京东方a股票未来走势(债券牛市)
京东方a股票未来走势(债券牛市)
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2、债券牛市
6月15日丨京东方A(000725.SZ)盘中一度涨停，尾盘涨停板被打开，最终收涨8.94%报4.02元，市值1546亿元。台媒称，随着OLED电视影响力渐增，京东方也将目光转向电视用OLED市场，传正筹备商用化各种尺寸的电视用OLED面板。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）
6月2日，由华夏时报社主办的“2022第五届华夏时报保险科技峰会”在北京召开，会议围绕“数字化转型竞速之道”的主题，邀请行业专家齐聚线上，共同研讨保险科技的数字创新和变革演进，为中国保险的未来建言献策、共求发展。
会上，中华联合保险集团研究所所长郝联峰就宏观经济和资产市场当前形势发表演讲。郝联峰认为，未来中国的潜在经济增长率将逐渐放缓。而宏观经济与资产市场相互关联，郝联峰进而指出，当前股票市场投资需谨慎，大宗商品周期亦有下行趋势，债券市场虽然短期内有牛市，但8月后可能会出现振荡，而房地产市场则会呈现分化态势。
宏观经济增速放缓
郝联峰认为，与国际横向比较，长远来看，中国宏观经济增速高于全球经济平均增速。这背后的原因首先是中国地广人众，具有规模经济的优势，而且中国人民奋斗精神很强；其次，中国实行渐进改革和有序开放，坚持自主可控；最后，中国还有一大优势，即产业齐全，互补性强，既能对外大循环，也能实现内循环。
但纵向对比，中国经济潜在增长率逐渐放慢，这主要有以下三个原因：
第一，受人口老龄化影响。中国的老龄化率平均每年提高0.4个百分点，而老龄化率每提高一个百分点潜在经济增长率就会下降0.4个百分点，就意味着中国每年潜在经济增长率将下降0.16个百分点。
第二，中国宏观负债率很高，居全球第二，仅次于日本。宏观负债率与M2、GDP高度相关，通常一国的M2高出GDP越多，其宏观负债率就越高，经济增长越乏力，潜在经济增长率也就越低。
第三，中国的人均GDP全球排名不断提前，而人均GDP全球排名每往前进1位，国家的潜在经济增长率大约会下降万分之0.8。这一影响虽然比较小，但是与前两个因素叠加起来，总体上还是会对中国潜在经济增长率产生影响。
据郝联峰策算，如果没有疫情等干扰因素，当前中国潜在经济增长率约为4.95%，5年后约为3.95%，10年后则会降至2.95%。
资产市场受周期影响
郝联峰指出，对于资产市场来说，要考虑经济周期影响，如基钦周期就与资产市场紧密相关。基钦周期平均长度为43.2月，中位数则是42个月。2021年11月-2023年1月，基钦周期处于收缩期，2023年1月-2025年5月，则将处于扩张期。
目前正值基钦周期收缩阶段，这一过程中容易会出现很多问题。如股票市场往往会出现熊市，或者是比较弱的平衡市，今年市场的情况比平衡市更弱，所以当前股票市场投资需谨慎。
由于长期来看中国的经济增长率会下降，所以未来债券市场利率还是会降低，税率也会下降，价格则会上升。所以总体来讲，债券市场上涨的时间会更长。目前，债券市场的牛市才上涨了十几个点，上涨势头大概会延续到8月初，之后可能出现振荡。
房地产市场方面，通常来讲，只要经济保持中速、快速增长，房地产都会上涨。因为房地产总市值和GDP两者之间是水涨船高的关系。
中国目前人均房产面积超过40平米，在全球处于偏高水平，加之中国宏观负债率杠杆较高，所以房地产未来几年不太可能重现以往发展速度。
郝联峰预测，未来5-10年，房地产市场既不是单边上涨也不是单边下跌，而是呈现分化的趋势，受区域因素影响会很大。
另外，大宗商品市场也有其周期规律，大宗商品一般以14.4年为一个周期。大宗商品周期亦有下行趋势，目前处于高位，还没有真正开始下跌，但未来会下降。同时，基钦周期对大宗商品周期也有影响，所以大宗商品总体形势不太乐观。未来一年内，大宗商品面临调整压力。
过去的半年时间里，面板巨头京东方A交出的业绩成绩单较为亮眼，但其股价却并未被带动，依然处于“跌跌不休”的状态，近半年跌幅超35%，市值一度较4月30日的*值跌超700亿元。
业内人士表示，一方面，业绩环比下滑仅仅是一个开始，随着面板价格的下滑，京东方的业绩尤其是净利润会在未来一年时间内出现大幅下滑，而国内资本市场也并未表现出对京东方A的投资热情；另一方面，未来OLED显示或将代替LCD成为下一代显示技术，京东方或需加大对OLED面板的研发力度并持续向高端市场布局，才能与韩系面板厂商一决高下。
