兰太实业(能源股票)
兰太实业(能源股票)
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本报见习
近日，原内蒙古兰太实业股份有限公司（以下简称“兰太实业”）发布公告称，公司已于2019年12月26日完成了重大资产重组标的资产交割工作，并定于2020年6月5日正式更名为“中盐内蒙古化工股份有限公司”（以下简称“中盐化工”），证券简称变更为“中盐化工”，证券代码“600328”保持不变。至此，兰太实业正式完成大规模重组。
6月12日，中盐化工相关负责人在接受《证券日报》
前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》
从“吉兰泰盐场”到“中盐化工”
创新创优推动公司发展
中盐化工始建于1953年，实际控制人为中国盐业集团有限公司，前身为“吉兰泰盐场”，从创建到现在已经走过了60多个岁月。
中盐化工相关负责人对
被问及接下来如何借助已有技术优势助力公司发展时，上述负责人告诉《证券日报》
丰富主营业务板块
积极延伸盐化工下游产业链
据悉，中盐化工目前已经拥有国内资源配套齐全的40万吨/年聚氯乙烯生产线、8万吨/年糊树脂生产线、64万吨/年电石生产线等多条生产线，拥有总储存量约2亿吨的两大盐湖。
“目前，公司盐化工主营业务收入化工产品占比达97%。同时，本次交易注入的标的均为中盐集团下属企业资产，公司在经营过程中，将依托‘中盐’的品牌优势，充分发挥‘中盐’品牌的产能和销售优势，实现盐化工产业链的大幅延伸，在市场中建立良好的声誉和品牌形象。”上述负责人称。
公告显示，此次重组后中盐化工资产总额比重组前上升了109.04%，营业收入上升了165.71%，利润总额上升了120.36%，净利润上升了141.82%。
中盐化工相关负责人表示：“重组后，中盐化工已经拥有了资源优势及资源优势转化出来的成本优势。我们在原来金属钠产能全球第一的同时，纯碱产能也进入了国内前三。此外，公司新增聚氯乙烯树脂、糊树脂等化工业务板块，让产能优势更加明显，也使得盐化工产业链布局更加全面。除了这些，标的公司长期深耕行业，已经在技术、品牌等方面具备一定的优势，积聚了一批优质客户。”
“目前，标的资产产品覆盖西北、东北、华东、华北等区域，进一步推动了公司的业务区域扩张。公司实际控制人中盐集团已纳入混合所有制改革试点范围，公司已纳入双百计划。公司将充分利用当前良好的发展机遇，实现业务升级和管理效率提升，进一步提升盈利能力，提升核心竞争力。”上述负责人如是说道。
此外，中盐化工负责人表示：“公司将以本次重组为契机，充分发挥公司与标的资产在生产经营方面的协同效应，有效降低主要化工产品的生产成本，提升生产经营效率和市场竞争力；此外，还会同标的资产进一步加强销售渠道和客户资源的共享和协作，不断实现销售市场的拓展，有效增强客户的稳定性和粘性，实现公司业务的平稳发展。”
（编辑 乔川川）
股指已经来到变盘时点，顶部已经基本形成。下周初如有冲高，不能追高，否则很容易套在高位。相反，重仓的朋友要趁冲高减仓，尤其是持有高位热门股票的朋友，更应该果断减仓。
即便下周股指再创新高，向上的空间也已经不大了。从各方面来看，短期风险已经比较大。
从这两个月的行情来看，主线仍然是去年的新能源板块。显然，这一波行情只是新能源板块的反弹自救行情。旧热点不可能带领大盘继续往上突破。只有先调整一波，完成主线更替，才谈得上是真正的牛市。
如果如许多投资者以为的不调整由新能源板块领涨直接冲上3450点乃至3500点，那就肯定只是反弹行情了，今年就没有机会了。
我的观点是，4月27日起步的是新一轮牛市行情。然而，既然是牛市，就必然会在初期有一个明显的回调，只有充分蓄势才能走得远；同时，牛市必须由全新的主线领涨。
