪深300会每半年会重新调整一次成分股。
一般在每年5月和11月的下旬审核指数成分股,成分股的调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。
对于我们买基金的人来说,对调整成分股这种事,我们是完全无感的。
我们只需要知道有这么回事就行了,不需要额外做什么。
(实际中,在计算自由流通市值的时候用到了分级靠档计算法,这就过于细节了,不详细说了)
三、成分股及权重
按照以上的编制方法,截止2022年4月1日,沪深300的成股份和权重
行业分布
四、指数估值
给沪深300指数的估值,第一步是预估未来的利润增速。
未来我国的GDP增速,年化大概在5%-6%。
A股上市公司的增速,整体会略高于GDP增速。
而沪深300指数里面的成分股,又是A股上市公司里面的龙头股,利润增速会比A股整体的增速更快一点。
因此,我们姑且按照年化10%利润增速来预估。
根据“对应表”,10%的利润增速,对应中值市盈率15倍,上下波动20%,得出低估线12倍,高估线18倍。
然后再查一下天马的估值表,2022年6月15日,沪深300指数的市盈率为15.76倍,处于合理偏高估值。
这种估值区域可以定投,但定投的比例一定要做控制。债券基金的比例占大头,沪深300指数基金的比例占小头。
好,到此,沪深300指数我们就分析完了。有问题,可发私信。
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实现营业收入1.4亿元
前面的文章,笔者分别说了中证500、创业板基金该如何选。继续这个话题,今天来说说A股市场最最主流的宽基指数——沪深300。
沪深300有何好?
如果要在A股市场挑选一个*代表性的指数,笔者觉着非沪深300指数莫属!有人更是把沪深300当成了中国版的标普500,作为A股指数的标杆。
沪深300挑选上交所和深交所规模大、流动性好、经营状况良好的300只股票组成,是一个非常全面的指数。A股盈利能力最强的公司基本都囊括了,样本股的质量*,最能代表中国股市指数,被称为市场走势的“晴雨表”。当前沪深300总市值达到29.4万亿元,占全部A股总市值的六成以上。
从行业权重来看,银行、非银金融、食品饮料和医药生物板块占据前四位,占比接近一半。从前十大成分股看,包括中国平安、贵州茅台、招商银行、格力电器等成长性比较强的龙头股票。在行业的发展中,资源向龙头集中的趋势是非常明显的。在未来,随着外资加速流入A股市场,龙头企业有望享受高溢价,这也是沪深300指数基金成为许多投资者标配的一个重要原因。
300基金如何选?
玩法一:普通指数基金
顾名思义,就是买普通的沪深300指数基金,包括场内交易的沪深300ETF基金和场外交易的普通沪深300指数基金、沪深300ETF联接基金等。
它们就是被动复制沪深300指数,没有任何骚操作。一般来说,这类品种规模比较大,能容纳非常庞大的资金量来投资,表现稳定,通常是机构投资者*。
普通沪深300指数基金情况一览
(数据截至:2019年1月29日)
上表中,笔者剔除了1亿元规模以下的基金,总共有34只。目前规模*的沪深300基金为510300华泰柏瑞沪深300ETF,规模高达333亿元。
普通指数基金被动跟踪沪深300指数,业绩差距不大。2019年业绩*的基金为510390平安沪深300ETF,收益率为6.04%;最近1年,表现*的为510380国寿安保沪深300ETF,下跌19.01%,属于同类中跌幅最少的;最近2年和最近3年表现*的为161207国投瑞银瑞和300,近三年收益率为27%;最近5年,业绩表现*的为050002博时裕富沪深300A,收益率高达97.05%。从成立以来的年化收益率来看,160706嘉实沪深300ETF联接A*,年化收益为9.84%。另外,博时裕富沪深300A年化收益也超过了9%。
从收费模式来看,普通指数基金管理费为0.5%/年、托管费为0.1%/年的最多,这也是业界的平均收费标准。不过,有两个例外。
一是510310易方达沪深300ETF和110020易方达沪深300ETF联接的管理费特别便宜,仅为0.2%,只收同类平均的4折,业界良心。
二是信诚沪深300、华安沪深300、国投瑞银瑞和300和银华沪深300等4只基金的收费特别贵,管理费和托管费分别为1%和0.22%,明显高于同类基金。
玩法二:增强指数基金
这类基金通过增强策略来获得超额收益的。一般来说,它们会把80%的仓位配置成指数的成分股,剩下20%的仓位玩一些主动管理。从过去来看,大多数增强型指数基金都获得了超额收益,不过也有少部分做得还不如普通指数基金。
沪深300增强指数基金情况一览
(数据截至:2019年1月29日)
增强型产品数量明显少于普通类指基。上表中,笔者剔除了1亿元规模以下的基金,总共有16只。目前规模*的沪深300增强基金为000311景顺长城沪深300增强,规模达75亿元。另外,富国沪深300增强、兴全沪深300增强规模分别达到59亿元和20亿元,位居规模前列。
从业绩表现来看,2019年表现*的为富国沪深300增强,收益率为6.28%。最近1年、最近2年、最近3年和最近5年,表现*的均为163407兴全沪深300增强,其最近5年的收益率高达109.61%,收益率是同期表现最差的450008国富沪深300增强(45.14%)的两倍以上!
