东方园林*消息(瑞康医药股份有限公司*消息)
东方园林*消息(瑞康医药股份有限公司*消息)
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1、东方园林*消息
对于大额亏损原因，东方园林将之归于合同资产、应收款余额较大，计提大额减值准备所致
《投资时报》研究员 王子西
日前，因违规担保事项，北京东方园林环境股份有限公司（下称东方园林，002310.SZ）原实控人何巧女、唐凯被深交所通报批评。违规事由显示，2019年3月，原实控人唐凯向自然人魏绍娟借款8480万元，期限1个月。何巧女和东方园林分别在《无限连带责任保证书》上签字、盖章，而上市公司未就上述担保事项履行审议程序和信披义务。何巧女、唐凯对上述违规行为负有重要责任。
无独有偶，就在此通报批评几天前，该公司董事、总裁刘伟杰辞职，继任者为公司副总裁刘晓峰。
事实上，2020年以来，该公司多位高管辞职或解聘，其中包括原副董事长赵冬、原副总裁冯君和郭朝军，辞职时间分别为2020年11月和12月。
梳理数据不难发现，2019年、2020年，东方园林的业绩持续下滑，归母净利润由2018年的15.96亿元，下滑至0.52亿元、-4.92亿元。按照业绩预告，2021年，该公司归母净亏损7.84亿元至9.85亿元。那么，不仅净利润连续下降，且2020年、2021年，两年归母净亏合计下限达12.76亿元，几乎将2018年的盈利“吞噬”。
对于大额亏损原因，东方园林将之归于合同资产、应收款余额较大，计提大额减值准备所致。分析资料，生态业务所形成的合同资产、应收款问题是公司长期存在的两大难题，且合同资产构成中，主要是建造合同形成的已完工未结算资产。
截至2020年末、2021年6月末，建造合同形成的已完工未结算资产的期末余额为160.60亿元、159.03亿元，占公司流动资产57.83%、59.21%。而按账龄法计提合同资产减值准备，随着时间向后的推移，该资产既面临结算延期、账款回收风险，且减值或将持续发生。
应收款方面，2019年末至2021年6月末，应收款账面余额占流动资产均在40%左右，而坏账准备计提比例已由14.75%升至23.90%。账龄结构上，2021年6月末，3年以上账龄的应收款余额43.57亿元，占比上升10个百分点。回款、坏账风险或已加大。
针对高管辞职是否与业绩下滑有关、回款风险、短期偿债能力等问题，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至公司相关部门，截至发稿尚未收到回复。
预亏上限9.85亿元
公开资料显示，东方园林主要有三大业务板块，即生态业务（含水环境综合治理、市政园林和全域旅游）、环保业务（主要业务类型为工业危废处置）、循环经济业务（主要业务类型为工业废弃物循环利用）。
2019年9月，该公司原实控人何巧女、唐凯夫妇向北京朝汇鑫企业管理有限公司（下称北京朝汇鑫）转让1.34亿股（占公司总股本5%），并将4.51亿股（占总股本16.8%）股份对应的表决权无条件、不可撤销地委托给北京朝汇鑫。上述权益变动后，公司控股股东、实控人变更为北京朝汇鑫。
但从数据来看，2019年以来，东方园林的业绩表现并不佳。一方面，营收由2018年的132.93亿元，降至2019年、2020年的81.33亿元、87.26亿元；另一方面，归母净利润、扣非后归母净利润则由15.96亿元、13.17亿元，降至0.52亿元和-4.92亿元、0.26亿元和-5.33亿元。
按照业绩预告，2021年，该公司预计归母净亏损7.84亿元—9.85亿元，同比下滑59.27%—100.10%；扣非后归母净亏损8.69亿元—10.7亿元；同比下滑62.98%—100.68%。也就是说，不仅净利润连续三年下降，且2020年、2021年的归母净亏损、扣非后归母净亏损合计下限达12.76亿元、14.02亿元，后者已完全“吞噬”2018年利润空间。
在已公布业绩预告的环保工程类公司中，天壕环境（300332.SZ）、大禹节水（300021.SZ）续盈，且前者归母净利润同比增速下限达267%；津膜科技（300334.SZ）扭亏为盈；京蓝科技（000711.SZ）虽续亏，但亏损幅度较2020年收窄；博世科（300422.SZ）由盈转亏，预计归母净利润为-1.45亿元至-1.88亿元，同比下降174%至196%；博天环境（603603.SH）续亏，且亏损幅度拉大，预计为-12.09亿元至-15.12亿元，同比下滑182%至253%。
