300096(2021下半年钢材暴跌)
300096(2021下半年钢材暴跌)
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1、300096
6月24日丨易联众(300096.SZ)公布，公司于2022年6月23日收到西藏五维出具的《关于减持易联众信息技术股份有限公司股份计划进展情况的告知函》，获悉西藏五维披露的减持计划实施时间已过半，其未减持公司股份。西藏五维当前持有公司股份2149.99万股，占公司总股本的4.99%。
今年以来，钢材市场一直维持半休市状态：一边是钢企库存和社会库存不断累积突破同期历史高点；另一边是下游用钢行业开工、复工普遍延后，需求释放缓慢。供需两端同时催化，导致当前钢厂、钢贸商普遍面临较大的库存压力和资金回笼问题。无疑，高库存叠加需求不振，对钢价已形成打压之势。数据显示，自2021年10月中旬以来，钢价不断振荡下行，6月23日已跌至4480点，下跌1720点，创8个月以来新低。
不断下行的钢价正一点点吞噬钢厂和钢贸商的利润。期货日报
钢铁市场何以至此？
眼下，由于库存居高不下，钢价承压，钢厂已自发性减产。尽管焦炭价格有所下调，但焦煤和铁矿石的价格还处于阶段性的高位，后续钢铁市场将走向何方？
钢材库存居于历史同期*水平
近期螺纹钢社会库存水平维持同期历史*位，热卷社会库存再次创下同期历史*水平，五大建材社会库存同样维持同期历史*水平，高库存带来的压力不容忽视。
谈到钢厂库存，华东地区一位钢企人士告诉
业内人士表示，从时间维度上看，钢材库存累积至高位，有其必然性也有偶然性。
“今年的钢市波折颇多，3月、4月本应是钢材去库的时间点，但受疫情防控等因素的影响，钢厂出货节奏放缓，钢厂库存没有如期去化，而是呈现振荡走平的特征。社会库存因前期在途资源陆续到货，入库量环比明显回升；加之疫情对终端需求的影响，采购积极性有所下降，使得市场交易量环比回落，进而导致市场降库节奏整体缓慢。”中信建投期货黑色研究员张少达说。进入6月，疫情防控措施接近尾声，运输条件大幅改善，但是产量低位的情况下，钢材库存去化依然不顺。下游需求差、成交弱的情况始终没有改变，导致库存数据不降反增，目前，已是历史同期*水平。
“从钢材库存倍数角度来看，今年春节过后，钢材库存倍数呈现了两个阶段的表现，先是由社会库存减少而钢厂库存增加造成的库存倍数自同期高位下降至同期低位，反映需求较为疲弱，钢贸商拿货意愿不足、销售不顺畅，需求消化速度不及供给速度；热卷和螺纹钢库存倍数先后于5月初和5月中旬起开始反弹，总体是基于社会库存小幅积累而钢厂小幅去库，供给并未出现明显缩量，因此反映需求仍显疲弱，对钢价带来的压力仍未得以明显改善。”海通期货黑色系研究员邱怡宏说。
而另一个偶然因素是，受疫情防控的影响，节后钢厂面临原料采购和下游需求两端均不利的尴尬局面。
江苏富实数据研究院院长、南钢金贸钢宝首席期现分析师蔡拥政告诉
蔡拥政告诉
“近日唐山个别钢厂开始进行高炉减产、检修，另外还有钢厂计划在7月对高炉进行检修。
华中地区一位钢贸商告诉
生铁产量6月再度攀升至新纪录
值得注意的是，国家统计局的数据显示，5月钢材生产延续攀升的走势，生铁当月产量攀升至历史*，粗钢月度产量也攀升至历史同期次高值，仅低于去年4月、5月的产量，钢材当月产量同样也攀升至历史次高值。
导致这一现象的原因是什么？张少达认为，是因为废钢供应遭遇瓶颈。3月之后因为疫情防控出现运输问题，钢厂的废钢到货量一直处于低位。而疫情缓解后，废钢到货虽然环比回升，但同比仍然不及预期。
“由此可以相对应得到的是，原材料的现实需求整体也属于偏强状态，铁矿石日均疏港量维持高位，而且在原材料供应端压力持续偏低的背景下，原材料整体呈现供需偏紧的格局，支撑原材料价格整体强于成材的。”邱怡宏说。
蔡拥政告诉
蔡拥政认为，原本预计疫情缓解后废钢到货能有所提高，但是从实际跟踪数据来看，目前还没有提高的迹象，且随着近期多地暴雨天气以及农忙因素影响，预计废钢供应端释放仍有难度。
“受限于今年控产政策的背景、利润问题、废钢紧张、下游需求差，预计铁水产量本月大概率见顶，然后在粗钢压减大背景下原燃料的供需基本面将逐渐转弱。”张少达说。
从今年3月以来，钢厂复产逻辑下原燃料需求走强，价格攀升，但钢材价格在强预期和弱现实之间来回摇摆，上涨行情走得并不顺畅，钢企生产利润一直在盈亏平衡线附近波动。
“上周市场对强预期开始动摇，成材价格向弱现实靠拢，现货下跌幅度超出市场预期，原料端现货虽然也受钢材带动价格出现下调，但幅度较小，生产利润迅速恶化。”张少达说。
张少达根据计算公式给
