600660(美国股市*行情新浪)
600660(美国股市*行情新浪)
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1、600660
智通财经APP获悉，广发证券发布研究报告称，福耀玻璃(600660.SH)是全球汽车玻璃龙头公司，战略清晰、经营稳健，受益于汽车电动化和智能化的发展，汽玻行业将快速扩容，目标价65.33元，维持“增持”评级。
广发证券主要观点
公司21年Q3归母净利润同比增长8.9%。
根据财报，21年Q1-Q3公司实现营收171.5亿元，较19/20年同期分别增长9.7%/24.5%;扣非前/后归母净利润分别为26.0/23.8亿元，较20年同期分别增长50.7%/57.5%，较19年同期分别增长10.6%/11.9%。
其中21年Q3营收56.1亿元，同比下降0.8%，环比下降3.9%;归母净利润8.3亿元，同比增长8.9%，环比下降9.6%;扣非后归母净利润7.2亿元，同比微降0.1%，环比下降15.5%。业绩环比下滑主要是由于芯片短缺导致下游整车厂生产受限所致。
公司成本管控能力提升显著。
公司21年Q1-Q3毛利率、净利率、期间费用率分别为40.5%/15.1%/23.1%，较20年同期分别+2.5/+2.6/-0.7pct。其中，21年Q3公司毛利率为40.4%，同比下降1.0pct，环比下降0.2pct，在原材料成本大幅上涨的背景下，公司毛利率环比微降，成本管控能力提升显著;净利率为14.7%，同比上升1.3pct，环比下降0.9pct;期间费用率为24.0%，同比下降1.8pct，环比增长0.9%。
公司专注汽车玻璃生产三十余年，在汽车玻璃市场中的竞争力及抗风险能力不断增强。受益于汽车电动化、智能化的发展，天幕玻璃、HUD玻璃等高附加值产品有望提升公司盈利中枢。此外，公司铝饰条业务有望增强与汽玻业务的协同性，有望实现较快增长。
盈利预测：预计公司21-23年EPS至1.35/1.63/1.93元/股，给予A股22年40倍PE，合理价值为65.33元/股;给予H股22年35倍PE，按照港股兑人民币汇率1.2计算，合理价值为68.59港元/股。
风险提示：汽车行业景气度、海外业务不及预期等。
北京时间13日晚，美股周一早盘跌幅扩大，纳指重挫4％，标普500指数重新跌入熊市区域并创2022年以来新低。美债收益率倒挂令市场情绪受挫。投资者仍在评估上周五的CPI通胀报告，该报告强化了美联储今后长期维持激进加息立场的预期。
道指跌735.53点，跌幅为2.34％，报30657.26点；纳指跌465.43点，跌幅为4.10％，报10874.60点；标普500指数跌130.69点，跌幅为3.35％，报3770.17点。
周一早间，MSCI全球股指较2021年11月的收盘纪录水平下跌逾20％。美债收益率狂飙，日元几乎崩溃。加密货币遭猛烈抛售，比特币于2020年12月以来*跌破24000美元，日内跌近10％。
由于投资者普遍押注美联储可能不得不更加积极地加息以抑制通胀，周一美国2年期国债收益率上涨15个基点，升至3.2％，创2007年以来新高。10年期美国国债收益率达到3.24％，创2018年10月以来的*水平。
在交易时段的某个时间点，2年期国债收益率自4月以来*高于10年期收益率，即出现被视为经济衰退指标的收益率曲线反转，表明人们担心美联储大幅加息将引发经济硬着陆。
市场情绪仍然受到悲观经济数据的抑制。上周五美国公布的5月CPI通胀数据创40年新高，远超市场预期。更糟糕的是，6月消费者信心指数创历史新低。悲观数据强化了市场对美联储继续激进加息、甚至不惜遏制经济增长的预期，令人担忧美国经济衰退的风险增大。
Yardeni Research机构总裁Ed Yardeni表示：“5月CPI报告完全没有显示通胀见顶的迹象。该报告暗示美联储将更会加鹰派，并且经济衰退风险更高。”
受此影响，上周五道指重挫880点，纳指跌逾3.5％，标普500指数下跌2.9％。上周三大股指均录得较大跌幅。道指一周下跌4.58％，为过去11周来的第10周下跌。标普500指数下跌5.05％，纳指下挫5.6％，均为过去10周内的第9周下跌。
