贵州茅台股价十年走势(华能国际600011股吧)
贵州茅台股价十年走势(华能国际600011股吧)
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文：今时品牌实验室 李铁 李璐 综合整理
近日，“中国这十年”系列主题新闻发布会上，证监会介绍十年来股票市场规模增长238.9%，债券市场规模增长444.3%，两个市场规模均位居全球第二，股票市场投资者超过2亿人。
今时品牌实验室研究员据此收集、分析相关数据发现，这十年间，茅台在产品、资本市场流光溢彩，这也是茅台成为世界蒸馏酒*的关键十年。
过去十年来，贵州茅台从2012年7月的266.08元／股、2727亿元市值，一路攀升到2022年6月24日的2009.01元／股、25200亿元市值。其间，股价增长655%，市值增长824%。
并非巧合的是，也是在2012年，茅台*登榜Brand Z™全球品牌价值百强榜，企业实力与产品美誉度倍增，从此逐步跻身世界一线品牌阵营，成为这个榜单上为数不多的中国实体企业代表。
就在最近，茅台在茅台国际大酒店开设的“贵州茅台辉煌七十年回顾展”，包括贵州茅台酒股份有限公司公章启用通知、招股书、上市报刊公告等在内的众多珍贵历史文书等，再现了茅台上市21年的历程。
尤其是透过现场展示的茅台上市21年每一年的年度报告，可以看到茅台在2012年至2022年这十年为何能攻进头部品牌价值阵营，修改了全球品牌价值版图格局，超越可口可乐、百事可乐等知名食品品牌。
中国股市股改后第一支千元股
2001年8月27日，贵州茅台在上交所挂牌上市，当日收盘，总市值定格在88.88亿元。从2012年到2022年，茅台股价、市值增长步入快车道，从200多元的股票，一举成为中国股市股改后第一支千元股。
2012年7月，贵州茅台*价为266.08元／股，因为当时白酒行业发展处于低谷，所以股价一直在300元以下徘徊。到2016年7月6日，茅台股价*突破300元，2017年实现四级跳，股价相继突破400元、500元、600元、700元。
2018年6月6日，茅台股价*突破800元。不到一年的2019年4月8日，突破900元。
“贵州茅台辉煌七十年回顾展”陈列的茅台上市21年每一年的年度报告。
2019年6月27日，是可以载入中国股市历史的重要一天。茅台股价突破千元关口，成为中国股市股改后第一支千元股。一年半后的2021年1月4日，贵州茅台再次创造历史，突破2000元/股。2021年2月10日，贵州茅台股价报2601.00元/股，这也是迄今为止*的茅台股价。
截至2022年6月24日，茅台股价报2009.01元/股。与2012年相比，增长了655%。
引领白酒资本市场万亿时代
股价的上升自是带来市值的增长。作为行业龙头，茅台从2012年7月13日的2727亿元市值开始，在这十年不仅超越了全球烈酒品牌帝亚吉欧，还引领白酒行业*开启万亿市值时代，一度创造了32673.7亿元的*市值。
茅台市值超越英国帝亚吉欧酒业集团是在2017年4月10日，这一年茅台以4949亿元的总市值成为全球市值*的烈酒公司。两天后，茅台市值突破5000亿元。
仅仅9个月后，2018年1月15日，茅台的市值翻了一番，*突破万亿元，成为白酒资本市场第一支市值破万亿元的股票，聚集世界目光。
“贵州茅台辉煌七十年回顾展”陈列的珍贵历史文书。
在2019年12月23日，贵州茅台市值超1.5万亿元，跃居A股市值第一。2020年7月6日，茅台总市值突破2万亿元大关，2021年2月9日，茅台市值历史性突破3万亿元大关，次日，茅台的市值为32673.7亿元，成为上市以来的*市值。
截至2022年6月24日，茅台市值2.52万亿元。与2012年相比，增长了824%。
在行业内率先步入千亿营收阵营
股价与市值的增长离不开茅台的良好业绩。
营收264.55亿元，净利润133.08亿元，这是茅台在2012年的主要经营数据。十年时间，茅台在2021年的营收*突破千亿元大关，达到1094.64 亿元，净利润为524.6亿元。
这十年，贵州茅台的营业收入及净利润实现了持续双增长，营收增幅超3倍，净利润增幅近3倍，在行业内率先进入千亿营收阵营。
值得提出的是，也是在2021年，茅台酱香系列酒营收*突破百亿元大关，成为茅台重要的增长极。
