华泰证券手机版下载(浙商证券2003)
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2、浙商证券2003
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2月3日，A股如约开市，开盘即出现了大幅下跌。不过，与疫情相关的病毒防治概念股、在线教育、云办公、网络游戏等板块却逆势大涨。
疫情冲击下，A股是“危”还是“机”成为今天投资人关注的焦点。复盘过往疫情阶段的资本市场，我们发现，伴随疫情发展变化，股市上不同的板块会出现不同的轮动，如疫情严峻期，板块轮动将从医药生物等板块收益开始，并遵循防护类公司（口罩）、抗病毒中药、消毒用品，到*药物或疫苗的轮动推进。
换句话说，此刻踩准节奏尤为重要。为了帮助大家理性地看待当前市场的“危”和“机”，我们试图通过复盘“非典”时期板块的轮动节奏，为你提供参考。
趋势：“危”中有“机”，个股活跃孕育投资机会
从今天盘面看，尽管大盘下跌，行业板块也悉数下跌。但病毒防治板块、远程办公、在线教育等个股表现出色。涨停家数亦达到84只，显示市场的投机氛围依然活跃。
事实上，复盘“非典”时期的盘面情况，都是疫情的相关板块受益，在轮动上也呈现出一定的节奏。
如根据粤开证券的研究“非典”期间：
第一阶段的疫情初期（2002年11月-2003年2月），市场重视程度低，受到的影响较小；
第二阶段的扩散期（2003年3月-2003年4月中旬），与宏观环境相关性更高的大金融、汽车、钢铁等周期股涨幅较高，银行、非银金融、汽车、钢铁行业涨幅均超过10%，而医药生物行业仅小幅上涨；
第三阶段的严峻期（2003年4月中旬-2003年5月中旬），公用事业、汽车、医药生物是较好的抗跌品种；
第四阶段的缓解期（2003年5月中旬-2003年7月），TMT、采掘、交通运输行业为涨幅较大的行业，而前期较为抗跌的汽车、医药、银行、非银金融出现下跌。
恒浙商证券张延兵认为，回顾2003年上半年，强势行业的背后都有政策驱动。金融股的暴涨在当时离不开银监会的成立。汽车行业在2003年上半年大幅跑赢上证综指，背后的直接政策驱动是《汽车消费政策》。
因此，结合此次疫情发展，光大证券分析师林小伟表示，决定市场大势的根本因素是政策经济周期基本面。在一周左右的短期内，疫情扩散可以通过情绪对市场运行造成扰动。在一个季度左右的中期内，疫情造成的情绪担忧不足以影响市场走势，需要关注经济数据变化。在一年的长期维度，疫情影响可以忽略不计，之前的短期扰动是长线投资者难得的加仓良机。
中泰证券首席经济学家李迅雷同样认为，尽管短期权益市场存在调整压力，但拉长时间来看，驱动市场结构机会的主要因素是政策，尤其是流动性宽松。等待疫情出现一定转折后，流动性宽松的逻辑会继续，仍看好成长方向的新经济资产。
机会：板块轮动有节奏，踏准节点更重要
如何挑选板块？疫情期间，根据“非典”期间的经验，银行、非银金融、公用事业、汽车、医药生物是较为抗跌的行业，同时多数行业在疫情暴发后出现下跌。排除当时的政策因素干扰，我们将重点分析一下三大板块的机会。
医药
看似最为受益行业，但行情只在暴发期
疫情影响下，投资者较为容易将医药生物联想为最为受益的行业。从“非典”期间的表现看，医药、公用事业、化工、食品饮料等板块在疫情暴发期的表现较好。其中，医药板块在疫情暴发期（当年4月16日后至4月30日）的相对累计超额收益率*，为7.21%，远超其他消费板块。粤开证券对此分析，从疫情防治的需求出发，医药既是基本面直接受益行业又是资金避险行业。
中泰证券分析师陈龙表示，医药板块受疫情暴发期市场上流传的各种“病毒防控手段”的“认知”，更容易受到短期主题性投资资金追捧。因此医药、公用事业、化工、食品饮料等板块在疫情爆发期的表现较好。
从轮动顺序看：防护类公司、抗病毒中药，甚至食用醋等由于在疫情的初期会出现抢购，容易成为初期的龙头，但这类公司往往门槛不高；真正业绩显著受益的属于“非典”治疗过程中药物大量使用的上市公司，如：糖皮质激素等，这其中*药物或疫苗弹性更大，如“非典”时期的达菲等。
陈龙表示，沿着上述思路，从疫情看，目前A股涉及该主题的上市公司包括：大众防护类（龙头股份、泰达股份、金鹰股份、申达股份、常山北明等），醋（恒顺醋业），医用防护耗材类（振德医疗，英科医疗、奥美医疗、蓝帆医疗），疫苗类（康泰生物、华兰生物），诊断检测（华大基因）、糖皮质激素（现代制药、仙琚制药）、抗病毒药物（莱茵生物）、中药（白云山，以岭药业、香雪制药）等。