显然，与上述可比公司相比，东方园林2021年业绩也处于“倒数位置”。
东方园林近年来归母净利润及同比增速变动情况（亿元、%）
数据wind
合同资产大额减值
东方园林将2021年续亏归因于受经济环境、地方政府财力、融资能力等因素影响，部分项目回款延缓，造成生态业务形成的合同资产、应收账款余额较大，基于谨慎性原则计提大额减值准备。
《投资时报》研究员注意到，该公司生态业务的存量订单中，主要业务模式为PPP，地方政府是主要业务合作伙伴。2020年、2021年上半年，东方园林合同资产的期末余额为161.30亿元、159.42亿元，合同资产减值准备余额1.88亿元、1.88亿元，账面价值分别为159.42亿元、157.54亿元。
其中，建造合同形成的已完工未结算资产的期末余额为160.60亿元、159.03亿元，占公司流动资产57.83%、59.21%。2020年，完工未结算资产减值准备的期初余额约1.10亿元，当期针对此资产计提减值准备7432.48万元，减值准备期末余额增至1.84亿元。2021年上半年，针对此资产计提减值准备为0，故完工未结算资产减值准备余额仍为1.84亿元。
对应上述一年及一期，已完工未结算资产的账面价值为158.76亿元、157.19亿元，占流动资产比例仍较高。
信披显示，东方园林的合同资产减值准备计提的政策是，如建造合同预计总成本超过总收入，应提取损失准备，并确认为当期费用。对上述测试未减值且超过2年的完工未结算项目，按账龄法计提合同资产减值准备。具体来看，账龄2—3年、3—4年、4—5年、5—6年、6—7年、7年以上，计提比例分别为5%、10%、10%、30%、50%和***。那么，随着时间推移，公司不仅存在结算延期、账款回收风险，合同资产减值或将在未来几年持续存在。
回款风险加大
此外，按业务类别，东方园林的应收账款主要分为生态业务根据工程施工合同约定完成项目结算后形成的应收款、环保业务形成的应收处置费及工业废弃物销售款。其中，生态业务应收款项占比较大。
截至2019年末至2021年6月末，东方园林应收账款的账面余额为112.55亿元、108.57亿元、107.33亿元，分别占公司流动资产的40.46%、39.09%、39.96%，占比40%左右。应收款的坏账准备余额为16.60亿元、23.16亿元、25.65亿元，坏账准备计提比例为14.75%、21.34%、23.90%，已呈持续上升态势。对应各期末，应收款账面价值为95.96亿元、85.40亿元、81.68亿元。
另从账龄结构来看，截至2020年末、2021年6月末，该公司3年以上账龄的应收款余额为33.18亿元、43.57亿元，占应收款账面余额的30.56%、40.59%。半年时间，3年以上账龄的余额占比就提升了10个百分点左右。而wind显示，东方园林的应收账款周转率也已从2020年的0.96，下降到2021年上半年的0.53。
综上来看，东方园林的回款风险、产生大额坏账损失的迹象，或已有所显现。
另值一提的是，2021年前三季度，该公司资产负债率虽为72.06%，较2020年度的70.71%变动不大，但从资金流动性来看，仍趋紧张。截至2021年9月末，公司货币资金仅有19.76亿元，短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券分别为61.70亿元、10.01亿元、82.61亿元、9.97亿元；带息债务合计高达164.29亿元。
东方园林2019年末至2021年6月末应收款与流动资产对比情况（亿元）
数据公司财报
证券代码：002589 证券简称：瑞康医药 公告编号：2022-026
本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
一、 担保情况概述