派发股利增幅超3倍
在业绩增长的同时，贵州茅台注重对股东的回报，每年坚持现金分红。
数据显示，上市以来，茅台坚持每年进行现金分红，2021年度利润分配方案实施完成后，累计现金分红将超过1485亿元，约为上市募资净额的74倍，占上市以来净利润总额的48%。
其中，2012年至2021年，每年总计派发股利增幅超3倍，每10股派发现金红利增长约2.4倍。近七年的现金分红比例均超过了50%。2021年贵州茅台入围“上市公司丰厚回报榜单”。
2012年，每 10 股派发现金红利64.19元（含税），共计派发股利66.6亿元。2022年，以2021年年末总股本125,619.78万股为基数，每10股派发现金红利216.75元（含税），共分配利润272.28亿元。
与上一年度总额242亿元相比，茅台此次现金分红增加了近30亿元，约占去年净利润的51.9%。此举，贵州茅台刷新了上市以来的分红记录，创茅台史上*力度分红。
数据显示，2012年至2015年，茅台股东人数先增后减，从股东人数49870户增至73255户，再减少至39909户。自2015年以来，茅台的股东人数总体呈增加趋势，截止2021年12月31日，贵州茅台共有股东153535户。
八次登上*价值全球品牌百强榜
2012年，茅台以118.38亿美元入围全球*的品牌价值评估机构BrandZ™世界品牌价值百强榜单，位列第69名。翌年，茅台的品牌价值升了3%，达121.93亿美元，但排位有所下降，变为第73名。
2014年、2015年，因白酒遭遇寒潮，茅台落选。2016年，茅台率先回暖，以114.65亿美元价值再次入选BrandZ™。从此连年入围，品牌价值和排名迅速提升。
2020年疫情爆发，茅台及时复工复产。2020年6月19日，英国《金融时报》发布文章《在疫情期间全球表现*的100家公司》，贵州茅台名列第20，不仅是全球*一家进入前20名的食品企业，也是前20名少有的实体企业代表。
就在这个6月，2022年BrandZ™*价值全球品牌排行榜发布，茅台以1033.80亿美元的品牌价值位列第14位。相比2012年，茅台品牌价值增长了776%，已经超越了可口可乐、百事可乐等知名食品品牌，仅次于苹果、谷歌、亚马逊、微软、腾讯、麦当劳、VISA、FACEBOOK、阿里巴巴、路易威登、英伟达、万事达卡、耐克，在全球酒类子榜单中蝉联*。
华能国际(600011.SH)发布公告，公司已于近日完成了2022年度第四期中期票据(转型)的发行。本期债券发行额为3亿元人民币，期限为2年，单位面值为100元人民币，发行利率为2.37%。募集资金将用于归还华能天津临港经济区燃气热电联产工程项目金融机构借款。
股价和产品价格，是每一家上市公司都拥有的两个价格，这是上市公司面临的两个市场--资本市场和产品市场分别对公司股份和产品的定价。这两个价格之间是否存在相关关系，如何存在是谁影响谁？二者是否存在交叉的可能性？鉴于茅台历年市场价格数据比较完整且可获得，本文以茅台为例对上述问题进行分析。
茅台上市21年来的股价与酒价
根据经济学理论，价格由价值决定。股份的价值等于上市公司未来各期现金净流量的现值之和，由产品价格决定的销售收入现金净流量的重要来源。因此，产品价格是决定股票价格的重要因素。股价有没有可能反向影响产品价格呢？虽然说这个关系不像产品价格影响股价那么直接，但是也是有可能的。因为随着一家公司在股市上的火爆，必然引发广大股民的关注，进而扩大了公司的知名度和影响力，从而有利于促进该公司产品价格的提升。
以上仅为理论分析，实际上是否确实如此呢？我们将贵州茅台股票上市21年来历年每个交易日的收盘价和“飞天茅台”酒历年的出厂价及其市场价绘在同一张图上（如图1）。从图1可以清晰地看到，除2010-2013年间茅台酒的市场价出现巨大起落而股价相对平淡外，其余年度总体来看，股价与茅台酒的市场价格的大体走势是一致的，尤其是2015年至今，股价与酒价的走势极为相似。
与其他产品相比，茅台酒的出厂价、建议零售价和市场价三者之间存在较大的差异。理论上来讲，计算股票内在价值时所基于的现金净流量主要受到出厂价的影响，而不是市场价的影响，因此从理论上分析，茅台股价应该与茅台酒的出厂价更为相关。但是，从图1可以看到，自2019年4月23日，茅台股价（974.95元）超过当年的茅台出厂价（969元）后，茅台股价一路飙升，但是茅台酒的出厂价一直保持未变，这使得二者之间的相关性下降。