林小伟亦表示，可能是当年“非典”行情的市场习惯的延续，在此后的疫情行情中，抗生素从未缺席，往往是抗生素板块和该疾病诊疗方案直接相关的标的领涨，之后，疫苗、药店、监护设备等标的跟涨。从更长的时间维度看，业绩兑现的标的最终涨幅较大。
陈龙表示，建议关注针对非典和新型冠状病毒感染肺炎疫情等抗病毒标准化治疗过程中用量*的一线用药：糖皮质激素类。作为本次肺炎疫情主题的龙头细分，重点建议关注仙琚制药。
但需要注意的是，复盘“非典”时期的股市发现，生物医药行业在“非典”疫情的全区间内仅获得了4.32%的涨幅，在28个一级行业中排名第18，表现远不及大势。
对此，浙商证券分析师张延兵认为，医药生物短期利好，但非持续利好。回顾当年疫情从上升、暴发到回落的几个阶段，医药生物的行情只出现在疫情暴发期，并且仅仅在4月份持续了不到一个月的时间。
线上
广义电商获得增长窗口，线上化发展催生新业态
疫情对2020年春节档电影行业产生负面冲击，但与此同时《*荣耀》大年三十单日流水近20亿，原线下内容消费如《囧妈》转至线上。
复盘2003年，“非典”几乎成为中国电商的重要节点。2003年5月淘宝网上线，由此迎来了近20年波澜壮阔的消费行业渠道变迁。
针对本轮疫情，粤开证券表示，延期开学和延期复工使在线教育和视频会议成为*，在线下补课停滞的影响下，线上教育和知识付费将会有爆发增长。广证恒生认为，随着居民居家时间的大量增长，线上娱乐和培训等有望继续保持高热度发展，游戏、长短视频、大屏新媒体和线上教育等有望顺势发展。游戏板块作为传媒行业领域率先实现成长性和盈利水平修复的板块，将继续是2020年投资关注的重点方向，推荐完美世界、游族网络、三七互娱、吉比特等。
林小伟认为，每一个时期技术的发展将带领传媒发展进入体验、需求升级的新机会。2020年5G将正式大规模投入使用。伴随着技术面如5G到来及相关内容应用的实现，将催化未来板块或将迎来整体的估值提升。根据林小伟的推演，传媒板块以游戏行情为第一波、第二波接棒的是MCN（编者按：多频道网络产品）及相关板块，推动整体游戏板块/传媒板块的上涨和估值的提升，目前已进入第二阶段。第三阶段，扩散到整个传媒板块及板块估值的整体提升。可以关注完美世界、三七互娱、港股的腾讯控股等游戏标的和芒果超媒等影视标的。
恒大集团首席经济学家任泽平也认为，疫情的长期影响将是使生产生活业态将朝着智能化、线上化发展，风险中酝酿机遇，或将催生新的业态。
科技
长期趋势，科技股仍是全年的景气主线
此外，可关注的还有，假期休市期间，5G不仅即将用于支持疫区的远程医疗，还在“技术中立”的欧盟国家拿下多个参与建设的5G项目，特斯拉确认与宁德时代合作生产Model3电池，双方达成供应关系。
粤开证券认为，技术创新下的增长趋势是长期与国际性的，并不受“黑天鹅”影响，阶段性扰动后高新科技产业有望回归强势。
“在疫情影响淡化之后，市场有望回归本身的运行逻辑。前期强势的科技股仍是全年的景气主线。”粤开证券分析表示。
粤开证券分析，刚刚迎来收获期的高新科技板块景气回升逻辑较强，“黑天鹅”事件难以动摇其中长期增长基础。在产业结构改革的大背景下，有政策红前期强势的科技股仍是全年的景气主线，建议逢低布局市场在疫情拐点后的超跌反弹。
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【统筹】陈颖
稳金融，战疫情
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华泰证券3月30日晚间公告，2021年度公司实现营业收入379.05亿元，归母净利润133.46亿元，分别同比增长20.55%、23.32%，均创历史新高。 华泰证券3月30日晚间公告，2021年度公司实现营业收入379.05亿元，归母净利润133.46亿元，分别同比增长20.55%、23.32%，均创历史新高。总资产达8,066.51亿元，同比增长12.54%；归属于上市公司股东的所有者权益1,484.23亿元，同比增长14.99%。华泰证券CEO周易表示，科技赋能下的财富管理与机构服务“双轮驱动”发展战略，为公司提供了行业破局的强大动力，华泰将更加坚定地以开放的理念，以平台化、生态化运营的全新模式再次自我迭代，引领变革。 平台一体化运营覆盖2000万个人客户 在财富管理领域，华泰证券建立“涨乐财富通”APP和投顾云平台服务生态，赋能客户、投顾，为客户提供总部直接驱动的全生命周期服务。