为满足公司及子公司正常的经营需要，确保资金流畅通，同时加强公司及子公司对外担保的日常管理，增强公司及子公司对外担保行为的计划性和合理性，瑞康医药集团股份有限公司（以下简称“公司”、“瑞康医药”）于2021年8月10日召开第四届董事会第十五次会议、2021年8月27日召开2021年第一次临时股东大会审议通过了《关于公司及子公司担保额度预计的议案》，同意为合并报表范围内全资及控股公司（以下简称“子公司”）提供担保、子公司互相担保额度总计不超过人民币600,000万元，其中向资产负债率为70%以上的担保对象的担保额度为不超过250,000万元，向资产负债率为70%以下的担保对象的担保额度为不超过350,000万元。适用期限为2021年第一次临时股东大会审议通过后两年内。
担保范围包括但不限于申请综合授信、借款、融资租赁等融资业务。担保种类包括一般保证、连带责任保证、抵押、质押等。公司为子公司提供担保、子公司之间互相担保的具体金额在上述额度范围内根据实际情况分配，担保额度包括新增担保及原有担保展期或续保。实际担保金额以最终签订的担保合同为准。在上述额度范围内，公司及子公司因业务需要办理上述担保范围内业务，不需要另行召开董事会或股东大会审议。在额度范围内授权公司管理层具体实施相关事宜，授权公司董事长或董事长指定的授权代理人签署相关协议及文件，包括在银行授信签署与上述业务相关的全部合同、承诺书等文件。
具体进展情况如下表：
二、被担保人基本情况
三、被担保人一年一期财务状况
四、拟签订担保协议的子公司情况
五、公司累计对外担保金额
（1）公司累计对外担保数量
截至本公告披露日，截至本公告披露日，公司实际担保余额为258,071.67万元，占公司最近一期经审计归属于母公司净资产的34.56%。以上担保额度实际发生担保金额合计为13.57亿元，占公司2020年经审计归属于母公司净资产的18.17%，其中：向资产负债率为70%以上的担保对象担保3.51亿元，向资产负债率为70%以下的担保对象担保10.06亿元。公司对外担保均为对合并报表范围内子公司提供担保、子公司之间互相担保，无其他对外担保。
（2）公司累计逾期担保数量
截至本公告披露日，公司无逾期担保情形，无因担保被判决败诉而应承担的损失金额等。
六、备查文件
公司签署的担保相关合同。
特此公告。
瑞康医药集团股份有限公司
董 事 会
2022年4月25日
2020年、2021年，东方园林合计净亏损高达16.59亿元。今年第一季度，东方园林继续录得3.60亿元亏损
《投资时报》研究员 王子西
因表决权委托协议解除存在争议，北京东方园林环境股份有限公司（下称东方园林，002310.SZ）收到关注函。深交所要求公司结合协议具体内容，说明协议双方认为单方解除、解除无效的理由充分性、合理性及法律依据；以及该事项对公司控制权稳定性、日常经营等的影响。
自2018年以来，东方园林频频受到监管部门关注。仅今年以来，就已多次收到监管函、警示函，所涉及内容包括：未及时、完整信披关联交易；2019年以来，未及时披露未能清偿16笔借款合计约5.01亿元情况；未及时信披2019年7月因借款合同纠纷，被相关方告上法庭等。
从业绩表现来看，2018年后该公司业绩便已下行，且在2020年、2021年净亏4.89亿元、11.70亿元，两年合计净亏高达16.59亿元。今年第一季度，东方园林继续录得净亏3.60亿元。
梳理以往年报，《投资时报》研究员注意到，公司业绩下行，与几年前大力推进PPP项目及扩张有关。其中，2016年至2018年，东方园林中标PPP项目总金额就分别为380.10亿元、715.71亿元、408.05亿元。而公司工程建设业务不管是采取PPP业务模式还是EPC业务模式，前期都需要大笔资金进入，且回款较慢，易形成大量应收款。
数据显示，2017年至2019年，该公司期末应收账款持续攀升；2020年、2021年，期末应收账款虽渐降，但占总资产比例仍在15%以上。而且，2018年至2021年，该公司合计资产及信用减值损失持续上升，其中坏账损失占比均在66%以上。由此可见，账款无法收回对利润挤压较大。东方园林何时才能摆脱疯狂扩张带来的“苦果”？
协议单方解除存争议
2019年8月，为进一步纾困，彼时公司实控人何巧女、唐凯与北京朝汇鑫企业管理有限公司（下称朝汇鑫）签订《股份转让协议》《表决权委托协议》。协议约定，何巧女、唐凯向朝汇鑫转让持有的1.34亿股（占总股本5%），并无条件、不可撤销地将除上述转让股份外的4.51亿股（占总股本16.8%）表决权委托给后者。权益变动后，朝汇鑫成为公司控股股东。