图1 茅台股价与酒价的关系
从统计的角度来看，茅台股价与酒价之间是否有显著的相关性呢，我们利用统计软件计算了贵州茅台股价、茅台酒出厂价和市场价三者之间的相关系数（如表1）。从表1可以看到，茅台股价与茅台酒的市场价之间高度相关，相关系数高达88.65%，与茅台酒的出厂价之间的相关度相对要低一些，为67.15%。从统计检验结果来看，两个相关系数均在1%的水平上显著。
表1 贵州茅台股价与“飞天茅台”酒市场价和出厂价的相关系数
贵州茅台股价 | 茅台酒市场价 | 茅台酒出厂价 | |
贵州茅台股价 | 1.00 | ||
茅台酒市场价 | 0.8865*** | 1.00 | |
茅台酒出厂价 | 0.6715*** | 0.8241*** | 1.00 |
说明：***表示相关系数的显著水平为1%。
茅台股价为何始终未能超过茅台酒的市场价呢？
从图1中确实可以看到，茅台的股价从未超越过茅台酒的市场价。
要回答其中的原因是比较困难的，因为二者各自的影响因素均众多，股价的影响因素有企业内部的，还有行业层面、国家层面等中宏观因素，产品价格的影响因素虽然说主要是产品的效用和市场供求关系，但如前所述，它同时也会受到资本市场的影响。
尤其是像茅台酒这样的产品，除了具有产品属性外，近几年金融属性越来越明显，即持有茅台酒能实现保值增值。如此一来，茅台酒的市场价格影响因素就更加复杂。
从茅台上市21年来股价与酒价之间的关系来看，未来茅台股价要超过酒价，可能需要非常特殊的事件或机会，不然，茅台酒价依然会大概率地处在股价上方。
贵州茅台作为A股目前市值*上市公司，目前市值2.44万亿。自从上市以来股价涨幅若干倍，一度成为A股市场的神话。那么我们今天就来简单了解一下这家公司的发展历程和对其发展做出过突出贡献的管理者。
贵州茅台后复权价格
关于贵州茅台的历史说法不一，最早可以追溯到清朝，这里我们就不多赘述。上个世纪的1951年，国家赎买成义烧房，成立了茅台酒厂。同时中共仁怀县县委委派张兴忠等12名干部到厂。
从50年代开始贵州茅台经历了一个快速发展的时期，茅台在这个阶段不断发展，产量从1952年的75吨，逐渐增长到100多吨，到1958年茅台酒的产量已经达到了500多吨。其中在1953年左右，茅台酒开始通过广州、香港、***出口，在东南亚、亚洲乃至更大的世界范围内形成了茅台热。
但是进入60年代后，因为国内自然灾害的发生导致粮食大量短缺，茅台酒的产量也大量下降，自然灾难后，茅台酒的产量也逐渐恢复，但是增长也是十分的缓慢。964年茅台产量只有220吨，到1973年整整9年间，茅台酒的产量只达到了300多吨，到1977年，达到750吨。1977年省政府又对茅台酒厂的班子进行调整，到1978年，茅台酒产量达到了1000吨。
进入到70年代后，随着改革开放的逐渐展开。茅台酒也开始了它真正的转折时代，一直到20世纪末，茅台酒的产量已经突破了4000吨。同时与之上升的还有茅台酒的地位。
21世纪初贵州茅台在上交所正式挂牌上市，但是在上市的头几年，茅台的走势很差，但是营收利润数据一直是增长的，此后变逐步在营收上超过五粮液，一举成为国内白酒龙头。在此期间2013年的时候，国内开始反腐，限制白酒消费，同时白酒行业还出现塑化剂事件。整个行业陷入了低点，贵州茅台也深陷其中，股价也一度腰斩。但即使是这种情况，贵州茅台当年的经营数据依旧坚挺。
下面介绍一位对贵州茅台发展贡献巨大的人，季克良，1939年出生于江苏南通，1959年进入无锡轻工学院的食品发酵专业，1953年加入茅台科研小组，之后在贵州茅台工作，历任技术员，办事员，副科长，厂长，总工程师。
上个世纪90年代，贵州当地的白酒企业都盲目的扩张产能，当地的政府也建议贵州茅台大幅度扩张产能，但是季克良考虑到茅台酒酿造的工艺十分的复杂和耗时酒拒绝了，随后亚洲金融危机爆发，那些盲目扩张的企业都倒闭了，贵州茅台成为仅存的两家酒企之一。
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