数据显示，钢企盈利率自4月下旬起出现了加速下滑态势，5月末创下48.48％的历史次低值，亏损钢厂数量大幅增加，至今也保持在60％之下，位于同期*低位。
钢厂的利润在被吞噬的同时，钢贸商在本轮下跌中同样损失惨重。上海钢贸商黄先生告诉
在邱怡宏看来，钢厂利润恶化，行业需要重新调整供需结构。目前问题的核心还是需求端太弱，目前能立竿见影的缓解供需矛盾的办法就是钢厂限产。随着5月生铁产量刷新纪录高位，市场开始期待迎来供给端政策落地。
“由于煤价涨，入炉煤成本增加，焦企亏损未有明显改善。”河北焦炭贸易商李津对期货日报
“为摸清利润分配与焦炭涨跌价之间的规律，我们提出两个指标辅助研究，焦钢毛利差与焦煤超额利润率。通常情况下，焦炭价格走势与焦钢毛利差曲线的走势吻合度极高，但后者不是领先指标；焦钢毛利差通常在零轴下方，超常规的供给侧改革是扰动因素；去年焦炭价格与焦钢毛利差曾出现过劈叉，根源在于焦煤对焦钢利润的侵蚀。”张少达说，黑色系利润再分配进程受扰动，并不顺畅，然而排除短期的政策预期后，年内经济下行压力较大，焦煤端超额利润的回吐将是大势所趋。
邱怡宏认为，原料供应中期逐步回升的确定性较大，焦企产能利用率和焦炭日产量持续恢复的走势也遇到阶段性阻力，短期原材料供应压力整体偏中性。另外，今年钢企低利润格局将成为常态，往年高利润格局很难再现。
期货盘面黑色系K线里的价格预期
期货盘面上，从前几个月的强预期到后来的合理预期和理性看待，再到如今的恐慌抛售，黑色板块的市场情绪经历了几度转换，逻辑切换极快。
值得注意的是，当前钢铁市场弱现实和强预期的特点未改。供应方面，2022年上半年已接近尾声，国家针对粗钢产量的调控进程将陆续进入省内下达阶段。在当前钢厂利润格局较差背景下，多数钢厂增产意愿不强，在确保全年粗钢产量同比下降的大背景下，减产或更适合市场以及当前的经济状态，钢材供应上限相对确定。
事实上，从上周开始，需求坍塌叠加成本坍塌，钢价开启了负反馈之旅。
“目前问题的核心还是需求端太弱，稳经济政策不断出台，但是政策落地形成实物工作量还需要时间传导且效果不确定。目前能立竿见影缓解供需矛盾的办法就是钢厂限产，随着5月生铁产量刷新纪录高位，市场开始期待供给端政策落地。”张少达说。
“现货走的是现实逻辑，期货则更多走预期逻辑。”对此，蔡拥政认为，从现货端来看，供需压力巨大，钢材库存创新高，现货价格承压大跌；预期端，货币、财政政策不断宽松，多地密集部署复工复产，提升了市场对后期需求将大幅回升的预期。
“叠加高通胀风险持续走高对大宗商品价格带来的压力，钢价基本已经回吐全年涨幅，短期淡季不淡带来的风险释放压力仍大，钢价短期振荡偏弱运行的概率也仍然较大。”邱怡宏说，不过，铁水产量上行空间已不大，且在全年压减粗钢产量的任务完成后，悲观情绪恐才将释放完毕，因此后期钢厂切实的减产行为或是衡量钢材供需改善度的更有效的指标。
张少达认为，在粗钢压减政策下，焦炭在产业链中的话语权难有突破，只能寄希望于第二次的“产能集中淘汰”，但目前焦化产能已进入动态置换期，“一刀切”式的集中淘汰不符合国家政策，因此焦钢毛利差未来将继续在零轴以下运行，否则做空焦炭现货的边际收益将增加。
“焦煤获得超额利润的驱动正在减弱，一方面后疫情下的需求不在，取而代之的是疲弱的地产和持续的粗钢压减，另一方面，蒙煤进口增量正在逐步显现。”李津说，288口岸通车量预计今年恢复至600车的概率较大，对国内市场冲击明显，焦煤超额利润率有望回落。
12月2日丨易联众(300096.SZ)公布，厦门麟真持有公司股份1638.4218万股，占公司总股本的3.81%，为公司法人股东，张曦为厦门麟真的实际控制人，张曦通过厦门麟真间接持有公司股份1638.4218万股，占公司总股本的3.81%，张曦和厦门麟真为一致行动人。
公司于2021年12月2日收到公司控股股东、实际控制人张曦的通知，获悉张曦于今日与袁媛(“受让方”)签署了《厦门麟真贸易有限公司股权转让协议》，拟将其持有的厦门麟真***股权转让给袁媛。
此次股权转让后，张曦不再持有厦门麟真***股权，故不再间接持有公司3.81%的股份，张曦与厦门麟真为一致行动人的事实条件已变更，张曦与厦门麟真的一致行动关系自动解除。张曦仅通过个人普通股份证券账户直接持有公司股份6968.1649万股，占公司总股本的16.21%。
6月24日丨易联众(300096.SZ)公布，公司于2022年6月23日收到西藏五维出具的《关于减持易联众信息技术股份有限公司股份计划进展情况的告知函》，获悉西藏五维披露的减持计划实施时间已过半，其未减持公司股份。西藏五维当前持有公司股份2149.99万股，占公司总股本的4.99%。
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