面板降价致Q3业绩环比下滑，下半年业绩将承压
京东方近日发布的2021年第三季度报告显示，该公司前三季度实现营业收入1632.78亿元，同比增长72%；归属于上市公司股东的净利润200.15亿元，同比增长708%。其中，第三季度实现营业收入559.93亿元，同比增长46.77%；归属于上市公司股东净利润72.53亿元，同比增长441%。
可以说，无论是前三季度还是第三季度，京东方都实现了营收与净利的高增长。国海证券研报分析称，前三季度行业整体景气度高、京东方份额进一步提升是业绩大幅增长的主要原因。
而这样一份看似为“优等生”的成绩单背后却难掩隐忧。实际上，第三季度京东方的营收与净利环比均出现下滑，环比下滑幅度分别为2.8%、4.3%。与此同时，该公司营收的同比增速同时出现环比大幅下滑。
而这仅仅是一个开始，更激烈的“暴风雨”可能在2022年到来。根据Wind、信达证券研发中心预测，京东方的营收增速或在2022年由2021年的51.89%降至11.44%，而归母净利润则由399.26%的增速下滑至4.05%，此后这两个数字将短期内不再能回归到2021年的水平。
多名业内人士对
根据奥维睿沃（AVC Revo）数据显示，从今年7月开始，液晶面板价格开始大幅波动。以32寸和43寸为例，7月和8月价格降幅均在10美金以上，随着各主流尺寸段面板价格的急速下调，面板厂在下半年压力倍增。
奥维云网分析称，从供应端来看，目前面板厂也在放缓新产能的释放速度，同时把产能加速转向大尺寸以及新产品，但显然当前市场需求调整的速度太快，远远超过了面板厂对整体市场的预判，所以面板厂只能接受降价的事实。
股价半年跌37%，京东方面板没有故事可讲？
今年4月底以来，京东方A的股价便一直“跌跌不休”。进入三季度后，该公司股价依旧处于震荡下行阶段，股价*点已较近半年的*点下跌37%，总市值一度蒸发700亿元。
为什么在面板价格上涨、业绩向好时，京东方A的股价却依旧持续下跌呢？
一位不具姓名的股票分析师对
对此，香颂资本执行董事沈萌表示，无论从哪一个角度来看，面板股都是被市场资金忽视的板块，“国内的投资者认为面板没有‘故事’，所以他们宁愿去炒‘元宇宙’‘新能源汽车’股，也不愿意去炒面板股。”
对于持续下跌的股价走势，京东方董事长陈炎顺曾在9月初公开表示，京东方目前的市场价值是被低估的。
随后，京东方启动了部分社会公众股份的*回购，拟以自有资金通过集中竞价的方式回购部分公司发行的人民币普通股（A股）用于实施公司股权激励计划，回购的资金总额不超过30亿元，回购价格不高于8.5元/股。
然而，在回购股份的消息发布后，京东方A的股价依然未有提升，反而跌幅更加明显。9月8日至9月29日的20天左右，其股价累计下降了近1元，市值蒸发超过350亿元。
近日，京东方再次披露了其回购进展，截至2021年10月31日，累计回购A股数量约2.49亿股，支付总金额为13.59亿元（不含佣金等其它固定费用）。
对此，沈萌表示，“现在股市比较躁动，基本都是短期的，并没有人看到股票的长期价值存在。而回购只是京东方认为自身股价估值太低。”
LCD面板或将被OLED替代，京东方仍需加码高端产品
而在多数业内人士看来，LCD面板的周期性挑战和股价下跌只是京东方面临的暂时性困境，更加严峻的是，目前其主要布局的LCD面板或将被OLED所替代。
在OLED面板领域，以三星和LG为首的韩系面板厂商仍然占据了*主导地位。UBI Research数据显示，2020年，三星、LG的OLED面板全球市场占有率分别为68.2%、21%。京东方虽然排名第三，但市场份额仅为5.7%，与前两者差距明显。
面对这一问题，实际上京东方已经作出了应对，比如投资京东方成都车载显示基地项目，加码车载显示来扩充LCD显示的应用场景。此前，京东方还布局了多种显示技术（如Mini-LED背光产品）。
然而，*产业经济观察家梁振鹏表示，目前高端消费电子产品所配备的屏幕全部是OLED显示屏，车载显示的消费人群更加看重屏幕的画质，所以液晶车载显示或只能搭载于低端车，这对京东方的发展是没有价值的。“而Mini-LED背光产品也只不过是液晶显示行业的垂死挣扎，其本质上还是LCD屏。”
在布局OLED方面，京东方也是不遗余力。该公司曾透露，将在2024年前把OLED面板份额提升至40%。在业内人士看来，这不是没有可能的。