随着消费者价格的迅速上涨，对美国经济衰退的担忧持续上升，今年迄今美国股市近况艰难。今年截至上周五收盘，标普500指数已下跌18.2％，且比1月份创造的盘中纪录低19.1％。道指同期下跌了13.6％。而纳指同期重挫27.5％，比去年11月创造的历史高点低30％，早已深陷熊市区域。
若周一标普500指数收在3837.25点之下，则意味着较其1月3日创造的历史高位下跌20％，从技术层面而言即是跌入熊市。
高盛警告称，如果衰退到来，标普500指数将下跌至3150点，即预计该指数较当前水平还将继续下跌19％。
本周市场焦点是即将召开的美联储货币政策会议。美联储将在本周二和周三召开为期两天的货币政策会议，美东时间周三下午2点公布利率决议、政策声明及每季度发布一次的经济预期（SEP）。2点30分，美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。
交易员目前预计，美联储将在9月前加息175个基点，意味着两次加息0.5个基点，一次加息75个基点。如果符合预期，这将是美联储自1994年以来*采取如此严厉的措施。
高盛经济学家预计，如果美联储6月加息50个基点，那么在9月会议上同样会加息50个基点。考虑到这一点，高盛的首席股票策略师David Kostin发出警告，美股市场还远未筑底。
巴克莱银行经济学家表示，美国通胀数据可能处于令人震惊的高位，这意味着美联储本周极有可能加息75个基点，而不是50个基点。
智通财经APP获悉，海通证券发布研究报告称，维持福耀玻璃(600660.SH)“优大于市”评级，预计2021-23年归母净利润分别为39.21/50.53/65.3亿元，EPS分别为1.5/1.94/2.5元，BPS分别为8.98/9.66/10.54元。参考可比估值水平以及考虑到公司的高分红水平、流动性优势和行业地位，给予其2021年34-37倍PE，对应合理价值区间51-55.5元，对应PB为5.7-6.2倍。
业绩报告：2021H1公司实现营收115.43亿元，同比增42.14%;实现归母净利润17.69亿元，同比增83.54%;实现扣非归母净利润16.62亿元，同比增109.79%。盈利能力方面，2021H1公司实现毛利率40.61%，同比增4.87pct;净利率15.33%，同比增3.46pct。分产品看，2021H1公司汽车玻璃业务营收同比增42.02%，毛利率同比增2.05pct;浮法玻璃业务营收同比增50.16%，毛利率同比增6.27pct。
海通证券主要观点
2021Q2营收和利润环比增长，毛利率环比略有提升，展现行业龙头超强韧性。2021Q2公司实现营收58.37亿元，同比47.75%、环比增2.30%，实现归母净利润9.14亿元，同比增81.35%、环比增6.87%;2021Q2单季度毛利率达40.63%，同比增3.53pct、环比增0.03pct;净利率达15.66%，同比增2.90pct、环比增0.67pct。该行认为，在上半年全球汽车芯片紧缺、大宗原材料价格上涨的宏观背景下，福耀营收净利同环比均实现增长，毛利率环比维持稳定，展现出行业龙头极强的成本控制能力和产品竞争力。
2021H1福耀美国公司实现营收19.18亿元，同比增43.8%，实现净利润1.32亿元，净利率提升至6.9%(环比2020H2提升1.9pct)。该行判断，随着公司美国工厂人机磨合效率再提升，美国公司盈利能力仍有提升空间。
高附加值产品占比再提升，该行判断天幕玻璃、HUD玻璃渗透率提升有望为公司贡献增量。公司持续推动汽车玻璃朝“安全舒适、节能环保、造型美观、智能集成”方向发展，天幕、可调光、抬头显示、隔热、隔音、防紫外线、憎水、包边模块化等高附加值产品占比持续提升，占比较上年同期增加1.54pct，价值得以体现。
风险提示：主要客户新车型销量不及预期;原材料价格波动加剧。
8月4日丨福耀玻璃(600660.SH)公布，于2021年8月5日召开第十届董事局第六次会议，审议通过了《关于注销福耀国际控股有限公司的议案》，公司董事局同意注销全资子公司福耀国际控股有限公司(以下简称\"福耀国际\")。
公告称，截至目前公司尚未对福耀国际实际出资，福耀国际自成立以来未实际开展经营活动。为降低管理成本，提高运营管理效率，经公司董事局审慎研究，决定注销福耀国际。
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