因此，股指将调整一波，主要是以新能源板块为首的高位股票进入结构性调整。在这个过程中，新的主线逐步浮现出来。
还需要特别注意的是，目前已经来到6月底，又到了关注中报的时候了。
可以预期的是，很多炒高的股票业绩表现可能会远不如市场预期。拿新能源板块为例，很显然去年和今年一季度的高增长不可能持续。业绩增速将有明显回落，部分细分行业增幅可能下降较多甚至负增长。
所以，7-8月对于高位股票的业绩表现是一个很大的考验。高位卖出股票永远不会错。
新能源板块的牛市去年已经结束，今年只是中期反弹行情。今后数年，对于新能源板块而言，都只能做波段，不可长线持有。否则，不仅是来回坐过山车，还极容易发生较大亏损。
另一个会对股市形成较大短期影响的是科创板解禁潮的到来。
7月以后将迎来科创板上市公司三年“大非”解禁高峰，其中仅7月份规模就达2151亿元，远超今年其余月份。此外，一年限售股也将在7-8月达到高峰。
科创板的巨额解禁从长期来看，不会对股市形成明显的负面影响。但是，短期势必会对市场心理形成较大的压力，引发一波调整。
从科创50指数走势来看，已经形成头部，进入调整不可避免。
再从上证指数的运行结构来看，4月底见底2863点以来，已经走完小（1）浪的5个子浪。
同时，主要技术指标均高位钝化和顶背离。技术指标从来不会失效，它实际上是体现了股市运行的客观规律性。
综合上述种种来看，股市进入小（2）浪调整已经到了临界点。下周初股指创不创新高意义不大，都改变不了处于顶部即将变盘的事实。
上证指数调整目标为3080点下方，科创50指数为970点一带。
调整时间可能达到一个月。
上文已经提到新能源板块的风险。很多投资者正在蜂拥而进新能源和汽车股票，往往人声鼎沸之时，就是风险来临之际。真正有经验的成熟投资者，此时却是反其道而行之，及时退出新能源股票。
预计这一波下跌新能源和汽车股普遍将下跌30%以上。而某只连续涨停的客车股则面临腰斩的下场。也就是说，只有达到上述目标之时，股指调整才谈得上结束。
今天有一则消息，全面注册制改革研讨会举行。表明全面注册制改革正在持续推进中。不过，单纯依靠这样一个消息，尚不足以刺激券商股进入主升浪，但是有一个短暂的上冲还是有可能的。
券商股真正的主升浪尚需等到全面注册制系列政策正式发布之后。
券商股目前风险不大，但也会跟随指数有一定幅度的调整。有耐心的朋友可以提前潜伏。技术丰富的朋友则可以趁大盘小（2）浪调整之时，逢低布局券商股。
即将来临的小（2）浪调整只是以新能源板块为代表的高位股票的结构性调整，处于底部的股票则风险不大。各位朋友可根据自己具体情况决定如何操作。
3月26日，兰太实业（600328）发布一系列公告，其中包括发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)(修订稿)，以及此次重大资产重组收购标的的2017年及2018年审计报告。
草案修订稿将交易标的的财务审计数据由2018年6月30日更新至2018年12月31日，数据显示，2018年标的资产实现净利润为5.94亿元，超过上市公司2018年净利润，标的资产2018年的动态市盈率为6.99倍，处于行业较低水平。这意味着吉兰泰集团盐化工业务向上市公司倾斜，通过优质资产注入，助力上市公司实现跨越式发展，兰太实业将迎来历史性发展机遇。
标的资产业绩体量超兰太
估值不足7倍
公告显示，2017年标的资产氯碱化工（600618）、中盐昆山、纯碱厂以及高分子公司合计实现营业收入为60.95亿元，实现归属于母公司股东的净利润(以下简称“净利润”)为6.51亿元，2018年标的资产合计实现营业收入为68.31亿元，实现净利润为5.94亿元。结合兰太实业2018年年报数据来看，公司全年实现营业收入37.81亿元，同比增长15.06%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长27.12%。