然而，梁振鹏同时分析称：“三星、LG均在布局高端OLED显示屏，低端OLED显示屏也有很大的市场空间，所以京东方若是能在未来几年内市场份额得到快速提升，那肯定还是以低端为主。”
对此，梁振鹏建议称，首先京东方可以将其原有布局的LCD中低端产品向中高端转移，加强技术研发和产品创新；其次，京东方可以效仿三星和LG。“一方面在小型OLED显示屏领域加大研发投入，产出符合消费者需求的中高端手机显示屏，另一方面在市场更广阔的大屏OLED电视面板领域取得重大技术突破，打破LG在大屏OLED领域一家独大的局面。”
昨天，沪指小涨6.97点，以2937.77点报收，涨幅为0.24%，创下这波反弹以来的新高。
达哥想说的是，一个反向指标可能正在出现，这就是昨天大涨的京东方A。别看沪指创了新高，后市反而要小心了。
神奇指标
并不是达哥对京东方A有什么偏见，也不是看到京东方A大涨就眼红，而是每次它放巨量，大盘后市就可能陷入调整。
上周二，京东方A就放过一次巨量，当天成交92亿元，涨幅8.14%，不过大盘没有放量，而是缩量，接下来几天都是缩量震荡。本周一，京东方A成交额更是放大到惊人的114亿元，是当天沪深两市成交额*的股票，涨幅高达9.22%。而大盘成交量依然没有放大，沪市仅成交2746亿元。
回顾一下京东方A的历史走势，似乎每次放巨量成交，接下来大盘行情都不行。比如去年12月17日，京东方A成交115亿元，涨幅8.2%，从第二天起，大盘就开始短线调整，直到12月24日才止跌反弹。今年1月8日，京东方A成交108亿元，涨幅5.98%。3个交易日后的1月13日，沪指见顶3127点。这也是今年以来的高点。今年2月20~25日，京东方A连续4个交易日成交过100亿元。与此同时，大盘也调整得很厉害，沪指从3000点上方快速跌到2800点。
由此看来，确实让达哥有点担心，这次京东方A放量过100亿元，会不会是大盘短期调整将至的信号？
达哥之所以认为它可能是反向指标，是因为京东方A这只个股确实有点神奇。
很早以前就有媒体报道，京东方A上市多年来，发生在它身上的故事太多了。最主要的故事就是再融资，而且金额都很大，动辄几十亿元，上百亿元。最*的是2014年，再融资金额高达457亿元。
目前，京东方A是1600多亿元的大市值公司，多年来，大部分时间股价都在5元以下徘徊。
虽然京东方A股价没怎么涨，股东人数却成为沪深两市第一的公司，截至3月底，其股东户数高达154万，几乎是排名第二的中国平安股东户数的两倍（81万），成为名副其实的散户大本营。
京东方A股东户数最重要的一次大扩张，正是在2015年那一波牛市中。资料显示，2015年3月底，其股东户数仅为60万户，到6月底，迅速增加到167万户，短短3个月增加了100多万户。当年6月后，A股市场全线大跌，京东方A也从5元多跌到*的2元多。
沙盘推演
现在我们是否可以这样理解，京东方A既然是散户大本营，那么它的表现也就是散户这个特殊群体的重要情绪指标。
每当京东方A放量大涨的时候，也是某一阶段散户情绪*的时候。而散户热情的上升往往比较滞后，机构、外资在耐心建仓、抄底的时候，散户往往是比较小心的。当散户情绪开始高涨的时候，或许就是大盘短线可能面临调整的信号了。
目前A股市场中，股东户数排名靠前的，除了京东方A和中国平安之外，主要都是“中字头”的大公司，比如中国中车、中国重工、中国石油、中国银行、中国中铁等。股东户数超过50万的公司共有19家，绝大多数都是几元钱的低价股，中国平安和中信证券算是例外。
我们再看另外一个极端，就是股东户数比较少的公司。这类公司在多年前有不少是庄股，机构高度控盘。不过现在，这类公司大多以科创板、创业板的小公司为主，不好说是“坐庄”，大多是机构抱团，而且股价都不低，多数走势还不错。我们以股价高低来排序可以发现，目前的高价股，股东人数普遍很少。
说实话，昨天沪指虽然创新高了，但感觉并不好，而且北向资金开始谨慎起来，沪股通净流入21亿元，深股通净流出2亿多元。
关于A股后市，达哥认为美股的表现比较重要。如果美股大跌的话，对A股可能会有冲击。就上证指数而言，继续围绕年线反复震荡的可能性依然较大。
沪深300指数仓位参考昨日仓位：五成今日仓位计划：五成
（张道达）
根据国家有关部门的*规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。
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