但2022年5月20日，何巧女向朝汇鑫发出《关于收回股份表决权的通知函》，表示自2019年8月以来，朝汇鑫及一致行动人始终未向何巧女、唐凯购买公司股份或采取其他增持行为，以便成为第一大股东。此情况导致委托协议所附委托终止条件达成，故二人即日起解除该协议，收回相应股份表决权。
5月23日，朝汇鑫向何巧女方回函认为不存在任何违反约定情形，后者不得单方解除协议。24日、27日，东方园林收到何巧女方寄送《律师函》称，上述委托协议已于20日解除，但公司在2021年度股东大会决议公告中，未按何巧女针对议案《2021年董事会报告》投票意愿进行统计。该议案，何巧女投弃权票，朝汇鑫投赞成票。
值得注意的是，东方园林委托北京市中业江川律所出具相关法律意见书，认为，何巧女方单方解除委托协议，未发生效力。授权股份对应表决权委托期届满前或双方就解除达成合意前，朝汇鑫有权依约独立行使相应表决权。
而在深交所下发的关注函中，明确要求上市公司结合上述协议的具体内容，说明何巧女方解除表决权委托的理由是否充分、合理，是否具有法律效力；朝汇鑫是否存在前者所述违约情形，对单方解除表示异议的原因及法律依据；该事项对公司控制权稳定性、日常生产经营、信披、内控的影响，拟采取或已采取应对措施等。
在回复函中，东方园林方面表示，何巧女方主张解除《表决权委托协议》无事实依据，其无权依此单方解除《表决权委托协议》及项下授权股份表决权之委托，故其单方作出的解除通知未发生法律效力。其进一步表示，在《表决权委托协议》的约定中，各方当事人并未明确约定朝汇鑫公司行使表决权期间应履行增持东方园林公司股份之义务，不存在何巧女方所述之拒绝履行相关义务之行为，亦无需承担违约责任。
扩张后患显现
事实上，不止这16.8%表决权解除存争议，自2018年以来，东方园林“频繁”受到监管部门关注。仅今年以来就已多次收到监管函、警示函等，所涉及内容包括：2019年，未及时、完整披露与朝汇鑫等关联交易；2019年以来，未及时信披到期未能清偿北京中粤联合科技有限公司、苗永恒等16笔借款合计约5.01亿元情况；未及时信披子公司中山市环保产业有限公司于2021年12月、2022年1月被法院列入失信被执行人名单；未及时披露2019年7月因借款合同纠纷，被北京中诚泰富财务咨询有限公司告上法庭；未及时披露大股东何巧女、唐凯于2018年8月至2020年4月期间股票质押情况等。而这些不合规行为，无不透露信号显示，公司现金流较为紧张。
公开资料显示，东方园林于2009年上市交易，目前形成生态、环保、循环经济业务三大板块。生态业务主要包括水环境综合治理、市政园林和全域旅游等，环保业务主要是工业危废处置，循环经济业务主要为工业废弃物循环利用。
数据显示，2018年以来，公司业绩便已显下行趋势，且已连续两年净亏。2018年至2021年，东方园林录得营收132.93亿元、81.33亿元、87.26亿元、104.87亿元，同比增速-12.69%、-38.82%、7.28%和20.18%；净利润则为15.91亿元、0.44亿元、-4.89亿元、-11.70亿元，同比降幅28.35%、97.23%、逾12倍、1.39倍。
而2022年第一季度，该公司录得营收20.53亿元、净亏3.60亿元，若以此估算年度盈利情况，全年公司净亏或达14.4亿元，亏损金额或再次拉大。
分拆公司利润表《投资时报》研究员注意到，2018年至2021年，东方园林的资产减值、信用减值损失合计未低于4亿元、且持续上升，分别为4.38亿元、4.69亿元、8.41亿元、9.72亿元。而2022年第一季度，两项减值损失仍近1亿元。
且上述四个会计年度，其坏账损失为2.95亿元、3.12亿元、6.87亿元和7.13亿元，分别占到各年度减值损失总额的67.20%、66.61%、81.72%、73.39%。由此可见，账款无法收回、导致减值损失对公司利润挤压较大。而这与公司几年前大力推进PPP项目、疯狂扩张不无关系。
回款风险仍在？
2015年，我国大力推广PPP模式进行基建。借助PPP政策红利，东方园林开始与多省市地方政符签署PPP项目协议。根据年报，2016年、2017年，东方园林中标PPP项目总金额380.10亿元、715.71亿元。2018年，该公司PPP项目拿单节奏放缓，但中标金额仍达408.05亿元。
事实上，PPP项目周期长，存在一定的履约风险。