这意味着，一方面，2017年及2018年标的资产业绩表现较好，具有持续稳定的盈利能力；另一方面，对比上市公司业绩体量，数值接近上市公司两倍，此次重大资产重组将对公司未来业绩产生重大影响。
此外，修订稿业绩承诺显示，2019年~2021年合计实现的扣非后归母净利润总额不低于,氯碱化工87,605.68万元，高分子2,999.24万元，纯碱厂5,707.88万元，中盐昆山24,182.70万元，收购完成后，上市公司未来整体业绩有保障。
本次交易完成后，根据备考财务报告，在不考虑募集配套资金情况下，上市公司2017年度归母净利润由2.10亿元提升为8.66亿元，基本每股收益将由0.48元/股增至1.05元/股；2018年度归母净利润由2.68亿元提升为8.71亿元，基本每股收益将由0.61元/股增至1.05元/股。因此，本次交易后上市公司归母净利润和每股收益较交易前均有大幅提升，有利于保护中小股东利益。
另外，根据草案解释，本次重组为同一控制下企业合并，重组完成后，公司的合并报表不产生商誉。公司不存在轻资产行业并购易产生的商誉减值风险。
从估值角度考虑，标的资产2018年的动态市盈率为6.99倍，估值明显均低于可比上市公司及可比交易案例，处于合理水平。考虑到近年受供给侧改革和环保政策趋严影响，化工行业的景气度逐步回升，长期看标的资产盈利较为稳定，因此该估值属于合理范围。
重组后盐化工进入氯碱领域
产业链更完善
此次重大资产重组，将对公司未来主营业务产生较大影响。根据收购标的资金安排，此次交易标的资产评估值合计为41.48亿元，其中氯碱化工估值30.74亿元，在此次收购中所占权重较大，估值占比为74.11%，中盐昆山、纯碱厂以及高分子公司估值占比分别为18.27%、5.01%以及2.6%。
此外，标的资产2018年实现归属于母公司股东的净利润(以下简称“净利润”)5.94亿元，氯碱化工、中盐昆山、纯碱厂以及高分子公司净利润在标的资产总利润中的占比分别为81.91%、14.58%、2.48%以及1.03%。2018年氯碱化工实现净利润为4.86亿元，仅氯碱化工一家2018年贡献利润就超过上市公司原有业务。
从各标的资产主营构成来看，氯碱化工主要采用电石法生产PVC及烧碱，形成“煤-电-电石-PVC及烧碱”一体化；中盐昆山主要产品为纯碱和氯化铵；纯碱厂主要采用氨碱法生产纯碱；高分子公司主要产品为糊树脂等。
这意味着，收购完成后，上市公司将形成全球拥有行业内最多品种的化工产品企业，基础化工业务在纯碱的基础上加入了PVC、烧碱、氯化铵、糊树脂等各类产品，并进入氯碱行业领域，精细化工业务仍为“两钠” 即金属钠和氯酸钠产品。数据显示，本次交易完成后，上市公司盐化工业务占比由近两年的85%将提升至97%以上。
协同效益显著
成本及规模优势凸显
上市公司及大部分标的公司此次收购标的资产均为上市公司控股股东吉兰泰集团旗下资产，吉兰泰集团将旗下盐化工优质资产注入上市公司，一方面，是看中双方盐化工业务存在较强的协同效应，部分盐化工产品生产过程中可共用原材料、半成品、副产品、能源等。例如纯碱厂的工业盐基本均来自上市公司，上市公司和纯碱厂相互之间供应蒸汽，上市公司向氯碱化工采购等。
另一方面，两者均地处西北地区，煤炭、原盐、石灰石储备丰富，电力价格较低，具有明显的成本优势，与同行业上市公司相比，成本处于*一档水平，对上市公司利润提升作用较为明显。
收购完成后，盐化工规模效应显著，上市公司将继续拥有全球*的金属钠产能，同时纯碱产能预计达到240万吨，产能水平位居行业前三，产能规模大幅增长，未来目标是将纯碱产能做到行业首位。