从成立以来的年化收益来看,景顺长城沪深300增强*,达到14.17%。另外,易方达沪深300量化增强和申万菱信沪深300增强的年化收益均超过了10%,处于同类领跑位置。
玩法三:策略型基金
除了以上两大类基金,还有一类沪深300策略型指基。相关指数包括:沪深300等权重、沪深300成长、沪深300价值、沪深300高贝塔、沪深300低贝塔等。
按照相关名字我们大概能猜出这些指数的编制规则,比如沪深300等权重就是300只成分股给予相同的权重;300成长和300价值就是分别从300只成分股中,挑选成长因子和价值因子评分*的100只组成新指数;300高贝塔和300低贝塔就是分别从300只成分股中,挑选贝塔值*的和*的100只,组成新的指数。
这几个300策略指数都有相关基金产品跟踪,但规模普遍较小,流动性堪忧。当前规模超过3亿元的300策略型基金仅有3只,分别为310318申万菱信沪深300价值增强、310398申万菱信沪深300价值和519671银河沪深300价值。
按照惯例,我们一起来个集体照吧。
普通指数基金中,笔者选取了华泰柏瑞沪深300ETF,增强基金中选取了景顺长城沪深300增强,然后叠加3个沪深300策略基金。
三大类基金VS沪深300指数最近5年走势对比图
神奇的一幕发生啦!
最近5年,沪深300指数上涨43.37%,三大类基金的代表品种全部跑赢了指数。其中,增强型和策略型基金表现出色,景顺长城沪深300增强、申万菱信沪深300价值和申万菱信沪深300价值增强的涨幅均超过***,是同期指数涨幅的两倍以上!
三大类基金VS沪深300指数最近5年涨跌幅情况
大家都知道,投资规模指数基金是比较舒服的一件事,,也都认可例如上证50、沪深300、中证500、中证1000这类指数未来一定会涨回来的。
但在市场上,最出名的莫过于沪深300了,此外,新手小白也觉得上证50都是大公司,好公司肯定也好!
那么这几个指数规模基金,我们到底该投资哪一个?
历史收益情况
直接上图,看图就知道了!
上面从上到下依次为:中证1000,中证500,沪深300,上证50!
这几个指数的起点都是1000点,成立时间都一样。
可以看到几乎很快的时间中证1000指数就占上风了,当然在熊市中(也就是2016年开始),中证1000,中证500基本上是一直在跌,而相对应的沪深300和上证50一直涨(但很慢)。
总体上来说,中证500、中证1000长期还是占据着优势
风格轮换
正如我上面讲的,其实大小盘风格一直在轮换!如同行业。
2010年开始,小盘占优持续了5年。2016年开始到2021年,大盘占优也持续了5年。
而目前,明显看出小盘开始占优了,那到底是风格转向还是昙花一现呢?
导致的原因
1风格轮换先解释一下导致第二个风格轮换的原因,这个其实我们的行业轮动是一样的,当一个行业涨上天的时候,大家就会觉得这个行业太贵了,然后转头去炒他们觉得便宜的,性价比高的行业。而大小盘风格的轮动同样也是这样,就看机构的口味,形成合力之后,持续的时间远远长于行业轮动的时间。
这个其实也有点像买基金,当一类基金火爆的不得了的时候,大概率就是高位了,因为散户都是用脚投票的。就看这几个天或者说这一年涨的多的!
往往进去就是高位,而不敢进的时候确实低位
2无解的追涨杀跌再说第一个问题的原因。
首先大家要知道,沪深300,中证500,上证50指数的编制规则是什么?
每半年调整一次,A股市场市值排名在300之前的股票组成了沪深300,而剔除沪深300的后300——800的市值组成中证500。其余的上证50,中证1000以此类推是一样的。
重点:
这就会出现一个问题了,如果是中证500里面涨的很好的公司就会被调入到沪深300,而沪深300里面这半年跌的比较多的公司就会回到中证500.
看起来很美好,但其实大家仔细想一下,这是不是就是追涨杀跌呢?
涨的太多了,就会跌。而跌的多了就会涨。但我们的沪深300、中证500,更甚的是上证50是完全跟散户一样追涨杀跌。
所以,这也就导致越到后面的指数反而表现更好
这问题,由于编制规则,是无解的!
标普500有这个问题吗?标普500完全没有追涨杀跌的问题,大家再去了解下标普500指数编制规则就知道了。
所以,在中国,并不能学巴老爷子的无脑定投沪深300
你选择什么基金?
所以,说到这里了,你会投资什么规模指数基金呢?
还是压根不投呢?
一方面:好公司大概率会持续好下去,且抗压能力强,稳定性强
一方面:追涨杀跌始终无解,让我们很难受
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