“涨乐财富通”升级至8.0版，通过内容个性化推送和精细化运营，为不同需求客群提供更有温度的服务。用户活跃度和粘性不断提升，据易观智库统计，截至2021年末，“涨乐财富通”月度活跃用户数达1,102万，累计下载量6,532万，继续领跑行业。 在双平台赋能之下，华泰证券的客户总数达2000万，客户总资产达5.4万亿元，业务优势显著。根据沪深交易所统计，华泰证券2021年股票基金交易量达42.29万亿元，连续八年行业第一。同时，以客户需求为中心的资产配置能力不断提升，据中国证券投资基金业协会统计，股票及混合公募基金、非货币市场基金保有规模均排名行业第二。基金投顾服务“省心投”客户数超过70万，客户授权资产规模达195.11亿元。 在境外，华泰证券持续提升在成熟市场的渗透力。旗下美国统包资产管理平台（TAMP）AssetMark服务8,649名投顾，资产总规模达934.88亿美元，同比增长25.45%。据Cerulli Associates及其他公开信息，截至2021年第三季度，AssetMark市场占有率达11.1%，排名第三。 “一个华泰”体系强化机构业务跨境联动 在机构业务领域，华泰证券通过平台建设整合全业务链，以“一个华泰”响应机构客户日趋复杂、综合的需求。机构客户数字服务平台“行知”聚合投资银行、研究咨询、融券、投资交易等一系列服务，帮助机构投资者、上市公司高效互动，机构用户数增长50%。 随着平台建设的推进，跨市场、全产品、全周期的服务成为长期陪伴客户成长的基础，投行助推经济高质量发展的价值凸显。据Wind统计，2021年华泰证券投行股权融资承销数量、债券融资承销规模均跻身市场前三名，可转债、可交换债规模市场第一，实现A股前三大融资规模IPO项目的全覆盖，在前三大并购及前三大市场化定增中也各占两席，并推出了市场首批公募REITs、*规模再融资等标杆项目。同时坚持深耕重点产业，据Wind等第三方数据，2021年华泰证券股权承销共计98单、科创板及创业板注册制下IPO累计受理109单，均居行业第三。并购重组保持长期优势，2021年项目储备数量市场第一。2021年成功完成的中国能建换股吸收合并葛洲坝项目，不仅是国企改革三年行动中实施的首个央企吸并重组项目，也是2021年度金额*的H股上市公司吸并A股上市公司交易项目之一。 通过跨境联动，华泰证券助力内地企业在全球范围内实现资源整合。2021年，华泰证券完成保荐6单港股IPO、2单美股IPO，港股保荐数量位居中资券商前五；为满足客户全球资产配置、对冲交易等综合需求，公司持续优化全球统一的交易台，在场内外衍生品、FICC等重点机构跨境服务领域均稳居行业前列。华泰证券也成为获得伦交所、绿宝石平台双会员资格中资产规模排名前列的亚洲券商。进一步巩固在主流国际资本市场的参与能力，整体国际业务收入增长60%。 数据驱动平台效能加速释放 继2019年在行业内率先开启全面数字化转型，华泰证券进一步强化数据治理，将大数据能力与人工智能技术有机融合。信用分析管理平台完成对29个行业智能评级报告的全覆盖，并升级信用研究与量化评级、资产定价、量化交易策略等模块，提升整个集团的信用管理能力；智能研究平台在国内率先实现从研究框架、估值模型到报告的全流程在线生产，成为整个集团投研能力的基座；数字员工、低代码平台等产品发挥更大效能，使员工更专注于创新型工作。 华泰证券也持续开放科技能力，对客平台、业务平台、能力中台、运营保障平台等与客户和生态伙伴共建金融科技生态。在市场上线首个证券借贷交易平台融券通，2021年客户数增长215%，融券业务余额达247.05亿元，市场份额20.56%。华泰证券更聚焦下一代系统应用和数字化转型关键技术、云原生基础设施建设等多个前沿领域，战略投资多家科技企业。 为夯实长期稳定发展根基，华泰证券持续探索“金融+科技+绿色”的可持续发展战略，引导资本与科技向善。2021年，华泰证券MSCI ESG评级跃升至A 级，为国内证券公司*评级；同时，华泰证券捐资发起设立公益基金会，凝聚各方资金和专业优势重点支持乡村振兴、环境保护等关键领域，为可持续发展贡献创新解决方案。
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华泰证券表示，未来，涨乐财富通将继续凭借智能科技布局优势、高效协同业务链支撑、数字化平台赋能，以客户财富管理需求为中心，持续为投资者提供更专业、更便捷、更贴心的综合金融服务。
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