这意味着，上市公司与标的公司重组完成后，可以更好地协调内部资源的调配，获得更大的规模及成本优势，对外形成更强的市场影响力。
近日，一位行业人士接受中国证券报
盈利能力显著提高
一位化工行业*分析师表示，本次重组后，兰太实业的盈利水平将得到显著提高。兰太实业所处西北地区靠近大宗原材料和能源产区，具有成本优势，其分布在内蒙西部的生产基地由其所拥有的吉兰泰盐湖提供原料、位于青海省德令哈市的150万吨纯碱厂由其拥有的柯柯盐湖及旺尕秀石灰石矿提供原材料，原材料供应稳定且成本较低，且拥有自备电厂。兰太实业包括电力、煤炭、工业盐等在内的诸多原材料和能源成本较低（如公司所处西部地区电力成本低于东部区域，而电力成本为化工产品主要成本构成之一），形成明显竞争优势。
此外，2016年-2018年，兰太实业销售产生的现金流量净额均高于同期净利润，盈利质量较高。重组完成后，化工行业可比上市公司中兰太实业拥有较为全面的产品链，丰富的产品链有利于提高兰太实业盈利能力，提高抗风险能力。
交易完成后，兰太实业纯碱产能将由150万吨增加至240万吨，产能排名行业前三，且能够实现跨地区协同供货，行业地位明显提升。兰太实业拥有世界产能*的金属钠生产线，在金属钠和纯碱行业均拥有行业领先地位，上市公司竞争优势得到增强，明显提升上市公司在化工行业的影响力。
具备三大协同效应
兰太实业公告，此次重大资产重组完成后，上市公司的业务协同、市场协同以及与控股股东的战略协同得到大大提升。
为解决吉兰泰集团下属纯碱业务与上市公司纯碱业务的同业竞争问题，2015年5月，中盐集团与吉兰泰集团分别出具承诺，将采取合法而有效的措施，解决吉兰泰集团与上市公司在纯碱业务方面的同业竞争问题。
兰太实业与控股股东的盐化工业务存在协同效应，部分盐化工产品生产过程中可共用原材料、半成品、副产品、能源等，且部分业务为上下游关系。
基于前述背景，吉兰泰集团与兰太实业筹划本次重组，将吉兰泰集团下属存在同业竞争及业务协同的优质化工资产注入上市公司。本次交易有利于解决吉兰泰集团与上市公司之间的同业竞争问题，有助于发挥上市公司和控股股东各业务板块之间的协同合作，减少消耗，优化资源配置。
兰太实业拥有丰富化工产品线，形成化工产品全产业链布局，各化工产品可共用销售渠道、采购渠道，共同开发客户。上市公司各化工产品之间共用原材料、半成品、副产品、能源，具备生产协同效应，能够降低成本。上市公司生产基地地处西北及华东地区，销区覆盖西北、东北、华东、华北等区域，市场协同效应逐步显现。充分结合西北地区资源优势、华东地区物流及区位优势等，共同打造中盐旗下盐化工行业旗舰平台，形成与控股股东的战略协同。
国企改革进程加快
上述化工行业分析师认为，兰太实业本次收购控股股东下属优质化工资产，实现中盐集团体系内优质资产的证券化，有助于推进兰太实业国企改革进程，有利于上市公司提高资产质量及长期健康发展。
中盐集团的战略定位为国家盐业企业及*化工企业，其主营业务包括化工业务。中盐集团以打造国内*化工企业为战略目标，致力于做优做强化工板块，符合国资委突出实业、突出主业的指导要求。兰太实业在*一轮国企改革“双百行动”中被纳入“双百企业”名单。因此，兰太实业及中盐集团拟加大改革力度，提升化工板块运营效率。本次交易符合中盐集团的整体战略定位，有助于做大做强中盐集团化工主业。
公告显示，3月18日兰太实业收到国务院国资委（公司最终实际控制人）出具的《关于内蒙古兰太实业股份有限公司资产重组配套融资方案调整有关问题的批复》，原则同意兰太实业调整后的资产重组配套融资方案。
此前，中国证监会已核准上市公司向特定投资者非公开发行股票募集配套资金不超过8亿元，上市公司将在核准文件有效期内择机进行非公开发行股票募集配套资金。
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