具体来看，公司作为社会资本方和政府共同设立项目公司（SPV），并通过项目公司对PPP项目进行投资、融资及运营。在PPP项目中，公司既是SPV项目出资人，也是施工方。项目实施所需资金20%—30%来源于资本金，70%—80%来源于金融机构融资。而相关工程建设业务按传统EPC模式（设计施工一体化）运营，也需要公司先垫资、后收款。两种模式均需根据工程的过程认量和最终结算确认应收账款，收款模式分别为7—2—1（过程中收已完工的70%、最终结算收20%、结算1或2年后收10%）、6—2—2（同上）、5—3—2（同上）。也就是说，PPP项目中标越多、业务扩张越快，公司对资金需求越大、且易形成大量应收款。
据Wind数据显示，2017年至2019年，东方园林期末应收账款由74.71亿元增至96.50亿元，除了2017年增幅小于营收，另两年均与收入增幅为负形成较大“反差”。到了2020年、2021年，其期末应收款虽降至85.40亿元、69.87亿元，但占总资产比例仍超一成，分别为18.82%、15.44%。且自2019年以来，公司资产负债率未能低于70%，年度现金比率更是介于0.05—0.07。
另外，2021年度，该公司完工项目中PPP业务模式5个、EPC业务模式17个，未完工项目前者202个、后者258个，项目金额为526.93亿元、255.49亿元，未完工部分金额为235.23亿元和58.17亿元。PPP业务模式未完工部分所占金额，仍较多。此前公司业务扩张带来回款风险，或仍将存在。
东方园林近年来净利润及销售净利率情况（亿元、%）
数据Wind
证券代码：002310 证券简称：东方园林 公告编号：2021-071
本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
一、涉嫌未履行规定程序的担保事项
2019年3月，北京东方园林环境股份有限公司（以下简称“公司”或“东方园林”）原实际控制人唐凯与自然人魏绍娟签署《借款合同》，约定借款金额8,480万；同时，公司原实际控制人何巧女、公司分别在《无限连带责任保证书》上签字、盖章。同日，资金经唐凯—何巧女账户转入公司账户，偿还了公司到期承兑汇票及银行贷款。对于上述事项，公司董事会、股东大会均不知情，未履行审议程序，没有披露该担保事项。具体内容详见公司于2021年10月28日披露的《关于公司涉及为关联方担保未履行审批程序等事项的提示性公告》（以下简称“提示性公告”）。
二、担保产生的原因
经核查，该笔担保发生于公司流动性紧张的背景下。受多因素叠加影响，2019年年初，公司刚性兑付集中。为此，公司多渠道筹措资金，用于偿付金融债务。2019年3月，按照民间借贷的惯例和出借方的要求，唐凯与魏绍娟签订了《借款合同》，何巧女、公司分别在出借人提供的《无限连带责任保证书》上签字盖章。此外，唐凯以其持有的公司股票对该笔债权提供担保。
根据唐凯与魏绍娟签订的《借款合同》记载，借款金额8,480万，借款期限1个月。当日，除返还给出借方的利息部分外，上述资金经由唐凯—何巧女的账户转进公司账户，公司收到款项当日全部用于偿还到期承兑汇票及银行贷款。
三、担保解除情况
因该笔借款发生违约，魏绍娟向哈尔滨市中级人民法院提起诉讼，主张唐凯归还欠款，主张何巧女及公司承担连带还款责任。由于该笔借款资金由公司使用，且公司在《无限连带责任保证书》上签字盖章的行为未经公司董事会、股东大会审议同意，各方对各自的法律责任存在争议。最终，各方于2021年7月8日达成和解。
截至提示性公告披露日，公司持有对何巧女、唐凯二人应付股利合计为6,840万元。提示性公告披露后，公司已根据相关约定，将上述应付股利全额冲抵可能发生的还款义务。公司于2021年11月18日收到魏绍娟出具的《确认函》，承诺不再就借款合同纠纷追究东方园林法律责任。
截至本公告日，公司涉嫌未履行程序担保的责任已解除。
四、其他
公司管理层将以此为戒，高度重视内控管理和信披工作，加强对公司各项审批流程及审批权限的管控，严格执行在印章、证照使用方面的各项规定，维护上市公司与全体股东利益。
特此公告。
北京东方园林环境股份有限公司董事会
二二一年十一月十八日
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